日用化工行業(yè)企業(yè)資本預(yù)算與現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)

第12章資本預(yù)算與現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)資本預(yù)算與現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)資本預(yù)算步驟提出投資項(xiàng)目建議預(yù)測(cè)項(xiàng)目的稅后增量營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量什么是資本預(yù)算?

提出長(zhǎng)期投資方案（其回收期長(zhǎng)于一年）并進(jìn)行分析、選擇的過(guò)程.資本預(yù)算步驟提出與公司戰(zhàn)略目標(biāo)相一致的投資方案.預(yù)測(cè)投資項(xiàng)目的稅后增量營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量.依據(jù)收益最大化標(biāo)準(zhǔn)選擇投資項(xiàng)目.繼續(xù)評(píng)估修正后的投資項(xiàng)目，審計(jì)已完成的投資項(xiàng)目.投資項(xiàng)目分類(lèi)1.新產(chǎn)品或現(xiàn)有產(chǎn)品改進(jìn)2.設(shè)備或廠(chǎng)房的更換3.研究和開(kāi)發(fā)4.勘探5.其他(e.g.,安全性或污染控制設(shè)施)對(duì)各種投資方案進(jìn)行決策的管理層1.部門(mén)主管2.工廠(chǎng)經(jīng)理3.主管營(yíng)業(yè)的副總裁4.財(cái)務(wù)經(jīng)理下的資本支出委員會(huì)5.總裁6.董事會(huì)投資方案最終由哪一層批準(zhǔn)，取決于其投資費(fèi)用和戰(zhàn)略重要性.預(yù)測(cè)項(xiàng)目的稅后增量營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量現(xiàn)金(不是會(huì)計(jì)收入)流營(yíng)業(yè)(不是融資)流稅后增量相關(guān)項(xiàng)目現(xiàn)金流量的基本特征預(yù)測(cè)項(xiàng)目的稅后增量營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量忽略沉沒(méi)成本考慮

機(jī)會(huì)成本考慮由項(xiàng)目投資引起的凈營(yíng)運(yùn)資金的投資考慮

通貨膨脹的影響預(yù)測(cè)稅后增量現(xiàn)金流量的基本原則稅收的影響和折舊出于稅收上的考慮，許多盈利的公司更愿意采用加速折舊的方法(MACRS)——這樣可以更快地扣除，從而應(yīng)納稅額更低.折舊是在一段時(shí)期內(nèi)對(duì)某一資本性資產(chǎn)的成本進(jìn)行系統(tǒng)分配的過(guò)程，目的是為了編制財(cái)務(wù)報(bào)表，或?yàn)榱吮阌诒芏?，或二者兼而有?折舊和MACRS法公司折舊金額越大，應(yīng)納稅額就會(huì)越小.折舊本身是一種非現(xiàn)金費(fèi)用.MACRS將機(jī)器、設(shè)備和不動(dòng)產(chǎn)等資產(chǎn)分為八個(gè)折舊類(lèi)別.所有機(jī)器和設(shè)備等資產(chǎn)都必須適用“半年慣例”.即某項(xiàng)資產(chǎn)在其被獲取的那一年計(jì)提半年的折舊，在成本回收的最后一年也一樣.MACRS折舊率折舊基數(shù)在稅收計(jì)算中某項(xiàng)資產(chǎn)的所有安置成本，這是稅法也許在一定時(shí)間內(nèi)從應(yīng)稅所得中扣除的數(shù)目.折舊基數(shù)=資產(chǎn)成本+資本性支出（運(yùn)輸和安裝費(fèi)用）資本性支出資本性支出應(yīng)被視為資本支出而不是當(dāng)期費(fèi)用的，可以帶來(lái)未來(lái)收益的支出.例:運(yùn)輸和安裝已折舊資產(chǎn)的處理或出售過(guò)去，在美國(guó)資本收益稅比經(jīng)營(yíng)所得稅要優(yōu)惠.通常，某項(xiàng)已折舊資產(chǎn)出售產(chǎn)生資本收益(出售價(jià)格高于其帳面價(jià)值)或資本損失(出售價(jià)格低于其帳面價(jià)值).資本收益/損失資本損失可從公司普通收入中扣除.結(jié)果可少交所得稅，導(dǎo)致了“現(xiàn)金”的節(jié)余.目前,資本收益稅稅率與公司普通收入稅率相等，最大為35%.計(jì)算增量現(xiàn)金流量初始現(xiàn)金流出量--初始凈現(xiàn)金投資量.期間增量?jī)衄F(xiàn)金流量--在初始現(xiàn)金投資后，但在最后一期現(xiàn)金流量之前所發(fā)生的凈現(xiàn)金流量.期末增量現(xiàn)金流量--最后一期凈現(xiàn)金流量.初始現(xiàn)金流出量a) 新資產(chǎn)的成本b) + 資本性支出c) +(-) 凈營(yíng)運(yùn)資本的增加(減少)d) - 當(dāng)投資始一項(xiàng)以新資產(chǎn)代替舊資產(chǎn)的決策時(shí)，舊資產(chǎn)出售所得收入e) +(-) 與舊資產(chǎn)出售相關(guān)的稅負(fù)（稅收抵免）f) =

初始現(xiàn)金流出量期間增量現(xiàn)金流量a)=稅后利潤(rùn)+折舊.b) =銷(xiāo)售收入-經(jīng)營(yíng)成本-銷(xiāo)售稅金及附加-所得稅c) =稅后收入-稅后付現(xiàn)成本+折舊抵稅

=

期間增量?jī)衄F(xiàn)金流量期末增量現(xiàn)金流量a) 期間增量現(xiàn)金流量b) +(-) 資產(chǎn)的最后殘值c) -(+) 資產(chǎn)最后殘值的稅收（稅收抵免）d) +(-) 凈營(yíng)運(yùn)資本的減少（增加）e) = 期末增量現(xiàn)金流量資產(chǎn)擴(kuò)張舉例BW正考慮引進(jìn)一新的設(shè)備.設(shè)備成本$50,000再加上$20,000的安裝和運(yùn)輸費(fèi)用，設(shè)備使用期4年，在稅法中屬于3年期財(cái)產(chǎn)類(lèi)型.凈營(yíng)運(yùn)資金將增加$5,000.LisaMiller預(yù)計(jì)收入每年收入將增加$110,000，預(yù)期4年后有殘值$10,000,經(jīng)營(yíng)成本每年將增加$70,000.BW的所得稅率為40%.初始現(xiàn)金流a) $50,000b) + 20,000c) + 5,000

=

$75,000期間現(xiàn)金流(why?)

Year1

Year2

Year3

Year4a) $40,000$40,000$40,000$40,000b) - 23,33131,11510,3675,187c) = $16,669$8,885$29,633$34,813d) - 6,6683,55411,85313,925e) = $10,001$5,331$17,780$20,888f) + 23,33131,11510,3675,187g) =

$33,332$36,446$28,147$26,075期末現(xiàn)金流a) $26,075 第4年的期間現(xiàn)金流

b) + 10,000 殘值c) - 4,000 殘值的稅收，因?yàn)檎叟f已提完d) + 5,000 凈營(yíng)運(yùn)資金的回收.e) = $37,075 第4的現(xiàn)金流設(shè)備更新舉例某公司有一臺(tái)設(shè)備，購(gòu)于三年前，現(xiàn)在考慮是否更新。該公司所得稅率為40%，其他有關(guān)資料如表：

舊設(shè)備（直線(xiàn)折舊）新設(shè)備（年數(shù)總和法）原價(jià)6000050000稅法規(guī)定殘值60005000稅法規(guī)定使用年限65已使用年限30每年操作成本86005000兩年后大修成本28000最終報(bào)廢殘值700010000目前變現(xiàn)價(jià)值10000繼續(xù)使用舊設(shè)備的初始現(xiàn)金流a) - 10000機(jī)會(huì)成本b) - （10000-33000）*40%舊設(shè)備變現(xiàn)損失抵稅的機(jī)會(huì)成本c) =-19200繼續(xù)使用舊設(shè)備的期間現(xiàn)金流

Year1

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Year4a) -8600*60%8600*60%8600*60%8600*60%b) +9000*40%9000*40%9000*40%c) - 28000*60%d)=-1560-18360-1560-5160 a) 這里只比較成本，假定兩方案產(chǎn)出相等 b) 舊設(shè)備的折舊在第6年即提完，在第7年不存在折舊抵稅.

繼續(xù)使用舊設(shè)備的期末現(xiàn)金流a) - 5160 第4年的期間現(xiàn)金流.b) + 7,000 殘值c) - （7000-6000）*40%殘值凈收入納稅d)=+1440繼續(xù)使用舊設(shè)備的凈現(xiàn)金流繼續(xù)使用舊設(shè)備

Year0

Year1

Year2

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Year4-19200

-1560 -18360-1560+1440更換新設(shè)備

Year0

Year1

Year2

Year3

Year4-50000

+4200 +2400+600+10800更換新設(shè)備的初始現(xiàn)金流a)- 50000購(gòu)買(mǎi)成本更換新設(shè)備的期間現(xiàn)金流

Year1

Year2

Year3

Year4a) -5000*60%5000*60%5000*60%5000*60%b) +18000*40%13500*40%9000*40%4500*40%c)=+4200+2400+600-1200更換新設(shè)備的期末現(xiàn)金流a) - 1200 第4年的期間現(xiàn)金流.b) + 10,000 殘值c) - （10000-5000）*40%殘值凈收入納稅d)=+10800《化妝品術(shù)語(yǔ)》起草情況匯報(bào)中國(guó)疾病預(yù)防控制中心環(huán)境與健康相關(guān)產(chǎn)品安全所一、標(biāo)準(zhǔn)的立項(xiàng)和下達(dá)時(shí)間2006年衛(wèi)生部政法司要求各標(biāo)委會(huì)都要建立自己的術(shù)語(yǔ)標(biāo)準(zhǔn)。1ONE二、標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)研制經(jīng)費(fèi)：3.8萬(wàn)三、標(biāo)準(zhǔn)的立項(xiàng)意義術(shù)語(yǔ)標(biāo)準(zhǔn)有利于行業(yè)間技術(shù)交流、提高標(biāo)準(zhǔn)一致性、消除貿(mào)易誤差，作為標(biāo)準(zhǔn)體系中的基礎(chǔ)標(biāo)準(zhǔn)，術(shù)語(yǔ)標(biāo)準(zhǔn)在各個(gè)領(lǐng)域的標(biāo)準(zhǔn)體系中均起著重要的作用。隨著我國(guó)化妝品衛(wèi)生標(biāo)準(zhǔn)體系建設(shè)逐步加快，所涉及的術(shù)語(yǔ)和定義的數(shù)量也在迅速增長(zhǎng)，在此情形下，化妝品術(shù)語(yǔ)標(biāo)準(zhǔn)的制定就顯得尤為重要。四、標(biāo)準(zhǔn)的制訂原則1.合法性遵守《化妝品衛(wèi)生監(jiān)督條例》、《化妝品衛(wèi)生監(jiān)督條例實(shí)施細(xì)則》中關(guān)于化妝品的定義。2.協(xié)調(diào)性直接引用或修改采用的方式，與相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)中的術(shù)語(yǔ)和定義相協(xié)調(diào)。3.科學(xué)性對(duì)于沒(méi)有國(guó)標(biāo)或定義不統(tǒng)一的術(shù)語(yǔ)，在定義時(shí)體現(xiàn)科學(xué)性的原則。4.實(shí)用性在標(biāo)準(zhǔn)體系中出現(xiàn)頻率較高，與行業(yè)聯(lián)系較緊密的術(shù)語(yǔ)優(yōu)先選用。五、標(biāo)準(zhǔn)的起草經(jīng)過(guò)

第一階段：資料搜集

搜集國(guó)內(nèi)外相關(guān)法規(guī)、標(biāo)準(zhǔn)、文獻(xiàn)并對(duì)國(guó)外文獻(xiàn)如美國(guó)21CFR進(jìn)行翻譯。第二階段：2007年末形成初稿

初稿內(nèi)容包括一般術(shù)語(yǔ)、衛(wèi)生化學(xué)術(shù)語(yǔ)、毒理學(xué)術(shù)語(yǔ)、微生物術(shù)語(yǔ)、產(chǎn)品術(shù)語(yǔ)、人體安全和功效評(píng)價(jià)術(shù)語(yǔ)，常用英文成份術(shù)語(yǔ)等７部分。第三階段：專(zhuān)家統(tǒng)稿1.2007年12月第一次專(zhuān)家統(tǒng)稿會(huì)（修訂情況：1.在結(jié)構(gòu)上增加原料功能術(shù)語(yǔ)、相關(guān)國(guó)際組織和科研機(jī)構(gòu)等內(nèi)容；2.在內(nèi)容上增加一般術(shù)語(yǔ)、產(chǎn)品術(shù)語(yǔ)的種類(lèi)，將化妝品行業(yè)的新產(chǎn)品類(lèi)別納入本標(biāo)準(zhǔn)；3.對(duì)于毒理學(xué)、衛(wèi)生化學(xué)、微生物學(xué)術(shù)語(yǔ)進(jìn)行修改；4.刪除與化妝品聯(lián)系不緊密、無(wú)存在必要的常用英文成分術(shù)語(yǔ)。2.2009年1月第二次專(zhuān)家統(tǒng)稿會(huì)會(huì)議意見(jiàn)：1.修改能引用國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)的盡量引用國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)；對(duì)存在歧義的個(gè)別用詞進(jìn)行修改。2.刪除由于本標(biāo)準(zhǔn)中的“產(chǎn)品術(shù)語(yǔ)”一章和香化協(xié)會(huì)所制定的某個(gè)標(biāo)準(zhǔn)存在重復(fù)，因此刪除“產(chǎn)品術(shù)語(yǔ)”一章的內(nèi)容；對(duì)“原料功能術(shù)語(yǔ)”的內(nèi)容進(jìn)行梳理，刪除了20余條內(nèi)容。3.增加專(zhuān)家建議增加“化妝品限用物質(zhì)”等若干項(xiàng)術(shù)語(yǔ)。第四階段：征求意見(jiàn)2009年2月面向全國(guó)公開(kāi)征求意見(jiàn)。第五階段：征求意見(jiàn)的處理與形成送審稿。在征求意見(jiàn)的處理階段再次征求了相關(guān)專(zhuān)家的意見(jiàn)。六、標(biāo)準(zhǔn)的內(nèi)容依據(jù)1.《化妝品衛(wèi)生監(jiān)督條例》、《化妝品衛(wèi)生監(jiān)督條例實(shí)施細(xì)則》;2.《化妝品衛(wèi)生規(guī)范》;3.美國(guó)21CFR；4.相關(guān)領(lǐng)域國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)如：GB5296.3-2008消費(fèi)品使用說(shuō)明化妝品通用標(biāo)簽，GB/T14666-2003分析化學(xué)術(shù)語(yǔ)等；5.國(guó)內(nèi)外化妝品的相關(guān)文獻(xiàn)，如《化妝品監(jiān)督管理及安全性評(píng)價(jià)》等。七、標(biāo)準(zhǔn)的結(jié)構(gòu)和主要內(nèi)容（一）結(jié)構(gòu)：1.范圍2.一般術(shù)語(yǔ)3.毒理學(xué)試驗(yàn)方法術(shù)語(yǔ)4.衛(wèi)生化學(xué)檢驗(yàn)方法術(shù)語(yǔ)5.微生物檢驗(yàn)方法術(shù)語(yǔ)6.人體安全性和功效性評(píng)價(jià)術(shù)語(yǔ)7.常用原料術(shù)語(yǔ)8.縮寫(xiě)9.中英文索引（二）主要內(nèi)容：1).一般術(shù)語(yǔ)39條涉及化妝品的基本定義、化妝品生產(chǎn)和監(jiān)督管理中出現(xiàn)頻率較高的術(shù)語(yǔ)。2).毒理學(xué)試驗(yàn)方法術(shù)語(yǔ)40條收錄了《化妝品衛(wèi)生規(guī)范》中涉及的術(shù)語(yǔ)，以及在毒理學(xué)領(lǐng)域出現(xiàn)頻率較高、與化妝品毒理學(xué)試驗(yàn)方法聯(lián)系較密切的術(shù)語(yǔ)。3).衛(wèi)生化學(xué)檢驗(yàn)方法術(shù)語(yǔ)22條收錄了化妝品的衛(wèi)生化學(xué)檢驗(yàn)方法中較常用的術(shù)語(yǔ)。

4).