演示文稿第七章營運資金管理

（優(yōu)選）第七章營運資金管理當前第1頁\共有58頁\編于星期二\11點主要內(nèi)容：現(xiàn)金管理應(yīng)收賬款管理存貨管理短期借款管理商業(yè)信用營運資金政策當前第2頁\共有58頁\編于星期二\11點3第一節(jié)營運資金的含義和特點一。營運資金的含義營運資金又稱營運資本，是指流動資產(chǎn)減去流動負債后的余額。企業(yè)營運資金的大小還可用以衡量經(jīng)營風(fēng)險的大小在一般情況下，持有營運資金越多，企業(yè)違約風(fēng)險就越小，舉債融資能力就越強，但收益較小。持有營運資金越少，償債風(fēng)險越大，收益較大。營運資金持有量的多少需在風(fēng)險與報酬之間權(quán)衡。3第七章營運資金管理當前第3頁\共有58頁\編于星期二\11點4二。營運資金的特點

營運資金的特點可以從流動資產(chǎn)與流動負債兩個方面分別理解。

1.流動資產(chǎn)的特點流動資產(chǎn)投資又稱經(jīng)營性投資，與固定資產(chǎn)相比，有如下特點：投資回收期短、流動性強、并存性、波動性

2.流動負債的特點

與長期負債相比，流動負債融資具有如下特點：速度快、彈性大、成本低、風(fēng)險大4第七章營運資金管理當前第4頁\共有58頁\編于星期二\11點第二節(jié)現(xiàn)金管理一、現(xiàn)金管理概述

（一）現(xiàn)金含義

1、現(xiàn)金：從現(xiàn)金管理出發(fā)，現(xiàn)金是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中暫時停留在貨幣形態(tài)的資金。

包括：庫存現(xiàn)金、銀行存款、其他貨幣資金

2、現(xiàn)金特點：流動性和變現(xiàn)能力最強；但盈利性最弱，有人把它看成非盈利性資產(chǎn)。當前第5頁\共有58頁\編于星期二\11點（二）.持有現(xiàn)金的動機1.交易性需求：正常商業(yè)活動所需;季節(jié)性商業(yè)活動所需;企業(yè)提供的信用期與供應(yīng)商提供的信用期不同所致需求;2.預(yù)防性需求：為應(yīng)付宏觀或微觀突發(fā)事件致超出正常預(yù)算的資金需求。3.投機性需求：突發(fā)性獲利機會所需資金需求當前第6頁\共有58頁\編于星期二\11點一二.最佳現(xiàn)金持有量的確定最佳現(xiàn)金持有量：是指既能節(jié)約資金，減少資金占用成本，又能滿足生產(chǎn)經(jīng)營需要，保持企業(yè)正常支付能力的現(xiàn)金占用量。（一）成本分析模式該模式強調(diào)：持有現(xiàn)金是有成本的。最優(yōu)現(xiàn)金持有量：即持有成本最小化時的持有量。與持有現(xiàn)金相關(guān)的成本（三類）1.機會成本即指企業(yè)因持有一定現(xiàn)金余額喪失的再投資收益。該成本屬于變動成本，與現(xiàn)金持有量成正比。當前第7頁\共有58頁\編于星期二\11點2.管理成本即指企業(yè)因持有一定量的現(xiàn)金而發(fā)生的管理費用。比如：管理人員的工資、安全措施費用等。該成本屬于固定成本。3.短缺成本即指企業(yè)持有現(xiàn)金量不足，又無法及時通過有價證券變現(xiàn)帶來的直接損失和間接損失。比如：（1）喪失購買機會，造成停工損失；（2）喪失償債能力，造成信用損失（3）得不到現(xiàn)金折扣。短缺成本與持有量成反比。

當前第8頁\共有58頁\編于星期二\11點一最佳現(xiàn)金持有量=min[管理成本+機會成本+短缺成本]見下頁圖示實際工作中最佳持有量的確定步驟：1.根據(jù)不同現(xiàn)金持有量方案測算并確定有關(guān)成本數(shù)值并編制測算表；2.在測算表中找出總成本最低時的現(xiàn)金持有量，即為最佳持有量。應(yīng)用舉例例7-1當前第9頁\共有58頁\編于星期二\11點當前第10頁\共有58頁\編于星期二\11點

（二）存貨模式

利用存貨管理的經(jīng)濟批量公式來確定。

1、假設(shè)（條件）：

①不能發(fā)生短缺成本，管理成本固定；

②企業(yè)預(yù)算期現(xiàn)金總需求量可以預(yù)測；

③企業(yè)所需現(xiàn)金可通過證券變現(xiàn)取得，證券變現(xiàn)的不確定性很小，證券變現(xiàn)相關(guān)交易成本可以預(yù)測；

④現(xiàn)金收支較均勻、穩(wěn)定。

該模式下最優(yōu)現(xiàn)金持有量：即持有成本最小化時的持有量

與持有現(xiàn)金相關(guān)的成本：機會成本與轉(zhuǎn)換成本

轉(zhuǎn)換成本：現(xiàn)金與有價證券之間相互轉(zhuǎn)換的成本。如傭金、手續(xù)費、過戶費等當前第11頁\共有58頁\編于星期二\11點當前第12頁\共有58頁\編于星期二\11點

現(xiàn)金持有總成本＝機會成本＋轉(zhuǎn)換成本

TC＝（Q／2）×K＋（T／Q）×F

式中：TC——持有現(xiàn)金總成本；

Q——最佳現(xiàn)金持有量；

K——有價證券的利息率（機會成本）；

T——一定時期內(nèi)（年）現(xiàn)金的總需求量；

F——每次轉(zhuǎn)換有價證券的固定成本。

當前第13頁\共有58頁\編于星期二\11點

將上式對Q求一階導(dǎo)數(shù)，并令其結(jié)果為零。得：

最佳現(xiàn)金持有量Q﹡＝√2FT／K

最小相關(guān)總成本TC﹡＝√2FTK

年內(nèi)最佳現(xiàn)金交易次數(shù)N﹡＝Ｔ／Q﹡

可見，最佳現(xiàn)金持有量與一定時期內(nèi)（年）現(xiàn)金的總需求量及每次有價證券的轉(zhuǎn)換成本成正比，而與有價證券的利率成反比。

例7-2

存貨模式的缺陷：要求現(xiàn)金收支較均勻、穩(wěn)定。當前第14頁\共有58頁\編于星期二\11點（三）隨機模式

（米勒—奧爾模型）

即在現(xiàn)金需求量不確定的條件下，對現(xiàn)金持有量進行控制的一種方法。該模型假定每日現(xiàn)金凈流量的分布接近正態(tài)分布，日流量變化是隨機的，因此對現(xiàn)金持有量確定一個控制區(qū)間。企業(yè)先根據(jù)經(jīng)驗結(jié)合現(xiàn)實需要制定持有量的上下限，當現(xiàn)金量達到控制上限時，用現(xiàn)金購入有價證券，使現(xiàn)金持有量下降；當現(xiàn)金量達到控制下限時，出售有價證券換回現(xiàn)金，使現(xiàn)金持有量上升。見下圖當前第15頁\共有58頁\編于星期二\11點16（三）隨機模式H-----上限；L-----下限R-----最優(yōu)現(xiàn)金返回線16第七章營運資金管理當前第16頁\共有58頁\編于星期二\11點上限H、現(xiàn)金返回線R可按下列公式計算b---每次固定轉(zhuǎn)換成本；i---有價證券日利率；σ—預(yù)期每日現(xiàn)金余額變化的標準差。

H=3R-2LL:根據(jù)每日的最低現(xiàn)金需要、管理人員對待風(fēng)險的態(tài)度決定。當前第17頁\共有58頁\編于星期二\11點

（四）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式

1.有關(guān)概念

存貨周轉(zhuǎn)期，指將原材料轉(zhuǎn)化為產(chǎn)成品并出售所需要的時間；

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期，指將應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金所需要的時間，即從產(chǎn)品銷售到收回現(xiàn)金的時間;

應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期，指從收到尚未付款的原材料到現(xiàn)金支出之間所用的時間。

當前第18頁\共有58頁\編于星期二\11點存貨周轉(zhuǎn)期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期收到采購的材料支付材料款出售產(chǎn)品收回現(xiàn)金以上三方面與現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期的關(guān)系如下圖所示

當前第19頁\共有58頁\編于星期二\11點可見，經(jīng)營周期是指從購進存貨到收到現(xiàn)金的時間段，現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期就是現(xiàn)金周轉(zhuǎn)一次所需要的天數(shù)，計算如下：

現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期＝存貨周轉(zhuǎn)期＋應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期－應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期

現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率

最佳現(xiàn)金持有量當前第20頁\共有58頁\編于星期二\11點

三、現(xiàn)金的日常管理

（一）力爭現(xiàn)金收支平衡

（二）加速收款速度

（三）合法合理推遲現(xiàn)金支付

1、使用現(xiàn)金浮游量（要謹慎）

2、信守合同，盡可能推遲應(yīng)付賬款的支付

3、采用分期付款

4、采用商業(yè)匯票付款

5、利用信用

6、改進工資支付方式。當前第21頁\共有58頁\編于星期二\11點

第三節(jié)應(yīng)收賬款管理

一、應(yīng)收賬款的功能與成本

（一）應(yīng)收賬款的功能

（1）促進銷售，增強市場競爭力

（2）減少存貨，加速資金周轉(zhuǎn)

當前第22頁\共有58頁\編于星期二\11點

（二）應(yīng)收賬款的成本

1、機會成本

機會成本＝維持賒銷業(yè)務(wù)所需資金×資金成本率

維持賒銷業(yè)務(wù)所需資金=應(yīng)收賬款平均余額x變動成本率

例7-5當前第23頁\共有58頁\編于星期二\11點

2、管理成本。相對固定。包括：

（1）顧客信用情況調(diào)查費用；

（2）收集各種信息的費用；

（3）賬簿記錄費用；

（4）收賬費用；

（5）其他費用。

3、壞賬成本。與信用政策有關(guān)，與應(yīng)收賬款數(shù)量有關(guān)。

當前第24頁\共有58頁\編于星期二\11點

二、信用政策

指應(yīng)收賬款的管理政策。包括：

信用標準、

信用條件、

收賬政策。

信用政策制訂的原則：成本效益原則當前第25頁\共有58頁\編于星期二\11點

（一）應(yīng)收賬款信用標準

1、信用標準：即顧客獲得企業(yè)的交易信用所應(yīng)具備的條件。通過定性與定量分析確定。

定性標準（5C）

（1）品德（Character）

（2）償債能力（Capacity）

（3）資本（Capital）

（4）抵押品（Collateral）

（5）經(jīng)濟情況（Condition）

定量標準

（1）壞賬損失率（2）客戶信用等級當前第26頁\共有58頁\編于星期二\11點

（二）信用條件

1、信用期限

給予予信用期限的利弊：

利：可擴大銷售；增加銷售收入。

弊：同時機會成本、管理成本、壞賬成本也會增加。當前第27頁\共有58頁\編于星期二\11點

2.現(xiàn)金折扣和折扣期限

如：2／10，1／20，N／30

2／10：客戶如在10天內(nèi)付款，可享受2％的現(xiàn)金折扣；

1／20：客戶如在11－20天內(nèi)付款，可享受1％的現(xiàn)金折扣；

N／30：客戶如超過20天付款，沒有現(xiàn)金折扣，30天內(nèi)必須足額付款。

又如1／10，N／30或1／10，N／20等。

2、利弊：

利：加快現(xiàn)金回收，從而降低應(yīng)收賬款的機會成本、管理成本、壞賬成本。

弊：付出現(xiàn)金折扣成本。

★舉例：P179，[例7－6][例7－7]當前第28頁\共有58頁\編于星期二\11點

（三）收賬政策

1、含義：當企業(yè)遭受拖欠甚至拒付帳款時，所采取的對策。

2、收回帳款的步驟是：

（1）分析企業(yè)現(xiàn)有信用標準及信用審批制度是否存在問題；

（2）對違約客戶的資信等級重新進行調(diào)查、評價；

（3）采取措施。對于信用品質(zhì)惡劣的客戶應(yīng)從企業(yè)信用名單中刪除，并采取強硬措施，如：警告、訴訟等辦法催收款項。而對于信用品質(zhì)較好，信用記錄一向正常的客戶，可采取溫和措施，如：去電去函、派人上門協(xié)商等辦法催收款項。當前第29頁\共有58頁\編于星期二\11點

3、收帳政策應(yīng)否采納的判斷標準是：

只有當增加的收帳費用小于減少的壞帳損失和應(yīng)收帳款機會成本時，才應(yīng)采取該收帳政策；否則，不應(yīng)采納。

當前第30頁\共有58頁\編于星期二\11點

二、應(yīng)收賬款的日常管理

（一）制定和執(zhí)行信用政策

1、進行客戶信用調(diào)查

（1）直接調(diào)查

（2）間接調(diào)查

①通過財務(wù)報表調(diào)查

②通過信用評估機構(gòu)調(diào)查

評估機構(gòu)：

獨立的社會評估機構(gòu)

中央銀行的評估機構(gòu)

商業(yè)銀行的評估機構(gòu)當前第31頁\共有58頁\編于星期二\11點

評估等級：

AAA、AA、A

三類九級制

BBB、BB、B

CCC、CC、C

三級制：AAA、AA、A當前第32頁\共有58頁\編于星期二\11點

③通過銀行調(diào)查

④通過其他途徑。如住外大使館、領(lǐng)事館等。

2、做出客戶信用評估：有5C標準法和信用評分法

3、制定信用政策

4、執(zhí)行信用政策

5、關(guān)注經(jīng)營環(huán)境的變化，及時調(diào)整信用政策。

當前第33頁\共有58頁\編于星期二\11點

（二）應(yīng)收賬款的日常管理

1、應(yīng)收賬款追蹤分析

2、應(yīng)收賬款賬齡分析

3、應(yīng)收賬款收現(xiàn)保證率分析

4、建立壞賬準備金制度當前第34頁\共有58頁\編于星期二\11點

第四節(jié)存貨管理

一、存貨管理概述

（一）企業(yè)置備存貨的原因（存貨功能）

1、防止停工待料

2、適應(yīng)市場變化

3、降低進貨成本

4、維持均衡生產(chǎn)

（二）存貨管理的目標

在確保正常生產(chǎn)經(jīng)營的前提下，盡量降低存貨成本，提高存貨資金使用效益。當前第35頁\共有58頁\編于星期二\11點

（二）儲備存貨的成本

1、取得成本取得成本購置成本＝單價×數(shù)量

訂貨成本

固定訂貨成本：如常設(shè)機構(gòu)的基本開支，固定成本與決策無關(guān)。變動訂貨成本：如差旅費、郵資等與訂貨次數(shù)成比例

取得成本＝訂貨成本＋購置成本＝固定訂貨成本＋變動訂貨成本＋購置成本

當前第36頁\共有58頁\編于星期二\11點

2、儲存成本

固定儲存成本：如倉庫折舊、倉管員工的固定工資等，與決策無關(guān)。

變動儲存成本：如存貨資金的應(yīng)計利息、存貨損失和保險等。與存貨儲存數(shù)量、儲存時間成正相關(guān)。

儲存成本

＝固定儲存成本＋變動儲存成本當前第37頁\共有58頁\編于星期二\11點

3、缺貨成本

存貨的規(guī)劃，一般以保證正常生產(chǎn)經(jīng)營為前提，即一般不允許缺貨。

儲備存貨的總成本

＝取得成本＋儲存成本＋缺貨成本

＝固定訂貨成本＋變動訂貨成本＋購置成本

＋固定儲存成本＋變動儲存成本＋缺貨成本

當前第38頁\共有58頁\編于星期二\11點

二、存貨控制的方法

最佳訂貨量的確定━━經(jīng)濟批量模型；

存貨儲存期控制；

存貨ABC分類控制。

（一）經(jīng)濟訂貨量基本模型（材料、商品存貨）

基本假設(shè)：P185

在基本假設(shè)條件下，固定訂貨成本、購置成本、固定儲存成本、缺貨成本不影響最佳訂貨批量。當前第39頁\共有58頁\編于星期二\11點

存貨相關(guān)總成本

＝變動性訂貨成本＋變動性儲存成本

TC（Q）＝K×D／Q＋KC×Q／２

TC（Q）：存貨相關(guān)總成本；

K：每次訂貨的變動性訂貨成本；

D：存貨年需用量；

Q：每次訂貨量；

D／Q：年訂貨次數(shù)；

KC：單位變動性儲存成本。當前第40頁\共有58頁\編于星期二\11點當前第41頁\共有58頁\編于星期二\11點

將上式對Q求導(dǎo)數(shù)，并令其結(jié)果為零。得：（ｐ１８５）

（1）存貨經(jīng)濟訂貨批量：Q﹡＝

（2）最佳訂貨次數(shù)：Ｎ﹡＝

（3）最少相關(guān)總成本：TC（Q﹡）＝

（4）最佳訂貨周期：t＝

（5）經(jīng)濟訂貨量占用資金：I﹡＝

當前第42頁\共有58頁\編于星期二\11點

（二）存貨儲存期的控制（商品或產(chǎn)成品）控制目標：縮短存貨儲存時間，加速存貨周轉(zhuǎn)，降低成本費用，提高盈利水平。利潤＝毛利－固定儲存費－銷售稅金及附加－變動儲存費Ｘ儲存天數(shù)保本儲存天數(shù)＝（毛利－固定儲存費－銷售稅金及附加）／每日變動儲存費保利儲存天數(shù)＝毛利－固定儲存費－銷售稅金及附加－目標利潤）／每日變動儲存費【例７－11】當前第43頁\共有58頁\編于星期二\11點管理策略：通過對儲存期的分析與控制，決策者可以針對保本期與保利期存貨數(shù)量、金額及比重的大小等信息，采取不同的措施。當前第44頁\共有58頁\編于星期二\11點

（三）存貨ABC分類管理法

1、存貨ABC的分類標準是：金額標準和品種數(shù)量（或?qū)嵨飻?shù)量）標準。

其中金額標準是最基本的標準。

2、分類

A類存貨：金額比重約占70%，數(shù)量不超過20%；應(yīng)分品種重點管理。

B類存貨：金額比重約占20%，數(shù)量不超過30%；應(yīng)分類別一般管理。

C類存貨：金額比重約占10%，數(shù)量不低于50%；應(yīng)按總額靈活掌握。當前第45頁\共有58頁\編于星期二\11點

（四）現(xiàn)代存貨管理方法

1、JIT（just―in―time）：準時生產(chǎn)／零庫存／適時性管理

適用于訂貨型生產(chǎn)（ＭＴＯ）。

2、MRP（MaterialRequirementsPlanning）：物料需求計劃，以生產(chǎn)環(huán)節(jié)的物料需求為中心來組織生產(chǎn)。圍繞物料轉(zhuǎn)化組織制造資源，實現(xiàn)按需要準時生產(chǎn)。

3、MRPⅡ（ManufactuacturingResourcesPlanning）：制造資源計劃，把企業(yè)看作一個有機整體，以經(jīng)營計劃為主線，將企業(yè)的各種資源（信息、物質(zhì)、資金、人力、管理等資源）作為一個有機整體來組織生產(chǎn)。

4、ERP（EnterpriseResourcesPlanning）：企業(yè)資源計劃，將企業(yè)的運營流程當作是一條緊密連接的供應(yīng)鏈，將供應(yīng)鏈上的所有環(huán)節(jié)集成為一體化系統(tǒng)，實施有效管理。當前第46頁\共有58頁\編于星期二\11點47第五節(jié)流動負債的管理一、短期借款(一).短期借款的種類我國：短期借款按照目的和用途分為：生產(chǎn)周轉(zhuǎn)借款、臨時借款、結(jié)算借款等。國際分類：按償還方式：一次償還與分期償還按利息支付方法：收款法、貼現(xiàn)法和加息法按有無擔(dān)保：抵押借款與信用借款

47第七章營運資金管理當前第47頁\共有58頁\編于星期二\11點（二）.短期借款的信用條件

根據(jù)國際通行的做法，銀行或其他金融機構(gòu)發(fā)放短期借款往往帶有一些信用條件，其中包括：信貸限額、周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議、補償性余額、借款抵押等。1.信貸限額：即銀行對借款人規(guī)定的無擔(dān)保貸款的最高額。在信貸期限內(nèi)，企業(yè)可隨時向銀行申請借款，但累計借款額不能超過核準的信貸限額，但銀行并不承擔(dān)提供全部信貸限額的義務(wù)，若企業(yè)信譽惡化，銀行可以停止貸款。當前第48頁\共有58頁\編于星期二\11點2.周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定即指銀行與企業(yè)簽訂的具有法律義務(wù)，承諾提供不超過某一最高限額的貸款的協(xié)定。借款人在規(guī)定的時間內(nèi)對未使用的信貸額度要向銀行支付一定比例的費用，以補償銀行所作出的承諾?！纠?-13】3.補償性余額

即指銀行要求借款企業(yè)在銀行中保持按借款限額或?qū)嶋H借用額的一定比例計算的最低存款余額。銀行目的：降低貸款損失但導(dǎo)致借款方實際利率的提高?！纠?-14】當前第49頁\共有58頁\編于星期二\11點4.借款抵押5.償還條件6.以實際交易為貸款條件（三）.借款利息的支付方式1。收款法

又稱利隨本清法，是在借款到期時向銀行支付利息的方法。名義利率=實際利率當前第50頁\共有58頁\編于星期二\11點512。貼現(xiàn)法即銀行發(fā)放貸款時，先從本金中扣除利息，到期借款人需償還貸款全部本金的一種計息方法。實際利率>名義利率【例7-15】51第七章營運資金管理當前第51頁\共有58頁\編于星期二\11點3。加息法即銀行按名義利率計算的利息加本金求出本息和，要求企業(yè)在貸款期限內(nèi)分期等額償還。實際利率>名義利率當前第52頁\共有58頁\編于星期二\11點53

二、商業(yè)信用商業(yè)信用是指在商品交易中由于延期付款或預(yù)收貨款所形成的企業(yè)間的借貸關(guān)系。具體形式：應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)收賬款（一）應(yīng)付賬款1。應(yīng)付賬款的信用形式：免費信用；有代價信用；展期信用1）免費信用即指企業(yè)無須支付任何代價而取得的信用。一般包括法定付款期限和銷貨方允許的折扣期限。2）有代價信用即指企業(yè)需要支付一定的代價而取得的信用。如2/10,N/30;購貨方要取得延期20天的信用，需全額付款，喪失折扣優(yōu)惠，該信用即為有代價信用。53第七章營運資金管理當前第53頁\共有58頁\編于星期二\11點3）展期信用即指購貨企業(yè)在銷售方提供的信用期限屆滿后，以拖延付款的方式強行取得的信用。該信用隱含成本：放棄現(xiàn)金折扣成本與企業(yè)信譽損失成本2、應(yīng)付賬款的成本即企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣的機會成本或稱隱含利息成本=現(xiàn)金折扣率/(1-現(xiàn)金折扣率)x360/（信用期-折扣期）【例7-16】當前第54頁\共有58頁\編于星期二\11點（二）.應(yīng)付票據(jù)在商業(yè)匯票結(jié)算