第十章國際直接投資的財務決策和科學決策與信息分析

國際財務管理InternationalFinancialManagement第四篇國際投資管理第十一章國際直接投資的財務決策第一節(jié)國際直接投資的動機與投資方式的選擇一、國際直接投資的動機（一）為了獲得高額利潤（二）為了開拓新的需求來源（三）為了繞過國際貿(mào)易壁壘，維護和擴大國際市場（四）為了開發(fā)和利用國外自然資源（五）為了利用國外原材料（六）為了發(fā)揚自身優(yōu)勢一、國際直接投資的動機（七）為了充分利用現(xiàn)有設備、技術和人力（八）為了帶動國內(nèi)技術、設備、零部件、半成品和勞務的出口（九）為了分散和減少預期收益風險二、國際直接投資方式的種類（一）按進入方式劃分1.新建方式。2.并購方式二、國際直接投資方式的種類（二）按所有權性質(zhì)劃分1.合資經(jīng)營企業(yè)；2.合作經(jīng)營企業(yè)；3.獨資經(jīng)營企業(yè)；4.股份；二、國際直接投資方式的種類（三）按公司類型劃分1.分公司；2.子公司；三、對外直投資方式的戰(zhàn)略選擇（一）購并與新建方式的比較1.購并方式的利弊分析；2.新建方式的利弊分析；購并方式同新建方式相比具有如下優(yōu)點：（1）有利投資者利用被購并企業(yè)在當?shù)厥袌鲆呀⒌牧己蒙套u、廣泛的客戶關系及完善的產(chǎn)品銷售渠道，快速進入市場。（2）有利于投資者獲得寶貴的人才資源。（3）有利于投資者實現(xiàn)產(chǎn)品的多元化（4）有利于投資者減少資本支出。返回購并方式缺點：（1）容易受到東道國政府及社會的限制。（2）對被購并企業(yè)的價值評估存在一定困難。（3）失敗率高。（4）采用并購方式難以找到一個規(guī)模定位完全符合自己意愿的潛在被購并企業(yè)。返回新建方式與并購方式相比的主要優(yōu)點：（1）受東道國政府限制較少，有利于發(fā)揮投資者在資金、技術、管理經(jīng)驗等方面的優(yōu)勢。（2）有利于增加東道國工人的就業(yè)機會及該國、該地區(qū)的財政收入，能得到東道國的優(yōu)惠待遇。（3）有利于投資者選擇適當?shù)牡攸c并按自己所希望的規(guī)?；I建新的企業(yè)，按長遠發(fā)展規(guī)模來妥善安排工廠布局，實現(xiàn)對資本投入初始量及后來資本支出的完全控制。返回新建方式缺點：它一方面增加了東道國當?shù)厥袌龅母偁?，破壞了原有供需的均衡狀態(tài)。另一方面東道國政府出于對本國利益的考慮，可能會對投資者作出種種限制，如限制內(nèi)銷率、利潤匯出以及撤資等。返回（二）國際直投資股權策略的選擇1.合資、合作經(jīng)營利弊分析；2.獨資經(jīng)營利弊分析；優(yōu)點主要體現(xiàn)在以下幾個方面：（1）可以獲得政治上的優(yōu)勢。（2）可以獲得財務上的利益。（3）可以獲得當?shù)仄髽I(yè)現(xiàn)有的資源。返回1.合資、合作經(jīng)營利弊分析優(yōu)點主要體現(xiàn)在以下幾個方面：（1）投資者可以有效地控制和獨占市場。（2）獨資經(jīng)營有助于投資者全球經(jīng)營戰(zhàn)略的實現(xiàn)。返回2.獨資經(jīng)營利弊分析第二節(jié)國際直接投資環(huán)境評析一、影響投資環(huán)境的基本因素（一）硬環(huán)境因素1.社會基礎設施。；2.自然地理條件；一、影響投資環(huán)境的基本因素（二）軟環(huán)境因素1.政治因素。2.經(jīng)濟因素。3.社會文化因素。2.經(jīng)濟因素。（1）經(jīng)濟政策。（2）經(jīng)濟發(fā)展水平和市場規(guī)模。（3）市場消費水平。（4）市場健全程度和開放程度。（5）經(jīng)濟與與物價穩(wěn)定狀況。返回二、投資環(huán)境評析方法（一）投資障礙分析法。投資障礙分析法，是依據(jù)投資環(huán)境各因素中阻礙國際投資運行因素的數(shù)量和程度，來評價投資環(huán)境優(yōu)劣的一種方法。1.政治障礙。2.法律障礙。3.經(jīng)濟障礙。4.政策障礙二、投資環(huán)境評析方法（二）“冷熱國對比分析法。返回二、投資環(huán)境評析方法（三）“多因素評分分析法返回（四）體制評估法第三節(jié)國際投資的納稅因素分析（一）公司所得稅公司所得稅是以企業(yè)的所得收益為對象而課征的稅。一、納稅的種類（二）資本所得稅它是指按出售資本項目所得收益所征收的稅，出售資本項目所得收益等于出售房屋、機器設備、股票、專利權和商標等資產(chǎn)所得到的毛收入，減去購置原值（或折舊、攤銷后的賬面凈值）的那一部分差額。一、納稅的種類（三）增值稅增值稅是商品生產(chǎn)和流通環(huán)節(jié)的新增價值或商品附加值為征稅對象的一種流轉(zhuǎn)稅。一、納稅的種類（四）預扣稅預扣稅是由東道國政府對本國居民和企業(yè)向外國投資者和債權人支付的股息和利息征收的稅。一、納稅的種類（一）免稅免稅是指對本國納稅人在國外取得的收益如果已向外國政府交納了所得稅，允許在他的應稅收益中扣除而免于課稅。二、國際雙重征稅的避免（二）稅收扣除稅收扣除是允許納稅人在應稅收益中扣除已向國外政府交納的部分。即納稅人將已向外國政府繳納的所得稅稅額作為費用在應稅收益中予以扣除，稅后余額匯入本國所得按本國適用的稅率納稅。二、國際雙重征稅的避免（三）稅收抵免稅收抵免是本國政府允許本國企業(yè)在本稅法規(guī)定的限度內(nèi)，用已繳納外國政府的稅額，來抵免應匯總繳納本國政府相應稅額的一部分。二、國際雙重征稅的避免（三）稅收抵免1.直接抵免法。是納稅人在收益來源國繳納的稅款，可以全額抵免向本國繳納的稅款。2.間接抵免法。這種方法適用于非同一經(jīng)濟實體的母公司與子公司之間的納稅抵免。即本國政府在征稅時，允許母公司將其國外子公司之間的納稅抵免。返回第四節(jié)國際投資的

項目的財務決策（一）國外投資項目的效益分析的內(nèi)容與特點國外投資項目的效益分析的內(nèi)容：1.預期利潤分析。2.資金分析。3.稅收因素分析。一、國外投資項目的效益分析對外投資項目財務可行性分析，其原理與國內(nèi)投資項目的財務可行性分析相似，但比國內(nèi)投資分析要復雜得多，因為：1.對外投資涉及一些國內(nèi)投資所沒有的因素，在編制國外投資預算時，要考慮外匯匯率、東道國通貨膨脹、外匯管制、稅制、利潤匯回限制等因素。2.由于對外直接投資的風險即包一般風險——商業(yè)風險和財務風險，還包括匯率風險，在這種情況下，估計未來現(xiàn)金流量和選擇適當?shù)恼郜F(xiàn)率比國內(nèi)投資要復雜一些。（二）國外投資項目的效益分析的程序1.投資額（費用）和資金來源預測表。2.項目損益計劃。3.現(xiàn)金流量計劃。2.項目損益計劃。（1）銷售預測表。（2）成本費用預測表。（3）預計損益表。（4）貸款還本付息計劃。返回3.現(xiàn)金流量計劃。（1）國外子公司現(xiàn)金流量計劃表。（2）母公司與國外子公司有關的現(xiàn)金流量計劃表。返回（三）國外投資項目效益分析的案例（一）國外投資項目風險的種類1.政治風險。2.外匯風險。3.國際經(jīng)營風險（國際商業(yè)風險）。二、國外投資項目的風險分析1.政治風險。（1）國有化風險。（2）戰(zhàn)爭風險。（3）轉(zhuǎn)移風險。（4）其他風險。返回2.外匯風險。（1）匯率變動使投出資本和匯回投資收益的價值減少的可能性。（2）境外企業(yè)如果與其他國家發(fā)生經(jīng)濟貿(mào)易關系，會發(fā)生交易風險。（3）母公司在編制合并報表時須將境外子公司以外幣表示的會計報表折算為以母公司所在國貨幣表示，因而會產(chǎn)生折算風險。返回（二）國外投資風險的評估1.政治風險評估。2.經(jīng)營風險評估。3.利用投資風險的指數(shù)。（三）國外投資項目風險的防范1.認真進行投資風險的科學論證。2.參加國外投資保險。3.訂立國際投資保護協(xié)定。4.正確安排各方面的利益。5.為了控制國外投資企業(yè)的經(jīng)營風險，必須密切注意國內(nèi)外市場的變化，按市場需要組織生產(chǎn)、流通、不斷改善經(jīng)營管理，提高技術水平，增強競爭能力。（四）國外投資項目風險的調(diào)整1.調(diào)節(jié)折現(xiàn)率法。2.模擬法。3.敏感性分析法。（五）對外投資項目敏感性分析舉例1.外匯敏感性分析。2.外匯匯率變動影響敏感性分析。（1）匯率變動對公司成本、利潤和現(xiàn)金流量的影響。（2）匯率變動對母公司在中國應繳稅款的影響。附錄：跨國資本預算案例一、子公司的凈利潤和上交母公司的凈利現(xiàn)金流量二、折舊再投資后匯回的現(xiàn)金流量三、受限制末回匯利潤再投資后匯回的現(xiàn)金流量（一）經(jīng)濟風險的意義（二）經(jīng)濟風險的測量四、經(jīng)濟風險第3章科學決策與信息分析主要內(nèi)容：信息分析在決策中的作用；各類型決策中的信息保障；信息分析的工作流程?；疽螅毫私飧黝悰Q策中信息利用的重要性；了解不同決策階段信息服務的特點；理解決策對信息的基本要求；掌握信息分析工作的基本流程。3.1信息分析在決策中的作用3.1.1決策活動中的信息利用信息分析:是對情報進行定向濃集和科學抽象的一種科學勞動.信息在軍事戰(zhàn)略制定中的作用；信息在制定地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展規(guī)劃中的作用；信息在科學管理中的作用；信息在對外貿(mào)易中的作用；信息在制定生產(chǎn)計劃中的作用；信息在提高產(chǎn)品質(zhì)量、發(fā)展花色品種中的作用。3.1信息分析在決策中的作用決策階段信息服務的內(nèi)容與特點決策前（超前服務）促成決策及早完成（快）；有助于決策者掌握預測性信息（準）；有助于決策者更新知識、增強判斷力（增）決策中（跟蹤服務）確立目標階段；決策方案準備階段；選定決策方案階段。決策后（反饋服務）跟蹤反饋；循環(huán)反饋；同步追蹤反饋。3.1.2不同決策階段的信息服務3.1信息分析在決策中的作用3.1.3決策對信息的基本要求可靠性（可信度）——信息的真實性和準確性。信息源；信息獲取手段；信息獲取的條件。完整性（完全度）——包括決策對象全部的信息全面收集歷史的、現(xiàn)實的和未來的信息；兼顧反映正面的和反面問題的信息。精確性（精確度）——反映事物特征的細微化程度。不同決策對信息的精確度要求不同；劃定范圍，確定上限和下限。3.2各類型決策中的信息保障3.2.1新產(chǎn)品研制的信息保障創(chuàng)意產(chǎn)生與篩選階段的信息保障創(chuàng)意產(chǎn)生于對信息的收集、吸收和理解；創(chuàng)意孕育著新產(chǎn)品，要盡可能多的收集；篩選是從多個創(chuàng)意中選擇出具有開發(fā)價值項目的過程，其要求是：新意；可行；實用；有效。3.2各類型決策中的信息保障3.2.1新產(chǎn)品研制的信息保障開發(fā)決策階段的信息保障主要任務是針對經(jīng)過初步篩選出的幾個創(chuàng)意中的每一個新產(chǎn)品開發(fā)構(gòu)想收集信息；主要目的是從若干初步入選的新產(chǎn)品開發(fā)設想中挑選一個，作為本企業(yè)的新產(chǎn)品研制項目。新產(chǎn)品設計階段的信息保障方案設計：正確選型，確定新產(chǎn)品的基本結(jié)構(gòu)和基本參數(shù)。技術設計：確定產(chǎn)品的具體結(jié)構(gòu)和形式，進行各部分、各部件的設計和組裝設計。施工設計：繪制新產(chǎn)品試制所需的全套圖紙，編制有關制造工藝的全部文件。3.2各類型決策中的信息保障3.2.2對外經(jīng)濟貿(mào)易中的信息保障法律信息保障各國有關商法；國際貿(mào)易規(guī)則和公約；國際貿(mào)易慣例。產(chǎn)品貿(mào)易信息保障貨款收付信息；基本交易條件信息；交易程序信息；貿(mào)易方式信息。3.2各類型決策中的信息保障3.2.2對外經(jīng)濟貿(mào)易中的信息保障技術貿(mào)易信息保障技術引進程序；技術貿(mào)易合同內(nèi)容；技術出口信息；價格、支付和稅費條款等信息。國際勞務合作信息保障國際旅游信息；國際工程承包信息；國際貨物運輸信息；外貿(mào)保險信息。3.2各類型決策中的信息保障3.2.2對外經(jīng)濟貿(mào)易中的信息保障對外投資和利用外資信息保障對外直接投資實務信息；對外證券投資信息；利用國外貸款信息；利用外商投資信息。國際金融信息保障國際金融市場信息；國際金融實務信息。3.2各類型決策中的信息保障3.2.2對外經(jīng)濟貿(mào)易中的信息保障國際市場管理信息保障國際外貿(mào)管理體制信息；海關管理信息；商品檢驗管理信息；外匯管理信息。對外經(jīng)貿(mào)政策信息保障對外經(jīng)貿(mào)管理理論；國際市場與環(huán)境的分析。3.3信息分析的工作流程3.3.1信息