第七講-中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)

第七講

中國(guó)銀行體制與金融市場(chǎng)2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)主要內(nèi)容中國(guó)銀行體制中國(guó)證券市場(chǎng)中國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)一、中國(guó)銀行體系2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)1.中國(guó)銀行體系的建立與改革中國(guó)銀行體系的建立和發(fā)展，與中國(guó)經(jīng)濟(jì)體制的建立和改革步伐一致的。（1）建國(guó)前夕舊中國(guó)的金融機(jī)構(gòu)體系（2）新中國(guó)金融機(jī)構(gòu)體系的建立（3）“大一統(tǒng)”模式的金融體系（4）1979年以來金融體系的改革

2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)（1）建國(guó)前夕的金融機(jī)構(gòu)體系1949年中華人民共和國(guó)建國(guó)前夕存在著兩個(gè)對(duì)立、并行的金融機(jī)構(gòu)體系：國(guó)民黨統(tǒng)治區(qū)的金融機(jī)構(gòu)體系，主要由官僚資本銀行、中國(guó)民族資本銀行、外國(guó)在華銀行和高利貸性質(zhì)的民間金融機(jī)構(gòu)組成。共產(chǎn)黨領(lǐng)導(dǎo)下的解放區(qū)的金融機(jī)構(gòu)體系，主要由各個(gè)革命根據(jù)地設(shè)立的銀行機(jī)構(gòu)組成。

2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)（2）新中國(guó)金融機(jī)構(gòu)體系的建立新中國(guó)金融機(jī)構(gòu)體系的建立是通過合并根據(jù)地銀行，組建中國(guó)人民銀行；沒收官僚資本銀行，改造民族資本銀行，成立統(tǒng)一的公私合營(yíng)銀行；取消外國(guó)在華銀行的特權(quán)；建立農(nóng)村信用社等途徑實(shí)現(xiàn)的。直到1953年以前，新中國(guó)金融體系基本上是以中國(guó)人民銀行為核心和骨干，但仍保存幾家專業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)的體系格局。在當(dāng)時(shí)特定的歷史條件下，這種格局有利于國(guó)民經(jīng)濟(jì)的迅速恢復(fù)，并有力地支持了國(guó)有經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)（3）“大一統(tǒng)”模式的金融體系1953年開始大規(guī)模有計(jì)劃地發(fā)展國(guó)民經(jīng)濟(jì)以后，我國(guó)便按照前蘇聯(lián)模式實(shí)行高度集中的計(jì)劃管理體制及相應(yīng)的管理方法。與此相適應(yīng)，金融機(jī)構(gòu)也按照當(dāng)時(shí)蘇聯(lián)的銀行模式進(jìn)行了改造，并建立起一個(gè)高度集中的國(guó)家銀行體系。后來我們把它簡(jiǎn)稱為“大一統(tǒng)”的銀行體系模式。這個(gè)體系一直持續(xù)到20世紀(jì)70年代末開始改革之際。2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)

中國(guó)人民銀行實(shí)際上是那時(shí)我國(guó)唯一的一家銀行。它的分支機(jī)構(gòu)按行政區(qū)劃逐級(jí)鋪設(shè)于全國(guó)各地，各級(jí)分支機(jī)構(gòu)按總行統(tǒng)一的指令和計(jì)劃辦事。它既是金融行政管理機(jī)關(guān)，又是具體經(jīng)營(yíng)銀行業(yè)務(wù)的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，是作為政權(quán)機(jī)構(gòu)和金融企業(yè)的混合體而存在的。它的信貸、結(jié)算、現(xiàn)金出納等制度，其設(shè)計(jì)的出發(fā)點(diǎn)都是為了嚴(yán)格監(jiān)督和保證中央高度集中的計(jì)劃任務(wù)的執(zhí)行和實(shí)現(xiàn)。“大一統(tǒng)”模式的金融體系的特點(diǎn)2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)

“大一統(tǒng)”金融體制是高度集中的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)管理體制的產(chǎn)物。這種體制的優(yōu)點(diǎn)是便于政策貫徹，利于全局控制。在第一個(gè)五年計(jì)劃期間，在20世紀(jì)60年代初的三年經(jīng)濟(jì)調(diào)整期間，這種金融體制曾十分明顯地表現(xiàn)出自己的效率和優(yōu)點(diǎn)；然而，在20世紀(jì)70年代末，當(dāng)發(fā)展社會(huì)主義商品經(jīng)濟(jì)和發(fā)揮社會(huì)主義企業(yè)活力的方針提上日程的時(shí)候，這種體制的缺點(diǎn)—（統(tǒng)得過多過死，忽視商品生產(chǎn)、價(jià)值規(guī)律和市場(chǎng)調(diào)節(jié)作用）就暴露無遺了。“大一統(tǒng)”模式的金融體系的意義2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)（4）1979年以來金融體系的改革黨的十一屆三中全會(huì)以來，伴隨著經(jīng)濟(jì)體制改革的全面鋪開以及向縱深的不斷推進(jìn)，在金融領(lǐng)域也進(jìn)行了一系列改革，其中對(duì)金融機(jī)構(gòu)體系的改革大致有可分為以下兩個(gè)階段：第一階段（1979——1993），主要是突破過去那種高度集中性的金融機(jī)構(gòu)體系，朝多元化體系方向改革。第二階段（1994－），主要是建立適應(yīng)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的金融體系。2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)突破過去高度集中性的金融機(jī)構(gòu)體系，朝多元化體系方向改革。建立獨(dú)立經(jīng)營(yíng)、實(shí)行企業(yè)化管理的專業(yè)銀行。

成立投資信托類型的金融機(jī)構(gòu)。

農(nóng)村信用合作社的變化和城市信用合作社的發(fā)展。

開始設(shè)立外資金融機(jī)構(gòu)。中國(guó)人民銀行獨(dú)立行使中央銀行職能，“大一統(tǒng)”銀行體制轉(zhuǎn)化為中央銀行體制。建立股份制商業(yè)銀行。第一階段改革2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)建立適應(yīng)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的金融體系。對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行的改革：首先是組建政策性銀行，實(shí)施國(guó)家專業(yè)銀行向國(guó)有商業(yè)銀行的戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)變；然后是組建資產(chǎn)管理公司，剝離國(guó)有商業(yè)銀行的不良貸款；并且通過多種渠道補(bǔ)充國(guó)有商業(yè)銀行的資本金，最終完成國(guó)有商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)體制和運(yùn)行機(jī)制的徹底轉(zhuǎn)型，真正走市場(chǎng)化道路。推進(jìn)股份制商業(yè)銀行的進(jìn)一步發(fā)展；組建城市商業(yè)銀行；全面推進(jìn)銀行與信托、證券、保險(xiǎn)的分業(yè)經(jīng)營(yíng)，規(guī)范各類金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域，尤其是基本完成了銀行與所屬各類非銀行金融機(jī)構(gòu)的脫鉤工作，從而為各類非銀行金融機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)定位創(chuàng)造了條件。第二階段改革2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)2.中國(guó)銀行體系的構(gòu)成及特點(diǎn)經(jīng)過50多年的發(fā)展，特別是經(jīng)過30年的改革和對(duì)外開放，中國(guó)銀行業(yè)成功實(shí)現(xiàn)了由“大一統(tǒng)”銀行體系向現(xiàn)代銀行體系的歷史性轉(zhuǎn)變，從原來只有中國(guó)人民銀行一家，發(fā)展到已擁有近萬家法人性質(zhì)的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)，基本形成了由中國(guó)人民銀行、銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管下的以國(guó)有商業(yè)銀行為主體的，政策性銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、農(nóng)村合作銀行、城市信用社、農(nóng)村信用社以及外資銀行并存組成的銀行體系。

2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)中國(guó)銀行體系的特征以中央銀行為核心的銀行體系。在中國(guó)現(xiàn)行的銀行體系下，中國(guó)人民銀行專門行使中央銀行職能，處于銀行體系的領(lǐng)導(dǎo)地位，是典型的中央銀行體系。這種體系一方面保證了宏觀調(diào)控取得較好的成效，另一方面也能確保搞活金融，取得較好的資金融通效益。

多類型、多層次銀行機(jī)構(gòu)并存。中國(guó)現(xiàn)行的銀行體系包括商業(yè)銀行、政策性銀行、信用社、外資銀行等各種類型的銀行機(jī)構(gòu)，這種多元、立體銀行體系形成和發(fā)展，在把競(jìng)爭(zhēng)引入了銀行業(yè)的同時(shí)，促進(jìn)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展。2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)中國(guó)人民銀行中國(guó)人民銀行是1948年12月1日在華北銀行、北海銀行、西北農(nóng)民銀行的基礎(chǔ)上合并組成的。在1984年以前，中國(guó)人民銀行既行使中央銀行職能，又對(duì)企業(yè)單位和居民個(gè)人辦理存、貸款等業(yè)務(wù)。自1984年1月1日起，中國(guó)人民銀行專門行使中央銀行職能。1995年3月18日，第八屆全國(guó)人民代表大會(huì)第三次會(huì)議通過了《中華人民共和國(guó)中國(guó)人民銀行法》（簡(jiǎn)稱《中國(guó)人民銀行法》），至此，中國(guó)人民銀行作為中央銀行以法律的形式被確定下來。2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)中國(guó)人民銀行現(xiàn)任行長(zhǎng)周小川2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)中國(guó)人民銀行歷任行長(zhǎng)

南漢宸

1949.10-1954.10

曹菊如

1954.11-1964.10

胡立教

1964.10-文革期間

陳希愈

1973.5-1978.1

李葆華

1978.5-1982.5

呂培儉

1982.5-1985.3

陳慕華

1985.3-1988.4

李貴鮮

1988.4-1993.7

朱镕基

1993.7-1995.6

戴相龍

1995.6-2002.122023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)中國(guó)人民銀行的性質(zhì)和地位根據(jù)2004年2月1日頒布實(shí)施的新《中國(guó)人民銀行法》，中國(guó)人民銀行的性質(zhì)與地位如下：性質(zhì)：中國(guó)人民銀行是在國(guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)下制定和執(zhí)行貨幣政策，防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)金融穩(wěn)定的國(guó)家機(jī)關(guān)。它具有世界各國(guó)中央銀行的一般性質(zhì)：是通貨發(fā)行的銀行、銀行的銀行和政府的銀行。地位：中國(guó)人民銀行在國(guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)下，依法獨(dú)立履行職責(zé)，不受地方政府和各級(jí)政府部門的干預(yù)。中國(guó)人民銀行相對(duì)于國(guó)務(wù)院其他部委和地方政府具有明顯的獨(dú)立性。財(cái)政不得向中國(guó)人民銀行透支；中國(guó)人民銀行不得直接認(rèn)購(gòu)政府證券，不得向各級(jí)政府貸款，不得包銷政府債券。中國(guó)人民銀行分支行是總行派出機(jī)構(gòu)，它執(zhí)行全國(guó)統(tǒng)一的貨幣政策，依法對(duì)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管，其職責(zé)的履行也不受地方政府干預(yù)。2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)中國(guó)人民銀行的主要職責(zé)根據(jù)2004年2月1日頒布實(shí)施的《中華人民共和國(guó)中國(guó)人民銀行法》，中國(guó)人民銀行的主要職責(zé)是：制定和執(zhí)行貨幣政策、維護(hù)金融穩(wěn)定、提供金融服務(wù)。2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)銀監(jiān)會(huì)為了體現(xiàn)分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管的原則，以及中國(guó)人民銀行制定貨幣政策的獨(dú)立性，根據(jù)第十屆全國(guó)人民代表大會(huì)審議通過的國(guó)務(wù)院機(jī)構(gòu)改革方案的規(guī)定，2003年3月我國(guó)成立了銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)（簡(jiǎn)稱銀監(jiān)會(huì)）。銀監(jiān)會(huì)整合了中國(guó)人民銀行對(duì)銀行、金融資產(chǎn)管理公司、信托投資公司及其他存款類金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管職能和中央金融工委的相關(guān)職能，統(tǒng)一監(jiān)督管理銀行、資產(chǎn)管理公司、信托投資公司及其他存款類金融機(jī)構(gòu)。

銀監(jiān)會(huì)的成立，最終完成了我國(guó)對(duì)銀行、證券、保險(xiǎn)業(yè)分業(yè)監(jiān)管的模式，正式結(jié)束了中國(guó)人民銀行建國(guó)50多年以來集貨幣政策、金融監(jiān)管、商業(yè)銀行等職能于一身的“大而全”的時(shí)期，在我國(guó)金融體制市場(chǎng)化改革中又邁出了非常重要的一步。2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)銀監(jiān)會(huì)的主要職責(zé)銀監(jiān)會(huì)的監(jiān)管職能：擬訂有關(guān)銀行業(yè)監(jiān)管的政策法規(guī)，負(fù)責(zé)市場(chǎng)準(zhǔn)入和運(yùn)行監(jiān)督，依法查處違法違規(guī)行為等方面。監(jiān)管目的：通過審慎有效的監(jiān)管，保護(hù)廣大存款人和消費(fèi)者的利益；增進(jìn)市場(chǎng)信心；通過宣傳教育工作和相關(guān)信息披露，增進(jìn)公眾對(duì)現(xiàn)代金融的了解；努力減少金融犯罪。銀監(jiān)會(huì)主席劉明康2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)商業(yè)銀行商業(yè)銀行是中國(guó)銀行體系最重要的組成部份，其資產(chǎn)、負(fù)債及存貸款余額均占據(jù)了中國(guó)全部金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)、負(fù)債及存貸款余額的70%以上。中國(guó)的商業(yè)銀行由三個(gè)部份組成，即國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行。2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)國(guó)有商業(yè)銀行四家國(guó)有商業(yè)銀行：中國(guó)工商銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行和中國(guó)建設(shè)銀行處于我國(guó)銀行體系的主體地位。為了強(qiáng)調(diào)它們完全的國(guó)有性質(zhì)，也常稱呼它們?yōu)閲?guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行。2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)國(guó)有商業(yè)銀行是從計(jì)劃體制下的統(tǒng)一的一家銀行體系演化而來的，他們的前身就是政策性銀行組建前的國(guó)家四大專業(yè)銀行。1994年以前，人們將中國(guó)工商銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行和中國(guó)建設(shè)銀行四家銀行稱為“專業(yè)銀行”，這主要是因?yàn)檫@四家銀行在服務(wù)對(duì)象上各有側(cè)重，中國(guó)工商銀行主要承擔(dān)城市工商信貸業(yè)務(wù)；中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行以開辦農(nóng)村信貸業(yè)務(wù)為主；中國(guó)建設(shè)銀行主要承擔(dān)中長(zhǎng)期投資信貸業(yè)務(wù)；中國(guó)銀行主要經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)。隨著我國(guó)金融改革的深化，這四家銀行在服務(wù)對(duì)象上的差別越來越小，業(yè)務(wù)交叉增多，從而出現(xiàn)了“工行下鄉(xiāng)、農(nóng)行進(jìn)城、建行破墻、中行上岸”的局面。1993年12月國(guó)務(wù)院頒發(fā)的《關(guān)于金融體制改革的決定》中明確提出把專業(yè)銀行辦成真正的商業(yè)銀行，據(jù)此專業(yè)銀行的政策性業(yè)務(wù)被劃分出去，1994年成立了三家政策性銀行，專業(yè)銀行專營(yíng)商業(yè)性業(yè)務(wù)，成為商業(yè)銀行。國(guó)有商業(yè)銀行體制的變化2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)國(guó)有商業(yè)銀行處于我國(guó)銀行體系的主體地位，其資產(chǎn)和負(fù)債規(guī)模均占到金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債總規(guī)模的一半以上；在全國(guó)各個(gè)省區(qū)均有分支機(jī)構(gòu)；營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)分布廣泛，甚至延伸至小城鎮(zhèn)和農(nóng)村；雇傭人員都在幾十萬人。這些特點(diǎn)決定了四家大銀行的經(jīng)營(yíng)策略必然是全面發(fā)展業(yè)務(wù)，一方面利用資金規(guī)模的優(yōu)勢(shì)服務(wù)于大企業(yè)，國(guó)家大的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，另一方面利用銀行網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)全面涉足零售業(yè)務(wù)，尤其是對(duì)私人的服務(wù)業(yè)務(wù)，如消費(fèi)信貸、銀行卡等領(lǐng)域。截至2003年6月底，四家國(guó)有商業(yè)銀行吸收了65%的居民儲(chǔ)蓄，承擔(dān)著全社會(huì)80%的支付結(jié)算服務(wù)，貸款則占全部金融機(jī)構(gòu)貸款的56%。國(guó)有商業(yè)銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)狀況2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)有必要指出的是，國(guó)有商業(yè)銀行在擁有以上經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，存在著壟斷經(jīng)營(yíng)、機(jī)構(gòu)臃腫、人員過多、資產(chǎn)質(zhì)量較差等問題。據(jù)銀監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)，到2003年底，國(guó)有商業(yè)銀行不良貸款為1.59萬億元，占全部貸款的16.86%，這一比例超過了中國(guó)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)不良率（15.19%）1.67個(gè)百分點(diǎn)。正是在這種背景下，2003年9月，黨中央、國(guó)務(wù)院決定選擇中國(guó)銀行、建設(shè)銀行作為試點(diǎn)，運(yùn)用國(guó)家外匯儲(chǔ)備等補(bǔ)充資本金進(jìn)行股份制改革。改革的目標(biāo)是：努力建成“資本充足、內(nèi)控嚴(yán)密、運(yùn)營(yíng)安全、服務(wù)與效益良好”的現(xiàn)代股份制商業(yè)銀行。

2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)中國(guó)銀行股份有限公司和中國(guó)建設(shè)銀行股份有限公司分別于2004年8月26日和9月21日成立。

2005年10月27日，中國(guó)建設(shè)銀行以每股2.35港元的價(jià)格在香港聯(lián)交所正式掛牌上市。2006年6月1日，中國(guó)銀行在香港上市，H股總股本為760．2億。2006年10月27日，中國(guó)工商銀行在上海證交所和香港聯(lián)交所上市。（發(fā)行價(jià)格：A股：3.12元，H股：3.07港元，股票代碼：6013981398）國(guó)有商業(yè)銀行的股份制改革2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)自2003年底正式啟動(dòng)至今，除中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行之外，中國(guó)工商銀行、中國(guó)建設(shè)銀行、中國(guó)銀行和交通銀行已經(jīng)相繼完成財(cái)務(wù)重組、建立現(xiàn)代公司治理機(jī)制、引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，并先后在境內(nèi)外資本市場(chǎng)掛牌上市。選擇基本業(yè)績(jī)、資本管理、資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力四大類指標(biāo)，對(duì)三家銀行股改前后的對(duì)比分析表明，隨著國(guó)家控股商業(yè)銀行股份制改革的相繼完成并成功上市，其經(jīng)營(yíng)績(jī)效和競(jìng)爭(zhēng)力獲得大幅度提升，特別是在基本業(yè)績(jī)和資產(chǎn)質(zhì)量方面，三家銀行都發(fā)生了根本性變化。但是，與國(guó)際上一些先進(jìn)的大銀行相比，國(guó)有商業(yè)銀行在體制和機(jī)制等方面仍存在諸多不足之處，特別是較高的不良貸款率反映出的許多深層次問題尚沒有得到徹底解決。此外，公司治理機(jī)制還不夠完善，監(jiān)管部門的監(jiān)管水平和監(jiān)管效率也有待進(jìn)一步提高。國(guó)有商業(yè)銀行的股份制改革2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)股份制商業(yè)銀行股份制商業(yè)銀行出現(xiàn)于20世紀(jì)80年代中期.為適應(yīng)當(dāng)時(shí)日益活躍的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的要求，1986年7月24日，國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立了第一家股份制商業(yè)銀行——交通銀行。此后，經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)，共設(shè)立了包括中信實(shí)業(yè)銀行、華夏銀行、光大銀行、中國(guó)民生銀行、廣東發(fā)展銀行、深圳發(fā)展銀行、招商銀行、興業(yè)銀行、上海浦東發(fā)展銀行、煙臺(tái)住房?jī)?chǔ)蓄銀行、蚌埠住房?jī)?chǔ)蓄銀行在內(nèi)的11家股份制商業(yè)銀行。股份制商業(yè)銀行的共同特點(diǎn)：初步建立了自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧、自我約束、自我發(fā)展的現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制；產(chǎn)權(quán)關(guān)系比較明晰，大部分以股份制形式存在（中信實(shí)業(yè)銀行除外）；實(shí)行董事長(zhǎng)領(lǐng)導(dǎo)下的行長(zhǎng)負(fù)責(zé)制；以營(yíng)利為宗旨；一般不承擔(dān)對(duì)國(guó)有企業(yè)的資金供應(yīng)任務(wù)。2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)股份制商業(yè)銀行在籌建之初絕大多數(shù)是由中央政府、地方政府、國(guó)有企業(yè)集團(tuán)或公司出資創(chuàng)建的，即以國(guó)有資本為主，而且大多數(shù)沒有采取股份公司的組織形式。近些年則先后進(jìn)行了股份制改造，朝著進(jìn)一步優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)的方向發(fā)展。股份制商業(yè)銀行的發(fā)展概況2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)目前已經(jīng)在證券市場(chǎng)上市，可以吸收個(gè)人股份的銀行有五家：深圳發(fā)展銀行、上海浦東發(fā)展銀行、中國(guó)民生銀行、招商銀行、華夏銀行。其他未上市的股份制商業(yè)銀行也都在積極創(chuàng)造上市條件，以其加速向現(xiàn)代商業(yè)銀行的方向發(fā)展，完善股權(quán)結(jié)構(gòu)及公司治理結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)機(jī)制的進(jìn)一步轉(zhuǎn)化。此外，伴隨著對(duì)外開放的擴(kuò)大，我國(guó)已開起允許國(guó)外資本參股國(guó)內(nèi)銀行的通道。1997年，亞洲開發(fā)銀行入股中國(guó)光大銀行；2002年美國(guó)新僑投資集體（NewbridgeCapitalGroup）作為國(guó)外戰(zhàn)略投資者進(jìn)入深圳發(fā)展銀行；2004年8月匯豐銀行參股交通銀行19.9%。外資的加入，使各家商業(yè)銀行的股權(quán)結(jié)構(gòu)和法人治理結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)股份制銀行只在中心城市設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，雇傭人員一般在幾千人，資產(chǎn)規(guī)模從幾百億到幾千億人民幣。這些特點(diǎn)決定了這些銀行在許多業(yè)務(wù)領(lǐng)域必然無法與大銀行抗衡，如結(jié)算、銀行卡、參與大的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目等。但是，股份制商業(yè)銀行是日益依照國(guó)際通行規(guī)則和市場(chǎng)原則開展各項(xiàng)銀行業(yè)務(wù)活動(dòng)和進(jìn)行自身經(jīng)營(yíng)管理的。因而，盡管他們?cè)谫Y產(chǎn)規(guī)模、機(jī)構(gòu)數(shù)量和人員總數(shù)等方面遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能同國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行相比，但其資本、資產(chǎn)及利潤(rùn)的增長(zhǎng)速度已經(jīng)高于國(guó)有商業(yè)銀行，呈現(xiàn)出較強(qiáng)的經(jīng)營(yíng)活力、強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭和良好的經(jīng)營(yíng)效益。以比較典型的中信實(shí)業(yè)銀行或光大銀行為例，它們的人均管理資產(chǎn)量大約為3000萬人民幣左右，而四大國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)人均管理資產(chǎn)量?jī)H為500萬元至800萬元人民幣。股份制商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)狀況2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)城市商業(yè)銀行1998年，從北京開始，陸續(xù)出現(xiàn)了以城市名命名的商業(yè)銀行。他們是由各城市原來的城市合作銀行更名而成，而原來城市合作銀行則是在原城市信用合作社的基礎(chǔ)上，由城市企業(yè)、居民和地方財(cái)政投資入股組成的地方性股份制商業(yè)銀行。這些城市商業(yè)銀行的主要功能是為本地區(qū)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展融通資金，著重為城市中小企業(yè)的發(fā)展提供金融服務(wù)。2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)城市商業(yè)銀行只在注冊(cè)城市經(jīng)營(yíng)，資產(chǎn)規(guī)模一般為幾十億至幾百億人民幣。這些特點(diǎn)決定了城市商業(yè)銀行的市場(chǎng)定位是：立足地方經(jīng)濟(jì)、立足中小企業(yè)、立足城市居民。據(jù)中國(guó)金融網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，截至2008年11月，中國(guó)城市商業(yè)銀行數(shù)目達(dá)到了136家。2008年城市商業(yè)銀行十大關(guān)鍵詞：社會(huì)責(zé)任、危機(jī)應(yīng)對(duì)、增資擴(kuò)股、監(jiān)管矚目、上市擱淺、更名頻繁、引資變局、合作新路、跨域經(jīng)營(yíng)、聯(lián)合重組。城市商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)狀況2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)信用合作社根據(jù)國(guó)際勞工組織(1994)定義，合作社是一個(gè)自愿組織在一起的民主的組織形式、一個(gè)具有共同目標(biāo)的協(xié)會(huì)。社員同等出資、共同承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共同受益、并積極參與其活動(dòng)。

信用合作社是群眾性合作金融組織，由社員入股組成，實(shí)行入股社員民主管理。主要為社員提供各種信用服務(wù)。中國(guó)信用合作社由農(nóng)村信用合作社和城市信用合作社構(gòu)成。2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)農(nóng)村信用合作社是20世紀(jì)50年代中期，在全國(guó)廣大農(nóng)村普遍組建起來的。它是根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求，按照方便群體、便于管理、保證安全的原則，在縣以下農(nóng)村按區(qū)域、一般主要是按鄉(xiāng)設(shè)立的。此外，一般的縣建有縣聯(lián)社，以對(duì)本縣農(nóng)村信用社進(jìn)行管理和服務(wù)為活動(dòng)宗旨。其特點(diǎn)集中體現(xiàn)在由農(nóng)民入股，由社員民主管理，主要為入股社員服務(wù)三個(gè)方面。其主要業(yè)務(wù)活動(dòng)是經(jīng)營(yíng)農(nóng)村個(gè)人儲(chǔ)蓄，以及農(nóng)戶、個(gè)體經(jīng)濟(jì)戶的存款、貸款和結(jié)算等。在上述活動(dòng)中，貫徹自主經(jīng)營(yíng)、獨(dú)立核算、自負(fù)盈虧、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)原則是基本要求。農(nóng)村信用合作社2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)然而，在以后幾十年的發(fā)展中，農(nóng)村信用社一度作為國(guó)家銀行的基層機(jī)構(gòu)存在，并由農(nóng)業(yè)銀行管理，相當(dāng)大程度上喪失了它原來應(yīng)有的合作制性質(zhì)。1996年下半年進(jìn)行改革：一是農(nóng)村信用社與農(nóng)業(yè)銀行脫離行政隸屬關(guān)系，農(nóng)行不再領(lǐng)導(dǎo)、管理農(nóng)村信用社，而由縣聯(lián)社負(fù)責(zé)農(nóng)村信用社的業(yè)務(wù)管理。農(nóng)村信用社與農(nóng)業(yè)銀行可在平等自愿基礎(chǔ)上，繼續(xù)發(fā)展業(yè)務(wù)往來。二是按合作制原則重新規(guī)范農(nóng)村信用社，使其絕大部分恢復(fù)為合作制性質(zhì)，還其在股權(quán)設(shè)置、民主管理、服務(wù)對(duì)象、財(cái)務(wù)管理及運(yùn)行機(jī)制上的合作制面貌。2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)在2002年末，我國(guó)農(nóng)村信用社法人機(jī)構(gòu)為4萬家，各項(xiàng)存款1.98萬億人民幣，各項(xiàng)貸款1.39億人民幣，其中發(fā)放的“三農(nóng)”貸款達(dá)到5563.6億元，占全國(guó)金融業(yè)支農(nóng)貸款總額的80.8%，對(duì)鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)貸款占到74%?？梢?，農(nóng)村信用社已成為我國(guó)農(nóng)村金融的主力軍和聯(lián)系農(nóng)民的金融紐帶。然而，由于農(nóng)村信用社在產(chǎn)權(quán)制度、管理體制、風(fēng)險(xiǎn)防范等方面還存在諸多急需解決的問題，這些問題嚴(yán)重制約了農(nóng)村信用社服務(wù)“三農(nóng)”作用的發(fā)揮，需要通過不斷地深化改革，在發(fā)展中逐步予以解決。2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)改革措施：針對(duì)農(nóng)村信用社存在的問題，2003年8月國(guó)務(wù)院審批通過了《深化農(nóng)村信用社改革試點(diǎn)方案》（以下簡(jiǎn)稱《方案》）。該《方案》明確，深化農(nóng)村信用社改革試點(diǎn)工作，由中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)負(fù)責(zé)組織實(shí)施；改革試點(diǎn)工作于2003年下半年在吉林、山東、浙江、貴州、江西、陜西、重慶和江蘇8個(gè)省區(qū)進(jìn)行，然后在總結(jié)試點(diǎn)地區(qū)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，逐步在全國(guó)推開；這次深化農(nóng)村信用社改革試點(diǎn)，要重點(diǎn)解決好以下兩個(gè)問題：一是以法人為單位，根據(jù)試點(diǎn)地區(qū)的不同情況，對(duì)農(nóng)村信用社分別進(jìn)行股份制、股份合作制和合作制三種產(chǎn)權(quán)形式的試點(diǎn)。二是改革現(xiàn)有的信用社管理體制，將信用社的管理權(quán)由過去的中國(guó)人民銀行轉(zhuǎn)移到地方政府。為解決長(zhǎng)期以來形成的農(nóng)信社呆壞賬問題，這次改革國(guó)家給了四大扶持政策。關(guān)于農(nóng)村信用社的改革2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)首先是資金支持，由中國(guó)人民銀行按照信用社2002年底實(shí)際資不抵債數(shù)額的50%，安排專項(xiàng)在貸款或是發(fā)行專項(xiàng)中央銀行票據(jù)用于置換不良貸款。其次是財(cái)政補(bǔ)貼，對(duì)于農(nóng)信社因執(zhí)行國(guó)家宏觀政策開辦保值儲(chǔ)蓄而造成的虧損，在財(cái)政部核準(zhǔn)數(shù)額后，由國(guó)家財(cái)政分期予以補(bǔ)貼。第三是減免稅收，從2003年1月1日起到2005年底，對(duì)西部地區(qū)試點(diǎn)的信用社一律暫免征收企業(yè)所得稅；其他地區(qū)試點(diǎn)的信用社，減半征收企業(yè)所得稅；對(duì)試點(diǎn)地區(qū)所有信用社的營(yíng)業(yè)稅按3%的稅率征收。第四是靈活利率政策，這次改革允許在民間借貸比較靈活的地區(qū)實(shí)行靈活的利率政策，允許信用社的貸款利率在基準(zhǔn)貸款利率的1—2倍的范圍內(nèi)浮動(dòng)。。對(duì)農(nóng)戶小額信用貸款利率不上浮，個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)較大的可小幅（不超過1.2倍）上浮，對(duì)受災(zāi)地區(qū)的農(nóng)戶貸款，還可適當(dāng)下浮。國(guó)家給出的四大扶持政策2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)截至2005年末，全國(guó)共組建農(nóng)村合作銀行60家，農(nóng)村商業(yè)銀行12家，另有9家農(nóng)村合作銀行機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)籌建；組建了以縣(市)為單位統(tǒng)一法人的機(jī)構(gòu)519家。通過改革，農(nóng)村信用社歷史包袱初步化解，信貸資產(chǎn)質(zhì)量、資本充足率和經(jīng)營(yíng)狀況均明顯改善。截至2005年末，全國(guó)農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)(含農(nóng)村信用社、農(nóng)村商業(yè)銀行和農(nóng)村合作銀行)資產(chǎn)總額為37206億元，其中各項(xiàng)貸款余額22008億元(占全部金融機(jī)構(gòu)的10.9％)，比2002年末增加8070億元，增長(zhǎng)57.9％?？傌?fù)債35553億元，其中各項(xiàng)存款余額32626億元(占全部金融機(jī)構(gòu)的10.8％)，比2002年末增加12751億元，增長(zhǎng)64.2％。所有者權(quán)益1653億元，比2002年末增加1927億元。經(jīng)過產(chǎn)權(quán)制度改革，8個(gè)改革試點(diǎn)省(市)農(nóng)信社中基本建立了股東(社員)代表大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)的“三會(huì)”制度，一個(gè)符合現(xiàn)代企業(yè)制度的法人治理結(jié)構(gòu)初步形成并發(fā)揮作用。

農(nóng)村信用合作社的改革成效2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)城市信用社是在改革開放初期發(fā)展起來的。作為城市集體金融組織，它是為城市集體企業(yè)、個(gè)體工商戶以及城市居民服務(wù)的金融企業(yè)，是實(shí)行獨(dú)立核算、自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧、民主管理的經(jīng)濟(jì)實(shí)體。經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)有：辦理城市集體企業(yè)和個(gè)體工商戶的存、放、匯業(yè)務(wù)；辦理城市個(gè)人儲(chǔ)蓄存款業(yè)務(wù)；辦理保險(xiǎn)及其他代收代付業(yè)務(wù)，以及中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)的其他業(yè)務(wù)等等。城市信用合作社2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)城市信用社作為中國(guó)金融體制改革過程中產(chǎn)生和發(fā)展起來的地方性金融機(jī)構(gòu)，在促進(jìn)城鄉(xiāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、服務(wù)中小企業(yè)和個(gè)體私營(yíng)經(jīng)濟(jì)方面發(fā)揮過積極作用。但因經(jīng)營(yíng)規(guī)模小、抗風(fēng)險(xiǎn)能力差，加之缺乏嚴(yán)格的內(nèi)部控制機(jī)制和有效的外部監(jiān)管，城市信用社經(jīng)營(yíng)管理混亂、資產(chǎn)質(zhì)量低下等問題逐步暴露。1998年10月國(guó)務(wù)院明確提出對(duì)城市信用社進(jìn)行徹底整頓和規(guī)范。幾年來，銀行監(jiān)管部門和地方政府協(xié)調(diào)配合、各負(fù)其責(zé)，通過多種方式，防范、化解和處置城市信用社風(fēng)險(xiǎn)，取得了一定成績(jī)。2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)城市信用社的發(fā)展概況2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)政策性銀行所謂政策性銀行，是指那些由政府設(shè)立、參股或保證的，不以營(yíng)利為目的，專門從事政策性金融活動(dòng)，支持政府發(fā)展經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)社會(huì)全面進(jìn)步，配合宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的金融機(jī)構(gòu)。中國(guó)在1994年以前沒有專門的政策性金融機(jī)構(gòu)，國(guó)家的政策性金融業(yè)務(wù)分別由四家專業(yè)銀行承擔(dān)。1994年本著把政策性金融與商業(yè)性金融相分離的原則，相繼建立了包括國(guó)家開發(fā)銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行和中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行在內(nèi)的三家政策性銀行。2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)國(guó)家開發(fā)銀行正式成立于1994年3月17日，其注冊(cè)資本為500億元人民幣，由財(cái)政部撥付，是我國(guó)第一家成立的，也是最大的政策性銀行。國(guó)家開發(fā)銀行對(duì)其安排投資的國(guó)家重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目，在資金總量和資金結(jié)構(gòu)配置上負(fù)有宏觀調(diào)控職責(zé)。國(guó)家開發(fā)銀行總部設(shè)在北京。隨著業(yè)務(wù)的發(fā)展，在國(guó)內(nèi)項(xiàng)目比較集中的地區(qū)或重大項(xiàng)目駐地設(shè)置辦理機(jī)構(gòu)，在國(guó)外設(shè)立必要的辦事機(jī)構(gòu)。其政策性貸款的撥付業(yè)務(wù)，優(yōu)先委托中國(guó)建設(shè)銀行辦理。國(guó)家開發(fā)銀行的主要任務(wù)：按照國(guó)家有關(guān)法律、法規(guī)和方針、政策，籌資和引導(dǎo)社會(huì)資金，支持國(guó)家的基礎(chǔ)設(shè)施、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和支柱產(chǎn)業(yè)中的大中型基本建設(shè)和技術(shù)改造等政策性項(xiàng)目及其配套工程的建設(shè)，從資金來源上對(duì)固定資產(chǎn)投資總量進(jìn)行控制與調(diào)節(jié)，優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，提高經(jīng)濟(jì)效益，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)、快速、健康、協(xié)調(diào)發(fā)展。國(guó)家開發(fā)銀行2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行于1994年11月18日成立，是直屬國(guó)務(wù)院的政策性金融機(jī)構(gòu)，其注冊(cè)資本金為人民幣200億元，其中一部分從中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)工商銀行現(xiàn)有信貸基金中劃轉(zhuǎn)，其余部分由財(cái)政部分劃撥。中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行總行設(shè)在北京，根據(jù)農(nóng)業(yè)政策性金融業(yè)務(wù)需要和精簡(jiǎn)、效能的原則，經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)（現(xiàn)經(jīng)中國(guó)銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)），可設(shè)立若干分支機(jī)構(gòu)。中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行的主要任務(wù)：按照國(guó)家有關(guān)法律、法規(guī)和方針、政策，以國(guó)家信用為基礎(chǔ)，籌集并集中管理農(nóng)業(yè)政策性信貸資金，保障其良性循環(huán)、防止流失；承擔(dān)國(guó)家規(guī)定的各項(xiàng)農(nóng)業(yè)政策性業(yè)務(wù)，提高使用的經(jīng)濟(jì)效益、加強(qiáng)對(duì)農(nóng)業(yè)的宏觀調(diào)控、代理財(cái)政支農(nóng)資金的撥付，以更好地貫徹、執(zhí)行國(guó)家的農(nóng)村產(chǎn)業(yè)政策和經(jīng)濟(jì)政策；加強(qiáng)農(nóng)業(yè)和基礎(chǔ)地位，為農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供各種金融與非金融的服務(wù)。中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)中國(guó)進(jìn)出口銀行成立于1994年4月26日，同年7月1日正式掛牌開業(yè)，是直屬國(guó)務(wù)院的政策性金融機(jī)構(gòu)，其注冊(cè)資本金為人民幣33.6億元，由財(cái)政部分五年逐級(jí)核撥。中國(guó)進(jìn)出口銀行本部設(shè)在北京，不設(shè)營(yíng)業(yè)性分支機(jī)構(gòu)，根據(jù)業(yè)務(wù)需要，在個(gè)別城市社派出機(jī)構(gòu)（辦事處和代表處）。中國(guó)進(jìn)出口銀行主要任務(wù)：執(zhí)行國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和外貿(mào)政策，為擴(kuò)大我國(guó)企業(yè)機(jī)電產(chǎn)品和成套設(shè)備等資本性貨物出口提供政策性金融支持。中國(guó)進(jìn)出口銀行2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)外資銀行外資銀行是指原由中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)、現(xiàn)由銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)設(shè)立的以下三類銀行：獨(dú)資銀行，即總行在中國(guó)境內(nèi)的外國(guó)資本的銀行外國(guó)銀行分行，即外國(guó)銀行在中國(guó)境內(nèi)的分行合資銀行，即外國(guó)的金融機(jī)構(gòu)同中國(guó)的公司、企業(yè)在中國(guó)境內(nèi)合資經(jīng)營(yíng)的銀行2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)外資銀行在華業(yè)務(wù)發(fā)展概況五年內(nèi)逐步取消對(duì)外資銀行在華業(yè)務(wù)的所有限制

2001年以后

深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)向外資銀行開放人民幣業(yè)務(wù)

1998年

1996年12月外資銀行可在上海開辦人民幣業(yè)務(wù)

1996年

除上海、深圳等沿海城市外，包括北京、沈陽等城市在內(nèi)的11個(gè)內(nèi)陸城市對(duì)外資銀行開放

1994年

上海浦東對(duì)外外資銀行開放；之后大連、天津、青島、南京、寧波、福州和廣州7個(gè)城市對(duì)外資銀行開放

1990——1993年

有關(guān)外資銀行代表處、分行及中外合資銀行的法規(guī)及管理辦法在深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)公布實(shí)施；深圳、珠海、廈門、汕頭、海南五個(gè)經(jīng)濟(jì)特區(qū)對(duì)外資銀行開放

1982——1989年

外資銀行在華開始設(shè)立代表處

1979——1982年

業(yè)務(wù)情況

時(shí)間/年

2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)我國(guó)1978年對(duì)外開放，開始引進(jìn)外資金融機(jī)構(gòu)，1979年第一家外資銀行機(jī)構(gòu)——日本輸出入銀行經(jīng)批準(zhǔn)進(jìn)入北京設(shè)立代表處，拉開了外資銀行進(jìn)入中國(guó)金融市場(chǎng)的序幕。1982年，國(guó)務(wù)院決定在經(jīng)濟(jì)特區(qū)進(jìn)行營(yíng)業(yè)性外資金融機(jī)構(gòu)的試點(diǎn)工作，首家在我國(guó)設(shè)立營(yíng)業(yè)性分支機(jī)構(gòu)的是香港南洋商業(yè)銀行，它獲準(zhǔn)從事部分外匯金融業(yè)務(wù)。經(jīng)過幾年的試點(diǎn)后，1985年國(guó)務(wù)院，允許海外金融機(jī)構(gòu)在我國(guó)深圳、珠海、廈門、汕頭、海南五個(gè)經(jīng)濟(jì)特區(qū)設(shè)立營(yíng)業(yè)性分支機(jī)構(gòu)。1990年9月，上海成為我國(guó)除經(jīng)濟(jì)特區(qū)外首先獲準(zhǔn)引進(jìn)營(yíng)業(yè)性外資金融機(jī)構(gòu)的城市；1992年，國(guó)務(wù)院又批準(zhǔn)大連、天津、青島、南京、寧波、福州和廣州7個(gè)城市設(shè)立營(yíng)業(yè)性外資金融機(jī)構(gòu)；1994年8月，為配合當(dāng)時(shí)正在進(jìn)行的關(guān)貿(mào)總協(xié)定談判，國(guó)務(wù)院決定進(jìn)一步推動(dòng)國(guó)內(nèi)金融體制改革、加快金融業(yè)的對(duì)外開放，同時(shí)批準(zhǔn)了北京、沈陽、石家莊、西安、成都、重慶、武漢、合肥、杭州、蘇州和昆明等11個(gè)內(nèi)陸中心城市設(shè)立營(yíng)業(yè)性外資金融機(jī)構(gòu)。至此，中國(guó)向外資銀行開放的城市增加到24個(gè)。2001年12月11日，中國(guó)正式加入世界貿(mào)易組織后，到2006年12月已經(jīng)取消對(duì)外資銀行進(jìn)入中國(guó)金融市場(chǎng)的所有限制。外資銀行在華業(yè)務(wù)發(fā)展概況2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)正式加入時(shí)，取消外資銀行辦理外匯業(yè)務(wù)的地域和客戶限制，外資銀行可以對(duì)中資企業(yè)和中國(guó)居民開辦外匯業(yè)務(wù)。逐步取消外資銀行經(jīng)營(yíng)人民幣業(yè)務(wù)的地域限制:加入時(shí)，開放深圳、上海、大連、天津；加入后1年內(nèi)，開放廣州、青島、南京、武漢；加入后2年內(nèi)，開放濟(jì)南、福州、成都、重慶；加入后3年內(nèi)，開放昆明、珠海、北京、廈門；加入后4年內(nèi)，開放汕頭、寧波、沈陽、西安；加入后5年內(nèi)，取消所有地域限制。WTO關(guān)于取消對(duì)外資銀行限制的有關(guān)協(xié)議2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)逐步取消人民幣業(yè)務(wù)客戶對(duì)象限制:加入后2年內(nèi)，允許外資銀行對(duì)中國(guó)企業(yè)辦理人民幣業(yè)務(wù)；加入后5年內(nèi)，允許外資銀行對(duì)所有中國(guó)客戶提供服務(wù)。允許外資銀行設(shè)立同城營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，審批條件與中資銀行相同。加入后5年內(nèi)，取消所有現(xiàn)存的對(duì)外資銀行所有權(quán)、經(jīng)營(yíng)和設(shè)立形式，包括對(duì)分支機(jī)構(gòu)和許可證發(fā)放進(jìn)行限制的非審慎性措施。允許設(shè)立外資非銀行金融機(jī)構(gòu)提供汽車消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)，享受中資同類金融機(jī)構(gòu)的同等待遇；外資銀行可在加入后5年內(nèi)向中國(guó)居民個(gè)人提供汽車信貸業(yè)務(wù)。允許外資金融租賃公司與中國(guó)公司在相同的時(shí)間提供金融租賃服務(wù)。2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)入世后中國(guó)對(duì)外資銀開放人民幣業(yè)務(wù)時(shí)間表2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)從地理分布特征看，外資銀行機(jī)構(gòu)經(jīng)歷著一個(gè)從特區(qū)到沿海城市，然后再到中心城市，再到所有地區(qū)的過程，但目前仍然主要集中在我國(guó)東部沿海城市。從業(yè)務(wù)拓展特征看，外資銀行在華經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)范圍正在從外匯業(yè)務(wù)向人民幣業(yè)務(wù)日趨擴(kuò)大。隨著5年過渡期內(nèi)對(duì)外資銀行開展人民幣業(yè)務(wù)的地域和客戶限制逐步取消，外資銀行人民幣業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)量呈現(xiàn)日趨擴(kuò)大的態(tài)勢(shì)。據(jù)中國(guó)銀監(jiān)會(huì)7月19日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2004年7月15日，獲準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)人民幣業(yè)務(wù)的在華外資銀行機(jī)構(gòu)達(dá)到100家，占外資銀行營(yíng)業(yè)性機(jī)構(gòu)總數(shù)的50%。外資銀行進(jìn)入中國(guó)金融市場(chǎng)的主要分布特征2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)從客戶分布特征看，外資銀行的公司客戶主要是三資企業(yè)、跨國(guó)公司及部分大型外向型國(guó)有企業(yè)、上市公司，同時(shí)，外資銀行也在強(qiáng)力吸引在華外籍人員、港澳臺(tái)華人等優(yōu)質(zhì)中外零售客戶。隨著5年過渡期內(nèi)對(duì)外資銀行開展業(yè)務(wù)客戶限制的逐步取消，外資銀行將會(huì)發(fā)展越來越多的中國(guó)客戶。以上分布特征一方面說明我國(guó)對(duì)外資銀行的業(yè)務(wù)領(lǐng)域和服務(wù)對(duì)象等有著條件限制，另一方面也反映了隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和對(duì)外開放程度的提高，對(duì)外資銀行的限制性措施越來越少。根據(jù)WTO有關(guān)協(xié)議，中國(guó)將逐步取消對(duì)外資銀行的限制，外資銀行將會(huì)獲得更大的發(fā)展空間。2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)外資銀行在中國(guó)面臨三大發(fā)展機(jī)遇:一是加入ＷＴＯ后，中國(guó)履行承諾，逐步放松對(duì)客戶、業(yè)務(wù)和地域的限制；二是隨著利率市場(chǎng)化的到來和金融管制的進(jìn)一步放松，外資銀行在中國(guó)市場(chǎng)上通過非傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)增加收入的可能性和可行性大大增加；三是中國(guó)鼓勵(lì)外資銀行向中資銀行參股外資銀行在華發(fā)展趨勢(shì)展望2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)中國(guó)證券市場(chǎng)的緣起及發(fā)展階段中國(guó)特色的證券市場(chǎng)股權(quán)結(jié)構(gòu)中國(guó)企業(yè)上市的發(fā)行制度中國(guó)企業(yè)上市的定價(jià)制度中國(guó)上市公司新股增發(fā)制度中國(guó)上市公司監(jiān)管制度二、中國(guó)證券市場(chǎng)2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)新中國(guó)的證券市場(chǎng)誕生于20世紀(jì)80年代。1984年11月，新中國(guó)有了第一家發(fā)行股票的公司——上海飛樂音響股份有限公司。1986年9月，工商銀行上海信托投資公司靜安營(yíng)業(yè)部正式掛牌買賣股票，標(biāo)志著新中國(guó)股票交易的開端。1988年7月，首家股份制專業(yè)證券公司——萬國(guó)證券公司在上海成立。1990年12月和1991年4月，上海證券交易所和深圳證券交易所先后成立，標(biāo)志著全國(guó)性證券市場(chǎng)正式建立。迄今，走過20多年歷程的中國(guó)證券市場(chǎng)已初具規(guī)模，市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施不斷改善，法律法規(guī)體系逐步健全，市場(chǎng)規(guī)范化程度進(jìn)一步提高，已經(jīng)成為社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系的重要組成部分。2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)中國(guó)證券市場(chǎng)是經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)型到一定階段的產(chǎn)物，始于20世紀(jì)80年的國(guó)有企業(yè)改革推動(dòng)了中國(guó)證券市場(chǎng)的建立。

首先，漸進(jìn)式改革模式下收入分配格局的變化（國(guó)退民進(jìn)）為證券市場(chǎng)發(fā)展提供了客觀的可能。

其次，投資體制改革(1985年全面推行撥改貨）之后國(guó)有企業(yè)出現(xiàn)融資困境為證券市場(chǎng)發(fā)展提供了直接的動(dòng)力。最后，企業(yè)制度和組織結(jié)構(gòu)創(chuàng)新的需要（對(duì)國(guó)企進(jìn)行股份制改造，引入多元化投資主體）使得發(fā)展證券市場(chǎng)成為必然選擇。中國(guó)證券市場(chǎng)的緣起2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)自1990年底上海證券交易所正式成立以來，中國(guó)證券市場(chǎng)獲得了飛速的發(fā)展（見表10-3、圖10-1和10-2），用十余年時(shí)間走過了發(fā)達(dá)市場(chǎng)幾十年甚至上百年的歷程，市場(chǎng)規(guī)模以年均50%的速度增長(zhǎng)，擴(kuò)容速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他市場(chǎng)?；仡欉@十余年的歷程，中國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展大致可分為四個(gè)階段。中國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展階段2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)我國(guó)股市擴(kuò)容演變情況表注：（1）數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)自《上證研究》（2003年第2期）；（2）2002年數(shù)據(jù)截至2002年8月31日；（3）新股募集資金總額、募集資金總額、流通市值、總市值、GDP單位為億元年份上市家數(shù)新股募集資金總額

募集資金總額

流通市值

總市值

GDP

總市值占GDP比率

199081854819911455109216180.5%19927289891048266383.9%199321823331585235313463410.2%1994345881389693691466227.9%1995381561199383474582606.0%1996599272342286798426780014.5%19978217369345204175297477223.4%19989314358005746195067955024.5%199910295028828214264718319031.8%20001171826151216088480918940453.8%20011228534118214463435229593345.4%20021276277442152804650410355444.9%2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)中國(guó)證券市場(chǎng)上市公司數(shù)量變化情況2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)中國(guó)證券市場(chǎng)總市值變化情況2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)上市公司數(shù)量從1990年12月的8家迅速上升到1993年12月的218家；融資總額從1991年的5億元上升到1993年的315億元，其中新股募集資金從1991年的5億元上升到了1993年的233億元。新股發(fā)行雖然較快，但市場(chǎng)規(guī)模仍很小，至1993年末兩市總市值規(guī)模僅為3531億元，總市值占GDP比率僅為10.2%.第一階段：市場(chǎng)起步期（1990.12-1993.12）2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)此期間，尚處于襁褓中的中國(guó)證券市場(chǎng)受到來自意識(shí)形態(tài)方面的強(qiáng)大阻力。當(dāng)時(shí)，有人認(rèn)為證券市場(chǎng)是資本主義所特有的產(chǎn)物，社會(huì)主義國(guó)家不應(yīng)開辦，甚至有一種傾向要關(guān)掉兩個(gè)證券交易所。滬、深兩市還為此曾在1991年一度暫停新股上市，直到1992年1月，鄧小平南巡講話解除了姓“資”姓“社”問題對(duì)人們思想的禁錮后，才揭開了證券市場(chǎng)發(fā)展的新篇章。2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)1994年，市場(chǎng)滑入偏冷區(qū)，許多股票的市場(chǎng)價(jià)已跌破發(fā)行價(jià)。1994年7月，新股發(fā)行一度被暫停，直到1995年初才恢復(fù)。上市公司數(shù)量從1994年初的218家增加到1995年末的381家。融資總額為257億元，僅是1993年的82%。其中新股募集資金為144億元，僅是1993年的62%。總市值一直徘徊在3500億元左右，總市值占GDP比率則從1993年末的10.2%下降到了1995年末的6.0%。第二階段：擴(kuò)容低谷期（1994.1-1995.12）2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)“327國(guó)債事件”——1995年2月23日，上海萬國(guó)證券在327品種國(guó)債期貨交易中嚴(yán)重違規(guī)，導(dǎo)致國(guó)債期貨試點(diǎn)被緊急叫停。這起事件使管理層認(rèn)識(shí)到金融衍生品的巨大風(fēng)險(xiǎn)，致使我國(guó)證券市場(chǎng)至今尚未開啟期貨、期權(quán)交易。股市論戰(zhàn)---針對(duì)股市大跌的原因，經(jīng)濟(jì)學(xué)界展開了第一次論戰(zhàn)。有學(xué)者認(rèn)為，股價(jià)下跌是由于政府對(duì)市場(chǎng)規(guī)范化操之過急造成的，如果政府不放松對(duì)規(guī)范的要求和采取諸如限制擴(kuò)容、組織資金入市等政策措施托市、救市，就是沒有盡到保護(hù)廣大股民的利益的責(zé)任。吳敬璉為代表的另一方認(rèn)為，用行政審批制限制擴(kuò)容和動(dòng)用國(guó)家掌握的財(cái)力來支撐股市，以便補(bǔ)償那些在股票價(jià)值回歸時(shí)被“套牢”的股民的損失是不可取的，世界上沒有一個(gè)政府具有讓股價(jià)只升不降的本領(lǐng)，證券市場(chǎng)沒有規(guī)范就無從發(fā)展。2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)1996年以后，市場(chǎng)逐步走暖，新股發(fā)行快速增長(zhǎng)。上市公司數(shù)量從1996年初的381家上升到2001年末的1228家。募集資金總額高達(dá)5652億元，其中新股募集資金為3304億元。募集資金高峰產(chǎn)生于2000年，當(dāng)年募集資金總額高達(dá)1512億元，占?xì)v年募集資金總額的22.4%，新股擴(kuò)容高峰產(chǎn)生于1996年和1997年?？偸兄祻?996年初的3474億元上升到2001年的43522億元，上升了11.5倍，總市值GDP占比從1996年初的6%上升到了2001年的45.4%，其中2000年更高達(dá)53.8%。第三階段：高速擴(kuò)容期（1996.1-2001.12）2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)“基金黑幕”事件——《財(cái)經(jīng)》雜志在2000年10月發(fā)表了《基金黑幕》一文，它是中國(guó)證券市場(chǎng)10年來第一份對(duì)機(jī)構(gòu)交易行為有確切敘述的報(bào)告，它通過跟蹤1999年8月9日至2000年4月28日期間，國(guó)內(nèi)10家基金管理公司旗下22家證券投資基金在上海證券市場(chǎng)上大宗股票交易記錄，在客觀詳盡地分析了它們的操作行為之后，得出的結(jié)論是證券基金有大量違規(guī)、違法操作的事實(shí)。該文對(duì)中國(guó)股市產(chǎn)生了重大的影響，它和其他被揭露的證券丑聞一道極大地打擊了中國(guó)股民對(duì)股市的信心。2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)第二次股市大論戰(zhàn)：《基金黑幕》點(diǎn)燃了經(jīng)濟(jì)學(xué)界的第二次股市大論戰(zhàn)。論戰(zhàn)焦點(diǎn)集中在：（1）股市市盈率是否過高。吳敬璉認(rèn)為發(fā)達(dá)國(guó)家平均市盈率一般保持在20倍的水平，而中國(guó)股市2000年市盈率高達(dá)60倍，在上市公司普遍成長(zhǎng)不良，甚至回報(bào)每況愈下的情況下，很難支撐這么高的市盈率。而蕭灼基、韓志國(guó)、董輔礽、吳曉求等人認(rèn)為中國(guó)股市的市盈率不算高，我國(guó)是資金缺乏的國(guó)家，資金供給不足，價(jià)格自然就高，所以市盈率很難做國(guó)際比較。（2）“莊家”行為是否應(yīng)被禁止。吳敬璉認(rèn)為必須嚴(yán)厲出處罰“莊家”操縱股價(jià)獲取暴利的行為。而韓志國(guó)則持沒有投機(jī)就沒有市場(chǎng)、沒有莊家沒有股市的觀點(diǎn)。吳曉求認(rèn)為莊家就是主力，就是大戶，主力的作用是保證市場(chǎng)的正常流動(dòng)，沒有莊家，證券市場(chǎng)只會(huì)是一潭死水。（3）“全民炒股”是否正常。吳敬璉認(rèn)為資本市場(chǎng)應(yīng)該吸引越來越多的人進(jìn)行直接投資，但全民‘炒股’不是正常現(xiàn)象。

蕭灼基的觀點(diǎn)是除法律和政策規(guī)定不能參加股市活動(dòng)的人之外，參與炒股的人越多越好。韓志國(guó)認(rèn)為“全民炒股”是中國(guó)迎接經(jīng)濟(jì)全球化的必要實(shí)踐。2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)2001年6月以后，市場(chǎng)步入了下滑通道。三年來一直低迷不止。股票平均價(jià)格已經(jīng)低于1999年“5.19”行情之前的水平；滬深兩市一天的交易金額歷史最高時(shí)超過了1000億元，但2003年以后經(jīng)常在50—60億元左右徘徊；滬深兩市開戶數(shù)達(dá)到7000萬，但2003年上半年市場(chǎng)交易戶數(shù)不足百分之一；2002年初至2003年末，累計(jì)籌集資金總額為1403億元，其中新股融資總額為974億元，兩年籌資總額還不及2000年一年多。第四階段：擴(kuò)容調(diào)整期（2002.1—2005上半年）2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)面對(duì)一片蕭條的股市，國(guó)內(nèi)媒體掀起一波大討論。相當(dāng)多的人認(rèn)為中國(guó)證券市場(chǎng)癥結(jié)在于股權(quán)分裂。而以中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所易憲容為代表的部分學(xué)者認(rèn)為，中國(guó)證券市場(chǎng)最根本的問題就在于缺乏一種公平對(duì)待二級(jí)市場(chǎng)投資者公理體系。易憲容教授借用另外學(xué)者研究報(bào)告中的數(shù)據(jù)佐證了其觀點(diǎn)。該數(shù)據(jù)表明在中國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展的十余年間，上市公司國(guó)有股法人股股東獲得經(jīng)濟(jì)利益12100多億元；國(guó)內(nèi)券商獲得3000多億元；證券中介機(jī)構(gòu)約200億元；基金管理公司累計(jì)管理費(fèi)約為70億元，基金從業(yè)人員年均收入達(dá)百萬元，而二級(jí)市場(chǎng)投資者則預(yù)期虧損達(dá)到8900多億元。

2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)自2005年下半年三一重工等公司施行首批股改試點(diǎn)以來，我國(guó)資本市場(chǎng)股權(quán)分置改革基本完成，中國(guó)證券市場(chǎng)進(jìn)入一個(gè)新的發(fā)展階段，股票價(jià)格節(jié)節(jié)攀升，上市公司業(yè)績(jī)大幅改善。截至2007年6月30日，滬深兩市上市公司達(dá)1477家，總市值達(dá)166232.8億元，占年度GDP的比重已超過77.8%，曾一度接近100%。第五階段：歷史性轉(zhuǎn)折期（2005下半年—2007）2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)受國(guó)內(nèi)外各種因素（美國(guó)次貸危機(jī)、人民幣升值、國(guó)內(nèi)的大小非解禁等）的影響，2007年底以來，中國(guó)股市再次進(jìn)入低迷。滬、深兩市股票指數(shù)從曾經(jīng)的歷史最高6124點(diǎn)跌至近1664點(diǎn)。第六階段：市場(chǎng)再次進(jìn)入低迷期

（2007下半年—現(xiàn)在）2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)中國(guó)證券市場(chǎng)中的股票類型2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)它是由我國(guó)境內(nèi)的公司發(fā)行，供境內(nèi)機(jī)構(gòu)、組織或個(gè)人（不含臺(tái)、港、澳投資者）以人民幣認(rèn)購(gòu)和交易的普通股股票，1990年，我國(guó)A股股票一共僅有8只，至2003年年底，A股股票增加到1262只，2007年底，A股股票已經(jīng)增加至1600多只。

A股——人民幣普通股票2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)它以人民幣標(biāo)明面值，以外幣認(rèn)購(gòu)和買賣，在境內(nèi)證券交易所上市交易。投資人限于外國(guó)的自然人、法人和其他組織，香港、澳門、臺(tái)灣地區(qū)的自然人、法人和其他組織，定居在國(guó)外的中國(guó)公民，中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他投資人。自1991年底第一只B股――上海電真空B股發(fā)行上市以來，經(jīng)過10余年的發(fā)展，中國(guó)的B股市場(chǎng)已由地方性市場(chǎng)發(fā)展到由中國(guó)證監(jiān)會(huì)統(tǒng)管理的全同性市場(chǎng)。到2003年底，我國(guó)B股股票有111只。

B股——人民幣特種股票2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)H股——注冊(cè)地在內(nèi)地、上市地在香港的外資股。1993年青島啤酒拉開了H股在香港上市的序幕，到2003年底，我國(guó)內(nèi)地共有93家企業(yè)在香港上市。

N股——注冊(cè)地在內(nèi)地、上市地在紐約的外資股。截至2002年底，我國(guó)內(nèi)地共有14家企業(yè)在紐約上市，大部分是國(guó)內(nèi)的龍頭企業(yè)S股——注冊(cè)地在內(nèi)地、上市地在新加坡的外資股。截至2002年底，我國(guó)內(nèi)地共有27家企業(yè)在新加坡上市。2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)國(guó)有股——指有權(quán)代表國(guó)家投資的部門或機(jī)構(gòu)以國(guó)有資產(chǎn)向公司投資形成的股份。包括以公司現(xiàn)有國(guó)有資產(chǎn)折算成的股份。

法人股——指企業(yè)法人或具有法人資格的事業(yè)單位和社會(huì)團(tuán)體以其依法可經(jīng)營(yíng)的資產(chǎn)向公司非上市流通股權(quán)部分投資所形成的股份。2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)股權(quán)結(jié)構(gòu)的人為分割是中國(guó)證券市場(chǎng)的獨(dú)特現(xiàn)象，具體體現(xiàn)為兩個(gè)層面：第一個(gè)層面，是流通股和非流通股的分割，將整個(gè)證券市場(chǎng)分割為流通和非流通的兩大組成部分，其中非流通股占總股本的比例為64.7%，流通股僅占35.3%。第二個(gè)層面，是在流通股市場(chǎng)內(nèi)又細(xì)分成若干個(gè)子市場(chǎng)。在流通股市場(chǎng)內(nèi)，A股股權(quán)占絕大部分份額，比例為75.6%，B股所占比例為7.7%，境外上市的H、S、N股等所占比例總和為16.7%。中國(guó)證券市場(chǎng)股權(quán)分割的現(xiàn)狀2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)中國(guó)證券市場(chǎng)股權(quán)注：（1）本表單位為萬股；（2）數(shù)據(jù)來源為中國(guó)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站，數(shù)據(jù)截止2003年底。2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)中國(guó)證券市場(chǎng)股權(quán)分割比例2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)國(guó)有股、法人股不能上市流通的原因當(dāng)時(shí)建立資本市場(chǎng)時(shí)過分強(qiáng)調(diào)國(guó)家對(duì)企業(yè)的控制權(quán)，所以就人為地將股權(quán)進(jìn)行分割，采取了先將所占比例小、比較不引起爭(zhēng)議的個(gè)人股上市，而將占大頭的、頗有爭(zhēng)議的公司股暫時(shí)擱置一邊的做法。中國(guó)證券市場(chǎng)分割的成因及存在問題2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)國(guó)有股、法人股不能上市流通的不利影響不同類別股東的股票流通性不同使得他們對(duì)股票價(jià)值判斷的標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)生異化，從而使得他們的行為發(fā)生異化，難以在利益一致的基礎(chǔ)上對(duì)上市公司決策形成一致意見，從而易于引起不同類別股東的矛盾，不利于上市公司的健康發(fā)展。對(duì)證券市場(chǎng)的穩(wěn)定帶來不利影響，國(guó)有股減持一有風(fēng)吹草動(dòng)就引發(fā)股市大跌。2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)內(nèi)部職工股、轉(zhuǎn)配股、基金配售股份、戰(zhàn)略投資者配售股份等股票不能上市流通的原因企業(yè)初次發(fā)行上市或后續(xù)轉(zhuǎn)配股活動(dòng)時(shí)，都存在針對(duì)某些特殊持有人所持股票上市交易的時(shí)間限制。譬如，新股發(fā)行的招股說明書中一般含有要求內(nèi)部職工股、基金配售股份、戰(zhàn)略投資者配售股份自新股發(fā)行之日起6個(gè)月（或180天）內(nèi)不能上市交易的條款。這些股票只是暫時(shí)性的不流通，與海外成熟證券市場(chǎng)上某些股份受到限制流通的情況相似。如紐約證券市場(chǎng)中就存在對(duì)企業(yè)創(chuàng)始人及其家屬長(zhǎng)期控制的股權(quán)、雇員配股、政府控股、外資控股等設(shè)定上市流通的時(shí)間限制。2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)A股與B股市場(chǎng)分割的原因

人民幣不能自由兌換，以及擔(dān)心我國(guó)企業(yè)被國(guó)外公司所控制，擔(dān)心外國(guó)基金操縱我國(guó)股市等等。A股與B股市場(chǎng)分割的不利影響成為我國(guó)證券市場(chǎng)國(guó)際化的重大障礙。B股盤子小、流通性不高，對(duì)投資者越來越缺乏吸引力，特別是在最近兩年，創(chuàng)造了新股發(fā)行、上市公司增發(fā)和配股均為零的又一項(xiàng)令人尷尬的紀(jì)錄。隨著人民幣最終將實(shí)現(xiàn)自由兌換，A股與B股市場(chǎng)之間的相互溝通將是水到渠成的事情。2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)目前，世界上有關(guān)國(guó)家(地區(qū))依據(jù)其證券市場(chǎng)成熟程度以及法律背景、文化傳統(tǒng)不同，對(duì)股票發(fā)行監(jiān)管主要采取審批制、核準(zhǔn)制和注冊(cè)制三種模式。近年來，隨著我國(guó)證券市場(chǎng)不斷規(guī)范發(fā)展，實(shí)行股票發(fā)行核準(zhǔn)制的條件已基本成熟。我國(guó)《證券法》在借鑒國(guó)際證券市場(chǎng)有益經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，明確規(guī)定將股票發(fā)行審批制改為核準(zhǔn)制。

股票發(fā)行監(jiān)管模式2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)審批制——是一種帶有較強(qiáng)行政色彩的股票發(fā)行管理制度。我國(guó)證券市場(chǎng)建立初期，由于法規(guī)不夠健全，市場(chǎng)各方參與者不夠成熟，要求上市的企業(yè)過多且質(zhì)量參差不齊，各行業(yè)、各地區(qū)發(fā)展又不平衡，急需加以宏觀調(diào)控和嚴(yán)格審查，因而對(duì)股票發(fā)行申請(qǐng)采用了審批制。審批制階段（1990-2000）2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)發(fā)行試點(diǎn)時(shí)期

1992年前，股票市場(chǎng)試點(diǎn)僅局限于上海、深圳兩地，股票發(fā)行實(shí)行嚴(yán)厲的管制。

發(fā)行額度管制時(shí)期首先由國(guó)務(wù)院證券委召集各有關(guān)部委根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和市場(chǎng)的具體情況在宏觀上制定一個(gè)當(dāng)年股票發(fā)行總規(guī)模，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)后再下達(dá)給計(jì)委。再由計(jì)委分配到各省、自治區(qū)、直轄市、計(jì)劃單列市和國(guó)家有關(guān)部門（各部委及中央直屬企業(yè)）。額度管制形成了額度分配方式上的條塊分割。由于額度代表著實(shí)際的資源和利益，各地區(qū)、部門往往各顯神通，最大限度地爭(zhēng)取額度。2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)發(fā)行數(shù)量管制時(shí)期

從1997年開始，國(guó)務(wù)院證券委頒發(fā)了新的股票發(fā)行規(guī)定，實(shí)施“總量控制、限報(bào)家數(shù)”的管理辦法，在總發(fā)行規(guī)模限定之下，使各地區(qū)、各部門可分配的額度淡化，只下達(dá)申報(bào)發(fā)行家數(shù)，促進(jìn)各地推薦大型企業(yè)、重點(diǎn)企業(yè)發(fā)行上市。額度管制過渡到數(shù)量管制的原因

發(fā)行額度管理制度下，地方政府在獲得本地區(qū)的發(fā)行額度后，為爭(zhēng)取更多的企業(yè)上市，把數(shù)億額度進(jìn)一步分解個(gè)若干企業(yè)，導(dǎo)致上市公司規(guī)模偏小。比如，廣東省1993年獲得2億元額度，竟然分配給16家企業(yè)，平均每家僅1000萬元左右的發(fā)行規(guī)模。2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)審批制的缺陷用行政辦法無法實(shí)現(xiàn)社會(huì)資源優(yōu)化配置，不適應(yīng)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)要求；政府部門和監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)發(fā)行事項(xiàng)高度集中管理，減少了發(fā)行人和承銷商的自主權(quán)，制約了中介機(jī)構(gòu)的發(fā)育；一些中介機(jī)構(gòu)違反有關(guān)法律法規(guī)，幫助企業(yè)虛假“包裝”，騙取發(fā)行上市資格，影響了市場(chǎng)的公正；發(fā)行額度計(jì)劃管理方式，容易使股票發(fā)行審批中出現(xiàn)“尋租”現(xiàn)象。在市場(chǎng)自律機(jī)制不完善的情況下，證券市場(chǎng)也積累了一定的風(fēng)險(xiǎn)。2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)2001年3月17日，我國(guó)股票發(fā)行正式啟動(dòng)核準(zhǔn)制。核準(zhǔn)制——是從審批制向注冊(cè)制過渡的中間形式，它吸取了注冊(cè)制強(qiáng)制性信息披露原則，同時(shí)要求申請(qǐng)發(fā)行股票的公司必須符合有關(guān)法律和證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)規(guī)定的必備條件。實(shí)行核準(zhǔn)制就是要明確發(fā)行人、主承銷商及律師、會(huì)計(jì)師等中介機(jī)構(gòu)、投資者以及監(jiān)管機(jī)構(gòu)等各自的責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)，做到市場(chǎng)參與者和監(jiān)管者相互制約、各司其職，形成一個(gè)完整的、符合市場(chǎng)化原則的證券發(fā)行監(jiān)管體系。核準(zhǔn)制階段（2001-）2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)核準(zhǔn)制的具體規(guī)定申請(qǐng)發(fā)行的資格要求

《證券法》第11條規(guī)定：“公開發(fā)行股票，必須依照公司法規(guī)定的條件，報(bào)經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)?！薄豆痉ā返?37條規(guī)定的公司發(fā)行新股條件：（1）前一次發(fā)行的股份已募足，并間隔1年以上；（2）公司在最近3年內(nèi)連續(xù)盈利，并可向股東支付股利；（3）公司在最近3年內(nèi)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)文件無虛假記載；（4）公司預(yù)期利潤(rùn)率可達(dá)同期銀行存款利率。2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)申請(qǐng)發(fā)行的信息披露要求《證券法》第13條規(guī)定：“發(fā)行人向國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)或者國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門提交的證券發(fā)行申請(qǐng)文件，必須真實(shí)、準(zhǔn)確、完整。為證券發(fā)行出具有關(guān)文件的專業(yè)機(jī)構(gòu)和人員，必須嚴(yán)格履行法定職責(zé)，保證其所出具文件的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性?！薄白C券發(fā)行申請(qǐng)經(jīng)核準(zhǔn)或者經(jīng)審批，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)依照法律、行政法規(guī)的規(guī)定，在證券公開發(fā)行前，公告公開發(fā)行募集文件，并將該文件置備于指定場(chǎng)所供公眾查閱?！?/p>

“證券公司承銷證券，應(yīng)當(dāng)對(duì)公開發(fā)行募集文件的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性進(jìn)行核查；發(fā)現(xiàn)含有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏的，不得進(jìn)行銷售活動(dòng)；已經(jīng)銷售的，必須立即停止銷售活動(dòng)，并采取糾正措施?！?023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的核準(zhǔn)責(zé)任《證券法》第13條規(guī)定：國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)對(duì)發(fā)行人的申請(qǐng)文件依照法定條件和程序進(jìn)行審查，對(duì)符合信息公開要求和法定條件的予以核準(zhǔn)，但不對(duì)核準(zhǔn)發(fā)行的股票的未來收益和投資風(fēng)險(xiǎn)負(fù)責(zé)。股票依法發(fā)行后，發(fā)行人經(jīng)營(yíng)與收益的變化，由發(fā)行人自行負(fù)責(zé)；由此變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由投資者自行負(fù)責(zé)。由于發(fā)行人、發(fā)起人、主承銷商等人的隱瞞、欺詐行為，致使股票發(fā)行核準(zhǔn)機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)了本來不符合法定條件的公司發(fā)行股票，由發(fā)行人、發(fā)起人、承銷商等承擔(dān)連帶賠償責(zé)任，證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)此不承擔(dān)民事責(zé)任。2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)發(fā)行人選擇券商、確定發(fā)行價(jià)格的原則《證券法》第22條規(guī)定：“公開發(fā)行證券的發(fā)行人有權(quán)依法自主選擇承銷的證券公司。證券公司不得以不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)手段招攬證券承銷業(yè)務(wù)。”“股票發(fā)行采取溢價(jià)發(fā)行的，其發(fā)行價(jià)格由發(fā)行人與承銷的證券公司協(xié)商確定，報(bào)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)。"2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)核準(zhǔn)制的實(shí)施效果其一，證券發(fā)行市場(chǎng)化水平明顯提高，資源配置進(jìn)一步優(yōu)化；其二，證監(jiān)會(huì)的職能轉(zhuǎn)變，有利于加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管。核準(zhǔn)制的實(shí)施，極大推動(dòng)了證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)在股票發(fā)行職能上的轉(zhuǎn)變，為市場(chǎng)機(jī)制發(fā)揮作用創(chuàng)造了條件，監(jiān)管機(jī)構(gòu)可以將更多的時(shí)間和精力放到監(jiān)管工作中，有利于加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管；其三，主承銷商自身素質(zhì)和業(yè)務(wù)水平不斷提高。上市輔導(dǎo)制度和通道制度的確立使主承銷商將更多的精力投入到項(xiàng)目選擇、項(xiàng)目質(zhì)量控制、提高信息批露上來；核準(zhǔn)制的實(shí)施效果2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)核準(zhǔn)制的實(shí)施效果其四，發(fā)行人質(zhì)量穩(wěn)步提高，為證券市場(chǎng)的穩(wěn)定奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。核準(zhǔn)制下，證監(jiān)會(huì)構(gòu)建了由發(fā)審委和主承銷商組成發(fā)行人質(zhì)量控制體系，充分發(fā)揮主承銷商的監(jiān)管作用，使發(fā)行人的質(zhì)量得到穩(wěn)步提高。核準(zhǔn)制實(shí)施中暴露的問題核準(zhǔn)制沒有完全從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)窠臼中走出來，發(fā)行審核過程存在權(quán)利與義務(wù)不對(duì)稱現(xiàn)象。2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)中國(guó)企業(yè)上市的定價(jià)制度海外成熟的證券市場(chǎng)多以市場(chǎng)化的手段來確定股票發(fā)行價(jià)格（見表10-5）。我國(guó)企業(yè)發(fā)行上市定價(jià)方式可以《證券法》的實(shí)施為標(biāo)志，劃分為兩個(gè)階段——即行政定價(jià)階段和定價(jià)方式市場(chǎng)化改革階段。2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)海外成熟證券市場(chǎng)中的股票發(fā)行定價(jià)2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)行政定價(jià)時(shí)期之一（1990.12-1996.12）

股票發(fā)行價(jià)=每股預(yù)期稅后利潤(rùn)×核定市盈率

盈利預(yù)測(cè)是一個(gè)主觀數(shù)據(jù)，隨意性很大。盡管此后監(jiān)管部門發(fā)文，規(guī)定“發(fā)行人若不能實(shí)現(xiàn)盈利預(yù)測(cè)的80%，發(fā)行人和審計(jì)師都要受到譴責(zé)”，但這對(duì)已經(jīng)“把錢圈到手”的發(fā)行人并沒什么實(shí)際約束力。行政定價(jià)階段（1990年-1999年）2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)行政定價(jià)時(shí)期之二（1997.1-1998.3）

股票發(fā)行價(jià)=每股稅后利潤(rùn)算術(shù)平均值（過去三年）×核定市盈率實(shí)施過程中遇到來自發(fā)行人的強(qiáng)大阻力。他們認(rèn)為，行政定價(jià)減少了應(yīng)該獲得的發(fā)行溢價(jià)，他們發(fā)行的股票應(yīng)該由市場(chǎng)定價(jià)，而不是行政定價(jià)。事實(shí)上，發(fā)行人的邏輯忽略了當(dāng)時(shí)股票發(fā)行數(shù)量嚴(yán)格受到行政控制的重要前提。行政定價(jià)時(shí)期之三（1998.3-1999.3）

新股發(fā)行定價(jià)方法又恢復(fù)到1997年1月之前，規(guī)定新股發(fā)行價(jià)格以發(fā)行當(dāng)年預(yù)測(cè)的每股收益為依據(jù)，市盈率為15倍。2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)行政定價(jià)帶來的問題發(fā)行市盈率與二級(jí)市場(chǎng)平均市盈率脫節(jié)，造成一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行價(jià)格和二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格之間存在巨大差異；一二級(jí)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)收益嚴(yán)重不對(duì)稱。在一級(jí)市場(chǎng)上，除個(gè)別股票價(jià)格跌破發(fā)行價(jià)外，新股認(rèn)購(gòu)基本沒有風(fēng)險(xiǎn)，獲利豐厚；而在二級(jí)市場(chǎng)上，投資者不僅面臨高風(fēng)險(xiǎn)，收益也極不穩(wěn)定，極大地影響了中小投資者的熱情；巨額申購(gòu)資金長(zhǎng)期滯留一級(jí)市場(chǎng)，二級(jí)市場(chǎng)資金供應(yīng)不足，資源配置缺乏效率。2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)定價(jià)主體。1999年7月后，行政定價(jià)改為由發(fā)行利益關(guān)系人決定，即由主承銷商和發(fā)行人協(xié)商確定價(jià)格。定價(jià)參與者。1999年7月，證券會(huì)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步完善股票發(fā)行方式的通知》，建立戰(zhàn)略投資者制度。戰(zhàn)略投資者成為重要的定價(jià)參與者。隨著投標(biāo)競(jìng)價(jià)等定價(jià)方式的引進(jìn)，二級(jí)市場(chǎng)投資者也成為定價(jià)參與者。定價(jià)依據(jù)。1999年3月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《股票發(fā)行定價(jià)分析報(bào)告指引》，規(guī)定了發(fā)行定價(jià)依據(jù)，即同行業(yè)上市公司發(fā)行市盈率、近期市價(jià)平均以及發(fā)行公司本身質(zhì)量等。定價(jià)市場(chǎng)化改革階段（1999年--）2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)定價(jià)過程?！蛾P(guān)于進(jìn)一步完善股票發(fā)行方式的通知》（1999.7）、《關(guān)于修改〈關(guān)于進(jìn)一步完善股票發(fā)行方式的通知〉有關(guān)規(guī)定的通知》（2000.4）對(duì)發(fā)行定價(jià)過程進(jìn)行了重大改革，建立起發(fā)行定價(jià)協(xié)商制度，即在證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)的發(fā)行價(jià)格區(qū)間內(nèi)，由發(fā)行人和承銷商通過推介活動(dòng)，結(jié)合認(rèn)購(gòu)意愿確定發(fā)行價(jià)格。定價(jià)方式。從1999年下半年至今，先后采用了上網(wǎng)定價(jià)、累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)、市值配售等定價(jià)方式。2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)1999年下半年以來發(fā)行定價(jià)方式的變化2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)上網(wǎng)定價(jià)——指主承銷商利用證券交易所的電腦交易系統(tǒng)，由主承銷商作為股票的唯一“賣方”，投資者在指定的時(shí)間內(nèi)，按規(guī)定發(fā)行價(jià)格委托買入股票的方式進(jìn)行股票認(rèn)購(gòu)。累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)——指先確定發(fā)行價(jià)格區(qū)間，投資者在此區(qū)間內(nèi)按照不同的發(fā)行價(jià)格申報(bào)認(rèn)購(gòu)數(shù)量，證券公司累計(jì)所有投資者的申購(gòu)量，得出一系列在不同價(jià)格之上的總申購(gòu)量；最后，按照總申購(gòu)量超過發(fā)行量的一定倍數(shù)，確定發(fā)行價(jià)格。詢價(jià)上限嚴(yán)格按照市盈率預(yù)定范圍，發(fā)行市盈率通常在20倍以內(nèi)。市值配售——指在新股發(fā)行時(shí)將全部或部分新股向二級(jí)市場(chǎng)投資者配售，投資者根據(jù)其持有上市流通證券的市值和折算的申購(gòu)限量，自愿申購(gòu)新股。證監(jiān)會(huì)規(guī)定，向二級(jí)市場(chǎng)投資者配售新股的基本原則是優(yōu)先滿足市值申購(gòu)部分，在此前提下，配售比例在50%-100%之間浮動(dòng)。2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)發(fā)行定價(jià)市場(chǎng)化改革存在的主要問題發(fā)行定價(jià)市場(chǎng)化不徹底，仍帶有濃厚的計(jì)劃色彩。盡管證監(jiān)會(huì)不再直接決定發(fā)行價(jià)格，但仍保留對(duì)發(fā)行定價(jià)的實(shí)質(zhì)性影響，如核準(zhǔn)發(fā)行價(jià)格區(qū)間等，發(fā)行定價(jià)市場(chǎng)化程度有待提高；未能有效縮小一二級(jí)市場(chǎng)巨大的價(jià)格差異，一二級(jí)市場(chǎng)投資者盈利不平衡的局面沒有得到根本改善；投資者投資行為基本保持原狀，股票換手率居高不下；部分企業(yè)超額募集資金，不僅資金利用效率下降，而且極大地?fù)p害了投資者利益；發(fā)行定價(jià)市場(chǎng)化明顯增大了證券公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。在股價(jià)波動(dòng)頻繁、波動(dòng)幅度極大的情況下，證券公司承擔(dān)了大量自身無法控制的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)1998年5月，上海和深圳證券市場(chǎng)進(jìn)行增發(fā)新股的融資試點(diǎn)。第一批增發(fā)企業(yè)有太極實(shí)業(yè)、巴士股份、上海三毛、深惠中、龍頭股份、申達(dá)股份等六家。2000年4月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司向社會(huì)公開募集股份暫行辦法》，規(guī)定了企業(yè)新股增發(fā)的條件，標(biāo)志著上市公司增發(fā)新股由試點(diǎn)轉(zhuǎn)入制度化實(shí)施階段。2001年3月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司新股增發(fā)管理辦法》以及《關(guān)于做好上市公司新股發(fā)行工作的通知》，為推動(dòng)新股增發(fā)大大降低了新股增發(fā)條件限制。2002年7月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于上市公司增發(fā)新股有關(guān)條件的通知》，針對(duì)新股增發(fā)過快、業(yè)績(jī)下降等情況，提高了新股增發(fā)的門檻，加強(qiáng)對(duì)新股增發(fā)的管理。上市公司新股增發(fā)改革歷程2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)中國(guó)證券市場(chǎng)新股增發(fā)制度變動(dòng)歷程2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)2000年《上市公司向社會(huì)公開募集股份暫行辦法》對(duì)企業(yè)的規(guī)定：符合上市公司重大資產(chǎn)重組有關(guān)規(guī)定的公司；具有自主開發(fā)核心技術(shù)能力、在行業(yè)中具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、未來發(fā)展有潛力的公司；向社會(huì)公開發(fā)行股份的比例小于總股本25%或15%（總股本為4億股以上時(shí)）的公司；既發(fā)行境內(nèi)上市內(nèi)資股，又發(fā)行境內(nèi)或境外上市外貿(mào)股的公司。

對(duì)承銷商的規(guī)定主承銷商必須在一家增發(fā)全部完成后，才能接受第二家增發(fā)申請(qǐng)。上市公司新股增發(fā)改革的內(nèi)容措施2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)2001年《上市公司新股增發(fā)管理辦法》、《關(guān)于做好上市公司新股發(fā)行工作的通知》取消了增發(fā)公司范圍的限制；明確了新股增發(fā)主承銷制度，加大了主承銷商的承銷責(zé)任；廢止了主承銷商必須在一家增發(fā)完成后方可接受第二家增發(fā)申請(qǐng)的規(guī)定。

2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)2002年《關(guān)于上市公司增發(fā)新股有關(guān)條件的通知》最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于10%，且最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于10%；增發(fā)新股募集資金量不超過公司上年度末未經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)值；發(fā)行前最近一年及一期財(cái)務(wù)報(bào)表中的資產(chǎn)負(fù)債率不低于同行業(yè)上市公司的平均水平；前次募集資金投資項(xiàng)目的完工進(jìn)度不低于70%；增發(fā)新股的股份數(shù)量超過公司股份總數(shù)20%的，其增發(fā)提案還需獲得出席股東大會(huì)的流通股（社會(huì)公眾股）股東所持表決權(quán)的半數(shù)以上通過；上市公司及其附屬公司違規(guī)為其實(shí)際控制人及關(guān)聯(lián)人提供擔(dān)保的，整改已滿12個(gè)月的。這些措施的推出，對(duì)上市公司增發(fā)新股的行為形成了有力的約束。2023/7/12第七講中國(guó)銀行體系與金融市場(chǎng)新股增發(fā)改革的實(shí)施效果《上市公司向社會(huì)公開募集股份暫行辦法》實(shí)施后，選擇增發(fā)的上市公司越來越多。2000年，滬深兩市有19家上市公司進(jìn)行了增發(fā)，共募集資金160多億元，增發(fā)迅速地由一個(gè)創(chuàng)新品種變?yōu)楸姸嗌鲜泄镜氖走x融資方式?！渡鲜泄拘鹿稍霭l(fā)管理辦法》實(shí)施后，提出擬增發(fā)預(yù)案的公司急劇增多，當(dāng)年滬深兩市共有創(chuàng)紀(jì)錄的120多家公司提出擬增發(fā)預(yù)案，近20家公司