家電行業(yè)2023年7月投資策略：高溫天氣持續(xù)出現(xiàn)7月空調(diào)內(nèi)銷排產(chǎn)增長(zhǎng)超30%

證券研究報(bào)告|2023年07月03日高溫天氣持續(xù)出現(xiàn)，7月空調(diào)內(nèi)銷排產(chǎn)增長(zhǎng)超30%超配全品類線上、線下累計(jì)銷額同比分別+7.3%/+1.1%，而1-5月累計(jì)分別為東個(gè)省會(huì)城市、直轄市及特別行政區(qū)的每日最高氣溫月均值6月同比上漲今年以來(lái)持續(xù)去化，空調(diào)企業(yè)生產(chǎn)出貨景氣度高。分別-4.87%、-5.33%、-4.20%；資金流向：重點(diǎn)公司陸股通持股比例有所電推薦小熊電器、光峰科技、風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇；需求不及預(yù)期；原材料價(jià)格大幅上漲。行業(yè)研究·行業(yè)投資策略家用電器證券分析師：陳偉奇證券分析師：王兆康0755-819826060755-81983063chenweiqi@wangzk@S0980520110004S0980520120004證券分析師：鄒會(huì)ouhuiyang@S0980523020001市場(chǎng)走勢(shì)資料來(lái)源：Wind、國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理相關(guān)研究報(bào)告《家電行業(yè)周報(bào)(23年第25周)-618家電零售表現(xiàn)強(qiáng)勁，空調(diào)銷售額同比增長(zhǎng)38%》——2023-06-26《家電行業(yè)周報(bào)(23年第24周)-5月家電出口冰洗表現(xiàn)較好，湖北發(fā)布3億家電消費(fèi)券》——2023-06-19《家電行業(yè)周報(bào)(23年第23周)-618首周家電零售較為強(qiáng)勁，中央四部門發(fā)布促家電消費(fèi)通知》——2023-06-12《家電行業(yè)2023年6月投資策略-家電618開門紅表現(xiàn)積極，5月高溫助推空調(diào)等銷售》——2023-06-05《家電行業(yè)周報(bào)(23年第21周)-618大促跟蹤1：預(yù)售開啟，期待拉動(dòng)家電消費(fèi)》——2023-05-30重點(diǎn)公司盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí)公司公司投資昨收盤總市值EPSPE代碼名稱評(píng)級(jí)(元)(百萬(wàn)元)2023E2024E2023E2024E000333美的集團(tuán)買入58.924137474.725.2111600690海爾智家買入23.482130901.822.1011002959小熊電器買入8350130683123602723603757大元泵業(yè)買入29.8449751.942.41000651格力電器買入36.512056034.845.2687資料來(lái)源：Wind、國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所預(yù)測(cè)請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容2證券研究報(bào)告容目錄1、核心觀點(diǎn)與投資建議 4(1)重點(diǎn)推薦 4(2)分板塊觀點(diǎn)與建議 42、本月研究跟蹤與投資思考 52.16月家電零售持續(xù)回暖，空調(diào)高景氣延續(xù) 5突破40℃ 82.37月空調(diào)內(nèi)銷排產(chǎn)增長(zhǎng)超30%，延續(xù)高增態(tài)勢(shì) 92.46月30大中城市商品房成交明顯下降，一線城市表現(xiàn)更好 93、重點(diǎn)數(shù)據(jù)跟蹤 10 價(jià)格跟蹤 11 4、重點(diǎn)公司公告與行業(yè)動(dòng)態(tài) 13 請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容3證券研究報(bào)告圖表目錄 圖2：W1~W26空調(diào)、洗地機(jī)等零售表現(xiàn)較為突出 5 E E 蕩 12 請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容4證券研究報(bào)告1、核心觀點(diǎn)與投資建議(1)重點(diǎn)推薦2023Q1家電上市公司營(yíng)收在較高基數(shù)下實(shí)現(xiàn)加速提升，隨著后續(xù)季度基數(shù)逐漸走低，營(yíng)收加速增長(zhǎng)的趨勢(shì)較為明確。盈利端，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來(lái)的均價(jià)上揚(yáng)慣性依然存在，雖然原材料價(jià)格Q1環(huán)比有所提升，但同比來(lái)看壓力相對(duì)較低，且海運(yùn)費(fèi)的下降較為明顯，在需求端向好之下，利潤(rùn)率修復(fù)的趨勢(shì)有望延續(xù)。分不同板塊看，白電板塊的復(fù)蘇趨勢(shì)更早也更為明確，家空及央空的提振依然顯著；廚電受地產(chǎn)影響的滯后時(shí)間會(huì)更長(zhǎng)，Q1已出現(xiàn)企穩(wěn)回升的跡象，后續(xù)隨著地產(chǎn)竣工的反彈，需求有望迎來(lái)積極改善；小家電外銷已開始進(jìn)入低基數(shù)區(qū)間，2023Q3開始有望企穩(wěn)回升，內(nèi)銷隨著國(guó)內(nèi)收入及消費(fèi)水平逐漸修復(fù)，需求有望恢復(fù)到正常水平。在家電需求逐步復(fù)蘇的背景下，我們建議積極布局低估值公司的白電龍頭，向上有產(chǎn)品調(diào)整帶來(lái)的盈利彈性和需求復(fù)蘇，向下有家電銷售維持穩(wěn)健疊加低估值帶來(lái)的高防御性，推薦B端再造增長(zhǎng)的美的集團(tuán)、效率持續(xù)優(yōu)化的海爾智家、渠道改革成效逐步釋放的格力電器、股權(quán)激勵(lì)落地基本面積極向上的海信家電、外銷迎恢復(fù)內(nèi)銷持續(xù)增長(zhǎng)的奧馬電器。廚電板塊受到地產(chǎn)較大的影響，但近期地產(chǎn)竣工已實(shí)現(xiàn)高增反彈，后續(xù)需求有望回暖。廚電龍頭老板電器憑借在洗碗機(jī)、集成灶等二三品類上的持續(xù)開拓，有望再次開辟出新的成長(zhǎng)曲線；集成灶受地產(chǎn)影響相對(duì)更大，行業(yè)景氣度有望隨著地產(chǎn)好轉(zhuǎn)而逐漸回升，低滲透下行業(yè)成長(zhǎng)可期。在當(dāng)前穩(wěn)增長(zhǎng)的背景下，廚電行業(yè)在地產(chǎn)好轉(zhuǎn)后的需求彈性較大，盈利端有望同步改善，推薦積極擴(kuò)渠道、營(yíng)銷投入大的火星人、億田智能，積極擴(kuò)品類的廚電龍頭老板電器。小家電板塊推薦精品化戰(zhàn)略及內(nèi)部經(jīng)營(yíng)調(diào)整卓有成效的小熊電器，外銷逐漸恢復(fù)、內(nèi)銷品牌業(yè)務(wù)不斷發(fā)展的新寶股份，顯示技術(shù)全球領(lǐng)先、2B2C齊頭并進(jìn)的光峰科技。零部件板塊，推薦國(guó)內(nèi)屏蔽泵龍頭大元泵業(yè)，公司家用熱水循環(huán)屏蔽泵有望受益于歐美能源轉(zhuǎn)型，迎來(lái)二次增長(zhǎng)；工業(yè)泵開拓清潔能源、醫(yī)療器械、半導(dǎo)體等新領(lǐng)域并實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，有望帶來(lái)新的增長(zhǎng)點(diǎn)；新能源液冷泵有望受益于氫燃料電池車的放量及鋰電池液冷泵客戶的開拓，中長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間廣闊。(2)分板塊觀點(diǎn)與建議白電：在國(guó)內(nèi)需求恢復(fù)、原材料成本好轉(zhuǎn)的背景下，看好白電持續(xù)的經(jīng)營(yíng)韌性，其中空調(diào)彈性居首、洗衣機(jī)次之、冰箱最為穩(wěn)健。推薦事業(yè)部改革戰(zhàn)略升級(jí)后，強(qiáng)化科技和2B端空間廣闊、協(xié)同發(fā)力的美的集團(tuán)，內(nèi)外銷穩(wěn)健增長(zhǎng)、效率持續(xù)改善的海爾智家，受益于空調(diào)景氣改善、渠道改革持續(xù)推進(jìn)的格力電器，央空景氣高增、汽零盈利穩(wěn)步改善、白電基本盤穩(wěn)固的海信家電，回歸并聚焦冰箱主業(yè)、外銷迎恢復(fù)、內(nèi)銷持續(xù)增長(zhǎng)的冰箱出口龍頭奧馬電器；廚電：推薦切中健康需求、滲透率持續(xù)提升的集成灶賽道，推薦高激勵(lì)、線上領(lǐng)先的火星人，銳意進(jìn)取、渠道積極變革的億田智能，積極擴(kuò)品類的廚電龍頭老板電器；小家電：推薦技術(shù)積淀深厚、2B和2C齊頭并進(jìn)的激光顯示龍頭光峰科技，推薦請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容5證券研究報(bào)告屏蔽泵高景氣、高市占的大元泵業(yè)，推薦需求恢復(fù)、格局優(yōu)化、積極擴(kuò)品類的小家電龍頭小熊電器、新寶股份。2、本月研究跟蹤與投資思考在618大促的助推下，6月家電零售持續(xù)回暖，預(yù)計(jì)整體銷售同比增長(zhǎng)超10%。其中空調(diào)6月預(yù)計(jì)增長(zhǎng)超20%，實(shí)現(xiàn)景氣高增；傳統(tǒng)煙灶、掃地機(jī)等品類零售環(huán)比有所好轉(zhuǎn)，出現(xiàn)量增拐點(diǎn)。空調(diào)的高景氣與高溫天氣密切相關(guān)，6月我國(guó)北方多地最高溫突破40℃，國(guó)家氣候中心認(rèn)定此次高溫天氣極端性是近10年來(lái)6月最強(qiáng)；根據(jù)中央氣象臺(tái)預(yù)計(jì)，7月我國(guó)高溫天氣仍將持續(xù)。在高溫天氣的持續(xù)助推下，7月我國(guó)空調(diào)排產(chǎn)同比增長(zhǎng)23%，其中內(nèi)銷增長(zhǎng)超30%，空調(diào)表現(xiàn)后勁十足。2.16月家電零售持續(xù)回暖，空調(diào)高景氣延續(xù)6月家電零售整體預(yù)計(jì)增長(zhǎng)超10%，保持回暖趨勢(shì)；高溫天氣下空調(diào)零售延續(xù)高增長(zhǎng)。據(jù)奧維云網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，2023W1~W26(2022/12/26-2023/6/25)家電全品類分品類看，空調(diào)依然保持較高景氣度，前26周線上、線下累計(jì)銷額增速分別為+37.9%/+10.4%，此外傳統(tǒng)煙灶、掃地機(jī)等品類表現(xiàn)環(huán)比有所好轉(zhuǎn)。國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖2：W1~W26空調(diào)、洗地機(jī)等零售表現(xiàn)較為突出證券經(jīng)濟(jì)研究所整理白電零售：6月空調(diào)仍保持較高速增長(zhǎng)，冰箱線上零售加速回暖，洗衣機(jī)有所疲軟。奧維云網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2023W1~W26空調(diào)線上、線下零售額同比分別+37.9%、+10.4%，其中1-5月累計(jì)增速為+36.8%、+14.3%，預(yù)計(jì)在高溫旺季下空調(diào)6月線上線下銷售仍延續(xù)了靚麗增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2023W1~W26冰箱線上、線下零售額同比+8.0%、-0.5%，線上增速較1-5月的6.2%實(shí)現(xiàn)持續(xù)回暖；洗衣機(jī)線上、線下零售額同比-6.4%、-10.4%，洗衣機(jī)零售表現(xiàn)相對(duì)承壓。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容6證券研究報(bào)告圖3：預(yù)計(jì)6月空調(diào)零售仍保持較好增長(zhǎng)國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖4：W1~W26冰箱線上零售表現(xiàn)環(huán)比1-5月持續(xù)改善證券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖5：W1~W26洗衣機(jī)零售表現(xiàn)相對(duì)疲軟國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理廚電零售：6月煙灶零售顯著回升。據(jù)奧維云網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，2023W1~W26油煙機(jī)線上、線下累計(jì)零售額同比+6.3%、+6.9%，增速較1-5月累計(jì)的+4.2%、+6.9%相比仍在持續(xù)提升；燃?xì)庠罹€上、線下累計(jì)零售額同比+1.9%、+3.3%，較1-5月累計(jì)的-1.7%、+0.7%同樣明顯好轉(zhuǎn)；集成灶線上、線下累計(jì)零售額同比-13.8%、+26.1%，洗碗機(jī)線上、線下累計(jì)零售額同比+1.2%、+18.6%，線下受到低基數(shù)的影響表現(xiàn)優(yōu)于線上。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容7證券研究報(bào)告圖6：W1~W26油煙機(jī)線上、線下累計(jì)零售額加速好轉(zhuǎn)國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖7：W1~W26燃?xì)庠罹€上、線下累計(jì)零售額加速好轉(zhuǎn)證券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖8：W1~W26集成灶線下零售表現(xiàn)好于線上國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖9：W1~W26洗碗機(jī)線下零售情況恢復(fù)較好證券經(jīng)濟(jì)研究所整理清潔電器零售：6月清潔電器零售持續(xù)回暖，洗地機(jī)景氣度依然較高。據(jù)奧維云網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，2023W1~W26掃地機(jī)線上、線下零售額同比-3.5%、+52.8%，較1-5月累計(jì)的-8.1%、45.7%均有所改善，預(yù)計(jì)掃地機(jī)6月線上已回歸正增長(zhǎng)，線下則在頭部企業(yè)開拓線下渠道的帶動(dòng)下快速增長(zhǎng)；洗地機(jī)線上、線下零售額同比+15.8%、+19.5%，保持較高銷售景氣度。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容8證券研究報(bào)告圖10：W1~W26掃地機(jī)線上、線下累計(jì)零售額增速有所好轉(zhuǎn)國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖11：W1~W26洗地機(jī)保持較高景氣度證券經(jīng)濟(jì)研究所整理2.26月平均最高氣溫升高0.3℃，北方多地最高溫突破40℃6月華北等地最高氣溫屢破紀(jì)錄，預(yù)計(jì)7月高溫天氣仍將持續(xù)。國(guó)家氣候中心數(shù)據(jù)顯示，6月21日至24日，華北東部、華中東北部、華東北部及內(nèi)蒙古東部等4日，北京南郊觀象臺(tái)連續(xù)三天氣溫超過(guò)40℃，為有氣象記錄以來(lái)首次。國(guó)家氣候中心認(rèn)定此次高溫過(guò)程綜合強(qiáng)度為今年以來(lái)最強(qiáng)，極端性是近10年來(lái)6月最強(qiáng)。圖12：6月華北等多地出現(xiàn)高溫天氣信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理根據(jù)wind抓取的各地最高氣溫?cái)?shù)據(jù)，全國(guó)34個(gè)省會(huì)城市、直轄市及特別行政區(qū)的每日最高氣溫月均值6月同比上漲0.29℃至29.86℃，1-6月平均最高氣溫上津冀、山請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容9證券研究報(bào)告東、河南中北部等地仍有高溫，部分地區(qū)最高氣溫達(dá)40℃左右；6月30日至7月2日，南方地區(qū)也將有35~37℃高溫天氣，7月7日以后南方地區(qū)高溫將逐漸發(fā)展加強(qiáng)，7日至14日、20日至24日，江南、華南將出現(xiàn)35~37℃高溫天氣，局地可達(dá)37~40℃。高溫天氣在7月仍將延續(xù)。根據(jù)我們此前的研究，夏季氣溫越高，空調(diào)銷售越好，高溫天氣有望助推空調(diào)等制冷家電產(chǎn)品的銷售。圖13：6月全國(guó)省會(huì)城市最高氣溫延續(xù)上升趨勢(shì)Wind經(jīng)濟(jì)研究所整理2.37月空調(diào)內(nèi)銷排產(chǎn)增長(zhǎng)超30%，延續(xù)高增態(tài)勢(shì)在高溫天氣及618強(qiáng)勁的需求表現(xiàn)下，空調(diào)7月排產(chǎn)延續(xù)高增趨勢(shì)。根據(jù)奧維云網(wǎng)的數(shù)據(jù)，7月空調(diào)企業(yè)總排產(chǎn)1483萬(wàn)臺(tái)，其中內(nèi)銷排產(chǎn)1052萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)30.9%；出口排產(chǎn)431萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)12.6%。在持續(xù)的高溫天氣下，空調(diào)市場(chǎng)需求高漲，618空調(diào)全渠道零售額增長(zhǎng)38%，疊加渠道庫(kù)存在今年以來(lái)持續(xù)去化，空調(diào)企業(yè)生產(chǎn)出貨保持高景氣度。圖14：7月我國(guó)空調(diào)內(nèi)銷排產(chǎn)同比增長(zhǎng)超30%信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理2.46月30大中城市商品房成交明顯下降，一線城市表現(xiàn)更好請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容10證券研究報(bào)告6月30大中城市商品房成交套數(shù)同比下降33%，高基數(shù)下增長(zhǎng)乏力。6月我國(guó)30大中城市商品房成交10.9萬(wàn)套/-33.5%，在去年同期相對(duì)較高的基數(shù)上，商品房成交出現(xiàn)明顯下降。累計(jì)數(shù)據(jù)看，1-5月30大中城市商品房累計(jì)成交66.6萬(wàn)套/+0.6%，商品房成交依然處于疲態(tài)。分城市結(jié)構(gòu)看，6月一線城市商品房成交表現(xiàn)相對(duì)更好，二三線城市明顯走弱。6月我國(guó)一/二/三線城市商品房成交套數(shù)同比增速分別為-18.5%/-42.6%/-24.4%，一線城市商品房成交雖然基數(shù)較高，但表現(xiàn)依然更為堅(jiān)挺。圖15：6月30大中城市商品房成交套數(shù)下降33%wind券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖16：一線城市商品房成交情況相對(duì)較好wind濟(jì)研究所整理3、重點(diǎn)數(shù)據(jù)跟蹤3.1市場(chǎng)表現(xiàn)回顧圖17：本月家電板塊實(shí)現(xiàn)正相對(duì)收益Wind經(jīng)濟(jì)研究所整理請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容11證券研究報(bào)告3.2原材料價(jià)格跟蹤美元/噸，銅、鋁價(jià)格高位回落后維持震蕩；冷軋板價(jià)格高位回落后維持震蕩，月1.2%至4606元/噸。圖18：長(zhǎng)期：LME3個(gè)月銅價(jià)高位回落后震蕩交易所，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖19：短期：LME3個(gè)月銅價(jià)高位回落后震蕩走低，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖20：長(zhǎng)期：LME3個(gè)月鋁價(jià)高位回調(diào)后維持震蕩交易所，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖21：短期：LME3個(gè)月鋁價(jià)高位回落后震蕩走低，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容12證券研究報(bào)告圖22：長(zhǎng)期：冷軋板價(jià)格高位回落后震蕩，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖23：短期：冷軋板價(jià)格企穩(wěn)回升證券經(jīng)濟(jì)研究所整理3.3海運(yùn)價(jià)格跟蹤海運(yùn)價(jià)格自2022年7月以來(lái)高位快速回落。本月出口集運(yùn)指數(shù)-美西線為665.41，月環(huán)比-4.87%；美東線為814.22，月環(huán)比-5.33%；歐洲線為1101.25，月環(huán)比-4.20%。圖24：海運(yùn)價(jià)格快速回落Wind經(jīng)濟(jì)研究所整理3.4北向資金跟蹤資金流向方面，6月重點(diǎn)公司陸股通持股比例基本上升，美的/格力/海爾陸股通持股比例與上月相比分別+0.20%/-0.03%/+0.16%。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容13證券研究報(bào)告圖25：美的集團(tuán)上月股通持股比例上升Wind券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖26：格力電器上月股通持股比例下降Wind濟(jì)研究所整理圖27：海爾智家上月股通持股比例上升Wind券經(jīng)濟(jì)研究所整理4、重點(diǎn)公司公告與行業(yè)動(dòng)態(tài)4.1公司公告，占當(dāng)前股本總額0.58%，行權(quán)價(jià)格22.51元/份?！臼^科技】截至6月14日，昌敬先生已通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易的方式累計(jì)減持公司股份9.4萬(wàn)股，占公司總股本0.10%?！拘⌒茈娖鳌拷刂?月14日，股東永新縣吉順資產(chǎn)管理合伙企業(yè)、龍少宏女士的【極米科技】2022年年度權(quán)益分派實(shí)施后，公司以集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)股份價(jià)請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容14證券研究報(bào)告格上限由不超過(guò)人民幣511.53元/股調(diào)整為不超過(guò)人民幣509.39元/股。【佛山照明】發(fā)布2023年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃(草案)。擬授予的限制性股票數(shù)量1元?？己四甓葹?024-2026年，其中：1)2024年目標(biāo)：營(yíng)業(yè)收入較2022年增長(zhǎng)不低于45%且不低于同行業(yè)平均水平，歸母凈利潤(rùn)與2022年相比增長(zhǎng)不低于100%且不低于同行業(yè)平均水平，研發(fā)費(fèi)用較2022年增長(zhǎng)不低于20%，營(yíng)業(yè)現(xiàn)金比率不低于12.5%；2)2025年目標(biāo)：營(yíng)業(yè)收入較2022年增長(zhǎng)不低于65%且不低于同行業(yè)平均水平，歸母凈利潤(rùn)與2022年相比增長(zhǎng)不低于130%且不低于同行業(yè)平均水平，研發(fā)費(fèi)用較2022年增長(zhǎng)不低于35%，營(yíng)業(yè)現(xiàn)金比率不低于12.5%；3)2026年目標(biāo)：營(yíng)業(yè)收入較2022年增長(zhǎng)不低于90%且不低于同行業(yè)平均水平，歸母凈利潤(rùn)與2022年相比增長(zhǎng)不低于150%且不低于同行業(yè)平均水平，研發(fā)費(fèi)用較2022年增長(zhǎng)不低于45%，營(yíng)業(yè)現(xiàn)金比率不低于12.5%?！臼^科技】發(fā)布2023年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃及事業(yè)合伙人計(jì)劃(草案)。1)2023年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃：擬授予激勵(lì)對(duì)象限制性股票54.26萬(wàn)股，約占總股本0.58%，激勵(lì)對(duì)象為管理骨干、技術(shù)骨干和業(yè)務(wù)骨干人員等共計(jì)206人。公司層面業(yè)績(jī)考核目標(biāo)為2023-2026年?duì)I業(yè)收入較2022年的增長(zhǎng)率分別不低于10%、14%、18%、22%。2)2023年事業(yè)合伙人計(jì)劃：擬持有數(shù)量不超過(guò)23.83萬(wàn)股，約占總股本0.25%，參與對(duì)象為部分董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員、核心技術(shù)及業(yè)務(wù)人員等不超過(guò)51人。分年度對(duì)公司的業(yè)績(jī)指標(biāo)進(jìn)行考核，若2023-2026年各年度營(yíng)業(yè)收入較2022年的增長(zhǎng)率分別達(dá)10%、14%、18%、22%時(shí)，則解鎖80%；若2023-2026年?duì)I業(yè)收入較2022年的增長(zhǎng)率分別達(dá)12%、16%、20%、24%時(shí)，則解鎖100%?！緤W馬電器】截至6月5日，株信?？当敬螠p持公司股份的時(shí)間已過(guò)半，共持有公司股份7788萬(wàn)股，占本公司總股本比例7.18%，其在預(yù)披露的減持計(jì)劃期間內(nèi)未減持公司股份。4.2行業(yè)動(dòng)態(tài)【產(chǎn)業(yè)在線：高溫和大促之下，家用空調(diào)5月產(chǎn)銷兩旺】2023年5月家用空調(diào)生長(zhǎng)20.1%。其中內(nèi)銷長(zhǎng)6.1%。工業(yè)庫(kù)存同比下降6.4%。根據(jù)部分機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，厄爾尼諾現(xiàn)象可能給全球帶來(lái)了超越往年的高溫天氣，華東、華中、新疆等地區(qū)仍將面臨階段性高溫?zé)崂?，局地也可能出現(xiàn)極端高溫，氣溫的升高促進(jìn)了市場(chǎng)對(duì)于空調(diào)的需求。生產(chǎn)需求高漲是終端銷售的反饋，隨著高溫天氣范圍的擴(kuò)大和618年中大促的帶動(dòng)下，6月內(nèi)銷市場(chǎng)依舊火熱。據(jù)產(chǎn)業(yè)在線與相關(guān)企業(yè)溝通了解，618期間線上銷售基本都實(shí)現(xiàn)了超預(yù)期增長(zhǎng)，一些促銷機(jī)型甚至因?yàn)橘u斷貨而出現(xiàn)漲價(jià)?！緤W維云網(wǎng)：5月TV面板出貨量下降6.1%，面積增長(zhǎng)7.9%，價(jià)格繼續(xù)拉漲】5LCDOLEDM月面板廠整體稼動(dòng)率與上月持平，不足80%。分尺寸來(lái)看，32寸出貨少量上漲，大尺寸化繼續(xù)推進(jìn)中，55、65、75、80+整體出貨大幅上漲，平均出貨尺寸48.3寸。5出貨面積15.1M㎡，同環(huán)比各增長(zhǎng)7.9%、6.3%。【產(chǎn)業(yè)在線：廚房空調(diào)，能否成為下一個(gè)市場(chǎng)風(fēng)口？】2023年一季度，國(guó)內(nèi)廚房空調(diào)行業(yè)整體銷量為1.66萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)25.6%，TOP5品牌集中度為70.7%，較2022年一季度集中度提高了4.5%。其中分體式廚房空調(diào)占整體53.8%，一體式廚房空調(diào)占46.2%。對(duì)于廚房空調(diào)的發(fā)展前景，產(chǎn)業(yè)在線認(rèn)為，廚房空調(diào)由于基請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容15證券研究報(bào)告數(shù)低，目前屬于長(zhǎng)坡雪厚的藍(lán)海賽道，正處于品類紅利期，近期無(wú)論是從出貨端還是銷售端都會(huì)呈現(xiàn)較高的增長(zhǎng)，廚房空調(diào)短期會(huì)有快速增長(zhǎng)但實(shí)現(xiàn)規(guī)?；l(fā)展還有壓力?！緤W維云網(wǎng)：精裝廚電新興部品持續(xù)發(fā)力，頭部品牌保持高度集中】根據(jù)奧維云網(wǎng)地產(chǎn)大數(shù)據(jù)顯示，2023年1-4月，商品住宅精裝開盤項(xiàng)目總計(jì)341個(gè)，同比-27.4%，精裝規(guī)模22.09萬(wàn)套，同比-37.8%。其中廚電六件套(煙灶消洗、單功能機(jī)、一體機(jī))精裝配套項(xiàng)目333個(gè)，同比-26.5%，精裝規(guī)模59.98萬(wàn)套，同比-33.3%?！緤W維云網(wǎng)：央視報(bào)道：空調(diào)企業(yè)排產(chǎn)忙，高溫下的空調(diào)市場(chǎng)已“入夏”】目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)大范圍高溫天氣帶動(dòng)空調(diào)銷量增長(zhǎng)，廣東區(qū)域各個(gè)賣場(chǎng)同比去年都有較大幅度增長(zhǎng)?？照{(diào)持續(xù)熱銷，生產(chǎn)企業(yè)也在積極備貨。根據(jù)奧維云網(wǎng)排產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示，6月份空調(diào)企業(yè)排產(chǎn)量為1778萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)38.6%。其中出口排產(chǎn)601萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)29.9%，內(nèi)銷排產(chǎn)1177萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)37.7%。5、重點(diǎn)標(biāo)的盈利預(yù)測(cè)表1：重點(diǎn)公司盈利預(yù)測(cè)及估值公司代碼公司名稱投資評(píng)級(jí)收盤價(jià)EPSPEPB20222023E2024E20222023E2024E2022000333美的集團(tuán)買入58.924.224.725.21112.72000651格力電器買入36.514.354.845.268872.02600690海爾智家買入23.481.561.822.10112.29688696極米科技買入139.397.167.759.33273.04002032蘇泊爾買入50.002.562.863.11205.45002242九陽(yáng)股份買入14.950.690.941.20223.33002705新寶股份買入18.062.09002959小熊電器買入83.502.483.123.603427235.33002508老板電器買入25.291.662.012.31112.37002677浙江美大買入10.590.700.830.923.31300894火星人買入25.540.781.081.3233246.53300911億田智能買入37.971.952.462.982.95605336帥豐電器買入91.62111.62603486科沃斯買入77.772.963.404.0526236.71688169石頭科技買入320.6812.6314.5717.4725223.07688007光峰科技買入20.850.260.350.708059303.56688793倍輕松買入53.90-2.021.312.17-2741257.21000921海信家電買入26.951.051.161.382623203.12000541佛山照明買入5.7134241.48603757大元泵業(yè)買入29.841.561.942.413.222285.HK泉峰控股買入31.000.270.380.4782.15688475螢石網(wǎng)絡(luò)增持42.860.590.931.237246354.87603303得邦照明增持13.810.710.861.031.97002668奧馬電器增持8.640.390.480.56229.43301332德爾瑪買入14.290.520.520.652727224.48Wind經(jīng)濟(jì)研究所整理和預(yù)測(cè)證券研究報(bào)告免責(zé)聲明分析師聲明作者保證報(bào)告所采用的數(shù)據(jù)均來(lái)自合規(guī)渠道；分析邏輯基于作者的職業(yè)理解，通過(guò)合理判斷并得出結(jié)論，力求獨(dú)立、客觀、公正，結(jié)論不受任何第三方的授意或影響；作者在過(guò)去、現(xiàn)在或未來(lái)未就其研究報(bào)告所提供的具體建議或所表述的意見直接或間接收取任何報(bào)酬