建筑行業(yè)專題報(bào)告新能源高景氣有望造就建筑行業(yè)價(jià)值重塑

建筑行業(yè)專題報(bào)告-新能源高景氣有望造就建筑行業(yè)價(jià)值重塑1.碳中和背景成就新能源發(fā)電超級(jí)賽道溫室氣體的大量排放導(dǎo)致氣候變化從而影響人類正常生活。自工業(yè)化之后，科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步給人類帶來(lái)福

祉的同時(shí)，也伴隨了很多副產(chǎn)品的生成-大量溫室氣體（主要是二氧化碳），從而引起溫室效應(yīng)。相比前工業(yè)化時(shí)期，全球平均溫度已經(jīng)因人類行為升高了至少

1

攝氏度，

而如果人類不著力減少排放，預(yù)計(jì)到

21

世紀(jì)中葉和世紀(jì)末全球平均氣溫可能會(huì)上升

1.5-3

攝氏度和

4-8

攝氏度。

氣候變暖會(huì)引起大量極端氣候現(xiàn)象，從而給人類社會(huì)帶來(lái)難以彌補(bǔ)的巨額損失（財(cái)產(chǎn)甚至生命）。全球范圍內(nèi)碳減排呼聲高漲，世界各國(guó)紛紛出臺(tái)碳中和政策與承諾。早在

2015

年，超過(guò)

190

個(gè)國(guó)家便簽訂

了《巴黎氣候協(xié)定》，致力于將全球氣溫上升控制在低于工業(yè)革命前水平的

2

攝氏度以內(nèi)，并努力控制在

1.5

攝氏度以內(nèi)。目前，130

個(gè)國(guó)家的政府與眾多企業(yè)、城市以及金融機(jī)構(gòu)攜手，已制定或考

慮制定到本世紀(jì)中葉前將排放降到凈零水平的目標(biāo)，凈零排放承諾正在逐漸成為勢(shì)不可擋的全球運(yùn)動(dòng)。緊跟時(shí)代步伐，體現(xiàn)大國(guó)擔(dān)當(dāng)，中國(guó)宣布“雙碳”目標(biāo)。在

12

月，我國(guó)宣布

2030

年前為實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰的具體排放目標(biāo)，進(jìn)一步落實(shí)減排承諾。單位

GDP二氧化碳排放量下降

18%等的量化目標(biāo)也被寫(xiě)入十四

五規(guī)劃等一系列中央政策，“雙碳”已經(jīng)成為我國(guó)現(xiàn)代化建設(shè)的核心議題與目標(biāo)。電力與可再生能源成為全球和中國(guó)碳中和進(jìn)程的重要抓手。首先，從排放占比來(lái)看，在全球，電力生產(chǎn)與

存儲(chǔ)的溫室氣體排放量占總排放量的

27%，而在中國(guó)僅火電產(chǎn)生的

CO2

排放量的比例便達(dá)到了

43%（2018

年

數(shù)據(jù)），新能源電力的逐漸替代將有效減少電力生產(chǎn)中的溫室氣體產(chǎn)生。其次，電力部門(mén)所代表的解決方案遠(yuǎn)

超其自身溫室氣體的排放占比，利用清潔電力對(duì)交通領(lǐng)域（如電動(dòng)車(chē)）、制暖領(lǐng)域和工業(yè)領(lǐng)域原先要使用的化

石燃料進(jìn)行替代，從而達(dá)到幫助這些領(lǐng)域更快達(dá)到碳中和的目的。可再生能源裝機(jī)量突飛猛進(jìn)，新能源發(fā)電超級(jí)賽道已然浮現(xiàn)。在前述全球碳中和的大背景下，可再生能源

開(kāi)始引領(lǐng)全球電力行業(yè)發(fā)展。2020

年，疫情影響下的全球能源需求下降

5%，而用于發(fā)電的可再生能源韌性十

足，逆勢(shì)增長(zhǎng)

7%。展望未來(lái)，根據(jù)國(guó)際能源署的預(yù)測(cè)，可再生能源擴(kuò)張的基本面依舊強(qiáng)勁，預(yù)計(jì)至

2025

年光

伏和風(fēng)電的裝機(jī)量較

2020

年實(shí)現(xiàn)翻倍，而在“加速情景”中（各國(guó)政策不確定性得以解決），全球年均可再生

能源增量有望較當(dāng)前的

200GW升至接近

300GW，我國(guó)將在這個(gè)過(guò)程中扮演重要角色。2.新能源的高景氣或有望造就建筑行業(yè)價(jià)值重塑建筑行業(yè)涉足新能源發(fā)電行業(yè)中的工程與運(yùn)營(yíng)環(huán)節(jié)。新能源發(fā)電（以風(fēng)光為主）產(chǎn)業(yè)鏈上下游可分為上游

材料和設(shè)備領(lǐng)域，包括制造組件、風(fēng)機(jī)的隆基股份和金風(fēng)科技等；中游的安裝與工程領(lǐng)域，以陽(yáng)光電源為代表

的新能源集成商和中國(guó)能建為代表的的建筑商均是其中的佼佼者；下游的新能源發(fā)電運(yùn)營(yíng)又可分為主業(yè)為發(fā)電

的電力企業(yè)（如三峽能源）和主業(yè)為工程，同時(shí)兼有發(fā)電業(yè)務(wù)的建筑企業(yè)（如中國(guó)電建等）。2.1

工程：全球電力投資或劇增，國(guó)內(nèi)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)化向好趨勢(shì)可再生能源帶動(dòng)全球電力行業(yè)投資劇增，有望促使近年穩(wěn)定的對(duì)外工程邁入新一輪發(fā)展期。在全球可再生

能源大幅躍進(jìn)背景下，劇烈增長(zhǎng)的全球電力行業(yè)投資或?qū)?dòng)我國(guó)對(duì)外工程邁上一個(gè)新的臺(tái)階，而我國(guó)的電力

行業(yè)工程巨頭或是首要受益對(duì)象。根據(jù)

IEA的預(yù)計(jì)，在三種不同的假設(shè)情形下（現(xiàn)有政策組合、可持續(xù)發(fā)展下

的情景以及

2050

年實(shí)現(xiàn)碳中和的情景），2025-2030

年的全球電力行業(yè)年均投資將達(dá)到

902

億美元，1314

億美

元和

2332

億美元，分別較

2021

年的

823

億美元增長(zhǎng)

10%、60%和

183%。十四五期間國(guó)內(nèi)電力系統(tǒng)總投資維持平穩(wěn)增長(zhǎng)，部分領(lǐng)域迎來(lái)結(jié)構(gòu)性發(fā)展契機(jī)。根據(jù)中電聯(lián)數(shù)據(jù)，2016-2020年，全國(guó)電力行業(yè)投資規(guī)模較為穩(wěn)定，每年均保持在

8000

億元以上，2020

年接近萬(wàn)億（注：中電聯(lián)統(tǒng)計(jì)的電

源投資完成額口徑為全國(guó)主要發(fā)電企業(yè)，實(shí)際應(yīng)該更高），達(dá)到近五年來(lái)最高水平。根據(jù)電力總投資的十四五

規(guī)劃來(lái)看，十四五期間電力行業(yè)總投資規(guī)模有望保持在年化

5%-6%左右，總體呈現(xiàn)平穩(wěn)發(fā)展的態(tài)勢(shì)。此外，伴

隨新能源的快速推進(jìn)，部分領(lǐng)域?qū)⒂型尸F(xiàn)結(jié)構(gòu)性高景氣，如新能源的電源端建設(shè)（風(fēng)光電站）、圍繞新能源

為主的新型電力系統(tǒng)的搭建（電網(wǎng)端）和儲(chǔ)能行業(yè)的快速擴(kuò)張。建筑公司從事的電力工程業(yè)務(wù)分布在電站建設(shè)、電網(wǎng)建設(shè)和儲(chǔ)能建設(shè)三個(gè)方面。電力工程按照施工類型劃

分，可以分為

EPC總承包和施工專業(yè)承包兩種，兩者的區(qū)別在于除施工外，建筑企業(yè)是否負(fù)責(zé)設(shè)計(jì)和設(shè)備采購(gòu)

等事項(xiàng)，鑒于

EPC正在成為行業(yè)主流，后續(xù)的市場(chǎng)空間測(cè)算我們都是以

EPC作為基準(zhǔn)進(jìn)行的。而按照施工對(duì)

象或施工領(lǐng)域劃分來(lái)看，建筑企業(yè)主要在電站建設(shè)、電網(wǎng)建設(shè)和儲(chǔ)能建設(shè)三個(gè)方面積極參與新能源的推進(jìn)，接

下來(lái)我們也會(huì)以這三個(gè)方面來(lái)介紹新能源電力工程帶來(lái)的行業(yè)擴(kuò)張情況。2.1.1

“風(fēng)光”無(wú)限，新能源電站建設(shè)擁抱未來(lái)“風(fēng)光”快速發(fā)展，電站建設(shè)投資額沖向新高。此外，根據(jù)全球能源互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展組織的預(yù)測(cè)，光伏風(fēng)電的發(fā)展速度有望遠(yuǎn)超官方規(guī)劃，到

2025

年風(fēng)、光裝機(jī)分別達(dá)到

5.4

億、5.6

億千瓦，2030

年風(fēng)、光裝機(jī)分別達(dá)到

8

億、10.25

億千瓦。以平均一千

瓦風(fēng)電和光伏投資分別為

6000

元和

4100

元的投資水平來(lái)計(jì)算，十四五期間年均風(fēng)光投資額將達(dá)到

5620

億元，

十五五期間將躍升至

6939

億元（此處需加以說(shuō)明的是，中電聯(lián)歷史統(tǒng)計(jì)的年均風(fēng)光總投資為

2000

億元左右，

該數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)范圍僅包含大型發(fā)電企業(yè)的投資，因而不可將測(cè)算的市場(chǎng)空間與中電聯(lián)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)作直接對(duì)比）。2.1.2

儲(chǔ)能步入快速發(fā)展期，電化學(xué)和抽蓄脫穎而出儲(chǔ)能行業(yè)正式跨越歷史性節(jié)點(diǎn)，邁向高速發(fā)展新時(shí)期。鑒于新能源發(fā)電的不穩(wěn)定性，儲(chǔ)能成為了這場(chǎng)能源

革命的關(guān)鍵支撐技術(shù)。今年以來(lái)，國(guó)家以及各省級(jí)能源主管部門(mén)密集出臺(tái)一系列儲(chǔ)能利好政策，國(guó)內(nèi)外大規(guī)模

儲(chǔ)能項(xiàng)目陸續(xù)啟動(dòng)，越來(lái)越多的企業(yè)投身儲(chǔ)能，或擴(kuò)產(chǎn)或跨界合作，儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)蓬勃發(fā)展的良好局面。重磅

文件《關(guān)于加快推動(dòng)新型儲(chǔ)能發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》，明確了儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)在“十四五”時(shí)期的發(fā)展目標(biāo)，確定了近期

儲(chǔ)能發(fā)展的重點(diǎn)任務(wù)及產(chǎn)業(yè)布局，對(duì)儲(chǔ)能政策思路及市場(chǎng)建設(shè)給予了指導(dǎo)，標(biāo)志著我國(guó)儲(chǔ)能行業(yè)正式跨越歷史

性節(jié)點(diǎn)，邁向高速發(fā)展新時(shí)期。抽水蓄能和電化學(xué)儲(chǔ)能為主流儲(chǔ)能技術(shù)，未來(lái)均大有可為。儲(chǔ)能有多種技術(shù)路線和實(shí)現(xiàn)方案，從成本、使

用便利性和已使用規(guī)模等綜合來(lái)看，抽水蓄能和電化學(xué)儲(chǔ)能將有望繼續(xù)保持其主流儲(chǔ)能技術(shù)的地位。根據(jù)

CNESA的不完全統(tǒng)計(jì)，截至

2020

年底，