杜邦財(cái)務(wù)分析系統(tǒng)與管理思索

杜邦財(cái)務(wù)分析系統(tǒng)與管理思索

杜邦財(cái)務(wù)分析體系以權(quán)益凈利率為起點(diǎn),逐步分解,涉及利潤率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)負(fù)債比率等等多種財(cái)務(wù)比率及資產(chǎn)、負(fù)債、利潤、費(fèi)用、所有者權(quán)益科目,直觀簡明地反映出企業(yè)的償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力及其相互間的關(guān)系。[1]通過杜邦財(cái)務(wù)分析體系原理,可以了解到多種財(cái)務(wù)信息,給企業(yè)管理帶來有益的幫助。

一、發(fā)現(xiàn)問題,提出改進(jìn)措施

和其他財(cái)務(wù)分析方法一樣,杜邦財(cái)務(wù)分析體系最突出的作用表現(xiàn)在事后的財(cái)務(wù)分析上。根據(jù)企業(yè)一定時(shí)期收集到的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和其他內(nèi)外部信息,對分析期的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營效果進(jìn)行分析,可以發(fā)現(xiàn)經(jīng)營過程中存在的問題,據(jù)以采取措施加以調(diào)整改進(jìn)。這些問題最終都會反映在杜邦財(cái)務(wù)分析體系中的一個(gè)或者若干個(gè)財(cái)務(wù)比率的異常變化上?；I資結(jié)構(gòu)。企業(yè)的籌資結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種資金來源的構(gòu)成比例。企業(yè)資金來源最基本的兩類是自有資金和借貸資金。在杜邦財(cái)務(wù)分析體系中,權(quán)益乘數(shù)受這兩種資金比例的影響,借貸資金比例越大,權(quán)益乘數(shù)越大。在資產(chǎn)凈利率不變的情況下,權(quán)益報(bào)酬的乘數(shù)效應(yīng)越明顯,即在資產(chǎn)凈利率不變的條件下,企業(yè)的權(quán)益報(bào)酬率下降,則只能有一個(gè)原因,那就是籌資結(jié)構(gòu)變動(dòng)所致,企業(yè)就應(yīng)該進(jìn)一步分析籌資方面存在的問題。評價(jià)企業(yè)最佳籌資結(jié)構(gòu)的標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)該是權(quán)益報(bào)酬率最大化或資本成本最小化。銷售與成本費(fèi)用控制。杜邦財(cái)務(wù)分析體系中,銷售收入直接影響著資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率,成本的高低直接影響著銷售凈利率,也間接影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率又影響著資產(chǎn)凈利率,最終影響權(quán)益報(bào)酬率。因此,要想提高銷售凈利率,必須一方面提高銷售收入,另一方面降低各種成本費(fèi)用,這樣才能使凈利潤的增長高于銷售收入的增長,從而使銷售凈利率得到提高。風(fēng)險(xiǎn)控制。企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)從大的方面可分為經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)又包含盈利能力風(fēng)險(xiǎn)、償債能力風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)與銷售量成反比例關(guān)系,因此企業(yè)為了降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn),必須擴(kuò)大銷售量。如果權(quán)益報(bào)酬率下降的原因是銷售量下降所致,企業(yè)就必須考慮降低投資力度,壓縮生產(chǎn)規(guī)模,以適當(dāng)控制經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。從負(fù)債資金引起的股東收益可變性來看,由于負(fù)債資金成本是固定的,當(dāng)資產(chǎn)息稅前收益率高于負(fù)債資金成本時(shí),負(fù)債越大,權(quán)益乘數(shù)越大,股東權(quán)益報(bào)酬率就越高;反之,股東權(quán)益報(bào)酬率就越低。從負(fù)債引起的償債能力的不確定性來看,在企業(yè)經(jīng)營不善時(shí),過高的借貸資金比例會導(dǎo)致企業(yè)不能按時(shí)償還負(fù)債,有時(shí)被迫變賣資產(chǎn),這是導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)的最直接的原因。一般來說,企業(yè)的權(quán)益報(bào)酬率低于同期銀行貸款利息時(shí),企業(yè)就必須認(rèn)真分析財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),及時(shí)采取措施降低這種風(fēng)險(xiǎn)。

二、為企業(yè)制定計(jì)劃、編制預(yù)算提供依據(jù)

杜邦財(cái)務(wù)分析體系在企業(yè)計(jì)劃和預(yù)算管理方面的作用,主要是以通過對以前企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)行情況進(jìn)行分析所得到的信息,結(jié)合管理當(dāng)局的經(jīng)營目標(biāo)和市場情況,做出本期生產(chǎn)經(jīng)營計(jì)劃,編制財(cái)務(wù)預(yù)算。杜邦財(cái)務(wù)分析體系具有綜合反映企業(yè)各項(xiàng)指標(biāo)的特點(diǎn),并能夠揭示各指標(biāo)之間的相互關(guān)系。使用杜邦財(cái)務(wù)分析體系制定計(jì)劃,可以使企業(yè)未來期間投融資、市場開發(fā)、產(chǎn)品銷售等各項(xiàng)計(jì)劃密切組織起來,使總體經(jīng)營計(jì)劃更加科學(xué)合理。根據(jù)總體經(jīng)營計(jì)劃,按照杜邦財(cái)務(wù)分析體系的架構(gòu)圖進(jìn)行分解,就可以得出各項(xiàng)具體的控制指標(biāo),進(jìn)而制定出具體的經(jīng)營措施。預(yù)算是企業(yè)各部門協(xié)調(diào)工作與奮斗目標(biāo),控制標(biāo)準(zhǔn)及考核的依據(jù)。[2]預(yù)算所涉及的指標(biāo)必須盡可能做到科學(xué)合理,符合實(shí)際情況。杜邦財(cái)務(wù)分析體系中的權(quán)益報(bào)酬率本身就是一個(gè)綜合性很強(qiáng)的指標(biāo),與其相聯(lián)系的各層次指標(biāo)涉及企業(yè)的方方面面,因此,運(yùn)用該體系作為編制預(yù)算的工具,能夠使企業(yè)兼顧局部與全面,以避免產(chǎn)生不合理的預(yù)算。

三、明確發(fā)展方向

縱向比較,評價(jià)企業(yè)經(jīng)營成果,明確發(fā)展方向。所謂縱向比較,就是和企業(yè)以前年度的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)相比較?？梢詫?quán)益報(bào)酬率和以前年度比較,很容易找出企業(yè)存在的問題,評價(jià)企業(yè)的運(yùn)行狀況,管理層據(jù)此可以明確企業(yè)發(fā)展的方向。橫向比較,評價(jià)企業(yè)在社會中的地位,找準(zhǔn)市場定位。權(quán)益報(bào)酬率代表股東投資所獲得的收益率,該指標(biāo)克服了其他一些指標(biāo)如利潤率、資產(chǎn)凈利率、周轉(zhuǎn)率等指標(biāo)的缺陷,使得不同行業(yè)不同企業(yè)之間具有可比性。通過和其他企業(yè)相比較,幫助企業(yè)找準(zhǔn)自身在市場中的位置,有利于企業(yè)確定今后的發(fā)展方向。權(quán)益報(bào)酬率也可用來評價(jià)企業(yè)整體價(jià)值。如果該指標(biāo)高于社會平均收益率,說明企業(yè)價(jià)值大。如果將企業(yè)看作是一種商品的話,將其置于活躍市場上,其價(jià)格將高于權(quán)益報(bào)酬率低的企業(yè)。[3]和其他財(cái)務(wù)分析工具一樣,杜邦分析法本身也有其局限性,主要表現(xiàn)在:該指標(biāo)根據(jù)過去的資料進(jìn)行財(cái)務(wù)分析,偏重于業(yè)績評價(jià)和查找問題,缺少前瞻性;該指標(biāo)以歷史成本作為價(jià)值計(jì)算的依據(jù),在物價(jià)變化幅度較大時(shí),容易脫離實(shí)際;該