醫(yī)藥生物行業(yè)：《醫(yī)療機(jī)構(gòu)醫(yī)用耗材管理辦法》發(fā)布

第頁正文目錄行業(yè)新聞 3國家生康發(fā)《療機(jī)醫(yī)耗管辦》 3衛(wèi)健介公醫(yī)改相關(guān)況 4上市公司重要公告 4復(fù)星藥發(fā)控子藥品床驗(yàn)展告 5恒瑞藥引美國Mycovia公司品 5恒瑞藥獲藥上可 5寶萊特購股公瑞醫(yī)少股股權(quán) 5基蛋物取醫(yī)器冊證 6華海業(yè)鹽強(qiáng)霉增規(guī)獲美國FDA時(shí)批準(zhǔn) 6邁克物全子司品獲產(chǎn)注證書 6主要原料藥價(jià)格跟蹤 7抗感藥格蹤 7維生類格蹤 8醫(yī)藥行業(yè)估值跟蹤 9周策略建議 11風(fēng)險(xiǎn)提示 12行業(yè)新聞國家衛(wèi)生健康委發(fā)布《醫(yī)療機(jī)構(gòu)醫(yī)用耗材管理辦法》各省、自治區(qū)、直轄市及新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)衛(wèi)生健康委、中醫(yī)藥管理局：（第二條本辦法所稱醫(yī)用耗材,是指經(jīng)藥品監(jiān)督管理部門批準(zhǔn)的使用次數(shù)有限的消耗性醫(yī)療器械，包括一次性及可重復(fù)使用醫(yī)用耗材。第三條國家衛(wèi)生健康委、國家中醫(yī)藥局負(fù)責(zé)全國醫(yī)療機(jī)構(gòu)醫(yī)用耗材管理工作的監(jiān)督管理。第十三條醫(yī)療機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)從已納入國家或省市醫(yī)用耗材集中采購目錄中遴選本機(jī)構(gòu)供應(yīng)目錄。確需從集中采購目錄之外進(jìn)行遴選的，應(yīng)當(dāng)按照有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。第四十八條醫(yī)療機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)建立醫(yī)用耗材超常使用預(yù)警機(jī)制，對超出常規(guī)使用的醫(yī)用耗材，要及時(shí)進(jìn)行預(yù)警，通知相關(guān)部門和人員。第五十二條醫(yī)療機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)逐步建立醫(yī)用耗材信息化管理制度和系統(tǒng)。信息來源:國家衛(wèi)生健康委員會(huì)網(wǎng)站國聯(lián)點(diǎn)評：此次發(fā)布的《醫(yī)療機(jī)構(gòu)醫(yī)用耗材管理辦法（試行》從定義、管理和采購以及使用、評價(jià)等多方面進(jìn)行了詳細(xì)規(guī)定，進(jìn)一步規(guī)范采購行為，同時(shí)提高了使用效率。其中各醫(yī)院的醫(yī)用耗材管理將實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一采購，統(tǒng)一管理，這樣既可以減少管理費(fèi)用又將采購業(yè)務(wù)統(tǒng)一轉(zhuǎn)移上交，有利于防止醫(yī)生和醫(yī)用耗材之間的緊密聯(lián)系，滋養(yǎng)灰色收入。再加上辦法中明確強(qiáng)調(diào)不得將醫(yī)用耗材購用情況作為科室、人員經(jīng)濟(jì)分配的依據(jù)，不得在醫(yī)用耗材購用工作中牟取不正當(dāng)經(jīng)濟(jì)利益，再加上其他的多條規(guī)定，都是為了打擊醫(yī)院賄賂現(xiàn)象，進(jìn)一步營造公平的競爭環(huán)境。我們認(rèn)使得終端價(jià)格進(jìn)一步下降，利好消費(fèi)者。因此醫(yī)用耗材降價(jià)趨勢不可避免，不過公開透明的競爭環(huán)境利好優(yōu)質(zhì)企業(yè)脫穎而出，考慮到國內(nèi)企業(yè)價(jià)格的優(yōu)勢，建議關(guān)注龍頭耗材企業(yè)的長期投資價(jià)值，如威高股份（01066.HK）和凱利泰（300326.SZ）等。衛(wèi)健委介紹公立醫(yī)院改革相關(guān)情況201820185364260%。20171951894數(shù)據(jù)來源：國家衛(wèi)生健康委員會(huì)網(wǎng)站，上觀新聞國聯(lián)點(diǎn)評：公立醫(yī)院早前的補(bǔ)償由服務(wù)費(fèi)用、藥加成、政府補(bǔ)助渠道三個(gè)，現(xiàn)在去掉了藥加成。政府財(cái)政直接補(bǔ)助占醫(yī)院總收入比例約10%。后續(xù)會(huì)逐步提高醫(yī)務(wù)人員技術(shù)勞務(wù)價(jià)值的醫(yī)療服務(wù)價(jià)格，降低大型醫(yī)用設(shè)備檢查治療和檢驗(yàn)等價(jià)格。調(diào)整的醫(yī)療服務(wù)價(jià)格要按規(guī)定同步納入醫(yī)保支付范圍，保證患者基本醫(yī)療費(fèi)用負(fù)擔(dān)總體不增加。從目前的改革思路看，降低藥價(jià)、高值耗材價(jià)格、大型醫(yī)用設(shè)備檢測價(jià)格，提高醫(yī)務(wù)人員的醫(yī)療服務(wù)勞動(dòng)收入是改革趨勢。在分級診療的思路下，建議關(guān)注注重基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)銷售布局的企業(yè)如千金藥業(yè)；有創(chuàng)新藥、仿制藥增量，受降價(jià)影響較小的藥企如恒瑞醫(yī)藥；以及不受降價(jià)影響的醫(yī)療器械企業(yè)如歐普康視。上市公司重要公告（FDAORIN1001（FastDevelopmentProgram（）認(rèn)（D1931Mycovia公司產(chǎn)品MycoviaPharmaceuticalsIncMycovia病、侵襲性真菌感染和甲真菌病等疾病的專利先導(dǎo)化合物（esecoaole，恒瑞將獲得該化合物在中國的臨床開發(fā)、注冊、生產(chǎn)和市場銷售Mycovia江蘇恒瑞醫(yī)藥股份有限公司的子公司CadiasunPharmaGmbH經(jīng)查詢，歐洲有同類產(chǎn)品IvabradineAnpharm、IvabradineAccordLesLaboratoiresServier（3.22.0262寶萊特收購控股子公司寶瑞醫(yī)療少數(shù)股東股權(quán)201961824%85%15%血液透析領(lǐng)域生態(tài)圈的關(guān)鍵鏈環(huán)?；吧锟萍脊煞萦邢薰居诮帐盏搅擞山K省藥品監(jiān)督管理局頒發(fā)的心腎（FDA暫時(shí)批準(zhǔn)FDAFDAFDA。經(jīng)查詢，2018年鹽酸強(qiáng)力霉素緩釋片120mg劑型產(chǎn)品美國市場銷售額約1261.79()；2018（制劑產(chǎn)（8,784。邁克生物股份有限公司全資子公司邁克醫(yī)療電子有限公司于近日收到四川省藥主要原料藥價(jià)格跟蹤抗感染藥價(jià)格跟蹤圖表1：青霉素工業(yè)鹽格走勢（元/BOU） 圖表國內(nèi)價(jià)格走勢（元/kg）2008-052009-052010-052011-052012-052013-052014-052015-052016-052017-052018-052019-0502008-052009-052010-052011-052012-052013-052014-052015-052016-052017-052018-052019-05

2006-062007-062008-062009-062010-062011-062012-062013-062014-062015-062016-062017-062006-062007-062008-062009-062010-062011-062012-062013-062014-062015-062016-062017-062018-062019-06來源：Wind， 來源：Wind，圖表3：阿莫西林國內(nèi)格走勢（元/kg） 圖表4：頭孢曲松鈉國價(jià)格走勢（元/kg）600

1,400500400300200100

2008-052009-052010-052011-052012-052013-052014-052015-052016-052017-052018-052019-052008-052009-052010-052011-052012-052013-052014-052015-052016-052017-052018-052019-050 02008-052009-052010-052011-052012-052013-052014-052015-052016-052017-052018-052019-052008-052009-052010-052011-052012-052013-052014-052015-052016-052017-052018-052019-05來源：Wind， 來源：Wind，2019621155元/kg60元/BOU分別為185元/kg和625元/kg。維生素類價(jià)格跟蹤圖表5：維生素C國內(nèi)格走勢（元/kg） 圖表6：維生素A國內(nèi)格走勢（元/kg）80 1,60070 1,40060 1,20050 1,00040 80030 60020 40010 20000來源：Wind， 來源：Wind，圖表7：維生素E國內(nèi)價(jià)格走勢（元/kg） 圖表泛酸（鑫富新發(fā)國內(nèi)價(jià)格走（元/kg）0

0 來源：Wind， 來源：Wind，2019621報(bào)392.50元27.50元VE53.50元385元/kg。醫(yī)藥行業(yè)估值跟蹤201962230.23（39.77倍2019622A2.04倍，圖表9：醫(yī)藥行業(yè)歷史估值比較圖7060504030201002001/1/5 全部A股 SW醫(yī)藥生物板塊估值均值 溢價(jià)比例（右相對估值均值（右）

3.532.521.510.502019/6/21來源：Wind，圖表10：化學(xué)原料藥行市盈率變化趨勢圖 圖表化學(xué)制劑行業(yè)盈率變化趨勢圖0

5 80相對相對估值4603 50402301 20100 0

3.5相對相對估值2.521.510.502001/1/5 2019/6/21

2001/1/5 2019/6/21全部A股 SW化學(xué)料藥 全部A股 SW化學(xué)劑板塊估均值 溢價(jià)比（右） 板塊估均值 溢價(jià)比（右相對估均值右） 相對估均值右）來源：Wind， 來源：Wind，圖表12：生物制品行業(yè)盈率變化趨勢圖 圖表13：醫(yī)療器械行業(yè)盈率變化趨勢圖0

5 140相對相對估值41003 802 60401200 0

6相對相對估值54.543.532.521.510.502001/1/5

全部A股

2019/6/21生物制品Ⅱ

2001/1/5全部A股 SW醫(yī)療械Ⅱ2019/6/21板塊估均值 溢價(jià)比（右相對估均值右）

板塊估均值 溢價(jià)比（右）相對估值均值（右）來源：Wind， 來源：Wind，圖表14：醫(yī)藥商業(yè)行業(yè)盈率變化趨勢圖 圖表15：中藥行業(yè)市盈變化趨勢圖相對估值相對估值802.57060 2501.54030 1200.5100 0

0

4相對相對估值32.521.510.502001/1/5全部A股 SW醫(yī)藥業(yè)Ⅱ板塊估均值 溢價(jià)比（右相對估均值右）

2019/6/21

2001/1/5 2019/6/21全部A股 SW中藥Ⅱ板塊估均值 溢價(jià)比（右相對估均值右）來源：Wind， 來源：Wind，中國中國藥 600056.SH 1.31周策略建議4.16%業(yè)周漲幅前列；而ST圖表16：本周個(gè)股漲跌幅前十來源：Wind，（0076Z濟(jì)川藥業(yè)（60566H）和仙琚制藥（00332Z。中長期我們繼續(xù)推薦降價(jià)壓力影響較小的細(xì)分行業(yè)龍頭，如歐普康視（3055Z、一心堂（0277SZ）和通策醫(yī)療（0063H）（0076（300725.SZ）和安科生物（300009.SZ）等值得長期關(guān)注。圖表17：國聯(lián)證券醫(yī)藥重點(diǎn)跟蹤股票池證券簡稱證券代碼19年EPS（）19年P(guān)E長期看好理由新華制藥000756.SZ0.4915.27制劑業(yè)務(wù)快速發(fā)展，國企改革在即仙琚制藥002332.SZ0.4316.26國內(nèi)激素類龍頭，國企改革步伐加快千金藥業(yè)600479.SH0.7214.19主業(yè)穩(wěn)健增長，搶灘醫(yī)療健康安圖生物603658.SH1.7237.10化學(xué)發(fā)光龍頭，質(zhì)譜及生化免疫值得期待恒瑞醫(yī)藥600276.SH1.1456.25處方藥銷售實(shí)力強(qiáng)勁，仿制藥研發(fā)一流華蘭生物002007.SZ1.5327.67采漿量快速增長、業(yè)績進(jìn)入加速釋放期華東醫(yī)藥000963.SZ1.9019.05工業(yè)品種出色，歷史問題已解決華海藥業(yè)600521.SH0.6920.78出口收獲期，高端仿制藥迎發(fā)展契機(jī)邁克生物300463.SZ0.9921.69化學(xué)發(fā)光持續(xù)放量，渠道布局效果顯現(xiàn)翰宇藥業(yè)300199.SZ0.2836.61化學(xué)合成多肽龍頭，多肽原料藥放量在即康緣藥業(yè)600557.SH0.7717.74熱毒寧加大科室推廣，二線產(chǎn)品快速增長一心堂002727.SZ1.1625.84西南區(qū)布局成型，重點(diǎn)市場步入盈利期濟(jì)川藥業(yè)600566.SH2.5013.52高成長的中藥白馬，營銷實(shí)力強(qiáng)通策醫(yī)療600763.SH1.3955.25口腔+輔助生殖雙主業(yè)，標(biāo)的稀缺10.75商業(yè)擴(kuò)張、工業(yè)協(xié)同，國企改革羚銳制藥600285.SH0.5316.62貼膏劑龍頭，高增長延