國際酒店發(fā)展管理知識及財務報表分析

上海錦江國際酒店開展股份11234小組成員北京交通大學海濱學院旅游管理專業(yè)2目錄1公司簡介2資產(chǎn)負債表分析3利潤表分析4現(xiàn)金流量表分析5所有者權(quán)益變動表分析6杜邦財務分析7分析總結(jié)3上海錦江國際酒店開展股份〔以下簡稱“公司〞〕于1994年12月15日在上海證券交易所上市交易，是中國最大的酒店、餐飲業(yè)上市公司，主營業(yè)務:賓館、餐飲、食品生產(chǎn)線及連鎖經(jīng)營、旅游等；2021年5月，公司重大資產(chǎn)重組方案獲得中國證券監(jiān)督管理委員會核準，自2021年6月起，公司主營轉(zhuǎn)變?yōu)榻?jīng)濟型酒店和餐飲業(yè)務。

11公司簡介422資產(chǎn)負債表分析1項目內(nèi)容及結(jié)構(gòu)分析（略）2短期償債能力分析3長期償債能力分析4營運能力分析52短期償債能力分析①營運資金【營運資金=流動資產(chǎn)-流動負債】分析：營運資金實際上是反映的是流動資產(chǎn)可用于歸還的抵補流動負債后的余額，營運資金越多那么償債越有保障。從以上圖表中可以看出，公司在2021年的營運資金狀況強于2021年，公司的短期償債能力增強，可用于日常經(jīng)營需要的資金增加。6②流動比率【流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債】2短期償債能力分析分析：根據(jù)西方企業(yè)的長期經(jīng)驗，一般認為流動比率維持在2:1左右較為適宜，它說明企業(yè)財務狀況穩(wěn)定可靠，除了滿足日常生產(chǎn)經(jīng)營的流動資金需要外，還有足夠的財力償付到期的短期債務。從上圖可以看出，該公司2021年的短期償債能力較2021年有所增強，但流動比率仍低于一般公認標準，說明公司短期債務的歸還能力較弱，企業(yè)財務風險較大。7分析：西方傳統(tǒng)經(jīng)驗認為，速動比率為1時是平安邊際，它說明企業(yè)在無須動用存貨的情況下，也可以保證實現(xiàn)對流動負債的歸還；如果速動比率小于1，那么說明企業(yè)必須變賣局部存貨才能歸還短期借款。由圖可見，雖然公司2021年的速動比率比2021年增加了，但仍小于平安邊際，說明公司短期償債能力不強。2短期償債能力分析·③速動比率【速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債】【速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)-存貨=貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)+應收票據(jù)+應收賬款凈額】8④現(xiàn)金比率【現(xiàn)金比率=(貨幣資金+現(xiàn)金等價物)/流動負債】2短期償債能力分析由圖可知，2021年的現(xiàn)金比率較2021年增有所增長，且兩年的現(xiàn)金比率遠大于20%，現(xiàn)金比率越高，說明企業(yè)的直接償付能力越強，信用也就越可靠。但是由于現(xiàn)金是企業(yè)收益率最低的資產(chǎn)，現(xiàn)金比率過高將會影響企業(yè)的盈利能力。分析：現(xiàn)金比率是最嚴格最穩(wěn)健的短期償債能力衡量指標，它反映企業(yè)隨時可以還債的能力。一般情況下，現(xiàn)金比率到達20%以上，企業(yè)直接支付能力就不會有太大問題。9分析：企業(yè)舉債增大，說明企業(yè)活力增強，經(jīng)營者開始對前景有了信心。但公司資產(chǎn)負債率仍然較低，這說明公司資金中來自債權(quán)人的局部較小，債權(quán)人投入資本的平安性仍然很高，公司還本付息的壓力仍然較小，財務狀況較為穩(wěn)定；另一方面也說明企業(yè)還是比較保守。3長期償債能力分析①資產(chǎn)負債率【資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額*100%】一般認為，資產(chǎn)負債率為50%較為適宜，有利于風險與收益的平衡。由圖可知，2021年較2021年資產(chǎn)負債率有所增長，說明企業(yè)借債比率增加，長期償債能力在減弱，公司還本付息的壓力在增加；10分析：一般認為，企業(yè)產(chǎn)權(quán)比率為100%最為理想。由圖可知，公司該項比率2021年比2021年有所增長，但是遠低于理想水平，這說明企業(yè)的長期償債能力很強，債權(quán)人承擔的風險比較小，有利于以后企業(yè)向債權(quán)人增加借款；同時這也意味著企業(yè)不能充分發(fā)揮負債帶來的財務杠桿作用。

3長期償債能力分析②產(chǎn)權(quán)比率【

產(chǎn)權(quán)比率=負債總額/所有者權(quán)益*100%

】11分析：一般從長期償債能力來講，該比率越低越好。從圖表中我們可以看出，2021年公司的有形凈值債務率比2021年上升，長期償債能力在減弱，企業(yè)對債權(quán)人的保障程度在降低，公司還本付息的壓力在增加，財務風險在加大。3長期償債能力分析③有形凈值債務率【有形凈值債務率=負債總額/

〔所有者權(quán)益-無形資產(chǎn)凈值〕*100%】12分析：一般情況下，該數(shù)值越高，說明企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，銷售能力越強，資產(chǎn)利用效率越高。由圖可見，該公司2021年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高于2021年0.5個百分點，說明該公司2021年比2021年利用其全部資產(chǎn)進行經(jīng)營的成果變好，效率也增高，銷售能力也有所增強。4營運能力分析①總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率【總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/總資產(chǎn)平均余額】【總資產(chǎn)平均余額=〔年初資產(chǎn)總額+年末資產(chǎn)總額〕/2】13分析：流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映的是全部流動資產(chǎn)的利用效率。從圖中可見，2021年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比2021年的有了較小增加，但是企業(yè)的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率仍然太低。說明公司的流動周轉(zhuǎn)速度較慢，利用效果不好，企業(yè)應投入更多的資源，以滿足流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)需要，提高資金使用效率，提高企業(yè)盈利能力。4營運能力分析②流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率【流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/流動資產(chǎn)平均余額】【流動資產(chǎn)平均余額=〔年初流動資產(chǎn)+年末流動資產(chǎn)〕/2】14分析：它反映了公司在一個會計年度內(nèi)應收帳款的變現(xiàn)速度和管理效率。一般認為，該指標越高越好，該指標越高，說明公司催收賬款的速度越快，壞賬損失發(fā)生的可能性越少，企業(yè)經(jīng)營越好。由圖可知，公司在2021年和2021年的應收賬款周轉(zhuǎn)率較高但出現(xiàn)下降趨勢，說明公司的應收賬款的變現(xiàn)速度減弱，利用率也有所下降，發(fā)生壞賬損失和壞賬費用可能性增大。4營運能力分析③應收賬款周轉(zhuǎn)率【應收賬款周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/應收賬款平均余額】【應收賬款平均余額=〔期初應收賬款余額+期末應收賬款余額〕/2】15分析：存貨周轉(zhuǎn)率可用以測定企業(yè)存貨的變現(xiàn)速度，衡量企業(yè)的銷貨能力及存貨是否儲藏過量。它是對企業(yè)供、產(chǎn)、銷各環(huán)節(jié)管理狀況的綜合反映。由圖所顯示，公司2021年的存貨周轉(zhuǎn)率比2021年下降了，說明公司投入存貨的資金從投入到完成銷售的時間變長，資金的回收速度減慢，企業(yè)的經(jīng)營效率降低。4營運能力分析④存貨周轉(zhuǎn)率【本錢根底的存貨周轉(zhuǎn)率=營業(yè)本錢/存貨平均余額】【收入根底的存貨周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/存貨平均余額】16分析：它反映固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)情況，比率越高，說明企業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，利用率越高，即企業(yè)固定資產(chǎn)投資得當，結(jié)構(gòu)分布合理，營業(yè)能力較強。圖中顯示，該公司2021年的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比2021年提高，反映出公司固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度加快，利用效率提高。⑤固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率【固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/固定資產(chǎn)平均凈值】

4營運能力分析1733利潤表分析P項目及結(jié)構(gòu)分析(略)11P增長能力分析33P上市公司盈利能力分析44P盈利能力分析2218分析：銷售毛利率，表示每一元銷售收入扣除銷售本錢后，有多少錢可以用于補償各項期間費用和形成盈利。銷售毛利是企業(yè)實現(xiàn)凈利潤和綜合收益的條件和根底。由上圖可以看出，錦江股份連續(xù)三年銷售毛利率不斷增長，說明公司銷售的初始盈利能力在不斷的加強，獲利能力增強；且與同行業(yè)平均水平相比，錦江股份銷售毛利率遙遙領(lǐng)先，說明公司具有很強的市場競爭力。P收入盈利能力分析22①銷售毛利率【銷售毛利率=銷售毛利/銷售收入*100%】19分析：營業(yè)利潤率是衡量企業(yè)經(jīng)營效率的指標，反映了企業(yè)管理者通過經(jīng)營獲取利潤的能力，是評價企業(yè)銷售業(yè)務盈利能力的主要指標。由圖可知，該公司2021年的營業(yè)利潤率較2021年下降了，說明企業(yè)的盈利能力有所減弱；2021年營業(yè)利潤率又比2021年有了少許增加，呈緩慢上升趨勢，說明企業(yè)采取了措施加強管理，盈利能力加強。P收入盈利能力分析22②營業(yè)利潤率【營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤/營業(yè)收入*100%】20分析：銷售凈利率指標反映每百元營業(yè)收入中所賺取的凈利潤的數(shù)額，表示企業(yè)營業(yè)收入的收益水平。從圖中我們可以看出，錦江股份2021年銷售凈利率比2021年下降了將近三個百分點，說明企業(yè)競爭能力下降，獲取凈利潤的能力減弱，企業(yè)應查明原因，采取相應措施，提高盈利水平；2021年比2021年有所增長，但增長幅度很小，說明企業(yè)注意改進經(jīng)營管理，提高盈利水平。P收入盈利能力分析22③銷售凈利率【銷售凈利率=凈利潤/營業(yè)收入*100%】21分析：本錢費用利潤率是從總消耗角度考核企業(yè)獲利情況的指標。該指標越大越好。從圖中我們可以看出，錦江股份2021年的本錢費用利潤率比2021年降低了將近4.5個百分點，這說明企業(yè)消耗一定本錢費用所得的收益下降，企業(yè)應采取措施降低本錢費用，增強盈利能力。錦江股份2021年的本錢費用利潤率比2021年增長了將近1個百分點，這說明企業(yè)采取了相應的措施，盈利能力增強。P成本費用盈利能力分析22①本錢費用利潤率【本錢費用利潤率=凈利潤/本錢費用總額*100%】【本錢費用總額=營業(yè)本錢+營業(yè)稅金及附加+銷售費用+管理費用+財務費用】22分析：從圖中可以看出，錦江股份2021年的資產(chǎn)凈利率比2021年略有下降，說明企業(yè)盈利能力略有降低，企業(yè)應找出原因，加強管理；錦江股份2021年的資產(chǎn)凈利率比2021年增長了1個百分點，說明公司投入產(chǎn)出水平提高，資產(chǎn)運營有效率增加，本錢費用的控制水平提高，獲利能力增強。P資產(chǎn)盈利能力分析22①資產(chǎn)凈利率【資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率】【銷售凈利率=凈利潤/營業(yè)收入*100%】【總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/總資產(chǎn)平均余額】/2資產(chǎn)凈利率反映了企業(yè)資產(chǎn)利用的綜合效果。該指標越高，說明資產(chǎn)利用的效益越好。23P資產(chǎn)盈利能力分析22因素分析法——差額計算法

設資產(chǎn)凈利率指標由a〔銷售凈利率〕和b〔總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率〕兩個因素組成，其基期指標T2021=a0*b0；報告期指標T2021=a1*b1,根據(jù)上述資料進行因素分析：

1.確定分析對象S=T2021-T2021=7.1484%-6.1641%=0.9843%2.因素分析①銷售凈利率(a)因素變動對資產(chǎn)凈利率的影響：Sa=(a1-a0)*b0=(15.9101%-15.3259%)*0.4022=0.5842%*0.4022=0.2350%②總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(b)因素變動對資產(chǎn)凈利率的影響：Sb=a1*(b1-b0)=15.9101%*(0.4493-0.4022)=15.9101%*0.0471=0.7494%資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率24P資產(chǎn)盈利能力分析22因素分析法——差額計算法

資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率3.匯總差異S=Sa+Sb=0.2350%+0.7494%=0.9843%4.評價：錦江股份2021年的資產(chǎn)凈利率比2021年的資產(chǎn)凈利率增長了0.9843%，主要是本年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比2021年增長了0.0471，從而使資產(chǎn)凈利率增長了0.7494%；由于本年的銷售凈利率比2021年增長了0.5842%，從而使資產(chǎn)凈利率增長了0.2350%。因此，提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率應為企業(yè)今后努力的方向。25分析：凈資產(chǎn)收益率是從投資者的角度來來考核其投資報酬，反映資本的增值能力及股東投資回報的實現(xiàn)程度，因而它是最被投資者所關(guān)注的指標。從上圖我們可以看出，錦江股份2021年的凈資產(chǎn)收益率比2021年的有所下降，說明企業(yè)資本的獲利能力稍微減弱；而2021年的凈資產(chǎn)收益率比2021年的上升了1個多百分點，反映了企業(yè)資產(chǎn)綜合利用的效率上升，帶給投資者的收益增加。P資產(chǎn)盈利能力分析22②凈資產(chǎn)收益率【凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均凈資產(chǎn)*100%】【平均凈資產(chǎn)=〔年初凈資產(chǎn)+年末凈資產(chǎn)〕/2】【凈資產(chǎn)=所有者權(quán)益=資產(chǎn)總額-負債總額】26P增長能力分析33①銷售增長率【銷售增長率=〔報告期營業(yè)收入-基期營業(yè)收入〕/基期營業(yè)收入】分析：銷售增長率反映了企業(yè)在銷售方面的成長能力。由圖可知，該企業(yè)2021年該比率較低呈負數(shù)，說明企業(yè)產(chǎn)品銷售為負增長，銷售情況差、企業(yè)盈利增長趨勢較差；2021年該比率增長為10.35，說明其產(chǎn)品銷售增長快、銷售情況變好、企業(yè)盈利增長趨勢變好、企業(yè)生存和開展能力提高越快。27分析：由圖可知，2021年公司該指標較高，說明企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模擴張迅速，生產(chǎn)銷售增長的可能性較大，2021年該比率下降了24個百分點，說明企業(yè)的銷售規(guī)模受到生產(chǎn)能力的限制，難以保證盈利能力的增長速度。P增長能力分析33②營業(yè)利潤增長率【營業(yè)利潤增長率=〔報告期營業(yè)利潤—基期營業(yè)利潤〕/基期營業(yè)利潤】28分析：由圖可知，公司該指標2021年為負數(shù)，說明企業(yè)經(jīng)營業(yè)績不佳，市場競爭能力較弱。2021年該指標增長了33個百分點，說明企業(yè)收益增長的多，說明企業(yè)經(jīng)營業(yè)績突出，市場競爭能力較強。2021年的經(jīng)營收益大于2021年，企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績增加了。P增長能力分析33③凈利潤增長率【凈利潤增長率=〔報告期利潤總額-基期利潤總額〕/基期利潤總額】29分析：每股收益反映了普通股的獲利水平，是評價上市公司盈利能力最根本和核心指標。從上圖我們可以看出，2021年每股收益比2021年略有下降，說明企業(yè)盈利能力略有下降，每一股可得的利潤減少，股東的投資回報減少；而2021年每股收益比2021年增長了0.1元，說明企業(yè)盈利能力增強，股東的投資收益提高。P上市公司盈利能力分析44①每股收益【每股收益=凈利潤/年末普通股份總數(shù)】30分析：市盈率反映了投資人對每元凈利潤所愿支付的價格，可以用來估計股票的投資報酬和風險。正常的市盈率為10-20。從上圖我們可以看出，錦江股份2021-2021年，連續(xù)三年市盈率不斷下降，這說明該股票的投資價值風險不斷降低，取得同樣的盈利額所需投資額也越來越少，相對來說投資價值在不斷增加。但與正常的市盈率相比仍高出一點兒，說明企業(yè)仍有進步的空間。P上市公司盈利能力分析44②市盈率【市盈率=每股市價/每股收益】31分析：每股凈資產(chǎn)反映發(fā)行在外的每股普通股所代表的凈資產(chǎn)本錢，即賬面價值。它在理論上提供了股票的最低價值。根據(jù)歷史資料顯示，錦江股份2021年、2021年和2021年12月31日那天的股票價格分別為：23.23元、17.31元和14.16元，均大于對應日期的凈資產(chǎn)本錢，這說明公司的尚有盈利能力和存在價值，無清算的必要。③每股凈資產(chǎn)【每股凈資產(chǎn)=年度末股東權(quán)益/年度末普通股數(shù)】P上市公司盈利能力分析4432分析：市凈率可以用于投資分析，它是市場對公司資產(chǎn)質(zhì)量的評價。優(yōu)質(zhì)股票的市價都超出每股凈資產(chǎn)很多，一般說來市凈率到達3可以樹立較好的公司形象。從圖中可以看出，錦江股份在2021年-2021年三年內(nèi)，市凈率不斷下降，這說明企業(yè)資產(chǎn)的質(zhì)量下降，開展?jié)摿档?，可能與行業(yè)市場的不斷成熟有關(guān)。數(shù)據(jù)說明企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量雖有下降，但依然良好。P上市公司盈利能力分析44④市凈率【市凈率=每股市價/每股凈資產(chǎn)】3344現(xiàn)金流量表分析1122現(xiàn)金流量比率分析現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析(略)3411現(xiàn)金流量比率分析-流動性分析①現(xiàn)金到期債務比【現(xiàn)金到期債務比=經(jīng)營現(xiàn)金凈流入/本期到期的債務】分析：現(xiàn)金流量到期債務比指標反映企業(yè)獨立支付到期債務的能力，該比率越高，那么說明償債能力越好。由圖可知，該公司2021年的現(xiàn)金到期債務比較2021年有了很大的提高，說明錦江股份償付到期債務的能力增強。35現(xiàn)金流量比率分析-流動性分析11②現(xiàn)金流動負債比【現(xiàn)金流動負債比=經(jīng)營現(xiàn)金凈流入/流動負債】分析：該指標是從現(xiàn)金流入和流出的動態(tài)角度對企業(yè)的實際償債能力進行考察。通常認為，運作比較好的公司其現(xiàn)金流動負債比率應大于0.4。由圖可知，雖然2021年錦江股份的現(xiàn)金流動負債比率比2021年下降了0.06，但是仍大于0.4，這說明該公司的歸還流動負債的實際能力較強，但是較2021年有所下降。36現(xiàn)金流量比率分析-流動性分析11③現(xiàn)金債務總額比【現(xiàn)金債務總額比=經(jīng)營活動的現(xiàn)金凈流入/債務總額】分析：它反映企業(yè)用每年經(jīng)營活動現(xiàn)金流量償付所有債務的能力，又表達了企業(yè)償債風險的上下。這個比率越大，說明企業(yè)承擔債務的能力越強。由圖可知，錦江股份2021年最大的付息能力比2021年下降了6%，變?yōu)?9%，即利息高達49%時企業(yè)仍能按時付息。只要能按時付息，就能借新債還舊債，維持債務規(guī)模?？梢娫摴镜膬攤芰﹄m然有所下降，但是仍然很強，償債風險很低。3711現(xiàn)金流量比率分析-獲取現(xiàn)金能力分析①營業(yè)收入現(xiàn)金率【營業(yè)收入現(xiàn)金率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流入/營業(yè)收入】分析：通該指標可以看出企業(yè)銷售政策及收賬政策的嚴寬程度及管理水平。一般情況下，該比率越高，說明企業(yè)營業(yè)收入面臨的風險越小，企業(yè)營業(yè)收入的質(zhì)量越好。由圖可知，錦江股份營業(yè)收入現(xiàn)金率2021年為0.3，2021年為0.25，2021年為0.24，三年相比說明該公司獲取現(xiàn)金能力不斷下降，企業(yè)營業(yè)收入面臨的風險加大，營業(yè)收入的質(zhì)量降低。38現(xiàn)金流量比率分析-獲取現(xiàn)金能力分析11②每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量【每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量=經(jīng)營現(xiàn)金凈流入/流通在外的普通股數(shù)】分析：該指標反映企業(yè)每股流通在外的普通股的現(xiàn)金流量多少。這個比率越大，說明企業(yè)進行資本支出和支付股利的能力越強。由圖可知，錦江股份每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量2021年、2021年和2021年分別為1.06、0.88和0.92，說明企業(yè)進行資本支出和支付股利的能力比較強。39現(xiàn)金流量比率分析-獲取現(xiàn)金能力分析11③全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率【全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流入/全部資產(chǎn)】分析：該指標反映企業(yè)總資產(chǎn)的運營效率，說明企業(yè)資產(chǎn)獲取現(xiàn)金的能力，而非會計上收益的能力。指標越高，說明企業(yè)的資產(chǎn)運營效率越高。由圖可知，錦江股份全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率比2021年有所下降，為0.1，說明公司獲取現(xiàn)金的能力減弱，在大約10年的時間里，可以依靠主營業(yè)務收回全部投資，資產(chǎn)獲現(xiàn)能力較強。40現(xiàn)金流量比率分析-獲取現(xiàn)金能力分析11④盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)【盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)=經(jīng)營活動的現(xiàn)金凈流入/凈利潤】分析：它反映了企業(yè)當期凈利潤中現(xiàn)金收益的保障程度，真實反映了企業(yè)盈余的質(zhì)量。一般來說，當企業(yè)當期凈利潤大于0時，盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)應大于1。該指標越大，說明企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈利潤對現(xiàn)金的奉獻越大。由圖可知，錦江股份2021年、2021年的盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)分別為1.63、1.50，雖然有所下降，但該指標仍大于1，說明企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈利潤對現(xiàn)金的奉獻較大。41??5所有者權(quán)益變動表分析1所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)及其增減變動分析2所有者權(quán)益變動表相關(guān)財務指標分析421所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)及其增減變動分析分析：從表中我們可以看出，錦江股份股東權(quán)益2021年比2021年增加了大約兩億五千多萬，其中資本公積增加了將近一億五千萬，未分配利潤增加了差不多一億五千多萬。這意味著公司自有資金的增加，投資和債權(quán)的保障程度提高，公司獲利能力和償債能力都提高了。432所有者權(quán)益變動表相關(guān)財務指標分析①資本收益率【資本收益率=凈利潤/平均資本*100%】分析：資本收益率是反映企業(yè)實際獲得投資額的回報水平。從圖中我們可以直觀地看出，錦江股份2021年的資本收益率比2021年的資本收益率上升了2.21個百分點，這是由于錦江股份投入資本沒變，而凈利潤有所增加而引起的。說明該企業(yè)實際獲得投資額的回報水平提高。44所有者權(quán)益變動表相關(guān)財務指標分析2②資本保值增值率【資本保值增值率=扣除客觀因素后的年末所有者權(quán)益總額/年初所有者權(quán)益總額*100%】分析：資本保值增值率能反映企業(yè)當年資本在企業(yè)自身努力下的實際增減變動情況。一般認為，資本保值增值率越高越好，該指標通常應大于100%。我們可以看出錦江股份的資本保值增值率在2021年并不是很好，但到了2021年該指標有較大幅度的增長，并超過了100%，說明企業(yè)的資本保全狀況趨于良好，有較高的投資價值，所有者權(quán)益增長加快，債權(quán)人的債務越來越有保障。452所有者權(quán)益變動表相關(guān)財務指標分析③資本積累率【資本保值率=本年所有者權(quán)益增長額/年初所有者權(quán)益】分析：該指標反映企業(yè)當年資本積累能力，是評價企業(yè)開展?jié)摿Φ闹匾笜?。它還反映了投資者投入投入企業(yè)資本的保全性和增長性。該指標假設大于0，那么指標值越高說明企業(yè)的資本積累越多，應付風險、持續(xù)開展的能力越大；該指標如為負值，說明企業(yè)資本受到侵蝕，所有者利益受到損害，應予以充分重視。通過上圖可以看出，錦江股份2021年的資本積累率為負值，說明企業(yè)的資本受到侵損，所有者權(quán)益受到損害。到2021年，該指標值大幅度增加并超過0，說明錦江公司的資本積累增加，應付風險、持續(xù)開展的能力增強。46??6杜邦財務分析2凈資產(chǎn)收益率因素分析——差額計算法212011-2012年杜邦分析圖13綜合評價34712011年杜邦分析圖14812012年杜邦分析圖1492凈資產(chǎn)收益率因素分析——差額計算法2設凈資產(chǎn)收益率指標由a〔銷售凈利率〕和b〔總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率〕以及c(權(quán)益乘數(shù))三個因素組成，其基期指標T2021=a0*b0*c0；報告期指標T2021=a1*b1*c1,根據(jù)上述資料進行因素分析：1.確定分析對象S=T2021-T2021=9.0283%-7.6241%=1.4042%2.因素分析①銷售凈利率(a)因素變動對凈資產(chǎn)收益率的影響：Sa=(a1-a0)*b0*c0=(15.9101%-15.3259%)*0.4022*1.23685=0.290617%50

②總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(b)因素變動對凈資產(chǎn)收益率的影響：Sb=a1*(b1-b0)*c0=15.9101%*(0.4493-0.4022)*1.23685=0.926853%

③權(quán)益乘數(shù)(c)因素變動對凈資產(chǎn)收益率的影響：Sc=a1*b1*(c1-c0)=15.9101%*0.4493*(1.26298-1.23685)=0.186788%3.匯總差異S=Sa+Sb+Sc=0.290617%+0.926853%+0.186788%=1.4042%2凈資產(chǎn)收益率因素分析——差額計算法2514.評價：錦江股份2021年的凈資產(chǎn)收益率比2021年的凈資產(chǎn)收益率增長了1.4042%，主要是本年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比2021年增長了0.0471，從而使凈資產(chǎn)收益率增長0.926853%；由于本年的銷售凈利率比2021年增長了0.5842%，從而使凈資產(chǎn)收益率增長了0.290617%；此外還有權(quán)益乘數(shù)的增長引起的帶動作用。因此，進一步提高對全部資產(chǎn)的利用效率與利用效果應為企業(yè)今后努力的方向。2凈資產(chǎn)收益率因素分析——差額計算法2523綜合評價3結(jié)合杜邦分析圖解，以及圖中數(shù)據(jù)，可以所反響出的對錦江股份的財務情況有一些根本的了解，具體如下：凈資產(chǎn)收益率反映企業(yè)所有者投入資本的獲取利潤能力，說明企業(yè)籌資、投資、資產(chǎn)運營等各項財物及其管理活動的效率，它是企業(yè)所有者和管理者都很關(guān)心的指標。2021年錦江股份的凈資產(chǎn)收益率為9.0283%，比2021年的7.6241%增長了1.4042個百分點，說明公司凈資產(chǎn)獲利水平略有提高。對于企業(yè)的投資者來說，他們利用凈資產(chǎn)收益率這個指標來判斷是否要對該企業(yè)進行投資，是考察企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的重要依據(jù)。另外這一指標對企業(yè)的管理者來說也非常的重要，管理者想要了解清楚企業(yè)具體的經(jīng)營狀況和財務狀況就需要對企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率進行剖析，從而找出問題的根源。接下來我們對每個數(shù)據(jù)分別進行剖析：531.凈資產(chǎn)收益率=資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)3綜合評價3項目凈資產(chǎn)收益率資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)2011年7.6241%6.1641%1.236852012年9.0283%7.1484%1.26298由于凈資產(chǎn)收益率的變動是由資產(chǎn)利用效果〔資產(chǎn)凈利率〕以及資本結(jié)構(gòu)(權(quán)益乘數(shù))兩個方面共同作用的結(jié)果。而公司的資產(chǎn)凈利率增長了0.9843%，權(quán)益乘數(shù)那么增長了2.1126%。由此可見，就影響程度來講，舉債經(jīng)營所帶來的杠桿收益要大于資產(chǎn)創(chuàng)利變動所產(chǎn)生的影響。因此，企業(yè)應進一步加強對資產(chǎn)的管理，提高資產(chǎn)的利用效率。那么，我們繼續(xù)對資產(chǎn)凈利率進行分解：543綜合評價32.資產(chǎn)凈利率＝銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率項目資產(chǎn)凈利率銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2011年6.1641%15.3259%0.40222012年7.1484%15.9101%0.4493我們可以看出2021年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有所提高，提高了0.0471，說明資產(chǎn)的利用得到了比較好的控制，說明該公司利用其總資產(chǎn)產(chǎn)生銷售收入的效率在增加。此外銷售凈利率也增加了0.005842。我們接著對銷售凈利率進行分解：553.銷售凈利率=凈利潤/銷售收入3綜合評價3項目銷售凈利率凈利潤銷售收入2011年15.3259%324,307,287.552,116,078,231.312012年15.9101%371,658,421.832,335,992,197.59錦江股份在2021年的時候，其凈利潤和銷售收入都較上年有了提高，但是凈利潤的增長幅度14.601%要比銷售收入的增長幅度10.393%大。分析主要原因是由于其他利潤的大幅度增加和本錢費用的小幅度增長。下面是對凈利潤進行的分解：563綜合評價34.凈利潤=營業(yè)收入-本錢費用總額+投資收益

+〔-〕營業(yè)外收支凈額-所得稅費用項目2011年2012年增減百分比營業(yè)收入2,116,078,231.312,335,992,197.5910.3925%成本費用總額1,898,633,431.892,063,683,827.648.6931%投資收益150,980,645.58175,715,515.4316.3828%營業(yè)外收支凈額16,715,410.8424,174,415.0244.6235%所得稅費用60,323,085.0197,207,505.6361.1448%凈利潤324,307,287.55371,658,421.8314.6007%由于本錢費用總額的增長幅度雖小于營業(yè)收入的增長幅度，但大致與其相當；而其他利潤也有一定幅度的增加，且其他利潤的增長速度大于營業(yè)收入和本錢費用的增長幅度，因此凈利潤增加。下面是對本錢費用總額進行的分解：573綜合評價35.本錢費用總額＝營業(yè)本錢＋營業(yè)稅金及附加

＋銷售費用＋管理費用＋財務費用項目2011年2012年增減百分比營業(yè)成本262,638,843.42274,932,486.824.6808%營業(yè)稅金及附加117,744,606.73129,429,321.939.9238%銷售費用1,091,483,751.371,163,439,619.226.5925%管理費用415,512,997.43488,165,036.6817.4849%財務費用11,253,232.947,717,362.99-31.4209%成本費用總額1,898,633,431.892,063,683,827.648.6931%通過上述數(shù)據(jù)，我們可以了解本錢費用總額的增加，主要是因為銷售費用和管理費用金額的大幅度增加，雖然企業(yè)的財務費用減少了31%，但仍缺乏以與增加的金額相抵。企業(yè)應加強管理，節(jié)約本錢費用開支。583綜合評價36.權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)/股東權(quán)益項目權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)股東權(quán)益2011年1.236854,985,612,086.184,030,891,579.312012年1.262985,412,172,930.754,285,251,899.39錦江股份上升的權(quán)益乘數(shù)，說明他們的負債程度在2021至2021年發(fā)生了變動，2021年的負債總額較2021年有所增加。權(quán)益乘數(shù)越大，企業(yè)負債程度越高，財務風險程度越高；但是會給企業(yè)帶來更多的杠桿效益。593綜合評價37.綜上所述導致錦江股份2021年凈資產(chǎn)收益率沒有較多增長的主要原因是本錢費用總額一定幅度的增加。也正是因為本錢費用總額的增加幅度與銷售收入增加幅度大致接近，導致了凈利潤提高幅度不大，從而引起了銷售凈利率的增長很小，顯示出該公司收入盈利能力的沒有太大的進步，企業(yè)應改善營業(yè)方針，采取適當?shù)臓I銷策略，擴大銷售收入?？傎Y產(chǎn)凈利率的提高當歸功于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的提高，銷售凈利率的小增長沒有起到太大的作用。而最終2021年凈資產(chǎn)收益率的增加，更多的是由于企業(yè)舉債經(jīng)營所帶來的杠桿收益〔權(quán)益乘數(shù)〕所產(chǎn)生的影響。60因此，對于錦江股份，當前最為重要的就是要加強本錢控制，努力節(jié)約各項本錢費用開支；同時擴大銷售收入，這樣可以使銷售凈利率得到提高。此外，企業(yè)要繼續(xù)保持較高的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，進而使資產(chǎn)凈利率有較大的提高。 企業(yè)還可以在資產(chǎn)總額不變的條件下，合理開展負債經(jīng)營，提高權(quán)益乘數(shù)，從而到達提高凈資產(chǎn)收益率的目的。3綜合評價361??7分析總結(jié)1財務狀況經(jīng)營成果2原因及建議1獲利能力2資產(chǎn)質(zhì)量

3債務風險4經(jīng)營開展狀況621獲利能力項目2012年同比變動凈資產(chǎn)收益率8.94%1.21%資產(chǎn)凈利率7.15%0.98%營業(yè)利潤率19.04%1.65%銷售毛利率88.23%0.64%盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)1.50-0.13成本費用利潤率18.01%0.93%資本收益率13.21%2.21%從表中可以看出：①2021年錦江股份凈資產(chǎn)收益率比2021年增加，反映了企業(yè)資產(chǎn)綜合利用的效率上升，帶給投資者的收益增加。與同行業(yè)平均水平6.6%相比，錦江股份的凈資產(chǎn)收益率還是比較令人滿意的。

②資產(chǎn)凈利率比2021年略有上升，說明企業(yè)投入產(chǎn)出水平提高，資產(chǎn)運營有效率增加，本錢費用的控制水平提高，獲利能力增強。③營業(yè)利潤率比2021年增加，說明企業(yè)盈利能力加強。

④年銷售毛利率比2021年略有提升，反映了企業(yè)銷售的初始盈利能力在不斷的加強，獲利能力增強；63⑤盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)比2021年有所下降，但指標仍大于1，說明企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈利潤對現(xiàn)金的奉獻較大，企業(yè)盈余的質(zhì)量較好⑥本錢費用利潤率比2021年略有上升，說明企業(yè)消耗一定本錢費用所得的收益增加，企業(yè)盈利能力增強。⑦資本收益率比2021年略有提升，反映了企業(yè)實際獲得投資額的回報水平提高。這組數(shù)據(jù)說明，錦江股份2021年的投入產(chǎn)出增加，盈利質(zhì)量有所提升，現(xiàn)金保障程度增加，投資者的回報率也在增加，總而言之，企業(yè)的獲利能力是比較令人滿意的。1獲利能力642資產(chǎn)質(zhì)量

從表中可以看出：①2021年錦江股份總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比2021年略有提升，反映了企業(yè)總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度加快，銷售能力增強，資產(chǎn)利用效率提高。②應收賬款周轉(zhuǎn)率比2021年有一定幅度的下降，說明企業(yè)的應收賬款的變現(xiàn)速度減弱，利用率也有所下降，還說明