《走進(jìn)我地交易室》-全中文

《走進(jìn)我的交易室》完整的交易指導(dǎo)目錄引子 3本書是如何組織的。 3第一部分新手交易 4第01章投資？交易？賭博？ 4聰明的投資者 4聰明的交易者 4聰明的賭徒？ 6第02章交易什么市場(chǎng)？ 7股票 7期貨 8期權(quán) 10第03章第一步 12成功的外部障礙 12拿起你的裝備 15分析和交易 20第2部分成功交易的3個(gè)M 23第04章思想——有紀(jì)律的交易者 24在市場(chǎng)中一相情愿 25治療自毀的方法 28成熟的交易者 31第05章方法——技術(shù)分析 35基本畫圖方法 36指標(biāo)——一個(gè)彈夾5顆子彈 48第06章交易 77系統(tǒng)測(cè)試 78三重濾網(wǎng)更新 80日內(nèi)交易 87動(dòng)力系統(tǒng) 101市場(chǎng)溫度 104出場(chǎng) 107選擇交易什么 118第7章資金管理公式 135不要數(shù)學(xué)盲 137生意人的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)虧損 1372%解決方案——防鯊網(wǎng) 1386%原則——防食人魚 142設(shè)定倉(cāng)位大小 145資金管理步驟 146第3部分 148第8章有條理的交易者 148交易者的電子表格 149資金曲線 151交易日記 152交易計(jì)劃 153第09章以交易為生 154紀(jì)律和人性 155你有時(shí)間嗎？ 157決策樹 161新手，半個(gè)專業(yè)人士，專業(yè)人士 165成為專業(yè)人士 167第10章走進(jìn)我的交易室 168日記摘要 169你的下一筆交易 183感謝詞 184引子要想成功交易，你需要具備幾個(gè)素質(zhì)，沒有這些素質(zhì)，你最好不要交易。這些素質(zhì)包括有紀(jì)律，承受風(fēng)險(xiǎn)以及對(duì)數(shù)字敏感。對(duì)每一分錢都斤斤計(jì)較的人，由于過分敏感，無法承受市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。一個(gè)只會(huì)做夢(mèng)，卻不會(huì)數(shù)學(xué)的人，在價(jià)格變化太快時(shí)也會(huì)虧損。除了有紀(jì)律，承受風(fēng)險(xiǎn)和對(duì)數(shù)字敏感，成功地交易還需要3個(gè)M——思想，方法和資金。思想意味著形成心理原則，以避免市場(chǎng)的噪音。方法就是分析價(jià)格，形成決定的系統(tǒng)。資金就是指資金管理，意味著每筆交易只虧損非常少的資金。想象一下潛水艇，被分成了很多艙，就算一個(gè)艙被淹了，潛水艇也不會(huì)沉——你的賬戶也要這樣處理。心理，交易戰(zhàn)術(shù)和資金管理——你能學(xué)會(huì)這些技術(shù)。多久才能成為優(yōu)秀的交易者？成本是多少？需要什么原則？需要什么方法？如何分配資金？首先學(xué)什么，其次學(xué)什么，最后學(xué)什么？交易什么市場(chǎng)（張軼注：本書中所有的交易對(duì)象都被作者稱作市場(chǎng)，請(qǐng)留心。）？可以賺到多少錢？如果你對(duì)這些問題感興趣，那么你找對(duì)了書。本書是如何組織的。圣誕節(jié)過去了3周，我才完成。為新手寫的內(nèi)容很簡(jiǎn)單，但我想寫的更深入，以此分享《以交易為生》出版后9年內(nèi)我所學(xué)到的東西。我發(fā)展了新的指標(biāo)和系統(tǒng)。我的資金管理更明確了，我還發(fā)明了新的交易記錄方法。我和幾百位交易者一起工作，我告訴他們?nèi)绾胃淖兘灰琢?xí)慣，從雜亂無章的進(jìn)進(jìn)出出變成冷靜專業(yè)的風(fēng)格。你用幾分鐘看看本書的結(jié)構(gòu)，就能明白本書的總體價(jià)值。第一部分，《新手交易》基本上是為剛剛對(duì)交易產(chǎn)生興趣的人寫的。主題是成功的關(guān)鍵以及陷阱的征兆。即使是有經(jīng)驗(yàn)的交易者要想取得進(jìn)步也可以看這個(gè)章節(jié)，尤其是阻礙成功的外部理念，過去沒有關(guān)于交易的書談這個(gè)話題，以及對(duì)有效市場(chǎng)理論的批判。第二部分，成功交易的3個(gè)M，告訴你交易的3個(gè)關(guān)鍵因素——思想，方法和資金。思想是交易心理。方法是你如何找到交易機(jī)會(huì)，進(jìn)場(chǎng)和出場(chǎng)決定。資金是為了長(zhǎng)期生存，長(zhǎng)期成功而制定的資金管理。當(dāng)我們談到心理原則時(shí)，我會(huì)告訴你我最喜歡的分析工具，很多東西我以前都沒公開過。我會(huì)談到系統(tǒng)測(cè)試，日內(nèi)交易，新的止損方法。一步一步的資金管理策略從來就沒有在投資書里面出現(xiàn)過。第三部分，走進(jìn)我的交易室，又是第1次公布——一系列明確的指導(dǎo)，告訴你如何管理時(shí)間和經(jīng)歷，如何做交易記錄。成功交易的特點(diǎn)就是做良好的交易記錄。交易記錄幫助你從錯(cuò)誤和勝利中學(xué)習(xí)。你清楚你應(yīng)該做交易記錄，這次你會(huì)很明確地知道怎么做。當(dāng)你讀過相關(guān)章節(jié)以后，沒人再敢說你是“新手?！弊x的時(shí)候要慢慢讀，做記號(hào)，回到你最喜歡的章節(jié)。這本書提煉了20年的交易和教學(xué)經(jīng)驗(yàn)。寫作花了3年時(shí)間，僅僅讀1次不能吸收它的全部?jī)r(jià)值。打開你的波動(dòng)軟件，對(duì)照你的交易記錄，用你自己的數(shù)據(jù)來測(cè)試本書的思想。只有通過測(cè)試，這些思想才會(huì)成為你的。當(dāng)你離開我的交易室的時(shí)候，你會(huì)進(jìn)入一個(gè)更高的層次，你會(huì)更努力，你的成功概率會(huì)更高。第一部分新手交易第01章投資？交易？賭博？對(duì)新手而言，有3條路可以進(jìn)入財(cái)富和風(fēng)險(xiǎn)的森林。第1條路，是投資者走的，會(huì)走到陽光燦爛的地方。采用投資方式的大多數(shù)人都會(huì)生存下來，也許沒那么富有。第2條路，是交易者走的，會(huì)到達(dá)森林的中心。很多旅游者消失了，出來的人都會(huì)富有。第3條路是捷徑，會(huì)把賭徒帶入沼澤地。如何區(qū)分這些路呢？你必須認(rèn)真區(qū)分，如果你不這么做，你會(huì)走上賭徒之路，而且賭徒在很多方面和投資者，交易者相像。我們會(huì)在交易心理的章節(jié)再談這個(gè)問題。聰明的投資者投資者發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的新趨勢(shì)，在大眾沒有看到機(jī)會(huì)前開始買入，以此獲利。聰明的投資者可以通過堅(jiān)決持有自己的倉(cāng)位，不受可怕波動(dòng)的影響，而收益巨大。很少人能在實(shí)戰(zhàn)中如此聰明。只有極少的人能在自己的預(yù)測(cè)上下重注并堅(jiān)持自己的信念。能夠堅(jiān)持這么做的人，像沃倫·巴菲特，彼得·林奇，他們就是超級(jí)巨星。聰明的交易者交易者通過賭價(jià)格的短期波動(dòng)而賺錢。如果市場(chǎng)告訴我們價(jià)格在漲，就買入；如果上漲趨勢(shì)結(jié)束，就賣出。同理，如果我們分析趨勢(shì)是下跌的，那么我們可以做空，當(dāng)下跌到底時(shí)再回補(bǔ)。概念很簡(jiǎn)單，但是做起來很難。成為一個(gè)優(yōu)秀的分析師是很難的，但是要成為一個(gè)優(yōu)秀的交易者更難。新手總是認(rèn)為他們能賺錢，因?yàn)樗麄兟斆?，懂電腦，有成功的生意經(jīng)驗(yàn)。你可以用最快的電腦，你也可以買到測(cè)試有效的系統(tǒng)，但是實(shí)戰(zhàn)就像坐在只有1條腿的3腳椅上。另外2個(gè)因素是心理和資金管理。平衡你的思想和分析市場(chǎng)一樣重要。你的性格會(huì)影響你的感覺，對(duì)你的成功或失敗都會(huì)起到關(guān)鍵作用。資金管理可以讓你的賬戶避免虧損，并長(zhǎng)期賺錢。心理，市場(chǎng)分析和資金管理——要想成功，必須3者都會(huì)。有2種方法可以從大眾行為中獲利。第1個(gè)是動(dòng)能交易——當(dāng)波動(dòng)在人群中蔓延，推高市場(chǎng)的時(shí)候買入，當(dāng)波動(dòng)開始失去速度的時(shí)候賣出。在新的趨勢(shì)剛形成時(shí)，是很難判斷的。當(dāng)趨勢(shì)加速時(shí)，大眾就會(huì)激動(dòng)，業(yè)余選手會(huì)愛上自己的倉(cāng)位。專業(yè)人士則保持冷靜，監(jiān)視趨勢(shì)的速度。當(dāng)他們發(fā)現(xiàn)大眾回到正常的昏頭狀態(tài)時(shí)，他們立刻兌現(xiàn)利潤(rùn)，不會(huì)等市場(chǎng)反轉(zhuǎn)。第2個(gè)方法是逆勢(shì)策略。這意味著在背離處下注，以期望市場(chǎng)恢復(fù)到之前狀態(tài)。交易者在向上突破減速時(shí)做空并在下跌慢慢結(jié)束時(shí)回補(bǔ)。新手很愛逆勢(shì)交易（我們買吧，市場(chǎng)不會(huì)再跌了?。?，但是大多數(shù)人都被向上的臨時(shí)反彈給釘死了，市場(chǎng)并沒有反轉(zhuǎn)。一個(gè)喜歡對(duì)著風(fēng)撒尿的人沒有資格抱怨自己交易單。專業(yè)人士可以逆勢(shì)交易，因?yàn)樗麄儠?huì)在有麻煩的時(shí)候立刻逃跑。既然你是在賭反轉(zhuǎn)，要保證你的出場(chǎng)策略和資金管理有效。動(dòng)能交易者和逆勢(shì)交易者根據(jù)市場(chǎng)大眾行為的不同方面賺錢。你在交易之前，要知道投資、動(dòng)能交易和逆勢(shì)交易的區(qū)別。當(dāng)你進(jìn)場(chǎng)以后，要按照計(jì)劃做事。不要在交易中改變自己的戰(zhàn)術(shù)，否則你就為贏家提供了福利。業(yè)余選手一直在想交易什么，然而專業(yè)人士則在盡力思考如何出場(chǎng)。他們也關(guān)注資金管理，計(jì)算合理的倉(cāng)位，是否需要金字塔加倉(cāng)，何時(shí)兌現(xiàn)利潤(rùn)等等。他們還要花大量的時(shí)間做交易記錄。有效市場(chǎng)理論當(dāng)一個(gè)不確定的消息出現(xiàn)時(shí)，投資者會(huì)竭盡全力地去從市場(chǎng)中找到利潤(rùn)——這就是有效市場(chǎng)理論。最喜歡這么做的是學(xué)院派，他們認(rèn)為價(jià)格反映了所有的市場(chǎng)消息。人們根據(jù)自己的理解買或賣，最后的價(jià)格代表了市場(chǎng)。這很明顯，于是相信有效市場(chǎng)的人會(huì)下結(jié)論說，沒有人可以打敗市場(chǎng)。市場(chǎng)知道所有的事，他們說，交易就像和一個(gè)比你懂的多的人下棋。不要浪費(fèi)你的時(shí)間和金錢——簡(jiǎn)單地做好資金配置并根據(jù)市場(chǎng)波動(dòng)挑選股票。我認(rèn)為有效市場(chǎng)理論是其中一個(gè)能真實(shí)地反映市場(chǎng)的理論。我也認(rèn)為這是最大的垃圾理論。這個(gè)理論正確地解釋了市場(chǎng)反映大眾的智慧，但錯(cuò)誤地認(rèn)為投資者和交易者都是理性的，他們會(huì)一直擴(kuò)大收益并縮小虧損。這是對(duì)人性的理想看法。大多數(shù)交易者在周末收盤時(shí)是理性的。他們會(huì)冷靜地研究圖標(biāo)，決定買什么，賣什么，何處兌現(xiàn)利潤(rùn)，何處止損。當(dāng)周一開盤時(shí)，他們就算有最好的計(jì)劃，也會(huì)被市場(chǎng)上下洗盤，體無完膚。交易和投資部分是理性，部分是情緒。人們經(jīng)常會(huì)沖動(dòng)，卻在沖動(dòng)的時(shí)候害了自己。一個(gè)贏利的賭徒因?yàn)榇祰u自己的倉(cāng)位而錯(cuò)過了賣出信號(hào)。交易者被市場(chǎng)教訓(xùn)以后變得過分謹(jǐn)慎。當(dāng)股票跌了一點(diǎn)點(diǎn)，他就賣了，違反了自己的原則。當(dāng)股票上漲，超過了目標(biāo)價(jià)格時(shí)，他擔(dān)心錯(cuò)過了反彈，在自己的計(jì)劃價(jià)格之上買入。股票下跌了，他看著，一開始還抱希望，最后看見股票像石頭一樣下沉，嚇呆了。最后，他終于無法忍受痛苦，虧損賣出——正好在底部附近。這個(gè)過程中哪里表現(xiàn)了理性？最初的買入計(jì)劃可能是理性的，但是在執(zhí)行時(shí)產(chǎn)生了很大的情緒變化。情緒交易者不是為了追求長(zhǎng)期的收益。他們受情緒的控制，或者被恐懼折磨，絕望地要把手指從老鼠夾里面拿出來。價(jià)格反映了投資者和交易者的理性和聰明，同時(shí)它也反映了市場(chǎng)里的歇斯底里。市場(chǎng)波動(dòng)越激烈，交易者越情緒化。在一個(gè)平靜的市場(chǎng)很難賺錢，因?yàn)槟愕膶?duì)手相對(duì)冷靜。理性的人是你的敵人。從看見快速波動(dòng)就激動(dòng)的交易者身上賺錢是很容易的，因?yàn)榍榫w行為是最原始的，容易預(yù)測(cè)。要想成為成功的交易者，你必須始終保持冷靜，從愛激動(dòng)的業(yè)余選手身上賺錢。人在獨(dú)處的時(shí)候比較理性，和大眾在一起的時(shí)候則比較沖動(dòng)。一個(gè)交易者關(guān)注股票、外匯或者期貨時(shí)，很容易把自己和大眾拉近。當(dāng)價(jià)格上下波動(dòng)時(shí)，全世界的眼睛、腦袋和身體會(huì)一起上下擺動(dòng)。市場(chǎng)對(duì)人的催眠作用就像魔術(shù)師催眠蛇一樣，有節(jié)奏地吹笛子。當(dāng)價(jià)格波動(dòng)的越快，情緒越強(qiáng)烈。當(dāng)市場(chǎng)的情緒越強(qiáng)，市場(chǎng)越無效，無效的市場(chǎng)為冷靜的，有紀(jì)律的交易者制造了賺錢機(jī)會(huì)。一個(gè)理性的交易者可以依靠冷靜和原則賺錢。在他的周圍，大眾在搶反彈，非常貪婪。在下跌的市場(chǎng)中，反彈是賣出的好時(shí)機(jī)，造成痛苦和恐懼。同時(shí)，聰明的交易者堅(jiān)守自己的原則。他要么使用機(jī)械交易系統(tǒng)，要么自己交易，了解市場(chǎng)并進(jìn)行交易。不管怎么說，他都是按照自己的原則做，而不是憑自己的膽子大——這是他最大的優(yōu)勢(shì)。有效市場(chǎng)理論認(rèn)為投資者和交易者都是理性的，而成熟的交易者卻從這個(gè)漏洞里賺錢。大部分人都不會(huì)賺錢，只有贏家才能賺錢。什么是價(jià)格？每筆交易都發(fā)生在買家和賣家之間，他們通過見面，電話或互聯(lián)網(wǎng)交易，或許通過經(jīng)紀(jì)公司交易，或許沒通過經(jīng)紀(jì)公司交易。買家想盡量買便宜的。賣家想盡量賣貴點(diǎn)。買家和賣家都會(huì)感受到周圍大眾的壓力，大眾隨時(shí)會(huì)搶奪他們的交易機(jī)會(huì)。每筆交易發(fā)生在2種情況下，貪婪的買家擔(dān)心價(jià)格會(huì)上漲，愿意用高價(jià)買入?；蛘呤强謶值馁u家擔(dān)心價(jià)格會(huì)跌，愿意用更低的價(jià)格賣出。有時(shí)候，恐懼的賣家會(huì)把他的商品賣給了冷靜，有紀(jì)律，耐心等待的買家。所有的交易反映了市場(chǎng)大眾的行為。每一次屏幕價(jià)格的變動(dòng)都代表了市場(chǎng)參與者在某一瞬間對(duì)價(jià)值的一致認(rèn)同（張軼注：作者在后面會(huì)一直使用這個(gè)結(jié)論）。公司和商品的基本價(jià)值變化比較慢，但是價(jià)格卻變化很快，因?yàn)榇蟊妼?duì)價(jià)格的認(rèn)同變化很快。我的一個(gè)客戶常說，價(jià)格和價(jià)值之間是1英里長(zhǎng)的橡皮筋，這樣市場(chǎng)就能在過分高估和過分低估之間來回波動(dòng)。大眾的正常行為是左右搖擺，制造噪音，哪里都沒去成。有時(shí)大眾會(huì)在反彈或恐慌時(shí)激動(dòng)暴躁，但通常都是浪費(fèi)時(shí)間。一些新聞和傳聞會(huì)給大眾帶來變化，他們的變化在電腦上留下了痕跡。價(jià)格和指標(biāo)隨著大眾心理變化。如果市場(chǎng)沒有明確的買賣或做空信號(hào)，很多新手就會(huì)盯著屏幕，想找到交易信號(hào)。一個(gè)很好的信號(hào)出現(xiàn)了，它抓著你的臉——千萬不要錯(cuò)過！如果市場(chǎng)沒有信號(hào)，就要耐心地等信號(hào)，而不是強(qiáng)行交易。業(yè)余選手總是找挑戰(zhàn)，專業(yè)人士則是找有把握的交易。輸家在交易時(shí)追求激情；專業(yè)人士追求最好的機(jī)會(huì)?？焖俨▌?dòng)的市場(chǎng)就是最好的交易信號(hào)。當(dāng)大眾被情緒左右時(shí)，冷靜的交易者會(huì)發(fā)現(xiàn)最好的賺錢機(jī)會(huì)。當(dāng)市場(chǎng)平靜之后，很多成功的交易者就出場(chǎng)了，把戰(zhàn)場(chǎng)留給賭徒和經(jīng)紀(jì)商。20世界最偉大的投機(jī)者杰西·利弗莫爾常常說，有時(shí)候要做多，有時(shí)候要做空，有時(shí)候要去釣魚。聰明的賭徒？大多數(shù)人在一生中或多或少賭博過。大多數(shù)情況是為了娛樂，部分人會(huì)上癮，只有少數(shù)專業(yè)人士以此為生。極少數(shù)人以賭博為生，大多數(shù)人以賭博為娛樂。但是賭徒想賺快錢，成功機(jī)會(huì)和火爐上的冰塊一樣小。專業(yè)人士把賭博當(dāng)作自己的工作。他們不斷計(jì)算概率，當(dāng)計(jì)算結(jié)果有利時(shí)他們就會(huì)行動(dòng)。輸家卻相反，忍不住進(jìn)進(jìn)出出，在不成熟的系統(tǒng)之間來回?fù)u擺。如果你賭博娛樂，要遵守一套資金管理的原則。第1個(gè)原則是限制你每次的風(fēng)險(xiǎn)。偶爾，我的朋友會(huì)拉我去賭場(chǎng)，我會(huì)把當(dāng)晚我愿意輸?shù)腻X放在右邊的口袋，如果我贏了錢，我會(huì)把它放在左邊的口袋。當(dāng)右邊的口袋空了，我就不賭了，我不會(huì)再去碰左邊的口袋。有一次，我發(fā)現(xiàn)左邊口袋的錢比右邊口袋還多，當(dāng)然，我沒有數(shù)到底多少。我有一個(gè)朋友，是成功的企業(yè)家，他很喜歡拉斯維加斯。每年都有幾次，他帶上5000元現(xiàn)金飛到那里過周末。當(dāng)他的錢沒了，他會(huì)去游泳，吃一頓大餐，然后飛回家。他能承受的娛樂風(fēng)險(xiǎn)就是5000元，他從不打破這個(gè)限制。錢沒了，就在游泳池享受，他的表現(xiàn)和沖動(dòng)的賭徒不一樣，賭徒會(huì)用信用卡不停地買籌碼，希望轉(zhuǎn)運(yùn)。一個(gè)賭徒，如果沒有資金管理，一定會(huì)完蛋。第02章交易什么市場(chǎng)？很多人在人生大事上面很少思考。他會(huì)毫無準(zhǔn)備地遇到了意外。在哪里生活，在哪里工作，交易什么市場(chǎng)——很多時(shí)候我們都是當(dāng)機(jī)立斷的，沒有認(rèn)真思考。難怪很多人都對(duì)自己的生活不滿。你可以隨便選擇一個(gè)市場(chǎng)去交易，或者是停下來想想，股票、期貨或期權(quán)，選擇哪個(gè)呢。每個(gè)市場(chǎng)都要權(quán)衡利弊。成功的交易者都是理性的人。贏家僅僅為錢交易，輸家在刺激中被踢出局。如何被踢是另外一個(gè)問題。當(dāng)你選擇市場(chǎng)時(shí)，請(qǐng)記住，無論是股票、期貨還是期權(quán)，它們都要符合2個(gè)標(biāo)準(zhǔn)：流動(dòng)性和波動(dòng)性。流動(dòng)性就是說和其它市場(chǎng)比，平均每天的成交量要大。成交量越大，進(jìn)出越容易。你在一個(gè)股票上建倉(cāng)，也許會(huì)因?yàn)榛c(diǎn)而無法出場(chǎng)。波動(dòng)性就是波動(dòng)的最大程度。波動(dòng)越厲害，交易機(jī)會(huì)越好。比如說，如果公司的股票很少波動(dòng)，那么就難交易——因?yàn)樗鼈兇诤苷慕灰讌^(qū)間。一些低交易量，低波動(dòng)性的股票是長(zhǎng)線投資的好市場(chǎng)，但不適合交易。記住，不是每個(gè)市場(chǎng)因?yàn)槟憧春盟奈磥砭蜁?huì)有好的交易機(jī)會(huì)。它們必須有交易量，還要有很好的波動(dòng)。股票股票是擁有公司的證明。如果一個(gè)公司發(fā)行了1億股股票，你買了100股，那么你擁有這個(gè)公司的100萬分之1。你成為生意的擁有者，如果其他人也想擁有它，他們需要報(bào)更高的價(jià)格買入。如果人們看好這家企業(yè)的生意前景，他們就會(huì)競(jìng)價(jià)購(gòu)買股票，把價(jià)格推高。如果他們不看好前景，他們就會(huì)賣出股票，價(jià)格下跌。上市公司盡力把股價(jià)推高，因?yàn)檫@樣可以得到更多資金或減少負(fù)債。公司高層的獎(jiǎng)金是和股價(jià)緊密聯(lián)系的。市場(chǎng)反映了每個(gè)參與者的知識(shí)、思想或者感覺，下跌的價(jià)格意味著大戶在賣。任何市場(chǎng)的關(guān)鍵原則是：“買便宜的沒問題，但不要買下跌的。”即使看起來很便宜，也不要買下跌趨勢(shì)的股票。如果你喜歡它的基本面，要利用技術(shù)分析來確認(rèn)是否趨勢(shì)向上。這個(gè)思想講起來容易，做起來難。市場(chǎng)先生的情緒很具有傳染性，所以他很容易把我們掃倒。當(dāng)市場(chǎng)先生沮喪時(shí)，大多數(shù)人想賣；當(dāng)市場(chǎng)先生瘋狂時(shí)，大多數(shù)人想買。我們要保持清醒。我們要有一個(gè)客觀的標(biāo)準(zhǔn)，以確定什么是太高，什么是太低。巴菲特利用基本面分析和自己神奇的內(nèi)心感覺來做決定。交易者可以使用技術(shù)分析。談到內(nèi)心感覺，投資者和交易者需要經(jīng)過多年成功的經(jīng)驗(yàn)才會(huì)有內(nèi)心感覺。新手的內(nèi)心感覺就是賭博的沖動(dòng)，我告訴他們，他們并沒有權(quán)利談自己的內(nèi)心感覺。即使不考慮那些不活躍的，交易平淡的股票，股市還是提供了致富的機(jī)會(huì)。你隨便打開一張報(bào)紙，都會(huì)看到暴漲或者暴跌的股票故事。你會(huì)不會(huì)根據(jù)新聞的線索見風(fēng)使舵來炒股呢？他們是不是已經(jīng)跑的很遠(yuǎn)了？你如何發(fā)現(xiàn)未來的領(lǐng)頭羊？太多的選擇讓新手感到壓力。他們不知道重點(diǎn)研究幾個(gè)股票，也不知道如何做好交易，他們什么都學(xué)，以致什么都沒學(xué)好。新手對(duì)一個(gè)股票沒有把握，他就尋找軟件，讓軟件幫他同時(shí)跟蹤幾千個(gè)股票。除了股票，你還可以選擇相關(guān)的共同基金。長(zhǎng)線投資者喜歡把錢投入到各種各樣的基金，因?yàn)榛饡?huì)買幾百種股票。交易者關(guān)注行業(yè)基金，因?yàn)樗麄兛梢葬槍?duì)經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)交易，也可以選擇投資到某個(gè)國(guó)家的基金。你可以選擇喜歡的經(jīng)濟(jì)面或者國(guó)家，讓著名的基金分析師幫你選股票吧。選擇一個(gè)賺錢的股票或基金比聽消息要難多了，也比研究報(bào)紙難多了。交易者必須形成自己的一套基本面分析或技術(shù)面分析的參數(shù)，要遵守自己的系統(tǒng)，還要有出色的資金管理。我們會(huì)在第2部分詳細(xì)討論這些問題。能告訴我如何開始嗎？路易斯·安吉爾寫的《股票指南》（張軼注：國(guó)內(nèi)譯名）是最好的入門書。作者在幾年前死了，但是出版社會(huì)每過幾年就更新一次——一定要買最新的版本。期貨期貨一開始看起來很可怕——10個(gè)人里面有9個(gè)會(huì)在第1年被淘汰。當(dāng)你看近點(diǎn)，你會(huì)發(fā)現(xiàn)期貨并沒有風(fēng)險(xiǎn)，而是交易的人有風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)有些交易者來說，期貨提供了最好的賺錢機(jī)會(huì)，但是風(fēng)險(xiǎn)總是伴隨著回報(bào)。期貨很容易讓賭徒開槍打中自己的腳，又或者是打的太遠(yuǎn)。如果一個(gè)交易者有很好的資金管理，他不必害怕期貨。過去期貨叫商品，是經(jīng)濟(jì)中不可缺少的元素。過去人們喜歡說商品就是你掉在地上砸自己腳的東西——黃金，糖，小麥，原油。最近幾十年，很多金融工具開始出現(xiàn)，它們類似商品——外匯，債券，股指期貨。期貨這個(gè)說法包括了傳統(tǒng)的商品和新的金融工具。期貨就是一個(gè)合約，這份合約規(guī)定在未來的確定日期交割確定數(shù)量的商品。一份期貨合約同時(shí)綁定了買家和賣家。如果是期權(quán)，買家有權(quán)利接受交割，但不是義務(wù)。如果你買了看漲期權(quán)或者看跌期權(quán)，你也可以隨時(shí)出場(chǎng)。但是期貨不同。如果市場(chǎng)對(duì)你不利，你需要追加保證金，或者是止損出場(chǎng)。期貨比期權(quán)嚴(yán)格，但是價(jià)格適合交易者。買入股票，你就成了一個(gè)公司的擁有者。當(dāng)你買入期貨合約時(shí)，你并不擁有什么，只是買了一個(gè)合約，合約規(guī)定未來的商品買賣，比如是一車小麥，或者是一些債券。賣給你的人有義務(wù)交割。買股票時(shí)，你的錢給了賣家。但是買期貨時(shí)，你的保證金在經(jīng)紀(jì)公司那里作為保證，以保證你的合約到期時(shí)，你會(huì)接受交割。他們喜歡說保證金是誠(chéng)實(shí)的金錢。買股票時(shí)，如果你借用保證金，是要支付利息的，買期貨時(shí)，你的保證金可以為你帶來利息。每份期貨合約都有一個(gè)確定的日期，不同的日期代表不同的價(jià)格。有些專業(yè)人士會(huì)分析它們的差別以找到反轉(zhuǎn)點(diǎn)。大部分期貨交易者都不會(huì)等太久，它們會(huì)提前把期貨賣掉，利潤(rùn)和虧損都是用現(xiàn)金結(jié)算的。期貨的交割日期決定了很多人要去兌現(xiàn)，故需要檢查現(xiàn)實(shí)的狀況。一個(gè)人可以持有虧損的股票長(zhǎng)達(dá)10年，欺騙自己說這只是賬面虧損。對(duì)于期貨，只要日期到了，一相情愿的人就慘了。為了了解期貨的原理，我們拿期貨和現(xiàn)金交易對(duì)比——買賣一些商品。假如說2月黃金的價(jià)格是400元/盎司。你的分析是說它很可能在幾周內(nèi)漲到420元。你可以用40000元買100盎司。如果你的分析是對(duì)的，你的黃金在幾周內(nèi)會(huì)漲到42000元。你可以把它賣掉并得到2000元的利潤(rùn)，或者是5%的利潤(rùn)，未扣除手續(xù)費(fèi)——很不錯(cuò)。好了，我們?cè)賮砜纯?，如果分析是?duì)的，期貨是什么樣子?，F(xiàn)在是2月，4月是黃金期貨的交割月。一份期貨合約代表100盎司的黃金，價(jià)值就是40000元。保證金只要1000元。換句話說，你用1000元控制了價(jià)值40000元的黃金。如果你的分析正確，黃金真的漲了20元/盎司，你買了100盎司，你就會(huì)賺到同樣的利潤(rùn)，現(xiàn)金就是2000元?，F(xiàn)在你的利潤(rùn)不是5%，而是200%，因?yàn)槟愕谋ＷC金只交了1000元。期貨真的能提高收入。大部分人，如果明白了期貨的原理，就會(huì)變得非常貪婪。一個(gè)有40000元的業(yè)余選手會(huì)打電話給他的經(jīng)紀(jì)人，要求買40份合約！如果他的分析正確，黃金漲到了420元，他每份合約能賺2000元，一共能賺80000元。只要幾周時(shí)間，他的資金就翻倍了！如果他再重復(fù)做幾次，在年底之前他就是百萬富翁了！這樣的賺錢夢(mèng)害了賭徒們。那么，他們忽視了什么？最麻煩的就是市場(chǎng)并不按照直線走。圖表充滿了假突破，假反轉(zhuǎn)以及橫盤。黃金也許會(huì)從400元/盎司漲到420元/盎司，但也有可能在這個(gè)過程中跌到390元。如果有人買了100盎司，那么這10元的下跌會(huì)造成1000元的賬面虧損。對(duì)于期貨交易者，如果買了100盎司，10美元的下跌意味著出局。在他出局之前，他的經(jīng)紀(jì)人就會(huì)打電話給他，要求他補(bǔ)保證金。如果你已經(jīng)投入了大部分資金，沒有更多的資金投入，你的經(jīng)紀(jì)人會(huì)幫你平倉(cāng)。賭徒都?jí)粝氡├?，把所有的保證金送到刀口上，市場(chǎng)的第一次反向波動(dòng)就把他清理出局了。也許他們的長(zhǎng)期分析是對(duì)的，黃金也許會(huì)漲到目標(biāo)價(jià)格，但是新手還是遭殃了，因?yàn)樗度氲谋ＷC金太多了，沒有回旋的余地。期貨不會(huì)讓交易者破產(chǎn)——糟糕的資金管理會(huì)讓交易者破產(chǎn)。對(duì)于資金管理能力特別好的人來說，期貨很有吸引力。他們運(yùn)用冰冷的紀(jì)律，卻能取得很高的回報(bào)。如果你剛開始交易，還是建議你選擇變動(dòng)慢的股票。一旦你成為一個(gè)成熟的交易者，建議你研究一下期貨。如果你非常有紀(jì)律，期貨會(huì)適合你的。我們會(huì)在第2部分談期貨，也會(huì)談如何起步。能告訴我如何開始嗎？喬治·安吉爾寫的《期貨教戰(zhàn)守策》（張軼：臺(tái)版譯名）是最好的入門書（他寫的其它書都沒這本好）。理查德·j·特維萊斯和弗蘭克·j·瓊斯寫的《期貨賽局》（張軼注：臺(tái)版譯名，國(guó)內(nèi)翻譯成《期貨交易實(shí)用指南》）是一本小百科全書，已經(jīng)教育了幾代期貨交易者（一定要買最新版）。托馬斯·A·海歐納莫斯寫的《期貨交易經(jīng)濟(jì)》恐怕是最深刻的期貨書，但是早就絕版了——盡量去找2手的。期權(quán)期權(quán)就是打賭，賭在確定的時(shí)刻確定的股票、股指期貨或者是期貨能夠達(dá)到或超過確定的價(jià)格。請(qǐng)停下來，再讀一次。請(qǐng)注意，確定這個(gè)詞用了3次。你必須選擇正確的股票，預(yù)測(cè)它運(yùn)動(dòng)的程度，還要預(yù)測(cè)它運(yùn)動(dòng)的快慢。你必須做3個(gè)決定——就算你只錯(cuò)了1個(gè)，你就會(huì)虧錢。當(dāng)你買期權(quán)的時(shí)候，等于1次跳進(jìn)了3個(gè)圈子。你必須選到正確的股票或期貨，必須對(duì)它的波動(dòng)方向判斷正確，必須在時(shí)間上判斷正確。在娛樂場(chǎng)是否玩過把1只球扔進(jìn)3個(gè)圈？同時(shí)要確定3個(gè)復(fù)雜的因素，所以說期權(quán)是致密的游戲。期權(quán)提供了杠桿——支付很少的現(xiàn)金，卻可以控制很大的倉(cāng)位。期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)僅僅是你付的錢。如果交易者判斷正確，可以利用期權(quán)賺快錢，但是如果市場(chǎng)反轉(zhuǎn)，你就什么都沒有了！這是經(jīng)紀(jì)公司的標(biāo)準(zhǔn)宣傳語。很多資金量小的交易者買不起股票，他們喜歡買期權(quán)，希望期權(quán)能讓自己的錢實(shí)現(xiàn)漂亮的一擊，但更多情況下是交易者的頭上受到一擊。我的金融交易公司過去幾年經(jīng)常賣書給交易者。只要有交易者再來買書，就說明他在市場(chǎng)中很活躍了。很多客戶每幾個(gè)月或幾年買一些股票或期貨書。但是，如果一個(gè)人第一次買的是期權(quán)書，他就再也不來了，為什么？是不是他賺了很多錢，不必再來了？還是破產(chǎn)了？很多新手買期權(quán)是因?yàn)橘I不起股票。期貨交易者被期貨害慘了，也會(huì)轉(zhuǎn)而去做期權(quán)。輸家不檢查自己錯(cuò)在哪里，卻喜歡轉(zhuǎn)做期權(quán)。有困難，自己不解決，卻去找捷徑，這是不可取的。成功的股票和期貨交易者有時(shí)利用期權(quán)來降低風(fēng)險(xiǎn)或保護(hù)利潤(rùn)。認(rèn)真的交易者很少買期權(quán)，只有在特殊情況下才會(huì)買，本書后面會(huì)談到。對(duì)于窮人來說，買不起股票，就買期權(quán)做替代的想法是沒有希望的。當(dāng)過分樂觀的新手搶著買期權(quán)時(shí)，專業(yè)人士會(huì)利用這個(gè)優(yōu)勢(shì)。新手的買入價(jià)和賣出價(jià)很混亂。如果市場(chǎng)的買入報(bào)價(jià)是75分，賣出報(bào)價(jià)是1元，當(dāng)你買入的時(shí)候，你就虧了25%（張軼注：這個(gè)和外匯市場(chǎng)一樣，某個(gè)貨幣，銀行的買入報(bào)價(jià)是0.9元，賣出報(bào)價(jià)是1元，這意味著我們只能1元買入，0.9元賣出。也就是說，我們?cè)谑袌?chǎng)中總是容易吃虧）。有句話說“你的虧損僅僅限于你買期權(quán)的錢”，意思就是說你會(huì)100%的虧損！輸光了很偉大嗎？我的一個(gè)客戶是美國(guó)股票交易所的場(chǎng)內(nèi)做市商。因?yàn)樗龖言辛?，不方便在?chǎng)內(nèi)交易，她想在家里交易，她就來上我的技術(shù)分析課。她說：“做期權(quán)就是做希望的生意。你可以買希望，也可以賣希望。我是專業(yè)人士——我賣希望。每天早上，我走進(jìn)交易所場(chǎng)內(nèi)，先看看大眾想要什么。然后我把希望定個(gè)價(jià)，就可以賣給大眾了。”專業(yè)人士大多喜歡發(fā)行期權(quán)（張軼注：很有趣的賺錢方法，可惜中國(guó)只有券商才可以這么做），而不喜歡買期權(quán)。發(fā)行期權(quán)是一種賺錢的生意。只要幾百元到幾千元就可以操作，有些成功的人操作的資金高達(dá)幾百萬。這不是沒有風(fēng)險(xiǎn)的游戲。我的一個(gè)朋友曾經(jīng)是全國(guó)最出名的基金經(jīng)理之一，一天，他發(fā)行了一個(gè)看跌期權(quán)，結(jié)果把20年的利潤(rùn)都虧掉了，為此上了《華爾街日?qǐng)?bào)》的封面。有2種發(fā)行期權(quán)的人。第1種買入股票，再發(fā)行期權(quán)。第2種人發(fā)行的期權(quán)針對(duì)他自己根本沒有的股票，他們利用賬戶里的資金做保證。發(fā)行看跌期權(quán)就像是在空氣里抓錢，但是一個(gè)兇猛的波動(dòng)就會(huì)讓你破產(chǎn)。發(fā)行期權(quán)是一個(gè)很嚴(yán)肅的游戲，只有有紀(jì)律，資金管理能力強(qiáng)的交易者適合做。市場(chǎng)就像一個(gè)泵，它把大多數(shù)窮人口袋里面的錢泵到少數(shù)聰明人的口袋里。為市場(chǎng)服務(wù)的人，比如經(jīng)紀(jì)人，商業(yè)機(jī)構(gòu)，管理層，甚至包括為交易所掃地的人，他們都可以從市場(chǎng)的資金流中得到工資收入。由于市場(chǎng)從大多數(shù)人那里拿錢，給服務(wù)市場(chǎng)的人付工資，并把剩下來的錢給少數(shù)人，所以大部分人必須虧錢。無論大部分人做什么，信什么，說什么，都是沒用的。你要離開大眾，才能成功。當(dāng)大部分人往一個(gè)方向走時(shí)，聰明的少數(shù)人則往相反的方向走。在期權(quán)方面，大部分人買看漲期權(quán)，很少買看跌期權(quán)。內(nèi)行的人則專門發(fā)行期權(quán)。專業(yè)人士利用大腦，而業(yè)余選手受貪婪和恐懼的驅(qū)動(dòng)。期權(quán)正好利用了貪婪和恐懼。期權(quán)宣傳的就是貪婪。你一定聽過這個(gè)口號(hào)：“用很少的錢控制大量的股票！”一個(gè)業(yè)余選手可能會(huì)看漲一個(gè)60元的股票，但是他沒有6000元買100股。他會(huì)買70元的看漲期權(quán)（張軼注：等于買了100只期權(quán)，對(duì)應(yīng)100股股票），希望未來2個(gè)月分別漲500元。如果期權(quán)漲到75元，期權(quán)會(huì)增值500元，因?yàn)橛袝r(shí)間價(jià)值，投機(jī)者可以在1個(gè)月讓資金翻番！業(yè)余選手可以買看漲期權(quán)，并坐等自己的資金翻番。很奇怪的事開始發(fā)生。不管什么時(shí)候，當(dāng)股票漲2個(gè)點(diǎn)時(shí)，他的看漲期權(quán)只漲1個(gè)點(diǎn)，但是當(dāng)股票下跌或橫盤時(shí)，他的看漲期權(quán)卻跌的很快。不但資金沒有翻番，業(yè)余選手的資金卻虧損了50%，時(shí)鐘越來越響，時(shí)間不等人。到期日快接近了，雖然股票的價(jià)格比買看漲期權(quán)的時(shí)候漲了，但是還是便宜，不到行權(quán)價(jià)，產(chǎn)生了賬面虧損。他是賣掉期權(quán)，拯救部分資金，還是等它漲呢？即使他知道做正確的事，他也不會(huì)去做。他的貪婪控制了他。他要一直等到期權(quán)過期，變得一文不值才放棄。另外一個(gè)買期權(quán)的動(dòng)機(jī)就是恐懼，尤其是期貨期權(quán)。輸家要接受一些痛苦的提示——他的分析是錯(cuò)的，他沒有資金管理。他能看見不錯(cuò)的交易機(jī)會(huì)，但是他害怕虧損。他聽見了美女唱歌：“有限的風(fēng)險(xiǎn)，無限的收益”——然后買期貨的期權(quán)。投機(jī)者買期權(quán)和窮人買彩票是一樣的。買彩票，資金的風(fēng)險(xiǎn)是100%。100%的風(fēng)險(xiǎn)不是有限的風(fēng)險(xiǎn)。100%的風(fēng)險(xiǎn)？！大部分投機(jī)者忽略了這個(gè)恐怖的數(shù)字。買期權(quán)的人交易記錄會(huì)顯得糟糕。有少數(shù)交易會(huì)賺幾元錢，但我從來沒見過誰能靠期權(quán)賺錢。這個(gè)游戲的概率太差了，幾次交易就能摧毀一個(gè)買家。同時(shí)，期權(quán)具有很高的娛樂價(jià)值。期權(quán)就是便宜的門票，讓你去買昂貴的夢(mèng)想，和彩票一樣。至少需要1年的時(shí)間，等你交易股票或期貨成功了以后，才可以碰期權(quán)。如果你是新手，不要考慮利用期權(quán)代替股票。不管你的賬戶多么小，還是要先去找股票，并學(xué)習(xí)如何交易股票。能告訴我如何開始嗎？勞倫斯·麥克米倫寫的《選擇權(quán)投資策略》（張軼注：臺(tái)灣譯名）是期權(quán)方面的暢銷書。這是真正的期權(quán)迷你百科全書，涵蓋了期權(quán)交易的每個(gè)方面。作者的所有書里面這本是最好的。第03章第一步交易可以幫助實(shí)現(xiàn)自由，所以它吸引了我們。如果你知道如何交易，你可以在全世界任何地方生活和工作，沒有例行工作，不必理任何人。交易吸引了比較聰明的人，他們喜歡這個(gè)游戲，不怕風(fēng)險(xiǎn)。在你冒險(xiǎn)之前，你要明白，除了激情，你還要透徹理解交易的現(xiàn)實(shí)。交易會(huì)讓你沮喪。如果要生存，要成功，你需要形成有效的交易心理。交易會(huì)改變你的思想。要想在市場(chǎng)中獲得優(yōu)勢(shì)，你需要掌握優(yōu)秀的分析方法。交易需要優(yōu)秀的數(shù)學(xué)能力。一個(gè)數(shù)學(xué)盲如果不能管理好風(fēng)險(xiǎn)，肯定會(huì)被踢出局。交易心理、技術(shù)分析和資金管理——如果你都學(xué)會(huì)了，你就會(huì)成功。但是，讓我們先看看成功的外部障礙。設(shè)置交易市場(chǎng)的目的就是掠奪大多數(shù)人的錢。偷是違法的，但是市場(chǎng)會(huì)幫助懂的人，并陷害不懂的人。讓我們來尋找這些妨礙成功的路障，并盡量排除它們。成功的外部障礙一個(gè)投資者可以空手起家，買幾千元的股票。如果他買入并持有，傭金和其它費(fèi)用不會(huì)對(duì)他的成功或失敗造成影響。交易者有更重的任務(wù)。似乎很小的費(fèi)用都能摧毀他們，賬戶越小，風(fēng)險(xiǎn)越大。交易成本會(huì)成為取勝無法逾越的障礙。交易成本？！新手根本不會(huì)想到這個(gè)問題，但是交易成本是導(dǎo)致交易者陣亡的首要因素。改變計(jì)劃，降低成本，你就比市場(chǎng)大眾占優(yōu)勢(shì)了。我有一個(gè)朋友，他12歲的女兒最近突然想到了一個(gè)做生意的好辦法。她稱作幾內(nèi)亞豬工廠。她用她媽媽的復(fù)印機(jī)印宣傳單，并把宣傳單塞進(jìn)鄰居的郵箱。幾內(nèi)亞豬在附近的小孩中很流行，成本6元，但是她可以在中心市場(chǎng)以4元的價(jià)格買到。這個(gè)女孩在夢(mèng)想著自己的利潤(rùn)，她的媽媽是交易者，她媽問她，如何從它們住的悉尼郊區(qū)到中心市場(chǎng)，然后再回來呢。女孩說，有人會(huì)開車帶我的。一個(gè)小孩是有可能坐免費(fèi)車的，但市場(chǎng)不會(huì)給你免費(fèi)的東西。如果你4元買入一個(gè)股票，并6元賣出，你的利潤(rùn)不是2元。很大一部分成為交易成本。業(yè)余選手總是忽略交易成本，然而專業(yè)人士則非常關(guān)注交易成本，并盡力避免——除非他們想從你身上得到交易成本，他們才會(huì)喜歡交易成本的增加。新手開了幾內(nèi)亞豬工廠，搞不懂自己為何在4元買的，在6元賣，結(jié)果還是虧損。一個(gè)新手交易者就像一只走進(jìn)了黑暗森林的羔羊。他很可能被殺，他的皮肉——也就是交易資金——被3個(gè)人搶去了，經(jīng)紀(jì)人，專業(yè)交易者和服務(wù)公司。每個(gè)人都想抓住羊肉。不要做那只羔羊——想想你的交易成本。一共有3種：傭金，滑點(diǎn)虧損，以及相關(guān)費(fèi)用。傭金傭金看起來是很少的費(fèi)用。很多交易把傭金忽略了，但是如果把傭金加起來，你會(huì)發(fā)現(xiàn)經(jīng)紀(jì)人賺了你的很多錢。經(jīng)紀(jì)公司對(duì)于5000股股票交易收20元的手續(xù)費(fèi)。如果你賬戶里有20000元，你買了200股價(jià)值100元的股票，20元的手續(xù)費(fèi)就相當(dāng)于1‰。當(dāng)你賣掉股票的時(shí)候，又要交手續(xù)費(fèi)，交給經(jīng)紀(jì)公司的手續(xù)費(fèi)相當(dāng)于你資金的2‰。如果你每周這樣交易一次，月底你會(huì)發(fā)現(xiàn)你的經(jīng)紀(jì)人已經(jīng)賺了你資金的1%，不管你是否賺錢。如果這樣交易1年，你的傭金會(huì)成為你資金的12%。這是相當(dāng)多的錢了。專業(yè)的基金經(jīng)理對(duì)25%的年收益已經(jīng)非常高興了。如果要付12%的年傭金，他們肯定做不到25%的年收益。等等，還有更糟糕的?？纯粗毁I得起100股20元股票的小交易者。他的買價(jià)是2000元，但他同樣要支付20元的手續(xù)費(fèi)，把他資金的1%抽走了。當(dāng)他平倉(cāng)時(shí)，還要交一次手續(xù)費(fèi)，2%沒有了。如果他每周交易一次，月底時(shí)手續(xù)費(fèi)會(huì)成為他資金的10%，一年下來手續(xù)費(fèi)超過100%了。偉大的喬治·索羅斯平均一年的收益為29%。如果他的手續(xù)費(fèi)是每年100%，他就別指望實(shí)現(xiàn)29%的年收益了。你的賬戶資金越多，你的手續(xù)費(fèi)交的越少，你的勝率越高。資金多是個(gè)很大的優(yōu)勢(shì)，但無論你的倉(cāng)位多大，不要過分交易。每筆交易和每筆看起來很便宜的手續(xù)費(fèi)，都是你成功的障礙。設(shè)計(jì)一個(gè)并不需要多次交易的系統(tǒng)。我見過一些期貨交易者，他們給提供全面服務(wù)的經(jīng)紀(jì)公司80元作為來回交易的手續(xù)費(fèi)。他們說這是明智的建議，但是任何專業(yè)人士都會(huì)告訴你，付80元包來回交易根本沒有賺錢的機(jī)會(huì)。為什么會(huì)有人付這么離譜的手續(xù)費(fèi)呢？因?yàn)樾「嵫蜻M(jìn)入森林以后，它害怕大灰狼，也就是專業(yè)人士，所以他請(qǐng)人保護(hù)他，也就是提供全面服務(wù)的經(jīng)紀(jì)公司。一旦你自己算算，就很明顯，你寧愿把自己交給大灰狼，也不能讓別人用保護(hù)你的方式扒你的皮。有些提供全面服務(wù)的經(jīng)紀(jì)公司的建議是值錢的。他們提供好消息，他們的手續(xù)費(fèi)也不過分。關(guān)鍵是他們只接受大資金，因?yàn)榇筚Y金才能帶來大生意。如果他們知道你有100萬的賬戶，過去還交易活躍，他們一定喜歡。如果你的賬戶資金有5位數(shù)或6位數(shù)，每周交易幾次，還是不要浪費(fèi)時(shí)間和金錢在昂貴的經(jīng)紀(jì)公司那里，他們的保障是虛假的。去找一個(gè)便宜的，可靠的，不提供不必要服務(wù)的公司，你通過互聯(lián)網(wǎng)或者電話聯(lián)系就行了——開始要找到好的交易機(jī)會(huì)?；c(diǎn)虧損滑點(diǎn)就是你下單的價(jià)格和真正成交的價(jià)格之間的價(jià)差。你可能下單以4元的價(jià)格買幾內(nèi)亞豬，但是你的成交記錄顯示是4.25元。怎么會(huì)這樣呢？然后幾內(nèi)亞豬漲到6元，你下單賣出，結(jié)果成交價(jià)是5.75元。為什么？在日常生活中，我們都是按照標(biāo)價(jià)付款。在幾內(nèi)亞豬工廠，你在買賣的時(shí)候都被克扣了。甚至?xí)?。?duì)于一個(gè)交易活躍的交易者來說，這些被克扣的錢加起來數(shù)字會(huì)不小的。誰拿了這些錢？對(duì)于專業(yè)人士來說，滑點(diǎn)是他們賺錢的秘密，他們會(huì)嚴(yán)守這個(gè)秘密。股票、期貨或者期權(quán)都沒有固定的價(jià)格，但是他們有2個(gè)快速變動(dòng)的價(jià)格——市場(chǎng)買入價(jià)和市場(chǎng)賣出價(jià)。市場(chǎng)買入價(jià)就是一個(gè)買家報(bào)價(jià)買入，市場(chǎng)賣出價(jià)是一個(gè)賣家報(bào)價(jià)賣出。專業(yè)人士喜歡滿足焦急的買家，以比市場(chǎng)價(jià)高點(diǎn)的價(jià)格賣給他。貪婪的交易者擔(dān)心市場(chǎng)要漲了，立刻用高價(jià)從專業(yè)人士那里買入股票。這個(gè)專業(yè)人士用同樣的方法對(duì)付賣家。如果你迫不及待地要賣——以比市場(chǎng)要低點(diǎn)的價(jià)格賣出。焦急的賣家愿意接受過分低的低價(jià)。滑點(diǎn)就是由市場(chǎng)參與者的情緒造成的。專業(yè)人士賣給買家，又從賣家手里買，他可不是義工。他在做生意，也不是慈善事業(yè)。在快速波動(dòng)的市場(chǎng)中賺滑點(diǎn)價(jià)差。專業(yè)人士也需要很高的成本在市場(chǎng)的買單和賣單中找機(jī)會(huì)，他需要買或租用交易席位，還要安裝昂貴的設(shè)備。有些訂單是不會(huì)滑點(diǎn)的，有些訂單故意要滑點(diǎn)。3個(gè)典型的訂單類型分別是限價(jià)單，市價(jià)單和止損單。限價(jià)單限制了價(jià)格，也就是，“以4元的價(jià)格買入100股幾內(nèi)亞豬工廠。”如果市場(chǎng)很平靜，你要等待，你會(huì)等到那個(gè)價(jià)格的。如果你下單時(shí)，正好股價(jià)跌到4元以下，你就可以以更低的價(jià)格買入，但不要指望這樣。如果市場(chǎng)漲到4元以上，你的限價(jià)單就不會(huì)成交。限價(jià)單的目的是控制你想買或賣的價(jià)格，但不保證一定能成交。市價(jià)單能讓你快速買或賣，也就是不管什么價(jià)，立刻成交。一定會(huì)成交，但價(jià)格是即時(shí)成交價(jià)。如果你想立刻買或賣，你很難得到最好的價(jià)格——放棄控制就意味著承受滑點(diǎn)虧損。焦急的交易者下的市價(jià)單成為專業(yè)人士的面包和奶酪。當(dāng)市場(chǎng)達(dá)到你的價(jià)格時(shí)，止損單就成為市價(jià)單。假如你在4.25元買了100股幾內(nèi)亞豬工廠，希望漲到7元，在3.75元設(shè)置止損。如果價(jià)格跌到3.75元，你的止損單生效，立刻成為市價(jià)單，就立刻成交了（張軼注：中國(guó)沒有，只有期貨可以，但中國(guó)的期貨也沒止損功能）。你會(huì)出場(chǎng)，但是，在快速波動(dòng)的市場(chǎng)，你會(huì)受到滑點(diǎn)虧損。當(dāng)你下單的時(shí)候，你自己要清楚你要控制哪方面——價(jià)格或者時(shí)間。限價(jià)單能讓你控制價(jià)格，但不能保證成交。如果你下市價(jià)單，能保證成交，但不保證價(jià)格。一個(gè)冷靜，有耐心的交易者喜歡用限價(jià)單，因?yàn)槟切┫矚g用市價(jià)單的人經(jīng)常發(fā)生滑點(diǎn)虧損。一般滑點(diǎn)虧損比手續(xù)費(fèi)還嚴(yán)重。在《以交易為生》中，我估算了2者的虧損情況，我以為這是本書的爆炸點(diǎn)，但是似乎沒幾個(gè)人注意到。由于貪婪和恐懼的原因，人們喜歡立刻成交，而不是聚焦在長(zhǎng)期的金融興趣上。市場(chǎng)有效理論還是有道理啊。有些日內(nèi)交易公司會(huì)承諾教交易者在市場(chǎng)報(bào)價(jià)中找優(yōu)勢(shì)。他們的技術(shù)不保證成功，而頻繁的交易產(chǎn)生的手續(xù)費(fèi)導(dǎo)致沒有任何優(yōu)勢(shì)。人們花了很多錢買深度波動(dòng)（張軼注：類似中國(guó)的topview），但我沒看見他們交易水平有提高。進(jìn)行交易就像是跳進(jìn)了河流湍急的河中。機(jī)會(huì)和危險(xiǎn)都在水中。如果你站在岸上，你就能控制在那里跳，但是，從河里上來更需要技巧。也許，你會(huì)發(fā)現(xiàn)一個(gè)很好的出場(chǎng)點(diǎn)——你的利潤(rùn)目標(biāo)價(jià)格，你可以下限價(jià)單。你也許希望河流能把你帶到你想去的地方，最好用移動(dòng)止損保護(hù)你的倉(cāng)位。這么做也許會(huì)增加你的利潤(rùn)，但也會(huì)增加滑點(diǎn)虧損。限價(jià)單最好。也許有時(shí)候會(huì)失去機(jī)會(huì)，但還有很多其它的機(jī)會(huì)。那條河已經(jīng)流了幾百年了。認(rèn)真的交易者利用限價(jià)單進(jìn)場(chǎng)并兌現(xiàn)利潤(rùn)，利用止損單保護(hù)他的倉(cāng)位。我們要盡量避免滑點(diǎn)的虧損，盡量提高我們的長(zhǎng)期成功機(jī)會(huì)。其它費(fèi)用有些費(fèi)用無法避免，尤其是在一開始——你要去買些書，下載交易軟件，和波動(dòng)軟件公司簽合同等等。盡量把費(fèi)用降到最低，這個(gè)很重要。業(yè)余選手特別喜歡為交易花錢，比如電腦，注冊(cè)，投資報(bào)告，他們用信用卡，不是用賬戶里面的錢。如果這么做，他們根本不知道他們虧損的速度。優(yōu)秀的交易者在賺錢的倉(cāng)位上加倉(cāng)，在虧錢的倉(cāng)位上減倉(cāng)。在費(fèi)用上我們也要用這么好的原則。輸家喜歡用錢解決問題，而贏家投資很少的利潤(rùn)去解決問題。成功的交易者只有在賺了錢以后才會(huì)花錢去買電腦和軟件。有些交易建議確實(shí)超級(jí)好。幾元錢買的書包含了一輩子的經(jīng)驗(yàn)。幾百元定一份投資報(bào)告郵件，會(huì)有很多原創(chuàng)的有用的建議。但是寶石不但少，還難找。大部分情況下都是一些喜歡做廣告的生意人在尋找獵物——沒有經(jīng)驗(yàn)的交易者。我有2個(gè)原則篩除最壞的廣告商：避免你不懂的服務(wù)，避免昂貴的服務(wù)。如果你不了解一個(gè)投資顧問，最好遠(yuǎn)離他。交易吸引比較聰明的人，也許你也是。如果你很認(rèn)真地學(xué)習(xí)，卻不明白對(duì)方的話，那很可能是因?yàn)閷?duì)方在說模棱兩可的欺人之談。談到書，我就避免看英語寫的很差的書。語言反映了思想，如果一個(gè)人寫不好，很可能是因?yàn)樗氩磺宄?。我同樣不看沒有列參考書目的書。我們都從前輩那里借知識(shí)，一個(gè)作者如果不承認(rèn)他借了別人的知識(shí)，他要么是傲慢，要么是偷懶，要么兩者間而有之。這些都是交易者的缺點(diǎn)，如果誰這么寫書，我是不會(huì)聽他的建議的。當(dāng)然了，我也鄙視抄書行為。書名不受版權(quán)保護(hù)，最近幾年，很多人用我的書名《以交易為生》，通常只是少許修改。我相信有些小丑會(huì)偷你正在看的書名。你會(huì)相信一個(gè)沒有自我的小偷嗎？我的第2個(gè)原則就是避免昂貴的服務(wù)，無論是書，投資顧問報(bào)告或者是研討會(huì)。200元的投資報(bào)告郵件比2000元的還要好，500元的研討會(huì)比5000元的研討會(huì)好。拿起你的裝備一個(gè)成功的交易者就像是逆流而上的魚。傭金，滑點(diǎn)虧損和其它費(fèi)用都會(huì)阻止你向前。在賺錢之前，你必須努力擺脫這3個(gè)障礙。如果你覺得交易太難了，你不干了，這并不丑。不會(huì)跳舞，不會(huì)彈鋼琴，這都不丑。很多新手想都不想，一頭跳進(jìn)，結(jié)果金錢虧損，身心受傷。這是個(gè)偉大的游戲，如果你想放棄，最好早點(diǎn)放棄。如果你決定交易，繼續(xù)讀下去，因?yàn)橄旅嫖覀儠?huì)談心理，交易戰(zhàn)術(shù)和資金管理。首先，我們必須談?wù)摻灰椎膶?shí)際情況——如何開戶，選擇電腦，收集數(shù)據(jù)。倉(cāng)位很重要賺錢或虧錢還取決于賬戶的資金大小。2個(gè)人進(jìn)行相同的交易，1個(gè)賬戶會(huì)增長(zhǎng)，1個(gè)會(huì)虧損出局。如果他們買和賣的完全一樣，數(shù)量也一樣，怎么結(jié)果會(huì)不同呢？假如我們見面了，我們用1個(gè)小時(shí)的時(shí)間猜硬幣，猜正面或反面——正面算你贏，反面算我贏。每次我們壓5元錢，賭25分錢。只要硬幣沒做假，1個(gè)小時(shí)后，我們的結(jié)果差不多，都是5元左右。如果還是玩相同的游戲，用相同的硬幣，只是你以5元開始，我以1元開始，結(jié)果會(huì)如何？很可能你贏了我的錢。你可能會(huì)贏是因?yàn)槟愕馁Y金能保證你堅(jiān)持的時(shí)間長(zhǎng)。你連續(xù)輸20次才會(huì)把錢輸光，而我，連續(xù)輸4次就完蛋了。我連續(xù)輸4次相當(dāng)于你連續(xù)輸20次。小賬戶的麻煩就是沒有足夠的儲(chǔ)備保證連續(xù)的小虧損。賺錢的交易總是伴隨著虧錢的交易，一連串的小虧損會(huì)把小賬戶摧毀。大部分新手剛開始時(shí)的錢很少。市場(chǎng)中的噪音特別多——很多隨即的波動(dòng)都會(huì)違反交易系統(tǒng)。一個(gè)小交易者，如果正好進(jìn)入噪音時(shí)期，他是沒有安全保證的。也許他的長(zhǎng)期分析是對(duì)的，但是市場(chǎng)會(huì)陷害他，因?yàn)樗麤]有辦法熬過一連串的虧損。回到80年代，作為一個(gè)新手，我用信用卡在街角的大通銀行體現(xiàn)5000元。我要把這些珍貴的錢轉(zhuǎn)到我空空的交易賬戶中做保證金交易。眼尖的營(yíng)業(yè)員打電話給經(jīng)理，經(jīng)理要求我在收據(jù)上按手印。整個(gè)過程感覺不舒服，好像犯罪一樣，但是我拿到了錢——這些錢后來我用幾個(gè)月的時(shí)間都虧掉了。我的系統(tǒng)很正確，但是市場(chǎng)的噪音害了我。直到我把賬戶的錢增加到5位數(shù)，我才開始賺錢。我真希望過去有人能告訴我倉(cāng)位的概念啊。用小賬戶交易就像是開飛機(jī)在樹那么高的低空飛行。你沒有回旋的空間，沒有思考的時(shí)間。只要有一點(diǎn)點(diǎn)分心，有點(diǎn)倒霉，碰到樹枝——你就會(huì)墜毀。你飛的越高，你就會(huì)有更多的時(shí)間來解決問題。在低空飛行對(duì)專業(yè)人士來說都很困難，對(duì)新手則是致命的。交易者需要高度，需要更多的資金，以此換來更多的回旋余地。如果賬戶很大，一個(gè)人可以用比較少的資金去賭，這樣他可以保持冷靜。如果一個(gè)人的賬戶很小，他就會(huì)緊張，因?yàn)橐淮谓灰卓赡軙?huì)獲利豐富，也可能會(huì)摧毀他的賬戶。當(dāng)他不斷緊張時(shí)，他的分析能力會(huì)下降。當(dāng)我教我的女兒玩西洋雙陸棋時(shí)，我看見了金錢在如何扭曲一個(gè)人的思想。她當(dāng)時(shí)只有8歲，但有決心，很聰明。幾個(gè)月的練習(xí)之后，她能打敗我了。然后我建議賭錢——1點(diǎn)1分錢，這意味著一局最多可以贏32分錢。她不斷地贏我，我就不斷地加注。當(dāng)我們開始升級(jí)到1點(diǎn)1毛錢時(shí)，她開始虧錢了，很快她把贏到手的錢都虧光了。為什么在不賭錢，或者賭很少錢的時(shí)候，她可以贏我？為什么賭注增加了，她就虧錢呢？因?yàn)閷?duì)我來說，3.20元只是個(gè)小錢，對(duì)小孩來說是大錢。正因?yàn)檫@是大錢，她在玩游戲的時(shí)候就會(huì)緊張，而且表現(xiàn)低于正常水平——當(dāng)然會(huì)落后。一個(gè)交易者的賬戶很小的話，大腦也會(huì)被金錢占據(jù)，于是就影響了他的思考能力，交易能力和賺錢能力。其他新手則拿了太多的錢來玩，那樣也不好。如果一個(gè)新手的錢太多，他就會(huì)同時(shí)跟蹤很多只兔子，就會(huì)變得沒有聚焦，不能管理好倉(cāng)位，最終還是虧錢。起步的時(shí)候，你的賬戶應(yīng)該有多少資金？記住，我們談的是用來交易的資金。它并不包括你的存款，長(zhǎng)期投資，退休金，房產(chǎn)或者圣誕存款。我們僅僅計(jì)算你愿意投入市場(chǎng)的錢，準(zhǔn)備賺比債券的回報(bào)要高的收益。千萬不要夢(mèng)想投入的資金低于20000元。這是最低的要求了，50000元會(huì)保證更安全的飛行高度。它會(huì)讓你富于變化并實(shí)現(xiàn)資金管理。同時(shí)，我不建議起步資金高于100000元。如果賬戶的錢太多，新手會(huì)無法聚焦，會(huì)導(dǎo)致粗心的交易。專業(yè)人士可以操作很多錢，但新手在學(xué)習(xí)時(shí)，最好還是100000元以下。先學(xué)單引擎飛機(jī)，再學(xué)雙引擎飛機(jī)。成功的交易者需要養(yǎng)成關(guān)注錢的習(xí)慣。很多新手問我，如果只有5000元——10000元，該怎么辦。我告訴他們要通過模擬操作來學(xué)習(xí)，同時(shí)要找個(gè)工作，以積累資金。起步時(shí)的賬戶要有分寸。你要開始戰(zhàn)斗了，你的資金就是你的劍，你的武器必須足夠長(zhǎng)，這樣才能和裝備強(qiáng)的對(duì)手作戰(zhàn)。硬件和軟件想想我第1次為交易買設(shè)備時(shí)，真的耐人尋味。我走進(jìn)弗羅里達(dá)的藥店，買了一個(gè)小計(jì)算器。1年后，我買了一個(gè)可以編程的計(jì)算器，可以插進(jìn)存儲(chǔ)卡。然后，我買了第1臺(tái)電腦。它有2個(gè)軟驅(qū)——1個(gè)用來編程，1個(gè)用來存儲(chǔ)數(shù)據(jù)。我把它的內(nèi)存從48K升級(jí)到64K（是K，不是兆?。?，當(dāng)時(shí)算很好了。我的第1只調(diào)制解調(diào)器接收數(shù)據(jù)的速度只有300波特，后來我把它升級(jí)到1200波特。當(dāng)可以買硬盤時(shí)，我買了一個(gè)10兆的（當(dāng)時(shí)可以買20兆的，但誰會(huì)要個(gè)大家伙呢？）。當(dāng)時(shí)只有一個(gè)技術(shù)分析的軟件，我花了1900元。今天，我只要10分之1的錢，卻能買到強(qiáng)100倍的軟件。是不是每個(gè)交易者都需要電腦？我有個(gè)朋友叫婁·泰勒，他在紙上做所有的研究。我曾經(jīng)要給他電腦，他不要。大多數(shù)交易者，包括我，如果沒有電腦，恐怕都迷失了。電腦可以擴(kuò)大我們的視野，加速我們的研究。但是要記住，電腦并不保證你賺錢。技術(shù)會(huì)幫助人，但不會(huì)保證勝利。水平差的司機(jī)會(huì)把最好的車撞爛。要利用電腦做交易，你必須選擇電腦，交易軟件和波動(dòng)軟件。交易軟件一般都很簡(jiǎn)單，可以在老機(jī)器上運(yùn)行良好。一個(gè)好的技術(shù)分析軟件一定要有這些功能，下載數(shù)據(jù)，顯示每天，每周，每月的圖表，提供多種指標(biāo)。一個(gè)好的軟件還要能讓你自己增加指標(biāo)，并按照你的參數(shù)工作。數(shù)據(jù)在一直增加，當(dāng)你閱讀這本書的時(shí)候，很多數(shù)據(jù)又過期了。我的公司會(huì)更新數(shù)據(jù)，我們也提供這個(gè)服務(wù)。如果你要這個(gè)軟件，請(qǐng)按照書后面的聯(lián)系方式聯(lián)系我們。最近這些年有巨大的變化，交易者可以在互聯(lián)網(wǎng)上得到很多財(cái)富?，F(xiàn)在即使不買軟件也能分析市場(chǎng)——上網(wǎng)就行了，輸入你的股票或期貨，選擇指標(biāo)，點(diǎn)鼠標(biāo)。有些網(wǎng)站是免費(fèi)的，有些需要注冊(cè)。既然有這些網(wǎng)站，為什么要買技術(shù)分析軟件？在紐約，交通系統(tǒng)特別豐富，很多人還是要買車，道理是一樣的?？蛻艚?jīng)常問我，如何在他喜歡的網(wǎng)站增加新的指標(biāo)。當(dāng)你坐公交車的時(shí)候，你不能叫司機(jī)走你喜歡的路線。在網(wǎng)站編輯自己的指標(biāo)，掃表圖表，為買賣點(diǎn)加上信號(hào)。這些你能做到嗎？如果你能找到一個(gè)網(wǎng)站，能實(shí)現(xiàn)以上功能，那么你就不必要軟件了。如果這樣，只有我這樣特別認(rèn)真的人才會(huì)繼續(xù)買技術(shù)分析軟件。你可以用幾百元買一個(gè)很好的軟件。1年的波動(dòng)數(shù)據(jù)服務(wù)只要幾百元。如果你的賬戶很小，繼續(xù)使用網(wǎng)站。盡量做到把費(fèi)用降到最低。Data數(shù)據(jù)和數(shù)據(jù)服務(wù)公司簽訂協(xié)議很簡(jiǎn)單，但是要問幾個(gè)關(guān)于交易的關(guān)鍵問題。你要跟蹤哪些市場(chǎng)？你在研究過去時(shí)，要研究到哪一年？你是否需要即時(shí)數(shù)據(jù)？回答了這些問題，才能帶你進(jìn)入交易的世界，也會(huì)逼你認(rèn)真思考你的決策過程。你要跟蹤哪些市場(chǎng)？新手喜歡犯錯(cuò)，喜歡同時(shí)跟蹤很多市場(chǎng)。有些人讓軟件幫他掃描幾千只股票，但是自己很快陷入困境。認(rèn)真的新手一般只觀察幾十只股票，并每天跟蹤。你要認(rèn)識(shí)它們，感覺到它們的波動(dòng)。你知道這些公司何時(shí)發(fā)放紅利嗎？你知道過去他們的最高價(jià)和最低價(jià)嗎？你對(duì)一只股票的了解越多，你就越自信，你遇到的意外也就越少。很多專業(yè)人士只關(guān)注很少的幾只股票，甚至就1只。應(yīng)該跟蹤哪些股票？開始可以選2，3個(gè)熱門行業(yè)?？萍迹ヂ?lián)網(wǎng)，通訊和生物科技，這些都是我寫書時(shí)的市場(chǎng)前沿，但有可能在變化。總是在變。在這些行業(yè)里面選好6只股票，然后每天跟蹤。你會(huì)發(fā)現(xiàn)最大的成交量，最穩(wěn)定的趨勢(shì)，最干脆的反轉(zhuǎn)。幾個(gè)月后，當(dāng)你了解了你的股票，也賺了一點(diǎn)錢，你可以再增加幾個(gè)行業(yè)，每個(gè)行業(yè)選6只最好的股票。記住，你研究的深度比廣度更重要。你可以從大把的相似股票中賺錢。期貨交易者的選擇就簡(jiǎn)單了——只有30多個(gè)期貨，一共才6，7組。新手應(yīng)該避開波動(dòng)厲害的市場(chǎng)。以谷物為例。你應(yīng)該分析玉米，小麥，和大豆。但只能交易玉米，因?yàn)橛衩资袌?chǎng)是變化最慢的，最安靜的。在騎自行車之前，要學(xué)會(huì)用輔助輪輔助騎車。如果是熱帶作物，分析所有的市場(chǎng)，但只交易糖——市場(chǎng)大，流動(dòng)性好，波動(dòng)合理，不要交易咖啡和可可，它們像標(biāo)準(zhǔn)普爾股指期貨一樣波動(dòng)快。不必說，新手不能做股指期貨，股指期貨叫“火箭。”你也許需要幾年才會(huì)別有，如果你到了那個(gè)境界，對(duì)股票市場(chǎng)形成了自己的看法，可以交易指數(shù)股，比如SPDRs（張軼注：跟蹤標(biāo)準(zhǔn)普爾，行業(yè)指數(shù)和大盤）或QQQs（張軼注：跟蹤納斯達(dá)克100指數(shù)），或者股指期貨。你要研究到過去的哪一年？電腦屏幕上的日線圖一般可以輕松地顯示過去5，6個(gè)月的波動(dòng)。用K線看會(huì)更少，因?yàn)镵線占空間。日線圖也不夠用，你還需要看周線圖，只少要看過去的2年。學(xué)習(xí)歷史就是為了將來做準(zhǔn)備，如果看看10年圖，是有好處的，這樣你就知道在過去，何時(shí)是高點(diǎn)，何時(shí)是低點(diǎn)。對(duì)期貨交易者來說，跨度在20年或20年以上的圖特別有用。期貨和股票不同，它有自然的低點(diǎn)和高點(diǎn)。這些高低點(diǎn)并不是嚴(yán)格的，但是在你買或賣之前，盡量看看是你是否接近低點(diǎn)或高點(diǎn)。期貨的底價(jià)就是他們的生產(chǎn)成本。當(dāng)市場(chǎng)跌到這個(gè)水平時(shí)，生產(chǎn)商就會(huì)退出，供應(yīng)減少，價(jià)格上漲。如果糖供過于求，它的價(jià)格下跌到成本區(qū)，主要生產(chǎn)商就會(huì)停止生產(chǎn)。這叫期望，比如一個(gè)極度貧窮的國(guó)家，在國(guó)際市場(chǎng)上賣商品，為了掙到強(qiáng)勢(shì)貨幣，而國(guó)內(nèi)的工人只能得到貶值的貨幣。價(jià)格可能會(huì)跌到生產(chǎn)成本以下很多，但不會(huì)長(zhǎng)久。大多數(shù)商品的最高價(jià)是替代品的成本。如果一個(gè)商品的價(jià)格太高，肯定有另外一個(gè)商品能替代它。比如，玉米的價(jià)格上漲，玉米是動(dòng)物的飼料，用小麥喂動(dòng)物可能更便宜。當(dāng)更多的農(nóng)民轉(zhuǎn)向小麥，玉米的采購(gòu)量下跌時(shí)，玉米的價(jià)格就沒有上漲動(dòng)力了。歇斯底里的價(jià)格上漲會(huì)超過過去的最高價(jià)，但不會(huì)長(zhǎng)久。它會(huì)回到正常的價(jià)格區(qū)間，讓聰明的交易者賺到錢。從歷史學(xué)習(xí)可以幫助你保持冷靜，而此時(shí)別人已經(jīng)瘋了。期貨合約在幾個(gè)月后就會(huì)到期作廢，所以長(zhǎng)線圖很難分析。如果看日線圖，我們可以看目前活躍的月份，但是怎么看周線圖呢？我們需要使用連續(xù)的合約圖，利用數(shù)學(xué)計(jì)算設(shè)備把很多合約圖連接到一起。你需要花錢下載這些數(shù)據(jù)——當(dāng)前的合約數(shù)據(jù)，半年前的數(shù)據(jù)，2年前的連續(xù)數(shù)據(jù)。利用連續(xù)的數(shù)據(jù)分析周線圖，并利用當(dāng)前月的圖分析日線圖。你需要即時(shí)數(shù)據(jù)嗎？即時(shí)數(shù)據(jù)在你的電腦屏幕上流動(dòng)，和市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)一樣。有即時(shí)波動(dòng)的電腦屏幕是這個(gè)地球上最迷人的地方，和裸體男女排球，公路連環(huán)撞車一樣迷人?？粗约旱墓善痹谘矍疤瑁軒椭惆l(fā)現(xiàn)買賣機(jī)會(huì)——或者是讓你忘記現(xiàn)實(shí)，追求刺激。即時(shí)的數(shù)據(jù)會(huì)提高交易水平嗎？對(duì)少數(shù)人來說，是的；對(duì)有些人來說，也許是的；對(duì)大部分人來說，不是的?？粗聊簧系募磿r(shí)波動(dòng)，一個(gè)交易者朋友說，就像是坐在獨(dú)臂的強(qiáng)盜面前。錢給光了，你就慘了?？粗磿r(shí)波動(dòng)交易，看起來似乎很容易，其實(shí)這是這個(gè)地球上最快的游戲。早上10：05分，看著價(jià)格漲了一點(diǎn)點(diǎn)，到了10：15分，已經(jīng)賺了幾百元了。每天這樣做幾次，下午4點(diǎn)回家時(shí)就有了幾千元，也沒有過夜倉(cāng)位。晚上像孩子一樣安心睡覺，第2天早上又去了。問題是，你需要極好的反映能力。如果想的慢，沒有及時(shí)兌現(xiàn)利潤(rùn)，或提前止損，你就死定了。大部分成功的日內(nèi)交易者都是20出頭的男人。我見過少數(shù)30多歲的成功日內(nèi)交易者。需要有期望，這是肯定的——我有一個(gè)70多歲的朋友也是出色的日內(nèi)交易者，但她是特例。這個(gè)游戲需要閃電一樣快的反應(yīng)能力，還要有想都不想的出場(chǎng)能力，很少有人在30歲以后還有這個(gè)能力。新手并不需要即時(shí)波動(dòng)數(shù)據(jù)，因?yàn)樗麄兊闹攸c(diǎn)是學(xué)習(xí)利用日線圖和周線圖進(jìn)行交易。一旦你開始從市場(chǎng)賺錢了，再利用日線的波動(dòng)變動(dòng)測(cè)試你的新技巧。當(dāng)長(zhǎng)線圖告訴你買賣信號(hào)時(shí)，利用即時(shí)波動(dòng)，不是為了做日內(nèi)交易，而是找買賣點(diǎn)。當(dāng)你決定了用即時(shí)波動(dòng)數(shù)據(jù)，一定要保證是真實(shí)的，而不是延時(shí)的。大部分交易所的即時(shí)波動(dòng)數(shù)據(jù)是收費(fèi)的，互聯(lián)網(wǎng)上有很多免費(fèi)的，一般延時(shí)20分鐘。這種延時(shí)用來娛樂是可以的，但做交易就是自殺。如果你需要即時(shí)波動(dòng)數(shù)據(jù)，一定要找到最好的。分析和交易市場(chǎng)會(huì)制造大量的信息：年度和季度報(bào)告，收益，公司內(nèi)部報(bào)告，工業(yè)集團(tuán)報(bào)告，技術(shù)預(yù)測(cè)，周線圖，日線圖，分鐘圖，技術(shù)指標(biāo)，交易量，聊天室觀點(diǎn)，互聯(lián)網(wǎng)上無窮無盡的討論。這么多數(shù)據(jù)，你會(huì)無法研究完的。很多交易者因?yàn)榉治龆濆X。他們有個(gè)古怪的想法，他們以為分析的越多，他們就不會(huì)虧錢，就會(huì)成為贏家。你可以通過他們美麗的圖表以及滿柜子的投資報(bào)告來發(fā)現(xiàn)他們。他們會(huì)告訴你圖中的指標(biāo)信號(hào)，但是如果你問他們?cè)撛趺崔k時(shí)，他們會(huì)支支吾吾地說他們并不交易。分析師拿工資是為了正確，交易者拿工資是為了賺錢。這是2個(gè)不同的目標(biāo)，需要不同的素質(zhì)。機(jī)構(gòu)會(huì)把交易者和分析師分到不同的部門。個(gè)人交易者沒有這樣的奢侈條件。分析很快就能減少虧損。目的不是為了沒有虧損，是為了更好地做決策，幫助做好資金管理。你需要發(fā)展一套分析方法，降低大量的市場(chǎng)分析工作，做到可以管理的地步。基本面分析基本面分析就是利用供需原理來預(yù)測(cè)價(jià)格的運(yùn)動(dòng)。如果是股票，就研究公司產(chǎn)品的供需。如果是期貨，就研究商品的供需。是不是指公司宣布了新的技術(shù)性突破？在海外設(shè)置了分支機(jī)構(gòu)？新的合作伙伴策略？新的執(zhí)行總裁？任何關(guān)于生意的事都有可能影響產(chǎn)品的供需和成本。幾乎社會(huì)上的任何事都會(huì)影響需求?；久娣治龊茈y，因?yàn)殡S著時(shí)間的進(jìn)行，很多不同的因素都在變化。比如，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展期，基本面分析師會(huì)關(guān)注增長(zhǎng)率，但是在蕭條期，又關(guān)注分紅。在不斷上漲的牛市，分紅就像是古怪的遺留物，但是，到了熊市，它又成了測(cè)試股票的方法。基本面分析師必須關(guān)注大眾，因?yàn)榇蟊姷淖⒁饬?huì)轉(zhuǎn)變，從市場(chǎng)份額轉(zhuǎn)變到技術(shù)革新，再轉(zhuǎn)變到其它方面?；久娣治鰩熝芯抗乐担莾r(jià)值和價(jià)格之間的關(guān)系并不明確。價(jià)值和價(jià)格之間有1英里長(zhǎng)的橡皮筋，2者總是在變化。期貨市場(chǎng)的分析師也不輕松。你如何分析美聯(lián)儲(chǔ)的行為，他們的偉大力量如何影響利率和經(jīng)濟(jì)？你如何分析谷物在生長(zhǎng)期的天氣預(yù)報(bào)會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成的影響？你如何分析如何估計(jì)南半球和北半球的天氣，這2個(gè)地方的差別有半年，天氣在循環(huán)，那么天氣對(duì)庫存結(jié)轉(zhuǎn)有什么影響？你可能會(huì)花一輩子的時(shí)間研究基本面，或者去找有本事的人賣給你研究報(bào)告。基本面分析比技術(shù)面分析窄。一條移動(dòng)平均線可以用在大豆上，也可以用在IBM股票上，可以用在周線圖上，日線圖上，和分鐘圖上。MACD無論是用在債券上，還是用在英特爾股票上，它所表達(dá)的信息是相似的。是不是我們應(yīng)該放棄基本面，而專注于技術(shù)面呢？很多交易者喜歡走簡(jiǎn)單的路，但我認(rèn)為這是錯(cuò)誤的。對(duì)于持有長(zhǎng)達(dá)幾個(gè)月或幾年的長(zhǎng)線交易者來說，基本面的因素非常重要。如果基本面看漲，我們應(yīng)該做多，如果看跌，我們應(yīng)該做空。基本面分析師和短線交易者或者日內(nèi)交易者沒什么關(guān)系。你不必成為基本面分析師，不必懂所有的股票和商品。有一些很勤奮的人在做這些事，他們會(huì)出版研究報(bào)告的。有很多基本面分析師還是要用頭撞墻的，因?yàn)樗麄儗?shí)在搞不懂，自己對(duì)市場(chǎng)非常了解，但是卻賺不到錢。如果我們借鑒了基本面分析師的分析，但是利用技術(shù)過濾，我們就會(huì)超過單純的基本派和技術(shù)派?？礉q的基本面需要技術(shù)指標(biāo)的確認(rèn)，否則就值得懷疑?？吹幕久嫘枰夹g(shù)指標(biāo)確認(rèn)。當(dāng)基本面和技術(shù)面結(jié)合時(shí)，聰明的交易者就可以大展身手了。能告訴我如何開始嗎？基本面分析方面主要的書是格雷厄姆和多德寫的《證券分析》。2個(gè)作者早就去世了，但是他們的追隨者在更新書的內(nèi)容。如果你決定研究它，要買最新的版本。沃倫·巴菲特是格雷厄姆的學(xué)生，成為了這個(gè)世界上最富有的人。有本很簡(jiǎn)單的書解釋了他的基本面分析——羅伯特·G·漢格斯特龍寫的《巴菲特之路》。期貨方面的最好的基本面分析書是理查德·j·特維萊斯和弗蘭克·j·瓊斯寫的《期貨賽局》（張軼注：臺(tái)灣譯名）。這部經(jīng)典每10年左右被修訂更新一次（記得買最新版的）。它有個(gè)章節(jié)分析了每個(gè)期貨市場(chǎng)。不管是大豆還是瑞士法郎，你都可以找到影響市場(chǎng)的最關(guān)鍵因素。TechnicalAnalysis技術(shù)分析金融市場(chǎng)有2種走法——牛市和熊市。牛把價(jià)格頂上去，熊則把價(jià)格壓下來，同時(shí)圖能顯示它們的蹤跡。技術(shù)分析者利用圖發(fā)現(xiàn)誰比誰強(qiáng)。他們尋找重復(fù)的價(jià)格模式，盡力認(rèn)出是上漲的或者是下跌的趨勢(shì)，這樣在早期就能產(chǎn)生買或賣的信號(hào)。過去，技術(shù)分析的作用在華爾街發(fā)生了變化。在20世紀(jì)初期它很流行，是查爾斯·道引進(jìn)的，他是《華爾街日?qǐng)?bào)》的創(chuàng)立人，也是道瓊斯平均指數(shù)的發(fā)明人。一些著名的分析師，比如羅杰·巴布森，預(yù)測(cè)了1929年的頂部。后來的25年，機(jī)構(gòu)分析師為了保住自己的工作，只好把圖藏起來。從1980年開始，技術(shù)分析又開始流行了。和電腦的輕松結(jié)合導(dǎo)致了技術(shù)分析軟件很容易到手。最近幾年，股票市場(chǎng)的人都喜歡做短線。過去人們喜歡買入并持有，當(dāng)買入好股票后，都會(huì)長(zhǎng)線持有，放下它不管，坐收紅利。經(jīng)濟(jì)的變化速度很快，股票的運(yùn)動(dòng)也越來越快。新的行業(yè)興起，老的行業(yè)衰落，很多股票的波動(dòng)比期貨還厲害。技術(shù)分析很適合這些快速的變化。有2種主要的技術(shù)分析：經(jīng)典的和計(jì)算機(jī)分析的。經(jīng)典的分析是建立在圖表分析的基礎(chǔ)上，除了筆和尺，不用其它東西。經(jīng)典的技術(shù)分析人士尋找上漲趨勢(shì)和下跌趨勢(shì)，支撐和阻力區(qū)，反復(fù)出現(xiàn)的模式，比如三角形和矩形。這個(gè)很容易上手，但他的缺點(diǎn)就是主觀。當(dāng)經(jīng)典的技術(shù)分析人士感覺要漲了，他的尺子就情不自禁上漲；當(dāng)他感覺要跌了，他的尺子情不自禁下跌。現(xiàn)代的技術(shù)分析依賴計(jì)算機(jī)的指標(biāo)，它的信號(hào)非常客觀。2個(gè)主要的類型是趨勢(shì)跟蹤指標(biāo)和振蕩指標(biāo)。趨勢(shì)跟蹤指標(biāo)，包括移動(dòng)平均線，方向系統(tǒng)和MACD（指數(shù)平滑移動(dòng)平均線），它們幫助確認(rèn)趨勢(shì)。振蕩指標(biāo)，包括隨機(jī)指標(biāo)，力量指數(shù)和相對(duì)強(qiáng)弱指標(biāo)，它們幫助確認(rèn)反轉(zhuǎn)。從每組里面選擇幾個(gè)指標(biāo)是非常重要的，設(shè)置好參數(shù)，長(zhǎng)期使用。業(yè)余選手的缺點(diǎn)就是總是在找想要什么就顯示什么的指標(biāo)。技術(shù)分析的主要工具既不是筆，也不是電腦，而是所有分析者兩耳之間的器官——頭腦。當(dāng)然，如果兩個(gè)技術(shù)分析人士的水平一樣，用電腦的要占優(yōu)勢(shì)。技術(shù)分析一部分是科學(xué)，一部分是藝術(shù)——部分主觀，部分客觀。它依靠電腦的方法，但它跟蹤大眾的心理，不會(huì)永遠(yuǎn)完全客觀。技術(shù)分析的最佳案例是大眾投票。設(shè)計(jì)調(diào)查題目的人需要用科學(xué)的方法，還要用心理學(xué)的知識(shí)設(shè)計(jì)題目，并選擇投票方式。我們電腦屏幕上的價(jià)格模式反映了大眾的行為。技術(shù)分析要利用社會(huì)心理，利用分析大眾的行為賺錢。很多新手，被數(shù)據(jù)的單純性忽悠了，掉入自動(dòng)交易系統(tǒng)的陷阱。賣軟件的人號(hào)稱已經(jīng)經(jīng)過了最好工具的測(cè)試，并把它融入了能賺錢的系統(tǒng)。不管什么時(shí)候，如果一個(gè)激動(dòng)的新手告訴我，他要去買自動(dòng)交易系統(tǒng)，我就問他以什么為生，如果我和他競(jìng)爭(zhēng)，也買了這個(gè)自動(dòng)交易系統(tǒng)，結(jié)果會(huì)怎么樣。人們都愿意相信魔力，如果這個(gè)魔力可以不用他們工作，不用他們思考，他們?cè)敢饣ù箦X去買。成功的交易是建立在3個(gè)M的基礎(chǔ)上的——思想，方法和資金管理。技術(shù)分析，不管多么聰明，只是對(duì)你的成功起3分之1的作用。你需要優(yōu)秀的交易心理和優(yōu)秀的資金管理，本書后面會(huì)討論的。能告訴我如何開始嗎？羅勃·D·艾德華與約翰·麥吉在1948年寫的《股市趨勢(shì)技術(shù)分析》被認(rèn)為是圖表分析的經(jīng)典。1955年以后的版本都行，因?yàn)槟鞘亲詈笠淮沃卮笮抻?。約翰·墨菲的《金融市場(chǎng)技術(shù)分析》是最經(jīng)典的技術(shù)分析書，有很多現(xiàn)代的分析方法。我的第一本書《以交易為生》用大量的篇幅談了經(jīng)典的和現(xiàn)代的技術(shù)分析。何時(shí)買，何時(shí)賣交易的秘密就是沒有秘密。也沒有賺錢的咒語。新手總是在尋找秘訣，正好有很多狡猾的生意人在賣秘訣。事實(shí)上，交易就是工作——還要有點(diǎn)天賦。它和人類的其它事業(yè)沒有差別。無論你是做外科醫(yī)生，教微積分，或者是開飛機(jī)，都需要你懂原則，有紀(jì)律，專心工作，還要有點(diǎn)天賦。聰明的交易者關(guān)注基本面。他知道經(jīng)濟(jì)中關(guān)鍵的因素。他用大多數(shù)時(shí)間進(jìn)行技術(shù)分析，以確認(rèn)趨勢(shì)和反轉(zhuǎn)。我在本書后面會(huì)討論技術(shù)分析工具以及交易計(jì)劃。市場(chǎng)充滿了變化，靈活多變是這個(gè)游戲的名字。前不久有個(gè)出色的程序員告訴我，他總是在虧錢，他說不管是誰接了他的止損單，這個(gè)接單的人一定賺了很多，因?yàn)樗闹箵p單總是在下跌趨勢(shì)的底部。我問他，為什么不在你下止損單的位置下單買入呢。他不愿意，因?yàn)樗芸贪?，?duì)他來說，買單就是買單，止損單就是止損單。在交易中，高學(xué)歷可以成為障礙。布萊恩·莫尼爾森是芝加哥著名的交易者，有一次在采訪中他說：“我是數(shù)學(xué)博士，有控制論的背景，但是在交易中，我能克服這些缺點(diǎn)并賺錢?！睂I(yè)人士總是要保證正確。工程師認(rèn)為任何事情都可以計(jì)算，醫(yī)生認(rèn)為只要有足夠的實(shí)驗(yàn)，他們就有正確的診斷和治療方法。治療一個(gè)病人需要的東西很多，不僅僅是精準(zhǔn)。有個(gè)笑話說很多醫(yī)生和律師在市場(chǎng)中虧錢了。為什么？當(dāng)然不是因?yàn)椴粔蚵斆?，而是不懂謙虛，不知道靈活應(yīng)變。市場(chǎng)的氣氛就是不確定性。圖表中的信號(hào)很明顯，但是當(dāng)你走近時(shí)，用著名的軍事史學(xué)家約翰·基岡的話說，你