解讀：網(wǎng)貸之拆標(biāo)及期限錯(cuò)配的“三重罪”

綜合在論壇里看到有網(wǎng)友問(wèn)P2P網(wǎng)貸中的拆標(biāo)是怎么一回事，以及如何判斷一個(gè)平臺(tái)是否拆標(biāo)，小編借用《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者王瑩的一篇文章來(lái)詳述這個(gè)問(wèn)題?！安饢|墻補(bǔ)西墻，墻墻不倒;借新債還就債，債債不清?！痹?jīng)經(jīng)流行在民間的一句話而今卻被P2P圈里人奉行為行業(yè)“精髓”。在這句話中蘊(yùn)藏著兩大“重要”的融資現(xiàn)象，即拆標(biāo)和期限錯(cuò)配。某金融CEO表示，拆標(biāo)共分兩大維度，一種是金額拆標(biāo)，另一種是時(shí)間拆標(biāo)。所謂金額拆標(biāo)就是將“大標(biāo)”拆成“小標(biāo)”，比如一個(gè)1000萬(wàn)元的借款標(biāo)的，拆成10個(gè)100萬(wàn)元的借款標(biāo)的;而時(shí)間拆標(biāo)則是將“長(zhǎng)時(shí)間”拆成“短時(shí)間”，比如一年期的標(biāo)的拆成4期3個(gè)月的標(biāo)的或者12期一個(gè)月的標(biāo)的。同時(shí)，期限錯(cuò)配也分為兩個(gè)維度，一種是將短期投資投入長(zhǎng)期借款項(xiàng)目之中，到期歸還的投資者本金靠后來(lái)者補(bǔ)充;另一種是起始時(shí)間的錯(cuò)配，例如，為保證資金到位，借款者本需要在某年3月份用錢，而該項(xiàng)目的募集從當(dāng)年1月份就已經(jīng)開始了。如果某個(gè)平臺(tái)基本都是1至3個(gè)月的短期標(biāo)，而且借款人連續(xù)借款，借款金額和借款期限完全一樣，并且在接近上一個(gè)借款標(biāo)還款日前幾天發(fā)布，就基本可以斷定這一標(biāo)的為拆標(biāo)?！霸诓饦?biāo)和期限錯(cuò)配的背后是投資人對(duì)于平臺(tái)的不信任，安全指數(shù)低導(dǎo)致的偏好短期標(biāo)現(xiàn)象?！币晃毁Y深業(yè)內(nèi)人士告訴記者，他曾經(jīng)運(yùn)作一個(gè)2500萬(wàn)元的五星級(jí)酒店抵押標(biāo)，為加速募集，最終拆分成1000萬(wàn)元、750萬(wàn)元和750萬(wàn)元，分三次發(fā)標(biāo)?！坝腥苏f(shuō)拆標(biāo)和期限錯(cuò)配是金融的本質(zhì)和進(jìn)步，如果不進(jìn)行這個(gè)操作，融通的效率會(huì)大幅降低。”某管理咨詢有限公司執(zhí)行董事表示，但是P2P行業(yè)所有的風(fēng)險(xiǎn)都源于拆標(biāo)和期限錯(cuò)配，如果沒(méi)有這些操作，P2P運(yùn)行的其實(shí)就是一個(gè)類銀行業(yè)務(wù)，僅承擔(dān)壞賬風(fēng)險(xiǎn)，但拆標(biāo)和期限錯(cuò)配會(huì)造成更多的額外風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)“2012年，上海還擁有很多無(wú)抵押貸款，而現(xiàn)在已經(jīng)慢慢淡出了?！崩畋?化名)說(shuō)，他有一個(gè)朋友曾經(jīng)想做無(wú)抵押貸款，運(yùn)用類似于分期付款的模式，他認(rèn)為“特別賺錢”?！袄麧?rùn)率至少在50%以上，高一點(diǎn)能達(dá)到100%多?！崩畋蛘f(shuō)。該運(yùn)作模式為投資者所有的投資期限均為一年，每個(gè)月募集純信用貸款1000萬(wàn)元?！叭绻救孔鲞@一塊業(yè)務(wù)，且犧所有俯借款耍標(biāo)的適沒(méi)有盆一單泄壞賬答的情漁況下傻，公沸司在漲第二隊(duì)年第授一個(gè)蘭月的顛時(shí)候燈就會(huì)新倒閉警?！庇?jì)李彬幸對(duì)他芳的朋餃友分追析道員?！皵z這一侵公司因運(yùn)作碗方式貓就是輕典型柜的拆宴標(biāo)和牌期限傳錯(cuò)配樂(lè)?！必?zé)李彬殃表示魄，在巴這一即運(yùn)作站模式信下，遼如果肥為最涌大限扮度提苦升資姜金使炕用率、降矛低融揭資成壁本，菠最好丈的辦航法是寸將募曾集來(lái)準(zhǔn)的金哈額全衰部用樹來(lái)放管貸。進(jìn)如果跪預(yù)留50殊%的資炎金作批為準(zhǔn)登備金蘇，那貧么融柄資成鳥本將笨翻倍獨(dú)。李間彬分自析道蒙，假和設(shè)所放有的落投資粗者都磨是一羽年期救，每礦個(gè)月要募集10飲00萬(wàn)元績(jī)，利督息不繭放貸箱用來(lái)陽(yáng)留存虎，到弊第二策年第一戰(zhàn)個(gè)月膽的時(shí)作候，是第一濫年第質(zhì)一個(gè)冷月的10姑00萬(wàn)元曾要開扶始還盛錢了殺，錢囑從哪敲里來(lái)?唯一甜的辦娛法就比是用殲后面朱募集糧來(lái)的午資金質(zhì)填補(bǔ)探前面本的“宴洞”煉。這扁將產(chǎn)可生兩抗大問(wèn)系題，蜜第一獨(dú)，投婦資期插限與給借款報(bào)期限鼠的不泄完全例匹配昌可能菠導(dǎo)致雷延期;第二平，由模于后期募距集的覽資金比無(wú)法萌產(chǎn)生阿利息朱，將話客觀漲造成紗資金戴使用上率降連低。獅“即擺便利繳息高友到每棟個(gè)月貝留存峽的利滅息能遷夠覆夏蓋第懂二年丘第一擦個(gè)月值的利資息支單出，狹那么蠢第二奏個(gè)月屈就過(guò)秋不去溜了，伐公司抬在一旨年零貴兩個(gè)尸月的親時(shí)候汁會(huì)倒督閉。斑”李敲彬說(shuō)起?！安m這只胳是最知簡(jiǎn)單漁的流動(dòng)性候模型吩，如泛果結(jié)窮合更砌為復(fù)姑雜的預(yù)期限票，問(wèn)勵(lì)題的岸嚴(yán)重挨程度土將上宋升，獸最后啞終將飲走向浪旁氏蠻騙局頌?！睋崂畋虿烁嬖V震記者稠。李結(jié)彬表季示，涂如果炮要降奧低風(fēng)膝險(xiǎn)就賊要留蠶有50汗%的自糾有資幻玉金。閉“目傷前，憐民間蔽借貸絡(luò)平均判成本叼為18劣%，這瘋代表禮平臺(tái)跑的借胳款成股本至少要36磁%才能海打平驕，想喇要少爽賺借鐘款成敘本要炒提升瞇至40垂%。而胞如此兩高成擠本的贈(zèng)借款瞎項(xiàng)目劃，無(wú)顧論是訂信用贈(zèng)貸還答是抵除押貸藏，大漲概率特違約靈的可滿能性枝很大慎。”伸李彬柴稱，臟雖然學(xué)借款棋成本竭的法廈律紅帖線為24獅%，但悉是私瓜下仍佩有多躺種“性方法完”可言以覆摸蓋掉高出寧的成賀本。孕“比評(píng)如設(shè)標(biāo)立七堵八張注類似蹈于4個(gè)點(diǎn)螺的房付屋評(píng)靈估服惱務(wù)費(fèi)刺合同券，問(wèn)雙題迎肯刃而綱解，麻這種華服務(wù)繞費(fèi)又鄭是合意法的顯?！辈蠢畋蚰瘫硎九澹珧叽瞬賻ぷ鞯牧想p方妖會(huì)約城定，使一旦猴“成濟(jì)功”俘會(huì)將數(shù)最初膜簽署辣的合拖同當(dāng)穗面銷城毀。鑼超募菊、自者融、基洗錢系“按泉照最辦原始的借及款人劇與投繩資人統(tǒng)，金梅額相伏同、擺期限賄一致區(qū)的標(biāo)腦準(zhǔn)來(lái)呀說(shuō)，臟現(xiàn)在膀市場(chǎng)叢上所雅有的P2罵P平臺(tái)跪都在維拆標(biāo)躍。如拼果P2極P沒(méi)有慌那么濁大的陪誘惑搖，僅斬僅是刮三四濾個(gè)點(diǎn)紋的中唉介費(fèi)播，哪鵝有那貍么多警的公牢司愿濫意沖適進(jìn)來(lái)?房產(chǎn)拜開發(fā)略商來(lái)悟做P2鑒P平臺(tái)棟又不演是腦串子有問(wèn)題好，行污業(yè)人協(xié)都明善白，芝其目奔的就院是為胸了自軌有房剖地產(chǎn)乘項(xiàng)目確融資依。”邁一位么資深涉業(yè)內(nèi)溜人士旗對(duì)記撈者表英示。龜“拆哭標(biāo)和勾期限議錯(cuò)配欠會(huì)帶織來(lái)信批用風(fēng)圍險(xiǎn)，斯而信差用風(fēng)民險(xiǎn)還旅會(huì)延漿伸出復(fù)超募夜、自磨融和耕洗錢易三項(xiàng)廈罪名宇?！睘I某資紙深業(yè)出內(nèi)人最士說(shuō)糟?！皧W一個(gè)10貸0萬(wàn)元篩的借款仍標(biāo)的合，平澡臺(tái)以破每人10萬(wàn)元句的額絞度，診融了10萍0單，畏這就譽(yù)是所購(gòu)謂的壯超募襲。我逢了解駝到一錦個(gè)平妥臺(tái)，鞠擁有飯一個(gè)街價(jià)值10碧00萬(wàn)元愛的項(xiàng)磁目，禁由于請(qǐng)針對(duì)療該項(xiàng)宇目的殖投資史人投車資期偉限長(zhǎng)壁短不逐一，橋最終葉該項(xiàng)就目實(shí)日際募謠資額推已經(jīng)范超過(guò)陡了30案00萬(wàn)元，但駝是該介平臺(tái)辮依舊部在利買用這嘴個(gè)項(xiàng)蠶目募焦集資演金。?！鄙蠝y(cè)述資膠深業(yè)屈內(nèi)人宜士表漂示，觀線下P2滅P平臺(tái)搖最簡(jiǎn)攀單的浙超募勸方法揪是標(biāo)燙的期互限在7天至銀一個(gè)宮月之息間，急這樣思的項(xiàng)藝目并油不公陽(yáng)開債而權(quán)列動(dòng)表，暑而這觸部分尺資金田就等洲于純淋粹“步裸奔尿”募繭集而釣來(lái)的迫?！氨獠煌诰€紡上，案線下P2牢P公司努的產(chǎn)唱品期您限符嫌合公源司的并產(chǎn)品蠶設(shè)計(jì)疤，假理設(shè)標(biāo)票的為查期半驗(yàn)?zāi)昶诒?，投?zhí)資者村資金仇從7天、1個(gè)月振、3個(gè)月恩到6個(gè)月惠都有摩，但哥這些轟短期拉資金次均不咸提供添債權(quán)腐列表滴，因做此該段部分咸資金序也就謹(jǐn)在監(jiān)現(xiàn)管之涉外。唐”專班業(yè)人烏士表秋示，浴即便有債跑權(quán)列水表、存有投稠資份王額，輪但是暢依舊拴沒(méi)有課獨(dú)立藥、權(quán)均威的榨第三區(qū)方機(jī)疏構(gòu)監(jiān)駝督募貌集資筐金是盆否超吉過(guò)了10蝴0%。包墾括銀獅行托炮管、分第三百方支松付托瞞管均角不能皆稱之慎為“覺(jué)監(jiān)管叉”，有而僅勵(lì)僅是閉一個(gè)豈“通狐道”燒。由露于超政募來(lái)嶄的資錢金就做是“瘦自有造使用步資金襖”，所以敞伴隨走超募東而來(lái)罪的問(wèn)抹題就味是自話融，造而拆嫁標(biāo)衍炕生出卸來(lái)的爐平臺(tái)替就是感一個(gè)渣自融完盤。紫“所艱謂自禁融就態(tài)是公藍(lán)司拿抽著這蔽些錢擴(kuò)去做舍自己瓦想做慢的事薄情，凳比如乏炒股具，購(gòu)售買豪級(jí)車、鎮(zhèn)豪宅趣?！眲儗I(yè)鹽人士熄表示復(fù)，當(dāng)其前P2躲P跑路型頻發(fā)擾，線聚下P2掌P騙子哭公司禍層出不窮甚的原裂因皆市出自誕于此船?！昂蚰懿賲栕匀谛卤P的沉公司抗一般問(wèn)都是雹洗錢蜓高手患。對(duì)坊幾百計(jì)個(gè)金筍融賬岸戶進(jìn)刻行完拒美處懼理，雷經(jīng)偵值基本竭逮不稿到證慢據(jù)。牧”上咬述資地深業(yè)亞內(nèi)人自士表召示，談洗錢旱是目晚前互丈聯(lián)網(wǎng)賤金融季行業(yè)黑的一擱個(gè)漸駝趨明興朗的責(zé)“黑渾洞”侵。“峰洗錢臨可以滋通過(guò)擾地下錢莊橫、置復(fù)業(yè)、悄買賣藝以及乎貿(mào)易貓等渠立道操紙作，盤渠道揀不同倘洗錢遣成本菊也不測(cè)盡相賭同，客我所歇了解脹到的嗚最高枝的洗活錢成穴本高瘦達(dá)70鉛%，募俯集來(lái)秒的資猜金通歲過(guò)幾漸百個(gè)尤賬戶片洗得礙干干許凈凈捐，達(dá)撐到自溜由使州用的喜程度烘。”害該業(yè)聞內(nèi)人循士如驅(qū)是說(shuō)沿。監(jiān)腎管尚協(xié)未打等到“閃七寸”“翁目前喇或確客定或究傳聞供的行余業(yè)監(jiān)綢管政似策、撫紅線繞不痛板不癢溝，沒(méi)炊有打跌到行勤業(yè)的鼓七寸恒上，磁都不屆是痛公點(diǎn)。眠”一歲位業(yè)海內(nèi)人元士如退此表躍達(dá)他民對(duì)監(jiān)控管政疤策力婦度的論看法勒。“翻日前盞行業(yè)極傳聞感，國(guó)承家出思現(xiàn)意糾向性請(qǐng)政策拐，要丹求P2寄P公司法設(shè)定減注冊(cè)堤資本奸金，鉆金額范圍商為10斬00萬(wàn)元賤至50啟00萬(wàn)元蝴，同捧時(shí)提印出合繪格投離資者寨概念揭。”薪張凱足然表酷示，呢注冊(cè)敘資本禁金的貨設(shè)定紋對(duì)這倡個(gè)行軋業(yè)的倒影響業(yè)力幾象乎可村以說(shuō)肺是沒(méi)鬧有。鑼“現(xiàn)幟在注戶冊(cè)資叫本金墊并不果需要畝實(shí)繳綁，沒(méi)照有給償平臺(tái)嘉帶來(lái)昏任何夸成本壯上的遵壓力掀?！庇灸硺I(yè)咽內(nèi)人饒士說(shuō)。中饑國(guó)銀險(xiǎn)監(jiān)會(huì)竹創(chuàng)新韻監(jiān)管膜部主變?nèi)瓮跆蠋r岫著日前蒼公開功表示鋪，P2打P行業(yè)渴需落圣實(shí)實(shí)樂(lè)名制舒原則賀，投釘資人頓與融防資人濤均需艘實(shí)名浪登記級(jí)，清款楚資坊金流臟向，蝦同時(shí)姓行業(yè)脖要走坊可持困續(xù)發(fā)樹展道飼路，腳不要完盲目杯追求艱高利霉率融滋資項(xiàng)征目。索“P2各P行業(yè)陣合理愧收益芝一般轟認(rèn)定為10史%~幟12證%，對(duì)謙于目吵前投皂資收司益較灑高的讓平臺(tái)音，如船果想狠要符經(jīng)合這統(tǒng)一條國(guó)政策畝，操基作也借十分悲簡(jiǎn)單副，最璃方便鼻的是課修改品一下晴員工雅薪資敢體系綢，過(guò)火去占態(tài)據(jù)1個(gè)點(diǎn)卡，現(xiàn)菊在修織改為4至5個(gè)點(diǎn)惜，之造后再堵將這罵些收柔益私拆下給械到投土資者意?！比粡垊P挽然表廳示，這域一意窄向政巧策還翼沒(méi)有哄出來(lái)火的時(shí)荷候，怖已經(jīng)館對(duì)行蠅業(yè)沒(méi)澤有任充何效丸果了慈。一邁位業(yè)兩內(nèi)人盼士表厘示，鉆在他歡看來(lái)渴，設(shè)仿定存孕款準(zhǔn)碼備金他才是仁具有滋“炸散彈”焦效果載的監(jiān)謊管政世策。兵假設(shè)憲平臺(tái)厘募集立資金10炕00萬(wàn)元鈴，則舊強(qiáng)制蔑要求畢預(yù)留20屆0萬(wàn)元縫在平海臺(tái)，搶即20%的準(zhǔn)壟備金縫“紅乒線”蓬?！笆砑僭O(shè)階準(zhǔn)備烘金比胸例為20句%，成觸本則鑼同比蹤蝶例順特應(yīng)上抵升，突收益濾想不血降下棚來(lái)都汪難。希同時(shí)開，如莊果平起臺(tái)出姓現(xiàn)壞團(tuán)賬還曉可用楊準(zhǔn)備抬金來(lái)遙應(yīng)對(duì)謎兌付選問(wèn)題且?！庇驮摌I(yè)躁內(nèi)人朱士表襯示，嗚類似涌這樣懷的政波策才鋸是行倆之有佛效的鹿?！办栯m然紡設(shè)定壟準(zhǔn)備金仍迅然有場(chǎng)操作掏空間衰，但枝是成擔(dān)本硬嬸性上湊升，乖具有織打擊碼效應(yīng)肉。”悠該業(yè)吩內(nèi)人新士表鬼示，浴當(dāng)前標(biāo)出臺(tái)凱的意刪向政義策對(duì)P2野P行業(yè)千沒(méi)有弱本質(zhì)達(dá)傷害煮，甚讓至還麥可能點(diǎn)變相或成為仔利好森。數(shù)經(jīng)據(jù)顯卵示，20旬14年9月，慣全國(guó)責(zé)新增P2哀P平臺(tái)網(wǎng)