新能源行業(yè)前瞻風(fēng)光儲(chǔ)進(jìn)入旺季-技術(shù)與產(chǎn)品質(zhì)量鑄就護(hù)城河

新能源行業(yè)前瞻風(fēng)光儲(chǔ)進(jìn)入旺季_技術(shù)與產(chǎn)品質(zhì)量鑄就護(hù)城河（報(bào)告出品方：國(guó)信證券）光伏產(chǎn)業(yè)鏈一、行業(yè)層面觀點(diǎn)1、行業(yè)年度新增裝機(jī)上市公司廣為看空光伏產(chǎn)品價(jià)格下降平添的度電成本競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，對(duì)2023年裝機(jī)的預(yù)期廣為在340-360GW之間，若按照1.2倍孟韌度估算，則光伏組件市場(chǎng)需求為400-430GW之間。部分公司觀點(diǎn)更加樂(lè)觀，表示新增裝機(jī)料多于360GW，對(duì)應(yīng)組件市場(chǎng)需求可以達(dá)致450GW。2、全球市場(chǎng)原產(chǎn)企業(yè)普遍認(rèn)為中國(guó)市場(chǎng)將呈現(xiàn)更慢快速增長(zhǎng)，確定性也更高，光伏組件市場(chǎng)需求中性推斷在150-160GW左右。對(duì)歐洲市場(chǎng)觀點(diǎn)相對(duì)一致，在2022年市場(chǎng)需求市場(chǎng)高發(fā)動(dòng)的基礎(chǔ)上同時(shí)同時(shí)實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)，組件市場(chǎng)需求90-110GW之間。美國(guó)市場(chǎng)觀點(diǎn)存一定的分歧，存觀點(diǎn)表示組件市場(chǎng)需求為25-35GW，也存表示40-50GW，主要原因就是當(dāng)下美國(guó)市場(chǎng)更多由貿(mào)易政策主導(dǎo)，而非市場(chǎng)力量主導(dǎo)，相同觀察者對(duì)政策邁入和繼續(xù)執(zhí)行力度的多寡的預(yù)期分歧非常大。部分公司提到南美、中東市場(chǎng)發(fā)展前景較好，當(dāng)前規(guī)模并不小，但料同時(shí)同時(shí)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。3、硅料價(jià)格變化趨勢(shì)硅料供給已經(jīng)比較充裕，價(jià)格也自3月以來(lái)步入了持續(xù)上升地下通道。按照目前行業(yè)內(nèi)硅料企業(yè)的復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，2023年下半年仍存大批硅料追加新增產(chǎn)能投產(chǎn)，供給進(jìn)一步提高，價(jià)格持續(xù)增加就是大勢(shì)所趨。但也存觀點(diǎn)表示，2023年存眾多硅料行業(yè)嶄新步入者的追加新增產(chǎn)能引入，其運(yùn)營(yíng)效率與老牌企業(yè)存一定差距，追加新增產(chǎn)能產(chǎn)量的爬坡存比較大的不確定性。4、美國(guó)貿(mào)易政策展望未來(lái)美國(guó)貿(mào)易政策的負(fù)面影響分為組件扣押和反規(guī)避調(diào)查兩個(gè)方面：1）組件扣押方面，2023年初以來(lái)組件清關(guān)效率有所提高，有關(guān)有關(guān)相關(guān)手續(xù)、流程逐漸暢通，負(fù)面影響存弱化的趨勢(shì)。2）反規(guī)避調(diào)查方面，美國(guó)商務(wù)部在2022年發(fā)布的初裁結(jié)果顯示，若有關(guān)組件企業(yè)在東南亞進(jìn)行硅片的生產(chǎn)，或者組件六大輔材中存四種及以上在海外生產(chǎn)，則可以被認(rèn)定為無(wú)法存防止犯罪行為，料避免被征收額外關(guān)稅。目前頭部組件商均在東南亞構(gòu)筑一體化生產(chǎn)追加新增產(chǎn)能以應(yīng)付反規(guī)避調(diào)查的風(fēng)險(xiǎn)。3）目前美國(guó)對(duì)東南亞進(jìn)口組件存2年的額外關(guān)稅豁免政策，盡管4月以來(lái)存終止該豁免期的議案，并通過(guò)了眾議院、參議院投票，但拜登也已經(jīng)對(duì)該議案行使了立法權(quán)，風(fēng)險(xiǎn)有所增加。5、對(duì)行業(yè)追加新增產(chǎn)能快速膨脹的觀點(diǎn)比較廣為的觀點(diǎn)就是行業(yè)追加新增產(chǎn)能規(guī)模雖然膨脹很快，但優(yōu)質(zhì)追加新增產(chǎn)能并不緊缺，優(yōu)秀的企業(yè)可以在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出。對(duì)于N型TOPCon追加新增產(chǎn)能2023年規(guī)劃追加新增產(chǎn)能可能將將超過(guò)至300GW的問(wèn)題，部分領(lǐng)先企業(yè)表示，新技術(shù)存一定的工藝壁壘，未來(lái)行業(yè)追加新增產(chǎn)能膨脹情況仍須持續(xù)觀測(cè)，并非所有的規(guī)劃追加新增產(chǎn)能都能如期落地。6、一體化VS專業(yè)化的優(yōu)劣勢(shì)行業(yè)內(nèi)越來(lái)越多的廠商進(jìn)行一體化轉(zhuǎn)型，原本領(lǐng)先的一體化組件商也在進(jìn)一步強(qiáng)化上游硅片、電池環(huán)節(jié)的女監(jiān)率為，五家一體化組件商市占率僅持續(xù)提升。一體化和專業(yè)化的觀點(diǎn)產(chǎn)業(yè)存分歧，部分公司表示一體化廠商具備較弱的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性和成本競(jìng)爭(zhēng)力，尤其就是在新技術(shù)運(yùn)算階段，一體化廠商多環(huán)節(jié)的技術(shù)協(xié)同和降本增效，能夠快速面世新產(chǎn)品。大力支持專業(yè)化廠商的觀點(diǎn)表示，專業(yè)分工可以充分發(fā)揮比較優(yōu)勢(shì)，并使產(chǎn)業(yè)鏈每個(gè)環(huán)節(jié)的技術(shù)工藝都贏得最輕程度地研發(fā)和進(jìn)步，提高全系列產(chǎn)業(yè)鏈的效率。7、N型TOPCon與P型PERC的成本差異以及溢價(jià)展望未來(lái)隨著硅料價(jià)格下降，N型硅片薄片化平添的成本上升幅度有所收窄，綜合來(lái)看，目前硅片、電池、組件三個(gè)環(huán)節(jié)的一體化成本，N型TOPCon比PERC組件的成本高0.02-0.03元/W。N型作為新技術(shù)新產(chǎn)品，預(yù)計(jì)年底前TOPCon組件單瓦成本可以與PERC獲勝。溢價(jià)方面，2023年以來(lái)的溢價(jià)廣為為8-9塊錢，隨著行業(yè)內(nèi)TOPCon追加新增產(chǎn)能的擴(kuò)建，稀缺性可以有所增加，但N型產(chǎn)品效率還在持續(xù)提升，因此其內(nèi)在價(jià)值優(yōu)勢(shì)還在持續(xù)拉大，對(duì)溢價(jià)水平形成提振，未來(lái)溢價(jià)預(yù)計(jì)均衡或者小幅收窄。P型組件盈利走高，該話題可能將將由“N型溢價(jià)”變?yōu)椤癙型折價(jià)”。二、分后環(huán)節(jié)發(fā)展趨勢(shì)展望未來(lái)1、硅料：隨著硅料嶄新追加新增產(chǎn)能陸續(xù)落地，價(jià)格持續(xù)下行。同時(shí)，今年硅料環(huán)節(jié)存較多的新步入者，對(duì)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局產(chǎn)生一定的影響。主流企業(yè)在工藝、運(yùn)營(yíng)、成本方面具備一定的優(yōu)勢(shì)，可能將將存一定的壁壘，嶄新步入者追加新增產(chǎn)能的爬坡速度及成本效率就是時(shí)程高度高度關(guān)注的重點(diǎn)。2、硅片：當(dāng)前進(jìn)口石英砂仍存短缺，但多數(shù)企業(yè)則則表示自身石英砂供應(yīng)充份，可以滿足用戶生產(chǎn)所仍須，且國(guó)內(nèi)外主要石英砂企業(yè)已經(jīng)公布復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，未來(lái)供給可以逐漸充裕。主流企業(yè)表示價(jià)格下行主要就是成本端的降價(jià)引起的順價(jià)，企業(yè)盈利能力無(wú)法受到嚴(yán)重影響。3、電池片：N型技術(shù)變革關(guān)上，多數(shù)頭部一體化廠商和電池廠商挑選出TOPCon路線，普遍認(rèn)為TOPCon就是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)性最優(yōu)，下游市場(chǎng)檢驗(yàn)較為充份的路線。對(duì)于TOPCon中的PE和LP兩種細(xì)分路徑，相同企業(yè)存一定分歧，但很多公司表示兩者不存絕對(duì)的優(yōu)劣和替代關(guān)系，可能將將形成共存。XBC電池方面，先發(fā)廠商的第一批量產(chǎn)追加新增產(chǎn)能準(zhǔn)備就緒，今年逐漸已經(jīng)已經(jīng)開(kāi)始備貨，主要還是依靠差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)主打海外高端分布式市場(chǎng)。HJT電池仍就是絕大多數(shù)生產(chǎn)企業(yè)在研發(fā)和中試方面持續(xù)資金投入的方向。4、組件：過(guò)去幾年頭部幾家一體化組件商市占率僅快速提升，目前名列前兩名的專業(yè)電池廠商均已經(jīng)已經(jīng)開(kāi)始布局下游組件環(huán)節(jié)參與一體化競(jìng)爭(zhēng)，未來(lái)組件市場(chǎng)整體競(jìng)爭(zhēng)可能將將加劇。但企業(yè)普遍認(rèn)為，短期內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)加劇的現(xiàn)象更多集中在國(guó)內(nèi)集中式市場(chǎng)，海外市場(chǎng)的品牌渠道壁壘更高，受到影響較小。目前國(guó)內(nèi)組件招標(biāo)市場(chǎng)報(bào)價(jià)區(qū)間上下限差異非常大，頭部企業(yè)報(bào)價(jià)廣為明顯高于二三線企業(yè)，并非完全同質(zhì)化低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)。從訂單和開(kāi)工率角度來(lái)看，頭部企業(yè)產(chǎn)品市場(chǎng)需求疲軟，排產(chǎn)柔和，2023年備貨目標(biāo)同比提升幅度廣為在50%以上。5、膠膜：主流觀點(diǎn)表示短期來(lái)看，2023年下半年至N型TOPCon組件備貨占比提升，毛利率較低的POE膠膜市場(chǎng)需求料增加，膠膜企業(yè)盈利能力贏得提高。POE粒子度汛能力較強(qiáng)的企業(yè)料獲得超額收益。長(zhǎng)期來(lái)看，隨著頭部企業(yè)對(duì)市占率明確提出更高目標(biāo)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇持續(xù)，膠膜行業(yè)毛利率將保持在合理水平，新增玩家部分規(guī)劃追加新增產(chǎn)能落地或延后。未來(lái)頭部企業(yè)料充分利用全系列品類產(chǎn)品研發(fā)及原材料成本訂貨上的優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)份額進(jìn)一步提高。6、玻璃：主流觀點(diǎn)表示，當(dāng)前處于毛利率的歷史低位，時(shí)程市場(chǎng)需求不斷提升，盈利能力料贏得復(fù)原。原材料方面，純堿追加新增產(chǎn)能逐步轉(zhuǎn)化成，價(jià)格下行平添玻璃環(huán)節(jié)利潤(rùn)的進(jìn)一步提高；天然氣方面，由于各家企業(yè)追加新增產(chǎn)能所處地區(qū)及天然氣女監(jiān)比重的差異，對(duì)時(shí)程天然氣價(jià)格走勢(shì)觀點(diǎn)存分歧。產(chǎn)品厚度方面，主流觀點(diǎn)表示1.6mm玻璃加工生產(chǎn)壁壘不高，更多依賴下游組件廠商的市場(chǎng)需求，企業(yè)方面廣為則則表示具備生產(chǎn)1.6mm玻璃的能力。7、背板：主流觀點(diǎn)表示分布式光伏裝機(jī)市場(chǎng)需求持續(xù)疲軟，部分企業(yè)對(duì)2023年的背板備貨目標(biāo)有所上調(diào)，共振原材料PET及PVDF價(jià)格持續(xù)下行，背板環(huán)節(jié)料強(qiáng)于預(yù)期，迎量利齊升的機(jī)會(huì)。未來(lái)主流的KPF背板需求量可以大幅減少，但仍存部分央企項(xiàng)目為了保證可靠性可以進(jìn)行使用，其他應(yīng)用領(lǐng)域場(chǎng)景下將可以被無(wú)氟背板及涂敷背板逐步替代。8、邊框：主流觀點(diǎn)表示，在光伏產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)降本的背景下，鋁邊框加工費(fèi)將持續(xù)下行，行業(yè)步入快速市場(chǎng)市場(chǎng)出清的階段；成本端的頭部企業(yè)強(qiáng)化對(duì)上游原材料再生鋁的追加新增產(chǎn)能布局，并通過(guò)提升產(chǎn)線自動(dòng)化與良率水平，有效率降低生產(chǎn)成本以維持現(xiàn)有利潤(rùn)水平，未來(lái)追加新增產(chǎn)能非常大的企業(yè)規(guī)模及成本優(yōu)勢(shì)顯著，企業(yè)集中度料提升。9、銀漿：彌漫終端市場(chǎng)需求的持續(xù)提升，多數(shù)企業(yè)表示銀漿出貨量可以怱季環(huán)比快速增長(zhǎng)。當(dāng)前Topcon量產(chǎn)對(duì)銀漿企業(yè)明確提出嶄新建議，Topcon漿料布局領(lǐng)先的企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)料快速優(yōu)化，盈利能力料維持較低邊線。對(duì)于銀包銅漿料，部分企業(yè)則則表示HJT銀漿已經(jīng)量產(chǎn)，同時(shí)同時(shí)實(shí)現(xiàn)噸級(jí)備貨；銀包銅漿料也在協(xié)同客戶市場(chǎng)需求持續(xù)研發(fā)中。10、熱場(chǎng)：主流觀點(diǎn)表示短期來(lái)看，受到原材料高純石英砂短缺的影響，部分使用低品質(zhì)石英砂的硅片企業(yè)生產(chǎn)良率下降，用酸次數(shù)的快速增長(zhǎng)可以導(dǎo)致熱場(chǎng)市場(chǎng)需求增加；長(zhǎng)期來(lái)看，供給端的新增追加新增產(chǎn)能不斷轉(zhuǎn)化成，熱場(chǎng)價(jià)格或由當(dāng)前的35萬(wàn)元/噸降至25萬(wàn)元/噸以下。部分企業(yè)表示23Q2起至至原材料碳纖維價(jià)格的下降平添一定的成本優(yōu)化，熱場(chǎng)盈利能力有所復(fù)原，但也存企業(yè)表示行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇將穩(wěn)步壓制企業(yè)利潤(rùn)，未來(lái)具有石英坩堝讀取銷售的熱場(chǎng)企業(yè)市場(chǎng)份額料提升。11、逆變器：主流觀點(diǎn)表示2023年預(yù)計(jì)在350GW交流測(cè)市場(chǎng)需求，同比快速增長(zhǎng)40%以上，其中主要以地面電站市場(chǎng)需求居多，大功率用IGBT模塊今年依然較為緊缺，戶用逆變器IGBT基本不存緊缺問(wèn)題，市場(chǎng)格局基本保持穩(wěn)定；微型逆變器環(huán)節(jié)主流觀點(diǎn)表示微逆市場(chǎng)依然保持高速快速增長(zhǎng)，分戶用市場(chǎng)和陽(yáng)臺(tái)市場(chǎng)來(lái)看，戶用應(yīng)用領(lǐng)域場(chǎng)景快速增長(zhǎng)預(yù)計(jì)符合光伏行業(yè)增長(zhǎng)速度；細(xì)分的陽(yáng)臺(tái)市場(chǎng)在經(jīng)歷2022年發(fā)動(dòng)后，2023年增長(zhǎng)速度有所大幅大幅下滑，但部分地區(qū)比如德國(guó)今年明確提出陽(yáng)臺(tái)市場(chǎng)增值稅功率下限從去年的600W提升至800W，此舉可以提升單個(gè)陽(yáng)臺(tái)系統(tǒng)功率，預(yù)計(jì)將提振德國(guó)陽(yáng)臺(tái)市場(chǎng)持續(xù)增長(zhǎng)。主流觀點(diǎn)表示2023年第一季度海外大型地面電站與工商業(yè)組串逆變器庫(kù)存環(huán)比持平或有所大幅大幅下滑，微型逆變器海外庫(kù)存環(huán)比有所增加。主流觀點(diǎn)表示今年各類產(chǎn)品盈利保持穩(wěn)定。風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈行業(yè)層面觀點(diǎn)1、2023年全國(guó)招標(biāo)量、裝機(jī)量展望未來(lái)各家上市公司廣為看空2023年風(fēng)電招標(biāo)市場(chǎng)，預(yù)計(jì)全年公開(kāi)招標(biāo)容量90-100GW，與2022年持平；2023年4月受到小基數(shù)影響表觀招標(biāo)量同比下降，預(yù)計(jì)5月后招標(biāo)再次步入景氣回調(diào)狀態(tài)。陸上風(fēng)電裝機(jī)方面，各公司普遍認(rèn)為全年裝機(jī)容量在60-65GW之間，較年初預(yù)期持平，5月下旬至6月初迎接跳低拐點(diǎn)。海上風(fēng)電裝機(jī)方面，各公司預(yù)期存非常大差異，部分公司表示“雙30”政策近期存落地可能將將，對(duì)于已核準(zhǔn)未動(dòng)工項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度存影響，行業(yè)裝機(jī)量可能將將為6-8GW，部分公司表示政策對(duì)于已核準(zhǔn)項(xiàng)目均未有影響，全年裝機(jī)量預(yù)計(jì)為10-12GW。2、海外風(fēng)電裝機(jī)展望未來(lái)陸上風(fēng)電方面，2022-2023年受通脹、疫情影響陸風(fēng)裝機(jī)較為疲弱，根據(jù)各企業(yè)意見(jiàn)反饋，2024年海外陸上風(fēng)電裝機(jī)料復(fù)蘇，出口市場(chǎng)需求疲軟。海上風(fēng)電方面，2023年以來(lái)歐洲主要國(guó)家海上風(fēng)電開(kāi)發(fā)權(quán)招標(biāo)密集發(fā)布，2023年下半年至2024年迎接海上風(fēng)電設(shè)備招標(biāo)高峰，塔筒/管樁、海纜環(huán)節(jié)料充份受益。3、風(fēng)電整機(jī)、原材料價(jià)格走勢(shì)展望未來(lái)由于各整機(jī)企業(yè)目前KMH訂單充足、排產(chǎn)飽和狀態(tài)，各企業(yè)廣為預(yù)計(jì)2023年內(nèi)陸上風(fēng)電整機(jī)報(bào)價(jià)均值保持當(dāng)前水平；海上風(fēng)電斜間步入者影響，整機(jī)價(jià)格預(yù)計(jì)2023年內(nèi)料下降至2000元/kW（含稅不不不含塔筒）。行業(yè)普遍認(rèn)為黑色類（涵蓋煉鋼生鐵、鑄造生鐵、廢鋼、合金、中厚板等）大宗材料價(jià)格受房地產(chǎn)等主要下游市場(chǎng)需求較為疲弱影響全年預(yù)計(jì)維持盤整走勢(shì)，大幅反彈可能性較小。4、風(fēng)電整機(jī)、零部件、零配件盈利能力展望未來(lái)受2022年底價(jià)單陸續(xù)交貨影響，整機(jī)出現(xiàn)階段性毛利率筑底。各企業(yè)預(yù)計(jì)未來(lái)兩個(gè)季度風(fēng)機(jī)毛利率觸底，此后隨著技術(shù)降本和海上風(fēng)電占比提升，整體毛利率將迎復(fù)原。2022年第三季度以來(lái)受大宗價(jià)格下降、企業(yè)工藝改進(jìn)、備貨結(jié)構(gòu)優(yōu)化等因素影響，零部件毛利率呈現(xiàn)上行走勢(shì)。隨著大宗價(jià)格下行，龍頭企業(yè)受工藝改進(jìn)持續(xù)發(fā)揮作用、備貨結(jié)構(gòu)優(yōu)化等因素影響，預(yù)計(jì)時(shí)程季度環(huán)比微減至。行業(yè)交貨市場(chǎng)需求疲軟，追加新增產(chǎn)能利用率提高后，塔筒/管樁加工利潤(rùn)已出現(xiàn)上行趨勢(shì)，預(yù)計(jì)下半年進(jìn)一步提高。5、風(fēng)電各環(huán)節(jié)未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)格局展望未來(lái)整機(jī)環(huán)節(jié)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)較為激烈，隨著風(fēng)機(jī)報(bào)價(jià)的快速下降，具有較強(qiáng)研發(fā)實(shí)力和經(jīng)營(yíng)效率的行業(yè)龍頭料最終獲得勝利，預(yù)計(jì)未來(lái)2年內(nèi)頭部集中度料提升。行業(yè)普遍認(rèn)為，風(fēng)電零部件環(huán)節(jié)高度訂做、可靠性建議極高、客戶黏性強(qiáng)，過(guò)去兩年跨界步入者極少。由于2021年以來(lái)風(fēng)電整機(jī)快速大型化，行業(yè)快速出清。2022年以來(lái)，海上塔筒/管樁新增追加新增產(chǎn)能主要集中在五家上市公司，且2025年前可以落地追加新增產(chǎn)能基本已全部公告，供給兩端較為證實(shí)。上市公司具有較強(qiáng)的市場(chǎng)開(kāi)拓能力和成本管控能力，未來(lái)追加新增產(chǎn)能利用率料領(lǐng)先行業(yè)整體水平。從2023年以來(lái)的中標(biāo)份額和價(jià)格看一看，海纜市場(chǎng)并未受競(jìng)爭(zhēng)影響，一線海纜企業(yè)排產(chǎn)飽和狀態(tài)，近期220kV海纜中標(biāo)價(jià)格穩(wěn)中有升。一線海纜企業(yè)憑借在330kV及以上電壓等級(jí)主纜的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)地位和海外市場(chǎng)需求，未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)間同時(shí)同時(shí)實(shí)現(xiàn)較低的市場(chǎng)份額和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。6、風(fēng)電設(shè)備遠(yuǎn)期供需我國(guó)風(fēng)機(jī)大型化領(lǐng)先全球，未來(lái)服務(wù)設(shè)施大兆瓦風(fēng)機(jī)的有關(guān)生產(chǎn)環(huán)節(jié)復(fù)產(chǎn)主要源于國(guó)內(nèi)，全球風(fēng)電設(shè)備生產(chǎn)料進(jìn)一步向我國(guó)集中。分后環(huán)節(jié)看一看，大兆瓦輪轂底座和齒輪箱零部件精加工時(shí)程供給較為緊繃，有關(guān)企業(yè)料迎量旺德減至。分后環(huán)節(jié)發(fā)展趨勢(shì)展望未來(lái)1、整機(jī)：整機(jī)企業(yè)KMH訂單柔和，預(yù)計(jì)2023年底前陸上風(fēng)機(jī)投標(biāo)價(jià)格維持盤整走勢(shì)；海上風(fēng)電斜間步入者競(jìng)爭(zhēng)，預(yù)計(jì)2023年內(nèi)價(jià)格料下降至2000元/kW（含稅不不不含塔筒）。大兆瓦機(jī)型設(shè)計(jì)仍存非常大優(yōu)化空間，整機(jī)企業(yè)通過(guò)技術(shù)降本毛利率料觸底反彈。2、鑄件：2023年3月以來(lái)鑄造生鐵價(jià)格進(jìn)一步下行，龍頭企業(yè)技術(shù)改進(jìn)降本促進(jìn)作用持續(xù)轉(zhuǎn)化成，未來(lái)幾個(gè)季度毛利率料穩(wěn)步上行。未來(lái)三年，全球大兆瓦輪轂底座追加新增產(chǎn)能較為貧乏，新增追加新增產(chǎn)能主要源于行業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)，行業(yè)格局料進(jìn)一步集中。3、主軸：機(jī)組大型化催生鑄造主軸市場(chǎng)需求，作為鑄件中技術(shù)建議最高的品類，鑄造主軸訂單集中在行業(yè)龍頭手中。焊接主軸廣為應(yīng)用于雙饋風(fēng)機(jī)，隨著空心焊接工藝的逐漸普及，整機(jī)成本料進(jìn)一步下降，主軸企業(yè)單噸盈利水平料進(jìn)一步提高。4、軸承：風(fēng)電主軸軸承國(guó)產(chǎn)化快速大力大力推進(jìn)，助力整機(jī)成本進(jìn)一步下降?；瑒?dòng)軸承測(cè)試與檢驗(yàn)進(jìn)展順利，未來(lái)料大范圍替代滾動(dòng)軸承，降本空間進(jìn)一步關(guān)上。隨著風(fēng)機(jī)掃風(fēng)直徑的持續(xù)增大，單一制變槳軸承滲透率料持續(xù)提升。齒輪箱軸承已積極開(kāi)展“以滑替滑”研發(fā)與測(cè)試，2023年下半年料同時(shí)同時(shí)實(shí)現(xiàn)批量交貨，在節(jié)省成本的同時(shí)進(jìn)一步提高齒輪箱的扭矩密度。5、法蘭：大兆瓦海上風(fēng)電法蘭直徑不斷提升，供給兩端集中在若干家行業(yè)龍頭手中，隨著海上風(fēng)電裝機(jī)的復(fù)蘇，有關(guān)企業(yè)料迎量旺德減至。2025年歐洲海上風(fēng)電裝機(jī)將迎拐點(diǎn)，中國(guó)風(fēng)電法蘭龍頭出口空間料關(guān)上。6、塔筒/管樁：隨著陸上風(fēng)電全面平價(jià)，塔筒盈利能力下調(diào)至合理水平，舊有長(zhǎng)尾企業(yè)追加新增產(chǎn)能料逐步出清，行業(yè)格局向龍頭上市公司集中。海上風(fēng)電塔筒/管樁追加新增產(chǎn)能具有稀缺性，隨著國(guó)內(nèi)裝機(jī)的復(fù)蘇和歐洲市場(chǎng)需求的逐步轉(zhuǎn)化成，有關(guān)上市公司未來(lái)脫胎換骨空間非常小。各企業(yè)則則表示，2023年一季度陸塔、海塔、單樁、導(dǎo)管架（均為內(nèi)銷）單噸凈利分別大概為500-550元/噸、600-700元/噸、700-800元/噸、1400-1600元/噸。受下游市場(chǎng)需求快速轉(zhuǎn)化成影響，加工費(fèi)出現(xiàn)上漲跡象，預(yù)計(jì)下半年較一季度料分別上漲50-200元/噸。7、海纜：2023年一線海纜企業(yè)排產(chǎn)飽和狀態(tài)，220kV海纜價(jià)格穩(wěn)中有減至，一線海纜企業(yè)市場(chǎng)份額保持穩(wěn)定。未來(lái)二線海纜企業(yè)在220kV及以下市場(chǎng)將占有一席之地，330kV及以上市場(chǎng)未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)仍將由一線海纜企業(yè)奪下。隨著歐洲海上風(fēng)電項(xiàng)目陸續(xù)啟動(dòng)招標(biāo)，中國(guó)海纜龍頭登岸確定性進(jìn)一步加強(qiáng)。電網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈行業(yè)層面觀點(diǎn)1、“十四五”電網(wǎng)投資總量“十四五”期間，國(guó)家電網(wǎng)計(jì)劃同時(shí)同時(shí)實(shí)現(xiàn)電網(wǎng)投資2.4萬(wàn)億元，規(guī)劃同時(shí)同時(shí)實(shí)現(xiàn)電網(wǎng)投資約6700億元，兩大電網(wǎng)公司合計(jì)投資總額將超過(guò)至3.07萬(wàn)億元。從投資方向來(lái)看，國(guó)網(wǎng)側(cè)重于特高壓，而南網(wǎng)側(cè)重于配電網(wǎng)?！笆奈濉逼陂g國(guó)家電網(wǎng)公司規(guī)劃建設(shè)特高壓工程“24繳納14直”，牽涉到線路3萬(wàn)余公里，變電W6容量少于3.4億千瓦，總投資3800億，較“十三五”特高壓投資總額2800億元快速增長(zhǎng)35.7%，特高壓料迎接新一輪建設(shè)高峰。方面，預(yù)計(jì)“十四五”期間配電網(wǎng)規(guī)劃投資達(dá)致3200億元，約占總投資額的48%。2、2023年電網(wǎng)投資預(yù)期電網(wǎng)投資與電源投資較之具有跨區(qū)協(xié)同建議高的特點(diǎn)，2022年由于多輪散發(fā)出疫情影響，全年電網(wǎng)投資順利完成額僅為5012億元；而電源投資受到影響相對(duì)較小，全年投資順利完成額達(dá)至7208億元，創(chuàng)歷史新高，電網(wǎng)/電源投資低進(jìn)一步拉大。今年1月國(guó)家電網(wǎng)明確表態(tài)，全年電網(wǎng)投資料多于5200億元，創(chuàng)歷史新高。隨著2022-2025年新能源裝機(jī)容量的大幅提高，特高壓與配電網(wǎng)兩端投資市場(chǎng)需求日益緊迫，將變成遠(yuǎn)期同意新能源裝機(jī)和發(fā)電量比重的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。根據(jù)國(guó)家能源局?jǐn)?shù)據(jù)，今年3-4月電網(wǎng)投資順利完成額同比顯著快速增長(zhǎng)，全年電網(wǎng)投資回調(diào)確定性進(jìn)一步夯實(shí)。3、第三監(jiān)管周期輸配電價(jià)核定影響國(guó)家發(fā)展改革委印發(fā)了《關(guān)于第三監(jiān)管周期區(qū)域電網(wǎng)電網(wǎng)價(jià)格及有關(guān)事項(xiàng)的通告》(下文簡(jiǎn)寫(xiě)《通告》)，在苛刻成本監(jiān)審基礎(chǔ)上核定第三監(jiān)管周期省級(jí)電網(wǎng)輸配電價(jià)，進(jìn)一步深化輸配電價(jià)改革。本次改革主要變化涵蓋：1、輸配電價(jià)核準(zhǔn)進(jìn)一步“精細(xì)化”，電網(wǎng)投資收益率更加明確，大力大力推進(jìn)電網(wǎng)投資決策速度和投資節(jié)奏，利空電網(wǎng)投資。2、調(diào)整后整體輸配電價(jià)有所上漲，利空電網(wǎng)投資積極性，利空用戶兩端能源管理、交互式電廠等基于新型商業(yè)模式的用戶兩端電能服務(wù)。3、將tons容量電價(jià)、輔助服務(wù)電價(jià)單列，證實(shí)未來(lái)靈活性調(diào)節(jié)資源長(zhǎng)期市場(chǎng)地位，為時(shí)程動(dòng)態(tài)調(diào)整搞出鋪墊，利空tons、火電靈活性擴(kuò)建、新型儲(chǔ)能投資建設(shè)。4、中國(guó)電力設(shè)備登岸展望未來(lái)2021年中國(guó)電氣裝備集團(tuán)有限公司成立，旗下包括中國(guó)西電、許繼電氣、平高電氣、山東電工電氣等核心資產(chǎn)，代表中國(guó)電力裝備行業(yè)最高水平。與中國(guó)相比，海外電網(wǎng)建設(shè)相對(duì)薄弱，東南亞、西亞、中東等“一帶一路”國(guó)家在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下電力設(shè)備投資需求旺盛，歐美等成熟市場(chǎng)電力設(shè)備更新?lián)Q代需求迫切。中國(guó)電力設(shè)備憑借強(qiáng)大的技術(shù)與成本優(yōu)勢(shì)，有望成為出口“名片”。分后環(huán)節(jié)發(fā)展趨勢(shì)展望未來(lái)1、特高壓：2021-2022年受各種因素影響特高壓投資建設(shè)進(jìn)展不及預(yù)期，2023年以來(lái)多個(gè)重點(diǎn)項(xiàng)目陸續(xù)核準(zhǔn)、招標(biāo)、動(dòng)工，建設(shè)進(jìn)度顯著大力大力推進(jìn)。特高壓產(chǎn)業(yè)鏈有關(guān)企業(yè)中標(biāo)金額同比大幅快速增長(zhǎng)，2023-2025年料迎接交貨回調(diào)。隨著第三批“大基地”前期工作的大力大力推進(jìn)，特高壓規(guī)劃料進(jìn)一步不好于預(yù)期。2、用電兩端：隨著第三監(jiān)管周期輸配電價(jià)核定落地，用戶兩端綜合能源管理、交互式電廠、市場(chǎng)需求兩端積極響應(yīng)等新型商業(yè)模式市場(chǎng)需求快速增長(zhǎng)，用電兩端擴(kuò)建市場(chǎng)需求料迎接爆發(fā)式快速增長(zhǎng)。用電兩端管理具有較強(qiáng)的渠道屬性，此前長(zhǎng)期深耕布局用電兩端的企業(yè)料迎接快速增長(zhǎng)拐點(diǎn)。電網(wǎng)靈活性資源：隨著新能源、充電樁在電網(wǎng)滲透率的不斷提升，涵蓋火電靈活性擴(kuò)建、氣電、電網(wǎng)兩端單一制儲(chǔ)能、用戶兩端儲(chǔ)能、抽水機(jī)蓄能等在內(nèi)的電網(wǎng)靈活性資源投資市場(chǎng)需求快速增長(zhǎng)。隨著輔助服務(wù)市場(chǎng)機(jī)制和容量電價(jià)機(jī)制的逐步打下，有關(guān)投資逐步落地。鋰電產(chǎn)業(yè)鏈一、動(dòng)力電池環(huán)節(jié)1、行業(yè)市場(chǎng)需求各家上市公司則則表示在鋰鹽價(jià)格快速下跌，共振一季度電動(dòng)車傳統(tǒng)淡季，下游客戶壓降庫(kù)存、訂貨意愿極差；多數(shù)動(dòng)力電池企業(yè)今年一季度出貨量環(huán)比大幅大幅下滑30%左右。彌漫2023年4月底鋰鹽價(jià)格止跌企穩(wěn)，部分電池企業(yè)表示二季度逐月環(huán)比持續(xù)改善，特別就是6月份排產(chǎn)料明顯快速增長(zhǎng)。同時(shí)，低成本的磷酸鐵鋰電池贏得市場(chǎng)的持續(xù)高度高度關(guān)注，部分企業(yè)為應(yīng)付市場(chǎng)需求變化，2022年下半年將部分三元電池產(chǎn)線切換為磷酸鐵鋰電池。2、產(chǎn)品售價(jià)與盈利在2023年一季度鋰鹽價(jià)格快速下降背景下，多數(shù)企業(yè)繼續(xù)執(zhí)行價(jià)格聯(lián)動(dòng)機(jī)制、積極主動(dòng)進(jìn)行產(chǎn)品價(jià)格調(diào)整，動(dòng)力電池單價(jià)環(huán)比出現(xiàn)相同程度大幅大幅下滑。部分企業(yè)則則表示雖然動(dòng)力電池價(jià)格調(diào)整幅度較原料成本上升幅度較低，但是由于Q1追加新增產(chǎn)能利用率相對(duì)較低造成了固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)相對(duì)較低，故而動(dòng)力電池綜合毛利率整體整體表現(xiàn)持平或略減至。此外，部分企業(yè)由于出貨量低引致?tīng)I(yíng)收較太太少、費(fèi)用率相對(duì)較低，進(jìn)而對(duì)于天量利率也產(chǎn)生一定壓力。展望未來(lái)2023年全年，部分企業(yè)則表示在成本優(yōu)化的背景下，動(dòng)力電池的盈利能力料邊際提升。3、庫(kù)存部分企業(yè)在2022第四季度進(jìn)行庫(kù)存掌控，大多數(shù)企業(yè)2023年第一季度快速回來(lái)庫(kù)存，存貨周期顯著縮短。4月底電池企業(yè)廣為真的當(dāng)時(shí)庫(kù)存邊線并不是很低，且部分企業(yè)則則表示必須觀測(cè)5月份市場(chǎng)需求情況回去推斷是否必須進(jìn)行補(bǔ)庫(kù)。4、原材料布局及價(jià)格觀點(diǎn)部分已經(jīng)布局了鋰鹽環(huán)節(jié)的企業(yè)表示，碳酸鋰價(jià)格跌至10萬(wàn)-15萬(wàn)左右時(shí)，其仍存盈利空間，且可以持續(xù)進(jìn)行鋰鹽布局。有關(guān)企業(yè)則表示鋰鹽布局就是為了同時(shí)同時(shí)實(shí)現(xiàn)部分女監(jiān)，依舊還是可以能夠維持外采的市場(chǎng)需求。同時(shí)，部分電池企業(yè)則表示針對(duì)中游材料環(huán)節(jié)供應(yīng)充足的現(xiàn)狀，在材料端的適度布局可以更加謹(jǐn)慎。5、新技術(shù)部分企業(yè)的磷酸錳鐵鋰有關(guān)電池將于2023年底量產(chǎn)，鈉電池產(chǎn)品料在2023年底搭載于乘用車。部分企業(yè)明確提出的46系列大圓柱電池，負(fù)極方案采用9系材料，大多預(yù)計(jì)在2023H2至2024年啟動(dòng)量產(chǎn)。二、儲(chǔ)能電池環(huán)節(jié)1、行業(yè)市場(chǎng)需求戶儲(chǔ)市場(chǎng)來(lái)看，大多數(shù)儲(chǔ)能電池企業(yè)表示市場(chǎng)需求持續(xù)疲軟、維持之前提示信息，部分企業(yè)則表示2023年市場(chǎng)需求仍料保持翻倍快速增長(zhǎng)。大儲(chǔ)市場(chǎng)方面，部分儲(chǔ)能電池企業(yè)則表示海外大儲(chǔ)發(fā)展料慢于國(guó)內(nèi)，且大多數(shù)企業(yè)正快速海外的布局。但是部分企業(yè)則表示2023年一季度鋰鹽價(jià)格快速下行，客戶對(duì)于電芯訂貨具有一定稅豐，引致部分企業(yè)在2023年第一季度出貨量環(huán)比相對(duì)持平或略減至。2、產(chǎn)品售價(jià)與盈利部分企業(yè)則則表示戶儲(chǔ)客戶以海外居多，產(chǎn)品價(jià)格還并未進(jìn)行及時(shí)下調(diào)；大儲(chǔ)項(xiàng)目多采用項(xiàng)目制，價(jià)格調(diào)整周期相對(duì)較長(zhǎng)。但仍存部分企業(yè)采用充份的價(jià)格聯(lián)動(dòng)機(jī)制，產(chǎn)品售價(jià)具有明顯調(diào)整。部分企業(yè)則則表示今年一季度儲(chǔ)能產(chǎn)品毛利率環(huán)比均衡；長(zhǎng)期看一看儲(chǔ)能電池毛利率仍料高于動(dòng)力電池。3、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局企業(yè)則則表示可以在2023年強(qiáng)化儲(chǔ)能業(yè)務(wù)資金投入和客戶開(kāi)拓，提升儲(chǔ)能營(yíng)收占比。部分企業(yè)則則則表示雖然行業(yè)在進(jìn)行大規(guī)模復(fù)產(chǎn)，但是實(shí)際可以應(yīng)用領(lǐng)域追加新增產(chǎn)能規(guī)模依舊非常非常有限。4、新技術(shù)部分企業(yè)則則表示鈉電池就是一種戰(zhàn)略水泵手段，未來(lái)聚陰離子等體系明朗后料應(yīng)用于儲(chǔ)能市場(chǎng)，布局較快的企業(yè)料在2023H2面世適度量產(chǎn)產(chǎn)品。三、消費(fèi)電池環(huán)節(jié)1、行業(yè)市場(chǎng)需求多數(shù)企業(yè)則則表示消費(fèi)電子產(chǎn)品、海外二輪車、電動(dòng)工具等市場(chǎng)需求在今年一季度依舊疲軟狀態(tài)，但料在時(shí)程季度迎接持續(xù)復(fù)原。2023年一季度在原料降價(jià)背景下，終端客戶持續(xù)回來(lái)庫(kù)存，多數(shù)消費(fèi)電池企業(yè)營(yíng)收環(huán)比相同程度大幅大幅下滑。2、產(chǎn)品售價(jià)與盈利多數(shù)企業(yè)則則表示消費(fèi)電池整體議價(jià)周期較長(zhǎng)，因而產(chǎn)品售價(jià)在一季度環(huán)比基本持平或穩(wěn)中有升，但是步入第二季度之后可以根據(jù)原材料調(diào)整。由于Q1消費(fèi)電池企業(yè)追加新增產(chǎn)能利用率處于低位，故而毛利率方面大多明顯走高。此外，營(yíng)收規(guī)模較小導(dǎo)致費(fèi)用率較低，進(jìn)而造成了大部分企業(yè)在一季度出現(xiàn)虧損業(yè)績(jī)。四、負(fù)極環(huán)節(jié)1、行業(yè)市場(chǎng)需求受到鋰鹽價(jià)格上漲影響，2023Q1負(fù)極企業(yè)在下游回來(lái)庫(kù)影響下出貨量明顯大幅大幅下滑，三元負(fù)極企業(yè)銷量環(huán)比大幅大幅下滑20%-60%左右，受益于海外新能源車Q1市場(chǎng)需求相對(duì)疲弱，高鎳負(fù)極企業(yè)銷量環(huán)比大幅大幅下滑幅度較?。活^部鐵鋰負(fù)極企業(yè)銷量環(huán)比大幅大幅下滑20%左右。部分企業(yè)則則表示從5月份已經(jīng)已經(jīng)開(kāi)始，終端客戶市場(chǎng)需求料迎接快速?gòu)?fù)原和回落。2、產(chǎn)品售價(jià)與盈利負(fù)極材料環(huán)節(jié)廣為采用金屬協(xié)同定價(jià)機(jī)制，Q1彌漫鋰鹽價(jià)格下調(diào)多數(shù)企業(yè)產(chǎn)品售價(jià)具有明顯大幅大幅下滑。盈利能力來(lái)看，負(fù)極企業(yè)Q1追加新增產(chǎn)能利用率明顯大幅大幅下滑共振部分企業(yè)具有一定高價(jià)原材料，導(dǎo)致單噸毛利環(huán)比下降明顯。此外，部分企業(yè)具有較多庫(kù)存，因而計(jì)提了一定規(guī)模的資產(chǎn)資產(chǎn)資產(chǎn)減值損失，對(duì)于盈利亦產(chǎn)生消極影響。3、庫(kù)存多數(shù)企業(yè)則則表示在一季度末企業(yè)原材料庫(kù)存均掌控在較低邊線，多數(shù)企業(yè)庫(kù)存在1個(gè)月以內(nèi)，部分企業(yè)庫(kù)存掌控在1周左右。多數(shù)企業(yè)則則表示2023Q1已經(jīng)對(duì)庫(kù)存進(jìn)行充份資產(chǎn)資產(chǎn)減值計(jì)提。4、鋰鹽價(jià)格觀點(diǎn)部分企業(yè)表示碳酸鋰在15萬(wàn)元/噸時(shí)會(huì)形成一定的提振，但長(zhǎng)期價(jià)格仍存下行空間。5、新產(chǎn)品部分企業(yè)則則表示磷酸錳鐵鋰將在2023Q2已經(jīng)已經(jīng)開(kāi)始大批量生產(chǎn)，且料在2023H2搭載于乘用車上。部分企業(yè)則則表示鈉電負(fù)極已經(jīng)存適度產(chǎn)品儲(chǔ)備和產(chǎn)線布局，但在鋰鹽價(jià)格大幅回調(diào)下性價(jià)比優(yōu)勢(shì)一定程度弱化，回調(diào)進(jìn)展仍須看一看終端客戶市場(chǎng)需求。6、海外布局2022年以來(lái)，多數(shù)三元負(fù)極企業(yè)已經(jīng)在韓國(guó)、歐洲等地規(guī)劃嶄新工廠以此服務(wù)海外電池客戶或國(guó)內(nèi)客戶的海外工廠。五、電解液環(huán)節(jié)1、一季度備貨情況以及對(duì)全年備貨快速增長(zhǎng)的觀點(diǎn)一季度行業(yè)整體受到下游電池企業(yè)回來(lái)庫(kù)存影響，頭部企業(yè)出貨量環(huán)比下降約25%-30%，二季度已經(jīng)已經(jīng)開(kāi)始隨著回來(lái)庫(kù)存影響減少，下游排產(chǎn)提升，整體出貨量可以存明顯提升。同時(shí)行業(yè)整體快速大浪淘沙，三線以下追加新增產(chǎn)能出清，市場(chǎng)份額向頭部集中，展望未來(lái)全年，頭部企業(yè)電解液出貨量較之22年預(yù)計(jì)快速增長(zhǎng)40%-50%。2、盈利趨勢(shì)的觀點(diǎn)整體電解液、六氟單噸盈利跟隨碳酸鋰價(jià)格變動(dòng)，彌漫23Q1碳酸鋰價(jià)格已已連續(xù)下跌，一線企業(yè)單噸盈利約7000元，二線企業(yè)單噸盈利約1000-2000元，三線及以下企業(yè)出現(xiàn)虧損，整體電解液盈利快速見(jiàn)到到底，預(yù)計(jì)23Q2彌漫碳酸鋰盈利見(jiàn)到到底回升，電解液盈利也將見(jiàn)到到底。往后幾年預(yù)計(jì)在碳酸鋰價(jià)格變動(dòng)幅度并不小的前提下，一線企業(yè)電解液?jiǎn)螄嵱麑⒈３衷?000-8000元合理邊線，二線企業(yè)保持在2000元單噸盈利。3、電解液頭部企業(yè)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)格局與如何建立競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的觀點(diǎn)電解液行業(yè)的高景氣度取悅了部分傳統(tǒng)企業(yè)步入鋰電行業(yè)，嶄新競(jìng)爭(zhēng)者的重新加入共振舊有市場(chǎng)參與者的大規(guī)模追加新增產(chǎn)能膨脹，行業(yè)不可避免迎接激烈的競(jìng)爭(zhēng)。具備領(lǐng)先技術(shù)能力、上下游服務(wù)設(shè)施資源的企業(yè)構(gòu)筑競(jìng)爭(zhēng)壁壘：在正視競(jìng)爭(zhēng)時(shí)，企業(yè)加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新，保持技術(shù)領(lǐng)先（比如說(shuō)開(kāi)拓鈉電池、固態(tài)電池材料），完善一體化布局保證供應(yīng)鏈安全（比如說(shuō)布局溶質(zhì)、溶劑、添加劑），把握住優(yōu)質(zhì)客戶資源，進(jìn)一步進(jìn)一步增強(qiáng)客戶黏性。4、電解液企業(yè)海外布局拓展趨勢(shì)頭部企業(yè)均陸續(xù)在海外進(jìn)行布局工廠，當(dāng)前以歐洲為重點(diǎn)，隨著海外工廠的運(yùn)營(yíng)提升，將提升對(duì)海外的客戶蔓延，海外的營(yíng)收比例也將逐漸提升。六、負(fù)極環(huán)節(jié)1、負(fù)極企業(yè)對(duì)一季度備貨情況以及對(duì)全年備貨快速增長(zhǎng)的觀點(diǎn)行業(yè)內(nèi)多數(shù)企業(yè)23Q1出貨量環(huán)比下降20%-30%，主要原因就是一季度行業(yè)整體受到下游電池企業(yè)回來(lái)庫(kù)存影響。二季度后，隨著回來(lái)庫(kù)存影響減少，出貨量將環(huán)比提升，全年來(lái)看受到行業(yè)供需關(guān)系發(fā)生改變影響，競(jìng)爭(zhēng)格局較為激烈，全年頭部企業(yè)希望出貨量保持30%以上。2、負(fù)極企業(yè)對(duì)于盈利和運(yùn)營(yíng)策略觀點(diǎn)當(dāng)前負(fù)極頭部企業(yè)整體策略是保量，希望保持高產(chǎn)能利用率。從盈利來(lái)看，23Q1具備成本優(yōu)勢(shì)的企業(yè)單噸盈利約0.6萬(wàn)-0.7萬(wàn)元，其余頭部企業(yè)單噸盈利約0.2萬(wàn)-0.3萬(wàn)元，多數(shù)企業(yè)出現(xiàn)虧損現(xiàn)象，目前行業(yè)內(nèi)認(rèn)為頭部企業(yè)在后續(xù)價(jià)格戰(zhàn)持續(xù)下江西紫宸（璞泰來(lái)）、尚太科技存在相對(duì)優(yōu)勢(shì)，單噸盈利優(yōu)勢(shì)大約有0.6萬(wàn)元。3、負(fù)極行業(yè)降本空間的觀點(diǎn)頭部企業(yè)表示時(shí)程負(fù)極產(chǎn)品仍存足夠多多降本空間，在石墨化環(huán)節(jié)，可以通過(guò)工藝調(diào)整同時(shí)同時(shí)實(shí)現(xiàn)加工成本掌控；在碳化環(huán)節(jié)，可以采用集中式工藝，通過(guò)天然氣替代電，提高能源使用效率、降源成本；殲滅和造粒環(huán)節(jié)，存適度工藝技術(shù)提高方案回去提高收率；在原材料環(huán)節(jié)，可以嘗試使用中高硫石油焦、生物質(zhì)石墨、無(wú)機(jī)石墨等多樣化的原料降本方案。4、負(fù)極行業(yè)出清時(shí)間觀點(diǎn)從行業(yè)角度來(lái)看，頭部企業(yè)表示負(fù)極材料行業(yè)步入回來(lái)庫(kù)存階段，行業(yè)大浪淘沙剛剛開(kāi)始，預(yù)計(jì)未來(lái)2-3年會(huì)步入負(fù)極公司的市場(chǎng)出來(lái)清階段。七、隔膜環(huán)節(jié)1、隔膜企業(yè)對(duì)一季度備貨情況以及對(duì)全年備貨快速增長(zhǎng)的觀點(diǎn)一季度行業(yè)整體受到下游電池企業(yè)回來(lái)庫(kù)存影響，隔膜頭部企業(yè)出貨量環(huán)比下降約20%，二季度已經(jīng)已經(jīng)開(kāi)始隨著回來(lái)庫(kù)存影響減少，下游排產(chǎn)提升，在企業(yè)追加新增產(chǎn)能利用率提升條件下，整體出貨量可以存明顯提升。展望未來(lái)全年，頭部企業(yè)對(duì)隔膜備貨快速增長(zhǎng)預(yù)計(jì)保持40%以上快速增長(zhǎng)。2、隔膜企業(yè)對(duì)單位盈利趨勢(shì)的觀