我國(guó)證券投資基金業(yè)發(fā)展中的主要問(wèn)題及對(duì)策研究樣本

資料內(nèi)容僅供您學(xué)習(xí)參考，如有不當(dāng)或者侵權(quán)，請(qǐng)聯(lián)系改正或者刪除。中國(guó)證券投資基金業(yè)發(fā)展中的主要問(wèn)題及對(duì)策研究西南財(cái)經(jīng)大學(xué)碩士學(xué)位論文中國(guó)證券投資基金業(yè)發(fā)展中的主要問(wèn)題及對(duì)策研究姓名:陸娜申請(qǐng)學(xué)位級(jí)別:碩士專業(yè):產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)指導(dǎo)教師:杜蕾1101中文摘要中文摘要證券投資基金是指按照共同投資、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享收益的基本原則,運(yùn)用現(xiàn)代信托關(guān)系的機(jī)制,經(jīng)過(guò)發(fā)行證券投資基金單位,將投資者的分散資金集中起來(lái)投資于有價(jià)證券以實(shí)現(xiàn)預(yù)期投資目的的一種投資組織。從投資者角度來(lái)說(shuō),它也是一種投資工具。證券投資基金可經(jīng)過(guò)證券組合投資、專業(yè)化的管理降低投資風(fēng)險(xiǎn),降低交易成本,也可介入更多的投資領(lǐng)域,具有獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)。隨著世界經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展,２０世紀(jì)７０年代以來(lái)證券投資基金不但在歐美發(fā)達(dá)國(guó)家,而且在亞洲一些發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)都得到了前所未有的快速增長(zhǎng)。證券投資基金雖然在中國(guó)起步較晚,經(jīng)過(guò)十多年的發(fā)展,基金規(guī)模不斷擴(kuò)大,基金品種日益豐富和完善,并已經(jīng)積累了一定的經(jīng)驗(yàn),在中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用。可是,證券投資基金在中國(guó)發(fā)展的時(shí)間畢竟還很短,證券投資基金本身的制度建設(shè)方面還存在許多不足,而且中國(guó)是一個(gè)證券市場(chǎng)總體發(fā)展滯后的發(fā)展中國(guó)家,當(dāng)前滿足證券投資基金進(jìn)一步發(fā)展的外部環(huán)境也并不理想,因此中國(guó)證券投資基金發(fā)展過(guò)程中,出現(xiàn)了許多問(wèn)題,２０００年”基金黑幕”的揭示暴露出中國(guó)證券投資基金距離健康發(fā)展還有很大的差距,諸多問(wèn)題如果得不到及時(shí)有效的解決,就無(wú)法發(fā)揮其在社會(huì)經(jīng)濟(jì)中的積極作用,反而會(huì)產(chǎn)生很大的負(fù)面影響。本文正文分為六章。第一章是緒論,介紹了本文的研究背景與目的、研究?jī)?nèi)容、研究方法以及主要?jiǎng)?chuàng)新點(diǎn)等。第二章是證券投資基金與證券投資基金業(yè)發(fā)展概述,首先介紹了證券投資基金的涵義、特點(diǎn)和類型;然后簡(jiǎn)單介紹了證券投資基金產(chǎn)生與發(fā)展的背景并重點(diǎn)介紹了證券投資基金發(fā)展的國(guó)際比較,即證券投資基金在美國(guó)、歐洲、日本、中國(guó)香港和臺(tái)灣的發(fā)展?fàn)顩r,并從中分析了推動(dòng)證券投資基金業(yè)發(fā)展的動(dòng)力,主要包括幾個(gè)方面:經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)作用力、證券市場(chǎng)的直接推動(dòng)力、法律的外在作用力以及證券投資中國(guó)證券投資基金業(yè)發(fā)展中的主要問(wèn)題及對(duì)策研究基金的自我創(chuàng)新能力。第三章介紹了中國(guó)證券投資基金業(yè)的發(fā)展概況,包括歷史沿革與發(fā)展現(xiàn)狀兩方面。經(jīng)過(guò)一些最新的數(shù)據(jù)更直觀的說(shuō)明問(wèn)題。第四章是基金業(yè)的市場(chǎng)分析。首先對(duì)基金業(yè)的市場(chǎng)集中度進(jìn)行分析,然后主要運(yùn)用產(chǎn)業(yè)組織理論的ＳＣＰ范式,就基金業(yè)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、市場(chǎng)行為、市場(chǎng)績(jī)效進(jìn)行分析?；鸸炯卸鹊牟粩嘞陆狄馕吨鹦袠I(yè)的競(jìng)爭(zhēng)程度在向自由競(jìng)爭(zhēng)趨近,而基金公司的行為包括價(jià)格行為、非價(jià)格行為。價(jià)格行為主要經(jīng)過(guò)設(shè)置基金費(fèi)率來(lái)體現(xiàn),非價(jià)格行為即經(jīng)過(guò)基金產(chǎn)品的設(shè)計(jì)和投資風(fēng)格、基金的營(yíng)銷和服務(wù)方面來(lái)體現(xiàn)。另外,本章還關(guān)注了”基金黑幕’’行為,”老鼠倉(cāng)”現(xiàn)象等對(duì)基金業(yè)發(fā)展產(chǎn)生負(fù)面影響的行為。最后,就當(dāng)前中國(guó)基金業(yè)的發(fā)展情況,分析了當(dāng)前基金行業(yè)的市場(chǎng)績(jī)效。第五章重點(diǎn)分析中國(guó)證券投資基金業(yè)發(fā)展中存在的主要問(wèn)題,包括公募基金與私募基金發(fā)展的問(wèn)題、基金治理問(wèn)題、法律法規(guī)不健全,市場(chǎng)監(jiān)管不力的問(wèn)題、證券市場(chǎng)發(fā)展落后、投資者投資理念不正確以及基金產(chǎn)品結(jié)構(gòu)問(wèn)題等。本章對(duì)以上問(wèn)題進(jìn)行深入分析,為找出解決方案打下基礎(chǔ)。第六章分析了促進(jìn)中國(guó)基金業(yè)健康發(fā)展的對(duì)策,即針對(duì)現(xiàn)階段存在的問(wèn)題,提出相應(yīng)改進(jìn)策略,主要有以下幾個(gè)方面:ｌ、引導(dǎo)中國(guó)私募證券投資基金規(guī)范發(fā)展的若干建議:(１)明確私募基金的法律地位,給予其相對(duì)公平的法律待遇和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。(２)明確私募基金的監(jiān)管思路,強(qiáng)化對(duì)私募基金的監(jiān)管力度。(３)建立健全私募基金監(jiān)管和服務(wù)制度體系。２、完善基金治理結(jié)構(gòu),包括(１)真正發(fā)揮獨(dú)立董事制度的作用。(２)加強(qiáng)基金持有人大會(huì)治理功能。(３)加強(qiáng)基金托管人的監(jiān)督工作。(４)強(qiáng)化激勵(lì)約束機(jī)制。３、促進(jìn)證券市場(chǎng)健康發(fā)展,包括(１)提高上市公司質(zhì)量。(２)發(fā)展三板市場(chǎng),鼓勵(lì)優(yōu)質(zhì)公司上市。(３)發(fā)展衍生品市場(chǎng),適時(shí)推出股指期貨。４、健全基金監(jiān)管制度,在同質(zhì)化的行業(yè)環(huán)境下,探求市場(chǎng)化的監(jiān)管思路。５、基金法修訂方面:(１)基金治理——放寬股權(quán)結(jié)構(gòu)及持有人大會(huì)門檻。(２)基金運(yùn)作——擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍與種類。(３)基金監(jiān)管——支持監(jiān)管當(dāng)局的有效監(jiān)管。６、基金行業(yè)自身自強(qiáng)方面:投資產(chǎn)品創(chuàng)新、健全營(yíng)銷體系?？偠灾?本文對(duì)當(dāng)前制約中國(guó)證券投資基金業(yè)健康發(fā)展的不利因素進(jìn)行了較全面的分析,并在此基礎(chǔ)上提出了相關(guān)的對(duì)策建議,這為證券投資基金制度安排理論的進(jìn)一步發(fā)展提供思路,同時(shí)能夠?qū)τ诮鹑诒O(jiān)管部門今后制定證券投資基金相關(guān)政策提供參考。２中文摘要本文的研究目的就是試圖為中國(guó)基金業(yè)的未來(lái)發(fā)展指明方向。經(jīng)過(guò)從不同側(cè)面不同視角分別闡釋和總結(jié)出中國(guó)基金業(yè)發(fā)展過(guò)程中存在的問(wèn)題與面臨的挑戰(zhàn),據(jù)此進(jìn)行相關(guān)策略研究分析,以期為市場(chǎng)監(jiān)管者制定相關(guān)產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)政策、中介機(jī)構(gòu)開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品以及投資者做投資決策,提供些許參考依據(jù)。本選題來(lái)源于實(shí)踐,因此實(shí)用性和對(duì)策性是本論文的一大特點(diǎn)。在具體落實(shí)這一方法過(guò)程中,本論文在行文時(shí)主要采用歷史總結(jié)歸納與邏輯推演相結(jié)合的方法,中外比較研究與類比的方法,理論與實(shí)際相結(jié)合等方法,但較少采用純統(tǒng)計(jì)與數(shù)理分析方法。這樣做的理由是:(１)中國(guó)基金業(yè)的歷史較短,從純統(tǒng)計(jì)學(xué)意義上得出的結(jié)論能夠說(shuō)明的問(wèn)題會(huì)很有限;(２)就基金產(chǎn)品市場(chǎng)與組織市場(chǎng)分析而言,制度路線可能比技術(shù)路線更能夠把握問(wèn)題的本質(zhì);(３)從成長(zhǎng)管理的角度考慮,基金先行國(guó)特別是基金業(yè)高度發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn),對(duì)我們?cè)O(shè)定戰(zhàn)略目標(biāo)和確定成長(zhǎng)路徑具有重要的參照意義,因?yàn)楫吘巩a(chǎn)業(yè)演進(jìn)規(guī)律是相通的,百余年的世界基金業(yè)發(fā)展史本身更能夠說(shuō)明問(wèn)題,經(jīng)驗(yàn)?zāi)軌蛳嗷ビ成?乃至映射未來(lái);(４)中國(guó)基金業(yè)獨(dú)特的成長(zhǎng)歷程、成長(zhǎng)環(huán)境和所處發(fā)展階段,本身就是世界基金業(yè)發(fā)展史上的一個(gè)典型案例,因此我們最需要做的就是盡量詳盡客觀地描述它,指出案例中需要解決的是什么樣的問(wèn)題,以及管理者需要解決的最基本問(wèn)題有哪些之后,答案是比較容易發(fā)現(xiàn)的。同時(shí),新的證券投資基金作為機(jī)構(gòu)投資者是中國(guó)證券市場(chǎng)的重要組成部分,深深地印有中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展史的特殊色彩,因此結(jié)合中國(guó)的具體實(shí)際,進(jìn)行深入系統(tǒng)的理論分析,既是題中應(yīng)有之意,也是本文的最終落腳點(diǎn)。本文的主要?jiǎng)?chuàng)新點(diǎn)在于１、從內(nèi)部制度安排與外部運(yùn)行環(huán)境全面分析了當(dāng)前制約中國(guó)證券投資基金業(yè)健康發(fā)展的各項(xiàng)因素。２、對(duì)中國(guó)證券投資基金業(yè)健康發(fā)展提出了有針對(duì)性的對(duì)策,為證券投資基金制度理論的進(jìn)一步發(fā)展提供思路,同時(shí)能夠?yàn)榻鹑诠芾聿块T今后制定證券投資基金相關(guān)政策提供參考。本文考察和研究了中國(guó)投資基金業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀,收集整理了大量的數(shù)據(jù)表格,并參考了大量關(guān)于投資基金的文獻(xiàn)和資料加以綜合和分析,以科學(xué)的態(tài)度從實(shí)際出發(fā)提出了自己的觀點(diǎn)和建議。關(guān)鍵詞:證券投資基金業(yè)基金治理結(jié)構(gòu)法規(guī)與制度建設(shè)策略ＡｂｓｔｒａｃｔＳｅｃｕｒｉｔｙｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔｆｕｎｄ(ＳＩＦ)ｉｓａｌｌｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔｏｒｇａｎｉｚａｔｉｏｎｔｈａｔｇａｔｈｅｒｔｈｅｏｆｉｎｖｅｓｔｉｎｇａｎｄｄｉｓｐｅｒｓｉｖｅｆｕｎｄ,ｂｙｉｓｓｕｉｎｇＳＩＦｕｎｉｔｂａｓｅｄｏｎ．ｔｈｅｐｒｉｎｃｉｐｌｅｓｈａｒｅｉｎｇｒｉｓｋｓａｎｄｐｒｏｆｉｔｓｔｏｇｅｔｈｅｒ,ｔｏｉｎｖｅｓｔｏｎｓｅｃｕｒｉｔｉｅｓｆｏｒｉｎｔｅｎｄｅｄｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔｇｏａｌ．Ｉｔｉｓａｌｓｏａｎｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔｉｎｓｔｒｕｍｅｎｔｆｒｏｍｉｎｖｅｓｔｏｒ’ｓｐｏｉｎｔｏｆｖｉｅｗ．ＳＩＦｈａｓａｄｖａｎｔａｇｅｏｆｌｏｗｉｎｇｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔｒｉｓｋａｎｄｔｒａｄｅｃｏｓｔａｎｄｅｎｔｅｒｉｎｇｉｎｔｏｍｏｒｅｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔｆｉｅｌｄｓ．Ｓｏｆｒｏｍ１９７０ｓ,ｔｈｅｒｅｈａｓｂｅｅｎａＳＩＦｂｏｏｍｂｏｔｈｉｎＥｕｒｏｐｅａｎａｎｄＡｍｅｒｉｃａｎｄｅｖｅｌｏｐｅｄｃｏｕｎｔｒｉｅｓａｎｄｉｎＡｓｉａｎｄｅｖｅｌｏｐｉｎｇｃｏｕｎｔｒｉｅｓ,ａｎｄＳＩＦｉｎｄｅｅｄｈａｓｐｌａｙｅｄａｎｉｍｐｏｒｔａｎｔｒｏｌｅｉｎｔｈｅｅｃｏｎｏｍｉｃｈｉ曲一ｓｐｅｅｄｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ．ＡｌｔｈｏｕｇｈＳＩＦａｐｐｅａｒｓｉｎＣｈｉｎａｍｕｃｈｌａｔｅｒ,ｉｔｈａｓｄｒａｗｎｇｒｅａｔａｔｔｅｎｔｉｏｎａｎｄｈａｓｍａｄｅｇｒｅａｔｐｒｏｇｒｅｓｓｂｏｔｈｉｎｃａｔｅｇｏｒｉｅｓａｎｄｉｎｓｃａｌｅ．ＳｉｎｃｅＣｈｉｎａｉｓｓｔｉｌｌａｄｅｖｅｌｏｐｉｎｇｃｏｕｎｔｒｙ塒也ａｒｅｌａｔｉｖｅｌａｇｇａｒｄｓｅｃｕｒｉｔｙｂｅｃａｕｓｅｏｆｍａｒｋｅｔ,ｍａｎｙｐｒｏｂｌｅｍｓｈａｐｐｅｎｅｄｄｕｒｉｎｇｔｈｅＳＩＦｄｅｖｅｌｏｐｉｎｇｃｏｕｒｓｅＳＩＦｉｎｔｅｒｎａｌｌｉｍｉｔａｔｉｏｎｓａｎｄｉｎｆｅｒｉｏｒｅｘｔｅｒｎａｌｅｎｖｉｒｏｎｍｅｎｔ．Ｐｌｏｔｏｆｆｕｎｄｓｄｉｓｃｌｏｓｅｄｉｎ２０００ｉｎｄｉｃａｔｅｓｔｈａｔＳＩＦＣａｎｎｏｔｆｕｌｌｙｂｒｉｎｇｐｏｓｉｔｉｖｅｅｆｆｅｃｔｕｎｌｅｓｓｔｈｏｓｅｐｒｏｂｌｅｍｓａｒｅｐｒｏｐｅｒｌｙｓｏｌｖｅｄ．ＴｈｉｓａｒｔｉｃｌｅｓｔａｒｔｓｗｉｔｈａｂｒｉｅｆｉｎｔｒｏｄｕｃｔｉｏｎｏｆＳＩＦ’Ｓｃｏｎｃｅｐｔ,ｃｈａｒａｃｔｅｒｉｓｔｉｃｓ,ｅｃｏｎｏｍｉｃａｎｄｓｏｃｉａｌｅｆｆｅｃｔａｎｄＳＩＦ’ｓｄｅｖｅｌｏｐｉｎｇｃｏｕｒｓｅｉｎＣｈｉｎａ．ＴｈｅｎｉｔｐｅｎｅｔｒａｔｅｓｗｉｔｈｔｈｅｒｅｓｔｒｉｃｔｉｏｎｓｏｎＳＩＦｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔｉｎＣｈｉｎａ,ｕｓｉｎｇｔｈｅｍｅｔｈｏｄｓｏｆｃｏｍｂｉｎａｔｉｏｎｏｆｐｒａｃｔｉｃｅａｎｄｔｈｅｏｒｙａｎａｌｙｓｉｓａｎｄｃａｓｅｓｔｕｄｙ．Ｔｈｅｒｅｓｔｒｉｃｔｉｏｎｓｉｎｃｌｕｄｅｔｈｅｌｉｍｉｔａｔｉｏｎｓｏｆｆｕｎｄｇｏｖｅｒｎａｎｃｅｓｔｒｕｃｔｕｒｅ,ｃｕｓｔｏｄｉａｎ’Ｓｓｕｐｅｒｖｉｓｉｏｎ,ｓｈａｒｅｈｏｌｄｅｒ’Ｓｓｕｐｅｒｖｉｓｉｏｎ,ｓｅｌｆ－ｄｉｓｅｉｐｌｉｎｅｏｆｆｕｎｄｍａｎａｇｅｒ,ｒｅｌａｔｉｖｅｌａｗｓａｎｄｒｅｇｕｌａｔｉｏｎｓ,ｓｕｐｅｒｖｉｓｉｎｇｓｙｓｔｅｍ,ｓｅｃｕｒｉｔｙｍａｒｋｅｔａｎｄｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔｉｄｅａｓｅｔｃ．ＴｈｅｓｅｒｅｓｔｒｉｃｔｉｏｎｓｃａｍｅｉｎｔｏｂｅｉｎｇｂｅｃａｕｓｅｏｆｂｏｔｈＳＩＦＯＷｌｌｍｅｃｈａｎｉｓｍａｎｄｅｃｏｎｏｍｉｃｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔｃｏｎｄｉｔｉｏｎｓｉｎＣｈｉｎａ．ＳＩＦ’Ｓｇｏｖｅｒｎａｎｃｅｓｔｒｕｃｔｕｒｅ,ｓｕｐｅｒｖｉｓｉｎｇｐａｔｔｅｒｎ,ｆｅｅ－ｄｅｃｉｓｉｏｎｍｏｄｅａｎｄｅｖａｌｕａｔｉｏｎｓｙｓｔｅｍｉｎｄｅｖｅｌｏｐｅｄｃｏｕｎｔｒｉｅｓ,ｓｕｃｈａｓＵＳＡ,ＵＫａｎｄＪａｐａｎａｒｅｉｎｔｒｏｄｕｃｅｄａｎｄｃｏｍｐａｒｅｄｔｏｇｅｔｓｏｍｅｅｘｐｅｒｉｅｎｃｅｈｅｌｐｆｕｌｔＯＣｈｉｎｅｓｅＳＩＥＦｉｎａｌｌｙ,ａｃｃｏｒｄｉｎｇｔｏＣｈｉｎｅｓｅｒｅａｌｉｔｉｅｓ,ｔｈｉｓａｒｔｉｃｌｅｐｒｅｓｅｎｔｓｓｏｍｅｃｏｕｎｔｅｒｍｅａｓｕｒｅｓＴｈｅＭａｉｎＰｒｏｂｌｅｍｓａｎｄＣｏｕｎｔｅｒｍｅａｓｕｒｅｓｉｎｔｈｅＤｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔｏｆＣｈｉｎａ。ＳＳｅｃｕｒｉｔｙＩｎｖｅｓｔｍｅｎｔＦｕｎｄＩｎｄｕｓｔｒｙａｇａｉｎｓｔｔｈｅｆｏｒｅｓａｉｄｒｅｓｔｒｉｃｔｉｏｎｓ．Ｉｎｓｕｍｍａｒｙ,ｔｈｉｓａｒｔｉｃｌｅｈａｓｇｅｎｅｒａｌｌｙａｎａｌｙｓｅｄｔｈｅｒｅｓｔｒｉｃｔｉｏｎｓｏｆＳＩＦｉｎＣｈｉｎａａｎｄｐｒｅｓｅｎｔｅｄｃｏｕｎｔｅｒｍｅａｓｕｒｅｓｂａｓｅｄｏｎｔｈａｔ．ＩｔｐｒｏｖｉｄｅｓｓｏｍｅｖｉｅｗｐｏｉｎｔｓｏｎｔｈｅｓｙｓｔｅｍａｒｒａｎｇｅｍｅｎｔｔｈｅｏｒｉｅｓｏｆＳＩＦａｎｄｉｔａｌｓｏｇｉｖｅｓｓｏｍｅｒｅｆｅｒｅｎｃｅｏｎｍａｋｉｎｇｒｅｌａｔｉｖｅｐｏｌｉｃｉｅｓ．ＫｅｙＷｏｒｄｓ:ＳｅｃｕｒｉｔｉｅｓＩｎｖｅｓｔｍｅｎｔＦｕｎｄＩｎｄｕｓｔｒｙ,ＧｏｖｅｒｎａｎｃｅＳｔｒｕｃｔｕｒｅｓｏｆＦｕｎｄｓ,ＲｕｌｅｓａｎｄＲｅｇｕｌａｔｉｏｎＣｏｎｓｔｒｕｃｔｉｏｎ,Ｓｔｒａｔｅｇｉｅｓ２西南財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)位論文原創(chuàng)性及知識(shí)產(chǎn)權(quán)聲明本人鄭重聲明:所呈交的學(xué)位論文,是本人在導(dǎo)師的指導(dǎo)下,獨(dú)立進(jìn)行研究工作所取得的成果。除文中已經(jīng)注明引用的內(nèi)容外,本論文不含任何其它個(gè)人或集體已經(jīng)發(fā)表或撰寫過(guò)的作品成果。對(duì)本文的研究做出重要貢獻(xiàn)的個(gè)人和集體,均已在文中以明確方式標(biāo)明。因本學(xué)位論文引起的法律結(jié)果完全由本人承擔(dān)。本學(xué)位論文成果歸西南財(cái)經(jīng)大學(xué)所有。特此聲明學(xué)位申請(qǐng)人:年月日１．緒論１·緒論１．１研究的背景與目的證券投資基金起源于１９世紀(jì)６０年代的英國(guó),迄今為止已經(jīng)有１４０多年的歷史,２０世紀(jì)７０年代后,隨著經(jīng)濟(jì)一體化、金融自由化和資本流動(dòng)國(guó)際化,證券投資基金不論是在規(guī)模上還是種類上都呈現(xiàn)出前所未有的發(fā)展速度。中國(guó)的證券投資基金業(yè)是近年來(lái)資本市場(chǎng)的新生事物,投資基金業(yè)在中國(guó)雖然起步較晚,卻以獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)弓ｌ起人們的極大關(guān)注?；仡櫴昵啊蹲C券投資基金管理暫行辦法》于１９９７年頒布實(shí)施,開(kāi)始確立了規(guī)范的國(guó)內(nèi)基金行業(yè)發(fā)展之后,到２００７年十年間,中國(guó)基金行業(yè)從９８年第一只規(guī)范的證券投資基金成立起,到西前公募基金數(shù)量發(fā)展到３００多只,基金資產(chǎn)規(guī)模從當(dāng)時(shí)的４０億發(fā)展到了當(dāng)前的超過(guò)三萬(wàn)億元。歷經(jīng)十年,中國(guó)基金業(yè)無(wú)論從發(fā)行品種,管理規(guī)模,管理能力還是投資者對(duì)基金產(chǎn)品的認(rèn)知和熱情來(lái)看,都已經(jīng)今非蕾比了,特別是２００６年中國(guó)資本市場(chǎng)歷史性的結(jié)構(gòu)性改變,中國(guó)基金行業(yè)發(fā)展進(jìn)入了前所未有的快速通道。２００７年,隨著國(guó)內(nèi)基金管理公司海外投資業(yè)務(wù)的正式開(kāi)展及ＱＤＩＩ基金的發(fā)行,中國(guó)基金行業(yè)再次站在了中國(guó)資本市場(chǎng)而且是對(duì)外開(kāi)放的前沿。然而,中國(guó)是一個(gè)證券市場(chǎng)總體發(fā)展滯后的發(fā)展中國(guó)家,而且證券投資基金在我善魏發(fā)震時(shí)聞還很短,在許多方面中國(guó)基金業(yè)與圖際發(fā)達(dá)酌市場(chǎng)相比差距還很大。中國(guó)的公募基金資產(chǎn)總量占居民金融資產(chǎn)總量的比例不足２％(美國(guó)為２０％),證券市場(chǎng)的基金化率只有１３％左右(美國(guó)為６。％),２００３年底的基金滲透率只有１．麟(篡藝美、歐洲和駐洲在１９９９年底的水平分別是７２．１箋,３４．４％和１６．３％)。因此基金行業(yè)與國(guó)民經(jīng)濟(jì)共同成長(zhǎng)的空間非常大。為了滿足上述需求,金融監(jiān)管當(dāng)局和市場(chǎng)參與各方做出了種種努力,《中中國(guó)證券投資基金業(yè)發(fā)展中的主要問(wèn)題及對(duì)策研究華人民共和國(guó)證券投資基金法》專項(xiàng)法律的頒布即是這種努力的一個(gè)有力佐證。然而基金業(yè)的發(fā)展進(jìn)程并不順利,表現(xiàn)出來(lái)的主要問(wèn)題有:基金關(guān)聯(lián)交易等丑聞不斷;封閉式基金折價(jià)嚴(yán)重,開(kāi)放式基金普遍面臨巨額贖回壓力;行業(yè)內(nèi)公司治理名實(shí)不符;相當(dāng)一部分基金管理公司經(jīng)營(yíng)困難:持續(xù)營(yíng)銷困難重重;基金產(chǎn)品與投資者需求結(jié)構(gòu)不匹配:投資者偏好與基金業(yè)發(fā)展的階段性要求相矛盾;基金業(yè)促進(jìn)金融深化與推進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用不明顯等等。中國(guó)當(dāng)前已擁有一部專門針對(duì)公募基金業(yè)的專項(xiàng)法律——《中華人民共和國(guó)證券投資基金法》。其立法的著眼點(diǎn)在于這個(gè)行業(yè)的未來(lái),已經(jīng)在發(fā)達(dá)市場(chǎng)的金融、經(jīng)濟(jì)體系中成為現(xiàn)實(shí)的中國(guó)基金業(yè)的未來(lái)。目標(biāo)已經(jīng)確定:中國(guó)要形成和發(fā)展自己完整的基金產(chǎn)業(yè),并使其能夠保證在金融結(jié)構(gòu)的調(diào)整和資本市場(chǎng)的成長(zhǎng)中發(fā)揮重要作用,承擔(dān)起對(duì)居民、機(jī)構(gòu)提供專業(yè)化理財(cái)服務(wù)的職能,在經(jīng)濟(jì)的全球化過(guò)程中實(shí)現(xiàn)其內(nèi)在穩(wěn)定器的功效。于是中國(guó)基金業(yè)必須成長(zhǎng)、壯大。中國(guó)的基金與資產(chǎn)管理行業(yè)經(jīng)歷了前十年的飛躍,面臨著更漫長(zhǎng)的道路和更為艱巨的挑戰(zhàn)。然而,如何能夠保證中國(guó)基金業(yè)可持續(xù)、高速成長(zhǎng)?本文的研究目的就是試圖為中國(guó)基金業(yè)的未來(lái)發(fā)展指明方向。經(jīng)過(guò)從不同側(cè)面不同視角分別闡述和總結(jié)出中國(guó)基金業(yè)發(fā)展過(guò)程中存在的問(wèn)題與面臨的挑戰(zhàn),據(jù)此進(jìn)行相關(guān)策略研究分析,以期為市場(chǎng)監(jiān)管者制定相關(guān)產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)政策、中介機(jī)構(gòu)開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品以及投資者做投資決策,提供些許參考依據(jù)。１．２研究?jī)?nèi)容本文首先闡述了證券投資基金的概念、特點(diǎn)和證券投資基金業(yè)產(chǎn)生和發(fā)展的背景,然后從中國(guó)證券投資基金業(yè)發(fā)展的歷史沿革入手,運(yùn)用實(shí)踐分析與理論分析相結(jié)合,案例分析等方法,深入分析了當(dāng)前中國(guó)證券投資基金業(yè)發(fā)展中存在的主要問(wèn)題及制約其健康發(fā)展的諸多不利因素,如基金治理架構(gòu)本身存在的缺陷、基金托管人的監(jiān)督職責(zé)履行不力、基金管理人的自律不足、基金持有人的監(jiān)督效果欠佳、激勵(lì)機(jī)制與薪酬制度不科學(xué)、基金相關(guān)法規(guī)不,完善、監(jiān)督體系不健全、證券市場(chǎng)發(fā)展相對(duì)落后、投資理念不正確、國(guó)民經(jīng)２１．緒論濟(jì)、金融、投資意識(shí)尚待加強(qiáng)等,這些因素的存在,一是由于證券投資基金本身的制度安排存在不足;二是源于中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展而形成的局限。盡管如此,中國(guó)的證券投資基金業(yè)的發(fā)展無(wú)論在廣度、深度、密度上都還有相當(dāng)大的空間。為此,本文借鑒了國(guó)外證券投資基金業(yè)的成熟發(fā)展經(jīng)驗(yàn),結(jié)合中國(guó)的現(xiàn)實(shí)情況,從證券投資基金業(yè)的行業(yè)自強(qiáng)等方面對(duì)于以上制約因素有針對(duì)性地提出相關(guān)對(duì)策,力求探究出一條適合中國(guó)國(guó)情的基金業(yè)發(fā)展路徑,從而促進(jìn)中國(guó)證券投資基金業(yè)更好、更快發(fā)展。１．３研究方法由于本選題來(lái)源于實(shí)踐,因此實(shí)用性和對(duì)策性是本論文的一大特點(diǎn)。在具體落實(shí)這一方法過(guò)程中,本論文在行文時(shí)主要采用歷史總結(jié)歸納與邏輯推演相結(jié)合的方法,中外比較研究與類比的方法,理論與實(shí)際相結(jié)合等方法,但較少采用純統(tǒng)計(jì)與數(shù)理分析方法。這樣做的理由是:(１)中國(guó)基金業(yè)的歷史較短,從純統(tǒng)計(jì)學(xué)意義上得出的結(jié)論能夠說(shuō)明的問(wèn)題會(huì)很有限;(２)就基金產(chǎn)品市場(chǎng)與組織市場(chǎng)分析而言,制度路線可能比技術(shù)路線更能夠把握問(wèn)題的本質(zhì);(３)從成長(zhǎng)管理的角度考慮,基金先行國(guó)特別是基金業(yè)高度發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn),對(duì)我們?cè)O(shè)定戰(zhàn)略目標(biāo)和確定成長(zhǎng)路徑具有重要的參照意義,因?yàn)楫吘巩a(chǎn)業(yè)演進(jìn)規(guī)律是相通的,百余年的世界基金業(yè)發(fā)展史本身更能夠說(shuō)明問(wèn)題,經(jīng)驗(yàn)?zāi)軌蛳嗷ビ成?乃至映射未來(lái);(４)中國(guó)基金業(yè)獨(dú)特的成長(zhǎng)歷程、成長(zhǎng)環(huán)境和所處發(fā)展階段,本身就是世界基金業(yè)發(fā)展史上的一個(gè)典型案例,因此我們最需要做的是盡量詳盡客觀地描述它,指出案例中需要解決的是什么樣的問(wèn)題,以及管理者需要解決的最基本問(wèn)題有哪些之后,答案是比較容易發(fā)現(xiàn)的。同時(shí),新的證券投資基金作為機(jī)構(gòu)投資者是中國(guó)證券市場(chǎng)的重要組成部分,深深地印有中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展史的特殊色彩,因此結(jié)合中國(guó)的具體實(shí)際,進(jìn)行深入系統(tǒng)的理論分析,既是題中應(yīng)有之意,也是本文的最終落腳點(diǎn)。１．４主要?jiǎng)?chuàng)新點(diǎn)１、從內(nèi)部制度安排與外部運(yùn)行環(huán)境全面分析了當(dāng)前制約中國(guó)證券投資基中國(guó)證券投資基金業(yè)發(fā)展中的主要問(wèn)題及對(duì)策研究金業(yè)健康發(fā)展的各項(xiàng)因素。２、對(duì)中國(guó)證券投資基金業(yè)健康發(fā)展提出了有針對(duì)性的對(duì)策,為證券投資基金制度理論的進(jìn)一步發(fā)展提供思路,同時(shí)能夠?yàn)榻鹑诠芾聿块T今后制定證券投資基金相關(guān)政策提供參考。４２．證券投資基金及基金業(yè)發(fā)展概述２·證券投資基金及基金業(yè)發(fā)展概述２．１證券投資基金簡(jiǎn)介２．１．１證券投資基金的概念證券投資基金是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式,它經(jīng)過(guò)發(fā)行基金證券,集中不特定投資者的資金,委托專業(yè)的基金管理公司進(jìn)行證券資產(chǎn)的投資管理,以股票、債券、外匯、貨幣等金融工具為投資標(biāo)的,并以獲得投資收益和資本增值為投資目標(biāo)?？梢?jiàn),證券投資基金的投資領(lǐng)域主要限于證券市場(chǎng),投資者承擔(dān)同樣的風(fēng)險(xiǎn),享受同樣的收益,收益不固定,現(xiàn)代信托關(guān)系是證券投資基金運(yùn)行的基礎(chǔ),投資者經(jīng)過(guò)認(rèn)購(gòu)證券投資基金單位享有相應(yīng)的參與權(quán)、受益權(quán)、剩余財(cái)產(chǎn)分配權(quán)等基金持有人的權(quán)益。證券投資基金既不同于股份有限公司和一般的工商企業(yè),又不同于商業(yè)銀行和一般的非銀行金融機(jī)構(gòu),它是～種專門將社會(huì)上的分散資金集中起來(lái)進(jìn)行投資的獨(dú)立核算機(jī)構(gòu),是一種特殊的投資組織形式,當(dāng)然,從投資者角度來(lái)說(shuō),它也是一種投資工具。２．１．２證券投資基金的特性證券投資基金在世界各國(guó)的名稱不盡相同。在英國(guó)、日本等國(guó)被稱為”單位信托基金’’;在美國(guó)被稱為”共同基金”或”互惠基金”;在韓國(guó)和中國(guó)臺(tái)灣、香港等地則被稱為”證券投資信托基金”。盡管稱謂各異,證券投資基金都具有共同的經(jīng)濟(jì)特性:１、證券投資基金以具有公開(kāi)市場(chǎng)交易價(jià)格的金融證券為投資對(duì)象。證券投資基金主要從事的是證券投資,這與非證券投資基金如創(chuàng)業(yè)(風(fēng)險(xiǎn))投資基中國(guó)證券投資基金業(yè)發(fā)展中的主要問(wèn)題及對(duì)策研究金主要進(jìn)行非證券化的股權(quán)投資具有很大不同,也有別于一般性的生產(chǎn)和銷售型公司以及銀行、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)。２、證券投資基金是一種組合投資工具。證券投資基金實(shí)際上是由所投資的各種證券構(gòu)成的一種投資組合,投資者購(gòu)買基金相當(dāng)于購(gòu)買了”一組”公司的股票或不同資產(chǎn)類別的組合。組合投資的好處在于:實(shí)施多元化投資戰(zhàn)略,分散投資風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)過(guò)多元化投資戰(zhàn)略,投資基金一方面能夠集中龐大的社會(huì)資金和投資者眾多的優(yōu)勢(shì),使每個(gè)投資者面臨的投資風(fēng)險(xiǎn)降低;另一方面又能夠利用不同的投資對(duì)象和證券之間的互補(bǔ)性,最大限度地分散投資風(fēng)險(xiǎn)。３、證券投資基金是一種間接投資工具。一方面它以其它金融工具為投資對(duì)象,另一方面投資者又經(jīng)過(guò)基金證券的方式間接進(jìn)入證券市場(chǎng)。更重要的是,基金的