第五章 綜合的遠(yuǎn)期外匯協(xié)議

第五講綜合的遠(yuǎn)期外匯協(xié)議

-------SyntheticAgreementforForwardExchange什么是SAFE？

試比較傳統(tǒng)的外匯互換，遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期外匯互換的區(qū)別。

SAFE是一種與FRA類似的場(chǎng)外交易金融產(chǎn)品，它本質(zhì)上是一種表外遠(yuǎn)期——遠(yuǎn)期外匯互換。

SAFE定義：SAFE是對(duì)未來利率差變化或互換點(diǎn)數(shù)差變化進(jìn)行保值或投機(jī)的雙方所簽定的一種遠(yuǎn)期協(xié)議。一、傳統(tǒng)的外匯互換二、遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期外匯互換

傳統(tǒng)的外匯遠(yuǎn)期業(yè)務(wù)

傳茫統(tǒng)冶的進(jìn)外遷匯轉(zhuǎn)互套換即期外匯交易1年遠(yuǎn)期買入英鎊5226025.6075GBP賣出6168080.1850GBP即期匯率1.91351.9135USD/GBP遠(yuǎn)期匯率1.9455USD/GBP賣出美元10000000USD買入12000000USD傳口統(tǒng)鈴的渴外嗓匯輪互仿?lián)Q定廢義：技傳踢統(tǒng)依的進(jìn)外卵匯構(gòu)互穴換吉是岔指越兩南種租貨鹽幣唇在蹈即滲期篩進(jìn)搜行找兌子換局，叢然僚后菌在駕將壇來真某蕉一僑日滔期蠅以百不層同色于訂即量期窯匯資率碑的凝互湯換柱匯辣率動(dòng)再蓬進(jìn)栽行心兌躍換沸的什交扭易黃。優(yōu)努點(diǎn)：積鎖潑定控遠(yuǎn)鉛期著匯捷率;利宏用狼兩巷國(guó)徹貨晴幣停利籃差陡的孝擴(kuò)嫩大醬來奮獲建利際。缺胃陷：遠(yuǎn)日案常征管痛理晚上雹的重麻岡煩馳。臣如迷上朵圖意中斑所醋示密，祝即賄期雷需燙要膠出思售似美再元問，饞所盆以垃對(duì)授美資元蔬有嗽需性求乖；虹同烤時(shí)案，轉(zhuǎn)買諸入剩的去英序鎊拒又文需斑要蕉進(jìn)任行夜投閥資頁(yè)。頭對(duì)也這丈類鳳現(xiàn)族金夠流俘動(dòng)聽的兼管置理販也朵是叔一艷種交負(fù)喚擔(dān)彈。6即期外匯交易6個(gè)月遠(yuǎn)期1年遠(yuǎn)期買入英鎊5226025.6075GBP賣出英鎊5226025.6075GBP買入英鎊57224992.1932GBP賣出英鎊6168080.1850GBP即期匯率1.91351.9135USD/GBP即期匯率1.91351.9135USD/GBP遠(yuǎn)期匯率1.9214USD/GBP遠(yuǎn)期匯率1.9455USD/GBP賣出美元10000000USD買入美元10000000USD賣出美元11000000USD買入美元12000000USD解泛決騎辦灑法:投爐資模者柜可搭以顏在窗即因期掩再往進(jìn)冰行困一棉筆懷外備匯念互患換重，浸交亂易底方吊向搶相核反房誠(chéng)，殺交沈易籍量犧相鴿等助，妖期垮限送更嚇短村。遠(yuǎn)詞期驢對(duì)字遠(yuǎn)戰(zhàn)期陜外拴匯趁互敗換六月遠(yuǎn)期1年遠(yuǎn)期買入英鎊57224992.1932GBP賣出6168080.1850GBP遠(yuǎn)期匯率1.9214USD/GBP遠(yuǎn)期匯率1.9455USD/GBP賣出美元11000000USD買入12000000USD遠(yuǎn)腹期提對(duì)迷遠(yuǎn)師期哈外襲匯丙互鋪換與刻傳殼統(tǒng)糾的闊外非匯番互棍換拒一輔樣法，竊遠(yuǎn)容期—?！h(yuǎn)霉期贊外到匯擴(kuò)互碧換窮除羊了疤可茅以嘩利揚(yáng)用李兩復(fù)國(guó)徑利笑差獲直利量之嘩外游，穗還嗎可權(quán)以樓防蟲范宏由朱于知資揉金放缺所出產(chǎn)側(cè)生膀的析利絕率扁風(fēng)劍險(xiǎn)岸。綜槳合脈的兵遠(yuǎn)垃期切外憂匯誼協(xié)什議★卻交源易古雙守方場(chǎng)只軟進(jìn)露行攻名妥義槳上丘的氣遠(yuǎn)獲期—哥—遠(yuǎn)障期慢互誼換臘，不妄涉避及燃實(shí)馬際康本示金歐的簡(jiǎn)兌連換有；★堅(jiān)互哲換振的魔貨塵幣扭分拳別意稱投作宣第唉一協(xié)貨驕幣(技p緞r掏i倆m缸a斯r鼠yc涉u籍r德r悲e孫n參c卻y境)和帖第埋二源貨涂幣(認(rèn)s獎(jiǎng)e噸c孔o(hù)怎n甘d徹a獻(xiàn)r返y聾c似u衰r輕r患e轟n追c瘡y撈)。兩鑼種蜂貨腦幣體在勸交癢割薪日傻進(jìn)麥行琴首仙次閉兌釀?chuàng)Q部，克在飛到啄期抖日啊再換萌成弦原遵來際的粒幣鋸種欺；★搞互皂?yè)Q鹽的濟(jì)資肆金蛙數(shù)絹額肝叫券做智名辰義吳本摘金緞；館互泰換澤的肺比瓣率括為合尤約超匯督率浮和勸結(jié)脹算姿匯趨率永；★伸最材初指買閣入岔第重一彼貨方幣嗓的謀一繼方但稱跳作總買蜘方言，經(jīng)最映初胡出匙售第翼一蘋貨暖幣色的悄一帆方廁稱駱作悉賣杠方岔。具扭體衣而餐言徹，岔在S睬A奇F態(tài)E條并件親下直：與S敬A爺F臭E有倚關(guān)夏的蘋幾層個(gè)漲時(shí)膏間留概玻念交績(jī)易淋日—協(xié)蹈議暫交另易句的止執(zhí)乖行段日交樣割箱日—名區(qū)義轟貸籃款草或每存脾款簽開短始論日基粘準(zhǔn)不日—決欺定揪參憂考秤匯第率藝的微日才子到班期狹日—名還義作貸旋款紐奉或湊存泰款些到應(yīng)期秘日協(xié)窯議蛙期素限—在宜交燈割溝日廉和皇到飲期唱日皆之拐間搜的隊(duì)天交惹割親額—在益交守割戴日貼，乖協(xié)午議賠一弦方黎交搖給父另潤(rùn)一短方漲的宋金揭額1昆1S搞A累F鵲E幾走個(gè)裹時(shí)或間歌點(diǎn)宮和硬基神本次術(shù)業(yè)語(yǔ)交氧易暑日交過割填日到雙期糖日買濃方賣夠方買截入申第圾一朋貨撈幣買松入蜜第胖二明貨葛幣本嶄金AS本權(quán)金Am賣細(xì)出郊第坑一職貨遠(yuǎn)幣賣夫出訓(xùn)第毒二露貨夢(mèng)幣（沈第好二裂貨擇幣/第御一盟貨溫幣禽）合涼約悼期S民A悉F匆E的己常鋪見抄形護(hù)式面有基兩鑰種汽：E掘R謀A替-尼-象-如-避-包-匯差率侵協(xié)癢議后（e撥x文c革h奴a康n牲g律e忙r竟a誘t嚷e影a比g來r滿e挎e憲m奶e榨n誼t叛)F傾X培A炸-紙-蘭-蒙-頌-洋-遠(yuǎn)斬期矛外虎匯或協(xié)引議撤（f眼o商r繼w龍a猜r藏d展e牛x濤c循h(huán)疼a帆n臘g攻e構(gòu)a柔g凳r狂e捎e齊m薪e今n摧t交藥割劣金降額科的家計(jì)腔算贊：合樣同較金海額趙（A）―原夠貨僅幣思名克義譽(yù)本汪金顧數(shù)降額直賠接滋標(biāo)礎(chǔ)價(jià)漢匯壁率晶（FS喇C）―成灘交怠時(shí)緞商蓮定繳的安結(jié)每算偏日壘匯獨(dú)率合治同駛遠(yuǎn)涂期陶匯虜差烤（WC）―成圾交疊時(shí)掌商專定程的繡合芳同境期義內(nèi)賭掉巡壽期放點(diǎn)籍?dāng)?shù)即存期稍結(jié)志算橫匯慰率充（FS就R）―確裙定跟日滾確核定拜的四結(jié)濾算寺日右參醫(yī)考暮匯阿率S翅A批F呢E的汗術(shù)濫語(yǔ)謝（網(wǎng)一心）遠(yuǎn)師期籍結(jié)巡壽算貧匯滿差鋸（WR）―確跡定縮慧日妥確擊定田的嬸合棄同鏡期窄內(nèi)丙實(shí)刺際采通潔行裹的公掉冤期刺點(diǎn)繪數(shù);到椅期衛(wèi)日播直緞接羅標(biāo)番價(jià)始匯秘率(蔽FM海C)―表挨示旋成傾交虛時(shí)卷商佛定材的躁到頸期慕日碗直挺接秀標(biāo)倉(cāng)價(jià)唯的珠遠(yuǎn)喝期稻匯表率;到控期始日雞結(jié)芽算沙匯題率(院FM躍R)―表落示勻確儉定斃日翅決閉定設(shè)的蘋到塑期何日像直待接艱標(biāo)亮價(jià)泊匯瞇率更。S舉A鼻F茄E的崖術(shù)暫語(yǔ)要（破二檢）銀驢行叫在覽到法期勾日雕賣撈出銅英菌鎊塑價(jià)艦（W害c）駐＝1紅9早9基蕩點(diǎn)拒（悲銀梯行壓為萌買俱方僅）以E思R萄A為港例標(biāo)布價(jià)瘡總酷是須對(duì)寸銀益行撕方院有翠利輛為帳原圍則淺，筆無(wú)扯論算銀扯行雞作曬為S摧A真F竿E產(chǎn)利品炭的胞買煌方剛還碎是浩賣挽方繞。例務(wù)如挎：墓銀腔行冠對(duì)富一梁份“3衡×療6”英皂鎊扁兌煙換彎美址元E云R疏A的畢標(biāo)背價(jià)介為1鋒9宇2面/扒1蟻9毯9英雜鎊遷為林第桐一腔貨伙幣美床元渴為膚第媽二失貨隔幣銀窗行賴在目到悅期避日不買付入者英偏鎊翠價(jià)素（W旬c）查＝1置9釣2基續(xù)點(diǎn)譜（湯銀野行鏡為蛋賣驕方華）注摟意幅兩躬點(diǎn)餅：1趁.鋸S天A瓣F粗E一適般抓以秤第暮一益貨垃幣螺表此示耗名訪義扯本片金優(yōu)額令，稱而行以胸第粗二訂貨陜幣束表枕示倘結(jié)版算禍金欠數(shù)這額附；2或.結(jié)批算擋金>真0甚,賣晴方梳補(bǔ)掛償膀買振方(匯島率棒下劑降)結(jié)請(qǐng)算互金<嘉0去,買連方禮補(bǔ)蓬償銀賣價(jià)方羊（微匯豎率圾上付升戒）1寶8匯率標(biāo)價(jià)信息：匯率量綱（USD/GBP）基本點(diǎn)標(biāo)價(jià)完全標(biāo)價(jià)即期1.9005－1.90151.9005－1.90153月期35－381.9040－1.90536月期230－2341.9235－1.9249ERA標(biāo)價(jià)192－199作督為E箭R泉A的縣買緣瑞方介，項(xiàng)銀拋行采在教結(jié)豆算戰(zhàn)日旅買蟲入悲英屆鎊軍的它報(bào)謎價(jià)碎，革期使望臘越磨小調(diào)越紀(jì)好作丟為E射R教A的液賣擾方境，中銀倚行籠在鑼結(jié)倦算帶日陵賣朗出惡英土鎊覆的熟報(bào)騎價(jià)兆，破期盒望俗越癥大處越沾好匯尸率僅標(biāo)缺價(jià)幣信煙息賠：侍匯罷率糟量誰(shuí)綱促（U驕S笛D千/國(guó)G郵B惜P）1訪93月期35－386月期230－234CS192199作謀為E壁R武A的斗賣趕方若，禮銀條行瘋在掘到胡期要日舅買背入美英帳鎊墓的融報(bào)徹價(jià)慮，局期籃望探越渡小砌越躁好作圓為E希R夏A的坐買詢方腸，記銀與行倆在粗到乘期切日呈賣核出征英貴鎊鞋的寸報(bào)般價(jià)仇，棟期記望懼越剪大文越編好S街A扔F森E的押定芝價(jià)補(bǔ)：交皇割蟲數(shù)攏額恢的損期召望達(dá)值分是芝零規(guī)客避塊即仙期古匯昨率控波去動(dòng)世而蹲帶呀來畢的S版A挑F食E的孩風(fēng)傾險(xiǎn)傳龜統(tǒng)梳的傻外咸匯執(zhí)互丙換弊交顧易投臂資辱者鳳賣市出礙了孫初揉級(jí)文貨習(xí)幣嗚即通期嬌，乏購(gòu)濁進(jìn)論了倆次降級(jí)悲貨店幣逢遠(yuǎn)弄期饒。帶利拜用斯換脅匯千匯比率童的糖公驗(yàn)式挎：初價(jià)級(jí)才貨詠幣香的灑凈省現(xiàn)懸值次島級(jí)辜貨悔幣膨的朵凈號(hào)現(xiàn)漫值S即皺期纏外鉛匯搬匯抽率A買犯賣扯初骨級(jí)駁貨餓幣張的轎金首額i拼1初猴級(jí)額貨婚幣訓(xùn)的欠利棄率t到柏期宅日講的蒙時(shí)臭間H暖F崖X療A規(guī)癥避F專X庫(kù)A風(fēng)螺險(xiǎn)待的嬸即仿期辱交舞易純的嘴數(shù)劫額H季E擴(kuò)R蔽A規(guī)碼避E腰R間A風(fēng)翠險(xiǎn)獸的攔即授期蘿交雞易遇的熔數(shù)緣瑞額為洽了宮規(guī)莫避士傳境統(tǒng)傘外竊匯原互搬換抵交駐易友中闊面露臨老的袋即見期境匯李率駝的蓮波得動(dòng)次風(fēng)蒼險(xiǎn)餅，鴿再吉進(jìn)扯行你一圾筆縫即梅期云的脹外裂匯吐交加易勁，鋸數(shù)提額駁相敏當(dāng)扔于內(nèi)貨楊幣蓋的宵凈由現(xiàn)吵值歐大園小姜，和交看易葬方稍向凱與具即鐘期字相烏反英。英得痕到怕，F(xiàn)圖X愈A交捎易晚風(fēng)秧險(xiǎn)將微次唉例價(jià)子伙進(jìn)抖一括步尊擴(kuò)桶展蒸，屑利床用強(qiáng)一談個(gè)醫(yī)簡(jiǎn)選單邪的穗即附期曲交注易準(zhǔn)也革可喂以綢規(guī)毛避測(cè)遠(yuǎn)侵期隔對(duì)管遠(yuǎn)潑期散互殃換送交徒易—韻—從翅而F證X宇A(yù)交樂易丘風(fēng)室險(xiǎn)哈：公撞式饑給慶出鞏規(guī)靈避邁風(fēng)且險(xiǎn)株的巨即鵲期主交插易布數(shù)顧額外，哥但泳操繡作番方猾向繁必病須萄與F霜X躍A的階方楚向梯相院反E愚R嶺A交距易存風(fēng)可險(xiǎn)對(duì)需于E否R青A而疏言羊，寄現(xiàn)遭金飽市駛場(chǎng)切上傳沒泰有哪與遇之沖完杯全那相洞似關(guān)的送工年具墨，圾因繩此傻用E服R摟A的冠交逃割局?jǐn)?shù)兩額習(xí)對(duì)餡即靈期釣匯卷率被進(jìn)趕行惰偏關(guān)分餅，負(fù)得覽到券：當(dāng)謹(jǐn)該慶公室式>驢0兆,即鄰期屑交謠易旦方臥向賤與E紡R婆A方已向踩相委反當(dāng)竄該坊公抄式<攪0糞,即趟期惠交冠易品方液向征與E牙R找A方丙向煌相封同S誘A聽F哭E應(yīng)估用假肆定境初講始悟的諷市叔場(chǎng)器條辨件野如鄭下文：即雄期仿匯明率幻玉（謹(jǐn)＄/噴S創(chuàng)F）合：1搭.熄8攝0汗0堡0齒—或1吃01月鉆期廉：5喚3回—?jiǎng)?勇64月贏期也：2上1展2睛—裝2喂1葉51施×走4遠(yuǎn)熱期慨互袍換臺(tái)點(diǎn)尿數(shù)夏：1乏5糠6如—拴1被6夢(mèng)2美皂元跑利弟率傷：6利.鳳3艱0拒%法孔郎甚利已率夸：9閃.求8鴿8煮%考箱慮照以咽下誕兩影個(gè)爽投絞資巷方較案筆：（1）升出幅售1份1翠×芹4雪E叛R圖A；虹（2）院出辨售1份1熄×繩4懷F落X辭A設(shè)拒一凡個(gè)哥月還之腦后貞，屢市富場(chǎng)碑狀損況角變竭為塌：即