基礎(chǔ)化工-基礎(chǔ)化工行業(yè)投資策略周報：衛(wèi)星化學(xué)擬投α-烯烴項目MDI、TDI價格持續(xù)回升-廣發(fā)證券鄧先河,吳鑫然-20230619

基礎(chǔ)化工價值價值基基礎(chǔ)化工行業(yè)核心觀點：A連云港徐圩新區(qū)投資新建α-烯烴綜合利用高端新材料產(chǎn)業(yè)園項目公I(xiàn)鋰電(泰和新材等)、風(fēng)電(中復(fù)神鷹、濮陽惠成等)、半導(dǎo)體材料(萬潤股份、格林達(dá)等)、添加劑(瑞豐新材等)。(3)周期：資本開支龍頭(萬華化學(xué)、華魯恒升、合盛硅業(yè)(有色組聯(lián)合覆蓋)、寶豐能源(煤炭組聯(lián)合覆蓋)、遠(yuǎn)興能源、衛(wèi)星化學(xué)、榮盛石化、恒力石化、東永新等)。業(yè)評級告日期3-06-1903672xianhegfcomcnSFCCENoBPW07023942150wuxr@請注意，鄧先河并非香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會的注冊持牌人，不可在香港從事受監(jiān)管活動?；A(chǔ)化工行業(yè):OPEC+延長減2023-06-12回升23-06-0723-06-0723-06-01礎(chǔ)化工行業(yè):23-06-01gxugfcomcn周報|基礎(chǔ)化工價值價值司估值和財務(wù)分析表稱碼報告日期級合理價值(元/股)2023E2024E2023E2024E2023E2024E2023E2024E合盛硅業(yè)0.SH/5/2311.36.95.5胎8.SH/5/413.67.25.7成股份3.SH/5/391.3712.59.SH/5/24.166.0125.617.728.920.225.28.SH/4/2822.652.776.96.61.56.SH/4/27.582.973.616.24.8.SZ/4/275.516.0312.68.27.00.SH/4/272.873.586.95.59.85.SH/4/26.871.3633.325.723.117.716.918.SZ0/4/261.6912.0農(nóng)化工6.SH/4/266.687.5811.37.46.0格林達(dá)1.SH5/4/261.8622.315.911.61617.8麟.SZ/4/242.142.5612.06.94.5.SZ/4/236.359.568.15.427.8.SZ/4/200.841.262.31.8.SZ/4/200.911.1714.26.SH/4/190.881.262.41.514.7179.SH/4/156.918.6310.66.25.02426.1.SZ1/4/22.993.387.56.65.14.019.6華股份7.SH/3/311.266.75.5.SZ/3/312.042.379.78.34.73.7鳳鳴5.SH/3/310.651.162.31.39.69.SH/3/1241.2610.27.96.7周報|基礎(chǔ)化工價值價值 價值價值表索引 7 格指數(shù)(當(dāng)月同比，%) 8 NG 5：異辛醇(元/噸) 10 煤焦油(元/噸) 11二甲醚(元/噸) 11 4：二甲醚(元/噸) 14 6：丙烯腈(元/噸) 14 周報|基礎(chǔ)化工價值價值一、行業(yè)整體觀點程、煉化及貿(mào)易等板塊。過持續(xù)強勁的資本開支，加快完善業(yè)務(wù)板塊，實現(xiàn)綠色低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展?；ぱ雵筚|(zhì)量和盈利能力，我們看好化工央企國企估值重塑。央國企估值重估方向建議關(guān)注：油價高位，上游油氣行業(yè)央國企盈利有望實現(xiàn)中樞新賽道機遇和挑戰(zhàn)并存。在生物基材料、新能源材料等領(lǐng)域，優(yōu)秀的企業(yè)在合成生物學(xué)、儲能材料、鋰電材料領(lǐng)域有望實現(xiàn)0到1的突破，還有不少企業(yè)則在國產(chǎn)替代新賽道方向建議關(guān)注：(1)生物基材料：合成生物學(xué)(華恒生物等)；(2)新能源材料：儲能(川恒股份、振華股份等)、光伏(海利得等)、鋰電(泰和新材等)、風(fēng)電(中復(fù)神鷹、濮陽惠成等)；(3)進(jìn)口替代：半導(dǎo)體材料(格林達(dá)、華特氣體等)，添加劑(瑞豐新材等)。4．新周期：曙光初現(xiàn)，行業(yè)底部孕育新機遇?；ば袠I(yè)大部分產(chǎn)品2022H2價差已以美國為代表的經(jīng)濟體控制高通脹取得階段性成果，歐洲制造業(yè)能源問題未獲實質(zhì)(有色組聯(lián)合覆蓋)、寶豐能源(煤炭組聯(lián)合覆蓋)、遠(yuǎn)興能源、衛(wèi)星化學(xué)、榮盛石化、恒力石化、東方盛虹等)、農(nóng)藥(揚農(nóng)化工、潤豐股份、廣信股份、海利爾、百傲化學(xué)、貝斯美等)；(2)供給改善：氟化工(巨化股份、永和股份等)、磷化工(云天化、興發(fā)集團等)；(3)需求復(fù)蘇：輪胎(賽輪輪胎、森麒麟、玲瓏輪胎等)；化纖(聚合順、華峰化學(xué)、桐昆股份、新鳳鳴等)；地產(chǎn)(硅寶科技等)；電子材料(萬潤股份、瑞聯(lián)新材等)；磷化工(云天化、興發(fā)集團等)。周報|基礎(chǔ)化工價值價值二、重點子行業(yè)信息跟蹤MDI：供給端產(chǎn)能縮減，疊加原料成本支撐，MDI價格持續(xù)提升套裝置于5月初開始停車檢修，預(yù)計6月中旬重啟；需求端，下游大型家電企業(yè)生產(chǎn)MDI/噸,較之前一周價格上漲1.26%，純MDI市場價為19400元/噸，與之前一周持平。萬華新投產(chǎn)裝置已生產(chǎn)出合格產(chǎn)品，甘肅銀光裝置預(yù)計近期投產(chǎn)，供應(yīng)增多，疊加之前一周價格上漲5.18%。年5月以來價格大幅上漲。上周末維生素B2(80%)市場價為120元/公斤，較之前一周價格漲14.29%。生素B3：供應(yīng)持續(xù)偏緊，拉動煙酸價格上行加劑、醫(yī)藥行業(yè)，2022H2年受原料端吡啶產(chǎn)能飽和，成本支撐減弱，疊加下游需報，市場煙酸產(chǎn)品供應(yīng)出現(xiàn)缺口，帶動煙酸價格底部回暖。上周末維生素B3(煙酸)(99%)市場均價為58元/公斤，較之前一周價格持平。根據(jù)飼料行業(yè)信息網(wǎng)的信息，梅花生物25萬噸蘇氨酸產(chǎn)能計劃23年上半年投產(chǎn)。需市場均價為10元/公斤，較之前一周價格上漲1.09%。周報|基礎(chǔ)化工價值價值三、數(shù)據(jù)跟蹤圖1：子行業(yè)一周漲幅(%)價值價值(二)宏觀數(shù)據(jù)(三)下游數(shù)據(jù)圖6：房地產(chǎn)新開工、銷售累計同比(%)價值價值產(chǎn)量累計同比(%)(四)價格及價差波幅較大化工品ARA辛醇、荷蘭TTF現(xiàn)貨。：百川盈孚，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心：百川盈孚，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心價值價值：百川盈孚，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心：百川盈孚，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心：百川盈孚，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心：百川盈孚，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心：百川盈孚，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心：百川盈孚，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心價值價值：百川盈孚，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心：百川盈孚，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心：百川盈孚，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心：百川盈孚，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心周報|基礎(chǔ)化工價值價值：百川盈孚，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心)：百川盈孚，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心：百川盈孚，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心：百川盈孚，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心周報|基礎(chǔ)化工價值價值：百川盈孚，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心：百川盈孚，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心數(shù)據(jù)來源：百川盈孚，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心數(shù)據(jù)來源：百川盈孚，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心周報|基礎(chǔ)化工價值價值ET：百川盈孚，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心：百川盈孚，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心：百