企業(yè)流動性風(fēng)險產(chǎn)生因素分析

1企業(yè)流動性風(fēng)險產(chǎn)生因素分析摘要:企業(yè)流動性是企業(yè)賴以生存的關(guān)鍵.文章闡釋了企業(yè)流動性風(fēng)險的含義,分析了導(dǎo)致流動性風(fēng)險的內(nèi)生因素和外生因素,指出對產(chǎn)生因素的分析是管理流動性風(fēng)險的基石,而從內(nèi)部因素著手識別潛在的流動性風(fēng)險是企業(yè)應(yīng)對流動性風(fēng)險的第一步.關(guān)鍵詞:流動性風(fēng)險;內(nèi)生因素;外生因素在當(dāng)今市場經(jīng)濟(jì)條件下,企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的目標(biāo)已由追求利潤最大化轉(zhuǎn)變?yōu)閷崿F(xiàn)企業(yè)價值最大化和提高長期經(jīng)營能力.企業(yè)的流動性風(fēng)險已逐漸引起了廣泛的重視,流動性管理已經(jīng)成為企業(yè)管理的重要內(nèi)容,持續(xù)穩(wěn)定的流動性已成為企業(yè)獲得長足發(fā)展和良好信譽(yù)的保障.中國是制造業(yè)大國,普遍缺乏品牌優(yōu)勢和以技術(shù)創(chuàng)新為主的核心競爭力,因此利潤率低或負(fù)債經(jīng)營的企業(yè)隨處可見,企業(yè)現(xiàn)金流問題已成為一個并不避諱的通病.虧損的企業(yè)有現(xiàn)金流缺口是可以解釋的,然而許多盈利的企業(yè)也存在流動性缺口,這更應(yīng)當(dāng)引起我們對流動性風(fēng)險的重視.因此分析企業(yè)流動性風(fēng)險產(chǎn)生的因素對于企業(yè)發(fā)展有著舉足輕重的意義.一、流動性風(fēng)險的含義流動性風(fēng)險是指由于缺乏獲取現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物而招2致?lián)p失的風(fēng)險,更明確地講,是由于不能在經(jīng)濟(jì)上比較合理地進(jìn)行籌資,或者不能以賬面價格變賣或抵押資產(chǎn),以便償還意料之中或意料之外的債務(wù),因此而招致?lián)p失的風(fēng)險.現(xiàn)代企業(yè)管理理論認(rèn)為,從市場環(huán)境來看,風(fēng)險可以分為7類:投資風(fēng)險、經(jīng)濟(jì)合同風(fēng)險、產(chǎn)品市場風(fēng)險、存貨風(fēng)險、債務(wù)風(fēng)險、擔(dān)保風(fēng)險和匯率風(fēng)險.從本質(zhì)上來說,企業(yè)風(fēng)險是由于經(jīng)營、決策、戰(zhàn)略的失誤而導(dǎo)致的現(xiàn)金流量風(fēng)險.只要企業(yè)存在,流動性風(fēng)險就存在,這是企業(yè)處于不同生命周期共同面臨的問題.流動性風(fēng)險只能通過合理恰當(dāng)?shù)墓芾泶胧╊A(yù)防和降低,而不可能完全消除.二、流動性風(fēng)險的內(nèi)生因素分析內(nèi)生因素是指企業(yè)經(jīng)營管理水平、籌資結(jié)構(gòu)和其他可能對企業(yè)流動性風(fēng)險產(chǎn)生影響的因素.內(nèi)生流動性風(fēng)險的影響因素可以歸納為以下方面:第一,經(jīng)營虧損.企業(yè)的生產(chǎn)和銷售狀況陷入困境,產(chǎn)品生產(chǎn)和銷售形成的主營業(yè)務(wù)收入不足以生成足夠的現(xiàn)金,從而影響企業(yè)的償付能力.第二,管理不善.體現(xiàn)在資金浪費嚴(yán)重,現(xiàn)金利用率低,現(xiàn)金預(yù)算制度未得到執(zhí)行.第三,流動比率不合理.一方面自有流動資金比率低,過于依賴外部資金;另一方面流動負(fù)債大于流動資產(chǎn),以流動負(fù)債支持長期資產(chǎn),短期負(fù)債要在一年內(nèi)償付,一旦現(xiàn)金流量不足,便會導(dǎo)致企業(yè)發(fā)生財務(wù)危機(jī).第四,債務(wù)擔(dān)保形成的或有負(fù)債.如果或有負(fù)債的數(shù)額較大并且可能3發(fā)生,則到期債務(wù)壓力迅速膨脹,就可能導(dǎo)致企業(yè)發(fā)生償付危機(jī).三、流動性風(fēng)險產(chǎn)生的外生因素分析企業(yè)的生存離不開其所處的外部環(huán)境.外部環(huán)境的變化往往超過企業(yè)的預(yù)期,這也意味著企業(yè)流動性風(fēng)險存在很大的不確定性.企業(yè)需要重點關(guān)注的由于外部市場環(huán)境變化而導(dǎo)致的流動性風(fēng)險主要體現(xiàn)在以下方面:(一)國際環(huán)境變化這個因素對流動性的影響主要體現(xiàn)在跨國經(jīng)營或?qū)ν赓Q(mào)易中.比如,企業(yè)貿(mào)易對象所在的國家因不利的政治事件的影響使得政治環(huán)境不穩(wěn)定,從而使得收匯沒有保障.再如,當(dāng)某些國家的某一行業(yè)的經(jīng)濟(jì)受到進(jìn)口產(chǎn)品的沖擊時,該國的貿(mào)易保護(hù)主義便會盛行起來,從而加大對此類產(chǎn)品的進(jìn)口限制,進(jìn)而對中國出口企業(yè)的銷售產(chǎn)生影響.(二)國內(nèi)政策變化一是貨幣政策的影響,當(dāng)國家實行寬松的貨幣政策時,即中央銀行采取增加貨幣供給和降低利率的政策,刺激內(nèi)需,將有利于企業(yè)銷售增長和獲得現(xiàn)金流,反之,將不利于銷售增長和獲得現(xiàn)金流.二是融資政策的影響,當(dāng)中央銀行和各級金融機(jī)構(gòu)放寬對企業(yè)的融資限制時,企業(yè)便容易從銀行獲得貸款,融資渠道也得以拓寬.(三)通貨膨脹4通貨膨脹對企業(yè)流動性的影響主要有通貨膨脹使得物價上漲,材料價格大幅度提高,生產(chǎn)成本增加,而同時所持有的流動資產(chǎn)貶值,購買力下降,償債能力減弱.(四)國際金融危機(jī)金融危機(jī)不僅使得股票市場大幅下跌,作為實體經(jīng)濟(jì)的企業(yè)也面臨著巨大的風(fēng)險.金融財富的消失的對消費者的消費行為產(chǎn)生影響,商品的總需求下降,因此企業(yè)很難保持良好的銷售勢頭,獲得充足的現(xiàn)金流量.如果企業(yè)本身持有大量證券或股票的話,那么由于這些金融資產(chǎn)的價值將可能大量縮水,導(dǎo)致企業(yè)的流動性受到重創(chuàng).金融危機(jī)期間,市場流動性(金融市場的流動性不同于本文所研究的流動性,因此此處不對市場流動性的定義做出解釋)很可能突然消失.此時由于信譽(yù)危機(jī)使得銀行多采用信貸緊縮政策,最終使得銀行及風(fēng)險基金拒絕或者沒有能力借錢給企業(yè),此時依靠向銀行借款而維持現(xiàn)金流的企業(yè)或者已發(fā)行大量債券而面臨到期償付的企業(yè)可能會面臨嚴(yán)重的財務(wù)危機(jī).四、結(jié)論綜上所述,內(nèi)生因素是可控因素,而外生因素是不可控因素,從內(nèi)部因素著手識別潛在的流動性風(fēng)險是企業(yè)應(yīng)對風(fēng)險的第一步.對企業(yè)流動性風(fēng)險產(chǎn)生因素的分析是為了幫助企業(yè)預(yù)防流動性風(fēng)險,認(rèn)識風(fēng)險的根源.在識別了流動性風(fēng)險的源頭后,企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)自身的條件和外部環(huán)境建立風(fēng)險5識別、風(fēng)險估計和風(fēng)險應(yīng)對的機(jī)制.參考文獻(xiàn):1、(美)ErikBanks著;褚韻譯.流動性風(fēng)險――企業(yè)流動資產(chǎn)和籌資風(fēng)險[M].經(jīng)濟(jì)管理出版社,2005.