財務(wù)管理專項題庫

財務(wù)管理-專項一、單項選擇題下列各項中體現(xiàn)債權(quán)與關(guān)系的是（企業(yè)與人之間的財務(wù)關(guān)【答案解析】企業(yè)與債權(quán)人之間的財務(wù)關(guān)系體現(xiàn)的是與債權(quán)關(guān)系；企業(yè)與受資者之間的財務(wù)關(guān)系體現(xiàn)的是所有權(quán)性質(zhì)的投資與受資關(guān)系；企業(yè)與人之間的財務(wù)關(guān)系體現(xiàn)的是債權(quán)與關(guān)系；企業(yè)與之間的財務(wù)關(guān)系體現(xiàn)一種強制和無償?shù)姆峙潢P(guān)系?！敬鸢附馕觥棵抗衫麧欁畲蠡繕税哑髽I(yè)實現(xiàn)的利潤額與投入的股數(shù)進行對比，可以在不同資本規(guī)模的企業(yè)或同一企業(yè)不同期間進行比較，揭示其水平的差異，但是該指標仍然沒有考慮的時間價值和風(fēng)險因素，也不能避免企業(yè)的短期行為。B.可以判斷目前存在通貨膨脹，但是不能判斷通貨膨脹補償率的大小D.可以判斷目前存在通貨膨脹，且通貨膨脹補償率為【答案解析 因為由于國庫券風(fēng)險很小，所以國庫券利率＝無風(fēng)險收益率＝純利率＋通貨膨脹補償率，5％＝4％＋通貨膨脹補償率，所以可以判斷存在通貨膨脹，且通貨膨脹補償率＝5％－4％＝1％4.（）是根據(jù)財務(wù)活動的歷史資料，考慮現(xiàn)實的要求和條件，對企業(yè)未來的財務(wù)活動和財務(wù)成果做出科學(xué)A.財務(wù)預(yù)測【答案解析】財務(wù)預(yù)測是根據(jù)財務(wù)活動的歷史資料，考慮現(xiàn)實的要求和條件，對企業(yè)未來的財務(wù)活動和財務(wù)成果做出科學(xué)的預(yù)計和測算。二、多項選擇下列各項中屬于狹義的投資的是（【答案解析】廣義投資包括對內(nèi)使用（如購置流動資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等）和對外投放（如投投資者與企業(yè)之間通常發(fā)生（）投資者可以對企業(yè)進行一定程度的控制或施加影響投資者對企業(yè)承擔(dān)一定的經(jīng)濟【答案解析】投資者與企業(yè)之間通常發(fā)生以下財務(wù)關(guān)系：投資者可以對企業(yè)進行一定程度的控制或施加影響；投資者可以參與企業(yè)凈利潤的分配；投資者對企業(yè)的剩余資產(chǎn)享有索取權(quán)；投資者對企業(yè)承擔(dān)一定的經(jīng)濟法律責(zé)任。影響企業(yè)財務(wù)管理的經(jīng)濟環(huán)境因素主要包括（經(jīng)濟【答案解析】影響企業(yè)財務(wù)管理的經(jīng)濟環(huán)境因素主要有經(jīng)濟周期、經(jīng)濟發(fā)展水平、經(jīng)濟政策等；企業(yè)組織形風(fēng)險收益率包括（【答案解析】無風(fēng)險收益率＝純利率＋通貨膨脹補償率，風(fēng)險收益率包括違約風(fēng)險收益率、流動性風(fēng)險收企業(yè)價值最大化目標的優(yōu)點包括（【答案解析】企業(yè)價值最大化目標的優(yōu)點包括：（1）考慮了的時間價值和投資的風(fēng)險價值；（2）反映了對企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求；（3）有利于管理上的片面性和短期行為；（4）有利于社會資源的合理配置。下列各項中屬于營運活動的是（銷售三、判斷題廣義的分配是指對企業(yè)全部凈利潤的分配，而狹義的分配僅是指對于企業(yè)收入的分配。 【答案解析】廣義的分配是指對企業(yè)各種收入進行分割和分派的過程，而狹義的分配僅是指對于企業(yè)凈利潤企業(yè)與受資者之間的財務(wù)關(guān)系體現(xiàn)債權(quán)性質(zhì)的投資與受資關(guān)系。 【答案解析 企業(yè)與受資者之間的財務(wù)關(guān)系體現(xiàn)所有權(quán)性質(zhì)的投資與受資關(guān)系與獨資企業(yè)和合伙企業(yè)相比具有對公司收益重復(fù)納稅的缺點。 【答案解析】與獨資企業(yè)和合伙企業(yè)相比具有的特點包括：；永續(xù)存在；可轉(zhuǎn)讓性；易于【答案解析】的主體是指參與活動而形成的的各經(jīng)濟單位，它包括雙方而不【答案解析】基準利率在西方通常是的再貼現(xiàn)率，在我國人民銀行對商業(yè)銀行的利率流動性風(fēng)險收益率是指為了彌 人無法按時還本付息而帶來的風(fēng)險，由債權(quán)人要求提高的利率 【答案解析】違約風(fēng)險收益率是指為了彌補人無法按時還本付息而帶來的風(fēng)險，由債權(quán)人要求提高的利【答案解析】利率主要是由供給與需求來決定的，但是除此之外經(jīng)濟周期、通貨膨脹、國家貨幣政策和財政政策、國際經(jīng)濟政治關(guān)系、國家利率程度等對利率均有不同程度的影響。對于上市企業(yè)，即期市場上的股價能夠直接揭示企業(yè)的獲利能力。 【答案解析】對于上市企業(yè)，雖可通過價格的變動揭示企業(yè)價值，但是股價是受多種因素影響的結(jié)從的借貸關(guān)系來看，利率是一定時期運用資源的價格。（【答案解析 從的借貸關(guān)系來看，利率是一定時期運用資源的價格 析是財務(wù)管理的。（）【答案解析 財務(wù)管理的是財務(wù)決策，決策的成功與否直接關(guān)系到企業(yè)的興衰成敗第二章時間價值和風(fēng)險分一、單項選擇題希望在5年末取得本利和20000元，則在年利率為2％，單利計息的方式下，此人現(xiàn)在應(yīng)當(dāng)存入（）元。【答案解析 現(xiàn)在應(yīng)當(dāng)存入銀行的數(shù)額＝20000/（1＋5×2％）＝18181.82（元出（）元?！敬鸢附馕?五年后可以取出的數(shù)額即存款的本利和＝1000×（F/P,2%,5）＝1104.1（元【答案解析 收益的現(xiàn)值＝880×（P/F,5%,6）＝656.66（元債基金為（）元。【答案解析】建立的償債基金＝15000/（F/A,3%,5）＝2825.34（元于現(xiàn)在支付（）元。況下，為了使該項投資是合算的，那么企業(yè)每年至少應(yīng)當(dāng)收回（）元?！敬鸢附馕?本題是投資回收額的計算問題，每年的投資回收額＝10000/（P/A,6%,6）＝2033.64（元44－1＝3年。擬進行一項投資，希望進行該項投資后每半年都可以獲得1000元的收入，年收益率為10％，則目前的投資額應(yīng)是（）元。收益率即5％，所以投資額＝1000/5％＝20000（元。此人可以取出（）元。＝100（1＋3×2％）＋1000×（1＋2×2％）＋1000×（1＋2％）＝3120（元率為10％，3年期的年金現(xiàn)值系數(shù)為（。【答案解析】利率為10%，3年期的年金現(xiàn)值系數(shù)＋0.8264＋0.9091＝2.4868項的年利率為（?！敬鸢附馕?根據(jù)題目的條件可知：30000＝6000×（P/A,i,10，所以（P/A,i,10）＝5，經(jīng)查表可知（P/A,14％,10）＝5.2161（P/A,16％,10）＝4.8332使用內(nèi)插法計算可知＝（5－4.8332）/（5.2161－4.8332，解得i＝15.13％的年實際率為（。A.4％13.（） 下列各項中（）【答案解析】財務(wù)風(fēng)險又稱籌資風(fēng)險，是指由于舉債給企業(yè)目標帶來不利影響的可能性，企業(yè)舉債經(jīng)營會給企以判斷（。由于甲乙項目的標準差相等，所以兩個項目的風(fēng)險相由于甲項目期望值小于乙項目，所以甲項目的風(fēng)險小于乙項D.由于甲項目的標準離差率大于乙項目，所以甲項目風(fēng)險大于乙項二、多項選擇題【答案解析】年金是指一定時期內(nèi)每期等額收付的系列款項，年金的形式多種多樣，如費、、折舊、、等額分期收（付）款以及零存整取或者整存零取儲蓄等等。取出的款項額計算正確的是（。【答案解析】本題是即付年終值的問題，即付年金終值系數(shù)有兩種計算方法：一是普通年金終值系數(shù)（1i）BC；一種是在普通年金終值系數(shù)的基礎(chǔ)上期數(shù)＋1，系數(shù)－1，即選項D年金現(xiàn)值的計算正確的是（?！敬鸢附馕觥窟f延年金第一次流入發(fā)生在第四年年末，所以遞延年金的遞延期m＝4－1＝3年，n＝4，所以遞×（P/F,8%,7下列說法正確的是（普通年金終值系數(shù)和償債基金系數(shù)互為倒普通年金終值系數(shù)和普通年金現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)D.普通年金現(xiàn)值系數(shù)和資本回收系數(shù)互為倒i/[（F/P，i，n）－1]，普通年金現(xiàn)值系數(shù)（P/A，i，n）＝[1－（P/F，i，n）]/i，資本回收系數(shù) ＝i/[1－（P/F，i，n）]，復(fù)利終值系數(shù)（F/P，i，n）＝（1＋i）n，復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)＝（1＋i）-n風(fēng)險由（）【答案解析 風(fēng)險由風(fēng)險因素、風(fēng)險事故和風(fēng)險損失三個要素組成實質(zhì)性風(fēng)險因素包括（【答案解析】風(fēng)險因素包括實質(zhì)性風(fēng)險因素、道德風(fēng)險因素和心理風(fēng)險因素，其中實質(zhì)性風(fēng)險因素包括汽車剎車系統(tǒng)失靈產(chǎn)生的交通事故、食物質(zhì)量對的危害。風(fēng)險按照風(fēng)險的性質(zhì)或者發(fā)生的原因可以分為（【答案解析 按照風(fēng)險的性質(zhì)或者發(fā)生的原因風(fēng)險可以分為自然風(fēng)險、經(jīng)濟風(fēng)險、社會風(fēng)險下列各項所引起的風(fēng)險中屬于基本風(fēng)險的是（通貨【答案解析】基本風(fēng)險是指風(fēng)險的與影響方面都不與特定的組織或個人有關(guān)，至少是某個特定組織或個人所不能的風(fēng)險，即全社會普遍存在的風(fēng)險，如 、自然、經(jīng)濟等帶來的風(fēng)險。和銷售決策引起的是特定風(fēng)險。下列正確的是（風(fēng)險收益率＝風(fēng)險價值系數(shù)×標準離差率風(fēng)險收益率＝風(fēng)險價值系數(shù)×標準離投資總收益率＝投資總收益率＝無風(fēng)險收益率＋風(fēng)險價值系數(shù)×標準離差【答案解析】投資總收益率＝無風(fēng)險收益率＋風(fēng)險收益率，風(fēng)險收益率＝風(fēng)險價值系數(shù)×標準離差率，投資總10.下列各項中屬于轉(zhuǎn)移風(fēng)險的措施的是（。合【答案解析】轉(zhuǎn)移風(fēng)險的措施包括向?qū)I(yè)性公司投保；采取合資、聯(lián)營、增發(fā)新股、債券、聯(lián)合開發(fā)等措施實現(xiàn)風(fēng)險共擔(dān)；通過技術(shù)轉(zhuǎn)讓、特許經(jīng)營、戰(zhàn)略、租賃經(jīng)營和業(yè)務(wù)外包等實現(xiàn)風(fēng)險轉(zhuǎn)移。計提存貨跌價準備屬于接受風(fēng)險中的風(fēng)險自保。三、判斷題時間價值相當(dāng)于沒有風(fēng)險情況下的社會平均利潤率。（ 5345,【答案解析 時間價值相當(dāng)于沒有風(fēng)險、沒有通貨膨脹情況下的社會平均利潤率利率不僅包含時間價值，而且也包含風(fēng)險價值和通貨膨脹補償率。 【答案解析】財務(wù)管理活動總是或多或少地存在風(fēng)險，而通貨膨脹也是市場經(jīng)濟中客觀存在的經(jīng)濟現(xiàn)象。因此，利率不僅包含時間價值，而且也包含風(fēng)險價值和通貨膨脹補償率。即付年金的現(xiàn)值系數(shù)是在普通年金的現(xiàn)值系數(shù)的基礎(chǔ)上系數(shù)＋1，期數(shù)－1得到的。 【答案解析 即付年金的現(xiàn)值系數(shù)是在普通年金的現(xiàn)值系數(shù)的基礎(chǔ)上期數(shù)－1，系數(shù) 得到的遞延年金有終值，終值的大小與遞延期是有關(guān)的，在其他條件相同的情況下，遞延期越長，則遞延年金的（）【答案解析】遞延年金有終值，但是終值的大小與遞延期無關(guān)，遞延年金的終值＝年金×（FA,in），其中已知（F/P,3%,6）＝1.1941，則可以計算出（P/A,3%,6）＝3.47 【答案解析】（/A3%,6）＝[1－（P/F,3%,6）]/（P/F3%,6）＝1/（F/P,3%,6，所以＝[1－1/（F/P,3%,6）]/3%＝5.41835000元，該項的年利率是6％，每半年計息一次，則3年后該項的本利和為5955元（【答案解析】注意本年是每半年計息一次的情況，所以在計算終值時使用的折現(xiàn)率應(yīng)是3％，期數(shù)應(yīng)是半年的個數(shù)6，＝5000（F/P,3,6）＝570.（元。【答案解析】偷工減料引起的產(chǎn)品事故屬于道德風(fēng)險因素，道德風(fēng)險因素還包括業(yè)務(wù)、、中飽私囊拿回扣等。心理風(fēng)險因素包括保管員忘記鎖門而丟失財產(chǎn)、新產(chǎn)品設(shè)計錯誤、信用考核不嚴謹而出現(xiàn)貨款拖欠等。按照風(fēng)險導(dǎo)致的風(fēng)險可以分為純粹風(fēng)險和投機風(fēng)險，其中純粹風(fēng)險是指既可能造成損失也可能產(chǎn)生收（）【答案解析】按照風(fēng)險導(dǎo)致的風(fēng)險可以分為純粹風(fēng)險和投機風(fēng)險，其中純粹風(fēng)險是指只會造成損失而無按照風(fēng)險損害的對象可以將風(fēng)險分為人身風(fēng)險、財產(chǎn)風(fēng)險、責(zé)任風(fēng)險和信用風(fēng)險。 【答案解析 按照風(fēng)險損害的對象可以將風(fēng)險分為人身風(fēng)險、財產(chǎn)風(fēng)險、責(zé)任風(fēng)險和信用風(fēng)險若企業(yè)的息稅前利潤率低于借入的利息率，則會降低企業(yè)的自有利潤率。 【答案解析】若企業(yè)的息稅前利潤率低于借入的利息率，則企業(yè)需要動用自有的一部分利潤用于支付利息，所以會使得企業(yè)的自有利潤率降低。舉例說明如下：假設(shè)自有為100萬元，借入為200萬元，息稅前利潤率為10%，借入利息率為12%，則自有創(chuàng)造的息稅前利潤為100×10%＝10（萬元借入創(chuàng)造的息稅前利潤為200×10%＝20（萬元需要支付的利息＝200×12%＝24（萬元，潤4采用多領(lǐng)域、多地域、多項目、多品種的投資以分散風(fēng)險屬于轉(zhuǎn)移風(fēng)險的措施。 【答案解析 采用多領(lǐng)域、多地域、多項目、多品種的投資以分散風(fēng)險屬于減少風(fēng)險的措施 跌價準備等。（）【答案解析】風(fēng)險自保就是企業(yè)預(yù)留一筆風(fēng)險金或隨著生產(chǎn)經(jīng)營的進行，有計劃地計提風(fēng)險基金，如壞賬準四、計算題決定分別在2002年、2003年、20042005年各年的1月1日分別存入500010%利率，2005123120051231＝5000×（F/A,10%,4）×（1＋10％）＝25525.5（元20051231＝5000×[（F/A,10%,5）-1]＝25525.5（元某公司擬租賃一間廠房，期限是10年，假設(shè)年利率是10%，出租方提出以下幾種付款方案4年開始每年年初付款410年年初結(jié)束第二種付款方案是一個遞延年現(xiàn)值的問題，第一次收付發(fā)生在第四年年初即第三年年末，所以遞延期是2年，等額支付的次數(shù)是7次，所以：P＝4×（P/A，10%，7）×（P/F，10%，2）＝16.09（萬元或者P＝4×（F/A，10%，7）×（P/F，10%，9）＝16.09（萬元）＝19.63（萬元因為三種付款方案中，第二種付款方案的現(xiàn)值最小，所以應(yīng)當(dāng)選擇第二種付款方案查年金現(xiàn)值系由內(nèi)插法可知（n-11）/（12-11）=（6-5.9377）/（6.1944-n≈11.24（年司應(yīng)當(dāng)選擇乙方案；如果方案恰好能夠持 年，則選擇任何一個方案都是可以的某企業(yè)有甲、乙兩個投資項目，計劃投資額均為1000萬元，其收益率的概率分布如下表所示：市場狀況概率甲項目乙項目0.3200.510%0.25分別計算甲乙兩個項目收益率的期望值分別計算甲乙兩個項目收益率的標準差比較甲乙兩個投資項目風(fēng)險的大小如果無風(fēng)險收益率為6%，甲項目的風(fēng)險價值系數(shù)為10%，計算甲項目投資的總收益率（2）甲項目收益率的標準差乙項目收益率的標準差＝[（30％－132×0.3（10％－13％2×0.5（－5％因為甲乙兩個項目的期望值不同，所以應(yīng)當(dāng)比較二者的標準離差率進而比較風(fēng)險的大小甲項目的標準離差率＝5.57％/12％×100％＝46.42％乙項目的標準離差率因為乙項目的標準離差率大于甲項目的標準離差率，所以乙項目的風(fēng)險大于甲項目風(fēng)險收益率＝風(fēng)險價值系數(shù)×標準離差率甲項目投資的總的收益率＝無風(fēng)險收益率＋風(fēng)險收益率一、單項選擇題下列（）可以為企業(yè)籌集自有債券【答案解析】企業(yè)通過、吸收直接投資、內(nèi)部積累等方式籌集的都屬于企業(yè)的所有者權(quán)益或稱為自有；選項BCD為企業(yè)籌集的是借入。按照的來源不同可將籌資分為（分類，BD下列各項中不屬于直接表外籌資的是（D.母公司投資于子公【答案解析】直接表外籌資是企業(yè)以不轉(zhuǎn)移資產(chǎn)所有權(quán)的特殊借款形式直接籌資，最為常見的籌資方式有租賃（融資租賃除外、代銷商品、來料加工等；母公司投資于子公司屬于間接表外籌資方式。下列（）可以為企業(yè)籌集短期我國目前各類企業(yè)最為重要的來源是（A.銀行信貸B.國家財政C.其他企業(yè)【正確答案】【答案解析 銀行對企業(yè)的各種是我國目前各類企業(yè)最為重要的來源下列各項中（）有利于降低財務(wù)風(fēng)【答案解析】吸收直接投資的優(yōu)點包括：有利于增強企業(yè)信譽；有利于盡快形成生產(chǎn)能力；有利于降低財務(wù)風(fēng)險。成本較高和容易分散控制權(quán)是這種籌資方式的缺點，所以本題選擇C。確定價格的方法中（）在國外常用于房地產(chǎn)公司或資產(chǎn)現(xiàn)值重于商業(yè)利益的公司的，但D.現(xiàn)金流量折現(xiàn)【答案解析】凈資產(chǎn)倍率法在國外常用于房地產(chǎn)公司或資產(chǎn)現(xiàn)值重于商業(yè)利益的公司的，但是在國對于前期投資大、初期回報不高、上市時利潤偏低的公 價格的確定采用（）是比較準確的。D.現(xiàn)金流量折現(xiàn)【答案解析】現(xiàn)金流量折現(xiàn)法在國際市場主要用于對新上市公路、港口、橋梁、電廠等基建公司的的定價。這類公司的特點是前期投資大、初期回報不高、上市時利潤一般偏低，如果采用市盈率法發(fā)行定價則會低估其真實價值，而對公司未來收益（現(xiàn)金流量）的分析和預(yù)測能比較準確地反映公司的整體和長遠價值。普通股和優(yōu)先股籌資方式共有的缺點包括（【答案解析】普通股籌資的缺點是：籌資成本高；容易分散控制權(quán)。優(yōu)先股籌資的缺點是：籌資成本高；認股權(quán)證的特點不包括（在認股之前持有人對公司擁有股權(quán)B.它是一種促銷C.在認股之前持有人對公司擁 權(quán)【答案解析】認股權(quán)證的特點包括：（1）認股權(quán)證作為一種特殊的籌資，對于公司新債券或優(yōu)先股具有促銷作用；（2）認股權(quán)證本身含有條款，持有人在認股之前，對公司既不擁有債權(quán)也不擁有股權(quán)，只擁有權(quán)；（3）認股權(quán)證具有價值和市場價格，用認股權(quán)證普通，其價格一般低于市價。D.剩余有效期【答案解析】認股權(quán)證的理論價值＝（普通價－執(zhí)行價格）×換股比率，可以看出執(zhí)行價格與其反向變 某公司認股權(quán)證籌資，每張認股權(quán)證可按10元/股的價格2股普通股，假設(shè)的市價是元/股，則認股權(quán)證的理論價值是（）【答案解析 認股權(quán)證的理論價值＝（12－10）×2＝4（元10（）萬元?！敬鸢附馕觥科髽I(yè)本年度應(yīng)向銀行支付的承諾費＝500×0.5%×2/12＋（800－500）×0.5%＝1.92（萬元息，借款的利率為6%，則借款實際利率為（。債券的償還時間中（）【答案解析】債券的償還時間按實際發(fā)生與規(guī)定的到期日之間的關(guān)系，分為到期償還、提前償還與滯后償還與其他負債籌集方式相比，下列各項屬于融資租賃缺點的是（【答案解析】融資租賃籌資的優(yōu)點是：籌資速度快；限制條款少；設(shè)備淘汰風(fēng)險小；財務(wù)風(fēng)險??；負擔(dān)輕。融資租賃籌資最主要的缺點就是成本較高。下列各項中不屬于利用商業(yè)信用籌資形式的是（【答案解析】商業(yè)信用籌資的主要形式有賒購商品、預(yù)收貨款、商業(yè)匯下列各項中不屬于杠桿收購籌資特點的是（D.有利于提高投資者的收益能【答案解析】杠桿收購籌資的特點包括：籌資企業(yè)的杠桿比率高；有助于促進企業(yè)的優(yōu)勝劣汰；安全性二、多項選擇題籌資的動機有（【答案解析 具體來說籌資的動機有以下幾種：設(shè)立性動機；擴張性動機；調(diào)整性動機；混合性動機【答案解析】外源籌資具有高效性、靈活性、大量性和集中性等特點，內(nèi)源籌資具有原始性、自主性、低成下列（）屬于企業(yè)自留【答案解析自留是企業(yè)內(nèi)部形成的，也稱企業(yè)內(nèi)部留存，主要包括提取公積金和未分配利潤等，資本公積金并不是企業(yè)內(nèi)部形成的，所以不選。企業(yè)進行籌資需要遵循的基本原則包括（【答案解析】企業(yè)進行籌資需要遵循的基本原則包括規(guī)模適當(dāng)原則；籌措及時原則；來源合理原則；方式經(jīng)采用銷售額比率法預(yù)測對外籌資需要量時，對外籌資需要量受到（）【答案解析】從對外籌資需要量的計算可以看出，銷售額增長率、資產(chǎn)利用率、資本密集度、銷售凈利率以及企業(yè)利潤分配政策（股利支付率或收益留存率）等因素都會對企業(yè)對外籌資需要量產(chǎn)生重要影響。的特征包括（收益【答案解析】具有以下特征：法定性、收益性、風(fēng)險性、參與性、無限期性、可轉(zhuǎn)讓性、價格波動性股價指數(shù)的計算方法包括（C.D.綜合【答案解析 股價指數(shù)的計算方法包括簡單算術(shù)平均法；綜合平均法；幾何平均法；綜合法普通股股東的權(quán)利包括（查賬出讓優(yōu)先分配剩余財【答案解析】普通股股東的權(quán)利包括公司管理權(quán)（投票權(quán)、查賬權(quán)、越權(quán)經(jīng)營的權(quán)利；盈余權(quán)；出讓權(quán)；優(yōu)先認股權(quán)；剩余財產(chǎn)要求權(quán)。選項D是優(yōu)先股股東的權(quán)利。上市的好處包括（增強經(jīng)理人員操作的自由【答案解析】上市的好處包括：有助于改善財務(wù)狀況；利用收購其他公司；利用市場客觀評價企業(yè)；利用可激勵職員；提高公司知名度，吸引顧客。上市的不利影響包括：使公司失去隱私權(quán)；限制經(jīng)理人員操作的自由度；公開上市需要很高的費用。企業(yè)優(yōu)先股的動機包括（【答案解析】企業(yè)優(yōu)先股的動機包括：防止股權(quán)分散化；調(diào)劑現(xiàn)金余缺；改善公司的結(jié)構(gòu)；維持舉認股權(quán)證的基本要素包括（贖回條【答案解析 認股權(quán)證的基本要素包括數(shù)量；價格；期限；贖回條款銀行借款按照是否需要擔(dān)保分為（【答案解析 銀行借款按照是否需要擔(dān)保分為信用借款、擔(dān)保借款和票據(jù)貼現(xiàn)銀行借款籌資的優(yōu)點包括（【答案解析】銀行借款籌資的優(yōu)點包括：籌資速度快；籌資成本低；借款彈性好。銀行借款籌資的缺點包括：債券與的區(qū)別在于（債券的投資風(fēng)險大，的投資風(fēng)險C.債券的收入一般是固定的，的收入一般是不固定的D.股【答案解析】債券與的區(qū)別在于：（1）債券是憑證，是所有權(quán)憑證；（2）債券的收入一般是固定的，的收入一般是不固定的；（3）債券的投資風(fēng)險小，的投資風(fēng)險大；（4）債券到期必須還（4）債券在公司剩余財產(chǎn)分配中優(yōu)先于。按照有擔(dān)?？蓪譃椋ā敬鸢附馕觥總凑沼袚?dān)保可分為信用債券、抵押債券、擔(dān)保債券。16.融資租賃中租賃手費包括（。租【答案解析】融資租賃的包括設(shè)備價款和租息兩部分，其中租息分為租賃公司的融資成本和租賃手續(xù)費，租賃手續(xù)費包括營業(yè)費用和一定的。三、判斷題與直接籌資相比間接籌資具有靈活便利、規(guī)模經(jīng)濟、提高使用效益的優(yōu)點。 【答案解析】與直接籌資相比間接籌資具有靈活便利、規(guī)模經(jīng)濟的優(yōu)點；有利于的快速合理配置和提高按照與產(chǎn)銷量之間的依存關(guān)系，可以把區(qū)分為不變、變動和半變動，其中原材料（）【答案解析】按照與產(chǎn)銷量之間的依存關(guān)系，可以把區(qū)分為不變、變動和半變動，不變是指在一定的產(chǎn)銷量范圍內(nèi)不受產(chǎn)銷量變動的影響而保持固定不變的那部分，這部分主要包括：為維持營業(yè)而占用的最低數(shù)額的現(xiàn)金，原材料的儲備，必要的成品儲備以及廠房、機器設(shè)備等固定資產(chǎn)占用的。面值的主要功能是表明在中股東對每股所負的最高限額。 【答案解析】面值的主要功能是確定每股在公司中所占有的份額；另外還表明在中股東對每股所負的最高限額。價值，又稱凈值，是指進行時，每股所代表的實際價值。 【答案解析】賬面價值又稱凈值，是包含的實際資產(chǎn)價值；價值是指進行時，價格有廣義和狹義之分，廣義的價格包括價格和價格，狹義的價格僅是指價格，價格具有事先的不確定性和市場性。（）【答案解析】價格有廣義和狹義之分，廣義的價格包括價格和價格，狹義的 按照編制股價指數(shù)時納入指數(shù)計算范圍的樣本數(shù)量，可以將股價指數(shù)劃分為綜合性指數(shù)和分類指數(shù)（【答案解析】按照編制股價指數(shù)時納入指數(shù)計算范圍的樣本數(shù)量，可以將股價指數(shù)劃分為全部上市【答案解析】優(yōu)先股股東的優(yōu)先權(quán)包括優(yōu)先分配股利權(quán)、優(yōu)先分配剩余財、部分管理權(quán)，優(yōu)先認股權(quán)是【答案解析 采用競價確定法時，機構(gòu)大戶容 價格才符合條件。（的15%即可?？赊D(zhuǎn)換優(yōu)先股對股東是有利的，可贖回優(yōu)先股對公司是有利的。 【答案解析】累積優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股、參與優(yōu)先股均對股東有利，而可贖回優(yōu)先股則對公司有利【答案解析 由于套購活動和存在套購利潤，認股權(quán)證的實際價值最低限為理論價值。認股權(quán)證的實際值高于理論價值的部分稱為超理論價值的溢價【答案解析】認股權(quán)證的作用有兩方面：1.為公司籌集額外的現(xiàn)金，認股權(quán)證不論單獨還是附帶，都能2信貸額度是銀行從法律上承諾向企業(yè)提供不超過某一最高限額的協(xié)定。 【答案解析】信貸額度亦即限額，是借款人與銀行在協(xié)議中規(guī)定的允許借款人借款的最高限額，周轉(zhuǎn)信抵押借款由于有抵押品擔(dān)保，所以其成本往往較非抵押借款低。 【答案解析】因為銀行主要向信譽好的客戶提供非抵押，而將抵押視為一種風(fēng)險，因而收取較高的利息；此外銀行管理抵押比管理非抵押更為，為此往往另外收取手續(xù)費，所以抵押借款的成本通常高于非抵押借款?！敬鸢附馕?債券面值包括兩個基本內(nèi)容：幣種和票面金額【答案解析 信用債券往往有許多限制條件，這些限制條件中最重要的是反抵押條款【答案解析】企業(yè)浮動利率債券的目的是為了對付通貨膨脹；收益?zhèn)侵冈谄髽I(yè)不時，可暫時不 價格。（）【答案解析】強制性贖回有償債基金和贖債基金兩種形式，贖債基金只能從二級市場上購回自己的債券，【答案解析 可轉(zhuǎn)換債券的利率一般低于普通債券，因為其持有人有一種特殊選擇權(quán)杠桿租賃中出租人也是借款人，他既收取又償付，從這個角度看，杠桿租賃與直接租賃是不 的（【答案解析】杠桿租賃中出租人又是借款人，同時擁有對資產(chǎn)的所有權(quán)，既收取又要償付，而在直接租賃中出租人并不需要償付。企業(yè)在利用商業(yè)信用籌資時，如果企業(yè)不放棄現(xiàn)金折扣，則沒有實際成本。 【答案解析】企業(yè)在利用商業(yè)信用籌資時，如果沒有現(xiàn)金折扣，或企業(yè)不放棄現(xiàn)金折扣，則利用商業(yè)信用籌四、計算題年度銷售收入（元）占用（元）20011600002002210000200320000020042600002005220000根據(jù)以上資料運用高低點法預(yù)測2006年的占用量（假設(shè)2006年的銷售收入為305000元b＝（150000－120000）/（260000－160000）＝0.3若2006年銷售收入為305000元，則需占用＝72000+0.3×305000＝163500（元項目金額（萬元）流動資產(chǎn)長期資產(chǎn)假設(shè)企業(yè)的流動資產(chǎn)和流動負債均隨銷售收入的變化同比例變化。要求：外部補充＝（5000－4000）×（100%－10%）－5000×5%×70%＝725（萬元 外部補充＝（4800-4000）×（100%-10%）－4800×6%×100%＝432（萬元單利計息，到期一次還本付息每年付息一次，到期一次還本【正確答案 （1）對于單利計息，到期一次還本付息債券的價格＝1007.64（元（2）債券價格 ×（P/F，10%，8）＝1200（元租賃雙方商定采用的折現(xiàn)率 20％，計算每年年末等額支付的額租賃雙方商定采用的折現(xiàn)率 18％，計算每年年初等額支付的額如果企業(yè)的成本 16％，說明哪一種支付方式對企業(yè)有利【正確答案 （1）每年年末等額支付的＝60000/（P/A,20%,10）＝60000/4.1925＝14311.27（元（2）每年年初等額支付的＝60000/[（P/A,18%,10）×（1＋18％）]＝11314.35（元）或者每年年初等額支付的＝60000/[（P/A,18%,9）＋1]＝11314.35（元）（3）后付的現(xiàn)值＝14311.27×（P/A,16%,10）＝69169.23（元先付的現(xiàn)值＝11314.35×（P/A,16%,10）×（1＋16％）＝63434.04（元）或者先付的現(xiàn)值＝11314.35×[（P/A,16%,9）＋1]＝63433.9（元）因為先付的現(xiàn)值小于后付的現(xiàn)值，所以企業(yè)采用先付方式對企業(yè)有利公司的信用條件為已知該公司目前有一投資機會，投資收益率為40%，該公司是否應(yīng)享受A公司提供的現(xiàn)金折扣 因為放棄現(xiàn)金折扣的成本低于投資收益率，所以企業(yè)應(yīng)當(dāng)放棄A公司提供的現(xiàn)金折扣。應(yīng)當(dāng)選擇B公司。第四章成本和結(jié)一、單項選擇題成本在企業(yè)籌資決策中的作用不包括（?！敬鸢附馕觥砍杀驹谄髽I(yè)籌資決策中的作用包括：（1）是影響企業(yè)籌資總額的重要因素；（2）是企業(yè)選擇來源的基本依據(jù)；（3）是企業(yè)選用籌資方式參考標準；（4）是確定最優(yōu)結(jié)構(gòu)的主要參數(shù)。：（1在計算投資評價的凈現(xiàn)值指標時，常以成本作為折現(xiàn)率；（2）在利用內(nèi)部收益率指標進行項目可行性評價時，一般以成本作為基準收益率費率3％，所得稅稅率為30％，則該債券的成本是（?！敬鸢附馕?債券成本＝1000×10％×（1-30％）/[1100×（1-手續(xù)費忽略不計，則該項借款的成本為（。【答案解析 借款成本＝[100×5％×（1-30％）/100]×100％=5％×（1-某公司普通股目前的股價為10元/股，籌資費率為8％，剛剛支付的每股股利為2元，股利固定增長率3％，則該的成本為（。A.22.39B.21.74C.24.74【答案解析 普通股成本＝2×（1＋3％）/[10×（1-某公司普通股目前的股價為108％，剛剛支付的每股股利為23％，則該企業(yè)利用留存收益的成本為（。C.20.6％D.23.6％【答案解析 留存收益成本按照（）權(quán)數(shù)計算的平均成本更適用于企業(yè)籌措新【答案解析】目標價值權(quán)數(shù)是指債券、以未來預(yù)計的目標市場價值確定權(quán)數(shù)。這種權(quán)數(shù)能體現(xiàn)期望的資金結(jié)構(gòu)，而不是像賬面價值權(quán)數(shù)和市場價值權(quán)數(shù)那樣只反映過去和現(xiàn)在的結(jié)構(gòu)，所以使用目標價值權(quán)數(shù)計算的平均成本更適用于企業(yè)籌措新。某企業(yè)的總額中，債券籌集的占40％，已知債券籌集的在500萬元以下時其成本為在500萬元以上時其成本為6％，則在債券籌資方式下企業(yè)的籌資總額分界點是（）元【答案解析】籌資總額分界點＝500/40％＝1250（元本不變，則2005年的經(jīng)營杠桿系數(shù)為（。D.無法計【答案解析】2005年的經(jīng)營杠桿系數(shù)＝（1000-600）/（1000-600-200）＝2【答案解析 年財務(wù)杠桿系數(shù)＝（1000-600-200）/（1000-600-200-10）＝1.05，因為財務(wù)杠桿系＝每股利潤增長率/息稅前利潤增長率＝1.05，所以2005年的每股利潤增長率＝財務(wù)杠桿系數(shù)×息稅前利潤【答案解析 總杠桿系數(shù)＝800×（1-40％）/[800×（1-40％）-固定成本-利息]＝3，所以固定成本＋利＝320（萬元），固定成本增加后固定成本＋利息＝400（萬元），所以總杠桿系數(shù)＝800×（1-（1-40％）-400]＝6下列說法錯誤的是（擁有大量固定資產(chǎn)的企業(yè)主要通過長期負債和籌金資產(chǎn)適用于抵押的公司舉債額較C.信用機構(gòu)降低企業(yè)的信用等級會提高企業(yè)的成本【答案解析 以技術(shù)研究開發(fā)為主的公司負債往往很少結(jié)構(gòu)的調(diào)整方法中不屬于存量調(diào)整的是（。增發(fā)新股償還【答案解析】進行融資租賃屬于結(jié)構(gòu)的增量調(diào)整法二、多項選擇題D.債 【答案解析】成本包括用資費用和籌資費用兩部分，用資費用是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營、投資過程中因使用而支付的代價，如向股東支付的股利、向債權(quán)人支付的利息等，這是成本的主要內(nèi)容；籌資費用是指企業(yè)在籌措過程中為獲得而支付的費用，如向銀行支付的借款手續(xù)費，因、債券而支付的費等。成本并不是企業(yè)籌資決策中所要考慮的唯一因素，企業(yè)籌資還需要考慮（。【答案解析】成本并不是企業(yè)籌資決策中所要考慮的唯一因素，企業(yè)籌資還需要考慮財務(wù)風(fēng)險、期權(quán)益成本包括（普通股成本D.【答案解析】個別成本包括債券成本、銀行借款成本、優(yōu)先股成本、普通股成本和留存收益成本，其中前兩項可統(tǒng)稱為負債成本，后三項統(tǒng)稱為權(quán)益成本。費職工培訓(xùn)【答案解析 酌量性固定成本屬于企業(yè)的“經(jīng)營方針”成本，即根據(jù)企業(yè)經(jīng)營方針由管理確定的一定期的成本。費、研究開發(fā)費、職工培訓(xùn)費等都屬于這類成本。長期租賃費屬于約束性固定成本下列各項中屬于半變動成本的是（費質(zhì)檢員工【答案解析】半變動成本通常有一個初始量，類似于固定成本，在這個初始量的基礎(chǔ)上，隨產(chǎn)量的增長而增長，又類似于變動成本，企業(yè)的公共事業(yè)費，如電費、水費、費均屬于半變動成本；半固定成本隨產(chǎn)量的變化呈階梯型增長，產(chǎn)量在一定限度內(nèi)，這種成本不變，當(dāng)產(chǎn)量增長到一定限度后，這種成本就跳躍到一個新水平，化驗員、質(zhì)量檢查人員的工資都屬于這類成本。 C.提高資產(chǎn)負債 D.降低單位變動成【答案解析】衡量企業(yè)復(fù)合風(fēng)險的指標是復(fù)合杠桿系數(shù)，復(fù)合杠桿系數(shù)=經(jīng)營杠桿系數(shù)×財務(wù)杠桿系數(shù)，在邊際貢獻大于固定成本的情況下，ABDC影響結(jié)構(gòu)的因素包括（投資者和管理人員的態(tài)人和信用機構(gòu)的影響【答案解析】影響結(jié)構(gòu)的因素包括企業(yè)財務(wù)狀況；企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)；企業(yè)產(chǎn)品銷售情況；投資者和管理人員的態(tài)度；人和信用機構(gòu)的影響；行業(yè)因素；所得稅稅率的高低；利率水平的變動趨勢。下列關(guān)于結(jié)構(gòu)理論的說法正確的是（傳統(tǒng)折衷理論認為企業(yè)的綜合成本由下降變?yōu)樯仙霓D(zhuǎn)折點，結(jié)構(gòu)最平衡理論認為最優(yōu)結(jié)構(gòu)是由股權(quán)成本和債權(quán)成本之間的平衡關(guān)系決定的理論認為當(dāng)邊際稅額庇護利益等于邊際財務(wù)成本時，結(jié)構(gòu)最D.等級籌資理論認為，如果企業(yè)需要外部籌資，則偏好籌【答案解析】平衡理論認為當(dāng)邊際稅額庇護利益等于邊際財務(wù)成本時，結(jié)構(gòu)最優(yōu)；理論認為最優(yōu)結(jié)構(gòu)是由股權(quán)成本和債權(quán)成本之間的平衡關(guān)系決定的。企業(yè)最佳結(jié)構(gòu)的確定方法包括（D【答案解析 最佳結(jié)構(gòu)的確定方法包括每股利潤無差別點法；比較成本法；公司價值分析法最佳結(jié)構(gòu)是指（）的結(jié)構(gòu)【答案解析 最優(yōu)結(jié)構(gòu)是指在一定條件下使企業(yè)平均成本最低、企業(yè)價值最大的結(jié)構(gòu)三、判斷題（）【答案解析】普通股股利支付不固定。企業(yè)后，股東的求償權(quán)位于最后，與其他投資者相比，普通股股東所承擔(dān)的風(fēng)險最大，普通股的也應(yīng)最高，所以，在各種來源中，普通股的成本最高。成本為23.83%，則股利的年增長率為2.5（）【答案解析】普通股成本＝2/[10×（1-4％）]＋g=23.83%，所 g＝3％的邊際成本需要采用平均法計算，其權(quán)數(shù)應(yīng)為賬面價值權(quán)數(shù)，不應(yīng)使用市場價值權(quán)數(shù)。（ 【答案解析 的邊際成本需要采用平均法計算，其權(quán)數(shù)應(yīng)為市場價值權(quán)數(shù)，不應(yīng)使用賬面價值權(quán)數(shù)如果企業(yè)的財務(wù)管理人員認為目前的利率較低，未來有可能上升，便會大量短期債券。 【答案解析】如果企業(yè)的財務(wù)管理人員認為目前的利率較低，未來有可能上升，便會大量長期債券，凈收益理論認為結(jié)構(gòu)不影響企業(yè)價值，企業(yè)不存在最佳結(jié)構(gòu)。 從成市場來看，企業(yè)的籌資優(yōu)序模式首先是內(nèi)部籌資，其次是借款、債券、可轉(zhuǎn)換債券，（）【答案解析】從成市場來看，企業(yè)的籌資優(yōu)序模式首先是內(nèi)部籌資，其次是借款、債券、可轉(zhuǎn)換債券，最后是新股籌資。使用每股利潤無差別點法進行最佳結(jié)構(gòu)的判斷時考慮了風(fēng)險的因素。 【答案解析】每股利潤無差別點法只考慮了結(jié)構(gòu)對每股利潤的影響，并假定每股利潤最大，價格也最高，但是把結(jié)構(gòu)對風(fēng)險的影響置之度外?！敬鸢附馕?進行企業(yè)分立屬于結(jié)構(gòu)的減量調(diào)整法四、計算題風(fēng)險溢價為4％。要求：根據(jù)上述資料使用股利折現(xiàn)模型、資本資產(chǎn)定價模型以及無風(fēng)險利率加風(fēng)險溢價法分別計算普通股的成本。【正確答案】（1）股利折現(xiàn)模型普通股成本＝0.8/[8×（1-普通股成本＝Rf＋β（Rm-Rf）＝8％＋1.2×（12％-無風(fēng)險利率加風(fēng)險溢價法普通股成本＝無風(fēng)險利率＋風(fēng)險溢價某公司計劃籌集新的，并維持目前的結(jié)構(gòu)（債券占60%，普通股占40%）不變。隨籌資額的增加，各債券60萬元以下60～1201206060要求：計算各籌資總額范圍內(nèi)的邊際成本的籌資范圍籌資總額分界點籌資總額的范圍債券8%10%6060～120120120÷60%＝200100以100～20020016%6060萬元以上60÷40%＝150150150由上表可得出四組新的籌資范圍并計算的邊際成本（1）0～100萬范圍的邊際成本（2）100～150萬范圍的邊際成本（3）150～200萬范圍的邊際成本（4）200萬以上范圍的邊際成本某企業(yè)只生產(chǎn)和銷售甲產(chǎn)品，其總成本習(xí)性模型為y=15000+4x。假定該企業(yè)2005年度該產(chǎn)品銷售量計算2005年該企業(yè)的邊際貢獻總額計算2005年該企業(yè)的息稅前利計算2006計算2006年的息稅前利潤增長假定企業(yè)2005年發(fā)生負債利息及融資租賃共計5000元，優(yōu)先股股息300元，企業(yè)所得稅稅率40％，計算2006年的復(fù)合杠桿系數(shù)?！菊_答案】（1）根據(jù)企業(yè)成本習(xí)性模型可知，該企業(yè)的固定成本為15000元，單位變動成本為4以2005年該企業(yè)的邊際貢獻總額=10000×8-10000×4=40000（元 年該企業(yè)的息稅前利潤=40000-15000=25000（元（3）2006年的經(jīng)營杠（4）2006年的息稅前利潤增長 年的財務(wù)杠桿系數(shù)=25000/[25000-5000-300/（1-某公司原有資本1000萬元，其中資本400萬元（每年負擔(dān)利息30萬元），普通股資本600萬元（行普通股12萬股，每股面值50元）所得稅稅率為30%。由于擴大業(yè)務(wù)，需追加籌資300萬元，其籌二是全部按面值債券：債券利率為10%；三是優(yōu)先股300萬元，股息率為12%要求：（1）分別計算普通股籌資與債券籌資以及普通股籌資與優(yōu)先股籌資每股利潤無差別點的息稅前利潤（2）假設(shè)擴大業(yè)務(wù)后的息稅前利潤為300萬元，確定公司應(yīng)當(dāng)采用哪種籌資方式（不考慮風(fēng)險【正確答案 （1）普通股籌資與債券籌資的每股收益無差別點（EBIT-30）×（1-30％）/（12＋6）＝（EBIT-30-300×10％）×（1-30％）/12EBIT＝普通股籌資與優(yōu)先股籌資的每股收益無差別點（EBIT-30）×（1-30％）/（12＋6）＝[（EBIT-30）×（1-30％）- （萬元（2）增發(fā)普通股：每股利潤＝（300-30）×（1-30％）/（12＋6）＝10.5（元/股）增發(fā)債券：每股利潤＝（300-30-300×10％）×（1-30％）/12＝14（元/股）優(yōu)先股：每股利潤＝[（300-30）×（1-30％）-300×12％]/12＝12.75（元/股）因為增發(fā)債券的每股利潤最大，所以企業(yè)應(yīng)當(dāng)選擇債券籌資方式。某公司原結(jié)構(gòu)如下表所示：籌資方式金額（萬元）債券（年利率8%）普通股（每股面值1元，價12元，共500萬股）券籌資費用，企業(yè)適用的所得稅稅率為30%。企業(yè)目前擬增資2000萬元，以投資于新項目，有以下兩個方案可供選擇11元/股（股利不變；采用比較成本法判斷企業(yè)應(yīng)采用哪案普通股成本平均成本使用方案一籌資后的平均成本：新成本普通股成本平均成本使用方案二籌資后的平均成本：原成本新成本普通股成本平均成本因為方案一的平均成本最低，所以應(yīng)當(dāng)選擇方案一進行籌資某公司年息稅前盈余為1000萬元，全部由普通股資本組成，賬面價值2000萬元，所得稅率30%。該公司認為目前的資本結(jié)構(gòu)不合理，準備用平價債券（不考慮籌資費率）購回部分的辦法予 債券的市場價值（萬元）稅后資本成本β值無風(fēng)險率（Rf）平均風(fēng)險必要率 1.210%2006%1.2510%4006%1.3010%6007%1.4010%8008%1.5010%10009%1.6010%要求：（1）假定債券的市場價值等于其面值，分別計算各種資本結(jié)構(gòu)時公司的市場價值（精確到整數(shù)位（2）分別計算各種資本結(jié)構(gòu)時的平均資本成本，從而確定最佳資本結(jié)構(gòu)05645200550440053656005140800489210004621 債券的市場價值（萬元）稅后資本成本普通股成本Ks＝Rf＋β（Rm-Rf）平均資本成 12.4%2006%12.5%4006%12.6%6007%12.8%8008%13.0%10009%13.2%第五章投資概述一、單項選擇題下列各項中（）C.二者的方式不同【答案解析】投資與投機的聯(lián)系表現(xiàn)在：投機是投資的一種特殊形式；二者的基本目的一致；二者的未來收益都帶有不確定性。投資與投機的區(qū)別表現(xiàn)在：二者行為期限的長短不同；二者的利益著眼點不同；二者承擔(dān)的風(fēng)險不同；二者的方式不同。關(guān)于實物投資和金融投資的區(qū)別表述錯誤的是（【您的答案【答案解析 實物投資和金融投資的區(qū)別主要包括：（1）風(fēng)險不同，實物投資的風(fēng)險一般小于金融投資（2）流動性不同，實物資產(chǎn)的流動性低于金融資產(chǎn)；（3）成本不同，實物資產(chǎn)的過程復(fù)雜、手續(xù)繁多、通常還需、咨詢等工作，成本較高。而金融資產(chǎn)的快速、簡捷、成本較低。關(guān)于投資的分類下列說法錯誤的是（A.按照投資行為的介入程度不同分為直接投資和間接投資B.按照投資的方向不同分為性投資和非性投資C.D.按照投資對象不同分為實物投資和金融投【答案解析 按照投資的方向不同可將投資分為對內(nèi)投資和對外投資D.金融【答案解析】非生產(chǎn)性投資是指將投入非物質(zhì)生產(chǎn)領(lǐng)域中，不能形成生產(chǎn)能力，但是能形成社會消費或【正確答案】【答案解析】期望投資收益是指在投資收益不確定的情況下，按估計的各種可能收益水平及其發(fā)生的概率計算的平均數(shù)。已知甲乙兩個投資項目收益率的標準差分別是10%和15%，兩種資產(chǎn)的協(xié)方差是0.01益率的相關(guān)系數(shù)為（D.無法確【答案解析 相關(guān)系數(shù)＝協(xié)方差/（甲標準差×乙標準差甲乙兩個投資項目收益率的標準差分別是10%和15%，投資分別為40%、60%，兩種資產(chǎn)的相關(guān)系數(shù)下列說法中錯誤的是（ 某項資產(chǎn)β＝1說明該資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險與市場組合的風(fēng)險一某項資產(chǎn)β＝0.5說明如果整個市場投資組合的風(fēng)險收益率上升5%，則該項資產(chǎn)的風(fēng)險收益率上升率上升5%。合收益率的方差為0.64%，則可以計算該項資產(chǎn)的β系數(shù)為（?！敬鸢附馕鍪袌鼋M合收益率的標準差＝0.64%1/2＝8%，該項資產(chǎn)的β系數(shù)＝協(xié)方差/市場組合的方差＝相關(guān)系數(shù)×該項資產(chǎn)的標準差/市場組合的標準差＝0.8×10%/8%＝1。則該組合的β系數(shù)為（。的β系數(shù)為（。D.無法確國家進行稅制B．世界能源狀況變C．發(fā)生經(jīng)濟D．被投資企業(yè)出現(xiàn)新的競爭對【答案解析】通過投資組合可以分散的風(fēng)險為可分散風(fēng)險，又叫非系統(tǒng)風(fēng)險或公司特定風(fēng)險。被投資企業(yè)出現(xiàn) 組合予以消減；其余三個選項可能會給市場上所有的都帶來經(jīng)濟損失，由此引起的風(fēng)險屬于系統(tǒng)性風(fēng)險，不能通過投資組合分散掉。二、多項選擇題投資的特點包括（【答案解析 投資的特點包括目的性、時間性、收益性、風(fēng)險性從投資的功能上可將投資動機劃分為（擴張【答案解析 從投資的功能上可將投資動機劃分為獲利動機、擴張動機、分散風(fēng)險動機、控制動機投機的積極作用表現(xiàn)在（使市場上不同風(fēng)險的供求平衡D.增大經(jīng)濟運行的彈【答案解析】投機的積極作用表現(xiàn)在：導(dǎo)向作用（引導(dǎo)投入業(yè)績好的公司平衡作用（使市場上不同風(fēng)；投資的特點主要有（A.投資主要是為了補償損失而不是增加收益B.保C.運用投資補償意外事故損失比自行積累損失準備金有利進行投資可以較好地防范和降低風(fēng)【答案解析】投資的特點主要有：投資主要是為了補償損失而不是增加收益；運用投資補償意外事故損失比自行積累損失準備金有利；進行投資可使投資者獲得某種安全感，并且在公司的幫助下也可較好地防范和降低風(fēng)險。投資風(fēng)險產(chǎn)生的原因主要包括（人為因素造成的損【答案解析】投資風(fēng)險產(chǎn)生的原因主要包括：投資費用的不確定性；投資收益的不確定性；投資期間金融市場變化導(dǎo)致的力風(fēng)險和利率風(fēng)險；政治風(fēng)險和自然；人為因素。D.標【答案解析】通常利用協(xié)方差和相關(guān)系數(shù)兩個指標來測算投資組合中任意兩個投資項目收益率之間的變動關(guān)系。下列說法正確的是（相關(guān)系數(shù)為-1時能夠抵消全部風(fēng)相關(guān)系數(shù)為0～＋1之間變動時，相關(guān)程度越低分散風(fēng)險的程度越相關(guān)系數(shù)為0～-1之間變動時，相關(guān)程度越低分散風(fēng)險的程度越相關(guān)系數(shù)為0時，不能分散任何風(fēng)下列說法正確的是（非系統(tǒng)性風(fēng)險包括經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險兩部經(jīng)營風(fēng)險是指由于企業(yè)內(nèi)外部條件變化對企業(yè)能力或資產(chǎn)價值產(chǎn)生影響形成的風(fēng)險D.在投資組合中投資項目增加的初期，風(fēng)險分散的效果比較明顯，但增加到一定程度，風(fēng)險分散的效果就會逐漸減弱【答案解析 由于行業(yè)技術(shù)的發(fā)展引起的風(fēng)險屬于非系統(tǒng)風(fēng)險資本資產(chǎn)定價模型的假設(shè)條件包括（不同投資者對于金融工具未來的收益現(xiàn)金流的預(yù)期值、方差等有不同的估計D.所有的投資者都是理性【答案解析】資本資產(chǎn)定價模型的假設(shè)條件包括：在市場中存在很多投資者；所有投資者都計劃只在一個周期內(nèi)持有資產(chǎn)；投資者只能公開的金融工具；沒有稅金和成本；所有投資者都是理性的；所有投資者都以相同的觀點和分析方法來對待各種投資工具，他們對所的金融工具未來的收益現(xiàn)金流的概率分布、預(yù)期值和方差等都有相同的估計。D.某種資產(chǎn)的特有風(fēng)【答案解析】單項資產(chǎn)或者投資組合的必要收益率＝無風(fēng)險收益率＋β（市場組合的平均收益率-無風(fēng)險收益率，所以單項資產(chǎn)或者投資組合的必要收益率受到無風(fēng)險收益率、市場組合的平均收益率、β系數(shù)三個因素的影響。三、判斷題【答案解析】從企業(yè)投資動機的層次高低可將其分為行為動機、經(jīng)濟動機和戰(zhàn)略動機三個層次，經(jīng)濟動機就是要取得收益，獲得增值，這是投資的目的。投機一般是一種實際交割的行為，而投資往往是一種買空賣空的信用。 【答案解析 投資一般是一種實際交割的行為，而投機往往是一種買空賣空的信用投機具有積極作用，但是過度投機或者違法投機可能會形成經(jīng)濟。 【答案解析 過度投機或者違法投機會帶來以下消極作用：不利于社會安定；造成市場；形成經(jīng)濟直接投資的所有者和使用者是分離的，而間接投資的所有者和使用者是統(tǒng)一的。 【答案解析】直接投資的所有者和使用者是統(tǒng)一的，而間接投資的所有者和使用者是分離（【答案解析】區(qū)分企業(yè)對內(nèi)投資和對外投資最簡單的方法，就是看投資的結(jié)果是否取得了可供本企業(yè)使用的實物資產(chǎn)。對內(nèi)投資能夠取得可供本企業(yè)使用的實物資產(chǎn)。開辦費投資的投入方式只能是分次投入，但回收是一次完成的。 【答案解析】開辦費投資是指企業(yè)自依法成立之日起到正式建成投產(chǎn)之日止所發(fā)生的不屬于固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和流動投資的其他遞延性投資。開辦費投資的投入方式只能是分次投入，但回收是一次完成的。在沒有通貨膨脹的情況下，必要收益率＝時間價值＋風(fēng)險收益率。 【答案解析】必要收益率＝無風(fēng)險收益率＋風(fēng)險收益率，無風(fēng)險收益率＝時間價值＋通貨膨脹補貼率， 兩種資產(chǎn)的協(xié)方差為正值說明兩種資產(chǎn)的收益率成同方向變動；協(xié)方差為負值時說明兩種資產(chǎn)的收益率成反方向變動。協(xié)方差的絕對值越大表示兩種資產(chǎn)收益率的關(guān)系越疏遠，反明關(guān)系越密切。（）【答案解析】兩種資產(chǎn)的協(xié)方差為正值說明兩種資產(chǎn)的收益率成同方向變動；協(xié)方差為負值時說明兩種資產(chǎn)的收益率成反方向變動。協(xié)方差的絕對值越大表示兩種資產(chǎn)收益率的關(guān)系越密切，反明關(guān)系越疏遠。資產(chǎn)之間的相關(guān)系數(shù)發(fā)生變化時，投資組合的收益率都不會低于所有單個資產(chǎn)中的最低收益率，投資組合的風(fēng)險可能會高于所有單個資產(chǎn)中的最高風(fēng)險。（）【答案解析】無論資產(chǎn)之間的相關(guān)系數(shù)如何變化，投資組合的收益率都不會低于所有單個資產(chǎn)中的最低收益如果兩種的相關(guān)系數(shù)=1,則兩種組成投資組合率的標準差一定等于兩種率的標準（）A B的部分年度資料如下120214318425520629要求AB的協(xié)方差（保留四位小數(shù)B的平均收益率=144%/6＝24%某種各種可能的投資收益率以及相應(yīng)的概率如下表所示：發(fā)生概率投資收益率（%）0.30.50.2-要求（計算結(jié)果保留兩位小數(shù)計算該收益率的期望值和標準差假設(shè)無風(fēng)險收益率為5%，當(dāng)前市場的平均收益率為10%，則該的必要收益率為多少目前是否應(yīng)進行該的投資【正確答案K公司原持有甲、乙、丙三種構(gòu)成組合，它們的β系數(shù)分別為2.0、1.5、0.5；它們在組合降低風(fēng)險，售出部分甲，買入部分丙，甲、乙、丙三種在組合中所占變?yōu)?0%、30%50%，其他因素不變。計算原組合的β系數(shù)判斷原組合的收益率達到多少時，投資者才會愿意判斷新組合的收益率達到多少時，投資者才會愿意Rp=βP×（Km-RF）=1.7×（14%-原組合的必要收益率只有原組合的收益率達到或者超 16.8%，投資者才會愿意投資計算新組合的β系數(shù)和風(fēng)險收益率新組合的風(fēng)險收益率RP=βP×（Km-RF）=1.1×（14%-新組合的必要收益率只有新組合的收益率達到或者超 14.4%，投資者才會愿意投第六章項目投資一、單項選擇題某投資項目投產(chǎn)后預(yù)計第一年流動資產(chǎn)需用額為100萬元，流動負債需用額為80萬元，第二年流動資產(chǎn)【答案解析】第一年流動需用額＝100-80＝20（萬元），首次流動投資額＝20（萬元），第二年流動，2萬元，則該項目的原始總投資為（）萬元?！敬鸢附馕觥吭伎偼顿Y＝100＋10＋5＝115（萬元關(guān)于估計現(xiàn)金流量應(yīng)當(dāng)考慮的問題中說法錯誤的是（。D B.因項目的投產(chǎn)引起的企業(yè)其他產(chǎn)品銷售收入的減少D.以前年度支付的研究開發(fā)【答案解析 以前年度支付的研究開發(fā)費屬于沉沒成本，所以在計算現(xiàn)金流量時不必考慮其影響10萬元，所得稅率為40%，則該項目經(jīng)營現(xiàn)金凈流量為（。A.80萬B.92萬C.60萬D.50萬【答案解析 經(jīng)營現(xiàn)金凈流量＝凈利潤＋折舊＋攤銷＝（200-100）×（1-40%）＋10＋10＝80（萬元某企業(yè)打算變賣一套尚可使用6年的舊設(shè)備，并購置一臺新設(shè)備替換它，舊設(shè)備的賬面價值為510萬元的預(yù)計凈殘值為10萬元，則更新設(shè)備每年增加折舊額為（）萬元?！敬鸢附馕?購置新設(shè)備每年的折舊額＝（915-15）/6＝150（萬元），舊設(shè)備每年的折舊額＝（610-/6＝100（萬元，所以新舊設(shè)備每年的折舊額之差＝150-100＝50（萬元。注意舊設(shè)備的折舊按照更新改造當(dāng)時的變價凈收入計算。7.（）【答案解析】按照指標的重要性指標分為主要指標、次要指標和輔助指標，凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率為主要指標；已知甲項目的原始投資額為800萬元，建設(shè)期為1年，投產(chǎn)后15年的每年凈現(xiàn)金流量為100萬元， 目的投資利潤率為（。【答案解析 投資利潤率＝年均利潤/投資總額在NCF0不等于0的情況下，使用插入函數(shù)法計算的項目的內(nèi)含率為10%，則項目實際的內(nèi)含率【正確答案】D.無法利用全部凈現(xiàn)金流量的信【答案解析】凈現(xiàn)值率和獲利指數(shù)指標均能反映投入與產(chǎn)出之間的關(guān)系，三個指標均考慮了的時間價值，下列（）凈現(xiàn)【答案解析】內(nèi)部收益率指標的優(yōu)點：能從動態(tài)的角度直接反映投資項目的實際收益率水平；計算過程不受態(tài)投資回收期為5年，投資利潤率為3%，則可以判斷該項目（?；揪哂胸攧?wù)可行性D.【答案解析】因為靜態(tài)投資回收期＝5年大于8/2（年）利潤率＝3%小于5%，凈現(xiàn)值大于0，所以可【答案解析】項目的年等額凈回收額＝項目的凈現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)＝（1037115/.710.（萬元）方案的內(nèi)部收益率（。介于16%與18%之【正確答案】1618018%，所以總的說來，內(nèi)部收益率介于16%與18%之間。二、多項選擇題項目投資與其他形式的投資相比，具有以下特點（【答案解析】項目投資與其他形式的投資相比，具有以下特點：投額大；影響時間長；變現(xiàn)能力差；原始總投資包括（資本化利息D.【答案解析】原始總投資是指企業(yè)為使項目完全達到設(shè)計的生產(chǎn)能力、開展正常經(jīng)營而投入的全部現(xiàn)實，包括建設(shè)投資和流動投資，建設(shè)投資包括固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資和開辦費投資三項內(nèi)容。單純固定資產(chǎn)投資項目的現(xiàn)金流出量包括（新增經(jīng)營成本D.【正確答案】【答案解析】單純固定資產(chǎn)投資項目的現(xiàn)金流出量包括固定資產(chǎn)投資、新增經(jīng)營成本、增加的各項。其中并不包括流動投資。D.計入財務(wù)費用的利【答案解析】與項目相關(guān)的經(jīng)營成本等于總成本扣除折舊額、無形資產(chǎn)和開辦費攤銷額，以及財務(wù)費用中的B.財務(wù)會計中的現(xiàn)金流量表反映的是一個會計年度的現(xiàn)金流量C.D.二者的信息屬性相【答案解析】項目投資決策中的現(xiàn)金流量表與財務(wù)會計的現(xiàn)金流量表的區(qū)別項目現(xiàn)金流量表反映對象不 反映的是特定的投資項 反映的是特定的企期間特征不同包括整個項目計算期（建設(shè)期和經(jīng)營期） 包括表格和指標兩部分分為主表、輔表兩部分信息屬性不 未來數(shù) 真實的歷史數(shù)項目投資的評價指標中按照指標的性質(zhì)可以分為（反指【答案解析】按照指標的性質(zhì)可將評價指標分為正指標和反指標；按照指標的數(shù)量特征可將評價指標分為絕不能正確反映投資方式的不同對項目的影響D.原始投資的返本期期指標能反映原始投資的返本期限，所以D錯誤。計算凈現(xiàn)值時的折現(xiàn)率可以是（【答案解析】折現(xiàn)率可以按以下方法確定：完全人為確定；以投資項目的成本作為折現(xiàn)率；以投資的機會成本作為折現(xiàn)率；以社會平均收益率作為折現(xiàn)率。凈現(xiàn)值計算的一般方法包括（法列表插入函數(shù)【答案解析 凈現(xiàn)值的計算方法分為一般方法、特殊方法和插入函數(shù)法，一般方法包括法和列表法下列說法正確的是（在其他條件不變的情況下提高折現(xiàn)率會使得凈現(xiàn)值變在利用動態(tài)指標對同一個投資項目進行評價和決策時，會得出完全相同的結(jié)在多個方案的組合排隊決策中，如果總量受限，則應(yīng)首先按照凈現(xiàn)值的大小進行排隊，然后選擇使得凈現(xiàn)值之和最大的組合兩個互斥方案的差額內(nèi)部收益率大于基準收益率則原始投資額大的方案為較優(yōu)方【答案解析】在多個方案的組合排隊決策中，如果總量受限，則應(yīng)首先按照凈現(xiàn)值率或者獲利指數(shù)的大三、判斷題6534,【您的答案【答案解析 完整的項目計算期包括建設(shè)期和生產(chǎn)經(jīng)營期，其中生產(chǎn)經(jīng)營期包括試產(chǎn)期和達產(chǎn)期投資總額就是初始投資，是指企業(yè)為使項目完全達到設(shè)計的生產(chǎn)能力、開展正常經(jīng)營而投入的全部現(xiàn)實資（）【答案解析】原始總投資又稱初始投資，是指企業(yè)為使項目完全達到設(shè)計的生產(chǎn)能力、開展正常經(jīng)營而投入的全部現(xiàn)實。投資總額＝原始總投資＋建設(shè)期資本化利息。對于單純固定資產(chǎn)投資項目來說，如果項目的建設(shè)期 0，則說明固定資產(chǎn)投資的投資方式是一次投入（項目投資決策中所使用的現(xiàn)金僅是指各種貨幣。（【答案解析】項目投資決策所使用的現(xiàn)金概念，是廣義的概念，它不僅包括各種貨幣，而且還包括項目基于全投資假設(shè)，項目投資中企業(yè)歸還借款本金現(xiàn)金流出處理，但是企業(yè)支付利息需要作為現(xiàn)金流（）【答案解析】基于全投資假設(shè)，假設(shè)在確定項目的現(xiàn)金流量時，只考慮全部投資的運動情況，而不具體區(qū)分自有和借入等具體形式的現(xiàn)金流量，此時歸還本金和支付利息均現(xiàn)金流出處理。在計算項目的現(xiàn)金流入量時，以營業(yè)收入替代經(jīng)營現(xiàn)金流入是由于假定年度內(nèi)沒有發(fā)生賒銷。 【答案解析】在計算項目的現(xiàn)金流入量時，以營業(yè)收入替代經(jīng)營現(xiàn)金流入是由于假定年度內(nèi)發(fā)生的賒銷額與經(jīng)營成本的節(jié)約相當(dāng)于本期現(xiàn)金流入的增加，所以在實務(wù)中將節(jié)約的經(jīng)營成本列入現(xiàn)金流入量中 【答案解析】經(jīng)營成本的節(jié)約相當(dāng)于本期現(xiàn)金流入的增加，但是為了統(tǒng)一現(xiàn)金流量的計量口徑，在實務(wù)中將經(jīng)營期某年的凈現(xiàn)金流量＝該年的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量＋該年回收額。（【答案解析】當(dāng)回收額為零時的經(jīng)營期凈現(xiàn)金流量又稱為經(jīng)營凈現(xiàn)金流量，當(dāng)回收額不為零時經(jīng)營期某年的已知項目的獲利指數(shù)為1.2，則可以知道項目的凈現(xiàn)值率為2.2（【答案解析 凈現(xiàn)值率與獲利指數(shù)之間的關(guān)系是獲利指數(shù)＝1＋凈現(xiàn)值率，所以凈現(xiàn)值率 內(nèi)含率是使項目的獲利指數(shù)等于1的折現(xiàn)率。（【答案解析】能使投資項目的凈現(xiàn)值等于零時的折現(xiàn)率是項目的內(nèi) 率，凈現(xiàn)值等于0時凈現(xiàn)值率某工業(yè)項目需要原始投資130萬元，其中固定資產(chǎn)投資100萬元（全部為，年利率10%，期限6年），開辦費投資10萬元，流動投資20萬元。建設(shè)期為2年，建設(shè)期資本化利息20萬元。固定資產(chǎn)投資和開辦費投資在建設(shè)期內(nèi)均勻投入，流動于第2年末投入。該項目期10年，固定資產(chǎn)按直線法計提折舊，期滿有10萬元凈殘值；開辦費自投產(chǎn)年份起分5年攤銷完畢。預(yù)計投產(chǎn)后第一年獲10萬元利潤，以后每年遞增5萬元；流動于終結(jié)點一次收回。計算項目的投資總額計算項目計算期各年的凈現(xiàn)金流量計算項目的包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期【正確答案 （1）投資總額＝原始總投資＋建設(shè)期資本化利息＝130＋20＝150（萬元NCF2=-20（萬元固定資產(chǎn)原值=100+20=120（萬元生產(chǎn)經(jīng)營期每年固定資產(chǎn)折舊=（120-10）/10=11（萬元）前4經(jīng)營期前5=10/5=（萬元）根據(jù)經(jīng)營期凈現(xiàn)金流量的經(jīng)營期凈現(xiàn)金流量=該年凈利潤+該年折舊+該年攤銷額+該年利息費用+該年回收NCF4＝15＋11＋10＋2＝38（萬元）NCF5＝20＋11＋10＋2＝43（萬元）NCF7＝30＋11＋2＝43（萬元NCF8＝35＋11＝46（萬元）NCF9＝＝56（萬元）（萬元）NCF12＝55+11+30=96（萬元項目的原始總投資＝130萬元，在項目計算期第5年的累計凈現(xiàn)金流量＝-16（萬元，項目計算期第年的累計凈現(xiàn)金流量＝32（萬元），所以包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期＝5＋16/48＝5.33（年甲企業(yè)擬建造一項生產(chǎn)設(shè)備，預(yù)計建設(shè)期為1年，所需原始投資100萬元于建設(shè)起點一次投入。該后每年增加凈利潤3010%。計算項目計算期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量計算該項目的凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、獲利指數(shù)利用凈現(xiàn)值指標評價該投資項目的財務(wù)可行性第1年凈現(xiàn)金流量（NCF1）＝0（萬元）經(jīng)營期第3年的折舊額＝（100-50-25-5）/2＝10（萬元經(jīng)營期第4年的折舊額＝（100-50-25-5）/2＝10（萬元經(jīng)營期第1年的凈現(xiàn)金流量（NCF2）＝30＋50＝80（萬元經(jīng)營期第2年的凈現(xiàn)金流量（NCF3）＝30＋25＝55（萬元經(jīng)營期第3年的凈現(xiàn)金流量（NCF4）＝30＋10＝40（萬元經(jīng)營期第4年的凈現(xiàn)金流量（NCF5）＝30＋10＋5＝42（萬元＝-＝-＝60.83（萬元凈現(xiàn)值率獲利指數(shù)＝1＋凈現(xiàn)值率因為凈現(xiàn)值大于0，故該投資方案可行某公司原有設(shè)備一臺，賬面折余價值為11.561萬元，目前可獲得收入7.5萬元，預(yù)計可使用10年已使用5年，預(yù)計凈殘值為0.75萬元。現(xiàn)在該公司擬新設(shè)備替換原設(shè)備，建設(shè)期為零，新設(shè)備購置本為40萬元，使用年限為5年，預(yù)計凈殘值與使用舊設(shè)備的凈殘值一致，新、舊設(shè)備均采用直提折舊該公司第1年銷售額從150萬元上升到160萬元，經(jīng)營成本從110萬元上112萬元；第2年起至第10%。已知（P/，11%，5）=3.96（P/，12%，5）=3.605要求計算更新改造增加的年折更新改造增加的各年凈利潤（保留小數(shù)點后3位舊設(shè)備變價凈損失的抵稅金額更新改造增加的各年凈現(xiàn)金流量利用內(nèi)插法計算更新改造方案的差額內(nèi)部收益率，并做出是否進行更新改造的決策（保留小數(shù)點后位【正確答案 （1）△年折舊=（40-7.5）÷5=6.5（萬元（2）△凈利潤1=[（160–150）–（112–110）–6.5]×（1–33%）=1.005（萬元△凈利潤2～5=[（165–150）–（115–110）–6.5]×（1–33%）=2.345（萬元（3）舊設(shè)備變價凈損失抵稅金額=（11.561–7.5）×33%=1.34（萬元△NCF0=–（40–7.5）=–32.5（萬元NCF1=△年折舊+△凈利潤+舊設(shè)備變價凈損失抵稅=6.5+1.005+1.34=8.845（萬元因為已（P/A，11%，5）=3.696（P/A，12%，5）=3.605（3.696-由于△IRR=11.24%＞10%，故可以進行更新改某公司有ABCD四個投資項目可供選擇其中A與D是互斥方案有關(guān)資料如下 投資項 凈現(xiàn)值A(chǔ)BCD確定投資總額不受限制時的投資組合如果投資總額限定為50萬元時，做出投資組合決策【正確答案 （1）如果投資總額不受限制，應(yīng)是按照凈現(xiàn)值排序，所以最佳投資組合應(yīng) C+D+B+A（2）在總額受限制時，需要按照凈現(xiàn)值率或獲利指數(shù)的大小，結(jié)合凈現(xiàn)值進行各種組合排隊，在保證 A+B、A+C、B+D、B+C、D+C146500、 、191000，所以最佳組合為D+C。東大公司于2005年1月1日購入設(shè)備一臺，設(shè)備價款1500萬元，預(yù)計期末無殘值，采用直按3計提折舊（均符合稅定。該設(shè)備于購入當(dāng)日投入使用。預(yù)計能使公司未來三年的銷售收入分別增長萬元、2000萬元和1500萬元，經(jīng)營成本分別增加400萬元、1000萬元和600萬元。購置設(shè)備所需通計算債券成本率預(yù)測公司未來三年增加的凈利潤預(yù)測該公司項目各年經(jīng)營凈現(xiàn)金流量計算該項目的凈現(xiàn)值【正確答案】（1）計算債券成本債券成本率=[1400×8%×（1-每年折舊額=1500÷3=500（萬元預(yù)測公司未來三年增加的凈利 ×8%）×（1-33%）=120.6（萬元2002年：（2000-1000-500-1500×8%）×（1-33%）=254.6（萬元 ×8%）×（1-33%）=187.6（萬元預(yù)測該項目各年經(jīng)營凈現(xiàn)金流年凈現(xiàn)金流量 ×8%=740.6（萬元年凈現(xiàn)金流量 ×8%=874.6（萬元年凈現(xiàn)金流量 ×8%=807.6（萬元凈現(xiàn)值=-1500+740.6×（P/F10%1）874.6×（P/F10%2）+807.6×（P/F10%3）-1500+740.6×0.9091+874.6×0.8264+807.6×0.7513=502.80（萬元某企業(yè)計劃進行某項投資活動，有甲、乙兩個備選的互斥投資方案資料如下甲方案原始投資150萬，其中固定資產(chǎn)投資100萬，流動投資50萬，全部于建設(shè)起點一次投入，建設(shè)期為0，經(jīng)營期為5年，到期凈殘值收入5萬，預(yù)計投產(chǎn)后年營業(yè)收入90萬，年總成本60萬。額0資0資0期2期5年，建設(shè)期資本化利息 10 萬，固定資產(chǎn)投資于建設(shè)期起點投入，流動投資于建設(shè)期結(jié)束時投入，固定入0入0本0息5為。計算甲、乙方案各年的凈現(xiàn)金流量計算甲、乙方案包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回期該企業(yè)所在行業(yè)的基準折現(xiàn)率 10%，計算甲、乙方案的凈現(xiàn)值計算甲、乙兩方案的年等額凈回收額，并比較兩方案的優(yōu)劣利用方案重復(fù)法比較兩方案的優(yōu)劣【正確答案】（1）甲、乙方案各年的凈現(xiàn)金流量①甲方案各年的凈現(xiàn)金流NCF1～4=（90–60）×（1-30%）＋19=40（萬元NCF5=40＋55=95（萬元②乙方案各年的凈現(xiàn)金流年折舊額＝（120＋10-10）/5＝24（萬元 （萬元）（萬元）NCF2=–NCF3～6=（170–80-5-24）×（1-30%）＋5＋24＝71.7（萬元）計算甲、乙方案包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回①甲方案包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期=150/40=3.75（年②乙方案不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期=200/71.7=2.79（年）乙計算甲、乙兩方案的凈現(xiàn)①甲方案的凈現(xiàn)值=40×（P/A，10%，4）＋95×（P/F，10%，5）–150=35.78（萬元②乙方案的凈現(xiàn)=84.7（萬元計算甲、乙兩方案的年等額凈回收額，并比較兩方案的優(yōu)①甲方案的年等額凈回收額=35.78/（P/A，10%，5）=9.44（萬元②乙方案的年等額凈回收額=84.7/（P/A，10%，7）=17.4（萬元）因兩方案計算期的最小公倍數(shù)為35年①甲方案調(diào)整后的凈現(xiàn)=91.02（萬元②乙方案調(diào)整后的凈現(xiàn)=167.78（萬元因為乙方案調(diào)整后的凈現(xiàn)值大，所以乙方案優(yōu)于甲方短計算期為5年，所以：甲方案調(diào)整后的凈現(xiàn)值=原方案凈現(xiàn)值=35.78（萬元乙方案調(diào)整后的凈現(xiàn)值=乙方案的年等額凈回收額×（P/A，10%，5）=65.96（萬元）因第七章投一、單項選擇題按照的性質(zhì)可將分為（固定收益和變動收益答案解析：按照的性質(zhì)可分為憑證和有價，按照所體現(xiàn)的權(quán)系分為所有權(quán)和債權(quán)，按照收益的決定因素分為原生和衍生，按照收益的穩(wěn)定狀況分為固定收益和變動收益。下列各項中（）屬于狹義有價D.借正確答案答案解析：廣義的有價包括商品（如提貨單、運貨單、倉庫棧單等、貨幣（如商業(yè)、銀行證券）和資本（如、債券、基金、可轉(zhuǎn)換等，狹義有價是指資本。借據(jù)屬于無價。強式有效市場和次強式有效市場的區(qū)別在于（投資者對信息做出判斷是否有效C.是“信”正確答案答案解析：強式有效市場和次強式有效市場的區(qū)別在于信息公開的有效性是否被破壞，即是否存在“信息”，這兩種市場均滿足有效資本市場的后三個條件。與投資相比，投資具有的特點包括（真正的交割比率高易可以在所內(nèi)進行，也可以在場行；（4）真正交割的比率比投資更低；（5）規(guī)避風(fēng)險的范圍比長期債券投資的目的是（答案解析：長期債券投資的目的是獲得穩(wěn)定收益 屬于短期債券投資的目的 屬于投資的目的關(guān)于債券收益率的說法錯誤的是（。享受的債券的收益率比較低C.答案解析：違約風(fēng)險高的債券收益率比較高，違約風(fēng)險低的債券收益率比較某公司于2003年1月1日5年期、到期一次還本付息債券，面值為1000元，票面利率10％，甲資者于2004年1月1日以1020元的價格該債券并打算持有至到期日，則該投資者進行該項投資的到期收益率為（。某公司于2001年1月1日5年期、每年12月31日付息的債券，面值為1000元，票面利率甲投資者于2005年7月1日以1020元的價格該債券并打算持有至到期日，則該投資者進行該項投資的到期收益率為（。正確答案的必要率為6％。則該債券的價值為（）元。正確答案答案解析：債券的價值＝1000×（P/F，6％，5）＋1000×5％×（P/A，6％，5）＝957.92（元甲公司以10元的價格購入某，假設(shè)持有1年之后以10.5元的價格售出，在持有期間共獲得1.5元的現(xiàn)金股利，則該的持有期收益率是（。 正確答案答案解析：的持有期收益率正確答案答案解析：根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型可知該的必要收益率＝10%＋1.3×（16%－10%）＝17.8%，的內(nèi)在價值＝8/（17.8%－6%）=67.8（元）按照組織形態(tài)不同，可以將基金分為（答案解析：按照組織形態(tài)不同，可以將基金分為契約型基金和公司型基金；按照變現(xiàn)方式不同可以將基金分為開放式基金和封閉式基金；按照投資標的不同，可以將基金分為基金、債券基金、金、期貨基金、基金、認股權(quán)證基金、專門基金等。關(guān)于封閉式基金和開放式基金，下列說法錯誤的是（封閉式基金需要在招募說明書中列明其基金規(guī)模，開放式基金沒有規(guī)模限制C.封閉式基金有固定的封閉期，開放式基金沒有D. 所或者柜臺市場正確答案項目封閉式基金開放式基金含義設(shè)立基金時，限定基金單位的總額，并進行封閉運作的一種基金形式。設(shè)立基金時基金單位的總數(shù)不。不同點期限通常有固定的封閉期沒有固定期限，投資人可隨時向基金管理人贖回基基金單位的價格計算標準價格受市場供求關(guān)系的影響，并不必然反映公司的凈資產(chǎn)值。價格取決假設(shè)某基金持有的某三種的數(shù)量分別為10萬股、50萬股和100萬股，每股的收盤價分別為30元20元和10元，銀行存款為2000萬元，該基金負債有兩項：對托管人或管理人應(yīng)付未付的為500萬元 正確答案答案解析：根據(jù)計算，基金單位凈值=（基金資產(chǎn)總值–基金負債總額）/基金單位總份額。則基金單位 投資基金的收益率是通過（