資本成本 答案

資本成本（1）題目一、單項(xiàng)選擇題1、已知某普通股β值為1.2，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為6%，市場(chǎng)組合必要收益率為10%，該普通股現(xiàn)在市價(jià)為10元/股，預(yù)計(jì)第一期股利為0.8元，不考慮籌資費(fèi)用，假設(shè)依照資本資產(chǎn)定價(jià)模型和股利增加模型計(jì)算得出普通股成本相等，則該普通股股利年增加率為（）。A、6%B、2%C、2.8%D、3%2、甲企業(yè)3年前發(fā)行了期限為5年面值為1000元債券，票面利率為8%，每年付息一次，到期一次還本，現(xiàn)在市價(jià)為980元，假設(shè)債券稅前成本為k，則正確表示式為（）。A、980＝80×（P/A，k，2）＋1000×（P/F，k，2）B、1000＝80×（P/A，k，5）＋1000×（P/F，k，5）C、980＝80×（P/A，k，5）＋1000×（P/F，k，5）D、1000＝80×（P/A，k，2）＋1000×（P/F，k，2）3、大多數(shù)企業(yè)在計(jì)算加權(quán)平均資本成本時(shí)，采取權(quán)重是（）。A、按照賬面價(jià)值加權(quán)計(jì)量資本結(jié)構(gòu)B、按實(shí)際市場(chǎng)價(jià)值加權(quán)計(jì)量資本結(jié)構(gòu)C、按目標(biāo)市場(chǎng)價(jià)值計(jì)量目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)D、按平均市場(chǎng)價(jià)值計(jì)量目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)4、以下關(guān)于資本成本說(shuō)法中，錯(cuò)誤是（）。A、是已經(jīng)發(fā)生實(shí)際成本B、是最低可接收酬勞率C、是投資項(xiàng)目標(biāo)取舍率D、是一個(gè)失去收益5、以下關(guān)于資本成本用途說(shuō)法中，不正確是（）。A、在投資項(xiàng)目與現(xiàn)有資產(chǎn)平均風(fēng)險(xiǎn)不一樣情況下，企業(yè)資本成本和項(xiàng)目資本成本沒(méi)有聯(lián)絡(luò)B、在評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目，項(xiàng)目資本成本是凈現(xiàn)值法中折現(xiàn)率，也是內(nèi)含酬勞率法中“取舍率”C、在管理營(yíng)運(yùn)資本方面，資本成本能夠用來(lái)評(píng)定營(yíng)運(yùn)資本投資政策D、加權(quán)平均資本成本是其余風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目資本調(diào)整基礎(chǔ)6、ABC企業(yè)債券稅前成本為8%，所得稅率為25%，若該企業(yè)屬于風(fēng)險(xiǎn)較低企業(yè)，若采取經(jīng)驗(yàn)估量值，按照風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法所確定普通股成本為（）。A、10%B、12%C、9%D、8%7、依照股利增加模型估量普通股成本時(shí)，以下表述不正確是（）。A、使用股利增加模型主要問(wèn)題是估量長(zhǎng)久平均增加率gB、歷史增加率法極少單獨(dú)應(yīng)用，它僅僅是估量股利增加率一個(gè)參考，或者是一個(gè)需要調(diào)整基礎(chǔ)C、可連續(xù)增加率法不宜單獨(dú)使用，需要與其余方法結(jié)合使用D、在增加率估量方法中，采取可連續(xù)增加率法可能是最好方法8、ABC企業(yè)擬發(fā)行5年期債券，面值1000元，發(fā)行價(jià)為900元，利率10%（按年付息），所得稅率25%，發(fā)行費(fèi)用率為發(fā)行價(jià)5%，則該債券稅后債務(wù)資本成本為（）。A、9.93%B、10.69%C、9.36%D、7.5%9、某企業(yè)信用級(jí)別為A級(jí)。為估量其稅前債務(wù)成本，搜集了現(xiàn)在上市交易A級(jí)企業(yè)債3種。三種債券到期收益率分別為5.36%、5.50%、5.78%，同期長(zhǎng)久政府債券到期收益率分別為4.12%、4.46%、4.58%，當(dāng)期無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為4.20%，則該企業(yè)稅前債務(wù)成本是（）。A、5.36%B、5.50%C、5.78%D、5.55%10、某企業(yè)預(yù)計(jì)資本結(jié)構(gòu)中，債務(wù)資金比重為30%，債務(wù)稅前資本成本為8%?，F(xiàn)在市場(chǎng)上無(wú)風(fēng)險(xiǎn)酬勞率為5%，市場(chǎng)上全部股票平均風(fēng)險(xiǎn)收益率為6%，企業(yè)股票β系數(shù)為0.8，所得稅稅率為25%，則加權(quán)平均資本成本為（）。A、8.66%B、9.26%C、6.32%D、5.72%二、多項(xiàng)選擇題1、在個(gè)別資本成本中，不受所得稅原因影響有（）。A、債券成本B、留存收益成本C、普通股成本D、銀行借款成本2、驅(qū)動(dòng)β值改變關(guān)鍵原因有（）。A、經(jīng)營(yíng)杠桿B、行業(yè)特征C、財(cái)務(wù)杠桿D、收益周期性3、以下關(guān)于資本成本說(shuō)法中，不正確有（）。A、留存收益成本＝稅前債務(wù)成本＋風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)B、稅后債務(wù)資本成本＝稅前債務(wù)資本成本×（1－所得稅稅率）C、歷史風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)能夠用來(lái)估量未來(lái)普通股成本D、在計(jì)算公開(kāi)發(fā)行債務(wù)資本成本時(shí)，通常要考慮發(fā)行費(fèi)影響4、以下關(guān)于債務(wù)籌資、股權(quán)籌資表述中，正確有（）。A、不論債務(wù)籌資還是股權(quán)籌資都會(huì)產(chǎn)生協(xié)議義務(wù)B、企業(yè)在推行協(xié)議義務(wù)時(shí)，償還債權(quán)人本息請(qǐng)求權(quán)優(yōu)先于股東股利C、提供債務(wù)資金投資者，沒(méi)有權(quán)利取得高于協(xié)議要求利息之外任何收益D、債務(wù)資金提供者負(fù)擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)顯著低于股東5、資本資產(chǎn)定價(jià)模型是確定普通股資本成本方法之一，在這個(gè)模型中，對(duì)于貝塔值估量，不正確說(shuō)法有（）。A、確定貝塔系數(shù)預(yù)測(cè)期間時(shí)，假如企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)特征無(wú)重大改變時(shí)，能夠采取5年或更短預(yù)測(cè)長(zhǎng)度B、確定貝塔值預(yù)測(cè)期間時(shí)，假如企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)特征有重大改變時(shí)，應(yīng)該使用改變后年份作為預(yù)測(cè)期長(zhǎng)度C、在確定收益計(jì)量時(shí)間間隔時(shí)，通常使用每七天或每個(gè)月收益率D、在確定收益計(jì)量時(shí)間間隔時(shí)，通常使用年度收益率6、以下關(guān)于普通股成本估量說(shuō)法中，不正確有（）。A、股利增加模型法是估量權(quán)益成本最慣用方法B、依據(jù)政府債券未來(lái)現(xiàn)金流量計(jì)算出來(lái)到期收益率是實(shí)際利率C、在確定股票資本成本時(shí)，使用β系數(shù)是歷史D、估量權(quán)益市場(chǎng)收益率最常見(jiàn)方法是進(jìn)行歷史數(shù)據(jù)分析7、以下關(guān)于通貨膨脹說(shuō)法中，不正確有（）。A、假如名義利率為8%，通貨膨脹率為3%，則實(shí)際利率為8%－3%＝5%B、假如第二年實(shí)際現(xiàn)金流量為100萬(wàn)元，通貨膨脹率為5%，則第二年名義現(xiàn)金流量為105萬(wàn)元C、假如存在惡性通貨膨脹或預(yù)測(cè)周期尤其長(zhǎng)，則使用實(shí)際利率計(jì)算資本成本D、假如名義利率為8%，通貨膨脹率為3%，則實(shí)際利率為4.85%8、以下關(guān)于影響資本成本原因說(shuō)法中，正確有（）。A、市場(chǎng)利率上升，企業(yè)債務(wù)成本會(huì)上升B、股權(quán)成本上升會(huì)推進(jìn)債務(wù)成本上升C、稅率會(huì)影響企業(yè)最好資本結(jié)構(gòu)D、企業(yè)資本成本反應(yīng)現(xiàn)有資產(chǎn)平均風(fēng)險(xiǎn)9、以下關(guān)于資本成本說(shuō)法中，正確有（）。A、企業(yè)資本成本是投資人針對(duì)整個(gè)企業(yè)要求酬勞率B、項(xiàng)目資本成本是投資者對(duì)于企業(yè)全部資產(chǎn)要求必要酬勞率C、最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是使股票價(jià)格最大化資本結(jié)構(gòu)D、在企業(yè)價(jià)值評(píng)定中，企業(yè)資本成本通常作為現(xiàn)金流折現(xiàn)率答案一、單項(xiàng)選擇題1、【正確答案】C【答案解析】普通股成本＝6%＋1.2×（10%－6%）＝10.8%，10.8%＝0.8/10＋g，解得：g＝2.8%。2、【正確答案】A【答案解析】對(duì)于已經(jīng)發(fā)行債券，計(jì)算稅前資本成本時(shí)能夠使用到期收益率法，即稅前資本成本＝使得未來(lái)利息支出現(xiàn)值和本金支出現(xiàn)值之和等于債券現(xiàn)在市價(jià)折現(xiàn)率，該題中債券還有兩年到期，所以，答案為A.3、【正確答案】D【答案解析】加權(quán)平均資本成本是企業(yè)未來(lái)融資加權(quán)平均成本。計(jì)算企業(yè)加權(quán)平均資本成本時(shí)有三種加權(quán)方案可供選擇，即賬面價(jià)值加權(quán)、實(shí)際市場(chǎng)價(jià)值加權(quán)和目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)加權(quán)。因?yàn)橘~面結(jié)構(gòu)反應(yīng)是歷史結(jié)構(gòu)，不一定符合未來(lái)狀態(tài)，所以，按照賬面價(jià)值加權(quán)計(jì)算結(jié)果可能會(huì)歪曲資本成本，不會(huì)被大多數(shù)企業(yè)采取。因?yàn)槭袌?chǎng)價(jià)值不停變動(dòng)，負(fù)債和權(quán)益百分比也隨之變動(dòng)，所以，按照實(shí)際市場(chǎng)價(jià)值加權(quán)計(jì)算出加權(quán)平均資本成本數(shù)額也是轉(zhuǎn)瞬即逝，不會(huì)被大多數(shù)企業(yè)采取。目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)加權(quán)，是指依照按市場(chǎng)價(jià)值計(jì)量目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)衡量每種資本要素百分比。這種方法選取平均市場(chǎng)價(jià)格，能夠回避證券市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)頻繁不便；能夠適適用于企業(yè)籌措新資金，而不像賬面價(jià)值和實(shí)際市場(chǎng)價(jià)值那樣只反應(yīng)過(guò)去和現(xiàn)在資本結(jié)構(gòu)。調(diào)查表明，現(xiàn)在大多數(shù)企業(yè)在計(jì)算加權(quán)平均資本成本時(shí)采取按平均市場(chǎng)價(jià)值計(jì)量目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)作為權(quán)重。4、【正確答案】A【答案解析】通常來(lái)說(shuō)，資本成本是指投資資本機(jī)會(huì)成本。這種成本不是實(shí)際支付成本，而是一個(gè)失去收益，所以選項(xiàng)A說(shuō)法不正確，選項(xiàng)D說(shuō)法正確；投資人要求必要酬勞率，是他放棄其余投資機(jī)會(huì)中酬勞率最高一個(gè)，所以，資本成本也稱為最低期望酬勞率、投資項(xiàng)目標(biāo)取舍率、最低可接收酬勞率，所以選項(xiàng)B、C說(shuō)法正確。5、【正確答案】A【答案解析】假如投資項(xiàng)目與現(xiàn)有資產(chǎn)平均風(fēng)險(xiǎn)不一樣，企業(yè)資本成本不能作為項(xiàng)目現(xiàn)金流量折現(xiàn)率。不過(guò)，企業(yè)資本成本仍具備主要價(jià)值，它提供了一個(gè)調(diào)整基礎(chǔ)，所以選項(xiàng)A說(shuō)法不正確；評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目最普遍方法是凈現(xiàn)值法和內(nèi)含酬勞率法。采取凈現(xiàn)值法時(shí)候，項(xiàng)目資本成本是計(jì)算凈現(xiàn)值折現(xiàn)率；采取內(nèi)含酬勞率法時(shí)，項(xiàng)目資本成本是其“取舍率”或最低酬勞率，所以選項(xiàng)B說(shuō)法正確；在管理營(yíng)運(yùn)資本方面，資本成本能夠用來(lái)評(píng)定營(yíng)運(yùn)資本投資政策和營(yíng)運(yùn)資本籌資政策，所以選項(xiàng)C說(shuō)法正確；加權(quán)平均資本成本是投資決議依據(jù)，既是平均風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目要求最低酬勞率，也是其余風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目資本調(diào)整基礎(chǔ)，所以選項(xiàng)D說(shuō)法正確。6、【正確答案】C【答案解析】風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是憑借經(jīng)驗(yàn)估量。通常認(rèn)為，某企業(yè)普通股風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)對(duì)其自己發(fā)行債券來(lái)講，大約在3%～5%之間。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較高股票用5%，風(fēng)險(xiǎn)較低股票用3%。債券稅后成本＝8%×（1－25%）＝6%，普通股資本成本＝6%＋3%＝9%。7、【正確答案】D【答案解析】在三種增加率估量方法中，采取分析師預(yù)測(cè)增加率可能是最好方法。8、【正確答案】B【答案解析】900×（1－5%）＝1000×10%×（P/A，Kd，5）＋1000×（P/F，Kd，5）利用逐次測(cè)試法解得：Kd＝14.25%，稅后債務(wù)成本Kdt＝14.25%×（1－25%）＝10.69%9、【正確答案】A【答案解析】平均風(fēng)險(xiǎn)賠償率＝[（5.36%-4.12%）+（5.50%-4.46%）+（5.78%-4.58%）]/3＝1.16%該企業(yè)稅前債務(wù)成本＝4.20%+1.16%＝5.36%10、【正確答案】A【答案解析】債務(wù)稅后資本成本＝8%×（1－25%）＝6%，股權(quán)資本成本＝5%＋0.8×6%＝9.8%，加權(quán)平均資本成本＝30%×6%＋70%×9.8%＝8.66%。二、多項(xiàng)選擇題1、【正確答案】BC【答案解析】因債務(wù)籌資利息在稅前列支，能夠抵稅，而權(quán)益資金股利是稅后支付不能抵稅，所以選項(xiàng)B、C正確。2、【正確答案】ACD【答案解析】β值驅(qū)動(dòng)原因很多，但關(guān)鍵原因只有三個(gè)：經(jīng)營(yíng)杠桿、財(cái)務(wù)杠桿和收益周期性。3、【正確答案】AD【答案解析】留存收益成本＝稅后債務(wù)成本＋風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，所以選項(xiàng)A說(shuō)法不正確；因?yàn)槔⒖蓮膽?yīng)稅收入中扣除，負(fù)債稅后成本是稅率函數(shù)，利息抵稅作用使得負(fù)債稅后成本低于稅前成本，稅后債務(wù)成本＝稅前債務(wù)成本×（1－所得稅稅率）所以選項(xiàng)B說(shuō)法正確；經(jīng)過(guò)對(duì)歷史數(shù)據(jù)分析，也能確定風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，歷史風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)能夠用來(lái)估量未來(lái)普通股成本，所以選項(xiàng)C說(shuō)法正確；因?yàn)閭鶆?wù)成本是按承諾收益計(jì)量，沒(méi)有考慮違約風(fēng)險(xiǎn)，違約風(fēng)險(xiǎn)會(huì)降低債務(wù)成本，能夠抵消發(fā)行成本增加債務(wù)成本影響。所以，多數(shù)情況下沒(méi)有必要進(jìn)行發(fā)行費(fèi)用調(diào)整，所以選項(xiàng)D說(shuō)法不正確。4、【正確答案】BCD【答案解析】債務(wù)籌資產(chǎn)生協(xié)議義務(wù)，籌資企業(yè)在取得資金同時(shí)，必須負(fù)擔(dān)要求協(xié)議義務(wù)。這種義務(wù)包含在未來(lái)某一特定日期償還本金，以及支付本金之外利息費(fèi)用或票面利息。股權(quán)籌資企業(yè)沒(méi)有義務(wù)必須支付某一特定水平股利，分配多少股利要看未來(lái)經(jīng)營(yíng)情況和財(cái)務(wù)情況，不產(chǎn)生協(xié)議義務(wù)。5、【正確答案】AD【答案解析】在確定貝塔系數(shù)預(yù)測(cè)期間時(shí)，假如企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)特征無(wú)重大改變時(shí)，能夠采取5年或更長(zhǎng)預(yù)測(cè)長(zhǎng)度，假如企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)特征發(fā)生重大改變，應(yīng)該使用改變后年份作為預(yù)測(cè)期長(zhǎng)度，所以選項(xiàng)A不正確，選項(xiàng)B正確；在確定收益計(jì)量時(shí)間間隔時(shí)，廣泛采取是每七天或每個(gè)月收益率，年度收益率較少采取，因?yàn)榛貧w分析需要使用很多年數(shù)據(jù)，在此期間資本市場(chǎng)和企業(yè)都發(fā)生了很大改變，所以選項(xiàng)C正確，選項(xiàng)D不正確。6、【正確答案】AB【答案解析】在估量股權(quán)成本時(shí)，使用最廣泛方法是資本資產(chǎn)定價(jià)模型，所以選項(xiàng)A說(shuō)法不正確；政府債券未來(lái)現(xiàn)金流，都是按名義貨幣支付，據(jù)此計(jì)算出來(lái)到期收益率是名義利率，所以選項(xiàng)B說(shuō)法不正確。7、【正確答案】AB【答案解析】假如名義利率為8%，通貨膨脹率為3%，則實(shí)際利率＝（1＋8%）/（1＋3%）－1＝4.85%；假如第二年實(shí)際現(xiàn)金流量為100萬(wàn)元，通貨膨脹率為5%，則第二年名義現(xiàn)金流量為100×（1＋5%）^2＝110.25（萬(wàn)元）。8、【正確答案】ABCD【答案解析】市場(chǎng)利率上升，企業(yè)債務(wù)成本會(huì)上升，因?yàn)橥顿Y人機(jī)會(huì)成本增加了，企業(yè)籌資時(shí)必須付給債權(quán)人更多酬勞，所以選項(xiàng)A說(shuō)法正確。股權(quán)成本上升時(shí)，各企業(yè)會(huì)增加債務(wù)籌資，并推進(jìn)債務(wù)成本上升，所以選項(xiàng)B說(shuō)法正確。稅率改變能影響稅后債務(wù)成本以及企業(yè)加權(quán)平均資本成本，并間接影響企業(yè)最好資本結(jié)構(gòu)，所以選項(xiàng)C說(shuō)法正確。企業(yè)資本成本是各種資本要素成本加權(quán)平均數(shù)，由此可知，企業(yè)資本成本反應(yīng)現(xiàn)有資產(chǎn)平均風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng)D說(shuō)法正確。9、【正確答案】ACD【答案解析】企業(yè)資本成本是投資人針對(duì)整個(gè)企業(yè)要求酬勞率，或者說(shuō)是投資者對(duì)于企業(yè)全部資產(chǎn)要求必要酬勞率，所以選項(xiàng)A說(shuō)法正確；項(xiàng)目資本成本是企業(yè)投資于資本支出項(xiàng)目所要求酬勞率，所以選項(xiàng)B說(shuō)法不正確；籌資決議關(guān)鍵問(wèn)題是決定資本結(jié)構(gòu)，最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是使股票價(jià)格最大化資本結(jié)構(gòu)，所以選項(xiàng)C說(shuō)法正確；評(píng)定企業(yè)價(jià)值時(shí)，主要采取折現(xiàn)現(xiàn)金流量法，需要使用企業(yè)資本成本作為企業(yè)現(xiàn)金流量折現(xiàn)率，所以選項(xiàng)D說(shuō)法正確。資本成本（2）題目一、單項(xiàng)選擇題1、在利用過(guò)去股票市場(chǎng)收益率和一個(gè)企業(yè)股票收益率進(jìn)行回歸分析計(jì)算貝塔值時(shí)，則（）。A.假如企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)特征發(fā)生重大改變，應(yīng)該使用改變后年份作為預(yù)測(cè)期長(zhǎng)度B.假如企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)特征無(wú)重大改變時(shí)，能夠采取較短預(yù)測(cè)期長(zhǎng)度C.預(yù)測(cè)期長(zhǎng)度越長(zhǎng)越能正確估量股票平均風(fēng)險(xiǎn)D.股票收益盡可能建立在天天基礎(chǔ)上2、某企業(yè)普通股當(dāng)前市價(jià)為每股25元，每股股利為2.5元，以后每年股利增加率為6％，則該企業(yè)內(nèi)部股權(quán)資本成本為（）。A.10.53％B.16％C.16.6％D.18.36％3、甲企業(yè)是一家上市企業(yè)，使用“債券收益加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法”估量甲企業(yè)權(quán)益資本成本時(shí)，債券收益是指（）。A．政府發(fā)行長(zhǎng)久債券票面利率B．政府發(fā)行長(zhǎng)久債券到期收益率C．甲企業(yè)發(fā)行長(zhǎng)久債券稅前債務(wù)成本D．甲企業(yè)發(fā)行長(zhǎng)久債券稅后債務(wù)成本4、不需要考慮發(fā)行成本影響籌資方式是（）。A.發(fā)行債券B.發(fā)行普通股C.發(fā)行優(yōu)先股D.留存收益5、用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法估量債務(wù)成本時(shí)，（）。A.稅前債務(wù)成本=政府債券市場(chǎng)回報(bào)率+企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)賠償率B.稅前債務(wù)成本=可比企業(yè)債務(wù)成本+企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)賠償率C.稅前債務(wù)成本=股票資本成本+企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)賠償率D.稅前債務(wù)成本=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率+證券市場(chǎng)平均收益率6、在個(gè)別資本成本計(jì)算中，不用考慮籌資費(fèi)用影響原因是（）。A.長(zhǎng)久借款成本B.債券成本C.留存收益資本成本D.普通股成本7、某企業(yè)發(fā)行普通股股票總額600萬(wàn)元，籌資費(fèi)用率5%，上年股利率為14%（股利占普通股總額百分比），預(yù)計(jì)股利每年增加5%，所得稅稅率25%，該企業(yè)年末留存50萬(wàn)元未分配利潤(rùn)用作發(fā)展之需，則該筆留存收益成本為（）。A.14.74%B.19.7%C.19%D.20.47%二、多項(xiàng)選擇題1、以下事項(xiàng)中，會(huì)造成企業(yè)加權(quán)平均資本成本提升有（）。A.因總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境改變，造成無(wú)風(fēng)險(xiǎn)酬勞率提升B.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)提升C.企業(yè)股票上市交易，改進(jìn)了股票市場(chǎng)流動(dòng)性D.發(fā)行企業(yè)債券，增加了長(zhǎng)久負(fù)債占全部資本比重2、依照可連續(xù)增加率估量股利增加率假設(shè)包含（）。A.收益留存率不變B.預(yù)期新投資權(quán)益酬勞率等于當(dāng)前預(yù)期酬勞率C.企業(yè)不發(fā)行新股D.未來(lái)投資項(xiàng)目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)與現(xiàn)有資產(chǎn)相同3、假如目標(biāo)企業(yè)沒(méi)有上市長(zhǎng)久債券，也找不到適宜可比企業(yè)，而且沒(méi)有信用評(píng)級(jí)資料，則以下不適適用來(lái)計(jì)算債務(wù)成本方法是（）。A.到期收益率法B.可比企業(yè)法C.風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法D.財(cái)務(wù)比率法4、在存在通貨膨脹情況下,以下哪些表述為正確（）。A.名義現(xiàn)金流量要使用名義折現(xiàn)率進(jìn)行折現(xiàn)，實(shí)際現(xiàn)金流量要使用實(shí)際折現(xiàn)率進(jìn)行折現(xiàn)B.1r名義1r實(shí)際1通貨膨脹率C.實(shí)際現(xiàn)金流量=名義現(xiàn)金流量（1+通貨膨脹率）nD.消除了通貨膨脹影響現(xiàn)金流量稱為名義現(xiàn)金流量5、以下關(guān)于債務(wù)成本表述正確是（）。A.債務(wù)籌資成本低于權(quán)益籌資成本B.現(xiàn)有債務(wù)歷史成本，對(duì)于未來(lái)決議是不相關(guān)淹沒(méi)成本C.假如不考慮違約風(fēng)險(xiǎn)，債務(wù)承諾收益率即為債務(wù)成本D.對(duì)籌資人來(lái)說(shuō)能夠違約能力會(huì)使借款實(shí)際成本低于債務(wù)承諾收益率6、使用實(shí)際利率計(jì)算資本成本條件有（）。A.存在通貨膨脹B.存在系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)C.通貨膨脹率已經(jīng)達(dá)成兩位數(shù)D.預(yù)測(cè)周期尤其長(zhǎng)三、計(jì)算分析題甲企業(yè)主營(yíng)電池生產(chǎn)業(yè)務(wù)，現(xiàn)已研發(fā)出一個(gè)新型鋰電池產(chǎn)品，準(zhǔn)備投向市場(chǎng)。為了評(píng)價(jià)該鋰電池項(xiàng)目，需要對(duì)其資本成本進(jìn)行估量。關(guān)于資料以下：(1)該鋰電池項(xiàng)目擬按照資本結(jié)構(gòu)(負(fù)債/權(quán)益)30/70進(jìn)行籌資，稅前債務(wù)資本成本預(yù)計(jì)為9%。(2)現(xiàn)在市場(chǎng)上有一個(gè)還有10年到期已上市政府債券。該債券面值為1000元，票面利率6%，每年付息一次，到期一次償還本金，當(dāng)前市價(jià)為1120元，剛過(guò)付息日。(3)鋰電池行業(yè)代表企業(yè)是乙、丙企業(yè)，乙企業(yè)資本結(jié)構(gòu)(負(fù)債/權(quán)益)為40/60，股東權(quán)益β系數(shù)為1.5;丙企業(yè)資本結(jié)構(gòu)(負(fù)債/權(quán)益)為50/50，股東權(quán)益β系數(shù)為1.54。權(quán)益市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為7%。(4)甲、乙、丙三個(gè)企業(yè)適用企業(yè)所得稅稅率均為25%。要求：(1)計(jì)算無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率。(2)使用可比企業(yè)法計(jì)算鋰電池行業(yè)代表企業(yè)平均β資產(chǎn)、該鋰電池項(xiàng)目標(biāo)β權(quán)益與權(quán)益資本成本。(3)計(jì)算該鋰電池項(xiàng)目標(biāo)加權(quán)平均資本成本。Deadline:-12-02答案單項(xiàng)選擇題1、【答案】A【解析】假如企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)特征無(wú)重大改變時(shí)，能夠采取5年或更長(zhǎng)預(yù)測(cè)期長(zhǎng)度，較長(zhǎng)期限能夠提供較多數(shù)據(jù)，但在這段時(shí)間里企業(yè)本身風(fēng)險(xiǎn)特征假如發(fā)生很大改變，期間長(zhǎng)并不好。使用每日內(nèi)收益率會(huì)因?yàn)橛行┤兆記](méi)有成交或者停牌，該期間收益率為0，由此引發(fā)偏差會(huì)降低股票收益率與市場(chǎng)收益率之間相關(guān)性，也會(huì)降低該股票β值。使用每七天或每個(gè)月收益率就能顯著地降低這種偏差，所以被廣泛采取。2、【答案】C【解析】資本成本＝2.5（1+6%）3、【答案】D【解析】按照風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法，Ks＝Kdt＋RPc，式中：Kdt—稅后債務(wù)成本；RPc—股東比債權(quán)人負(fù)擔(dān)更大風(fēng)險(xiǎn)所要求風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。4、【答案】D【解析】本題考評(píng)是發(fā)行成本影響。留存收益屬于內(nèi)部籌集權(quán)益資本，沒(méi)有發(fā)行成本。5、【答案】A【解析】用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法估量債務(wù)成本時(shí)，按照這種方法，債務(wù)成本經(jīng)過(guò)同期限政府債券市場(chǎng)回報(bào)率與企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)賠償率相加求得。6、【答案】C【解析】留存收益屬于企業(yè)內(nèi)部留用資金,不需要籌資費(fèi)用。7、【答案】B【解析】本題主要考評(píng)點(diǎn)是留存收益成本計(jì)算。留存收益成本=（預(yù)計(jì)第一期股利/股票發(fā)行總額）+股利逐年增加率=14%×（1+5%）+5%=19.7%多項(xiàng)選擇題1、【答案】AB【解析】假如超出一定程度地利用財(cái)務(wù)杠桿，會(huì)加大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，從而使得股權(quán)資本成本提升，有可能會(huì)造成加權(quán)平均資本成本上升，所以，D說(shuō)法不正確。2、【答案】ABCD【解析】在股利增加模型中，依照可連續(xù)增加率估量股利增加率，實(shí)際上隱含了一些主要假設(shè)：收益留存率不變；