經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量經(jīng)濟(jì)學(xué)術(shù)語(yǔ)01作用現(xiàn)金流量操縱手段財(cái)務(wù)狀況投資性現(xiàn)金流案例分析目錄0305020406基本信息經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量(NetCashFlowfromOperating/OperatingNetCashFlow)是經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金毛流量扣除凈營(yíng)運(yùn)資本增加后企業(yè)可提供的現(xiàn)金流量。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量可以反映出的財(cái)務(wù)狀況，根據(jù)財(cái)務(wù)狀況分為初創(chuàng)期、發(fā)展期、成熟期、衰退期。作用作用經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量&amp·經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量反映出的財(cái)務(wù)狀況·對(duì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量進(jìn)行操縱的手段現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)十分重要，總量相同的現(xiàn)金流量在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)之間分布不同，則意味著不同的財(cái)務(wù)狀況。財(cái)務(wù)狀況初創(chuàng)期發(fā)展期成熟期衰退期財(cái)務(wù)狀況初創(chuàng)期1、當(dāng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為負(fù)數(shù)，投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為負(fù)數(shù)，籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為正數(shù)時(shí)，表明該企業(yè)處于產(chǎn)品初創(chuàng)期。在這個(gè)階段企業(yè)需要投入大量資金，形成生產(chǎn)能力，開(kāi)拓市場(chǎng)，其資金來(lái)源只有舉債、融資等籌資活動(dòng)。發(fā)展期2、當(dāng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為正數(shù)，投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為負(fù)數(shù)，籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為正數(shù)時(shí)，可以判斷企業(yè)處于高速發(fā)展期。這時(shí)產(chǎn)品迅速占領(lǐng)市場(chǎng)，銷售呈現(xiàn)快速上升趨勢(shì)，表現(xiàn)為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中大量貨幣資金回籠，同時(shí)為了擴(kuò)大市場(chǎng)份額，企業(yè)仍需要大量追加投資，而僅靠經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~可能無(wú)法滿足所需投資，必須籌集必要的外部資金作為補(bǔ)充。成熟期3、當(dāng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為正數(shù)，投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為正數(shù)，籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為負(fù)數(shù)時(shí)，表明企業(yè)進(jìn)入產(chǎn)品成熟期。在這個(gè)階段產(chǎn)品銷售市場(chǎng)穩(wěn)定，已進(jìn)入投資回收期，但很多外部資金需要償還，以保持企業(yè)良好的資信程度。衰退期4、當(dāng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為負(fù)數(shù)，投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為正數(shù)，籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為負(fù)數(shù)時(shí)，可以認(rèn)為企業(yè)處于衰退期。這個(gè)時(shí)期的特征是：市場(chǎng)萎縮，產(chǎn)品銷售的市場(chǎng)占有率下降，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小于流出，同時(shí)企業(yè)為了應(yīng)付債務(wù)不得不大規(guī)模收回投資以彌補(bǔ)現(xiàn)金的不足?，F(xiàn)金流量現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量是現(xiàn)代理財(cái)學(xué)中的一個(gè)重要概念，是指企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間按照現(xiàn)金收付實(shí)現(xiàn)制，通過(guò)一定經(jīng)濟(jì)活動(dòng)(包括經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)和非經(jīng)常性項(xiàng)目)而產(chǎn)生的現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出及其總量情況的總稱。即：企業(yè)一定時(shí)期的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物的流入和流出的數(shù)量?，F(xiàn)金流量管理是現(xiàn)代企業(yè)理財(cái)活動(dòng)的一項(xiàng)重要職能，建立完善的現(xiàn)金流量管理體系，是確保企業(yè)的生存與發(fā)展、提高企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的重要保障。投資性現(xiàn)金流投資性現(xiàn)金流現(xiàn)金流量表的第二項(xiàng)組成部分，反映公司對(duì)固定資產(chǎn)或金融工具等的投資活動(dòng)所發(fā)生的現(xiàn)金流。投資性現(xiàn)金流，反映企業(yè)對(duì)固定資產(chǎn)和有價(jià)證券的買賣，以及對(duì)其他企業(yè)的并購(gòu)，屬于企業(yè)“向外輸血”的功能。投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出主要包括購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其它長(zhǎng)期投資所支付的資金凈額，以及如購(gòu)買國(guó)債或投資股票等金融投資行為所支付的資金。投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入主要包括出售轉(zhuǎn)讓固定資產(chǎn)或其它長(zhǎng)期投資實(shí)際收到的資金，以及金融投資收回的本金和投資收益。對(duì)于一家不斷擴(kuò)大再生產(chǎn)的公司，投資性現(xiàn)金流經(jīng)常是負(fù)數(shù)，但這預(yù)示著公司未來(lái)業(yè)績(jī)可能出現(xiàn)的增長(zhǎng)，道理很簡(jiǎn)單，若想業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)就必須要先投資。相反，如果投資性現(xiàn)金流長(zhǎng)期數(shù)額不大，甚至是正值，很可能反映公司沒(méi)有業(yè)績(jī)擴(kuò)張能力。操縱手段合并會(huì)計(jì)報(bào)表收賬款期末余額收賬款銷售稅費(fèi)項(xiàng)目操縱利用母公司010302040506操縱手段合并會(huì)計(jì)報(bào)表按照《合并會(huì)計(jì)報(bào)表暫行規(guī)定》，在母公司通過(guò)直接或間接方式擁有被投資企業(yè)的半數(shù)以上的權(quán)益性資本，并能有效地對(duì)其實(shí)施控制，或者母公司雖未通過(guò)直接或間接方式擁有被投資企業(yè)的半數(shù)以上的權(quán)益性資本情況下，母公司通過(guò)其他有效方法對(duì)被投資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)能夠?qū)嵤┯行Э刂茣r(shí)，應(yīng)將被投資企業(yè)納入合并范圍。同時(shí)規(guī)定準(zhǔn)備近期售出而短期持有其半數(shù)以上的權(quán)益性資本的子公司及一些特殊情況下的子公司可以不包括在合并范圍之內(nèi)。在實(shí)務(wù)中，其操作的隨意性較大。如對(duì)于上市公司和上市公司的母公司（或其他不需納入合并范圍內(nèi)的關(guān)聯(lián)方）均擁有股權(quán)但又不屬于合并范圍內(nèi)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量較高的被投資企業(yè)，上市公司可以通過(guò)受讓母公司（或其他不需納入合并范圍的關(guān)聯(lián)方）擁有的股權(quán)使其對(duì)該企業(yè)的股權(quán)達(dá)到50%'以上，或僅僅通過(guò)簽訂股權(quán)托管協(xié)議等形式而取得對(duì)被投資企業(yè)的實(shí)質(zhì)性控制，將其納入合并范圍，增加合并現(xiàn)金流量表中的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量的數(shù)額；同樣，可通過(guò)轉(zhuǎn)讓需納入合并范圍但經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為負(fù)數(shù)的子公司的部分股權(quán)，使其對(duì)該子公司擁有的股權(quán)在50%以下，或干脆以種種理由不將其納入合并范圍，亦可達(dá)到相同的目的。收賬款期末余額（1）通過(guò)期末收回應(yīng)收賬款，下期初再予以大量返還的方式降低期末應(yīng)收賬款余額。上市公司為了避免年度會(huì)計(jì)報(bào)表中的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量惡化，可讓母公司或大股東在期末大量?jī)斶€應(yīng)收賬款甚至先行支付預(yù)付貨款，在下期再將資金以多種形式返回給母公司或大股東，對(duì)其他應(yīng)收款賬戶亦可采用類似的手段。這種方式很容易調(diào)高當(dāng)期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量，但并沒(méi)有改變母公司或大股東長(zhǎng)期占用資金的現(xiàn)狀。（2）為客戶提供貨款擔(dān)?；蚱渌娜谫Y服務(wù)，促使客戶清償所欠貨款。上市公司為其客戶提供貨款擔(dān)?；蚱渌娜谫Y服務(wù)，使客戶籌集足夠的資金將所欠貨款予以償還，同樣可以大幅度降低期末應(yīng)收賬款余額，增加企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量。但這種擔(dān)保就實(shí)質(zhì)而言，只不過(guò)將銷售方由應(yīng)收賬款可能產(chǎn)生的壞賬風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化為承擔(dān)相應(yīng)擔(dān)保責(zé)任的風(fēng)險(xiǎn)；客戶方的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)或經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)將最終對(duì)銷售方產(chǎn)生連鎖反應(yīng)；銷售方進(jìn)一步的籌資能力也將相應(yīng)地受到限制。收賬款銷售上市公司通過(guò)將應(yīng)收賬款銷售給母公司或其他不需納入合并范圍的關(guān)聯(lián)方，可將大量的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)移到合并會(huì)計(jì)報(bào)表之外，并因此流入相應(yīng)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量。這種銷售可看成是上市公司的不良資產(chǎn)處置行為，或與關(guān)聯(lián)方之間按現(xiàn)金流量表的美化需要而進(jìn)行的資金流動(dòng)而已。3．對(duì)應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)特別是在會(huì)計(jì)期末向銀行貼現(xiàn)商業(yè)票據(jù)，既可解決企業(yè)現(xiàn)金不足的困境，又可減少期末應(yīng)收票據(jù)余額，增加銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金數(shù)額。但如果貼現(xiàn)的商業(yè)匯票到期時(shí)，票據(jù)承兌人不能承兌，貼現(xiàn)銀行將會(huì)將貼現(xiàn)款劃回或轉(zhuǎn)為逾期貸款。因此，應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)實(shí)質(zhì)上是企業(yè)籌措資金的一種形式，并不能改善企業(yè)的獲現(xiàn)能力和收益質(zhì)量。稅費(fèi)由于上市公司與地方政府有著千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系和利益關(guān)系，當(dāng)上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)惡化時(shí)，地方政府往往會(huì)不遺余力地予以支持。如通過(guò)將以往收到的稅費(fèi)返還給上市公司，既可大幅度提高企業(yè)的會(huì)計(jì)利潤(rùn)，又可向其注入實(shí)實(shí)在在的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入。但這種現(xiàn)金流入很難成為企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入。項(xiàng)目操縱“其他收到的與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金”項(xiàng)目所含內(nèi)容包羅萬(wàn)象。在實(shí)務(wù)中，凡是既不能歸屬到投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量中，又不屬于銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金和收到的稅費(fèi)返還項(xiàng)目中的現(xiàn)金流入，均可歸納到該項(xiàng)目中。正因?yàn)榇?，給企業(yè)管理當(dāng)局以可乘之機(jī)，將大量的與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)無(wú)關(guān)的現(xiàn)金流入納入其內(nèi)。在某些上市公司的現(xiàn)金流量表中，竟然出現(xiàn)“其他收到的與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金”的數(shù)額接近甚至遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”的數(shù)額的不正常情況，并且沒(méi)有做細(xì)劃分單獨(dú)列示（我國(guó)《〈企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則—現(xiàn)金流量表〉指南》規(guī)定：其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金，如果價(jià)值較大的，應(yīng)單列項(xiàng)目反映），這不得不引起我們的深思。利用母公司有關(guān)上市公司利用關(guān)聯(lián)交易操縱利潤(rùn)的研究文獻(xiàn)較多，本文不再敘述。但只要這類關(guān)聯(lián)交易能使上市公司在會(huì)計(jì)期末收到銷售貨款、推遲支付購(gòu)貨款或減少與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的費(fèi)用支出，則可同步提高會(huì)計(jì)利潤(rùn)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量。上市公司亦可讓母公司或其他不需納入合并范圍的關(guān)聯(lián)方承擔(dān)其與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金流出，然后將資金以投資活動(dòng)或籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流出方式返還給母公司或其他不需納入合并范圍的關(guān)聯(lián)方，從而達(dá)到將經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流出在形式上轉(zhuǎn)化為投資活動(dòng)或籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流出，提高經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量的目的。

案例分析公司情況行業(yè)背景案例分析行業(yè)背景附案例：案例五：投資現(xiàn)金流量分析-擴(kuò)充型決策分析從長(zhǎng)期來(lái)看，隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速發(fā)展，人均收入的提高，國(guó)家在球類制造方面投入加大都會(huì)使球類制造需求增加。但由于受金融危機(jī)的影響，2008年市場(chǎng)對(duì)球類制造需求有所減緩。在市場(chǎng)球類制造需求增長(zhǎng)有所減緩的現(xiàn)狀下，產(chǎn)能擴(kuò)張的勢(shì)頭并沒(méi)有得到較好的控制。產(chǎn)能過(guò)剩、重復(fù)建設(shè)不僅導(dǎo)致生產(chǎn)與消費(fèi)的失衡，而且還引發(fā)了球類制造內(nèi)的一系列惡性價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，影響了球類制造業(yè)的盈利能力。中國(guó)球類制造市場(chǎng)現(xiàn)狀，為外資企業(yè)入駐中國(guó)創(chuàng)造了條件，國(guó)際許多球類制造企業(yè)已經(jīng)看中在中國(guó)低成本拓展市場(chǎng)的機(jī)會(huì)，隨著外資投入逐步加大，中國(guó)國(guó)內(nèi)企業(yè)改革重組迅速壯大。同時(shí)新的行業(yè)制度等政策的頒布和實(shí)施將促使我國(guó)球類制造行業(yè)洗牌，企業(yè)兼并重組將在政策的促使下大力發(fā)展。由于當(dāng)前球類制造行業(yè)效益下滑，所以對(duì)球類制造企業(yè)授信更要慎重。銀行將加強(qiáng)對(duì)球類制造企業(yè)的篩選，選擇行業(yè)龍頭企業(yè)、長(zhǎng)期增長(zhǎng)的企業(yè)、具有良好贏利模式的企業(yè)，**球類制造子行業(yè)，**球類制造上下游企業(yè)，優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)，針對(duì)球類制造行業(yè)需求進(jìn)行新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)。公司情況BBC公司是一個(gè)生產(chǎn)球類制品的廠家，主要生產(chǎn)足球、網(wǎng)球、高爾夫球等。90年代興起的保鈴球運(yùn)動(dòng)方興未艾，其銷售市場(chǎng)前景看好。為了解保鈴球的潛在市場(chǎng)，公司支付了50000元，聘請(qǐng)咨詢機(jī)構(gòu)進(jìn)行市場(chǎng)調(diào)查，調(diào)查結(jié)果表明保鈴球市場(chǎng)大約有10%—15%的市場(chǎng)份額有待開(kāi)發(fā)。2.1.1公司對(duì)保鈴球投資成本效益分析。(1)市場(chǎng)調(diào)研費(fèi)50000元屬于沉沒(méi)成本,即與是否進(jìn)行保齡球投資無(wú)關(guān)成本。(2)保齡球生產(chǎn)車間可利用公司一處廠房,該廠房當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格為105000元。(3)保齡球生產(chǎn)設(shè)備購(gòu)置費(fèi)（原始價(jià)值加運(yùn)費(fèi)、安裝費(fèi)等）為110000元,使用年限5年,稅法規(guī)定設(shè)備殘值1