如何管理利用財務報表

第三章利用財務報表1財務分析的作用〔一〕概念：是以企業(yè)的財務報告等會計資料為根底，對企業(yè)的財務狀況和經(jīng)營成果進行分析和評價的一種方法?！捕匙饔茫?、可以評價企業(yè)一定時期的財務狀況，提示企業(yè)生產(chǎn)活動中存在的問題，為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營管理決策提供依據(jù)－－內(nèi)部決策。2、可以為信息使用者提供企業(yè)財務信息－－外部決策。3、可以檢查各部門工作完成情況和工作業(yè)績－經(jīng)營管理。2023/7/10財務分析的目的1、評價企業(yè)的償債能力2、評價企業(yè)的資產(chǎn)管理水平3、評價企業(yè)的獲利能力4、預測企業(yè)未來的開展前景2023/7/10財務分析的根底1、資產(chǎn)負債表2、利潤表3、現(xiàn)金流量表

2023/7/10財務報表分析的局限性１．資料的歷史性，不符合決策及時性要求。２．以歷史本錢計價，會受到物價變動的干擾失去現(xiàn)實意義。３．分析的結(jié)果會受到會計處理方法分歧的影響。４．難以滿足所有報表用戶的需要，特別是抱有某種特殊目的的人士的需要。５．難以對一些與決策有重大參考價值而又不能用貨幣單位來計量的內(nèi)容進行評價。2023/7/10引文

2021年4月3日，萬豪國際酒店的普通股股票的收盤價格為每股36美元，與該股對應的市盈率為21。換言之，對于該酒店所賺取的每一美元收入，投資者愿意支付21美元。與此同時，對于亞馬遜書店、蘋果公司和美國銀行所賺取的每一美元收入，投資者分別愿意支付67美元、32美元和12美元。2007年，A和B兩家上市公司的盈利為負，其市盈率也為負。當時據(jù)?華爾街日報?報道，入選標準普爾500指數(shù)的大公司的平均市盈率為19。2023/7/106第三章利用財務報表Topicscovered:3.1現(xiàn)金流量與財務報表3.2標準財務報表

3.3比率分析

3.4杜邦恒等式

2023/7/103.1

現(xiàn)金流量與財務報表2023/7/103.2標準財務報表一、統(tǒng)計圖表分析統(tǒng)計圖表分析法是將幾個會計年度財務報表上的相同工程采用繪制統(tǒng)計圖表的方法進行比較。比較的根底可以是絕對數(shù)，也可以是相對數(shù)。統(tǒng)計圖表能夠形象化地顯示出重要數(shù)據(jù)的增減變化，給人留深刻印象，但不能精確地了解某一工程的變動程度和具體金額.2023/7/10二、比較財務報表分析法常用方法。將兩期以上的報表予以并列，互相比較。在選擇評價指標時，要選擇可比性較強的指標，在評價可比性較弱的指標時，要注意調(diào)整或剔除不可比因素。2023/7/10三、同比報表又稱縱向分析或結(jié)構(gòu)分析，僅列示各組成工程占總額的百分比。共同基數(shù)的選擇，一般以財務報表中某一工程的合計數(shù)為準。四、同基年度財務報表：趨勢分析2023/7/103.3比率分析一、償債能力比率二、資產(chǎn)管理能力〔運營比率〕三、獲利能力比率四、市場價值比率五、比率分析的局限性2023/7/10比率分析要求被分析的工程是相關(guān)的。分析財務報表所使用的比率，隨報表使用者著眼點、目標和用途的不同而變化。根據(jù)計算出來的比率所作的解釋和評價，也不一樣。關(guān)鍵把握兩點：指標的計算和信息來源。2023/7/10一、償債能力比率分析〔一〕短期償債能力分析1、流動比率a.公式=流動資產(chǎn)/流動負債〔凈營運資本=流動資產(chǎn)-流動負債〕b.分析：通常最低為2；同行比較；此比率越高，說明企業(yè)歸還流動負債的能力越強。c.影響的因素：營業(yè)周期，應收帳款，存貨周轉(zhuǎn)速度。2023/7/10

2、速動比率a.公式＝速動資產(chǎn)/流動負債＝〔流動資產(chǎn)－存貨〕/流動負債b.分析：通常適宜值為1；同行比較；c.影響的因素：應收帳款的變現(xiàn)能力。

3、現(xiàn)金比率a.公式＝〔現(xiàn)金＋現(xiàn)金等價物〕/流動負債b.分析：此比率越高，說明企業(yè)有較好的支付能力，對償付債務是有保障的。2023/7/10

4、現(xiàn)金流量比率

a.公式＝經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/流動負債

b.分析：由于經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與流動負債會計期間不同，因此使用這一財務比率時，需考慮未來一個會計年度影響經(jīng)營現(xiàn)金流量變動的因素。

5、到期債務本息償付比率

a.公式＝經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/〔本期到期債務本息〕b.分析：此比率越高，說明企業(yè)償債能力越強。2023/7/10〔二〕長期償債能力分析1、資產(chǎn)負債率〔負債比率〕a.公式：資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額b.分析：債權(quán)人——越低越好經(jīng)營者——適度負債股東——資本利潤率大于負債利率，增多負債；資本利潤率小于負債利率，減少負債。2、股東權(quán)益比率與權(quán)益乘數(shù)a.公式：股東權(quán)益比率＝股東權(quán)益總額/總資產(chǎn)b.分析：負債比率＋股東權(quán)益比率＝1，股東權(quán)益率越大，歸還長期債務能力越強。權(quán)益乘數(shù)＝1/股東權(quán)益比率＝資產(chǎn)總額/股東權(quán)益總額2023/7/103、負債股權(quán)比率與有形凈值債務率公式：產(chǎn)權(quán)比率＝負債總額/股東權(quán)益總額有形凈值債務率＝負債總額/(股東權(quán)益－無形資產(chǎn))說明：此比率越低，企業(yè)財務風險越小。反映根本財務結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性〔1〕通貨膨脹，多借債轉(zhuǎn)嫁債權(quán)人〔2〕經(jīng)濟繁榮，多借債獲利〔3〕經(jīng)濟萎縮，少借債反映債權(quán)人投入資本受保障的程度2023/7/104、利息保障倍數(shù)與現(xiàn)金利息保障倍數(shù)公式：已獲利息倍數(shù)＝息稅前利潤/利息費用分析：息稅前利潤一般用來“利潤總額加財務費用〞；利息費用包括費用化和資本化的利息。此指標是用來衡量歸還利息的能力，最低為1。2023/7/10〔三〕影響償債能力的其他因素可動用的銀行貸款指標準備變現(xiàn)的長期資產(chǎn)償債能力信譽或有事項擔保責任租賃活動

2023/7/10二、資產(chǎn)營運比率分析⒈存貨周轉(zhuǎn)率=銷售本錢/平均存貨存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)分析：存貨周轉(zhuǎn)率高，說明企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)得快，銷售能力強，但過高也可能說明企業(yè)管理方面有問題〔存貨水平低、經(jīng)常缺貨或購置次多量少〕；存貨周轉(zhuǎn)率低，說明企業(yè)存貨管理不力，銷售狀況不好。2023/7/10

⒉應收帳款周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額/平均應收帳款余額

其中：應收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/應收帳款周轉(zhuǎn)次數(shù)分析：此比率越高，說明企業(yè)收賬快，企業(yè)資產(chǎn)流動性強，短期償債能力強。影響的因素：季節(jié)性經(jīng)營，分期付款，現(xiàn)金結(jié)算，銷售不穩(wěn)。⒊流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均流動資產(chǎn)分析：反映流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。周轉(zhuǎn)速度快，會相對節(jié)約流動資產(chǎn)，等于相對擴大資產(chǎn)投入，增強企業(yè)盈利能力。2023/7/104、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入/固定資產(chǎn)平均凈值分析：此比率主要用于說明對廠房、設(shè)備等資產(chǎn)的利用效率，比率越高說明利用率越高、管理水平越好。5、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均資產(chǎn)總額2023/7/10三、獲利能力分析1、資產(chǎn)報酬率〔ROA〕公式：凈利潤/資產(chǎn)平均總額分析：用來衡量利用資產(chǎn)獲取利潤的能力，比率越高，說明企業(yè)資產(chǎn)獲利能力越強。資產(chǎn)現(xiàn)金流量回報率＝經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/資產(chǎn)平均總額2023/7/102、股東權(quán)益報酬率公式：凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均凈資產(chǎn)分析：反映企業(yè)股東獲取投資報酬的上下。凈資產(chǎn)收益率＝資產(chǎn)報酬率×平均權(quán)益乘數(shù)3、銷售毛利率與銷售凈利率銷售毛利率=〔銷售收入-銷售本錢〕/銷售收入銷售凈利率=凈利/銷售收入資產(chǎn)報酬率＝總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×銷售凈利率2023/7/104、本錢費用凈利率公式＝凈利潤/本錢費用總額分析：本錢費用包括銷售本錢、銷售費用、銷售稅金、管理費用、財務費用和所得稅等。此比率主要用來評價企業(yè)對本錢費用的控制能力和經(jīng)營管理水平。5、每股利潤與每股現(xiàn)金流量。每股利潤

發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)

〔凈利潤－優(yōu)先股股利〕＝每股現(xiàn)金流量公式＝經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量－優(yōu)先股利發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)2023/7/106、每股股利與股利發(fā)放率每股股利=〔現(xiàn)金股利總額－優(yōu)先股股利〕/發(fā)行在外的普通股股數(shù)股利支付率=每股股利/每股凈收益7、每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)＝股東權(quán)益總額/發(fā)行在外股票股數(shù)2023/7/10四、市場價值分析⒈市盈率分析：該比率反映投資人對每元凈利潤所愿支付的價格，可以用來估計股票的投資報酬和風險。市價確定時，每股收益越高，市盈率越低，風險就小。每股收益確定時，市價越高，市盈率越高，風險就大。從橫向來說，市盈率越高說明公司能夠獲得社會信賴，具有良好的前景，但過高公司的風險會過大，一般不超過20。該指標不能用于不同行業(yè)比較，適于趨勢分析。市盈率×期望報酬率=1，一般期望報酬率5%~10%，那么市盈率20~10。市盈率〔倍數(shù)〕=每股市價/每股收益2023/7/10⒉凈資產(chǎn)倍率＝普通股每股市場價格／普通股每股帳面價格凈資產(chǎn)倍率也是投資者判斷某一股票價值的重要參考指標。它反映普通股股票本身價值的大小。一般來說，凈資產(chǎn)倍率越小，該股票的價值越高。2023/7/10五、比率分析的局限性

比率分析僅僅是提醒報表使用人和財務分析人員要引起注意的、存在著某些不正常差異信號的指標而已。2023/7/10case1某公司財務報表中局部資料如下：假設(shè)該公司長期資產(chǎn)只有固定資產(chǎn)，應收賬款余額為凈額。貨幣資金：150000元固定資產(chǎn)：425250元銷售收入：1500000元凈利潤：75000元保守速動比率：2流動比率：3應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)：40天2023/7/10要求計算：〔1〕應收賬款平均余額〔2〕流動負債〔3〕流動資產(chǎn)〔4〕總資產(chǎn)〔5〕資產(chǎn)凈利率2023/7/10參考答案：〔1〕應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝應收賬款平均余額×360/銷售收入應收賬款平均余額＝40×1500000÷360＝166667〔元〕〔2〕保守速動比率＝〔貨幣資金＋應收賬款〕/流動負債流動負債＝〔150000＋166667〕/2=158334(元)2023/7/10〔3〕流動資產(chǎn)=流動比率×流動負債＝158334×3＝475002〔元〕〔4〕總資產(chǎn)＝流動資產(chǎn)＋長期資產(chǎn)＝475002＋425250＝900252〔元〕〔5〕資產(chǎn)凈利率＝凈利潤/總資產(chǎn)＝75000/900252=8.33%2023/7/103.4杜邦恒等式2023/7/1035

一、財務狀況的綜合分析

財務狀況的綜合分析就是將償債能力、管理能力和獲利能力等諸方面的分析納入一個有機的整體之中，全面地對企業(yè)經(jīng)營狀況、財務狀況進行解剖和分析，從而對企業(yè)績效作出準確的評價和判斷。

2023/7/1036二、杜邦財務分析體系它是一種綜合分析和評價企業(yè)財務狀況的方法，它反映了資產(chǎn)凈利率，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率以及銷售利潤之間的關(guān)系，并最終通過〔股東〕權(quán)益反映出來。2023/7/1037〔一〕杜邦系統(tǒng)的幾種主要的財務關(guān)系1、股東權(quán)益報酬率＝資產(chǎn)報酬率×權(quán)益乘數(shù)2、資產(chǎn)報酬率＝銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率3、銷售凈利率＝凈利潤/銷售收入4、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入/資產(chǎn)平均總額5、股東權(quán)益報酬率＝銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)〔二〕杜邦財務分析體系2023/7/10杜邦體系〔比率金字塔〕平均權(quán)益乘數(shù)平均總資產(chǎn)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售凈利率凈利潤銷售收入權(quán)益報酬率=凈利潤/權(quán)益總額=凈利潤/權(quán)益總額x資產(chǎn)/資產(chǎn)=凈利潤/資產(chǎn)x資產(chǎn)/權(quán)益總額=〔銷售收入/銷售收入〕x〔凈利潤/資產(chǎn)〕x〔資產(chǎn)/權(quán)益總額〕=利潤率x總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率x權(quán)益乘數(shù)

2023/7/10權(quán)益報酬率資產(chǎn)報酬率30.36%平均權(quán)益乘數(shù)1.8838＝1÷〔1－負債比率〕銷售凈利率14.79%×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.053凈利1260÷銷售收入8520銷售收入÷資產(chǎn)總額初3800

8520末4500總收入－總本錢9442.98182.9銷售本錢4190.4銷售費用1370管理費用1050財務費用325營業(yè)外支出15.5稅金1232非流動資產(chǎn)初2090末2520流動資產(chǎn)初1710末1980其他流動資產(chǎn)初61末3貨幣資金初340末490短期投資初30末80存貨初580末690應收及預付款初699末7172023/7/10公式中的資產(chǎn)負債率是指全年平均資產(chǎn)負債率，從該公司杜邦圖看，決定權(quán)益凈利率上下的因素有：銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)三個方面?！踩扯虐罘治鲶w系的作用1.解釋指標變動的原因和趨勢，為采取措施指明方向。假設(shè)ABC公司第二年權(quán)益凈利率下降了，有關(guān)數(shù)據(jù)如下：2023/7/10權(quán)益凈利率=資產(chǎn)報酬率×權(quán)益乘數(shù)第一年14.93%7.39%×2.02第二年12.12%6%×2.02通過分解可看出，權(quán)益凈利率的下降不在于資本結(jié)構(gòu)〔權(quán)益乘數(shù)沒變〕，而是資產(chǎn)利用或本錢控制發(fā)生了問題，造成資產(chǎn)凈利率下降。這種分解可在任何層次上進行，如可對資產(chǎn)凈利率進一步分解為：資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率第一年7.39%4.53%×1.6304第二年6%3%×2通過分解看出，資產(chǎn)的使用效率提高了，但銷售2023/7/10凈利率下降更厲害，至于原因是售價太低、本錢太高還是費用過大，需進一步分解揭示。2.杜邦分析體系有助于解釋變動的趨勢，通過與本行業(yè)平均指標或同類企業(yè)比照。假設(shè)D公司是一個同類企業(yè)，有關(guān)比較數(shù)據(jù)如下：資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率ABC公司第一年7.39%4.53%×1.6304第二年6%3%×2D公司第一年7.39%4.53%×1.6304第二年6%5%×1.22023/7/10兩個企業(yè)利潤水平的變動趨勢一樣，ABC公司是本錢費用上升或售價下跌，而D公司是資產(chǎn)使用效率下降。杜邦分析方法是一種分解財務比率的方法，而不是另外建立新的財務指標，它可以用于各種財務比率的分解。2023/7/10〔四〕杜邦財務分析的優(yōu)缺點杜邦財務分析不僅可以揭示出企業(yè)各項財務指標間的結(jié)構(gòu)關(guān)系，查明各項主要指標變動的影響因素，而且為決策者優(yōu)化經(jīng)營理財狀況，提高企業(yè)經(jīng)營效益提供了思路。杜邦財務分析只是一種分解財務比率的方法，而不是另外建立新的財務指標；這種分析只能“診斷病因〞，不能“治療病情〞。2023/7/10Case2A公司2000年實現(xiàn)銷售收入6000萬元，2001年比2000年銷售收入增長20%；1998年該公司資產(chǎn)總額為2500萬元，以后每后一年比前一年資產(chǎn)增加500萬元，該公司資產(chǎn)由流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)組成，連續(xù)4年來固定資產(chǎn)未發(fā)生變化均為2000萬元，假設(shè)該公司無投資收益和營業(yè)外收支，所得稅率保持不變。其它有關(guān)數(shù)據(jù)和財務比率如下：2023/7/10要求：〔1〕分析總資產(chǎn)、負債變化原因；〔2〕分析流動比率變動原因；〔3〕分析資產(chǎn)凈利率變化原因；〔4〕運用杜邦分析法分析權(quán)益凈利率變動原因。2023/7/10參考答案：〔1〕單位：萬元2023/7/10分析：a：2001年比2000年資產(chǎn)總額增加500萬元，主要是流動資產(chǎn)增加所致〔2000－1500〕。b:2001年比2000年負債總額增加425萬元，其原因是長期負債增加480萬元，流動負債減少55萬元，兩者相抵后負債凈增425萬元。2023/7/10年份工程(2)分析2001年比2000年流動比率增加0.52，其原因是：a：存貨周轉(zhuǎn)率1.42減少；b：應收賬款周轉(zhuǎn)率增加3次，應收賬款周轉(zhuǎn)率提高的幅度大于降低的存貨周轉(zhuǎn)率降低的幅度。2023/7/10〔3〕項目年份2000年2001年差額資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率6000/3500=1.717200/4000=1.80.09銷售凈利率600/6000=10%800/7200=

11%1%資產(chǎn)凈利率1.71×10%=17.1%11%×1.8=20%2.9%分析：2001年比2000年資產(chǎn)凈利率提高2.9%，其原因是：銷售凈利率2001年比2000年提高1%，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2001年比2000年提高0.09。2023/7/10〔4〕權(quán)益乘數(shù)：2000年＝1÷〔1－45%〕＝1.822001年＝1÷〔1－50%〕＝2權(quán)益凈利率＝銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)2000年：31.12%＝10%×1.17×1.822001年：39.6%＝11%×1.8×2分析：權(quán)益凈利率2001年比2000年增加8.48%，其原因是銷售凈利率增加1%，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.09，權(quán)益乘數(shù)擴大0.18。2023/7/10本章小結(jié)財務分析概述：作用；目的；分析根底：會計核算資料；財務分析的種類；方法與程序；內(nèi)容財務指標分析：1、償債能力分析〔短期償債能力分析指標：流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率；長期償債能力指