基礎(chǔ)化工行業(yè)年度策略從需求出發(fā)尋找確定性的增長(zhǎng)

基礎(chǔ)化工行業(yè)年度策略-從需求出發(fā)尋找確定性的增長(zhǎng)1.前三季度化工行業(yè)回顧1.1.行業(yè)保持較快增長(zhǎng)，景氣出現(xiàn)分化2022年以來(lái)，原油等大宗資源價(jià)格上漲對(duì)全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)較大的通脹壓力，美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息進(jìn)一步加大了全球經(jīng)濟(jì)的下行壓力。全球經(jīng)濟(jì)的下游需求受到壓制。同時(shí)我國(guó)多地疫情復(fù)發(fā)，對(duì)各行各業(yè)的生產(chǎn)、運(yùn)輸、消費(fèi)等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)造成較大沖擊，加上房地產(chǎn)需求下行等因素，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)較大沖擊。今年前三季度，我國(guó)GDP同比增長(zhǎng)3.00%，增速較去年同期下降6.8個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比提升0.5個(gè)百分點(diǎn)。從工業(yè)增加值來(lái)看，1-10月份全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)4.0%，增速同比下降6.9個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比提升0.1個(gè)百分點(diǎn)。2022年以來(lái)，在原油等上游資源成本推動(dòng)下下，化工產(chǎn)品價(jià)格仍保持上漲態(tài)勢(shì)，推動(dòng)了行業(yè)收入和利潤(rùn)的增長(zhǎng)，但利潤(rùn)增速總體低于收入增速，顯示出成本上升對(duì)利潤(rùn)帶來(lái)的壓制。三季度以來(lái)，在全球經(jīng)濟(jì)下行壓力下，化工品價(jià)格回落幅度較大，行業(yè)收入、利潤(rùn)增速進(jìn)一步下滑。今年1-9月，化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入67999.1億元，同比增長(zhǎng)15.20%，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額5009.2億元，同比增長(zhǎng)1.60%，增速呈現(xiàn)快速下滑的態(tài)勢(shì)。從化工產(chǎn)品價(jià)格上看，今年受俄烏沖突等因素影響，原油、煤炭、天然氣等能源價(jià)格持續(xù)走高，上半年化工產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)入新一輪上漲態(tài)勢(shì)。但下半年以來(lái)，受需求下滑影響，化工產(chǎn)品價(jià)格下跌幅度較大。截止2022年11月18日，中國(guó)化工產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)CCPI為4884點(diǎn)，今年以來(lái)累計(jì)下跌5.22%，較6月高位下跌21.77%。從整體盈利能力來(lái)看，三季度中信基礎(chǔ)化工板塊整體毛利率為19.66%，同比下滑4.75個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下滑3.69個(gè)百分點(diǎn)。行業(yè)整體凈利率為9.03%，同比下滑2.46個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下滑4.36個(gè)百分點(diǎn)。2022年以來(lái)，受原材料成本上升以及行業(yè)需求下滑等因素影響，基礎(chǔ)化工行業(yè)的盈利能力持續(xù)下滑。從子行業(yè)來(lái)看，基礎(chǔ)化工各板塊分化較為明顯，一方面受大宗原材料價(jià)格上漲的推動(dòng)，上游原料端的子行業(yè)收入、利潤(rùn)增長(zhǎng)相對(duì)較好，而偏產(chǎn)業(yè)鏈下游的子行業(yè)則在成本上升和下游需求疲軟的影響下整體承壓。此外部分子行業(yè)受下游需求旺盛，行業(yè)景氣處于高位，帶動(dòng)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)。今年前三季度，基礎(chǔ)化工33個(gè)子行業(yè)中30個(gè)子行業(yè)的收入同比實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，3個(gè)行業(yè)收入同比出現(xiàn)下滑。其中鋰電化學(xué)品、鉀肥、碳纖維、民爆用品、氟化工等行業(yè)，受益于下游需求旺盛以及產(chǎn)品價(jià)格的上漲，收入增速較快。涂料油墨、氨綸、粘膠、氮肥和輪胎行業(yè)營(yíng)收增速較低，分別同比下滑5.29%、5.11%、0.81%和增長(zhǎng)3.76%、4.93%。凈利潤(rùn)方面，16個(gè)子行業(yè)凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，17個(gè)子行業(yè)凈利潤(rùn)同比下滑。其中鉀肥、氟化工、民爆用品、鋰電化學(xué)品和無(wú)機(jī)鹽行業(yè)凈利潤(rùn)增速較快，粘膠、錦綸、氨綸、印染化學(xué)品和滌綸行業(yè)凈利潤(rùn)下滑幅度較大。毛利率方面，前三季度各子行業(yè)毛利率多數(shù)出現(xiàn)下滑。鉀肥、氟化工、無(wú)機(jī)鹽、民爆用品、食品及飼料添加劑等行業(yè)，受益于產(chǎn)品價(jià)格的上漲，毛利率提升幅度較大?？傮w來(lái)看，鉀肥、氟化工、民爆用品、鋰電化學(xué)品、無(wú)機(jī)鹽、食品及飼料添加劑、碳纖維、農(nóng)藥、磷肥及磷化工、純堿等行業(yè)受益于需求與產(chǎn)品價(jià)格上漲，利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，紡織產(chǎn)業(yè)鏈及橡膠、塑料制品等下游板塊，受需求低迷，上游原材料成本上行等因素，盈利下滑態(tài)勢(shì)較為明顯。從三季度態(tài)勢(shì)來(lái)看，2022年第三季度各子行業(yè)中，27個(gè)子行業(yè)營(yíng)業(yè)收入同比實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，6個(gè)子行業(yè)同比下滑。其中鋰電化學(xué)品、鉀肥、民爆用品、其他化學(xué)制品和橡膠制劑行業(yè)收入快速增長(zhǎng)，氨綸、氮肥、復(fù)合肥、錦綸、涂料油墨顏料和粘膠行業(yè)收入下滑幅度較大。凈利潤(rùn)方面，鉀肥、民爆用品、鋰電化學(xué)品、氟化工和食品及飼料添加劑等行業(yè)收入快速增長(zhǎng)，氨綸、粘膠、錦綸、印染化學(xué)品等紡織服裝產(chǎn)業(yè)鏈以及氮肥、復(fù)合肥、聚氨酯、鈦白粉、有機(jī)硅等行業(yè)下滑幅度較大。環(huán)比來(lái)看，僅鋰電化學(xué)品等少數(shù)行業(yè)營(yíng)收、利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，大多數(shù)子行業(yè)環(huán)比均出現(xiàn)下滑。毛利率方面，9個(gè)子行業(yè)毛利率同比提升，24個(gè)子行業(yè)毛利率同比下滑。其中鉀肥行業(yè)毛利率同比大幅提升19.93個(gè)百分點(diǎn)，食品及飼料添加劑、民爆用品、農(nóng)藥和改性塑料行業(yè)毛利率提升幅度居前，氨綸、鈦白粉、氮肥、聚氨酯、有機(jī)硅、錦綸和粘膠等行業(yè)毛利率下滑幅度較大?？傮w來(lái)看，產(chǎn)業(yè)鏈上游原料端的化工品種盈利能力總體提升或保持穩(wěn)定，位于產(chǎn)業(yè)鏈下游的紡織服裝和地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈上的化工品種受需求下滑、價(jià)格下跌以及成本上升等因素影響，盈利能力多數(shù)下滑。1.2.化工行業(yè)二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)：2022年整體跑輸市場(chǎng)2022年以來(lái)，截至11月18日，中信基礎(chǔ)化工指數(shù)下跌19.03%，跑輸上證綜指4.13個(gè)百分點(diǎn)，跑贏(yíng)滬深300指數(shù)4.02個(gè)百分點(diǎn)，表現(xiàn)在30個(gè)中信一級(jí)行業(yè)中排名第21位，行業(yè)表現(xiàn)弱于2021年。2021年中信基礎(chǔ)化工指數(shù)上漲48.05%，在30個(gè)中信一級(jí)行業(yè)中排名第2位。從子行業(yè)來(lái)看，2022年以來(lái)，33個(gè)中信三級(jí)子行業(yè)中，3個(gè)子行業(yè)上漲，30個(gè)子行業(yè)下跌，其中無(wú)機(jī)鹽、氟化工、農(nóng)藥行業(yè)表現(xiàn)居前，分別上漲12.53%、5.36%和0.83%，輪胎、鋰電化學(xué)品和鈦白粉表現(xiàn)居后，分別下跌33.94%、30.42%及28.94%。個(gè)股方面，基礎(chǔ)化工板塊448只個(gè)股中，117支股票上漲，331支下跌。壺化股份、瑞豐新材、金石資源、元琛科技、宏柏新材位居漲幅榜前五位，漲幅分別為98.48%、84.67%、82.46%、80.84%和74.71%。2.2023年化工行業(yè)展望2.1.固定資產(chǎn)投資快速增長(zhǎng)，龍頭企業(yè)保持?jǐn)U產(chǎn)態(tài)勢(shì)2018年下半年以來(lái)，化工行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速有所恢復(fù)，但增速總體處于低位。2020年下半年開(kāi)始，隨著行業(yè)景氣逐步上行，行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速亦開(kāi)始較快增長(zhǎng)。2021年行業(yè)固定資產(chǎn)投資總額同比增長(zhǎng)15.7%，增速創(chuàng)2013年以來(lái)的新高。今年以來(lái)，行業(yè)盈利水平處于高位，盈利規(guī)模不斷增長(zhǎng)，行業(yè)投資力度明顯提升。1-10月，化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)固定資產(chǎn)投資繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)，投資額累計(jì)同比增長(zhǎng)20.4%，實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)?？紤]到化工行業(yè)1年半至2年的投產(chǎn)周期，此輪景氣周期伴隨的新產(chǎn)能能投放預(yù)計(jì)將在2023年陸續(xù)釋放，為行業(yè)帶來(lái)一定的供給壓力。從上市公司在建工程來(lái)看，2022年三季度末基礎(chǔ)化工板塊在建工程合計(jì)3345.31億元，同比增加1078.81億元，增長(zhǎng)47.60%，增速自2021年以來(lái)連續(xù)提升。在建工程占總資產(chǎn)比重為9.31%，同比提升1.35個(gè)百分點(diǎn)。在建工程占總資產(chǎn)的比重自2017年以來(lái)持續(xù)提升。上市公司總體屬于各自子行業(yè)中的龍頭企業(yè)，可見(jiàn)目前化工的龍頭企業(yè)固定資產(chǎn)投資熱情較高。由于擴(kuò)產(chǎn)主要集中在龍頭企業(yè)，預(yù)計(jì)此輪行業(yè)產(chǎn)能的投放相對(duì)有序。隨著龍頭企業(yè)規(guī)模優(yōu)勢(shì)與競(jìng)爭(zhēng)力的不斷提升，未來(lái)行業(yè)的集中度將進(jìn)一步集中于龍頭企業(yè)，強(qiáng)者恒強(qiáng)成為行業(yè)的重要特征。從具體子行業(yè)來(lái)看，2022年三季度基礎(chǔ)化工各子行業(yè)中，23個(gè)子行業(yè)在建工程同比增長(zhǎng)，氟化工、鋰電化學(xué)品、碳纖維、改性塑料、其他化學(xué)制品、合成樹(shù)脂、鈦白粉等行業(yè)在建工程同比增幅較大。從絕對(duì)規(guī)模上看，聚氨酯、氮肥、鋰電化學(xué)品、農(nóng)藥、氯堿等行業(yè)在建工程規(guī)模較大。2.2.下游需求呈下滑態(tài)勢(shì)，未來(lái)有望邊際復(fù)蘇從房地產(chǎn)領(lǐng)域的需求來(lái)，2021年上半年以來(lái)，受房地產(chǎn)調(diào)控政策收緊的影響，房地產(chǎn)的各項(xiàng)數(shù)據(jù)出現(xiàn)快速下滑，對(duì)化工需求亦造成拖累。從開(kāi)工、銷(xiāo)售和房地產(chǎn)投資的數(shù)據(jù)來(lái)看，2021年全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)工和銷(xiāo)售面積分別為19.89億和17.94億平方米，分別同比下滑11.4%和增長(zhǎng)1.9%，增速呈現(xiàn)逐月下滑的態(tài)勢(shì)。今年1-10月，房地產(chǎn)開(kāi)工和銷(xiāo)售面積分別為10.37和11.12億平方米，同比下滑37.80%和22.30%，面臨較大的下行壓力。房地產(chǎn)固定資產(chǎn)投資方面，2021年全國(guó)房地產(chǎn)固定資產(chǎn)投資14.76萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)4.4%，今年1-10月，房地產(chǎn)固定資產(chǎn)投資11.39萬(wàn)億，同比下滑8.8%?？傮w來(lái)看，房地產(chǎn)行業(yè)仍處于景氣大幅下行的階段。為提振經(jīng)濟(jì)，今年4月以來(lái)房地產(chǎn)政策開(kāi)始逐步轉(zhuǎn)向，各地限購(gòu)、限貸逐步放開(kāi)，首付比例和房貸利率均開(kāi)始下調(diào)，同時(shí)對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)的融資需求亦有所放開(kāi)。隨著相關(guān)托底政策的推出，未來(lái)房地產(chǎn)行業(yè)下行的趨勢(shì)有望得到緩解，需求面存在一定邊際復(fù)蘇的空間。今年5月以來(lái)，為提振經(jīng)濟(jì)刺激消費(fèi)，財(cái)政部、稅務(wù)總局發(fā)布了減征部分乘用車(chē)購(gòu)置稅的通知，對(duì)購(gòu)置日期在今年6月1日至12月31日且單車(chē)價(jià)格（不含增值稅）不超過(guò)30萬(wàn)元的2.0升及以下排量乘用車(chē)，減半征收車(chē)輛購(gòu)置稅。此外各地政府也出臺(tái)了刺激汽車(chē)消費(fèi)的補(bǔ)貼政策，大力拉動(dòng)了國(guó)內(nèi)汽車(chē)的產(chǎn)銷(xiāo)。今年1-10月，我國(guó)汽車(chē)?yán)塾?jì)產(chǎn)量2266.8萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)8.1%。汽車(chē)產(chǎn)業(yè)作為宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的重要支撐，預(yù)計(jì)未來(lái)汽車(chē)領(lǐng)域的消費(fèi)刺激政策仍將陸續(xù)出臺(tái)，推動(dòng)我國(guó)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)有維持較好態(tài)勢(shì)，從而對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)化工品帶來(lái)拉動(dòng)。家電方面，2021年我國(guó)彩電產(chǎn)量1.85億臺(tái)，同比下滑3.6%；空調(diào)產(chǎn)量2.18億臺(tái)，同比增長(zhǎng)9.4%；冰箱產(chǎn)量8992.1萬(wàn)臺(tái)，同比下滑0.4%；洗衣機(jī)產(chǎn)量8618.5萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)9.5%。今年1-10月，我國(guó)彩電產(chǎn)量1.61億臺(tái)，同比增長(zhǎng)9.1%，空調(diào)產(chǎn)量1.9億臺(tái)，同比增長(zhǎng)3.2%，家用冰箱產(chǎn)量7159萬(wàn)臺(tái)，同比下滑3.3%，洗衣機(jī)產(chǎn)量7318萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)3.7%。從增速上看，主要家電產(chǎn)量增速均呈回升的態(tài)勢(shì)。紡織服裝方面，2021年我國(guó)布產(chǎn)量396.1億米，同比增長(zhǎng)7.5%，紗產(chǎn)量2873.7萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)8.4%。今年1-10月，我國(guó)布產(chǎn)量299.9億米，同比增下滑5.2%，紗產(chǎn)量2209.5萬(wàn)噸，同比下滑6.3%。受內(nèi)外需求下行影響，紡織服裝領(lǐng)域下滑幅度較大?？傮w來(lái)看，化工各領(lǐng)域的需求較為疲軟。未來(lái)隨著各項(xiàng)促進(jìn)消費(fèi)的刺激政策陸續(xù)施行，下游需求有望得到復(fù)蘇。2.3.海外地緣局勢(shì)推動(dòng)油氣價(jià)格高位運(yùn)行2022年2月底以來(lái)，受俄烏局勢(shì)影響，歐美等國(guó)對(duì)俄羅斯的制裁加劇了國(guó)際原油供應(yīng)緊張的態(tài)勢(shì)，推動(dòng)油價(jià)上漲至110美元/桶以上的高油價(jià)區(qū)間，WTI原油一度上漲至130.5美元/桶，布倫特油價(jià)一度上漲至139.13美元/桶的高位，創(chuàng)2008年以來(lái)的高位。下半年以來(lái)，受美聯(lián)儲(chǔ)加息以及全球經(jīng)濟(jì)下行導(dǎo)致的需求下滑等因素影響，原油價(jià)格高位回落。截止2022年11月18日，WTI原油報(bào)收80.08美元/桶，布倫特原油報(bào)87.62美元/桶，總體維持較高水平。從原油供需的基本面來(lái)看，供需的緊缺是油價(jià)上漲的主要驅(qū)動(dòng)因素，而地緣政治局勢(shì)則進(jìn)一步加劇了原油供應(yīng)的緊張態(tài)勢(shì)，抬升了原油價(jià)格波動(dòng)區(qū)間。俄羅斯是僅次于美國(guó)的全球第二大原油生產(chǎn)國(guó)，2020年的原油產(chǎn)量為1050萬(wàn)桶/天，占全球產(chǎn)量的13%。同時(shí)，俄羅斯也是全球最大原油出口國(guó)，2020年日均原油出口量為465萬(wàn)桶，占全球原油出口的11%，僅次于OPEC組織。由于俄羅斯原油在國(guó)際原油供應(yīng)中的重要地位，俄烏局勢(shì)將持續(xù)對(duì)國(guó)際原油的供需帶來(lái)巨大影響。此外，由于全球油氣巨頭近年來(lái)持續(xù)綠色轉(zhuǎn)型，資本開(kāi)始持續(xù)處于低位，難以為原油供給帶來(lái)有效增量。預(yù)計(jì)未來(lái)全球原油供給仍將保持緊張態(tài)勢(shì)，國(guó)際油價(jià)高位運(yùn)行的可能性較大。2.4.雙碳目標(biāo)引領(lǐng)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展2.4.1.雙碳目標(biāo)將對(duì)我國(guó)制造業(yè)帶來(lái)深遠(yuǎn)影響碳達(dá)峰，就是在某一個(gè)時(shí)點(diǎn)，二氧化碳的排放不再增長(zhǎng)達(dá)到峰值，之后逐步回落。碳中和是指國(guó)家、企業(yè)、產(chǎn)品、活動(dòng)或個(gè)人在一定時(shí)間內(nèi)直接或間接產(chǎn)生的二氧化碳或溫室氣體排放總量，通過(guò)植樹(shù)造林、節(jié)能減排等形式，以抵消自身產(chǎn)生的二氧化碳或溫室氣體排放量，實(shí)現(xiàn)正負(fù)抵消，達(dá)到相對(duì)“零排放”。碳中和作為一種新型環(huán)保形式，能夠推動(dòng)綠色的生活、生產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)全社會(huì)綠色發(fā)展。隨著近年來(lái)溫室氣體排放持續(xù)增長(zhǎng)，帶來(lái)的全球氣候變化對(duì)生態(tài)系統(tǒng)和人類(lèi)長(zhǎng)期生存發(fā)展造成嚴(yán)重威脅。全球主要國(guó)家紛紛制定計(jì)劃來(lái)控制溫室氣體排放，以應(yīng)對(duì)氣候變化的威脅。2.4.2.碳中和背景下高耗能企業(yè)發(fā)展受限，推動(dòng)行業(yè)格局優(yōu)化我國(guó)是全球最大的碳排放國(guó)，根據(jù)IEA數(shù)據(jù)，2019年中國(guó)二氧化碳排放量近100億噸，占全球的28.76%，年均復(fù)合增長(zhǎng)率2.1%。從我國(guó)碳排放結(jié)構(gòu)來(lái)看，能源消費(fèi)和工業(yè)生產(chǎn)過(guò)程是最主要的碳排放來(lái)源。2019年我國(guó)能源消費(fèi)、工業(yè)過(guò)程碳排放量占比分別為76.8%、15.2%，此外農(nóng)業(yè)占比6.4%，其中能源領(lǐng)域碳排放主要來(lái)自于化石燃料的燃燒。為實(shí)現(xiàn)降低碳排放的目標(biāo)，我國(guó)需要調(diào)整產(chǎn)業(yè)與能源結(jié)構(gòu)，降低化石能源在能源消費(fèi)中的比重，提升光伏、風(fēng)電等可再生能源的比重，逐步實(shí)現(xiàn)能源的低碳化。此外，還需加快推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整轉(zhuǎn)型，大力淘汰落后產(chǎn)能、化解過(guò)剩產(chǎn)能、優(yōu)化存量產(chǎn)能，嚴(yán)格控制高耗能行業(yè)新增產(chǎn)能，推動(dòng)鋼鐵、石化、化工等傳統(tǒng)高耗能行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。因此在碳中和背景下，高耗能的化工子行業(yè)將面臨較大的碳排放壓力。碳定價(jià)機(jī)制的退出也將推動(dòng)化工行業(yè)成本的上升，落后產(chǎn)能將面臨淘汰壓力。這些因素均有望倒逼行業(yè)技術(shù)進(jìn)步，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，同時(shí)也有望帶來(lái)行業(yè)格局的優(yōu)化。我國(guó)是全球最大的碳排放國(guó)，根據(jù)IEA數(shù)據(jù)，2019年中國(guó)二氧化碳排放量近100億噸，占全球的28.76%，年均復(fù)合增長(zhǎng)率2.1%。從我國(guó)碳排放結(jié)構(gòu)來(lái)看，能源消費(fèi)和工業(yè)生產(chǎn)過(guò)程是最主要的碳排放來(lái)源。2019年我國(guó)能源消費(fèi)、工業(yè)過(guò)程碳排放量占比分別為76.8%、15.2%，此外農(nóng)業(yè)占比6.4%，其中能源領(lǐng)域碳排放主要來(lái)自于化石燃料的燃燒。為如期實(shí)現(xiàn)碳中和目標(biāo)，全國(guó)各省、直轄市也陸續(xù)制定了能耗雙控工作目標(biāo)，對(duì)高耗能子行業(yè)的供給和擴(kuò)產(chǎn)機(jī)會(huì)進(jìn)行了嚴(yán)格的限制。在政策壓力下，未來(lái)高耗能的落后產(chǎn)能將陸續(xù)出清，從而推動(dòng)各板塊集中度的進(jìn)一步提升，各板塊龍頭企業(yè)的優(yōu)質(zhì)存量資產(chǎn)將會(huì)在改革中充分受益。2.4.3.行業(yè)格局重塑，龍頭企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步提升持續(xù)提高能源利用效率，合理控制能源消費(fèi)總量有利于推動(dòng)碳達(dá)峰碳中和目標(biāo)實(shí)現(xiàn)。能耗雙控是實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰碳中和目標(biāo)任務(wù)的關(guān)鍵支撐。我國(guó)的能耗雙控政策自“十一五”期間提出，迄今已跨越四個(gè)五年計(jì)劃，各階段的目標(biāo)也在不斷推進(jìn)?！笆晃濉碧岢霭褑挝籊DP能耗降低作為約束性指標(biāo)，并首次提出一次能源消費(fèi)總量控制目標(biāo)和萬(wàn)元GDP能耗下降目標(biāo)?！笆濉?/p>

期間進(jìn)一步提出控制能源消費(fèi)總量的要求?！笆濉逼陂g將能耗雙控作為經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展重要約束性指標(biāo)，明確要求到2020年單位GDP能耗比2015年降低15%，能源消費(fèi)總量控制在50億噸標(biāo)準(zhǔn)煤以?xún)?nèi)。“十四五”要求單位GDP能耗降低13.5%，二氧化碳排放降低18%，非化石能源占能源消費(fèi)總量比重提高到20%左右。在能耗雙控的雙約束下，政策指標(biāo)趨嚴(yán)和電力成本抬升這兩大問(wèn)題將持續(xù)沖擊高耗能行業(yè)，未來(lái)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和過(guò)剩產(chǎn)能處置有望加快，推動(dòng)行業(yè)格局的重塑。隨著行業(yè)格局的持續(xù)優(yōu)化，龍頭企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)有望進(jìn)一步凸顯。一方面在限電限產(chǎn)的大背景下，龍頭企業(yè)能夠憑借技術(shù)、管理等方面的優(yōu)勢(shì)，能耗更低，從而實(shí)現(xiàn)更高的開(kāi)工率和更低的成本；另一方面在行業(yè)能耗及碳排放成本提升的大背景下，龍頭企業(yè)的成本控制能力更強(qiáng)，從而獲得更大的成本優(yōu)勢(shì)。因此未來(lái)具有優(yōu)質(zhì)園區(qū)與產(chǎn)業(yè)鏈一體化等優(yōu)勢(shì)，技術(shù)與規(guī)模領(lǐng)先，環(huán)保、安全措施完善的龍頭企業(yè)有望實(shí)現(xiàn)強(qiáng)者恒強(qiáng)，不斷擴(kuò)大市場(chǎng)份額，實(shí)現(xiàn)內(nèi)生性的成長(zhǎng)。2.5.行業(yè)進(jìn)入發(fā)展新階段，精選價(jià)值與周期成長(zhǎng)投資機(jī)會(huì)在雙碳政策的推動(dòng)下，未來(lái)化工行業(yè)在供給和需求面都將迎來(lái)巨大變化，行業(yè)有望進(jìn)入發(fā)展的新階段。對(duì)周期行業(yè)而言，建議從需求面著手，一方面關(guān)注在農(nóng)產(chǎn)品漲價(jià)拉動(dòng)下，需求具有保障的農(nóng)化板塊，另一方面關(guān)注受益國(guó)產(chǎn)汽車(chē)崛起，需求具有增長(zhǎng)空間的輪胎板塊。隨著雙碳目標(biāo)的不斷推進(jìn)，化工行業(yè)節(jié)減排的要求將不斷提升，推動(dòng)行業(yè)落后產(chǎn)能的淘汰，行業(yè)市場(chǎng)份額持續(xù)向龍頭企業(yè)集中。建議關(guān)注萬(wàn)華化學(xué)、華魯恒升、桐昆股份、衛(wèi)星化學(xué)等優(yōu)質(zhì)的一體化行業(yè)龍頭。部分化工新材料由于下游應(yīng)用屬于新興領(lǐng)域，其需求正處于快速增長(zhǎng)，或者受益國(guó)產(chǎn)替代，市場(chǎng)面臨快速增長(zhǎng)的機(jī)遇，可以從中精選具有市場(chǎng)或技術(shù)優(yōu)勢(shì)的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股。受益芯片國(guó)產(chǎn)化的浪潮，未來(lái)電子化學(xué)品板塊成長(zhǎng)空間可觀(guān)，確定性較強(qiáng)；生物柴油由于原料來(lái)源廣泛且可再生、燃燒性能好、環(huán)保效果減排效果佳，具有可觀(guān)的成長(zhǎng)空間。3.周期板塊：關(guān)注需求有保障的農(nóng)化以及輪胎行業(yè)3.1.農(nóng)化板塊：糧食價(jià)格高位運(yùn)行，農(nóng)化需求具有保障3.1.1.農(nóng)藥產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，景氣有望維持2020年以來(lái)，受疫情因素導(dǎo)致全球糧食生產(chǎn)下降、全球貨幣寬松等因素影響，全球農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格呈現(xiàn)不斷上漲的態(tài)勢(shì)。從全球食品價(jià)格指數(shù)看，2020下半年以來(lái)食品價(jià)格指數(shù)持續(xù)上升，一度上漲至10年來(lái)的高位。今年盡管受美聯(lián)儲(chǔ)加息等因素影響，全球糧食價(jià)格出現(xiàn)回落，但在俄烏沖突以及高溫干旱等因素對(duì)供給的沖擊下，全球農(nóng)作物價(jià)格仍保持在較高位置。其中油脂、谷物類(lèi)價(jià)格指數(shù)仍高于2012年以來(lái)的最高位。在農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)上漲的同時(shí)，全球糧食的庫(kù)存總體呈逐步下降的態(tài)勢(shì)。根據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部的數(shù)據(jù)，2020年4月以來(lái)，全球玉米庫(kù)存量從3.4億噸下滑至2.9億噸，大豆庫(kù)存從1.1億噸下滑至1億噸，小麥、粗糧、植物油脂等庫(kù)存也較2021年初以來(lái)有所下降。在庫(kù)存下滑的驅(qū)動(dòng)下，預(yù)計(jì)短期內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的價(jià)格仍將高位運(yùn)行。在農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的高位運(yùn)行的情況下，農(nóng)作物的種植意愿與農(nóng)化產(chǎn)品的使用意愿有望得以提升，進(jìn)而拉動(dòng)農(nóng)化產(chǎn)品的需求。根據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)，2023年全球大豆、小麥、玉米等農(nóng)作物的種植面積均有2%-5%的提升，從而推升農(nóng)藥與化肥等農(nóng)化產(chǎn)品的需求。2010以來(lái)，全球農(nóng)藥市場(chǎng)穩(wěn)步增長(zhǎng)，規(guī)模從471.7億美元增長(zhǎng)至734.2億美元，復(fù)合增長(zhǎng)率4.10%。整體呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)。2020年以來(lái)，受農(nóng)產(chǎn)品等大宗商品價(jià)格上漲驅(qū)動(dòng)，全球農(nóng)藥市場(chǎng)增速有所提升。在需求拉動(dòng)和價(jià)格上漲的推動(dòng)下，農(nóng)藥板塊上市公司收入和業(yè)績(jī)也從2020年開(kāi)始重回增長(zhǎng)軌道。2021年中信農(nóng)藥行業(yè)上市公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入合計(jì)1645.15億元，同比增長(zhǎng)32.73%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)98.23億元，同比增長(zhǎng)46.84%。今年前三季度，農(nóng)藥行業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收合計(jì)1668.25億元，同比增長(zhǎng)36.03%，凈利潤(rùn)200.99億元，同比增長(zhǎng)93.03%，增速進(jìn)一步提升。近年來(lái)農(nóng)藥行業(yè)的供給總體處于收縮態(tài)勢(shì)。農(nóng)藥行業(yè)因產(chǎn)污排污量較大，屬于重點(diǎn)監(jiān)業(yè)的行業(yè)。2018年以來(lái)，我國(guó)環(huán)保監(jiān)管力度進(jìn)一步提升，環(huán)保稅、排污許可證制度等長(zhǎng)效機(jī)制建立，進(jìn)一步提高農(nóng)藥行業(yè)進(jìn)入門(mén)檻，推動(dòng)供給端的收緊。新《農(nóng)藥管理?xiàng)l例》等機(jī)制的建立，進(jìn)一步推動(dòng)行業(yè)落后產(chǎn)能的淘汰。2022年，農(nóng)藥行業(yè)十四五規(guī)劃正式制定，我國(guó)農(nóng)藥生產(chǎn)將進(jìn)一步向清潔化、低碳化、循環(huán)化發(fā)展。在監(jiān)管的收緊及在政策的驅(qū)動(dòng)下，我國(guó)農(nóng)藥產(chǎn)業(yè)品種和結(jié)構(gòu)正在不斷優(yōu)化。一些傳統(tǒng)的高毒低效農(nóng)藥品種被逐步淘汰，高效低毒的新型農(nóng)藥得到大力發(fā)展。隨著行業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，我國(guó)農(nóng)藥產(chǎn)業(yè)在經(jīng)過(guò)2014/2015年的高峰期后，產(chǎn)量持續(xù)處于收縮狀態(tài)。今年前10月，我國(guó)農(nóng)藥原藥產(chǎn)量208萬(wàn)噸，同比下滑1.8%，較2015年前10月產(chǎn)量下降31.5%。在農(nóng)藥產(chǎn)業(yè)行業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的過(guò)程中，一些技術(shù)落后、環(huán)保安全措施不完善的小企業(yè)將不斷被淘汰出市場(chǎng)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局持續(xù)好轉(zhuǎn)。對(duì)于技術(shù)領(lǐng)先，一體化程度高，具有較強(qiáng)的創(chuàng)新能力和成本控制力的龍頭企業(yè)而言，有望受益于行業(yè)集中度的提升。在此過(guò)程中，憑借其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)等擴(kuò)大市場(chǎng)份額，獲得長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間。短期來(lái)看，未來(lái)農(nóng)化領(lǐng)域需求預(yù)計(jì)將保持較好態(tài)勢(shì)，推動(dòng)農(nóng)藥需求的提升。在供給面保持收緊態(tài)勢(shì)的情況下，行業(yè)景氣有望維持。3.1.2.化肥：磷礦供給緊張態(tài)勢(shì)有望延續(xù)磷礦石是磷化工產(chǎn)業(yè)鏈的源頭。通過(guò)濕法磷酸工藝，可以將磷礦石加工成磷酸一銨、磷酸二銨等化肥。通過(guò)黃磷作為中間體，可以生產(chǎn)熱法磷酸、磷酸鹽、草甘膦等一系列產(chǎn)品，廣泛應(yīng)用于日化、食品、電子、醫(yī)療、農(nóng)藥、建材等行業(yè)。磷礦石是磷化工產(chǎn)業(yè)的最上游，在產(chǎn)業(yè)鏈中具有至關(guān)重要的地位。磷礦石的下游需求主要來(lái)自于磷肥，磷肥領(lǐng)域的需求占磷礦石需求的70%以上。在全球糧食價(jià)格上漲和各國(guó)對(duì)糧食安的重視不斷提升的大背景下，未來(lái)磷肥領(lǐng)域的需求具有保障，有望對(duì)磷礦石的需求提供有力支撐。此外，隨著雙碳目標(biāo)的推進(jìn)，新能源領(lǐng)域的動(dòng)力電池、儲(chǔ)能等領(lǐng)域有望大幅拉動(dòng)磷酸鐵鋰的需求，從而為磷礦石需求提供增量。全球磷礦石儲(chǔ)量主要集中于摩洛哥、中國(guó)、中東以及北美等地。其中摩洛哥儲(chǔ)量最高，約占全球儲(chǔ)量的70%，中國(guó)儲(chǔ)量位居全球第二，占全球儲(chǔ)量的4.8%。從產(chǎn)量上看，我國(guó)是全球最主要的磷礦石生產(chǎn)國(guó)，2021年總產(chǎn)量1.03億噸，約占全球產(chǎn)量的40%。由于磷礦石資源具有不可再生和不可循環(huán)利用的特點(diǎn)，同時(shí)磷元素作為組成生命的基本元素，其應(yīng)用具有不可替代性，因而磷資源具有重要的戰(zhàn)略意義，對(duì)磷礦石資源的保護(hù)也是必然的趨勢(shì)。各國(guó)紛紛出臺(tái)政策限制磷礦開(kāi)采。如美國(guó)作為全球第三大磷礦產(chǎn)地，早在20世紀(jì)80年代就開(kāi)始減少磷礦開(kāi)采與出口，自1996年開(kāi)始逐步禁止磷礦出口，并于2004年開(kāi)始不再出口。盡管我國(guó)磷礦石儲(chǔ)量位居世界第二，但由于長(zhǎng)期的大規(guī)模開(kāi)采，我國(guó)磷礦石的資源保障程度并不高。按現(xiàn)有產(chǎn)量計(jì)算，我國(guó)的磷礦石資源可供開(kāi)采年限不到30年，因而對(duì)磷礦石資源保護(hù)力度的提升是必然的趨勢(shì)。近年來(lái)，我國(guó)出臺(tái)了一系列政策，逐步限制磷礦石的出口，規(guī)范磷礦石的開(kāi)采。我國(guó)磷礦出口量也由2008年的179.6萬(wàn)噸降低至2021年的37.4萬(wàn)噸，2016年開(kāi)始，國(guó)土資源部將磷礦石納入24種“戰(zhàn)略性礦產(chǎn)目錄”之一，磷礦已經(jīng)成為我國(guó)重要的戰(zhàn)略性資源。同時(shí)財(cái)政部對(duì)磷礦實(shí)行資源稅改革，從而提高中低品位磷礦的開(kāi)采利用，降低磷礦石的資源浪費(fèi)，推動(dòng)行業(yè)的整合。生態(tài)環(huán)境部、工信部等部門(mén)也出臺(tái)各種措施，加大磷礦開(kāi)采的環(huán)保整治力度，提高磷礦的資源利用率，推動(dòng)中小產(chǎn)能的出清。從長(zhǎng)期看，磷礦石資源具有重要的戰(zhàn)略意義，其稀缺屬性將逐步提升。磷礦石在開(kāi)采，加工過(guò)程中均會(huì)對(duì)環(huán)境造成一定污染，其開(kāi)采過(guò)程中會(huì)產(chǎn)生的尾礦、廢石、廢渣、磷石膏等固體廢物，長(zhǎng)期露天堆放會(huì)導(dǎo)致雨水將廢棄物中的磷、氟化物、重金屬等污染物質(zhì)滲透入地下土壤和周邊的河流水域。由于磷礦中含有較高水平的天然放射性元素，其開(kāi)采過(guò)程中的廢水、廢渣處置不當(dāng)還會(huì)帶來(lái)放射性污染。2016年以來(lái)，隨著長(zhǎng)江生態(tài)保護(hù)上升到國(guó)家戰(zhàn)略，沿岸省份加大了“三磷”整治力度。由于我國(guó)磷礦的主產(chǎn)區(qū)云貴川鄂四省均位于長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶，磷礦開(kāi)采領(lǐng)域的環(huán)保壓力大幅提升，落后產(chǎn)能逐步退出，磷礦石產(chǎn)量開(kāi)始下滑。2017年我國(guó)磷礦石產(chǎn)量1.23億噸，同比下滑14.6%。2018年-2021年，我國(guó)磷礦石產(chǎn)量總體穩(wěn)定在1億噸左右。今年1到10月，我國(guó)磷礦石產(chǎn)量8570.6萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)3.3%。隨著磷礦石需求的增長(zhǎng)與資源稀缺性的提升，今年以來(lái)磷礦石供應(yīng)緊張態(tài)勢(shì)不斷提升，推動(dòng)了價(jià)格的快速上漲和景氣的上行。由于磷礦石企業(yè)多擁有配套的下游磷化工產(chǎn)能，在磷礦稀缺的背景下多傾向于將磷礦石自用，從而進(jìn)一步加劇了磷礦供給的短缺。長(zhǎng)期看，隨著磷礦石價(jià)格上漲和磷礦石產(chǎn)業(yè)的整合，將對(duì)磷化工產(chǎn)業(yè)鏈帶來(lái)深遠(yuǎn)的影響，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)有望向上游環(huán)節(jié)進(jìn)一步轉(zhuǎn)移，磷礦石資源豐富，一體化產(chǎn)業(yè)鏈完整的磷化工企業(yè)有望勝出。3.2.輪胎：國(guó)產(chǎn)汽車(chē)崛起，輪胎產(chǎn)業(yè)迎來(lái)發(fā)展機(jī)遇輪胎產(chǎn)業(yè)是汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈的重要組成部分，其發(fā)展與汽車(chē)產(chǎn)業(yè)密切相關(guān)。自中國(guó)加入WTO以來(lái)，我國(guó)的輪胎產(chǎn)業(yè)隨著汽車(chē)產(chǎn)業(yè)一同實(shí)現(xiàn)了快速發(fā)展。2000年-2021年，我國(guó)輪胎產(chǎn)量自1.2億條增長(zhǎng)至9.0億條，復(fù)合增速達(dá)10.54%。在產(chǎn)量快速增長(zhǎng)的同時(shí)，我國(guó)輪胎企業(yè)也憑借低成本優(yōu)勢(shì)，不斷擴(kuò)大市場(chǎng)份額，實(shí)現(xiàn)了發(fā)展壯大。在2022年度全球輪胎75強(qiáng)中，有34家輪胎企業(yè)來(lái)自中國(guó)，在世界輪胎產(chǎn)業(yè)中占據(jù)一席之地。近年來(lái)，我國(guó)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力不斷增強(qiáng)，在全球市場(chǎng)的份額不斷增長(zhǎng)，推動(dòng)了汽車(chē)出口的大幅提升。2021年我國(guó)汽車(chē)出口212萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)95.90%。今年我國(guó)汽車(chē)出口繼續(xù)保持旺盛態(tài)勢(shì)，前10月汽車(chē)出口總量達(dá)261萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)52.80%。出口量超過(guò)德國(guó)，成為全球第二大汽車(chē)出口國(guó)。我國(guó)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的提升有多方面的因素，一方面經(jīng)過(guò)多年積累，我國(guó)汽車(chē)在外觀(guān)、質(zhì)量可靠性及智能化方面大幅提高，產(chǎn)品綜合競(jìng)爭(zhēng)力不斷增強(qiáng)；另一方面海外車(chē)企受疫情等因素沖擊導(dǎo)致供應(yīng)鏈短缺，產(chǎn)能大幅減少，中國(guó)車(chē)企憑借供應(yīng)鏈穩(wěn)定、齊全的優(yōu)勢(shì)，提升了市場(chǎng)占有率；此外在全球新能源汽車(chē)的浪潮下，我國(guó)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)在政策扶持和新能源產(chǎn)業(yè)鏈的配套優(yōu)勢(shì)下，實(shí)現(xiàn)新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)的快速增長(zhǎng)，在全球新能源汽車(chē)領(lǐng)域位居領(lǐng)先地位。隨著我國(guó)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的崛起，國(guó)產(chǎn)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來(lái)新一輪的發(fā)展機(jī)遇。國(guó)產(chǎn)輪胎有望通過(guò)為國(guó)產(chǎn)汽車(chē)配套的方式，提升在全球輪胎市場(chǎng)的份額。同時(shí)通過(guò)為新車(chē)配套的廣告效應(yīng)，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)替換市場(chǎng)的領(lǐng)域的增長(zhǎng)?？傮w來(lái)看，我國(guó)輪胎產(chǎn)業(yè)面臨較好的發(fā)展機(jī)遇。2018年以來(lái)，受天然橡膠價(jià)格低位運(yùn)行，國(guó)內(nèi)企業(yè)海外項(xiàng)目落地等因素驅(qū)動(dòng)，我國(guó)輪胎行業(yè)收入、利潤(rùn)迎來(lái)一輪上升趨勢(shì)。2021年以來(lái)，受海運(yùn)費(fèi)大幅上漲以及原材料成本上升等因素影響，輪胎行業(yè)盈利能力承壓，業(yè)績(jī)出現(xiàn)較大下滑。與此同時(shí)，大量行業(yè)內(nèi)的中小企業(yè)由于虧損，面臨破產(chǎn)退出的局面。2020年以來(lái)的海運(yùn)價(jià)格大幅上行，主要還是由于運(yùn)力的短期錯(cuò)配造成的階段性影響。今年以來(lái)，隨著全球運(yùn)力的提升，疊加經(jīng)濟(jì)下行背景下需求的下滑，全球海運(yùn)價(jià)格快速回落。從波羅的海貨運(yùn)指數(shù)以及中國(guó)出口集裝箱貨運(yùn)指數(shù)等航運(yùn)指數(shù)來(lái)看，目前全球海運(yùn)價(jià)格已大幅回落，基本恢復(fù)至2021年初的水平。隨著海運(yùn)成本的下降，輪胎企業(yè)的盈利有望上行。輪胎的原材料來(lái)看，2022年以來(lái)輪胎最主要的原材料天然橡膠和合成橡膠價(jià)格均持續(xù)回落，其中合成橡膠價(jià)格回落幅度較大。在大宗商品價(jià)格下行的背景下，輪胎的其他材料價(jià)格亦存在下行空間，有望進(jìn)一步降低輪胎企業(yè)的成本，推動(dòng)盈利的上行。隨著海運(yùn)與原材料成本的下行，輪胎企業(yè)盈利有望底部反轉(zhuǎn)。在中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的帶動(dòng)下，未來(lái)國(guó)產(chǎn)輪胎有望不斷提升全球市場(chǎng)份額，需求具有較大提升空間。中國(guó)的輪胎企業(yè)實(shí)力有望進(jìn)一步提升，迎來(lái)長(zhǎng)期發(fā)展良機(jī)。4.成長(zhǎng)主線(xiàn)：國(guó)產(chǎn)替代與新領(lǐng)域驅(qū)動(dòng)，新材料需求方興未艾4.1.國(guó)產(chǎn)替代推動(dòng)電子化學(xué)品迎來(lái)成長(zhǎng)機(jī)遇我國(guó)是全球電子大國(guó)，電子制造業(yè)規(guī)模位居全球第一。2012年到2021年，我國(guó)電子信息制造業(yè)增加值年均增速達(dá)11.6%，營(yíng)業(yè)收入從7萬(wàn)億元增長(zhǎng)至14.1萬(wàn)億元，在工業(yè)中的營(yíng)業(yè)收入占比連續(xù)九年保持第一。主要消費(fèi)電子產(chǎn)品手機(jī)、微型計(jì)算機(jī)、彩電等產(chǎn)量均占全球一半以上。2022年1-10月，我國(guó)規(guī)模以上電子信息制造業(yè)增加值同比增長(zhǎng)9.5%，保持了快速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。我國(guó)電子制造產(chǎn)業(yè)的龐大規(guī)模也帶來(lái)了對(duì)上游半導(dǎo)體材料的巨大需求，我國(guó)半導(dǎo)體材料市場(chǎng)亦保持了快速發(fā)展。2006-2021年我國(guó)半導(dǎo)體材料規(guī)模從23.8億美元增長(zhǎng)至119.3億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率11.33%，增速超過(guò)全球增長(zhǎng)水平，也超過(guò)電子產(chǎn)業(yè)增速。與龐大的電子產(chǎn)業(yè)規(guī)模相比，我國(guó)集成電路產(chǎn)業(yè)卻較為薄弱，自給率不到20%，90%以上的高端芯片依賴(lài)進(jìn)口。近年來(lái)集成電路一直是我國(guó)進(jìn)口金額最大的商品。2021年我國(guó)集成電路進(jìn)口金額達(dá)4325.6億美元，同比增長(zhǎng)23.57%，占總進(jìn)口額的16.09%。與集成電路產(chǎn)業(yè)類(lèi)似，我國(guó)集成電路所需的半導(dǎo)體材料同樣依賴(lài)進(jìn)口。由于集成電路材料在下游成本中占比不大，但對(duì)產(chǎn)品性能影響卻很大，因此下游客戶(hù)對(duì)產(chǎn)品價(jià)格敏感度不高，更看重產(chǎn)品的質(zhì)量、穩(wěn)定性，存在很高的技術(shù)壁壘。2021年我國(guó)半導(dǎo)體材料市場(chǎng)總量119.3億美元，占全球市場(chǎng)總量的18.6%，近年來(lái)占比持續(xù)提升。但與我國(guó)電子產(chǎn)業(yè)40%以上的市場(chǎng)份額相比，半導(dǎo)體材料的自給率依然較低，其中高端領(lǐng)域半導(dǎo)體材料的整體國(guó)產(chǎn)化率不到10%。集成電路及其配套材料是電子制造產(chǎn)業(yè)的核心環(huán)節(jié)，附加值最高。集成電路依賴(lài)進(jìn)口，嚴(yán)重制約了我國(guó)電子制造業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，也不利于國(guó)家的信息安全。因此提高集成電路及配套半導(dǎo)體材料的自給率，實(shí)現(xiàn)芯片國(guó)產(chǎn)化是未來(lái)電子產(chǎn)業(yè)發(fā)展的必然趨勢(shì)，相關(guān)的電子化學(xué)品材料國(guó)產(chǎn)化空間廣闊。近年來(lái)，集成電路產(chǎn)業(yè)的發(fā)展一直是國(guó)家政策扶持的重點(diǎn)領(lǐng)域。2018年以來(lái)，美國(guó)不斷加大對(duì)我國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的出口限制力度，愈發(fā)凸顯了實(shí)現(xiàn)集成電路領(lǐng)域自主可控的重要性。近年來(lái)中央與地方政府關(guān)于集成電路領(lǐng)域的扶持政策密集出臺(tái)，同時(shí)通過(guò)成立國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)基金的方式，大力扶持集成電路產(chǎn)業(yè)，主要投向集成電路芯片制造業(yè)，兼顧芯片設(shè)計(jì)、封裝測(cè)試、設(shè)備和材料等產(chǎn)業(yè)。未來(lái)集成電路產(chǎn)業(yè)有望在政策和資金扶持下，實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化的快速發(fā)展。