第11章現代公司財務管理

第十一章現代公司財務管理

--公司理財

(CorporateFinance)吳忠培副教授華南師范大學經濟與管理學院工商管理系Tel:61022376E-Mail:zhpwu@163.com2005年9月12參考書目參考書目S.羅斯等，公司理財（精要版6th，中譯本），2004，機械工業(yè)出版社。RossS.,R.WesterfieldandJ.Jaffe,CorporateFinance7thed.,2005.McGraw-Hill.愛默瑞、芬妮特，公司財務管理（中譯本），1999，中國人民大學出版社。3內容框架一、財務管理的內容和基本任務財務管理的內容財務管理的基本任務二、財務管理的原則財務管理的原則現代財務管理觀念三、公司內部的財務管理公司內部財務管理體制公司內部財務管理的基礎工作公司內部財務管理的基本環(huán)節(jié)四、公司資金的籌集資本金及資本金制度資本金的籌集資本公積金公司負債和負債利息資金成本經營杠桿財務杠桿財務風險五、財務報表分析資產負債表分析損益表及利潤分配表分析財務狀況變動表分析11.1企業(yè)財務管理概述11.1.1財務管理及其內容

1.財務

財務泛指財務活動和財務關系。企業(yè)財務是指企業(yè)生產經營過程中的財務活動和所體現的財務關系的總稱，是企業(yè)經濟活動的重要組成部分。

2.財務活動財務活動是指企業(yè)資金的籌集、投放、使用、回收和分配等一系列行為中的資金運動。資金運動是指資金的流入和資金的流出。財務管理基本內容：◆資金的籌集管理◆資金的運用管理◆資金的回收管理◆資金的分配管理

◆資金的籌集管理企業(yè)根據生產經營的實際需要籌集一定數量的資金，以滿足構建固定資產、購買無形資產和流動資產、支付工資費用等方面的需要。

◆資金的運用管理主要涉及成產過程，包括資金的投放、占用和耗費。供應過程：貨幣固定資產、儲備資產生產過程：貨幣完成生產、支付工資、其他費用◆資金的回收管理產品投放市場實現銷售資金回收◆資金的分配管理補償企業(yè)生產經營過程中的耗費。利潤按規(guī)定繳納所得稅，提取盈余公積金后在投資者之間進行分配。留存的盈余公積金和未分配的利潤留在企業(yè)參加生產經營周轉。11.1.2財務管理的職能1.財務預測財務工作者根據企業(yè)過去一段時期財務活動的資料，結合企業(yè)現在面臨和即將面臨的各種變化因素，運用數理統(tǒng)計方法，以及結合主觀判斷，來預測企業(yè)未來的財務狀況。（明確未來的發(fā)展趨勢及效果）2.財務決策對財務方案、財務政策進行選擇和決定的過程。即基于財務預測的結果而作出的分析和選擇的過程。3.財務計劃在科學的財務預測基礎上，將財務決策所確定的最佳財務目標和方案全面系統(tǒng)的規(guī)劃出來的管理行為。內容包括獎金籌措計劃、固定資產與流動資產計劃、長期投資計劃、成本費用計劃、銷售收入計劃和利潤及收益分配計劃。4.財務控制根據企業(yè)財務計劃目標、財務制度和國家的財經法規(guī)，對實際的財務活動開展情況進行對比、檢查，發(fā)現問題及時加以糾正，使之符合財務目標與制度要求的管理行為。是一個檢查、糾正、改善的過程?？刂频姆椒ㄓ心切?.財務分析以企業(yè)實際資料為依據，對企業(yè)的財務活動過程和結果進行系統(tǒng)的分析與評價，肯定成績，查明問題，提出改進措施，挖掘財務活動的潛力等管理行為。11.1.3財務管理的作用1.財務管理是企業(yè)經營決策的重要依據企業(yè)經營決策的制定過程中，充分發(fā)揮財務管理作用，對方案的可行性進行分析，符合經濟性原則。2.財務管理是企業(yè)聚財生財的有效工具任何生產經營活動都需要資金的支持3.財務管理是控制和調節(jié)企業(yè)生產經營活動的必要手段分析整個經營過程中資金的消耗情況，產品銷售贏利多少？成本多少？如何提高銷量從而增加收入？4.財務管理是企業(yè)執(zhí)行財務法規(guī)和財經紀律的有力保障 成本及費用開支必須執(zhí)行規(guī)定的開支標準和范圍，稅金的計算和繳納及利潤的分配都必須嚴格按稅法和財務制度的規(guī)定執(zhí)行。11.2企業(yè)的籌資管理11.2.1籌資管理的含義與分類

1.籌資管理的概念

籌資是指企業(yè)根據其生產經營、對外投資及調整資本結構等的需要，通過一定的渠道，采取適當的方式，獲取所需資金的一種行為。2.籌資的方式

籌資的方式是指企業(yè)籌集資金所采用的具體形式，它體現著資本的屬性和期限。目前我國企業(yè)的籌資方式一般有吸收直接投資、發(fā)行股票、利用留存收益、向銀行借款、利用商業(yè)信用、發(fā)行企業(yè)債券、融資租賃等七種方式。其中利用前三種方式籌集到的資金為所有者權益性資金，屬于永久性資金；利用后四種方式籌集到的資金為債務資金，它們必須到期償還。３.籌資的渠道

◆國家財政資金◆銀行信貸資金◆非銀行金融機構資金◆其他企業(yè)資金◆民間資金◆企業(yè)自留資金◆外商資金4.籌資的原則◆規(guī)模適當原則◆籌措及時原則◆來源合理原則◆方式經濟原則11.2.2權益性籌資

1.吸收直接投資

吸收直接投資是指非股份制企業(yè)按照“共同投資、共同經營、共擔風險、共享利潤”的原則，直接吸收國家、法人、個人、外商投入資金的一種籌資方式。

2.利用留存收益

留存收益是企業(yè)從歷年實現的稅后利潤中提取或形成的留存于企業(yè)內部的積累，主要包括盈余公積、未分配利潤，它是權益性資金的一種，這部分資金可以再投入到企業(yè)的再生產中去。11.2.3負債性籌資

1.銀行借款

◆銀行借款的種類按借款期限，可分為短期借款和長期借款。按借款擔保的條件，可分為信用借款、擔保借款和票據貼現。按借款用途，可分為基本建設借款、專項借款和流動資金借款。按提供貸款的機構，可分為政策性銀行貸款和商業(yè)銀行貸款?！翥y行借款的程序企業(yè)提出借款申請；銀行審查借款申請；貸款審批；簽訂借款合同；企業(yè)取得借款；企業(yè)償還借款?！衾⒅Ц斗绞嚼S本清法；貼現法；附加法。

2.利用商業(yè)信用

商業(yè)信用是指在商品交易中延期付款或延期付貨而形成的借貸關系，是企業(yè)之間的直接信用行為，是商品交易中錢和貨在時間上和空間上的分離而形成的。商業(yè)信用的形式有賒購商品、商業(yè)匯票、票據貼現、預收貨款。

３.發(fā)行債券

◆債券的發(fā)行程序作出發(fā)行債券的決議；提出發(fā)行債券的申請；公告?zhèn)技k法；委托證券機構發(fā)售；交付債券，收繳債券款，登記債券存根簿?！魝倪€本付息◆債券的發(fā)行價格。債券發(fā)行時需要確定發(fā)行價格，而發(fā)行價格與當時的市場利率有關。債券的發(fā)行價格有三種：等價發(fā)行、溢價發(fā)行和折價發(fā)行。

４.融資租賃

融資租賃也稱為籌資租賃、資本租賃等，它是以融資為主要的租賃方式。經營租賃也稱營業(yè)性租賃，是指以不轉讓租賃財產所有權為前提的中短期租賃。11.3企業(yè)資產管理11.3.2流動資產投資管理

1.流動資產及其特點

流動資產是企業(yè)可以在一年或超過一年的一個營業(yè)周期內變現或者運用的資產，主要包括現金、應收賬款和存貨?！袅鲃有源?、周轉期短◆價值隨資金的周轉循環(huán)而改變◆流動資產占用形態(tài)具有并列性和繼起性2.現金管理◆現金的持有動機交易性需要；預防性需要；投機性需要◆現金管理的內容編制現金收支計劃，以便合理地估計未來的現金需要量。進行日?，F金收支控制，力求加速收款，延緩付款。用特定的方法確定最佳現金余額，并及時采取有效措施使企業(yè)現金達到理想狀態(tài)。

◆現金收支計劃現金收支計劃是預計未來一定時期企業(yè)現金的收支狀況，并進行現金平衡的計劃，是企業(yè)財務管理重要工具。現金收入包括營業(yè)現金收入和其他現金收入兩部分?，F金支出主要包括營業(yè)現金支出和其他現金支出。凈現金流量是指某一時間現金收入與現金支出的差額?，F金余額。現金余額是指計劃期現金期末余額與最佳現金余額相比后的差額。

◆最佳現金余額的確定最佳現金余額是企業(yè)所持有的現金最為有利的數額，一般指資金成本最低時的最佳貨幣持有量?！衄F金的日常控制加速收款；控制支出；合理持有現金，積極組織證券投資3.應收帳款管理

◆應收帳款是指企業(yè)因銷售產品或提供勞務而應收回的款項，主要包括應收銷售款、其他應收款、應收票據等。◆應收帳款可以擴大銷售，組織貨源；擴大市場份額、開拓新市場；減少積壓，降低成本。◆商業(yè)信用的管理策略加強信用調查，掌握信用條件信用方式及信用期間的確定加強催收，監(jiān)督應收帳款回籠

4.存貨管理

◆存貨是指企業(yè)在日常生產經營過程中為生產和銷售而儲備的物資?！舸尕浛梢苑乐雇９ご?；維持均衡生產，企業(yè)維持均衡生產有利于降低生產成本；降低進貨成本。◆存貨成本包括取得成本、存儲成本和缺貨成本三種。取得成本（TC）。取得成本也稱進貨成本，是指為取得某種存貨而支出的成本，它又分為訂貨成本和購置成本兩部分。存儲成本（TC2）。存儲成本是指為保持存貨而發(fā)生的成本。缺貨成本（TC3）。缺貨成本是指由于存貨供應中斷而造成的損失。◆存貨的日?？刂拼尕浀臍w口分級控制；經濟批量控制；訂貨點控制；存貨ABC分類控制11.3.3長期資產

1.固定資產概述

固定資產是指使用期限在一年以上，單位價值量在一定標準以上，并且在使用過程中能保持其原來物質形態(tài)的資產?！艄潭ㄙY產的特點使用時間較長；價值雙重存在固定資產的價值補償和實物更新時間不一致◆固定資產分類生產經營用固定資產；非生產經營用固定資產；租出固定資產；不需用固定資產；使用固定資產。土地。指已經過估價并單獨入帳的土地。企業(yè)取得的土地使用權不能作為固定資產管理。融資租入固定資產。指企業(yè)以融資租賃方式租入的固定資產，在租賃期內，應視同自有固定資產進行管理。

2.固定資產折舊

固定資產折舊是指固定資產在使用過程中逐漸損耗而轉移到費用中去的那部分價值。◆計提折舊的固定資產范圍房屋和建筑物、在用的機器設備、儀器儀表、運輸工具；季節(jié)性停用、大修理停用的設備；融資租入和以經營租賃方式租出的固定資產?！艄潭ㄙY產折舊方法平均年限法又稱直線法，是按照固定資產使用年限平均計算折舊額的一種方法。工作量法也稱作業(yè)量法，是以固定資產的工作量或工作時間計算折舊的一種方法，也是平均計算折舊的方法。加速折舊法是加速固定資產計提折舊的方法。加速折舊方法很多，主要有雙倍余額遞減法、年數總和法、余額遞減法等。

３．固定資產的日常管理

◆實行固定資產的歸口分級管理。◆健全固定資產核算記錄。◆按財務制度規(guī)定計提固定資產折舊?！艉侠戆才殴潭ㄙY產的修理?！艨茖W地進行固定資產的更新。◆定期考核固定資產的使用效果。

４．無形資產管理◆無形資產的特點一般具有較大的經濟價值，可以較長時間使用（一般在一個以上會計期間），給企業(yè)帶來較大經濟效益；無形資產提供的經濟效益，具有較大程度的不確定性

◆無形資產的內容無形資產主要包括：專利權、商標權、著作權、土地使用權、非專利技術和商譽等。

◆無形資產的計價根據實際成本原則，無形資產的計價原則是依據實際取得成本計價。

◆無形資產的攤銷無形資產在有效期限內的貶值部分要逐步轉移到收益期內的管理費用中去，以本期的收入補償，這就是無形資產的攤銷。11.4企業(yè)利潤管理11.4.1利潤的概念及其構成1.概念企業(yè)在一定時期內全部收入抵減全部支出后的余額（若為負數則為虧損）。2.利潤的構成利潤總額=營業(yè)利潤+投資凈收益+營業(yè)外收支凈額11.4.2利潤的預測、計劃和分配1.利潤預測正確的利潤預測可以為企業(yè)未來的經營找到利潤目標，便于按利潤目標對企業(yè)經營效果進行考核。2.利潤計劃根據利潤預測的結果，利用一定的表格形式，以貨幣量度對預測營業(yè)活動用財務結果的形式放映，是企業(yè)用于控制未來經營活動并使之達到預定財務成果的一種重要手段。2.利潤分配企業(yè)取得利潤后，先向國家繳納所得稅，然后對剩余部分進行分配。分配順序：（1）彌補以前年度虧損（2）提取法定盈余公積金（3）提取公益金（4）提取任意盈余公積金（5）向投資者分配利潤11.4.3利潤管理的評價評價內容：（1）企業(yè)是否有充分挖掘潛力，降低成本，壓縮各項費用支出，提高產品質量。（2）企業(yè)是否面向市場，了解需求變化，開發(fā)新產品。（3）企業(yè)是否經常收集各種市場信息，積極調整生產經營策略。（4）企業(yè)是否有加強管理，建立責任制，責、權、利相結合。（5）企業(yè)是否有充分利用閑置資金進行對外投資，增加投資收益。（6）企業(yè)是否有充分利用各類資產，嚴格控制各種營業(yè)外支出，盡量減少損失。11.5財務分析11.5.1企業(yè)償債能力分析1.流動比率：流動資產與流動負債的比率。流動資產總額流動負債總額流動比率=2.速動比率：速動資產與流動負債的比率。3.債務比率（資產負債率）：企業(yè)負債總額與資產總額的比率。負債總額全部資產總額資產負債率=速動資產總額流動負債總額速動比率=11.5.2企業(yè)運營能力分析1.應收賬款周轉率：企業(yè)在一定時期內的賒銷收入凈額與應收賬款平均額的比率。賒銷收入凈額=銷售收入-現銷收入-銷售退回/折扣/轉讓賒銷收入總額平均應收賬款余額應收賬款周轉率=期初應收賬款余額+期末應收賬款余額2平均應收賬款余