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大浪淘沙顯英雄本色_圖文.ppt基本判斷：大浪淘沙顯英雄本色目前市場處于牛市修整期估值抑制股市上升空間關(guān)注2006年年報和2007年一季度業(yè)績趨勢我們認(rèn)為再次超出市場預(yù)期可能性較大反轉(zhuǎn)策略好于趨勢策略估值上限或超上限賣出估值回歸買入繼續(xù)看好消費(fèi)和升值消費(fèi)：零售，食品飲料，醫(yī)藥，旅游，傳媒，其他消費(fèi)品升值：證券，保險，銀行地產(chǎn)持中性態(tài)度2（一）牛市的修整期A股市場短期缺乏上升空間滬深300指數(shù)2006年以來的漲幅超過100%，以2006年預(yù)測PE為基礎(chǔ)，目前A股估值超過30倍，估值缺乏吸引力。數(shù)據(jù)來源：wind3（一）牛市的修整期等待2006年年報和2007年一季度季報市場預(yù)期2006年A股凈利潤上升30%，2007年一季度凈利潤上升不低于25%，如超預(yù)期，市場將再次獲得上升動力。數(shù)據(jù)來源：wind申銀萬國研究所4（二）應(yīng)對策略反轉(zhuǎn)策略好于趨勢策略2006年以來趨勢策略好于反轉(zhuǎn)策略，2007年，我們認(rèn)為目前反轉(zhuǎn)策略好于趨勢策略，即估值上限或超上限是賣出機(jī)會，回歸到合理估值是買入機(jī)會，時機(jī)抉擇的重要性提升。數(shù)據(jù)來源：wind5（二）應(yīng)對策略繼續(xù)看好消費(fèi)和升值適度調(diào)整行業(yè)配置數(shù)據(jù)來源：中?；?（二）應(yīng)對策略推薦PE和EPS均能上升的行業(yè)估值的差距拉大，PE和EPS均能上升將提供較大的投資機(jī)會。基礎(chǔ)化工向新材料轉(zhuǎn)型基礎(chǔ)化工的估值在10-15倍，新材料或與消費(fèi)有關(guān)的將獲得25-30倍，煙臺萬華，新安，金發(fā)科技是案例。關(guān)注云天化，華魯恒升，滄州大化消費(fèi)升級和向消費(fèi)轉(zhuǎn)型一般消費(fèi)品的估值在20倍，有競爭優(yōu)勢的消費(fèi)品將獲得40-50倍，瀘州老窖，瑞貝卡

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