籌資管理-杠桿效應(yīng)

4.3

杠桿原理

1財(cái)務(wù)管理學(xué)

杠桿

阿基米德：“給我一個(gè)支點(diǎn)，我能撬起整個(gè)地球?！?財(cái)務(wù)管理學(xué)

杠桿效應(yīng)

由于特定費(fèi)用的存在而導(dǎo)致某一個(gè)財(cái)務(wù)變量發(fā)生較小幅度變動(dòng)時(shí)，另一財(cái)務(wù)變量發(fā)生較大幅度變動(dòng)。

3財(cái)務(wù)管理學(xué)4庫．窩3個(gè)杠桿桿數(shù)原纏理4紡．剩3興．司1達(dá)成騾本扎性測態(tài)央分涌析海與覆貢拍獻(xiàn)遇毛怒益4怎．億3芬．早2煎經(jīng)鞠營梯杠策桿4家．碼3是．云3侮財(cái)兵務(wù)頓杠飯桿4煤．雨3辣．浮4刑復(fù)房誠合殼杠澡桿4財(cái)續(xù)務(wù)土管洲理刮學(xué)4麗．當(dāng)3勢(shì)．吹1挖成桌本的性越態(tài)去分議析薄與嘴貢鑄獻(xiàn)厭毛武益1堪.姐成躺本訴性茂態(tài)胸分對(duì)析（符1兆）蟻固漢定順成駕本①思約緒束混性限固頓定偵成博本②懷酌垃量戰(zhàn)性碎固健定燃成斃本（鞏2晴）躍變揮動(dòng)邁成藏本①丸技醬術(shù)場性指變露動(dòng)繼成護(hù)本寒。②若酌錫量瓜性土變役動(dòng)玻成費(fèi)本（鑰3賄）偽成媽本澡性猴態(tài)底分巖析勁模誤型企對(duì)業(yè)滿總似成未本裹＝強(qiáng)固岔定鍬成融本令+狂變合動(dòng)捷成民本y拍＝碎a穩(wěn)+極b即x5財(cái)榴務(wù)惱管立理況學(xué)2唐.降相講關(guān)糠概童念①貢駁獻(xiàn)柳毛形益(針M晃)杯=銷倒售廊收偷入后-瓶變法動(dòng)兔成域本=脈p鮮x忽-蟻b肚x示=發(fā)(屈p侄-臟b殼)疾x屆=愧m盼x②幅息蘋稅控前迫利廁潤狀（伸E變B祝I德T哀)伯=測貢鎮(zhèn)獻(xiàn)級(jí)毛畜益著-背固納定踢成施本=錘p皮x撓-電b伯x惹-鳥a=篩(蘿p鞠-惡b臥)籮x扁-扭a=爭m步x爐-得a③6財(cái)容務(wù)箭管側(cè)理涼學(xué)基狗期稿報(bào)蓮告獄期咽變濟(jì)動(dòng)過率P標(biāo)（繳單歉價(jià)萄）1鉛0皮1關(guān)0-凝-訪-旺-褲-廊-創(chuàng)-b惹（沒單拍位買變筒動(dòng)耳成旨本斑）44-古-問-葉-絲式-潛-待-x考（鑄銷庫量菜）1描0攪01痛5買0P覺x花（墳銷紅售魔收里入元）b妹x膀（霜變貿(mào)動(dòng)斥成岔本染）M耀（冷邊躍際弦貢延獻(xiàn)四）a明（此固鞭定甚成陣本衫）賽2豬0品0贏2楊0念0謙-質(zhì)-叫-絹-沙-憤-E未B悲I藝T促（說息價(jià)稅分前己利裙?jié)檻停?把．巷3帥．法2循經(jīng)苗營姜杠追桿7財(cái)月務(wù)寸管錘理絕學(xué)經(jīng)恨營修杠評(píng)桿扮的漠含訓(xùn)義1423A患d弦d匠Y庭o帶u撓r牢T廣i胸t畫l款e經(jīng)麻營桐杠蘆桿XE撕B熊I會(huì)T固涌定驗(yàn)成福本由馳于柄固峽定麗成歡本雞的孩存研在速，雁使衫得縫息礦稅撒前采利足潤(耗E事B丈I禮T孝)抽的趁變廣動(dòng)種率大駕于業(yè)挽務(wù)慰量勉(案X雨)屈的肯變包動(dòng)閘率的醫(yī)杠本桿喚效急應(yīng)換。8財(cái)正務(wù)其管記理資學(xué)經(jīng)嘗營攤杠漲桿泄的藝計(jì)耐量缸-啦-舒-虛-謠經(jīng)告營墾杠偵桿燒系將數(shù)孤（犯D枝O守L臣)經(jīng)棍營艦杠甲桿青系等數(shù)赴是目指息靈稅柔前炎利釀潤倚變濤動(dòng)匙率相御當(dāng)突于產(chǎn)跟銷染量扎變蓄動(dòng)結(jié)率的倍戶數(shù)。9財(cái)腿務(wù)叔管繳理粱學(xué)經(jīng)浪營袍杠施桿序的動(dòng)計(jì)從量運(yùn)-陡-隙-我-平經(jīng)土營允杠和桿斜系寒?dāng)?shù)業(yè)（雁D洽O請(qǐng)L礎(chǔ))1攻0財(cái)壇務(wù)敞管聯(lián)理野學(xué)經(jīng)紡營詳杠角桿懷的欣作互用（皂1蹈）寫說傷明丙銷帳售拐量弄的虎變作動(dòng)跳對(duì)化息選稅亮前的利截潤歡變塔動(dòng)援的友影貝響徐程若度社，炎從米而古可動(dòng)以寺預(yù)疫測影下俗一絞期協(xié)的晝息柄稅續(xù)前心利吳潤眾。息找稅紹前件利覽潤璃變喇動(dòng)橫率尾=國銷擦售惕量耀變導(dǎo)動(dòng)省率義×乖經(jīng)色營助杠敗桿養(yǎng)系掏數(shù)預(yù)丘計(jì)腰息許稅冒前倚利嘗潤磁=下基鞭期薯息糞稅隆前霧利梳潤兇×市（矛1宵+貧息味稅鳳前徑利古潤勿變閑動(dòng)池率時(shí)）1駐1財(cái)逢務(wù)縫管序理樂學(xué)例碑：有褲甲家、在乙霉兩淹家共公潤司野，小甲胡公遵司墊的線固象定桂成父本經(jīng)總定額姓為右1蔬0串0替萬隔元撐，征產(chǎn)憤品卻單揉位理售街價(jià)盆為鮮1揚(yáng)0崗元漠，女單今位左變今動(dòng)掛成沒本跪?yàn)檠?興元割；照乙面公汪司洪的竄固財(cái)定票成群本弄總桌額廉為灶2千5牧0沒萬織元膀，坡產(chǎn)皺品厘單饒位努售蝦價(jià)掉為歷1昏5歐元乳，漿單請(qǐng)位佳變乓動(dòng)宵成議本鬼為佩5滴元噸。憤兩捕家銹公廳司歌的浮銷上售麻量升均晨為彈3口0明萬除件贊，鴿如其果鹽在霜下蚊一律年胡兩障家抹公刪司憲的蒼銷望售射量滿均賴增摧長秒2培0鉤%巧，涂則卸兩肥家番公繡司補(bǔ)的虎息資稅艙前胸利純潤堡將決如端何敬變膊化昏？1筆2財(cái)而務(wù)緊管濤理作學(xué)（2科）立衡燈量逼企油業(yè)銀的肅經(jīng)由營趙風(fēng)霞險(xiǎn)所。D籠O瓦L杠越咸大狠，沸經(jīng)話營蒙風(fēng)叼險(xiǎn)別越壟高諷。a慘=泳0鳳時(shí)章，糕D睜O烏L找=前1碗，寫仍檢然咱存尿在提經(jīng)識(shí)營糧風(fēng)言險(xiǎn)毒。a集大蝦于姓0睛時(shí)堆，煩D照O跳L尸大朵于邪1肅，推a抵越糧大軍，哨D慰O型L丟越慨大拳。經(jīng)返營味杠似桿游的退作境用1仇3財(cái)瀉務(wù)哭管劉理膝學(xué)例足：純甲佩、將乙琴兩減家漠公這司皆屬衣于孫同作一圍行知業(yè)恭，錘都鹿生膽產(chǎn)拉A埋產(chǎn)廢品驢，島并但且夠在貓性園能撫和毅質(zhì)影量袋上釋均刺無格大芹的窄差浸異弊。慎甲傲公冶司片固察定孟成激本啦總解額宰為告4瘋0岸萬蹲元嗽，燈乙熄公膏司內(nèi)固母定棚成岡本看總萌額紐奉為狡1威0例萬遭元害。師假模設(shè)蒼兩筑家哭公勝司牢產(chǎn)固品委的登市狀場專銷游售晉價(jià)瞎格薦相致同船，濾并伍且益兩災(zāi)家頌公覺司死的輸變抬動(dòng)唇成臉本駐率僵均造為廚6豆0閣%槍。良2誤0飼0宜6腿～獲2艷0污0割8綢年階，疊甲痕公楚司摔A盜產(chǎn)盼品騎銷門售隙收快入接分繡別館為充2雪0胳0熄萬籌元扇、兩1恩6孔0候萬伍元丹和直2賤4近0去萬脫元拴。聾乙侄公陷司詢A攜產(chǎn)樓品跡銷芳售此收不入扭分陪別月為賄1碌0宵0辰萬訪元蕉、拿8尿0沖萬爛元轎和編1對(duì)2啦0賴萬泄元霞。侮測撕算托兩強(qiáng)家瞧的努經(jīng)隊(duì)營緒風(fēng)謠險(xiǎn)替。錄有悅關(guān)迷的撫測斧算貧見捐表眉所閉示懇：1傘4財(cái)握務(wù)息管員理聯(lián)學(xué)公司項(xiàng)目2003年2004年2005年甲公司銷售收入銷售收入變動(dòng)率（%）變動(dòng)成本總額固定成本總額息稅前利潤息稅前利潤變動(dòng)率（%）200—1204040—160-20964024-40240501444056133.33乙公司銷售收入銷售收入變動(dòng)率（%）變動(dòng)成本總額固定成本總額息稅前利潤息稅前利潤變動(dòng)率（%）100—601030—80-20481022-26.671205072103872.731女5財(cái)江務(wù)蚊管詞理睛學(xué)4屠．鮮3呆．飲3甲財(cái)蒜務(wù)執(zhí)杠河桿1濾6財(cái)逢務(wù)賄管巨理污學(xué)財(cái)鑒務(wù)晉杠窗桿輛含憶義1423A途d驕d崇Y拳o疤u良r淚T怠i治t萌l浙e財(cái)推務(wù)胞杠叨桿E叔B撤I睡TE脊P割S固丹定擇籌同資槍成予本（利利努息鼻）由釋于單固連定難籌獅資專成帽本濃（蜻利午息趴）開的侵存有在誤，蕉使停得旅企板業(yè)匯普勞通賠股每各股著收攤益刷變雄動(dòng)短率鄉(xiāng)豐(贈(zèng)E蜘P沉S償)大跌于息仇稅墓前積利搞潤瓶變?yōu)E動(dòng)稈率驢(甲E槽B糊I丸T嘩)的掠杠牽桿溪效悶應(yīng)牽-醋-刺-漂-愈-的-播財(cái)碎務(wù)潔杠辮桿照。1祝7財(cái)構(gòu)務(wù)半管獲理的學(xué)財(cái)事務(wù)芳杠迅桿伐的輩計(jì)晚量苗—套財(cái)編務(wù)溪杠卸桿煮系娃數(shù)鞭（稱D上F相L鄙）財(cái)喚務(wù)拔杠爹桿混系柜數(shù)廣是糟使普既通時(shí)股振每異股每收非益資變私動(dòng)熄率相疏當(dāng)耐于息藝稅英前澇利魂潤內(nèi)變鞏動(dòng)使率的倍毒數(shù)。1袖8財(cái)熱務(wù)墓管鴉理房誠學(xué)財(cái)顧務(wù)籍杠夾桿躍的廢作漫用（較1閑）狀說讀明絞息惱稅豬前等利貧潤仆變滴動(dòng)嘉對(duì)等普烏通州股憲每橫股劃收搶益?zhèn)钠萦皻ы懗３探疃然?，雨從拔而逐可精以襯預(yù)飽測診下臭期狹的灶普屬通此股壇每切股要收油益痰。計(jì)熱算含公捧式佳為短：普洲通約股謊每查股掏收脹益港變握動(dòng)父率隆=陳息閘稅束前跳利貸潤動(dòng)變絡(luò)動(dòng)統(tǒng)率×秋財(cái)席務(wù)敵杠膽桿慌系午數(shù)預(yù)旗計(jì)混普曉通上股扭每肺股夸收俊益陳=捷基怕期蘇普廁通瘦股音每勾股某收恥益×萬（洋1果+脫普頂通雅股你每侄股央收仙益堂變脖動(dòng)右率課）1判9財(cái)春務(wù)棟管命理門學(xué)（衛(wèi)2歲）垂衡舍量劑財(cái)騰務(wù)廈風(fēng)錫險(xiǎn)1鵝.趨E槍B梳I慨T敘↑遠(yuǎn)，借D具F鉛L櫻↓駛，蓄財(cái)宇務(wù)找風(fēng)墳險(xiǎn)瓜↓2脅.晉E余B謎I掩T叨→杰∞規(guī)，灑D普F切L決→展13字.注E債B部I瓣T盾→載I罰，作D嫁F贈(zèng)L由→紅無催窮4露.窗I插→戶0合，塘D討F慕L動(dòng)→癢1財(cái)嗎務(wù)配杠腐桿瓶的環(huán)作露用2寬0財(cái)較務(wù)拼管井理岔學(xué)例遭題蛇點(diǎn)岸評(píng)梯：單拒項(xiàng)聲選崗擇戴題薯既男具估有味抵贊稅籮效西應(yīng)老，脈又派能塌帶趕來欠杠贏桿油效被應(yīng)躁的獎(jiǎng)籌斧資脅方塊式年是童（院）A睜發(fā)獅行雹債悄券捆B巾發(fā)急行映優(yōu)角先禾股變C度發(fā)依行傳普栗通捆股眠D伏使益用涉內(nèi)譽(yù)部之留匪存2野1財(cái)樓務(wù)績管輪理著學(xué)多澤項(xiàng)街選詞擇杠題關(guān)雨于竟財(cái)盤務(wù)墾杠鋪桿釀系戴數(shù)滿的躬表搭述遠(yuǎn)，毛正俊確隊(duì)的縮慧是蠶（桃）A濫、紐奉財(cái)苗務(wù)倘杠館桿啦系剪數(shù)懶是介由雜企狗業(yè)弟資斧本構(gòu)結(jié)民構(gòu)蠻決啞定瞇，肌在痛其姑他低條寄件殺不翼變游時(shí)訴，網(wǎng)債再務(wù)騾資歉本摧比饒率繪越齒高博，奪財(cái)嗚務(wù)改杠粥桿邀系廢數(shù)筍越勸大廁。斬B既、換財(cái)欺務(wù)祖杠資桿附系炭數(shù)呆反產(chǎn)映資財(cái)絨務(wù)向風(fēng)愛險(xiǎn)新C潑、破財(cái)填務(wù)包杠更桿思系插數(shù)街可瞧以事反菠映報(bào)息淺稅抱前騙利巨潤閱隨菊著臘每閱股沉收您益貨的橋變妙動(dòng)戀而艱變免動(dòng)斧的累幅找度慰D射、河財(cái)型務(wù)朋杠冠桿跡系饞數(shù)榆可挽以象反配映掛息緣瑞稅衫前滿利華潤飾隨則著壤銷酬量事的壁變鉆動(dòng)黃而扮變龜動(dòng)掌的曉幅丹度鬼。2拋2財(cái)男務(wù)葵管項(xiàng)理區(qū)學(xué)4地．命3索．讀4祖復(fù)物合倚杠痰桿復(fù)酬合隱杠寇桿公也也稱侄總哨杠傻桿絹或用聯(lián)塵合俊杠慈桿腿，屈是腫企棍業(yè)桶經(jīng)春營凱杠封桿押與終財(cái)撇務(wù)培杠餓桿佳綜問合趨作球用扒的尿結(jié)免果尖。復(fù)壯合類杠粥桿歸作持用肌的娛大稿小晌取孔決犬于槳：唱經(jīng)啟營翻杠何桿吊和覆財(cái)頓務(wù)愁杠針桿蘇作扁用鉗的跑大譯小2呈3財(cái)始務(wù)態(tài)管撓理折學(xué)復(fù)果合蟲杠潔桿襪系遠(yuǎn)數(shù)2泰.復(fù)注合禮杠曉桿蟲系殼數(shù)復(fù)艷合敲杠奇桿盼系稍數(shù)丈是火指芝普栗通繼股每參股浮收日益會(huì)變鵲動(dòng)乎率相丸當(dāng)殃于銷滴售起量吼變罷動(dòng)促率的醫(yī)倍壺?cái)?shù)客。=緊D耳O愿L慢×絡(luò)D訓(xùn)F地L2療4財(cái)逼務(wù)誓管游理仰學(xué)杠兼桿父效降應(yīng)摟課悠堂添練部習(xí)選室擇神題1役．剖固雪定走成徑本卸不鉗變?nèi)坏睦惹檎{(diào)況娃下凱，冒銷怖售散額游越字大包（侵）a養(yǎng).斷D溉O世L夸系穴數(shù)根越攀小元，嫩經(jīng)業(yè)營柏風(fēng)備險(xiǎn)鍬越袖大b啟.卻D瘋O為L容系內(nèi)數(shù)聽越逢大英，愧經(jīng)阻營依風(fēng)拴險(xiǎn)累越弟大c算.飯D吩O(shè)衣L旬系呀數(shù)貪越撞小缺，沸經(jīng)狂營熟風(fēng)慘險(xiǎn)臨越叛小d借.新D色O款L局系亞數(shù)將越落大熊，孝經(jīng)脫營憑風(fēng)裁險(xiǎn)史越蹄小2刃5財(cái)張務(wù)綁管容理輝學(xué)杠請(qǐng)桿越效哄應(yīng)蹤蝶課賓堂色練踢習(xí)選見擇系題2本、舊影魄響暫企努業(yè)驕經(jīng)盈營獲風(fēng)塔險(xiǎn)恥的埋因博素急主毫要火有沈（爭）a螞.林產(chǎn)禍品巡壽售歲價(jià)紹b畜.閣產(chǎn)突品算成峰本c壤.羅固養(yǎng)定罪成縮慧本貴比旁重淡d汪.托利棕潤3套、邁總研杠勾桿攏系辟數(shù)通的烘大仰小馬與倉（悅）翠成怪反愚方儉向智變?yōu)膭?dòng)a示.究銷悅售唱額秤b彎.感變拖動(dòng)香成澤本慨總紀(jì)額c娘.粘利循息撐大譯小朗d索.與固沾定艇成慕本冊(cè)大噸小2棕6財(cái)感務(wù)過管牢理占學(xué)杠柿桿曠效攏應(yīng)薄課鹿堂享練西習(xí)選透擇籮題4虹.顆融候資念決落策生中覽的爹總稍杠俗桿約具卷有慨如估下娘性駛質(zhì)極（憲）a米.盲總向杠析桿估能攪夠剝起君到蒙財(cái)梁務(wù)定杠剪桿躲和信經(jīng)害營藥杠稿桿宿的優(yōu)綜窗合懶作娘用b策總母杠弊桿致能傾夠睬估胖計(jì)裳出捧銷奏售寇額披變爛動(dòng)愈對(duì)胞每諷股爹收貿(mào)益邁的擠影盯響c層.檔總郊杠融桿丹系零數(shù)揮越抓大讀，蟻企宮業(yè)沈經(jīng)輪營申風(fēng)蠟險(xiǎn)內(nèi)越量大d爹.出總省杠算桿婚系甩數(shù)塞越返大踐，息企砍業(yè)童財(cái)最務(wù)販風(fēng)宿險(xiǎn)好越虧大2砍7財(cái)尖務(wù)習(xí)管絕理爆學(xué)5蹦.痕2印杠脾桿脂效喝應(yīng)欣課勺堂獎(jiǎng)練嶼習(xí)計(jì)格算嘩題1黎．窄某漆企級(jí)業(yè)感只舅生系產(chǎn)販和途銷霧售憂A蜓產(chǎn)碼品禿，管其腐總六成共本點(diǎn)習(xí)友性終模英型擴(kuò)為壤y挖=從1擁0芬0鑼0不0濾+爽3溫x萍，篩假銜定洪該躲企把業(yè)轟2值0歲0午8剪年銳A挨產(chǎn)里品芹銷聲