第2章-效益評價的理論基礎幻燈片

第二章效益評價的理論基礎武漢理工大學管理學院技術經(jīng)濟及管理系楊青教授（博導）版權所有，未經(jīng)允許不得拷貝目錄第一節(jié)經(jīng)濟效益理論1第二節(jié)資金時間價值概述2第三節(jié)資金時間價值的普通復利公式3第四節(jié)資金時間價值的深化4第一節(jié)經(jīng)濟效益理論一、經(jīng)濟效益的涵義TEXT70、80年代現(xiàn)今用最少的勞動耗費取得最多的有用成果有用成果與勞動耗費之比有用成果與勞動耗費的比較50、60年代二、經(jīng)濟效益的表達式

經(jīng)濟效益是有用成果與勞動耗費的比較關系

經(jīng)濟效益=f（所得，所費）純（或凈）經(jīng)濟效益=所得－所費經(jīng)濟效率=所得/所費純（或凈）經(jīng)濟效率=（所得－所費）/所費（二）經(jīng)濟效益擇優(yōu)標準2.（純）經(jīng)濟效率最大化標準3．經(jīng)濟效益綜合評價最大化標準

該標準所追求的目標是投資方案的單位效果最優(yōu)，它反映了高效率，有利于企業(yè)走內(nèi)涵擴大再生產(chǎn)的道路，適用于資金較貧乏的情況。該標準是一種兼顧純經(jīng)濟效益和(純)經(jīng)濟效率的擇優(yōu)標準，它既能使投資者獲得較多的實惠，又能使其得到較高的效率。前兩種擇優(yōu)標準只是該綜合評價標準的特例。多目標優(yōu)化，相對最優(yōu)解。（二）經(jīng)濟效益擇優(yōu)標準4．經(jīng)濟效益最大化標準多目標優(yōu)化，絕對最優(yōu)解。是主動、積極的方案創(chuàng)造和擇優(yōu)標準。比較以上四種擇優(yōu)標準，標準4是投資者所追求的首選目標，也是技術方案優(yōu)化的方向，即在對技術方案進行經(jīng)濟評價和選優(yōu)時，應首先采用標準4，使最優(yōu)方案具有最佳的經(jīng)濟效益。對于那些經(jīng)過重新設計而確實無法滿足標準4的技術方案，則可采用標準3進行綜合評價和選優(yōu)。這樣做對于提高經(jīng)濟效益是十分有益的。四、經(jīng)濟效益評價體系

對技術方案進行效益優(yōu)化，除了要遵循上述優(yōu)化標準外，還應采用與優(yōu)化標準相對應的一系列科學的方法。技術方案的經(jīng)濟效益評價體系如圖1-3和表1-5所示。

評價方法評價標準效益表達式經(jīng)濟效益的涵義圖1-3技術方案經(jīng)濟效益評價體系總體結構

經(jīng)濟效益的定義

經(jīng)濟效益的表達式

經(jīng)濟效益擇優(yōu)標準

經(jīng)濟效益的評價方法靜態(tài)方法動態(tài)方法經(jīng)濟效益是指所得與所費的比較純經(jīng)濟效益=所得－所費標準1.純經(jīng)濟效益最大化標準利潤

NPVNAW經(jīng)濟效率=

所得/所費標準2.（純）經(jīng)濟效率最大化標準投入產(chǎn)出比BCR純經(jīng)濟效率=(所得－所費)/所費投資利潤率IRR標準3.經(jīng)濟效益綜合評價最大化標準MAXZ=G(NPV,BCR,IRR)

標準4.經(jīng)濟效益最大化標準

MAX

BCRNPVIRR表1-5技術方案經(jīng)濟效益評價體系

案例1

從109億元到69億元

——鎮(zhèn)海煉化的投資方案制定

浙江鎮(zhèn)海煉油化工股份有限公司是一家年加工原油800萬噸、年產(chǎn)化肥50萬噸的國有石油化工聯(lián)合企業(yè)?，F(xiàn)在是中國第三大煉油企業(yè)。為了真正能與國際大公司論伯仲、比高低，他們決心在世紀之交的短短七、八年時間里，在國家不注入資金的情況下，依靠自身的努力，再上一個800萬噸煉油工程，躋身世界煉油企業(yè)百強之列。

目標確定了，路該怎樣走？最初方案是，投資109億元，在老廠邊上再建一個具有12套裝置的新廠。方案送到國家計委。根據(jù)權威評估，新建一個800萬噸煉油廠，一般需要投資近200億元。所以有關人士認為鎮(zhèn)海方案已十分優(yōu)化，很了不起。緊接著，鎮(zhèn)海煉化根據(jù)原油市場新的發(fā)展趨勢，對原方案仔細推敲，結果將投資從109億元壓縮到98億元。國家計委認為他們在節(jié)約投資方面已動足了腦筋，而且主要經(jīng)濟指標均優(yōu)于原方案，因此決定批準立項。

在旁人看來，這么大的項目能被國家立項，真是天大喜事。然而出人意料的是，鎮(zhèn)海人又把自己費了一年多心血編制的方案否定了。否定的直接原因是資金問題。這筆巨額貸款很難完全爭取到，即使全部得到，這么沉重的還貸包袱背在企業(yè)身上，將使企業(yè)很難談得上有什么利益，更不要說在國際市場上具有競爭力了。另一層考慮是，等新廠建成時，市場如果發(fā)生了變化，又怎么辦？國有大中型企業(yè)這樣鋪新攤子，結果造成浪費的事例是不少見的。作為一個在國際市場上參與競爭的現(xiàn)代企業(yè)，他們不能不考慮投資效益，不能不三思而后行。

公司領導曾幾度赴國外考察，從國際著名的?？松?、阿莫科等石化大公司的發(fā)展史看出，他們都是通過對舊裝置的改造更新、消除“瓶頸”才逐步發(fā)展成大型跨國公司的。新思路就這樣產(chǎn)生于一系列的設問之中。鎮(zhèn)煉人請來全國石化系統(tǒng)的專家們，反復論證、反復測算，一個全新的科學的方案誕生了。新方案只需投資69億元，而用第一期工程只需向國內(nèi)銀行貸款十幾億元，2001年可基本還清；第二期工程則完全依靠自有資金滾動發(fā)展。這是一次建立在嚴謹?shù)目茖W態(tài)度之上的大膽探索。全國煉油行業(yè)的權威專家經(jīng)過多方論證，都認為此方案“思路對頭，技術可行。1996年8月，國務院總理辦公會議通過了這一方案，9月，國家計委批準了這一項目的可行性研究報告。中國石化總公司高度評價了鎮(zhèn)海煉化的這一新方案。中國石化總公司總經(jīng)理認為，“照鎮(zhèn)海煉化的經(jīng)驗，中國本世紀內(nèi)乃至下世紀初，不再新建煉油廠和原油一次加工裝置，通過走內(nèi)涵發(fā)展的路子，同樣可以實現(xiàn)作為支柱產(chǎn)業(yè)的國家煉油工業(yè)的戰(zhàn)略目標。”案例思考題

1．本案例運用了什么原理和方法進行方案優(yōu)化？2．本案例方案優(yōu)化成功的關鍵因素有哪些？返回目錄第二節(jié)資金時間價值概述第二節(jié)資金時間價值概述一、資金時間價值的含義

資金的時間價值是客觀存在的經(jīng)濟范疇。

它是指資金在擴大再生產(chǎn)及其循環(huán)周轉過程中隨著時間的變化而產(chǎn)生的資金增值或經(jīng)濟效益。

其中，Δ資金表示資金的時間價值注：資金時間價值是勞動創(chuàng)造的剩余價值，而不是資本的自動增值。

第二節(jié)資金時間價值概述資金與時間的線性關系（左）和指數(shù)關系（右）P0資金時間FP0資金時間F第二節(jié)資金時間價值概述二、衡量資金時間價值的尺度絕對尺度相對尺度利息純收益（盈利或利潤）利率收益率（盈利率或利潤率）都是資金時間價值的基本形式，都是資金增值的一部分，是社會勞動在不同部門的再分配。是在一定時期內(nèi)獲得的利息與最初的存款或貸款總額的比率。是在一定時期內(nèi)獲得的盈利或利潤與最初的投入資金總額的比率第二節(jié)資金時間價值概述三、現(xiàn)金流量及現(xiàn)金流量圖（一）現(xiàn)金流量在技術經(jīng)濟分析中，把不同時間上發(fā)生的資金流出和資金流入稱為現(xiàn)金流量。

現(xiàn)金流入，主要包括營業(yè)收入、回收固定資產(chǎn)余值、回收流動資金（P347現(xiàn)金流量表）

。CashInflow：CIt

現(xiàn)金流出，主要包括建設投資、流動資金投資、經(jīng)營成本、稅金等（P347

現(xiàn)金流量表）

。CashOutflow：COt

凈現(xiàn)金流量NetCashFlow：NCt

NCt=CIt

—COt

在確定一個系統(tǒng)的現(xiàn)金流量時，要注意以下幾點1現(xiàn)金流量是現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出和凈現(xiàn)金流量的統(tǒng)稱2現(xiàn)金流量強調(diào)的是“現(xiàn)金”兩字，在系統(tǒng)內(nèi)部和外部轉移的現(xiàn)金不作為現(xiàn)金流量3一項經(jīng)濟活動的現(xiàn)金流量因研究范圍的不同、立足點的不同會有不同的結果第二節(jié)資金時間價值概述（二）現(xiàn)金流量圖

通常把反映一個系統(tǒng)現(xiàn)金流出、現(xiàn)金流入及其相應發(fā)生時間的圖稱為現(xiàn)金流量圖。如圖2-3和圖2-4所示。

0123...n0123…n

圖2-3現(xiàn)金流量圖

圖2-4凈現(xiàn)金流量圖第二節(jié)資金時間價值概述五、計算資金時間價值的方法（一）資金時間價值的幾個基本概念1．現(xiàn)值（P，Presentvalue）。2．終值、將來值或未來值（F，F(xiàn)uturevalue）。3．等額序列值或等額年金（A，Annuity）4．利率（i，interest）。5．期數(shù)（n）。發(fā)生在（或折算為）某一特定時間序列起點的現(xiàn)金流量稱為現(xiàn)值。發(fā)生在（或折算為）某一特定時間序列終點的現(xiàn)金流量。發(fā)生在（或折算為）某一特定時間序列各計算期末（不包括起始點）并且金額大小相等的現(xiàn)金流量序列。計算現(xiàn)金流量的現(xiàn)值、終值和等額年金所使用的利息率。在利息計算中它是指計算利息的次數(shù)。第二節(jié)資金時間價值概述

各種現(xiàn)金流量如圖2-5所示:0123…n0123…n0123…

n

圖2-5各種常用現(xiàn)金流量圖第二節(jié)資金時間價值概述單利法（二）利息的計算方法復利法第二節(jié)資金時間價值概述1．單利法。

單利法是只對本金計算利息，對每期的利息不再計算利息的方法。

設P為本金，n為計息期數(shù)，i為利率，F(xiàn)為期末本利和，I為利息總額。則：（2.1）

（2.2）第二節(jié)資金時間價值概述計息期次期初本金當期利息期末累計本利和1PPi2PPi3PPi…PPi…nPPi表2-1單利法期末本利和推導過程表第二節(jié)資金時間價值概述單利法的本利和（F）是計息期數(shù)（n）的線形函數(shù)。單利法的缺點是每期利息不再計算利息，不考慮利息再投入生產(chǎn)或流通領域參加資金周轉，這是不符合資金實際運動規(guī)律的，也沒有完全反映資金的時間價值。所以，在技術經(jīng)濟評價中一般不用單利法，而是采用復利法。第二節(jié)資金時間價值概述2．復利法。

復利法是以前期本利和為本金計息的方法，不但要對本金計息，而且還要對利息計息。復利法的計算公式為（2.3）

（2.4）復利法本利和（F）是計息期數(shù)（n）的指數(shù)函數(shù)。復利公式推導過程見表2-2。第二節(jié)資金時間價值概述計息期次期初本金當期利息期末累計本利和123…………n表2-2復利法期末本利和推導過程表返回目錄第三節(jié)資金時間價值的普通復利公式第三節(jié)資金時間價值的普通復利公式一、一次支付終值公式

也稱一次支付復利公式，一次償付復利公式。已知：期初一次投入資金的現(xiàn)值為P，利率為i，求n期末的本利和F為多少？其現(xiàn)金流量圖如圖2-6所示。

0123……n圖2-6一次支付現(xiàn)金流量圖第三節(jié)資金時間價值的普通復利公式其計算公式為復利法計算公式：

（2.5）其中：稱為一次支付終值系數(shù)或者一次支付復利系數(shù)，記為：，其數(shù)值可查表得到（見附表1）。這樣公式（2.5）又可以表示為：（2.6）第三節(jié)資金時間價值的普通復利公式例題2-1

某企業(yè)向銀行貸款100萬元進行技術改造，年利率為8%，按年計息。3年后一次還清，屆時其償還本利和共多少萬元？解:

第三節(jié)資金時間價值的普通復利公式二、一次支付現(xiàn)值公式

這是一次支付終值公式的逆運算。即已知：未來第n期末的現(xiàn)金流量為F，利率為i，求現(xiàn)值P為多少？由公式（2.5）可知：（2.7）

其中：稱為一次支付現(xiàn)值系數(shù)或簡稱貼現(xiàn)系數(shù)，記為：。這樣公式（2.7）又可以表示為：

（2.8）第三節(jié)資金時間價值的普通復利公式例題2-2

某人為了在第5年末得到資金100萬元，假如年利率為10%，按年計息，那么，現(xiàn)在他應該在銀行存入多少萬元？解:第三節(jié)資金時間價值的普通復利公式三、等額支付序列終值(或復利)公式

在技術經(jīng)濟分析中，常需計算由一系列期末等額支付的資金，最后所累計的資金總額。即已知：從第1期末至第n期末每期以等額資金A存入銀行，利率為i，求n期末的本利和F為多少？其現(xiàn)金流量圖如圖2-7所示。0123……n圖2-7等額支付與未來值現(xiàn)金流量圖第三節(jié)資金時間價值的普通復利公式

由圖2-7的現(xiàn)金流量圖可得下式：上式兩邊同乘以，得到：此式減去前式，化簡后可得：

（2.9）

其中：、稱為等額支付序列終值（復利）系數(shù)。

第三節(jié)資金時間價值的普通復利公式例題2-3

某企業(yè)從稅后利潤中每年提取10萬元儲備基金存入銀行，假如年利率為8%，按年計息，那么，在第5年末共有多少儲備基金可供使用？

解：第三節(jié)資金時間價值的普通復利公式四、等額支付序列積累基金公式

該公式是等額支付序列終值公式的逆運算，也稱為資金儲存公式。即為了在n期末能得到一筆資金F，利率為i，每期期末等額存儲的資金A應為多少？由公式（2.9）變換可得：

（2.10）

其中：、稱為等額支付序列積累基金系數(shù)或資金儲存系數(shù)。第三節(jié)資金時間價值的普通復利公式例題2-4

某家庭為小孩進行教育投資，從小孩1歲起每年把一筆錢存入銀行，共存18次，當小孩滿18歲進入大學讀書時（第18年年末）需要費用10萬元。若利率為8％，問每年應存入銀行多少錢？解：第三節(jié)資金時間價值的普通復利公式五、等額支付序列現(xiàn)值公式

在現(xiàn)實生活中，會遇到這樣的情形，為了保證在未來的時間內(nèi)每年年末都能得到等額的資金，現(xiàn)在應一次投入多少資金？即已知：從第1至n期末每期期末有等額的現(xiàn)金流量A，利率為i，求現(xiàn)值P為多少？其現(xiàn)金流量圖如圖2-8所示。

0123……n

圖2-8等額支付與現(xiàn)值現(xiàn)金流量圖第三節(jié)資金時間價值的普通復利公式由公式（2.7）和（2.9）,可得：

（2.11）其中：、稱為等額支付序列現(xiàn)值系數(shù)。第三節(jié)資金時間價值的普通復利公式例題2-5

某企業(yè)投資建設一項目，能夠當年投資當年見效。預計每年凈收益為10萬元，按10%的利率計算，能在項目運行的第10年末把期初的一次投資全部收回，問該項目期初的投資總額是多少？解：第三節(jié)資金時間價值的普通復利公式六、等額支付序列資金回收公式

這是等額支付序列現(xiàn)值公式的逆運算。即已知：以利率i為存入一筆資金P，擬在未來期n內(nèi)，每期期末等額提取資金A，不留余額，求A應為多少？由公式（2.11），可得：

（2.12）其中：、稱為等額支付序列資金回收系數(shù)。第三節(jié)資金時間價值的普通復利公式例題2-6

某企業(yè)期初建設投資借款1000萬元，要求10年內(nèi)分期等額償還全部本利和，若年利率為10%，按年計息，那么每年應償還多少萬元？解：普通復利公式小結第三節(jié)資金時間價值的普通復利公式七、等差序列公式假定一個現(xiàn)金流量如圖2-9所示，第一年末的現(xiàn)金流量為0，第二年末的現(xiàn)金流量為G，第三年末的現(xiàn)金流量為2G，……，第n年末的現(xiàn)金流量為(n-1)G。

如果能把圖2-9的現(xiàn)金流量系列轉換為等額支付系列的形式，那么根據(jù)等額支付序列終值公式和等額支付序列現(xiàn)值公式，就可以容易地求出該現(xiàn)金流量系列的現(xiàn)值和終值。第三節(jié)資金時間價值的普通復利公式

01234……n-1n圖2-9等差序列現(xiàn)金流量圖第三節(jié)資金時間價值的普通復利公式由圖2-9可得出該現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和P為：將上式兩邊乘以，可得下式：

第三節(jié)資金時間價值的普通復利公式兩式相減得：第三節(jié)資金時間價值的普通復利公式（2.13）其中：、稱為等差年金系數(shù)，其數(shù)值可以通過查表得到。第三節(jié)資金時間價值的普通復利公式例題2-7

某人第1年末向銀行存款1000元，以后9年每年年末遞增200元，年利率10%，求該存款的本利和為多少？解：已知：；求

返回目錄第四節(jié)資金時間價值的深化第四節(jié)資金時間價值的深化利率是指在一定時期內(nèi)的利息與原投入資金的比率。因此，這個“一定時期”就是利率周期。（一）利率周期與計息周期計息周期是指計算復利的時間期限，一個計息期就是計算一次復利的時間期限。如沒有特別說明，利率應是指年利率，利率周期就是年。當利率周期與計息周期不一致時，就會產(chǎn)生名義利率和有效利率的問題。一、名義利率、有效利率以及連續(xù)復利率第四節(jié)資金時間價值的深化利率周期與計息周期的關系如圖2-10所示。P計息次數(shù)……21m計息周期利率周期（1年）F圖2-10利率周期與計息周期的關系

第四節(jié)資金時間價值的深化（二）名義利率與有效利率

名義（年）利率（r）是指計息周期利率（）與利率周期（１年）內(nèi)的計息次數(shù)（m）之乘積。它實際上是以計息周期利率為基數(shù)，在利率周期內(nèi)的單利之結果。即：（2.14）例如，月利率為1%，１年（12個月）計息12次，則名義年利率r=1%×12=12%。第四節(jié)資金時間價值的深化

有效（年）利率（i）是指以計息周期利率（）為基數(shù)，在利率周期（1年）內(nèi)的復利率。即：（2.15）例如，月利率為1%，1年（12個月）計息12次，則有效年利率為：

有效（年）利率與名義（年）利率的關系為：

（2.16）第四節(jié)資金時間價值的深化當m=1，即一年中只計息一次，利率周期與計息周期相同，則i=r。當m>1，即一年中計息多次，則公式（2.16）可展開為：第四節(jié)資金時間價值的深化（三）連續(xù)復利率

連續(xù)復利率是連續(xù)復利（年）利率的簡稱，它是指在利率周期（1年）內(nèi)，當無限多次連續(xù)計息時的復利的有效利率。即：（2.17）12%和24%的名義年利率,其比較名義利率、有效利率以及連續(xù)復利率結果如表2-3。第四節(jié)資金時間價值的深化計息周期一年內(nèi)計息次數(shù)（m）12%的名義年利率（r）24%的名義年利率（r）計息周期利率=r/m

有效年利率i

計息周期利率=r/m

有效年利率i

年112%12%24%24%半年26%12.36%12%25.44%季43%12.5509%6%26.2477%月121%12.6825%2%26.8242%周520.2308%12.7341%0.4615%27.0547%日3650.0329%12.7475%0.0658%27.1149%連續(xù)—12.7497%—27.1249%表2-3名義利率、有效利率以及連續(xù)復利率的比較第四節(jié)資金時間價值的深化

從表2-3的計算結果分析：（1）有效利率與名義利率的差異隨著計息次數(shù)的增長而增大，差異最大值為連續(xù)復利率與名義利率之差。（2）當計息次數(shù)大于1次時，在相同的計息次數(shù)下，有效利率與名義利率的差異隨著名義利率的上升而增大。（3）連續(xù)利率與按日進行復利計算的有效利率是很接近的。實際上，當名義利率不很大時，計息次數(shù)從365增加到無限大，其有效利率增加的值是微不足道的。第四節(jié)資金時間價值的深化二、連續(xù)復利和不連續(xù)現(xiàn)金流量的利息公式

將代入普通復利公式，可得連續(xù)復利和不連續(xù)現(xiàn)金流量的復利公式。（一）連續(xù)復利終值公式（2.18）（二）連續(xù)復利現(xiàn)值公式（2.19）（三）連續(xù)復利年金終值公式

（2.20）第四節(jié)資金時間價值的深化（四）連續(xù)復利資金儲存（或償債基金）公式

（2.21）（五）連續(xù)復利年金現(xiàn)值公式

（2.22）（六）連續(xù)復利資金回收公式

（2.23）第四節(jié)資金時間價值的深化三、連續(xù)復利和連續(xù)現(xiàn)金流量的利息公式

在前面的復利公式中，現(xiàn)金流量是按年整筆支付的。例如，投資是假設發(fā)生在年初的，而收入和成本是假設發(fā)生在年末的。但實際上現(xiàn)金流量有時并不是按年一次流動的，而是在一年或幾年中連續(xù)發(fā)生的。假定這些收入和費用像流水一樣毫無間斷，那么即使是近似的，也比假定它們?nèi)砍霈F(xiàn)在年初或年末更接近于實際。

第四節(jié)資金時間價值的深化

在連續(xù)現(xiàn)金流量中，用表示連續(xù)年金，指在整個一年中連續(xù)、均勻的支付。它是在利率為零的條件下計算出的總的年金額。所對應的時間如圖2-11。0123……n-1nPF圖2-11連續(xù)現(xiàn)金流量圖第四節(jié)資金時間價值的深化（一）連續(xù)復利和連續(xù)年金終值公式

在普通復利計算公式中有：設m是個很大的數(shù)，對于連續(xù)復利，每一計息周期利率是。而連續(xù)支付中，每年均有m次支付，每次支付量是。因此：

（2.24）第四節(jié)資金時間價值的深化（二）連續(xù)復利和連續(xù)年金資金儲存（或償債基金）公式

（2.25）（三）連續(xù)復利和連續(xù)年金資金回收公式

（2.26）（四）連續(xù)復利和連續(xù)年金現(xiàn)值公式

（2.27）【本章小結】1．資金的時間價值是指資金在擴大再生產(chǎn)及其循環(huán)周轉過程中隨著時間的變化而產(chǎn)生的資金增值或經(jīng)濟效益。2．衡量資金時間價值的絕對尺度是利息和純收益；衡量資金時間價值的相對尺度是利率和收益率。3．現(xiàn)金流量是現(xiàn)金流出、現(xiàn)金流入和凈現(xiàn)金流量的統(tǒng)稱。4．資金時間價值的基本概念主要有：現(xiàn)值，終值、將來值或未來值，等額序列值或等額年金，利率，期數(shù)。

【本章小結】5．計算利息的方法有單利法和復利法兩種。6．資金時間價值的普通復利公式主要有：一次支付終值公式、一次支付現(xiàn)值公式、等額支付序列終值(或復利)公式、等額支付序列積累基金公式、等額支付序列現(xiàn)值公式、等額支付序列資金回收公式。7．名義（年）利率是指計息周期利率與利率周期內(nèi)的計息次數(shù)之乘積。它實際上是以計息周期利率為基數(shù)，在利率周期內(nèi)的單利之結果。有效（年）利率是指以計息周期利率為基數(shù)，在利率周期內(nèi)的復利率。連續(xù)復利率是指在利率周期內(nèi)，當無限多次連續(xù)計息時的復利的有效利率。【本章關鍵詞】資金時間價值TimeValueofMoney資本增值AppreciationofCapital現(xiàn)金流量CashFlow現(xiàn)金流入CashInflow現(xiàn)金流出CashOutflow凈現(xiàn)金流量NetCashFlow現(xiàn)值PresentValue終值FutureValue等額年金Annuity貼現(xiàn)率（折現(xiàn)率）DiscountRate【本章關鍵詞】

期數(shù)Number利息Interest利息率RateofInterest連續(xù)利息系數(shù)ContinuousInterestFactors一次支付終值公式Single-paymentCompound-amountFormula一次支付現(xiàn)值公式Single-paymentPresent-valueFormula等額支付序列終值(或復利)公式Uniform-seriesCompound-amountFormula【本章關鍵詞】等額支付序列積累基金公式Uniform-seriesSinking-fundDepositFormula等額支付序列現(xiàn)值公式Uniform-seriesPresent-valueFormula等額支付序列資金回收公式Uniform-seriesCapital-recoveryFormula【本章思考題和習題】

2.1什么是資金的時間價值？它是如何產(chǎn)生的？怎樣計算資金的時間價值？資金的時間價值與技術經(jīng)濟分析方法有什么關系？2.2只要是貨幣就具有時間價值嗎？為什么？2.3利率、收益率、報酬率、利潤率有何區(qū)別與聯(lián)系？2.4什么是現(xiàn)金流量圖？它有哪幾種形式？在技術經(jīng)濟分析中，為什么要使用現(xiàn)金流量圖？【本章思考題和習題】2.5普通復利系數(shù)之間有何聯(lián)系？2.6什么是名義利率、有效利率以及連續(xù)利率？它們之間有何聯(lián)系？2.7怎樣理解連續(xù)現(xiàn)金流量？【本章思考題和習題】2.8試用復利系數(shù)表達式分析：（1）如果P在第1年初，F(xiàn)在第n年初，換算為F；（2）如果P在第1年末，F(xiàn)在第n年末，換算為F；（3）如果P在第1年末，F(xiàn)在第n年初，換算為P；（4）如果P在第1年初，A在每一年的年初，換算為P；（5）如果P在第1年末，A在每一年的年初，換算為P；（6）如果P在第1年末，A在每一年的年末，換算為P；（7）如果F在第n年末，A在每一年的年初，換算為F；（8）如果F在第n年初，A在每一年的年末，換算為F。【本章思考題和習題】2.9某廠欲購某種設備，售價為200萬元，但無能力馬上付清購貨款。若年利率為10％，問：（1）第一次付給40萬元后，其余10年年末等額償付。每年償付額應為多少？（2）第一次償付后，其余在10年每年末等額償付15萬元，第一次應償付若干？（3）第一次償付20萬元，其后10年中年末等額償付，并在第10年末再付20萬元，每年應等額償付多少？2.10某企業(yè)要建立一筆專用基金，每年年初將一筆款存入銀行，共存10年。問從第11年年初起連續(xù)3年各提款20萬元。如果存款利率為8％，則10年中每年應等額存入多少錢？【本章思考題和習題】2.11某企業(yè)貸款8000萬元。按10％年利率計算。還款期為4年，現(xiàn)有3種不同的還款計劃：（1）每年年末還2000萬元本金加上所欠利息；（2）每年年末還所欠利息，本金到第4年末一次還清；（3）每年年末等額還本利。試求：（1）這三種還款方式的每年利息；（2）不同方式的每年到期后尚欠款數(shù)額；（3）不同方式的4年總付款?！颈菊滤伎碱}和習題】2.12某工程計劃投資3000萬元，分三年等額投資，每年年初投資1000萬元，年利率8%。工程三年建成，問建成時實際共投資多少萬元？又建成后分3年等額償還投資貸款（第4年末到第6年末），問每年應償還的金額為多少？2.13某工程三年建成，到建成時的累計投資總額規(guī)定不得超過1500萬元。若年利率為8％，按計劃每年年初的計劃投資分別為400萬元、500萬元和600萬元。問各年實際用于工程的投資及實際用于工程建設的投資總額為若干？【本章思考題和習題】2.14某公司欲引進一項專利。對方提出兩種付款方式由我方選擇。一種是：一筆總算售價15萬美元；另一種是：總算與提成相結合，其具體條件是，簽約時付款5萬美元，2年建成投產(chǎn)后，按產(chǎn)品每年銷售額40萬美元的5％提成(從第3年末開始)，為期8年。若利率為10％，問從經(jīng)濟