一級(jí)建造師《建設(shè)工程經(jīng)濟(jì)》-高分策略講義

一級(jí)建造師《建設(shè)工程經(jīng)濟(jì)》經(jīng)典高分策略講義概述

一級(jí)建造師考試分為四科：《建設(shè)工程經(jīng)濟(jì)》、《建設(shè)工程項(xiàng)目管理》、《建設(shè)工程法規(guī)及相關(guān)知識(shí)》和《建造師專業(yè)知識(shí)與實(shí)務(wù)》。一級(jí)建造師考試由國(guó)家統(tǒng)一命題，統(tǒng)一組織考試?？荚噷?shí)行滾動(dòng)管理，二年內(nèi)通過。

資金時(shí)間價(jià)值的概念

1Z101010

資金的時(shí)間價(jià)值

重點(diǎn)資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算

1掌握資金時(shí)間價(jià)值的概念

2掌握現(xiàn)金流量的概念與現(xiàn)金流量圖的繪制

3重點(diǎn)掌握等值的計(jì)算

4熟悉名義利率和有效利率的計(jì)算。

1Z101011掌握利息的計(jì)算

一、資金時(shí)間價(jià)值的概念

資金是運(yùn)動(dòng)的價(jià)值，資金的價(jià)值是隨時(shí)間變化而變化的，是時(shí)間的函數(shù)，隨時(shí)間的推移而增值，其增值的這部分資金就是原有資金的時(shí)間價(jià)值。

其實(shí)質(zhì)是資金作為生產(chǎn)要素，在擴(kuò)大再生產(chǎn)及其資金流通過程中，資金隨時(shí)間的變化而產(chǎn)生增值。

影響資金時(shí)間價(jià)值的因素主要有：

1.

資金的使用時(shí)間。

2.

資金數(shù)量的大小

3.

資金投入和回收的特點(diǎn)

4.

資金周轉(zhuǎn)的速度

利息與利率的概念

二、利息與利率的概念

利息就是資

金時(shí)間價(jià)值的一種重要表現(xiàn)形式。通常用利息額的多少作為衡量資金時(shí)間價(jià)值的絕對(duì)尺度

,

用利率作為衡量資金時(shí)間價(jià)值的相對(duì)尺度。

(

一)

利息

在借貸過程中

,

債務(wù)人支付給債權(quán)人超過原借貸金額的部分就是利息。

從本質(zhì)上看利息是由貸款發(fā)生利潤(rùn)的一種再分配。

在工程經(jīng)濟(jì)研究中，利息常常被看成是資金的一種機(jī)會(huì)成本。

(

二)

利率

利率就是在單位時(shí)間內(nèi)所得利息額與原借貸金額之比

,

通常用百分?jǐn)?shù)表示。

用于表示計(jì)算利息的時(shí)間單位稱為計(jì)息周期

利率的高低由以下因素決定。

1.首先取決于社會(huì)平均利潤(rùn)率。在通常情況下

,平均利潤(rùn)率是利率的最高界限。

2.取決于借貸資本的供求情況。

3.借出資本的風(fēng)險(xiǎn)。

4.通貨膨脹。

5.

借出資本的期限長(zhǎng)短。

(

三

)

利息的計(jì)算

1.

單利

所謂單利是指在計(jì)算利息時(shí)

,

僅用最初本金來計(jì)算

,

而不計(jì)人先前計(jì)息周期中所累積增加的利息

,

即通常所說的

"

利不生利

"

的計(jì)息方法。其計(jì)算式如下：

It?＝P×i單

式中:?It—代表第?t?計(jì)息周期的利息額

P—代表本金

i單—計(jì)息周期單利利率

而n期末單利本利和F等于本金加上總利息，即?：

F=P＋I(xiàn)n＝P(1＋n×i單

)

式中In代表

n

個(gè)計(jì)息周期所付或所收的單利總利息

，即：

In＝P×i單?×n

在以單利計(jì)息的情況下,總利息與本金、利率以及計(jì)息周期數(shù)成正比的關(guān)系。

例：假如以單利方式借入?1000?元，年利率?8%，四年末償還，則各年利息和本利和如下表所示。

單利計(jì)算分析表單位：元使用期年初款額年末利息年末本利和年末償還l10001000×8%=80108002108080116003116080124004124080132013202.?復(fù)利所謂復(fù)利是指在計(jì)算某一計(jì)息周期的利息時(shí)，其先前周期上所累積的利息要計(jì)算利息，即“利生利?”、“利滾利”的計(jì)息方式。其計(jì)算式如下：經(jīng)驗(yàn)分享：給大家分享點(diǎn)個(gè)人的秘密經(jīng)驗(yàn)，讓大家考得更輕松。用最合適你的方法去學(xué)習(xí)，其實(shí)考過二級(jí)很簡(jiǎn)單，一級(jí)的話稍微花點(diǎn)心思，也就過了。對(duì)我們做工程的人來說，實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)?zāi)鞘遣挥谜f的，都很豐富，但是對(duì)于考試，復(fù)習(xí)時(shí)間總是很緊，天天在工地上忙，根本就沒有時(shí)間看書，雖然那大本大本的書毫不心疼的買了，但是有什么用，都忙不過來看，晚上8、9點(diǎn)才下班回到家誰還有力氣去看書啊。我前年第一次考試的時(shí)候就是這樣，到考試的時(shí)候還是什么都沒準(zhǔn)備，那幾大本指導(dǎo)書也就翻了個(gè)開頭，結(jié)果不用說大家也是知道的。我們建筑這個(gè)行業(yè)，大家都知道考證對(duì)于我們的重要性，去年，我再次報(bào)了名，剛開始的時(shí)候計(jì)劃看書的時(shí)間總是被別的事占去了，更本就沒有時(shí)間看書，可是我心里明白一定要抓緊時(shí)間復(fù)習(xí)了，不然我還是過不了，有一次在工地上有個(gè)前輩說他前年就考過了，當(dāng)聽到這句話的時(shí)候我那個(gè)興奮勁啊就像打了雞血，當(dāng)即以師傅尊稱，向他取經(jīng)，他告訴我他并沒有比別人多花時(shí)間復(fù)習(xí)，而是他用精英特速讀訓(xùn)練軟件訓(xùn)練自己的閱讀速讀，他的看書的速讀比別人快，別人需要20分鐘看完的資料，他只需要5分鐘就能搞定了，他只是用和別人相同的復(fù)習(xí)時(shí)間看了比別人多的書，自然就要考得比別人高了，后來我也買了一套軟件，看書的速讀確實(shí)提高了不少，終于考了個(gè)很理想的分?jǐn)?shù)。從我自己的復(fù)習(xí)經(jīng)驗(yàn)上來說，我只是用了別人不知道的方法，但是我不得不說，看書速讀快了對(duì)考試是真的很有幫助，不僅僅是復(fù)習(xí)的時(shí)候能看更多資料，就是考試的時(shí)候也大大節(jié)省了你閱讀題目的時(shí)間，讓你有更多的時(shí)間來做題目，說實(shí)話，我的一建能過還真的是要多謝這個(gè)軟件了，想過一建的朋友建議也去下載了練習(xí)一下，下載地址也給大家做了個(gè)超鏈接，按住鍵盤左下角Ctrl鍵，然后鼠標(biāo)左鍵點(diǎn)擊本行文字即可連接。我的復(fù)習(xí)資料還有一套是訓(xùn)練題庫，包含有最新題庫、大綱資料、模擬、分析、動(dòng)態(tài)、歷年真題等等各種超強(qiáng)的功能，性價(jià)比超高，是我最想給同仁們推薦的想用的朋友可以到這里下載，我也做了超鏈接，按住鍵盤左下角Ctrl鍵，然后鼠標(biāo)左鍵點(diǎn)擊本行文字即可連接

It?＝Ft-1×i

式中:?It—代表第?t?計(jì)息周期的利息額

Ft-1—代表第（t-1）期末復(fù)利本利和

i—計(jì)息周期復(fù)利利率

而第t期末復(fù)利本利的表達(dá)式如下：

Ft=Ft-1×(1＋i

)

例：數(shù)據(jù)同上例，按復(fù)利計(jì)算，則各年利息和本利和如下表所示。

復(fù)利計(jì)算分析表單位

:

元使用期年初款額年末利息年末本利和年末償還110001000×8%＝8010800210801080×8%＝03×8%＝04×8%＝從兩個(gè)例子可以看出，同一筆借款，在利率和計(jì)息周期均相同的情況下，用復(fù)利計(jì)算出的利息金額比用單利計(jì)算出的利息金額多。且本金越大、利率越高、計(jì)息周期越多時(shí)，兩者差距就越大。

復(fù)利計(jì)算有間斷復(fù)利和連續(xù)復(fù)利之分。

按期

(年、半年、季、月、周、日)

計(jì)算復(fù)利的方法稱為間斷復(fù)利(

即普通復(fù)利

)

按瞬時(shí)計(jì)算復(fù)利的方法稱為連續(xù)復(fù)利。在實(shí)際使用中都采用間斷復(fù)利。

（四)

利息和利率在工程經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的作用

1.

利息和利率是以信用方式動(dòng)員和籌集資金的動(dòng)力

2.

利息促進(jìn)投資者加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)核算

,

節(jié)約使用資金

3.

利息和利率是宏觀經(jīng)濟(jì)管理的重要杠桿

4.

利息與利率是金融企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展的重要條件現(xiàn)金流量圖的繪制

lZlOl012

掌握現(xiàn)金流量圖的繪制

一、現(xiàn)金流量的概念

在考察對(duì)象整個(gè)期間各時(shí)點(diǎn)t上實(shí)際發(fā)生的資金流出或資金流人稱為現(xiàn)金流量

其中:流出系統(tǒng)的資金稱為現(xiàn)金流出,用符號(hào)(CO)t表示

流人系統(tǒng)的資金稱為現(xiàn)金流入,用符號(hào)(CI)t表示

現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出之差稱為凈現(xiàn)金流量,用符號(hào)(CI－CO)t表示。

二、現(xiàn)金流量圖的繪制

現(xiàn)金流量的三要素：

①現(xiàn)金流量的大小(現(xiàn)金流量數(shù)額)；②方向(現(xiàn)金流入或現(xiàn)金流出)；③作用點(diǎn)(現(xiàn)金流量發(fā)生的時(shí)間點(diǎn))

一次支付的終值和現(xiàn)值計(jì)算

lZl01013

掌握等值的計(jì)算

不同時(shí)期、不同數(shù)額但其“價(jià)值等效”的資金稱為等值，又叫等效值。

一、一次支付的終值和現(xiàn)值計(jì)算

一次支付又稱整存整付，是指所分析系統(tǒng)的現(xiàn)金流量，論是流人或是流出，分別在各時(shí)點(diǎn)上只發(fā)生一次，如圖所示。

n

計(jì)息的期數(shù)

P

現(xiàn)值

(

即現(xiàn)在的資金價(jià)值或本金)，資金發(fā)生在(或折算為)

某一特定時(shí)間序列起點(diǎn)時(shí)的價(jià)值

F

終值

(即n

期末的資金值或本利和)，資金發(fā)生在(或折算為)

某一特定時(shí)間序列終點(diǎn)的價(jià)值

(

一

)

終值計(jì)算

(

已知

P

求

F)

一次支付n年末終值

(

即本利和

)F

的計(jì)算公式為：

F＝P（1＋i)n

式中（1＋i)n

稱之為一次支付終值系數(shù)

,

用（F/P,

i,

n）表示，又可寫成

:

F＝P（F/P,

i,

n）。

例

：

某人借款

10000

元

,

年復(fù)利率

i=10%

,

試問

5

年末連本帶利一次需償還若干

解

:

按上式計(jì)算得

:

F＝P（1＋i)n

=10000×（1＋10%)5=

元

(

二

)

現(xiàn)值計(jì)算

(

已知

F

求

P)

P＝F（1＋i)-n

式中（1＋i)-n

稱為一次支付現(xiàn)值系數(shù)

,

用符號(hào)(P/F,

i,

n)表示。式又可寫成:

F＝P（F/P,

i,

n）。

也可叫折現(xiàn)系數(shù)或貼現(xiàn)系數(shù)。

例某人希望5年末有

10000

元資金，年復(fù)利率

i=10%，試問現(xiàn)在需一次存款多少

解

:

由上式得

:

P＝F（1＋i)-n

=

10000×（1＋10%)-5=6209

元

從上可以看出：現(xiàn)值系數(shù)與終值系數(shù)是互為倒數(shù)。建設(shè)工程經(jīng)濟(jì)(一級(jí)建造師)精講班第2講講義等額支付系列的終值、現(xiàn)值、資金回收和償債基金計(jì)算

二、等額支付系列的終值、現(xiàn)值、資金回收和償債基金計(jì)算

A

年金,發(fā)生在

(

或折算為

)

某一特定時(shí)間序列各計(jì)息期末(不包括零期)

的等額資金序列的價(jià)值。

1.

終值計(jì)算

(

已知

A,

求

F)

等額支付系列現(xiàn)金流量的終值為

:

[（1＋i）n－1]/i年稱為等額支付系列終值系數(shù)或年金終值系數(shù)

,

用符號(hào)(F/A，i，n)表示。

公式又可寫成：F=A(F/A，i，n)。

例：若

10

年內(nèi)，每年末存

1000

元，年利率

8%,

問

10

年末本利和為多少

解

:

由公式得：

＝1000×[（1＋8%）10－1]/8%

＝14487

2.

償債基金計(jì)算

(

已知

F,

求

A)

償債基金計(jì)算式為：

i/

[（1＋i）n－1]稱為等額支付系列償債基金系數(shù)，用符號(hào)(A

/F，i，n)表示。

則公式又可寫成：A=F(A

/F，i，n)

例：欲在

5

年終了時(shí)獲得

10000

元，若每年存款金額相等，年利率為10%,

則每年末需存款多少

解

:

由公式

(1Z101013-16)

得

：

＝10000×10%/

[（1＋10%）5－1]

＝1638

元

3.

現(xiàn)值計(jì)算

(

已知

A,

求

P)

[（1＋i）n－1]/i（1＋i）n

稱為等額支付系列現(xiàn)值系數(shù)或年金現(xiàn)值系數(shù)

,

用符號(hào)(P/A，i，n)表示。

公式又可寫成：

P＝A(P/A，i，n)

例：如期望

5

年內(nèi)每年末收回

1000

元，問在利率為

10%

時(shí)，開始需一次投資多少

解

:

由公式得

:

＝1000×[（1＋10%）5－1]/10%（1＋10%）5

＝3790.

8

元

4.

資金回收計(jì)算

(

已知

P,

求

A)

資金回收計(jì)算式為

:

i（1＋i）n

/

[（1＋i）n－1]稱為等額支付系列資金回收系數(shù)，用符號(hào)(A/P，i，n)表示。

則公式又可寫成：A=P(A/P，i，n)

例：若投資10000元，每年收回率為

8%,

在10年內(nèi)收回全部本利，則每年應(yīng)收回多少

解

:

由公式得

:

＝10000×8%×（1＋8%）10/

[（1＋8%）10－1]

＝1490.

3

元

等額還本利息照付系列現(xiàn)金流量的計(jì)算

三、等額還本利息照付系列現(xiàn)金流量的計(jì)算

每年的還款額

At按下式計(jì)算：

At＝PI/n＋PI×i×[1－(t－1)/n]

式中：

At

為第

t

年的還本付息額；PI

為

還款起始年年初的借款金額

例：某借款人向銀行借款

500000

元借款,期限

10

年,年利率為

6%.采用等額還本利息照付方式，問第

5年應(yīng)還本付息金額是多少

解

:

由公式得

:

At＝PI/n＋PI×i×[1－(t－1)/n]

＝500000/10＋500000×6%×[1－(5－1)/10]

＝68000

元

總結(jié)：計(jì)算公式公式名稱已知項(xiàng)欲求項(xiàng)系數(shù)符號(hào)公式一次支付終值PF（F/P，i，n）F=P(1＋i)n一次支付現(xiàn)值FP(P/F，i，n)P=F(1＋i)-n等額支付終值A(chǔ)F(F/A，i，n)F＝A×[(1＋i)n-1]/i償債基金FA(A/F，i，n)A=F×i/[(1＋i)n-1]年金現(xiàn)值PA(P/A，i，n)P=A×[(1＋i)n-1]/[i×(1＋i)n]資金回收AP(A/P，i，n)A=[P×i×(1＋i)n]/[(1＋i)n-1]影響資金等值的因素有三個(gè)：金額的多少、資金發(fā)生的時(shí)間長(zhǎng)短、利率

(

或折現(xiàn)率

)

的大小。

名義利率和有效利率的計(jì)算

lZlOlO14

熟悉名義利率和有效利率的計(jì)算

在復(fù)利計(jì)算中，利率周期通常以年為單位，它可以與計(jì)息周期相同，也可以不同。當(dāng)計(jì)息周期小于一年時(shí)，就出現(xiàn)了名義利率和有效利率。

一、名義利率的計(jì)算

名義利率

r

是指計(jì)息周期利率

i

乘以一年內(nèi)的計(jì)息周期數(shù)

m

所得的年利率。即：r＝i×m

若計(jì)息周期月利率為1%，

則年名義利率為

12%。很顯然

,

計(jì)算名義利率與單利的計(jì)算相同。

二、有效利率的計(jì)算

有效利率是措資金在計(jì)息中所發(fā)生的實(shí)際利率

包括：①計(jì)息周期有效利率；②年有效利率。

1.

計(jì)息周期有效利率

,

即計(jì)息周期利率i:i＝r/m

2.

年有效利率

,

即年實(shí)際利率。

有效利率

ieff

為

:ieff

=（1＋r/m）m－1

有效利率是按照復(fù)利原理計(jì)算的理率

由此可見，有效利率和名義利率的關(guān)系實(shí)質(zhì)上與復(fù)利和單利的關(guān)系一樣。

例：現(xiàn)設(shè)年名義利率

r＝10%,

則年、半年、季、月、日的年有效利率如下表所示。

名義利率與有效利率比較表年名義利率(r)計(jì)息、期年計(jì)息、次數(shù)(m)計(jì)息期利率(i＝r/m)年有效利率（ieff)10%年110%10%半年25%%季4%%月12%%日365%%可以看出，每年計(jì)息周期

m

越多

,

ieff與

r

相差越大；另一方面，名義利率為

10%,

按季度計(jì)息時(shí)

,

按季度利率

%

計(jì)息與按年利率

%

計(jì)

息

,

二者是等價(jià)的。

但應(yīng)注意，對(duì)等額系列流量，只有計(jì)息周期與收付周期一致時(shí)才能按計(jì)息期利率計(jì)算。否則，能用收付周期實(shí)際利率來計(jì)算。例題見教材17頁的【1Z101014-4】建設(shè)工程經(jīng)濟(jì)(一級(jí)建造師)精講班第3講講義1Z101020建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)

對(duì)建設(shè)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)，根據(jù)評(píng)價(jià)的角度、范圍、作用的不同，分為財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)

(

也稱財(cái)務(wù)分析

)

和國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)

(

也稱經(jīng)濟(jì)分析

)

兩個(gè)層次。

1Z101021

掌握財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的內(nèi)容

一、建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的基本內(nèi)容

根據(jù)不同決策的需要，財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)分為融資前分析和融資后分析。

經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目主要分析：項(xiàng)目的盈利能力、償債能力和財(cái)務(wù)生存能力。

非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目應(yīng)主要分析：項(xiàng)目的財(cái)務(wù)生存能力。

(

一

)

項(xiàng)目的盈利能力：其主要分析指標(biāo)包括：項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率和財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值、項(xiàng)目資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、投資回收期、總投資收益率和項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)率。

(

二

)

償債能力：其主要指標(biāo)包括利息備付率、償債備付率和資產(chǎn)負(fù)債率等。

(

三)

財(cái)務(wù)生存能力：分析項(xiàng)目是否有足夠的凈現(xiàn)金流量維持正常運(yùn)營(yíng)，以實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)可持續(xù)性。

財(cái)務(wù)可持續(xù)性：首先體現(xiàn)在有足夠大的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量。

其次各年累計(jì)盈余資金不應(yīng)出現(xiàn)負(fù)值。

若出現(xiàn)負(fù)值，應(yīng)進(jìn)行短期借款，同時(shí)分析該短期借款的年份長(zhǎng)短和數(shù)額大小，進(jìn)一步判斷項(xiàng)目的財(cái)務(wù)生存能力。

二、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)方法

(

一

)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的基本方法

財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的基本方法包括：①確定性評(píng)價(jià)方法；②不確定性評(píng)價(jià)方法。

(

二

)

按評(píng)價(jià)方法的性質(zhì)分類

按評(píng)價(jià)方法的性質(zhì)不同

,

財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)分為：①定量分析

；②定性分析。

在項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中，應(yīng)堅(jiān)持定量分析與定性分析相結(jié)合，以定量分析為主的原則。

(

三

)

按評(píng)價(jià)方法是否考慮時(shí)間因素分類

對(duì)定量分析，按其是否考慮時(shí)間因素又可分為：①靜態(tài)分析；②動(dòng)態(tài)分析。

在項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中，應(yīng)堅(jiān)持動(dòng)態(tài)分析與靜態(tài)分析相結(jié)合，以動(dòng)態(tài)分析為主的原則。

(

四

)

按評(píng)價(jià)是否考慮融資分類

財(cái)務(wù)分析可分為：

1.

融資前分析

融資前分析排除融資方案變化的影響，從項(xiàng)目投資總獲利能力的角度，考察項(xiàng)目方案設(shè)計(jì)的合理性。在項(xiàng)目建議書階段，可只進(jìn)行融資前分析。

2.

融資后分析

融資后分析應(yīng)以融資前分析和初步的融資方案為基礎(chǔ)，考察項(xiàng)目在擬定融資條件下的盈利能力、償債能力和財(cái)務(wù)生存能力，判斷項(xiàng)目方案在融資條件下的可行性。融資后的盈利能力分析也應(yīng)包括動(dòng)態(tài)分析和靜態(tài)分析。

動(dòng)態(tài)分析包括下列兩個(gè)層次

:

一是項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析；二是投資各方現(xiàn)金流量分析。

(

五

)

按項(xiàng)目評(píng)價(jià)的時(shí)間分類

按項(xiàng)目評(píng)價(jià)的時(shí)間可分為：

①事前評(píng)價(jià)：是在建設(shè)項(xiàng)目實(shí)施前投資決策階段所進(jìn)行的評(píng)價(jià)。

②事中評(píng)價(jià)：亦稱跟蹤評(píng)價(jià)，是在項(xiàng)目建設(shè)過程中所進(jìn)行的評(píng)價(jià)。

③事后評(píng)價(jià)：亦稱項(xiàng)目后評(píng)價(jià)，是在項(xiàng)目建設(shè)投入生產(chǎn)并達(dá)到正常生產(chǎn)能力后的總結(jié)評(píng)價(jià)。

三、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的程序

(

一

)

熟悉建設(shè)項(xiàng)目的基本情況；

(

二

)

收集、整理和計(jì)算有關(guān)技術(shù)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)資料與參數(shù)；

(

三

)

根據(jù)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)資料編制各基本財(cái)務(wù)報(bào)表；

(

四

)

財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)。

四、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)方案

(

一

)

獨(dú)立型方案

獨(dú)立型方案是指方案間互不干擾、在經(jīng)濟(jì)上互不相關(guān)的方案，即這些方案是彼此獨(dú)立無關(guān)的，選擇或放棄其中一個(gè)方案，

并不影響其他方案的選擇。

對(duì)獨(dú)立方案的評(píng)價(jià)選擇，其實(shí)質(zhì)就是在

“做

”與

“不做”之間進(jìn)行選擇。因此，獨(dú)立方案在經(jīng)濟(jì)上是否可接受，

取決于方案自身的經(jīng)濟(jì)性，即方案的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)是否達(dá)到或超過了預(yù)定的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)或水平。

這種對(duì)方案自身的經(jīng)濟(jì)性的檢驗(yàn)叫做“絕對(duì)經(jīng)濟(jì)效果檢驗(yàn)”，

若方案通過了絕對(duì)經(jīng)濟(jì)效果檢驗(yàn)，就認(rèn)為方案在經(jīng)濟(jì)上是可行的。

(

二

)

互斥型方案

互斥型方案又稱排他型方案，在若干備選方案中，各個(gè)方案彼此可以相互代替，具有排他性，選擇其中任何一個(gè)方案，則其他方案必然被排斥。

互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)包含兩部分內(nèi)容：

一是考察各個(gè)方案自身經(jīng)濟(jì)效果最優(yōu)，即進(jìn)行絕對(duì)經(jīng)濟(jì)效果檢驗(yàn)；

二是考察哪個(gè)方案相對(duì)經(jīng)濟(jì)效果最優(yōu)，即進(jìn)行相對(duì)經(jīng)濟(jì)效果檢驗(yàn)。

通常缺一不可，只有在眾多互斥方案中必須選擇其中之一時(shí)才可單獨(dú)進(jìn)行相對(duì)經(jīng)濟(jì)效果檢驗(yàn)。

五、項(xiàng)目計(jì)算期

財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的項(xiàng)目計(jì)算期：是指財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中為進(jìn)行動(dòng)態(tài)分析所設(shè)定的期限，包括建設(shè)期和運(yùn)營(yíng)期。

(一)

建設(shè)期：是指項(xiàng)目從資金正式投入開始到項(xiàng)目建成投產(chǎn)為止所需要的時(shí)間。

(二)

運(yùn)營(yíng)期：運(yùn)營(yíng)期分為投產(chǎn)期和達(dá)產(chǎn)期兩個(gè)階段。lZ101022掌握財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的構(gòu)成財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的構(gòu)成確定性分析盈利能力分析靜態(tài)分析投資收益率R總投資收益率資本金凈利潤(rùn)率靜態(tài)投資回收期Pt動(dòng)態(tài)分析財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率FIRR財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值FNPV財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率FNPVR動(dòng)態(tài)投資回收期Pt’償債能力分析借款償還期Id利息備付率ICR償債備付率DSCR資產(chǎn)負(fù)債率流動(dòng)比率速動(dòng)比率不確定性分析盈虧平衡分析BEP敏感性分析lZlOl023

掌握影響基準(zhǔn)收益率的因素

一、基準(zhǔn)收益率的概念

基準(zhǔn)收益率也稱基準(zhǔn)折現(xiàn)率，是企業(yè)或行業(yè)投資者以動(dòng)態(tài)的觀點(diǎn)所確定的、可接受的投資方案最低標(biāo)準(zhǔn)的收益水平。

二、基準(zhǔn)收益率的測(cè)定

（一）政府投資項(xiàng)目以及按政府要求進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的建設(shè)項(xiàng)目：采用的行業(yè)財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率。

（二）企業(yè)投資建設(shè)項(xiàng)目：選用行業(yè)財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率。

（三）境外投資的建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率的測(cè)定，應(yīng)首先考慮國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)因素。

（四）投資者自行測(cè)定項(xiàng)目的最低可接受財(cái)務(wù)收益率。應(yīng)除考慮行業(yè)財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率外，還包括：

①資金成本：是為取得資金使用權(quán)所支付的費(fèi)用，主要包括籌資費(fèi)和資金使用費(fèi)。

②機(jī)會(huì)成本：是指投資者將有限的資金用于擬建項(xiàng)目而放棄的其他投資機(jī)會(huì)所能獲得的最大收益。

顯然，基準(zhǔn)收益率應(yīng)不低于單位資金成本和單位投資的機(jī)會(huì)成本。表達(dá)式如下：

ic≥i1=max{單位資金成本，單位投資機(jī)會(huì)成本}

③

投資風(fēng)險(xiǎn)i2

一般說來，從客觀上看，資金密集項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)高于勞動(dòng)密集項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)；資產(chǎn)專用性強(qiáng)的高于資產(chǎn)通用性強(qiáng)的；以降低生產(chǎn)成本為目的的低于以擴(kuò)大產(chǎn)量、擴(kuò)大市場(chǎng)份額為目的的。

從主觀上看，資金雄厚的投資主體的風(fēng)險(xiǎn)低于資金拮據(jù)者。適當(dāng)考慮風(fēng)險(xiǎn)貼補(bǔ)率i2以提高i值。

④通貨膨脹i3：是指由于貨幣

(

這里指紙幣

)

的發(fā)行量超過商品流通所需要的貨幣量而引起的貨幣貶值和物價(jià)上漲的現(xiàn)象。

通貨膨脹以通貨膨脹率來表示，通貨膨脹率主要表現(xiàn)為物價(jià)指數(shù)的變化，即通貨膨脹率約等于物價(jià)指數(shù)變化率。

綜上分析，投資者自行測(cè)定項(xiàng)目基準(zhǔn)收益率可確定如下：

若按當(dāng)年價(jià)格預(yù)估項(xiàng)目現(xiàn)金流量：ic=(1+i1)(1+i2)(1+i3)—1≈i1+

i2+

i3；

若按基年不變價(jià)格預(yù)估項(xiàng)目現(xiàn)金流量：ic=(1+i1)(1+i2)—1≈i1+

i2；

確定基準(zhǔn)收益率的基礎(chǔ)是資金成本和機(jī)會(huì)成本，而投資風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹則是必須考慮的影響因素。

下列項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)較大，在確定最低可接受財(cái)務(wù)收益率時(shí)可適當(dāng)調(diào)整提高其取值：

1.

項(xiàng)目投入物屬緊缺資源的項(xiàng)目；

2.

項(xiàng)目技人物大部分需要進(jìn)口的項(xiàng)目；

3.

項(xiàng)目產(chǎn)出物大部分用于出口的項(xiàng)目；

4.

國(guó)家限制或可能限制的項(xiàng)目；

5.

國(guó)家優(yōu)惠政策可能終止的項(xiàng)目；

6.

建設(shè)周期長(zhǎng)的項(xiàng)目；

7.

市場(chǎng)需求變化較快的項(xiàng)目；

8.

競(jìng)爭(zhēng)激烈領(lǐng)域的項(xiàng)目；

9.

技術(shù)壽命較短的項(xiàng)目；

10.

債務(wù)資金比例高的項(xiàng)目；

11.

資金來源單一且存在資金提供不穩(wěn)定因素的項(xiàng)目；

12.

在國(guó)外投資的項(xiàng)目；

13.

自然災(zāi)害頻發(fā)地區(qū)的項(xiàng)目；

14.

研發(fā)新技術(shù)的項(xiàng)目等。

(

五

)

基準(zhǔn)收益率的測(cè)定方法可采用：資本資產(chǎn)定價(jià)模型法、加權(quán)平均資金成本法、典型項(xiàng)目模擬法和德爾菲專家調(diào)查法等方法。建設(shè)工程經(jīng)濟(jì)(一級(jí)建造師)精講班第4講講義lZlOl024

掌握財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值指標(biāo)的計(jì)算

一、概念

財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）是指用一個(gè)預(yù)定的基準(zhǔn)收益率

(

或設(shè)定的折現(xiàn)率

)

ic分別把整個(gè)計(jì)算期間內(nèi)各年所發(fā)生的凈現(xiàn)金流量都折現(xiàn)到投資方案開始實(shí)施時(shí)的現(xiàn)值之和。財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值是評(píng)價(jià)項(xiàng)目盈利能力的絕對(duì)指標(biāo)。財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值計(jì)算公式為

：

FNPV＝

式中FNPV——財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值；

(CI－CO)t——第t年的凈現(xiàn)金流量（應(yīng)注意“＋”、“－”號(hào)）；

ic——基準(zhǔn)收益率

n——方案計(jì)算周期

二、判別準(zhǔn)則

當(dāng)

FNPV＞0

時(shí)，說明該方案除了滿足基準(zhǔn)收益率要求的盈利之外，還能得到超額收益，換句話說方案現(xiàn)金流人的現(xiàn)值和大于現(xiàn)金流出的現(xiàn)值和，該方案有收益，故該方案財(cái)務(wù)上可行。

當(dāng)

FNPV＝0

時(shí)，說明該方案基本能滿足基準(zhǔn)收益率要求的盈利水平，即方案現(xiàn)金流入的現(xiàn)值正好抵償方案現(xiàn)金流出的現(xiàn)

值，該方案財(cái)務(wù)上還是可行的。

當(dāng)

FNPV＜0時(shí)，說明該方案不能滿足基準(zhǔn)收益率要求的盈利水平，即方案收益的現(xiàn)值不能抵償支出的現(xiàn)值，該方案財(cái)務(wù)上不可行。

例：

當(dāng)ic=5%時(shí)，F(xiàn)NPV＝－100＋110（1＋5%）-1

＞0

當(dāng)ic=10%時(shí)，F(xiàn)NPV＝－100＋110（1＋10%）-1＝0

當(dāng)ic=15%時(shí)，F(xiàn)NPV＝－100＋110（1＋15%）-1＜0

三、優(yōu)劣

財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)是：考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，并全面考慮了項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)現(xiàn)金流量的時(shí)間分布的狀況；經(jīng)濟(jì)意義明確直觀，能夠直接以貨幣額表示項(xiàng)目的盈利水平；判斷直觀。

不足之處是：

①必須首先確定一個(gè)符合經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)的基準(zhǔn)收益率，而基準(zhǔn)收益率的確定往往是比較困難的；

②在互斥方案評(píng)價(jià)時(shí)，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值必須慎重考慮互斥方案的壽命，如果互斥方案壽命不等，必須構(gòu)造一個(gè)相同的分析期限，才能進(jìn)行各個(gè)方案之間的比選；

③財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值也不能真正反映項(xiàng)目投資中單位投資的使用效率；

④不能直接說明在項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期間各年的經(jīng)營(yíng)成果；

⑤沒有給出該投資過程確切的收益大小，不能反映項(xiàng)目投資中單位投資的回收速度。

IZl01025

掌握財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率指標(biāo)的計(jì)算

一、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值函數(shù)

財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的大小與折現(xiàn)率的高低有直接的關(guān)系，即財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值是折現(xiàn)率的函數(shù)。其表達(dá)式如下：

FNPV（i）＝工程經(jīng)濟(jì)中常規(guī)投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值函數(shù)曲線在其定義域

(

即－l＜i＜＋∞

)

內(nèi)

(

對(duì)大多數(shù)工程經(jīng)濟(jì)實(shí)際問題來說是0≤i＜＋∞)

，隨著折現(xiàn)率的逐漸增大，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值由大變小，由正變負(fù)。

常規(guī)現(xiàn)金流量投資方案：即在計(jì)算期內(nèi)，開始時(shí)有支出而后才有收益，且方案的凈現(xiàn)金流量序列的符號(hào)只改變一次的現(xiàn)金流量的投資方案。

FNPV

與

i

之間的關(guān)系一般如圖所示。

二、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的概念

對(duì)常規(guī)投資項(xiàng)目，財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率其實(shí)質(zhì)就是使投資方案在計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值累計(jì)等于零時(shí)的折現(xiàn)率。其數(shù)學(xué)表達(dá)式為：

FNPV(FIRR)＝＝0

式中FIRR——財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率。

內(nèi)部收益率的經(jīng)濟(jì)含義是投資方案占用的尚未回收資金的獲利能力，是項(xiàng)目到計(jì)算期末正好將未收回的資金全部收回來的折現(xiàn)率。它取決于項(xiàng)目?jī)?nèi)部，反映項(xiàng)目自身的盈利能力，值越高，方案的經(jīng)濟(jì)性越好。

財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率不是初始投資在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的盈利率，因而它不僅受項(xiàng)目初始投資規(guī)模的影響，而且受項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年凈收益大小的影響。

三、判斷

若FIRR≥ic，則項(xiàng)目/方案在經(jīng)濟(jì)上可以接受；

若FIRR＜ic，則項(xiàng)目/方案在經(jīng)濟(jì)上應(yīng)予拒絕。

項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、項(xiàng)目資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率和投資各方財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率可有不同判別基準(zhǔn)。

四、優(yōu)劣

財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率

(FIRR)

指標(biāo)考慮了資金的時(shí)間價(jià)值以及項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況，不僅能反映投資過程的收益程度，而且

FIRR

的大小不受外部參數(shù)影響，完全取決于項(xiàng)目投資過程凈現(xiàn)金流量系列的情況。這種項(xiàng)目?jī)?nèi)部決定性，使它在應(yīng)用中具有一個(gè)顯著的優(yōu)點(diǎn)，即避免了像財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值之類的指標(biāo)那樣需事先確定基準(zhǔn)收益率這個(gè)難題，而只需要知道基準(zhǔn)收益率的大致范圍即可。

不足的是財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率計(jì)算比較麻煩，對(duì)于具有非常規(guī)現(xiàn)金流量的項(xiàng)目來講，其財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率在某些情況下甚至不存在或存在多個(gè)內(nèi)部收益率。

五、

FIRR

與

FNPV

比較

對(duì)于獨(dú)立常規(guī)投資方案，通過對(duì)比FNPV與FIRR的定義式，我們能得到以下結(jié)論：

對(duì)于同一個(gè)項(xiàng)目，當(dāng)其FIRR≥ic時(shí)，必然有FNPV≥0；當(dāng)其FIRR＜ic時(shí)，則FNPV＜0。即：對(duì)于獨(dú)立常規(guī)投資方案，用FIRR與FNPV評(píng)價(jià)的結(jié)論是一致的；

FNPV

指標(biāo)計(jì)算簡(jiǎn)便，顯示出了項(xiàng)目現(xiàn)金流量的時(shí)間分配，但得不出投資過程收益程度大小，且受外部參數(shù)

(ic)

的影響。

FIRR

指標(biāo)計(jì)算較為麻煩，但能反映投資過程的收益程度，而FIRR的大小不受外部參數(shù)影響,完全取決于投資過程現(xiàn)金流量。

lZl0l026

掌握財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率指標(biāo)的計(jì)算

財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率

(FNPVR)是指項(xiàng)目財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值與項(xiàng)目總投資現(xiàn)值之比，其經(jīng)濟(jì)含義是單位投資現(xiàn)值所能帶來的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值，是一個(gè)考察項(xiàng)目單位投資盈利能力的指標(biāo)。常用財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率作為財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的輔助評(píng)價(jià)指標(biāo)。

財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率

(FNPVR)

計(jì)算式如下：

式中Ip——投資現(xiàn)值

It——第t年投資額

k——投資年數(shù)

（P/F，ic，t）——現(xiàn)值系數(shù)

對(duì)于獨(dú)立方案FNPVR≥0，方案才能接受。對(duì)于多方案評(píng)價(jià)，將FNPVR＜0的方案淘汰，余下的方案將FNPV、投資額與FNPVR結(jié)合進(jìn)行選擇。

而且在評(píng)價(jià)時(shí)應(yīng)注意以下幾點(diǎn)：

1計(jì)算投資現(xiàn)值與財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的研究期應(yīng)一致，即財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的研究期是n期，則投資現(xiàn)值也是研究期為

n

期的投資；

2計(jì)算投資現(xiàn)值與財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的折現(xiàn)率應(yīng)一致；

3應(yīng)當(dāng)注意直接用財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率比較方案所得的結(jié)論與用財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值比較方案所得的結(jié)論并不總是一致的。

在有明顯的資金總量限制時(shí)，且項(xiàng)目占用資金遠(yuǎn)小于資金總擁有量時(shí)，以財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率進(jìn)行方案選優(yōu)是正確的，否則應(yīng)將

FNPVR

與投資額、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值結(jié)合選擇方案。

【例

lZlOl026

】計(jì)算財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值

(FNPV)

、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率

(FIRR)

和財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率

(FNPVR).（見教材30頁）建設(shè)工程經(jīng)濟(jì)(一級(jí)建造師)精講班第5講講義lZlOl027

掌握投資收益率指標(biāo)的計(jì)算

一、概念

投資收益率是衡量投資方案獲利水平的評(píng)價(jià)指標(biāo)，它是投資方案建成投產(chǎn)達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力后一個(gè)正常生產(chǎn)年份的年凈收益額與方案投資的比率。

它表明投資方案在正常生產(chǎn)年份中，單位投資每年所創(chuàng)造的年凈收益額。對(duì)生產(chǎn)期內(nèi)各年的凈收益額變化幅度較大的方案，可計(jì)算生產(chǎn)期年平均凈收益額與投資的比率。

其計(jì)算公式為

：

式中R——投資收益率；

A——年凈收益額或年平均收益額；

I——總投資（包括建設(shè)投資、建設(shè)期貸款利息和流動(dòng)資金）。

二、判別準(zhǔn)則

將計(jì)算出的投資收益率（R)

與所確定的基準(zhǔn)投資收益率（Rc)

進(jìn)行比較:

若R≥Rc，則方案可以考慮接受；

若R＜Rc，則方案是不可行的。

三、應(yīng)用式

根據(jù)分析的目的不同，投資收益率又具體分為：

(

一

)

總投資收益率

(ROI)

表示總投資的盈利水平，按下式計(jì)算：

式中

EBIT——項(xiàng)目正常年份的年息稅前利潤(rùn)或運(yùn)營(yíng)期內(nèi)年平均息稅前利潤(rùn)；

TI——項(xiàng)目總投資

(

包括建設(shè)投資、建設(shè)期貸款利息和全部流動(dòng)資金

)。

總投資收益率高于同行業(yè)的收益參考值，表明用總投資收益率表示的項(xiàng)目盈利能力滿足要求。

(

二

)

項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)率

(ROE)

項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)率表示項(xiàng)目資本金的盈利水平，按下式計(jì)算：

式中

NP——項(xiàng)目正常年份的年凈利潤(rùn)或運(yùn)營(yíng)期內(nèi)年平均凈利潤(rùn)；

EC——項(xiàng)目資本金。

項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)率高于同行業(yè)的凈利潤(rùn)率參考值，表明用項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)率表示的項(xiàng)目盈利能力滿足要求。

【例

lZlOl027】計(jì)算項(xiàng)目的總投資利潤(rùn)率和資本金利潤(rùn)率。（見教材32頁）

對(duì)于工程建設(shè)方案而言，若總投資收益率或資本金凈利潤(rùn)率高于同期銀行利率，適度舉債是有利的。反之，過高的負(fù)債比率將損害企業(yè)和投資者的利益。

所以總投資收益率或資本金凈利潤(rùn)率指標(biāo)不僅可以用來衡量工程建設(shè)方案的獲利能力，還可以作為工程建設(shè)籌資決策參考的依據(jù)。

四、優(yōu)劣

投資收益率（R）指標(biāo)經(jīng)濟(jì)意義明確、直觀，計(jì)算簡(jiǎn)便，在一定程度上反映了投資效果的優(yōu)劣

,

可適用于各種投資規(guī)模。

不足的是沒有考慮投資收益的時(shí)間因素，忽視了資金具有時(shí)間價(jià)值的重要性；指標(biāo)的計(jì)算主觀隨意性太強(qiáng)，正常生產(chǎn)年份的選擇比較困難，其確定帶有一定的不確定性和人為因素。其主要用在工程建設(shè)方案制定的早期階段或研究過程，且計(jì)算期較短、不具備綜合分析所需詳細(xì)資料的方案，尤其適用于工藝簡(jiǎn)單而生產(chǎn)情況變化不大的工程建設(shè)方案的選擇和投資經(jīng)濟(jì)效果的評(píng)價(jià)。

lZlOl028

掌握投資回收期指標(biāo)的計(jì)算

項(xiàng)目投資回收期也稱返本期，是反映項(xiàng)目投資回收能力的重要指標(biāo)，分為靜態(tài)投資回收期和動(dòng)態(tài)投資回收期。

一、靜態(tài)投資回收期

(

一

)

概念

項(xiàng)目靜態(tài)投資回收期

(Pt)

是在不考慮資金時(shí)間價(jià)值的條件下，以項(xiàng)目的凈收益回收其總投資

(

包括建設(shè)投資和流動(dòng)資金

)

所需要的時(shí)間，一般以年為單位。

項(xiàng)目投資回收期宜從項(xiàng)目建設(shè)開始年算起，若從項(xiàng)目投產(chǎn)開始年算起，應(yīng)予以特別注明。

從建設(shè)開始年算起，投資回收期計(jì)算公式如下：

式中Pt——靜態(tài)投資回收期；

（CI-CO）t——第t年凈現(xiàn)金流量。

(

二

)

應(yīng)用式

具體計(jì)算又分以下兩種情況

:

1.

當(dāng)項(xiàng)目建成投產(chǎn)后各年的凈收益

(

即凈現(xiàn)金流量

)

均相同時(shí)，靜態(tài)投資回收期的計(jì)算公式如下：

式中

I——總投資；

A——每年的凈收益，即

A＝(CI

–

CO）t。

由于年凈收益不等于年利潤(rùn)額，所以投資回收期不等于投資利潤(rùn)率的倒數(shù)。

【例lZlOl028-1】見教材34頁

注意：

Pt＝I/A＝500/100＝5年。那么在第五年收回來了嗎

此公式對(duì)于當(dāng)年投資當(dāng)年就有收益時(shí)可直接用，否則應(yīng)指的是從投產(chǎn)期開始算的投資回收期。如不作特殊說明再次計(jì)算基礎(chǔ)上加上建設(shè)期。

2.

當(dāng)項(xiàng)目建成投產(chǎn)后各年的凈收益不相同時(shí)，靜態(tài)投資回收期可根據(jù)累計(jì)凈現(xiàn)金流量求得,

也就是在項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表中累計(jì)凈現(xiàn)金流量由負(fù)值變?yōu)榱愕臅r(shí)點(diǎn)。其計(jì)算公式為：

Pt=（累計(jì)凈現(xiàn)金流量出現(xiàn)正值的年份－1）＋（上一年累計(jì)凈現(xiàn)金流量的絕對(duì)值/當(dāng)年凈現(xiàn)金流量）

【例lZlOl028-2】計(jì)算該項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期。見教材34—35頁

(

三

)

判別準(zhǔn)則（Pc為基準(zhǔn)投資回收期）

若Pt≤Pc，則方案可以考慮接受；

若Pt≥Pc，則方案是不可行的。建設(shè)工程經(jīng)濟(jì)(一級(jí)建造師)精講班第6講講義lZlOl028

掌握投資回收期指標(biāo)的計(jì)算2-3

二、動(dòng)態(tài)投資回收期

(

一

)

概念

動(dòng)態(tài)投資回收期是把項(xiàng)目各年的凈現(xiàn)金流量按基準(zhǔn)收益率折成現(xiàn)值之后，再來推算投資回收期，這是它與靜態(tài)投資回收期的根本區(qū)別。

動(dòng)態(tài)投資回收期就是累計(jì)現(xiàn)值等于零時(shí)的年份。其計(jì)算表達(dá)式為：

式中

——?jiǎng)討B(tài)投資回收期；

ic——基準(zhǔn)收益率。

(

二

)

計(jì)算（實(shí)際計(jì)算中根據(jù)項(xiàng)目的現(xiàn)金流量表中的凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值，用下列近似公式計(jì)算）

＝（累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值出現(xiàn)正值的年份－1）＋（上一年累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的絕對(duì)值/當(dāng)年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值）

【例lZlOl028-3】計(jì)算該項(xiàng)目的動(dòng)態(tài)投資回收期。見教材35頁

(

三

)

判別準(zhǔn)則

Pt’≤Pc（項(xiàng)目壽命期）時(shí)，說明項(xiàng)目（或方案）是可行的

Pt’＞Pc時(shí)，則項(xiàng)目（或方案）不可行，應(yīng)予拒絕

動(dòng)態(tài)投資回收期一般要比靜態(tài)投資回收期長(zhǎng)些。注意動(dòng)態(tài)投資回收期、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值和財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率之間的關(guān)系：（n＝Pc）

Pt’＜n，則FNPV＞0，F(xiàn)IRR＞ic

Pt’＝n，則FNPV＝0，F(xiàn)IRR＝ic

Pt’＞n，則FNPV＜0，F(xiàn)IRR＜ic

三、投資回收期指標(biāo)的優(yōu)劣

投資回收期指標(biāo)容易理解，計(jì)算也比較簡(jiǎn)便，項(xiàng)目投資回收期在一定程度上顯示了資本的周轉(zhuǎn)速度。顯然，資本周轉(zhuǎn)速度愈快，回收期愈短，風(fēng)險(xiǎn)愈小，項(xiàng)目抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)。

但不足的是投資回收期

(

包括靜態(tài)和動(dòng)態(tài)投資回收期

)

沒有全面地考慮投資方案整個(gè)計(jì)算期內(nèi)現(xiàn)金流量，即只考慮回收之前的效果，不能反映投資回收之后的情況，故無法準(zhǔn)確衡量方案在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)效果。它只能作為輔助評(píng)價(jià)指標(biāo)。

lZlOl029

掌握償債能力指標(biāo)的計(jì)算

債務(wù)清償能力評(píng)價(jià)，一定要分析債務(wù)資金的融資主體的清償能力，而不是“項(xiàng)目”的清償能力。對(duì)于企業(yè)融資項(xiàng)目，應(yīng)以項(xiàng)目所依托的整個(gè)企業(yè)作為債務(wù)清償能力的分析主體。

一、償債資金來源

根據(jù)國(guó)家現(xiàn)行財(cái)稅制度的規(guī)定

,

貸款還本的資金來源主要包括：

①可用于歸還借款的利潤(rùn)；

②固定資產(chǎn)折舊；

③無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)攤銷費(fèi)；

④其他還款資金來源。

(

一

)

利潤(rùn)：一般應(yīng)是提取了盈余公積金、公益金后的未分配利潤(rùn)。如果需要向股東支付股利，那么還應(yīng)從未分配利潤(rùn)中扣除分配給投資者的利潤(rùn)。

(

二

)

固定資產(chǎn)折舊。

(

三

)

無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)攤銷費(fèi)。

(

四

)

其他還款資金

：這是指按有關(guān)規(guī)定可以用減免的營(yíng)業(yè)稅金來作為償還貸款的資金來源。進(jìn)行預(yù)測(cè)時(shí)，如果沒有明確的依據(jù)，可以暫不考慮。

二、還款方式及還款順序

(

一

)

國(guó)外(含境外)

借款的還款方式

采用等額還本付息，或等額還本、利息照付兩種方法。

(

二

)

國(guó)內(nèi)借款的還款方式

一般情況下，按照先貸先還、后貸后還，

利息高的先還、利息低的后還的順序歸還國(guó)內(nèi)借款。

三、償債能力分析

償債能力指標(biāo)主要有：

①借款償還期；②利息備付率；③償債備付率；④資產(chǎn)負(fù)債率；⑤流動(dòng)比率；⑥速動(dòng)比率。

(

一

)

借款償還期

1.

概念

借款償還期，是指根據(jù)國(guó)家財(cái)稅規(guī)定及投資項(xiàng)目的具體財(cái)務(wù)條件，以可作為償還貸款的項(xiàng)目收益

(

利潤(rùn)、折舊、攤銷費(fèi)及其他收益

)

來償還項(xiàng)目投資借款本金和利息所需要的時(shí)間。借款償還期的計(jì)算式如下：

式中

Pd——借款償還期

（從借款開始年計(jì)算；當(dāng)從技產(chǎn)年算起時(shí)，應(yīng)予注明)；

Id

——投資借款本金和利息

(不包括已用自有資金支付的部分)

之和；

Rp——第t年可用于還款的利潤(rùn)；

D——第t年可用于還款的折舊和攤銷費(fèi)；

Ro——第t年可用于還款的其它收益；

Rr——第t年企業(yè)留利。

2.

計(jì)算

其具體推算公式如下：

Pd＝（借款償還后出現(xiàn)盈余的年份－1）＋（當(dāng)年應(yīng)償還款額/當(dāng)年可用于還款的收益額）

【例

lZlOl029-1】計(jì)算該項(xiàng)目的借款償還期。見教材38頁

3.

判別準(zhǔn)則

借款償還期滿足貸款機(jī)構(gòu)的要求期限時(shí)，即認(rèn)為項(xiàng)目是有借款償債能力的。

借款償還期指標(biāo)適用于那些不預(yù)先給定借款償還期限，且按最大償還能力計(jì)算還本付息的項(xiàng)目；它不適用于那些預(yù)先給定借款償還期的項(xiàng)目。對(duì)于預(yù)先給定借款償還期的項(xiàng)目，應(yīng)采用利息備付率和償債備付率指標(biāo)分析項(xiàng)目的償債能力。

借款償還期指標(biāo)主要是以項(xiàng)目為研究對(duì)象。

(

二

)

利息備付率

(ICR)

1.

概念

利息備付率也稱已獲利息倍數(shù)，指項(xiàng)目在借款償還期內(nèi)各年可用于支付利息的息稅前利潤(rùn)

(EBIT)

與當(dāng)期應(yīng)付利息

(PI)

的比值。其表達(dá)式為：

利息備付率（ICR）＝稅息前利潤(rùn)（EBIT）

/計(jì)入總成本費(fèi)用的應(yīng)付利息（PI）

息稅前利潤(rùn)（EBIT）即：利潤(rùn)總額與計(jì)入總成本費(fèi)用的利息費(fèi)用之和。

2.

判別準(zhǔn)則

利息備付率應(yīng)分年計(jì)算，它表示使用項(xiàng)目稅息前利潤(rùn)償付利息的保證倍率。對(duì)于正常經(jīng)營(yíng)的項(xiàng)目，利息備付率應(yīng)當(dāng)大于1，否則，表示項(xiàng)目的付息能力保障程度不足。尤其是當(dāng)利息備付率低于

1

時(shí)，表示項(xiàng)目沒有足夠資金支付利息，償債風(fēng)險(xiǎn)很大。

根據(jù)我國(guó)企業(yè)歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)分析，一般情況下，利息備付率不宜低于2。

(

三

)

償債備付率

(DSCR)

1.

概念

償債備付率指項(xiàng)目在借款償還期內(nèi)，各年可用于還本付息的資金

(EBITDA-TAX)

與當(dāng)期應(yīng)還本付息金額

(PD)

的比值。其表達(dá)式為：

償債備付率(DSCR)＝（息稅前利潤(rùn)+折舊+攤銷-企業(yè)所得稅）/當(dāng)年還本付息金額

式中EBITDA

——息稅前利潤(rùn)加折舊和攤銷

TAX

——企業(yè)所得稅

2.

判別準(zhǔn)則

償債備付率應(yīng)分年計(jì)算

,

它表示可用于還本付息的資金償還借款本息的保證倍率。正常情況應(yīng)當(dāng)大于1。

根據(jù)我國(guó)企業(yè)歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)分析，一般情況下，償債備付率不宜低于

。

【例

lZlOl029-2】計(jì)算利息備付率和償債備付率。見教材40頁建設(shè)工程經(jīng)濟(jì)(一級(jí)建造師)精講班第8講講義敏感性分析的內(nèi)容

lZlO1033

熟悉敏感性分析

在建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中，有些因素可能僅發(fā)生較小幅度的變化就能引起經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)發(fā)生大的變動(dòng)；

而另一類些因素即使發(fā)生了較大幅度的變化，對(duì)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響也不是太大。我們將前一類因素稱為敏感性因素，后一類因素稱為非敏感性因素。

一、敏感性分析的內(nèi)容

敏感性分析就是通過分析、預(yù)測(cè)項(xiàng)目主要不確定因素的變化對(duì)項(xiàng)目評(píng)價(jià)指標(biāo)

(

如財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值等

)

的影響，

從中找出敏感因素，確定評(píng)價(jià)指標(biāo)對(duì)該因素的敏感程度和項(xiàng)目對(duì)其變化的承受能力。

敏感性分析有單因素敏感性分析和多因素敏感性分析兩種。

單因素敏感性分析是對(duì)單一不確定因素變化對(duì)方案經(jīng)濟(jì)效果的影響進(jìn)行分析，即假設(shè)各個(gè)不確定性因素之間相互獨(dú)立，

每次只考察一個(gè)因素，其他因素保持不變，以分析這個(gè)可變因素對(duì)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響程度和敏感程度。為了找出關(guān)鍵的敏感性因素，通常只進(jìn)行單因素敏感性分析。

多因素敏感性分析是假設(shè)兩個(gè)或兩個(gè)以上互相獨(dú)立的不確定因素同時(shí)變化時(shí)，分析這些變化的因素對(duì)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響程度和敏感程度。

二、單因素敏感性分析的步驟

(

一

)確定分析指標(biāo)

1如果主要分析方案狀態(tài)和參數(shù)變化對(duì)方案投資回收快慢的影響，則可選用投資回收期作為分析指標(biāo)；

2如果主要分析產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)對(duì)方案超額凈收益的影響，則可選用凈現(xiàn)值作為分析指標(biāo)；

3如果主要分析投資大小對(duì)方案資金回收能力的影響，則可選用內(nèi)部收益率指標(biāo)等；

4如果在機(jī)會(huì)研究階段，主要是對(duì)項(xiàng)目的設(shè)想和鑒別，確定投資方向和投資機(jī)會(huì)，可選用靜態(tài)的評(píng)價(jià)指標(biāo)，常采用的指標(biāo)是投資收益率和投資回收期。

5如果在初步可行性研究和可行性研究階段，經(jīng)濟(jì)分析指標(biāo)則需選用動(dòng)態(tài)的評(píng)價(jià)指標(biāo)，常用凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率，通常還輔之以投資回收期。

(

二

)

選擇需要分析的不確定性因素

在選擇需要分析的不確定性因素時(shí)主要考慮以下兩條原則：

第一

，預(yù)計(jì)這些因素在其可能變動(dòng)的范圍內(nèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響較大；

第二

，對(duì)在確定性經(jīng)濟(jì)分析中采用該因素的數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性把握不大。

1從收益方面來看，主要包括產(chǎn)銷量與銷售價(jià)格、匯率；

2從費(fèi)用方面來看，包括成本

(

特別是變動(dòng)成本

)

、建設(shè)投資、流動(dòng)資金占用、折現(xiàn)率、匯率；

3從時(shí)間方面來看，包括項(xiàng)目建設(shè)期、生產(chǎn)期。

(

三

)

分析每個(gè)不確定性因素的波動(dòng)程度及其對(duì)分析指標(biāo)可能帶來的增減變化情況

(

四

)

確定敏感性因素

可以通過計(jì)算敏感度系數(shù)和臨界點(diǎn)來判斷。

1.

敏感度系數(shù)（相對(duì)測(cè)定法）：就是用評(píng)價(jià)指標(biāo)的變化率除以不確定因素的變化率。

計(jì)算公式為：

SAF＝

（△A/A）/（△F/F）

SAF＞O，表示評(píng)價(jià)指標(biāo)與不確定性因素同方向變化

SAF＜O，表示評(píng)價(jià)指標(biāo)與不確定性因素反方向變化。

︱SAF︱越大，表明評(píng)價(jià)指標(biāo)

A

對(duì)于不確定性因素

F

越敏感；反之，則不敏感。

敏感度系數(shù)提供了各不確定性因素變動(dòng)率與評(píng)價(jià)指標(biāo)變動(dòng)率之間的比例，但不能直接顯示變化后評(píng)價(jià)指標(biāo)的值。為了彌補(bǔ)這種不足，有時(shí)需要編制敏感分析表，列示各因素變動(dòng)率及相應(yīng)的評(píng)價(jià)指標(biāo)值，列表法的缺點(diǎn)是不能連續(xù)表示變量之間的關(guān)系，為此人們又設(shè)計(jì)了敏感分析圖。

圖中直線反映不確定性因素不同變化水平時(shí)所對(duì)應(yīng)的評(píng)價(jià)指標(biāo)值。每一條直線的斜率反映經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)對(duì)該不確定性因素的敏感程度，斜率越大敏感度越高。一張圖可以同時(shí)反映多個(gè)因素的敏感性分析結(jié)果。

2.

臨界點(diǎn)（絕對(duì)測(cè)定法）

臨界點(diǎn)是指項(xiàng)目允許不確定性因素向不利方向變化的極限值。超過極限，項(xiàng)目的效益指標(biāo)將不可行。

臨界點(diǎn)可用臨界點(diǎn)百分比或者臨界值分別表示某一變量的變化達(dá)到一定的百分比或者一定數(shù)值時(shí)，項(xiàng)目的效益指標(biāo)將從可行轉(zhuǎn)變?yōu)椴豢尚小?/p>

采用圖解法時(shí)，每條直線與判斷基準(zhǔn)線的相交點(diǎn)所對(duì)應(yīng)的橫坐標(biāo)上不確定性因素變化率即為該因素的臨界點(diǎn)。

如果某因素可能出現(xiàn)的變動(dòng)幅度超過最大允許變動(dòng)幅度

,

則表明該因素是方案的敏感因素。

，

(

五

)

選擇方案

如果進(jìn)行敏感性分析的目的是對(duì)不同的項(xiàng)目

(

或某一項(xiàng)目的不同方案

)

進(jìn)行選擇

,

一般應(yīng)選擇敏感程度小、承受風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)、可靠性大的項(xiàng)目或方案。

【例

lZ101033

】敏感性分析。見教材49頁

敏感分析的優(yōu)缺點(diǎn)：

敏感性分析在一定程度上對(duì)不確定性因素的變動(dòng)對(duì)項(xiàng)目投資效果的影響做了定量的描述，有助于搞清項(xiàng)目對(duì)不確定性因素的不利變動(dòng)所能容許的風(fēng)險(xiǎn)程度，有助于鑒別何者是敏感因素，從而把調(diào)查研究的重點(diǎn)集中在那些敏感因素上，或者針對(duì)敏感因素制定出管理和應(yīng)變對(duì)策，以達(dá)到盡量減少風(fēng)險(xiǎn)、增加決策可靠性的目的。

敏感性分析也有其局限性，它主要依靠分析人員憑借主觀經(jīng)驗(yàn)來分析判斷，難免存在片面性。也不能說明不確定性因素發(fā)生變動(dòng)的可能性是大還是小。建設(shè)工程經(jīng)濟(jì)(一級(jí)建造師)精講班第7講講義不確定性的分析內(nèi)容

不確定性和風(fēng)險(xiǎn)的區(qū)別：

風(fēng)險(xiǎn)是指不利事件發(fā)生的可能性，其中不利事件發(fā)生的概率是可以計(jì)量的

。

不確定性是指人們?cè)谑孪戎恢浪扇⌒袆?dòng)的所有可能后果，而不知道它

們出現(xiàn)的可能性，或者兩者均不知道，只能對(duì)兩者做些粗略的估計(jì)，因此不確定性是難以計(jì)量的。

一、不確定性因素產(chǎn)生的原因

1所依據(jù)的基本數(shù)據(jù)的不足或者統(tǒng)計(jì)偏差；

2預(yù)測(cè)方法的局限，預(yù)測(cè)的假設(shè)不準(zhǔn)確，但與選用預(yù)測(cè)方法無關(guān)；

3未來經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化；

4技術(shù)進(jìn)步；

5無法以定量來表示的定性因素的影響；

6其他外部影響因素，如政府政策的變化，新的法律、法規(guī)的頒布，國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化。

二、不確定性分析內(nèi)容

不確定性分析就是根據(jù)擬建項(xiàng)目的具體情況，分析各種外部條件發(fā)生變化或者測(cè)算數(shù)據(jù)誤差對(duì)方案經(jīng)濟(jì)效果的影響程度，以估計(jì)項(xiàng)目可能承擔(dān)不確定性的風(fēng)險(xiǎn)及其承受能力，確定項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上的可靠性，并采取相應(yīng)的對(duì)策力爭(zhēng)把風(fēng)險(xiǎn)減低到最小限度。

三、不確定性分析的方法

常用的不確定性分析方法有：盈虧平衡分析、敏感性分析。

（一）盈虧平衡分析

盈虧平衡分析也稱量本利分析，就是將項(xiàng)目投產(chǎn)后的產(chǎn)銷量作為不確定因素，通過計(jì)算企業(yè)或項(xiàng)目的盈虧平衡點(diǎn)的產(chǎn)銷量，據(jù)此分析判斷不確定性因素對(duì)方案經(jīng)濟(jì)效果的影響程度，說明方案實(shí)施的風(fēng)險(xiǎn)大小及項(xiàng)目承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力。盈虧平衡分析不能揭示產(chǎn)生項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的根源。

根據(jù)生產(chǎn)成本及銷售收入與產(chǎn)銷量之間是否呈線性關(guān)系，盈虧平衡分析又可分為：線性盈虧平衡分析、非線性盈虧平衡分析。

線性盈虧平衡分析的前提條件如下：

1生產(chǎn)量等于銷售量；

2產(chǎn)銷量變化，單位可變成本不變，總生產(chǎn)成本是產(chǎn)銷量的線性函數(shù)；

3產(chǎn)銷量變化，銷售單價(jià)不變，銷售收入是產(chǎn)銷量的線性函數(shù)；

4只生產(chǎn)單一產(chǎn)品或者生產(chǎn)多種產(chǎn)品，

但可以換算為單一產(chǎn)品計(jì)算，不同產(chǎn)品的生產(chǎn)負(fù)荷率的變化應(yīng)保持一致。

(

二

)

敏感性分析

敏感性分析法則是分析各種不確定性因素發(fā)生增減變化時(shí)，對(duì)財(cái)務(wù)或經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響，并計(jì)算敏感度系數(shù)和臨界點(diǎn)，找出敏感因素。

一般來講，盈虧平衡分析只適用于項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)，而敏感性分析則可同時(shí)用于財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)。

盈虧平衡分析方法

lZl0l032

掌握盈虧平衡分析方法

一、總成本與固定成本、可變成本

根據(jù)成本費(fèi)用與產(chǎn)量的關(guān)系可以將總成本費(fèi)用分解為：固定成本、可變成本和半可變

(

或半固定

)

成本。

(

一

)

固定成本

固定成本是指在一定的產(chǎn)量范圍內(nèi)不受產(chǎn)品產(chǎn)量及銷售量影響的成本。如工資及福利費(fèi)

(

計(jì)件工資除外

)

、折舊費(fèi)、

修理費(fèi)、無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)攤銷費(fèi)。借款利息視為固定成本。

(

二

)

可變成本

固定成本是隨產(chǎn)品產(chǎn)量及銷售量的增減而成正比例變化的各項(xiàng)成本，如原材料、燃料、動(dòng)力費(fèi)、包裝費(fèi)和計(jì)件工資。

(

三

)

半可變

(

或半固定

)

成本

半可變

(

或半固定

)

成本是指介于固定成本和可變成本之間，隨產(chǎn)量增長(zhǎng)而增長(zhǎng)，但不成正比例變化的成本，如與生產(chǎn)批量有關(guān)的某些消耗性材料費(fèi)用，工模具費(fèi)及運(yùn)輸費(fèi)。

二、量本利模型

成本、產(chǎn)銷量和利潤(rùn)的關(guān)系的數(shù)學(xué)模型表達(dá)形式為：

利潤(rùn)＝銷售收入－總成本或

B＝pQ－CvQ－CF－T×Q

式中B

——表示利潤(rùn)；

p——表示單位產(chǎn)品售價(jià)；

Q——表示產(chǎn)銷量；

T——表示單位產(chǎn)品銷售稅金及附加；

Cv——表示單位產(chǎn)品變動(dòng)成本；

CF——表示固定總成本。

三、基本的量本利圖

銷售收入線與總成本線的交點(diǎn)是盈虧平衡點(diǎn)

(BEP)，也叫保本點(diǎn)。

項(xiàng)目盈虧平衡點(diǎn)

(BEP)

的表達(dá)形式有多種?？梢杂媒^對(duì)值表示，如以實(shí)物產(chǎn)銷量、

單位產(chǎn)品售價(jià)、單位產(chǎn)品的可變成本、年固定總成本以及年銷售收入等表示的盈虧平衡點(diǎn)；也可以用相對(duì)值表示，如以生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點(diǎn)。其中以產(chǎn)銷量和生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點(diǎn)應(yīng)用最為廣泛。

四、產(chǎn)銷量

(

工程量

)

盈虧平衡分析的方法

就單一產(chǎn)品企業(yè)來說

，

盈虧臨界點(diǎn)的計(jì)算就是使利潤(rùn)

B=0，即可導(dǎo)出以產(chǎn)銷量表示的盈虧平衡點(diǎn)

BEP（Q)，其計(jì)算式如下：

BEP（Q）=

CF

/（p－Cv－T）=CF/[p(1-r)-C]

【例

lZlO1032-1】求盈虧平衡點(diǎn)的產(chǎn)銷量。見教材45頁

五、生產(chǎn)能力利用率盈虧平衡分析的方法

生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點(diǎn)

BEP（%)，是指盈虧平衡點(diǎn)產(chǎn)銷量占企業(yè)正常產(chǎn)銷量的比重。在項(xiàng)目評(píng)價(jià)中，一般用設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力表示正常生產(chǎn)量。

BEP（%）=

BEP（Q）/

Qd×100%=CF/(Sn-CV-T)

×100%

BEP（Q)=BEP（%)×Qd

即產(chǎn)銷量

(

工程量

)

表示的盈虧平衡點(diǎn)等于生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點(diǎn)乘以設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力。

【例

lZl01032-2】計(jì)算生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點(diǎn)。見教材46頁

【例

lZlOl032-3】見教材46頁

六、盈虧平衡分析的優(yōu)缺點(diǎn)：

盈虧平衡點(diǎn)反映了項(xiàng)目對(duì)市場(chǎng)變化的適應(yīng)能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。盈虧平衡點(diǎn)越低，達(dá)到此點(diǎn)的盈虧平衡產(chǎn)銷量就越少，項(xiàng)目投產(chǎn)后的盈利的可能性越大，適應(yīng)市場(chǎng)變化的能力越強(qiáng)，抗風(fēng)險(xiǎn)能力也越強(qiáng)。

但是盈虧平衡分析不能揭示產(chǎn)生項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的根源。建設(shè)工程經(jīng)濟(jì)(一級(jí)建造師)精講班第9講講義lZl0l040掌握財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表的分類

lZl0l040

財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表的分類與構(gòu)成要素

本目?jī)?nèi)容重點(diǎn)是財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量及其主要構(gòu)成

掌握財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量的分類、構(gòu)成及其基本要素

lZl0l041

掌握財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表的分類

建設(shè)項(xiàng)目現(xiàn)金流量表具體內(nèi)容隨項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的范圍和經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法不同，一般分為：財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表、國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益費(fèi)用流量表。

財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表按其評(píng)價(jià)的角度不同分為：

①項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表

②項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表

③投資各方現(xiàn)金流量表

④財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表。

一、項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表

項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表是以項(xiàng)目為一獨(dú)立系統(tǒng)進(jìn)行設(shè)置的。它將項(xiàng)目建設(shè)所需的總投資作為計(jì)算基礎(chǔ)，通過項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表可計(jì)算項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率和投資回收期等評(píng)價(jià)指標(biāo)。反映項(xiàng)目的獲利能力。

二、項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表

項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表是從項(xiàng)目法人

(

或投資者整體

)

角度出發(fā)，以項(xiàng)目資本金作為計(jì)算的基礎(chǔ)，用以計(jì)算資本金內(nèi)部收益率，反映投資者權(quán)益投資的獲利能力。

三、投資各方現(xiàn)金流量表

投資各方現(xiàn)金流量表是分別從各個(gè)投資者的角度出發(fā)，以投資者的出資額作為計(jì)算的基礎(chǔ)

，用以計(jì)算投資各方收益率。

四、財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表

財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表反映項(xiàng)目計(jì)算期各年的投資、融資及經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流入和流出，用于計(jì)算累計(jì)盈余資金，分析項(xiàng)目的財(cái)務(wù)生存能力。

lZl0l042

掌握財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表的構(gòu)成要素

構(gòu)成經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量的基本要素包括：營(yíng)業(yè)收入、投資、經(jīng)營(yíng)成本、稅金。

一、營(yíng)業(yè)收入

(

一

)營(yíng)業(yè)收入是指項(xiàng)目建成投產(chǎn)后各年銷售產(chǎn)品或提供服務(wù)所獲得的收入。即：

營(yíng)業(yè)收入＝產(chǎn)品銷售量

(

或服務(wù)量

)×產(chǎn)品單價(jià)

(

或服務(wù)單價(jià)

)

1產(chǎn)品年銷售量

(

或服務(wù)量

)

的確定

根據(jù)企業(yè)的設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力和各年的運(yùn)營(yíng)負(fù)荷確定年產(chǎn)量

(

服務(wù)量

)。為計(jì)算簡(jiǎn)便，年生產(chǎn)量即為年銷售量。

2產(chǎn)品

(

或服務(wù)

)

價(jià)格的選擇

產(chǎn)品價(jià)格一般采用出廠價(jià)格，即：產(chǎn)品出廠價(jià)格＝目標(biāo)市場(chǎng)價(jià)格一運(yùn)雜費(fèi)

對(duì)于供出口的產(chǎn)品，應(yīng)先按國(guó)際目標(biāo)市場(chǎng)價(jià)格扣減海外運(yùn)雜費(fèi)并考慮其他因素影響后，確定離岸價(jià)格，然后換算為出廠價(jià)格；如果其銷售價(jià)格選擇離岸價(jià)格，則應(yīng)同時(shí)將由項(xiàng)目到口岸的運(yùn)雜費(fèi)計(jì)人成本。

(

二

)

補(bǔ)貼收入

包括：先征后返的增值稅、定額補(bǔ)貼、財(cái)政扶持給予的其他形式的補(bǔ)貼。不包括企業(yè)取得的、用于購(gòu)建或以其他方式形成長(zhǎng)期資產(chǎn)的與資產(chǎn)相關(guān)的政府補(bǔ)助。

補(bǔ)貼收入同營(yíng)業(yè)收入一樣，應(yīng)列入項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表、項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表和財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表。

二、投資

建設(shè)項(xiàng)目評(píng)價(jià)中的總投資是：建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動(dòng)資金之和

(

一

)

建設(shè)投資

建設(shè)投資是指項(xiàng)目按擬定建設(shè)規(guī)模

(

分期建設(shè)項(xiàng)目為分期建設(shè)規(guī)模

)、產(chǎn)品方案、建設(shè)內(nèi)容進(jìn)行建設(shè)所需的投入。

(

二

)

建設(shè)期利息

建設(shè)期利息系指籌措債務(wù)資金時(shí)在建設(shè)期內(nèi)發(fā)生并按規(guī)定允許在投產(chǎn)后計(jì)入固定資產(chǎn)原值的利息，即資本化利息。

建設(shè)期利息包括銀行借款和其他債務(wù)資金的利息，以及融資中發(fā)生的手續(xù)費(fèi)、承諾費(fèi)、管理費(fèi)、信貸保險(xiǎn)費(fèi)等其他融資費(fèi)用。

分期建成投產(chǎn)的項(xiàng)目，應(yīng)按各期投產(chǎn)時(shí)間分別停止借款費(fèi)用的資本化，此后發(fā)生的借款利息應(yīng)計(jì)人總成本費(fèi)用。

(

三

)

流動(dòng)資金

流動(dòng)資金系指運(yùn)營(yíng)期內(nèi)長(zhǎng)期占用并周轉(zhuǎn)使用的營(yíng)運(yùn)資金

,

不包括運(yùn)營(yíng)中需要的臨時(shí)性營(yíng)運(yùn)資金。在項(xiàng)目壽命期結(jié)束時(shí)，投入的流動(dòng)資金應(yīng)予以回收。

流動(dòng)資金是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的差額。

流動(dòng)資產(chǎn)的構(gòu)成要素一般包括存貨、庫存現(xiàn)金、應(yīng)收賬款和預(yù)付賬款；流動(dòng)負(fù)債的構(gòu)成要素一般只考慮應(yīng)付賬款和預(yù)收賬款。

(

四

)

項(xiàng)目資本金

1項(xiàng)目資本金的特點(diǎn)

項(xiàng)目資本金

(

即項(xiàng)目權(quán)益資金

)

是指在建設(shè)項(xiàng)目總投資中，由投資者認(rèn)繳的出資額，對(duì)建設(shè)項(xiàng)日來說是非債務(wù)性資金，項(xiàng)目法人不承擔(dān)這部分資金的任何利息和債務(wù)；投資者可按其出資的比例依法享有所有者權(quán)益，也可轉(zhuǎn)讓其出資，但一般不得以任何方式抽回。

項(xiàng)目資本金主要強(qiáng)調(diào)的是作為項(xiàng)目實(shí)體而不是企業(yè)所注冊(cè)的資金。

2項(xiàng)目資本金的出資方式可以是現(xiàn)金

,

也可以是實(shí)物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)、土地使用權(quán)、資源開采權(quán)作價(jià)出資以及企業(yè)未分配利潤(rùn)以及從稅后利潤(rùn)提取的公積金

,

以工業(yè)產(chǎn)權(quán)和非專利

技術(shù)作價(jià)出資的比例一般不超過項(xiàng)目資本金總額的

20%(

經(jīng)特別批準(zhǔn)

,

部分高新技術(shù)企業(yè)

可以達(dá)到

30%

以上

)

。

3項(xiàng)目資本金的來源渠道和籌措方式

根據(jù)項(xiàng)目融資主體的特點(diǎn)按下列要求進(jìn)行選擇：既有法人融資項(xiàng)目的新增資本金可通過原有股東增資擴(kuò)股、吸收新股東投資、發(fā)行股票、政府投資等渠道和方式籌措。

新設(shè)法人融資項(xiàng)目的資本金可通過股東直接投資、發(fā)行股票、政府投資等方式籌措。

政府投資資金，包括各級(jí)政府的財(cái)政預(yù)算內(nèi)資金、國(guó)家批準(zhǔn)的各種專項(xiàng)建設(shè)基金、統(tǒng)借國(guó)外貸款、土地批租收入、地方政府按規(guī)定收取的各種費(fèi)用及其他預(yù)算外資金等。

政府投資主要用于關(guān)系國(guó)家安全和市場(chǎng)不能有效配置資源的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)領(lǐng)域，包括加強(qiáng)公益性和公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，保護(hù)和改善生態(tài)環(huán)境，

促進(jìn)欠發(fā)達(dá)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展，推進(jìn)科技進(jìn)步和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化。

對(duì)政府投資資金，國(guó)家根據(jù)資金來源、項(xiàng)目性質(zhì)和調(diào)控需要，分別采取直接投資、資本金注入、投資補(bǔ)助、轉(zhuǎn)貸和貸款貼息等方式，并按項(xiàng)目安排使用。

對(duì)投入的政府投資資金，應(yīng)根據(jù)資金投入的不同情況進(jìn)行不同的處理：

①全部使用政府直接投資的項(xiàng)目，一般為非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目，不需要進(jìn)行融資方案分析。

②以資本金注入方式投入的政府投資資金，在項(xiàng)目評(píng)價(jià)中應(yīng)視為權(quán)益資金。

③以投資補(bǔ)貼、貸款貼息等方式投入的政府投資資金，對(duì)具體項(xiàng)目來說，既不屬于權(quán)益資金，也不屬于債務(wù)資金，在項(xiàng)目評(píng)價(jià)中應(yīng)視為一般現(xiàn)金流入

(

補(bǔ)貼收入

)

。

④以轉(zhuǎn)貸方式投入的政府投資資金

(

統(tǒng)借國(guó)外貸款

)，在項(xiàng)目評(píng)價(jià)中應(yīng)視為債務(wù)資金。

(

五

)

項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表中投資借款的處理

在項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表中投資只計(jì)項(xiàng)目資本金，投資借款不作為現(xiàn)金流入，但借款本金的償還及利息支付則計(jì)入現(xiàn)金流出。

(

六

)

維持運(yùn)營(yíng)投資在現(xiàn)金流量表中將其作為現(xiàn)金流出，參與內(nèi)部收益率等指標(biāo)的計(jì)算。同時(shí)，也應(yīng)反映在財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表中，參與財(cái)務(wù)生存能力分析。

三、經(jīng)營(yíng)成本

(

一

)

總成本

總成本費(fèi)用＝外購(gòu)原材料、燃料及動(dòng)力費(fèi)十工資及福利費(fèi)十修理費(fèi)十折舊費(fèi)十?dāng)備N費(fèi)十財(cái)務(wù)費(fèi)用

(

利息支出

)

十其他費(fèi)用

1外購(gòu)原材料、燃料及動(dòng)力價(jià)格是在選定價(jià)格體系下的預(yù)測(cè)價(jià)格，該價(jià)格應(yīng)按到廠價(jià)格計(jì)，并考慮運(yùn)輸及倉(cāng)儲(chǔ)損耗；

2工資及福利費(fèi)：通常包括職工工資、獎(jiǎng)金、津貼和補(bǔ)貼，

職工福利費(fèi)，以及醫(yī)療保險(xiǎn)費(fèi)、養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)、失業(yè)保險(xiǎn)費(fèi)、工傷保險(xiǎn)費(fèi)、生育保險(xiǎn)費(fèi)等社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)和住房公積金中由職工個(gè)人繳付的部分；

3修理費(fèi)可直接按固定資產(chǎn)原值

(

扣除所含的建設(shè)期利息

)

或折舊額的一定百分?jǐn)?shù)估算；

4折舊費(fèi)固定資產(chǎn)折舊費(fèi)；

5攤銷費(fèi)：

無形資產(chǎn)從開始使用之日起，在有效使用期限內(nèi)平均攤?cè)氤杀尽o形資產(chǎn)的攤銷一般采用平均年限法，不計(jì)殘值；

其他資產(chǎn)的攤銷可以采用平均年限法，不計(jì)殘值，攤銷年限應(yīng)注意符合稅法的要求。

6利息支出估算包括長(zhǎng)期借款利息、流動(dòng)資金借款利息和短期借款利息三部分。需要引起注意的是，在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期利息是可以進(jìn)人總成本的，因而每年計(jì)算的利息不再參與以后各年利息的計(jì)算。

7其他費(fèi)用包括其他制造費(fèi)用、其他管理費(fèi)用和其他營(yíng)業(yè)費(fèi)用這三項(xiàng)費(fèi)用，系指制造費(fèi)用、管理費(fèi)用和營(yíng)業(yè)費(fèi)用中分別扣除工資及福利費(fèi)、折舊費(fèi)、攤銷費(fèi)、修理費(fèi)以后的其余部分，應(yīng)計(jì)入生產(chǎn)總成本費(fèi)用的其他所有費(fèi)用。產(chǎn)品出口退稅和減免稅項(xiàng)目按規(guī)定不能抵扣的進(jìn)項(xiàng)稅額也可包括在內(nèi)。

(

二

)

經(jīng)營(yíng)成本

主要用于項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的現(xiàn)金流量分析。

經(jīng)營(yíng)成本作為項(xiàng)目現(xiàn)金流量表中運(yùn)營(yíng)期現(xiàn)金流出的主體部分，是從投資方案本身考察的，在一定期間

(

通常為一年

)

內(nèi)由于生產(chǎn)

和銷售產(chǎn)品及提供服務(wù)而實(shí)際發(fā)生的現(xiàn)金支出。按下式計(jì)算：

經(jīng)營(yíng)成本＝總成本費(fèi)用－折舊費(fèi)－攤銷費(fèi)－利息支出

或經(jīng)營(yíng)成本＝外購(gòu)原材料、燃料及動(dòng)力費(fèi)＋工資及福利費(fèi)+

修理費(fèi)

+

其他費(fèi)用

經(jīng)營(yíng)成本與融資方案無關(guān)。

四、稅金

項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中涉及的稅費(fèi)

1從銷售收入中扣除的營(yíng)業(yè)稅金及附加和增值稅。營(yíng)業(yè)稅金及附加包括營(yíng)業(yè)稅、資源稅、消費(fèi)稅、土地增值稅、城市維護(hù)建設(shè)稅及教育費(fèi)附加。增值稅是價(jià)外稅，納稅人交稅，最終由消費(fèi)者負(fù)擔(dān)，因此與納稅人的經(jīng)營(yíng)成本和經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)無關(guān)。

2計(jì)人總成本費(fèi)用的進(jìn)口材料的關(guān)稅、房產(chǎn)稅、土地使用稅、車船使用稅和印花稅。

3計(jì)入建設(shè)投資的引進(jìn)技術(shù)、設(shè)備材料的關(guān)稅和固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅。

4從利潤(rùn)中扣除的所得稅。建設(shè)工程經(jīng)濟(jì)(一級(jí)建造師)精講班第10講講義1Z101050掌握建設(shè)項(xiàng)目周期

1Z101050

基本建設(shè)前期工作內(nèi)容

基本建設(shè)的每個(gè)建設(shè)項(xiàng)目都是從醞釀、構(gòu)想開始，通過可行性研究決策之后，進(jìn)入項(xiàng)目設(shè)計(jì)和施工階段，

直至竣工驗(yàn)收，交付使用或生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)。

lZlOl051

掌握建設(shè)項(xiàng)目周期

建設(shè)項(xiàng)目周期是指建設(shè)項(xiàng)目從投資意向開始到投資終結(jié)的全過程

。

一、建設(shè)項(xiàng)目周期的階段劃分及其工作內(nèi)容

(

一

)

建設(shè)項(xiàng)目決策階段

(

通常也稱為項(xiàng)目建設(shè)前期工作階段

)

1投資意向；

2市場(chǎng)研究與投資機(jī)會(huì)分析；

市場(chǎng)研究與投資機(jī)會(huì)分析著重點(diǎn)是投資環(huán)境分析，目的和作用是鑒別投資方向，選擇建設(shè)項(xiàng)目。

3項(xiàng)目建議書；（投資機(jī)會(huì)分析結(jié)果的書面表達(dá)）

4初步可行性研究；

初步可行性研究并不是必不可少的，與可行性研究的主要差別是在它們所獲得的資料的詳盡程度不同。就內(nèi)容來說，初步可行性研究與可行性研究基本是一致的，只不過前者較為粗略，后者較為詳盡。初步可行性研究的著重點(diǎn)是項(xiàng)目建設(shè)的必要性和項(xiàng)目建設(shè)的可能性。（大中型項(xiàng)目機(jī)會(huì)研究數(shù)據(jù)不足時(shí)，必須進(jìn)行初步可行性研究）

5可行性研究

(

又稱詳細(xì)可行性研究

)

；（投資人可委托工程咨詢公司和工程設(shè)計(jì)機(jī)構(gòu)承擔(dān)）

6建設(shè)項(xiàng)目決策；

上述

6

項(xiàng)工作是一種分析論證性質(zhì)的工作，主要解決的是項(xiàng)目選擇問題。

(

二

)

建設(shè)項(xiàng)目設(shè)計(jì)階段

1初步設(shè)計(jì)；

2投資準(zhǔn)備；

3技術(shù)設(shè)計(jì)；（特殊項(xiàng)目和重大項(xiàng)目必須進(jìn)行技術(shù)設(shè)計(jì)）

4施工圖設(shè)計(jì)；

上述

4

項(xiàng)工作主要是確定擬定項(xiàng)目具體方案，是選擇和設(shè)計(jì)實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目投資構(gòu)想的優(yōu)化實(shí)施方案的過程。

我國(guó)對(duì)于一般項(xiàng)目進(jìn)行兩階段設(shè)計(jì)，即工程的初步設(shè)計(jì)和施工圖設(shè)計(jì)。

對(duì)重大項(xiàng)目和技術(shù)上比較復(fù)雜而又缺乏設(shè)計(jì)經(jīng)驗(yàn)的項(xiàng)目，在初步設(shè)計(jì)后還增加了技術(shù)設(shè)計(jì)。

(

三

)

建設(shè)項(xiàng)目施工階段

1施工組織設(shè)計(jì)；

2施工準(zhǔn)備；

3組織施工；

4生產(chǎn)準(zhǔn)備，一般包括：組織準(zhǔn)備、技術(shù)準(zhǔn)備、物資準(zhǔn)備；（主要由投資者承擔(dān)）

5.

竣工驗(yàn)收；

上述

5

項(xiàng)工作是一種具體的資源組合性質(zhì)工作，其主要任務(wù)是在確定性約束條件下優(yōu)化實(shí)施過程。

(

四

)

投資項(xiàng)目總結(jié)評(píng)價(jià)階段

1投產(chǎn)運(yùn)營(yíng)和投資回收；

2投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)。

上述兩項(xiàng)工作是一種總結(jié)評(píng)價(jià)性質(zhì)工作

,

甚至可以說是依托于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程的一種分析研究工作。

二、建設(shè)項(xiàng)目周期各階段對(duì)投資的影響

(

一

)

建設(shè)項(xiàng)目決策階段對(duì)投資的影響

項(xiàng)目決策階段的基本特征是智力化或稱知識(shí)密集性。在項(xiàng)目決策結(jié)果沒有得出之前，一般不會(huì)進(jìn)行土地、材料、設(shè)備等要素投入，這表明在項(xiàng)目決策階段，工作成本對(duì)投資影響極小，對(duì)要素成本不構(gòu)成影響。

項(xiàng)目決策階段的產(chǎn)出是決策結(jié)果，對(duì)項(xiàng)目投資和使用功能具有決定性影響。

(

二

)

建設(shè)項(xiàng)目設(shè)計(jì)階段對(duì)投資的影響

項(xiàng)目設(shè)計(jì)階段的基本特征是智力和技術(shù)的雙重性。項(xiàng)目規(guī)劃設(shè)計(jì)階段，工作成本對(duì)投資影響較小，要成本是一個(gè)重要控制因素。

項(xiàng)目設(shè)計(jì)階段的產(chǎn)出是用圖紙表示的具體設(shè)計(jì)方案。對(duì)項(xiàng)目投資和使用功能具有重要影響。

(

三

)

建設(shè)項(xiàng)目施工階段對(duì)投資的影響

項(xiàng)目施工階段的基本特征是資金和勞動(dòng)的雙重性。成本已經(jīng)成為項(xiàng)目投資的重要影響因素。

項(xiàng)目施工階段的產(chǎn)出就是投資活動(dòng)的最終成果——投資產(chǎn)品。由于投資的主要因素在此之前已基本確定下來

,

所以這個(gè)階段對(duì)產(chǎn)出的影響