光明乳業(yè)股份有限公司財務(wù)分析報告

財務(wù)分析報告（級）企業(yè)名稱：光明乳業(yè)股份有限企業(yè)（600597）目錄1企業(yè)基本情況介紹2企業(yè)所在行業(yè)分析3分析結(jié)論或存在問題3.1結(jié)論1：光明乳業(yè)近三年資產(chǎn)規(guī)模增加幅度不大，權(quán)益總額也并無較大增加，企業(yè)處于平穩(wěn)發(fā)展階段。3.2結(jié)論2：光明乳業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)比較穩(wěn)定，資產(chǎn)風(fēng)險較小，資本結(jié)構(gòu)較為合理，不過其財務(wù)實力略有下降。3.3結(jié)論3：將光明乳業(yè)成長性、財務(wù)能力、償債能力、現(xiàn)金流量、經(jīng)營能力、盈利能力等綜合指標(biāo)與行業(yè)平均值比較，能夠看出光明在經(jīng)營能力和成長性方面優(yōu)勢較大，在償債能力、財務(wù)能力方面有待加強(qiáng)，而盈利能力則正在改進(jìn)中。3.4結(jié)論4：光明乳業(yè)在產(chǎn)銷量、市場擁有率等方面顯著落后于同行業(yè)龍頭企業(yè)（伊利集團(tuán)），企業(yè)實力有待提升。3.5結(jié)論5：光明成本控制可能存在一定問題。因為企業(yè)一旦壓縮成本，極易出現(xiàn)質(zhì)量不過關(guān)等問題。4提議及對策4.1增加市場拓展投入

4.2加強(qiáng)品質(zhì)管理，加大品牌維護(hù)1企業(yè)基本情況介紹光明乳業(yè)股份有限企業(yè)成立于19，總部設(shè)置在上海，是由國資、外資、民營資本組成產(chǎn)權(quán)多元化股份制上市企業(yè)，從事乳和乳制品開發(fā)、生產(chǎn)和銷售，奶牛和公牛喂養(yǎng)、培育，物流配送，營養(yǎng)保健食品開發(fā)、生產(chǎn)和銷售。企業(yè)有乳品研發(fā)中心、加工設(shè)備以及加工工藝，形成了消毒奶、保鮮奶、酸奶、超高溫滅菌奶、奶粉、黃油干酪、果汁飲料等系列產(chǎn)品，是現(xiàn)在國內(nèi)最大規(guī)模乳制品生產(chǎn)、銷售企業(yè)之一。企業(yè)原名上海光明乳業(yè)股份有限企業(yè)，是由上實食品控股有限企業(yè)(“上實食品”)、上海牛奶(集團(tuán))有限企業(yè)(“牛奶集團(tuán)”)、上海國有資產(chǎn)經(jīng)營有限企業(yè)、大眾交通(集團(tuán))股份有限企業(yè)、東方希望集團(tuán)有限企業(yè)和DanoneAsiaPte.Ltd.,(“達(dá)能亞洲”)等發(fā)起人在上海光明乳業(yè)有限企業(yè)基礎(chǔ)上，于11月17日整體變更設(shè)置股份有限企業(yè)。企業(yè)于8月14日向社會公眾發(fā)行了每股面值1元人民幣普通股1.5億股，并于8月28日在上海證券交易所上市交易。光明乳業(yè)股份有限企業(yè)作為國家級農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化重點(diǎn)龍頭企業(yè)。光明乳業(yè)長久以來秉承“創(chuàng)新生活、共享健康”企業(yè)使命，一直以領(lǐng)先變革首創(chuàng)精神，銳意進(jìn)取、不停創(chuàng)新，在打造中國新鮮品第一品牌事業(yè)中取得了一定成績。，“光明”系列產(chǎn)品獲第27屆中國奧運(yùn)代表團(tuán)唯一指定乳制品稱號；，入圍“中國最受尊敬企業(yè)50強(qiáng)”；至今，歷年入選“上海100強(qiáng)企業(yè)”，排名逐年上升；連續(xù)入圍由中國企業(yè)聯(lián)合會、中國企業(yè)家協(xié)會組織評選“中國500強(qiáng)企業(yè)”。，在著名媒體《財富中國》公布《中國證券市場領(lǐng)導(dǎo)力匯報》中，光明乳業(yè)入選“全國最具領(lǐng)導(dǎo)力20家上市企業(yè)”；，被商務(wù)部國際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院評定為全國誠信等級AAA企業(yè)；，在中國社會科學(xué)院和中國經(jīng)營報組織競爭力年會上取得“卓越自主創(chuàng)新新產(chǎn)品”稱號；1月，被國家商務(wù)部評為06年度中國最具市場競爭力品牌。同年9月，被衛(wèi)生部、農(nóng)業(yè)部、公安部、國家工商總局、國家食品藥品監(jiān)督管理局等聯(lián)合授予“中國食品安全十強(qiáng)企業(yè)”稱號，是中國液態(tài)奶企業(yè)中唯一取得此稱號企業(yè)。10月經(jīng)過上海市質(zhì)量金獎評審組復(fù)評，再次榮獲“上海市質(zhì)量金獎”。2企業(yè)所在行業(yè)分析中國乳制品行業(yè)起步晚，起點(diǎn)低，但發(fā)展快速。尤其是改革開放以來，奶類生產(chǎn)量以每年兩位數(shù)增加幅度快速增加，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于1%同期世界平均水平。中國乳制品產(chǎn)量和總產(chǎn)值在最近內(nèi)增加了10倍以上，已逐步吸引了世界眼光，但同時，中國人均奶消費(fèi)量與發(fā)達(dá)國家相比，甚至與世界平均水平相比，差距都還十分懸殊。令人鼓舞是，近兩年政府出臺了一系列有利于乳業(yè)連續(xù)快速發(fā)展政策，中國乳制品行業(yè)正面臨增加方式轉(zhuǎn)變，以市場化、法制化、規(guī)范化不破壞資源生態(tài)生產(chǎn)方式，從源頭抓起，從整個乳業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈抓起，以當(dāng)代營銷觀念，迎接新一輪高品質(zhì)發(fā)展周期到來。

中國乳品消費(fèi)在逐步擴(kuò)大，但現(xiàn)在成規(guī)模消費(fèi)市場還遠(yuǎn)沒有形成。中國許多人還沒有喝牛奶、食用乳制品習(xí)慣，尤其是農(nóng)村市場還遠(yuǎn)沒有打開，還有相當(dāng)部分人因經(jīng)濟(jì)條件所限消費(fèi)不起，消費(fèi)習(xí)慣培養(yǎng)還需要一個過程。乳企須研究中國乳業(yè)發(fā)展規(guī)律，找到一個比較合理增加速度，加強(qiáng)乳業(yè)發(fā)展計劃性。

現(xiàn)在中國乳制品行業(yè)其焦點(diǎn)一直圍繞在價格戰(zhàn)、奶源戰(zhàn)、資本戰(zhàn)、圈地戰(zhàn)、廣告戰(zhàn)、口水戰(zhàn)等方面，但競爭話題顯然已轉(zhuǎn)移到以產(chǎn)品創(chuàng)新、工藝創(chuàng)新為代表研發(fā)大戰(zhàn)。各個乳制品企業(yè)推出新品無一不重視科技含量，也愈加側(cè)重功效性。中國乳業(yè)已進(jìn)入了新競爭階段。針對國內(nèi)消費(fèi)觀念逐步成熟、從“有奶喝”轉(zhuǎn)為“喝好奶”需求日益強(qiáng)烈，競爭也上了一個新臺階，從低端價格大戰(zhàn)走向高端技術(shù)、產(chǎn)品比拼；從原始廣告戰(zhàn)、價格戰(zhàn)變?yōu)閷π袠I(yè)健康、久遠(yuǎn)發(fā)展具備促進(jìn)作用差異化競爭。近幾年來，全國乳品行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)實現(xiàn)銷售收入超1000億元?，F(xiàn)在，全國型乳品企業(yè)主要有蒙牛、伊利和光明。而伊利、蒙牛雙雄現(xiàn)在在市場上擁有絕正確市場優(yōu)勢，大百分比市場份額歸攬在它們懷中，呈“壟斷”態(tài)勢。外資企業(yè)進(jìn)入中國奶業(yè)，使得這一行業(yè)競爭趨向愈加激烈。

上六個月，我國乳制品行業(yè)產(chǎn)量、產(chǎn)值和工業(yè)銷售產(chǎn)值均展現(xiàn)正增加，產(chǎn)銷率穩(wěn)定，乳制品生產(chǎn)和銷售已經(jīng)觸底并展現(xiàn)遲緩平穩(wěn)回升態(tài)勢。上六個月乳業(yè)三大巨頭均取得了很好業(yè)績。其中，伊利實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入146.93億元，同比增加20.27%；蒙牛乳業(yè)收入達(dá)144.342億元，同比增加19.31%；光明實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)42億元，同比增加12.06%。我國乳制品消費(fèi)市場已顯著回暖，消費(fèi)趨于理性回歸。同期，受國際市場乳制品產(chǎn)品供給充分、價格走低影響。伴隨相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策深入落實、產(chǎn)奶旺季到來、國際乳制品市場逐步回暖和消費(fèi)者信心深入恢復(fù)，我國乳制品行業(yè)有望繼續(xù)保持恢復(fù)性增加。

伴隨中國乳業(yè)快速發(fā)展，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)發(fā)生很大改變，已成為技術(shù)裝備先進(jìn)、產(chǎn)品品種較為齊全、初具規(guī)模當(dāng)代化食品制造業(yè)，伴隨中國人民生活水平逐步提升，乳制品消費(fèi)市場會不停擴(kuò)大并趨于成熟，中國將成為世界上乳制品消費(fèi)最大潛在市場。3分析結(jié)論或存在問題3.1結(jié)論1：光明乳業(yè)近三年資產(chǎn)規(guī)模增加幅度不大，權(quán)益總額也并無較大增加，企業(yè)處于平穩(wěn)發(fā)展階段。原因及理由：光明乳業(yè)—資產(chǎn)負(fù)債表水平分析表由表格可得出以下分析：從資產(chǎn)角度來看，-光明乳業(yè)總資產(chǎn)本期增加元，增加幅度為3.36%，說明該企業(yè)本年資產(chǎn)規(guī)模增加較少。流動資產(chǎn)本期增加94542324元，增加幅度為5.02%。非流動資產(chǎn)本期增加18069460元，增加幅度為1.23%。本期資產(chǎn)增加主要表現(xiàn)在流動資產(chǎn)增加上。假如僅從這一改變來看，該企業(yè)資產(chǎn)流動性有所增強(qiáng)。盡管流動資產(chǎn)各項目都有不一樣程度增減變動，但其增加主要表現(xiàn)在兩個方面：一是貨幣資金大幅增加。貨幣資金本期增加116065765元，增加幅度為26.32%。乳制品行業(yè)本就是對于現(xiàn)金需求量比較高企業(yè)，貨幣資金增加對提升企業(yè)償債能力、滿足資金流動性需要都是有利。二是預(yù)付款項增加。預(yù)付賬款本期增加56635238元，增加453.26%。這些變動都是因為銷售規(guī)模擴(kuò)大，伴隨消費(fèi)者信心從“三鹿”事件中逐步恢復(fù)和國內(nèi)消費(fèi)需求量增加，乳制品行業(yè)整體回暖。存貨本期降低75374613元，降低幅度為36.64%也說明了這一點(diǎn)。非流動資產(chǎn)增加主要表現(xiàn)在以下幾個方面：一是固定資產(chǎn)增加。固定資產(chǎn)本期增加19027895元，增加幅度為41.25%。該企業(yè)固定資產(chǎn)增加主要是因為部分在建工程轉(zhuǎn)入所致，且并無閑置固定資產(chǎn)。在建工程降低46242511元，降低幅度為90.79%，說明了這一點(diǎn)。二是遞延所得稅資產(chǎn)增加。本期遞延所得稅資產(chǎn)增加32883616元，增加幅度為15.83%。遞延所得稅資產(chǎn)，就是遞延到以后繳納稅款，就長久來說，對企業(yè)資產(chǎn)并不會造成影響，是經(jīng)過會計方法調(diào)整資產(chǎn)一個方法。從權(quán)益角度來看，光明乳業(yè)權(quán)益總額較上年同期增加112611784元，增加幅度為3.36%，說明該企業(yè)權(quán)益總額并無較大增加。深入分析能夠發(fā)覺：負(fù)債本期增加44592620元，增加幅度為2.54%。股東權(quán)益本期增加68016164元，增加幅度為4.26%。本期權(quán)益總額增加主要表現(xiàn)在股東權(quán)益增加上，未分配利潤增加是其主要方面。未分配利潤本期增加68016164元，增加幅度為4.26%，因為“三鹿”事件對乳制品行業(yè)影響巨大，即使企業(yè)本期盈利，但仍不足以填補(bǔ)上期虧損，所以股本、資本公積和盈余公積并未有變動。負(fù)債本期增加44592620元，增加幅度為2.54%，、流動負(fù)債增加是其主要方面。流動負(fù)債增加27237539元，增加幅度為1.57%。流動負(fù)債增加主要表現(xiàn)在應(yīng)付賬款增加。應(yīng)付賬款本期增加57859955元，增加幅度為5.92%。其變動主要因為企業(yè)銷售規(guī)模擴(kuò)大，也是企業(yè)近階段資金擔(dān)心，充分利用無成本資金表現(xiàn)之一，用以節(jié)約利息支出。非流動負(fù)債本期增加17358081元，增加幅度為89.68%，即使增加幅度大，但因為其增加額度小，所以并不是負(fù)債增加主要原因。非流動負(fù)債增加主要原因是長久借款和其余非流動負(fù)債增加。長久借款增加5279721元，增加幅度為45.76%；其余非流動負(fù)債增加12078360元，增加幅度為169.72%。這些都是為了緩解企業(yè)短期償債壓力，調(diào)整企業(yè)負(fù)債結(jié)構(gòu)，降低財務(wù)風(fēng)險所造成。3.2結(jié)論2：光明乳業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)比較穩(wěn)定，資產(chǎn)風(fēng)險較小，資本結(jié)構(gòu)較為合理，不過其財務(wù)實力略有下降。原因及理由：光明乳業(yè)—資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析垂直分析光明乳業(yè)-匯報期（%）（%）（%）09-10變動情況10-11變動情況流動資產(chǎn)共計2.157E+0952.32%52.01%50.86%-0.32%-1.15%非流動資產(chǎn)共計1.966E+0947.68%47.99%49.14%0.32%1.15%光明乳業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)從靜態(tài)來看，該企業(yè)流動資產(chǎn)比重為52.32%，非流動資產(chǎn)比重為47.68%。流動資產(chǎn)比重為52.01%，非流動資產(chǎn)比重為47.99%。流動資產(chǎn)比重為50.86%，非流動資產(chǎn)比重為49.14%。依照該企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)能夠認(rèn)為該企業(yè)資產(chǎn)流動性比較強(qiáng)，資產(chǎn)風(fēng)險比較小。從動態(tài)來看，-該企業(yè)流動資產(chǎn)比重下降了0.32%，非流動資產(chǎn)比重上升了0.32%。-該企業(yè)流動資產(chǎn)比重下降了1.15%，非流動資產(chǎn)比重上升了1.15%。結(jié)合各資產(chǎn)項目標(biāo)結(jié)構(gòu)變動情況來看，都沒有大幅度變動，說明該企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相對比較穩(wěn)定。（%）（%）（%）-變動情況-變動情況負(fù)債共計46.69%55.03%61.56%8.34%6.53%全部者權(quán)益共計53.31%44.97%38.44%-8.34%-6.53%光明乳業(yè)資本結(jié)構(gòu)從靜態(tài)來看，該企業(yè)股東權(quán)益比重分別為53.31%，44.97%，38.44%，負(fù)債比重分別為46.69%，55.03%，61.56%，資產(chǎn)負(fù)債率較為適宜，財務(wù)風(fēng)險相對較低。從動態(tài)來看，股東權(quán)益比重分別下降了8.34%，6.53%，負(fù)債比重上升了8.34%，6.53%，各項目變動幅度不大，表明該企業(yè)資本結(jié)構(gòu)還是比較穩(wěn)定，不過財務(wù)實力略有下降。3.3結(jié)論3：將光明乳業(yè)成長性、財務(wù)能力、償債能力、現(xiàn)金流量、經(jīng)營能力、盈利能力等綜合指標(biāo)與行業(yè)平均值比較，能夠看出光明在經(jīng)營能力和成長性方面優(yōu)勢較大，在償債能力、財務(wù)能力方面有待加強(qiáng)，而盈利能力則正在改進(jìn)中。原因及理由：和行業(yè)相比各指標(biāo)綜合得分指標(biāo)成長性財務(wù)能力償債能力現(xiàn)金流量經(jīng)營能力盈利能力光明乳業(yè)50.2332.9039.6734.0273.1826.31行業(yè)均值40.9150.0063.6440.9131.8045.40匯報期/12/31/12/31/12/31企業(yè)行業(yè)企業(yè)行業(yè)企業(yè)行業(yè)盈利指標(biāo)毛利率37.55%33.11%34.50%33.53%33.45%33.55%營業(yè)利潤率1.91%-29.83%2.18%9.71%1.70%10.02%凈利率1.62%55.65%2.38%8.86%2.30%9.56%償債指標(biāo)流動比率1.23%1.70%1.21%3%0.98%3.23%速動比率0.93%1.06%0.90%2.27%0.69%2.49%權(quán)益乘數(shù)1.880.912.221.782.62.55運(yùn)行能力資產(chǎn)收益率5.10%13.20%5.30%11.64%4.31%9.09%凈資產(chǎn)收益率5.81%16.99%8.34%17.45%9.70%12.44%周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率14.58108.5212.9210.4311.23343.75存貨周轉(zhuǎn)率8.814.329.474.558.244.49總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.95%1.02%1.90%1.02%1.77%0.95%盈利指標(biāo)：企業(yè)營業(yè)利潤率比同行業(yè)平均水平高出31.74%；比行業(yè)平均水平低了7.53%；比行業(yè)平均水平低了8.32%。一樣光明凈利潤比同行業(yè)平均水平低出27.92%；比行業(yè)平均水平低了6.48%；比行業(yè)平均水平低了7.26%。圖中反應(yīng)，-，企業(yè)凈資產(chǎn)收益率是不停上升，這說明，對其投資收益也越來越高，企業(yè)贏利能力不停增強(qiáng)。光明乳業(yè)銷售凈利率也是不停上升，由1.62%上升至2.3%，不過該水平依然較低，企業(yè)應(yīng)該努力降低銷售成本以提升凈利潤。企業(yè)成本費(fèi)用利潤率是不停上升，這也是凈利率不高原因之一。-，企業(yè)總資產(chǎn)酬勞率是逐年下降，說明企業(yè)資產(chǎn)利用效率在不停降低，所以，要加強(qiáng)企業(yè)資金周轉(zhuǎn)速度，努力提升銷售利潤率。償債指標(biāo)：流動比率為1.23%，為1.21%，為0.98%，都比同時間內(nèi)行業(yè)指標(biāo)低很多。-光明乳業(yè)存貨量呈平緩上升趨勢，所以，其速動比率改變趨勢和流動比率改變趨勢趨同，該企業(yè)流動比率較低，短期償債能力不強(qiáng)。光明乳業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率這三年處于平穩(wěn)狀態(tài)，-平穩(wěn)上升，在這說明企業(yè)財務(wù)杠桿也在逐年增高，財務(wù)風(fēng)險也相對幅度增加。光明乳業(yè)-權(quán)益乘數(shù)呈逐年上升趨勢，增幅較大，這說明企業(yè)負(fù)債程度不停加大，風(fēng)險不停增加。光明乳業(yè)利息保障倍數(shù)在-是逐年下降，說明其償還到期債務(wù)保障程度在不停下降，這主要原因是企業(yè)這三年中，財務(wù)費(fèi)用不停增加且增幅很大。企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率由14.8突然降至10.28，而到則改變平穩(wěn)。主要原因是-企業(yè)銷售收入基本呈勻速上升趨勢，而應(yīng)收賬款在增幅很大，造成了應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在大幅下降。

-，光明乳業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率逐年下降，說明企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)速度變慢，存貨占用水平高，流動性差，存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金速度變慢。流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較下降，企業(yè)營運(yùn)能力下降，企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)內(nèi)部管理，提升流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)使用效率。光明乳業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在至總體展現(xiàn)下降趨勢；而-10改變幅度不大，這是因為應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率降低造成。營運(yùn)能力：企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率保持在11%-14%，不過遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平，表明企業(yè)經(jīng)營效率不太高。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率略有下降與銷售額增加有一定關(guān)系，銷售額快速增加會使應(yīng)收賬款數(shù)額增大，從而收賬款周轉(zhuǎn)率下降。從存貨周轉(zhuǎn)率來看，總體上呈上升趨勢，表明企業(yè)存貨管理在加強(qiáng)。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在下降說明企業(yè)流動資產(chǎn)利用效率下降，長久下去將影響企業(yè)盈利水平。3.4結(jié)論4：光明乳業(yè)在產(chǎn)銷量、市場擁有率等方面顯著落后于同行業(yè)龍頭企業(yè)（伊利集團(tuán)），企業(yè)實力有待提升。原因及理由：—光明乳業(yè)與伊利股份同行業(yè)對比表同行業(yè)（伊利股份）水平結(jié)構(gòu)分析：盈利能力比較：光明乳業(yè)毛利率相對于伊利股份來說三年都是高于伊利股份，相對穩(wěn)定，然而營業(yè)利潤率三年則相對不夠穩(wěn)定。從三年差值能夠看出，光明乳業(yè)在營業(yè)利潤率上出現(xiàn)了較為大下滑，同時也是因為伊利股份在營業(yè)利潤率突然增高。說明光明乳業(yè)即使相對于本身去年并沒有較大下滑，而對于同行業(yè)伊利股份來說，盈利能力是下降。一樣，在凈利率方面，光明乳業(yè)三年是展現(xiàn)連續(xù)上升，但三年連續(xù)低于伊利股份，并在出現(xiàn)了2.59%大差距，這嚴(yán)重影響了光明乳業(yè)在同行業(yè)中盈利能力排名。償債能力比較：光明乳業(yè)流動比率三年來都一直在下降，而相對于伊利股份則三年都較高，以及都保持在高于伊利股份0.47%水平上，而在則降到僅僅高于伊利股份0.3%，這也與伊利在盈利能力升高有一定聯(lián)絡(luò)。說明光明乳業(yè)在即使相對于本身并沒有顯著償債能力下滑，而對于伊利股份來說，在償債能力上，還是有所下降。同時，光明乳業(yè)權(quán)益乘數(shù)在三年內(nèi)都在上升同時，說明企業(yè)負(fù)債程度在逐步增高，而相對于伊利股份則三年展現(xiàn)遞減趨勢，從1.67差距到1.18再到0.56，很顯著能夠看出光明乳業(yè)在償債能力上相對于伊利在逐步降低，而伊利股份償債能力則在逐年上升，但相對光明乳業(yè)償債能力看，還是相對較差。運(yùn)行能力：在時，光明乳業(yè)資產(chǎn)收益率低于伊利股份1.59%,而時低于伊利股份0.54%，相對這個數(shù)字來看，在到光明乳業(yè)營運(yùn)能力是在上升，然后數(shù)字則就相對較差，伊利股份資產(chǎn)收益率高出了光明乳業(yè)7.52%，對于同行比較來說，這是非常大一個差距。這不但僅是伊利股份在整體盈利能力上升原因同時也是光明本身在這個同行激烈競爭后造成下滑。在三年中，光明乳業(yè)資產(chǎn)收益率整整降低了0.79%。從凈資產(chǎn)收益率來看，伊利乳業(yè)都是相對穩(wěn)定，而在上升了11.16%，說明在投資帶來受益較以前年度非常高。而光明乳業(yè)相對來說投資受益則較低，保持在低于伊利乳業(yè)15%左右水平，這即使不能說明光明乳業(yè)并沒有像伊利股份在投資方面取得了較多受益。光明乳業(yè)在其余投資方面，也就是營運(yùn)能力方面還是相對伊利有一定差距。這也從一定方面說明了為何伊利股份負(fù)債相對光明乳業(yè)較高原因。伊利股份將一定資產(chǎn)用在了投資上，并得到了較大受益，而光明乳業(yè)相對比較保守，即使負(fù)債較少，但也并沒有得到很多投資收益，這相對于股東來說并不好。但對債權(quán)人來說光明乳業(yè)較伊利股份是愈加安全。周轉(zhuǎn)率比較分析：在應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率差距上能夠看出，伊利股份是非常高，比光明股份高出115%左右，說明到伊利收賬速度比光明更加快速，賬齡也相對較短，資產(chǎn)流動性更強(qiáng)，短期償債能力也較強(qiáng)，壞賬損失也會較少。而光明乳業(yè)周轉(zhuǎn)率過慢，可能造成壞賬損失較多等不利影響。和伊利股份存貨周轉(zhuǎn)率都是相對光明較低，低于伊利股份0.75%，低與伊利股份0.11%，可是在時，伊利股份逆轉(zhuǎn)性超出了光明乳業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率，并比光明乳業(yè)高出了0.75%?？梢?，在，伊利乳業(yè)存貨占用水平較低，流動性曾強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金或應(yīng)收帳款速度同時也曾快，增強(qiáng)了企業(yè)短期償債能力及贏利能力。而光明乳業(yè)則應(yīng)經(jīng)過存貨周轉(zhuǎn)速度分析，有利于找出存貨管理中存在問題，盡可能降低資金占用水平。從總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來看，從一樣1.95%到低于伊利0.35%，可見伊利營運(yùn)及盈利能力都在增強(qiáng)，而光明則相對較差，即使本身比較而言并沒有顯著下滑，而相對同行業(yè)伊利股份而言，則表現(xiàn)較差。綜合分析比較，在盈利和營運(yùn)能力方面，伊利股份較光明乳業(yè)從較差，到提升并超出光明乳業(yè)，說明伊利短期償債伴隨盈利能力好轉(zhuǎn)和營運(yùn)能力提升同時也在增強(qiáng)。而光明乳業(yè)即使沒有顯著下滑，但也有些許降低，償債能力也有些許降低，而盈利和營運(yùn)能力對于伊利股份并沒有很大提升。3.5結(jié)論5：光明成本控制可能存在一定問題。因為企業(yè)一旦壓縮成本，極易出現(xiàn)質(zhì)量不過關(guān)等問題。原因及理由：企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入上升，而主營業(yè)務(wù)利潤卻沒有較大幅度上升，報表顯示主要是成本上升造成。企業(yè)在市場份額下降，經(jīng)營處于保守狀態(tài)下，缺乏市場拓展能力，而是經(jīng)過加強(qiáng)對成