臧日宏+企業(yè)資本智慧與運營謀略課件

臧日宏教授博士生導師企業(yè)資本智慧與運營謀略讓我們時刻記住資本運營充滿了風險不僅是技巧，更是理念的體現(xiàn)，素質(zhì)的象征！第一講正本清源識本質(zhì)資本運營的邏輯一、什么是資本？二、什么是資本運營？資本經(jīng)營是指以資本增值最大化為根本目的，以價值管理為特征，通過流動、收購、兼并、戰(zhàn)略聯(lián)盟、股份回購、企業(yè)分立、資產(chǎn)剝離、資產(chǎn)重組、破產(chǎn)重組、債轉(zhuǎn)股、租賃經(jīng)營、托管經(jīng)營、參股、控股、交易、轉(zhuǎn)讓等各種途徑優(yōu)化配置，提高資本運營效率和效益，以實現(xiàn)最大限度增值目標的一種經(jīng)營方式。包括所有以資本增值最大化為目的的企業(yè)經(jīng)營活動，自然包括產(chǎn)品經(jīng)營和商品經(jīng)營。三、資本運營的特征四、資本周轉(zhuǎn)與企業(yè)成長的理性思考創(chuàng)始資本1999年12月31日借入500萬元權(quán)益500萬元資本結(jié)構(gòu)資產(chǎn)1000萬元凈利潤100萬元銷售額1000萬元資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈利潤率留存收益率凈股利50萬元留存收益50萬元思考：100年后企業(yè)將發(fā)展到多大的規(guī)模？思考與討論：怎樣的企業(yè)才是優(yōu)秀的企業(yè)？思考與討論：企業(yè)到底該怎樣成長？資本啟示錄——企業(yè)企業(yè)就是創(chuàng)始資本1999年12月31日借入1000萬元權(quán)益500萬元資本結(jié)構(gòu)資產(chǎn)1500萬元凈利潤銷售額3000萬元資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈利潤率留存收益率新借入600萬元留存收益600萬元600萬元五、資本運營的外延各種資本的作用

我們的軟肋

矮化了中國企業(yè)家

害苦了中國企業(yè)家

斷裂了中國企業(yè)家

毀掉了中國企業(yè)家

累壞了中國企業(yè)家資本運營啟示錄——核心問題第二講搭臺唱戲明產(chǎn)權(quán)參股與控股謀略一、產(chǎn)權(quán)與注冊資本金制度國家對進入某行業(yè)的最低資金要求投資者向國家承諾的將投入的最低資本金實收資本資本公積盈余公積未分配利潤所有者權(quán)益二、參股謀略某甲個人擁有一個企業(yè)，經(jīng)營狀況良好，現(xiàn)有乙和丙二人要求入股，共同組成一個新公司，注冊資本為1000萬元。經(jīng)多次協(xié)商，甲實際出資500萬元，乙實際出資400萬元，丙實際出資350萬元，從而獲得的在新公司中甲、乙和丙的股權(quán)比例分別為50％、30％和20％。請確認注冊資本和實收資本的數(shù)額。股權(quán)分析資本運營啟示錄——參股謀略國航掌控深航51%股權(quán)（2010年3月22日）深航注冊資本30000萬元國航25%全程物流10%匯潤投資65%深航注冊資本81250萬元國航51%68214.375=33935.5+34276.875全程物流25%34798.125=17312.5+17485.625匯潤投資24%30000+33935.5+17312.5=81250案例——增資擴股的另一種類型某企業(yè)由5名創(chuàng)業(yè)者共同出資成立，注冊資本1000萬元。某投資者愿意注資9000萬元，增資擴股成為股份有限公司，注冊資本增至1億元，企業(yè)總股本變?yōu)?億股。經(jīng)協(xié)商認定企業(yè)新的股東會一致同意原創(chuàng)業(yè)者合計持有7000萬股，占總股本70％；新股東持有3000萬股，占總股本的30％。問題：請分析股權(quán)狀況。所有者權(quán)益實收資本資本公積盈余公積未分配利潤三、退股謀略30％20％50％所有者權(quán)益實收資本資本公積盈余公積未分配利潤四、控股謀略C公司R公司Duck先生（1）注冊C公司（2）注冊R公司50％-150％-1上市公司workhouse25％-125％-13股公眾投資者50％-1資本運營啟示錄——學會控股資本運營啟示錄——股權(quán)智慧第三講條條道路通羅馬企業(yè)的融資與投資謀略一、融資模式—走什么道路尋找資金二、融資方式銀行信貸貿(mào)易性融資民間融資債券融資擔保融資典當融資租賃融資政府資金項目融資發(fā)行股票增資發(fā)行投資基金風險基金企業(yè)并購三、融資模式與方式的戰(zhàn)略選擇先內(nèi)（源）后外（源）先私（募）后公（募）先間（接）后直（接）先債（權(quán)）后股（權(quán)）先易后難四、學會和政府打交道——要向政府要錢？政府與企業(yè)的關(guān)系財政預算制度的變化2000年以前的總預算制度2000年以后的部門預算制度五、資本運營的投資謀略逆思考，選產(chǎn)業(yè)倒過來，上項目向投入，要效益靠創(chuàng)新，圖發(fā)展控規(guī)模，至千里第四講該出手時就出手資本運營的股權(quán)融資謀略一、私募股權(quán)與風險投資區(qū)別利潤時間導入期成長期成熟期衰退期二、風險資本市場結(jié)構(gòu)技術(shù)知識管理經(jīng)驗金融專長高成長性項目資本回報退出回報投資回報回報投資管理服務管理費收益分成個人/家庭保險公司養(yǎng)老基金商業(yè)銀行證券公司大公司外國資本國家資本主板市場交易二板市場交易柜臺交易企業(yè)回購大公司并購清算…….回報投資資產(chǎn)配置三、VC/PE的投資過程30%5%2%項目篩選盡職調(diào)查交易結(jié)構(gòu)和成交條款設計投后管理100%項目源四、如何說服風險投資家？第一，獨一無二的具有發(fā)展?jié)摿Φ捻椖康诙哂袕娪辛Φ膶嵤﹫F隊第三，超越常規(guī)競爭的競爭優(yōu)勢五、發(fā)行股票的實質(zhì)資產(chǎn)1000萬元負債600萬元資本400萬元案例某上市公司發(fā)行前總股本為7000萬，經(jīng)證監(jiān)會核準可以發(fā)行3000萬股，發(fā)行后總股本達到1個億。首次公開發(fā)行時，每股價格10元，發(fā)行3000萬流通股，籌集資金3億元，這時公司賬面凈資產(chǎn)3.7億元，扣除融資成本0.2億元，凈資產(chǎn)3.5億元，每股凈資產(chǎn)變成3.5元，原始股東的資產(chǎn)賬面價值2.45億元（3.5×0.7），升值2.5倍。盡職調(diào)查審計股份公司設立申報創(chuàng)立大會股份公司設立輔導申報材料制做輔導驗收股東大會上市申請報中國證監(jiān)會刊登招股意向書保薦機構(gòu)完成內(nèi)核股東大會證監(jiān)會完成發(fā)行部審核股東大會中介機構(gòu)反饋意見回復通過證監(jiān)會發(fā)審會審核證監(jiān)會反饋發(fā)行核準詢價并路演輔導驗收網(wǎng)下及網(wǎng)上發(fā)行驗資上市申請輔導驗收掛牌上市改制及輔導申報及審核發(fā)行及上市六、發(fā)行股票的程序利潤時間導入期成長期成熟期衰退期公司上市的時機選擇深度思考（1）——股票發(fā)行的時機選擇深度思考（2）——您非要上市嗎?要上市的公司——已上市的公司——真正好的公司——遇到問題的公司——深度思考（3）－發(fā)行股票是終極追求嗎?不要盲目相信上市是企業(yè)發(fā)展最高階段的說法深度思考（4）－安全嗎?尾聲總結(jié)與反思曾記否資本運營充滿了風險不僅是技巧，更是理念的體現(xiàn)，素質(zhì)的象征！忠告