跨國(guó)公司財(cái)務(wù)管理職能分析

第九章2023/5/311跨國(guó)公司財(cái)務(wù)管理對(duì)跨國(guó)公司資金運(yùn)用及其表達(dá)出的各種經(jīng)濟(jì)關(guān)系進(jìn)行方案/組織/指揮/協(xié)調(diào)/控制的一系列活動(dòng)2023/5/312第一節(jié)跨國(guó)公司財(cái)務(wù)管理的職能與財(cái)務(wù)控制2023/5/313一、跨國(guó)公司財(cái)務(wù)管理的特點(diǎn)財(cái)務(wù)管理更加復(fù)雜多國(guó)財(cái)務(wù)管理環(huán)境的不同稅收差異外匯波動(dòng)及利率變動(dòng)收益時(shí)機(jī)與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)俱增時(shí)機(jī):進(jìn)入多個(gè)資本市場(chǎng)/企業(yè)系統(tǒng)及其它活動(dòng)中取得利益的可能性2023/5/314二、跨國(guó)公司財(cái)務(wù)管理的根本目標(biāo)利用多國(guó)經(jīng)營(yíng)給降低財(cái)務(wù)本錢和提高效率所提供的潛在可能性，特別是從不同資金渠道中尋求低本錢資金和取得融資的規(guī)模經(jīng)濟(jì)針對(duì)不同國(guó)家和區(qū)域的限制而作適應(yīng)性調(diào)整，以取得資金和收益的國(guó)際流動(dòng)保護(hù)資產(chǎn)和收益的價(jià)值，免受財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的侵蝕2023/5/315三跨國(guó)公司財(cái)務(wù)管理的職能籌措和運(yùn)用資金融資:盡可能用最低的長(zhǎng)期本錢,從公司內(nèi)部的外部籌集資金投資:運(yùn)用職能又稱投資決策,即合理分配和運(yùn)用資金,以使公司與股東的利潤(rùn)最大化2023/5/316四、財(cái)務(wù)管理的組織形式集權(quán)型分權(quán)型集權(quán)——分權(quán)型2023/5/3171、集權(quán)型財(cái)務(wù)管理模式理論根底：民族中心經(jīng)營(yíng)哲學(xué)在海外地區(qū)不設(shè)財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu),由總部統(tǒng)轄所有財(cái)務(wù)業(yè)務(wù)總部由一名財(cái)務(wù)總裁負(fù)責(zé)整個(gè)公司的財(cái)務(wù)決策/外匯管理及子公司之間的相互融資等重大財(cái)務(wù)問題評(píng)價(jià)減少公司代理本錢獲得資金調(diào)度、運(yùn)用中的規(guī)模經(jīng)濟(jì)不利于子公司積極性的調(diào)動(dòng)不利于對(duì)東道國(guó)環(huán)境的適應(yīng)2023/5/318集權(quán)型財(cái)務(wù)管理模式示意圖母公司財(cái)務(wù)經(jīng)理A子公司的現(xiàn)金管理A子公司的存貨和應(yīng)收賬款管理A子公司的融資A子公司的資本支出B子公司的資本支出B子公司的融資B子公司的現(xiàn)金管理B子公司的存貨和應(yīng)收賬款管理2023/5/3192、分權(quán)型財(cái)務(wù)管理模式理論根底：多中心經(jīng)營(yíng)哲學(xué)評(píng)價(jià)有利于調(diào)動(dòng)各子公司的積極性增強(qiáng)對(duì)環(huán)境的適應(yīng)性無法實(shí)現(xiàn)整體財(cái)物資源的優(yōu)化配置2023/5/3110A子公司的現(xiàn)金管理A子公司的存貨和應(yīng)收賬款管理A子公司的融資A子公司的資本支出B子公司的資本支出B子公司的融資B子公司的現(xiàn)金管理B子公司的存貨和應(yīng)收賬款管理A子公司財(cái)務(wù)經(jīng)理B子公司財(cái)務(wù)經(jīng)理分權(quán)型財(cái)務(wù)管理模式示意圖2023/5/31113、集權(quán)——分權(quán)型理論根底：地域中心哲學(xué)母公司主要任務(wù)為海外子公司制定財(cái)務(wù)政策與制度、會(huì)計(jì)政策與會(huì)計(jì)準(zhǔn)那么任命子公司財(cái)務(wù)經(jīng)理的權(quán)力2023/5/31124、集權(quán)與分權(quán)的選擇國(guó)際企業(yè)的成長(zhǎng)階段(p209)分權(quán)制:規(guī)模小,國(guó)外業(yè)務(wù)有限集權(quán)制:公司開展了國(guó)外業(yè)務(wù),公司總部人數(shù)增加集權(quán)-分權(quán)制:公司業(yè)務(wù)進(jìn)一步增加股權(quán)結(jié)構(gòu)與技術(shù)水平競(jìng)爭(zhēng)狀況2023/5/3113第二節(jié)跨國(guó)公司的籌資決策跨國(guó)經(jīng)營(yíng)中籌集資金的活動(dòng)2023/5/3114一、全球融資的戰(zhàn)略目標(biāo)融資本錢最低化融資風(fēng)險(xiǎn)最小化公司資本結(jié)構(gòu)最優(yōu)化2023/5/31151、融資本錢最小化減少稅負(fù)繞過當(dāng)?shù)卣男刨J與資本管制利用政府補(bǔ)貼與優(yōu)惠2023/5/31162、融資風(fēng)險(xiǎn)最小化外匯風(fēng)險(xiǎn)政治風(fēng)險(xiǎn)選擇政治穩(wěn)定的國(guó)家投資盡可能選擇公司外部資金盡可能通過債券融資維持和擴(kuò)大融資渠道2023/5/31173、公司資本結(jié)構(gòu)最優(yōu)化母公司的資本結(jié)構(gòu)國(guó)外子公司的資本結(jié)構(gòu)與母公司的資本結(jié)構(gòu)保持一致反映每一東道國(guó)的資本化準(zhǔn)那么2023/5/3118二、資金來源/融資方式公司集團(tuán)內(nèi)部公司母國(guó)東道國(guó)的資金國(guó)際資金來源2023/5/3119〔一〕公司內(nèi)部融資企業(yè)內(nèi)部積累：保存盈余和折舊母公司對(duì)子公司的股權(quán)投資及子公司之間的相互持股公司內(nèi)部貸款2023/5/3120〔二〕其它方式融資１．國(guó)際股權(quán)融資跨國(guó)上市提高國(guó)際知名度有助于提高股票價(jià)格股權(quán)分散，減少敵意收購(gòu)的可能性2023/5/31212.國(guó)際債務(wù)融資本國(guó)債券：由本國(guó)發(fā)行，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)交易，并受國(guó)內(nèi)政府管制，依據(jù)國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)的諸多傳統(tǒng)所設(shè)計(jì)的債券。外國(guó)債券：外國(guó)借款者在一國(guó)國(guó)內(nèi)的資本市場(chǎng)所發(fā)行的并以當(dāng)?shù)刎泿庞?jì)價(jià)的債券。如：揚(yáng)基債券、武士債券、熊貓債券。2023/5/3122揚(yáng)基債券是在美國(guó)債券市場(chǎng)上發(fā)行的外國(guó)債券，即美國(guó)以外的政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)和國(guó)際組織在美國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)發(fā)行的、以美元為計(jì)值貨幣的債券?！皳P(yáng)基〞一詞英文為“Yankee〞，意為美利堅(jiān)合眾國(guó)〔“美國(guó)佬〞〕。由于在美國(guó)發(fā)行和交易的外國(guó)債券都是同“美國(guó)佬〞打交道，故名揚(yáng)基債券。2023/5/3123武士債券(Samuraibonds)在日本債券市場(chǎng)上發(fā)行的外國(guó)債券，即日本以外的政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)和國(guó)際組織在日本國(guó)內(nèi)市場(chǎng)發(fā)行的、以日元為計(jì)值貨幣的債券。武士債券均為無擔(dān)保發(fā)行，典型期限為3～10年，一般在東京證券交易所交易。2023/5/3124熊貓債券(2005年9月28日，國(guó)際多邊金融機(jī)構(gòu)首次獲準(zhǔn)在華發(fā)行人民幣債券，財(cái)政部部長(zhǎng)金人慶將首發(fā)債券命名為“熊貓債券〞)也即是，境外機(jī)構(gòu)在中國(guó)發(fā)行的以人民幣計(jì)價(jià)的債券2023/5/3125３.專門融資方式國(guó)際貿(mào)易信貸應(yīng)收賬款融資國(guó)際租賃融資工程融資2023/5/3126第三節(jié)跨國(guó)公司的資金運(yùn)用對(duì)流動(dòng)資本／現(xiàn)金流量／長(zhǎng)期投資／證券投資等的管理2023/5/3127一．跨國(guó)公司外部現(xiàn)金流量的管理應(yīng)收帳款：賒銷數(shù)量和收賬期限考慮距離／幣值變動(dòng)／資本管制等問題應(yīng)付帳款：盡可能延緩付款時(shí)間2023/5/3128二．跨國(guó)公司內(nèi)部現(xiàn)金流量管理資金在內(nèi)部的轉(zhuǎn)移和流動(dòng)，主要目標(biāo)：在全球范圍內(nèi)迅速而有效地控制公司全部的現(xiàn)金；使這些現(xiàn)金的保存和運(yùn)用到達(dá)最正確狀態(tài)。2023/5/3129１．現(xiàn)金管理的方式：集中和分散集中資金集中在中央現(xiàn)金庫(kù)現(xiàn)金庫(kù)可以在母公司，也可以在其它地方2023/5/3130集中式運(yùn)作機(jī)制各子公司在總庫(kù)設(shè)立存款賬戶子公司除保存在東道國(guó)從事日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需的最低余額外，將所余的現(xiàn)金全部交存資金總庫(kù)子公司之間的交易款項(xiàng)由資金總庫(kù)進(jìn)行沖銷結(jié)賬總庫(kù)由財(cái)務(wù)專家根據(jù)大量的信息情報(bào)對(duì)資金進(jìn)行統(tǒng)一調(diào)度和運(yùn)用2023/5/3131２．沖銷與凈額結(jié)算國(guó)際企業(yè)通過總體協(xié)調(diào)安排，把兩家或多家子公司之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系或應(yīng)收應(yīng)付款進(jìn)行抵銷結(jié)算，最后只交割所剩余的凈頭寸需要一個(gè)多邊結(jié)算中心2023/5/3132收支沖銷2023/5/3133每個(gè)子公司收支相抵后所余的凈頭寸2023/5/3134凈額結(jié)算的優(yōu)點(diǎn)第一，可以取消許多不必要的貨幣轉(zhuǎn)換和轉(zhuǎn)移，從而降低交易本錢，節(jié)約外匯兌換本錢和資金轉(zhuǎn)移本錢；第二，減少運(yùn)程中的資金數(shù)額，這等于相對(duì)增加了公司可用于投資的資金，從而增加公司的投資收益；第三，公司內(nèi)部現(xiàn)金結(jié)算還有助于現(xiàn)金管理中心監(jiān)督各子公司的現(xiàn)金狀況，實(shí)現(xiàn)最正確的現(xiàn)金調(diào)度。2023/5/3135第四節(jié)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理2023/5/3136導(dǎo)入案例來自上海A公司的譚先生提及08年5月通過中國(guó)制造網(wǎng)接到的法國(guó)客戶訂單仍然記憶猶新：“這筆訂單還是比較大的，金額高達(dá)45萬(wàn)人民幣，因美元在5月份波動(dòng)較大，而且很多機(jī)構(gòu)都鼓勵(lì)企業(yè)改用歐元結(jié)算，當(dāng)時(shí)歐元的匯率還在11.5、11.6左右，和買家溝通了很久才同意用歐元結(jié)算。誰(shuí)知風(fēng)云突變，到10月份結(jié)匯的時(shí)候，歐元驟跌，一下跌到8.6，我們是一家剛剛起步的小企業(yè)，這次匯率變動(dòng)讓我們受損不少！〞2023/5/3137一、外匯風(fēng)險(xiǎn)定義因外匯變動(dòng)而遭受潛在損失的風(fēng)險(xiǎn)影響匯率變動(dòng)的因素外匯的供求狀況國(guó)際貿(mào)易的變動(dòng)：赤字國(guó)貨幣貶值各國(guó)政府的貿(mào)易政策和措施貨幣供給增長(zhǎng)速度利率上下影響短期貨幣的需求2023/5/3138二、外匯風(fēng)險(xiǎn)(外匯暴露)折算暴露〔accountingexposure〕:財(cái)務(wù)報(bào)表相關(guān)工程換算時(shí)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn).國(guó)外子公司以外向形式表示的資產(chǎn)負(fù)債數(shù),必須采用公司貨幣來重新表示,以便使公司的帳目統(tǒng)一起來經(jīng)濟(jì)暴露〔economicexposure〕：預(yù)測(cè)或?qū)Ω秴R率變動(dòng)對(duì)以母公司貨幣衡量公司現(xiàn)金流量的影響.匯率變動(dòng)對(duì)公司現(xiàn)金流量的經(jīng)濟(jì)分析交易暴露〔transactionexposure〕：在匯率變動(dòng)后,公司對(duì)以往債務(wù)關(guān)系必須進(jìn)行清理時(shí),由此引起的損益可能性2023/5/3139三．外匯暴露管理方法１．遠(yuǎn)期市場(chǎng)套頭保值：企業(yè)在擁有一筆預(yù)期外匯收入或支付時(shí)，同時(shí)在遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)上賣出或買入一筆相同數(shù)額的外匯，外匯風(fēng)險(xiǎn)抵消華匯公司根據(jù)銷售方案預(yù)測(cè)6個(gè)月后有2000萬(wàn)美元的外匯凈流出.為了保值，該公司買入6個(gè)月的美元買入期權(quán)2023/5/3140２．貨幣互換通常是指市場(chǎng)中持有不同幣種的兩個(gè)交易主體按事先約定在期初交換等值貨幣,在期末再換回各自本金并相互支付相應(yīng)利息的市場(chǎng)交易行為2023/5/31412023/5/3142３．提前或推遲收付法2023/5/3143４．預(yù)測(cè)法：選擇幣種５．調(diào)整價(jià)格法６．劃撥清算法：雙方經(jīng)濟(jì)往來用同一種貨幣，每一筆交易只在賬面上進(jìn)行，只在規(guī)定