財務管理第七章融資決策課件

第七章籌資決策一、企業(yè)籌資概述二、籌資數額的確定三、權益資金籌集四、負債資金籌集第一節(jié)企業(yè)籌資概述一、企業(yè)籌資的含義與分類企業(yè)籌集資金，是指企業(yè)作為籌資主體根據其生產經營、對外投資和調整資本結構等需要，通過籌資渠道和金融市場，運用籌資方式，經濟有效地籌措所需資本的活動。企業(yè)籌集資金可按不同的標準進行分類，主要有：（一）權益性籌資和債務性籌資（二）短期資金與長期資金（三）內部籌資和外部籌資（四）直接籌資和間接籌資二、企業(yè)籌資的動機與原則（一）企業(yè)籌資的動機1.擴張性籌資動機2.調整性籌資動機3.混合性籌資動機（二）企業(yè)籌資的基本原則1.規(guī)模適當原則2.籌措及時原則3.來源合理原則4.方式經濟原則5.合法性原則三、企業(yè)籌資渠道與方式

企業(yè)的融資活動需要一定的渠道并采用一定的方式來完成。利用多種融資渠道，選擇合理的融資方式來籌集企業(yè)最佳規(guī)模的資金是融資管理的關鍵所在。(一)企業(yè)籌資渠道(二)企業(yè)籌資方式第二節(jié)企業(yè)籌資數量的預測企業(yè)在籌資之前，應當采用一定的方法，科學、合理地對企業(yè)在未來一定期間的資金需求量進行預測。預測籌資數量的方法主要有兩種：（一）定性預測法（二）定量預測法：銷售百分比法。銷售百分比法基本原理：假設收入、費用、資產、負債與銷售收入存在穩(wěn)定的百分比關系，根據預計銷售額和相應百分比預計資產、負債和所有者權益，然后利用會計等式（資產=負債+所有者權益）確定融資需求的一種方法。1.預計資產負債表法：（1）分析資產負債表中各項目與銷售額的比例關系：敏感性資產與敏感性負債。（2）編制預計資產負債表，計算留存收益增加額與外部融資。2.增量法：公式法。外部融資需求＝資產增加－負債自然增加－留存收益增加資產增加＝資產銷售百分比×銷售收入增加額負債自然增加＝負債銷售百分比×銷售收入增加額留存收益＝預測期銷售收入×預測期銷售凈利率×預測期留存收益率資產銷售百分比＝敏感性資產/基期銷售額負債銷售百分比＝敏感性負債/基期銷售額第三節(jié)權益資金籌集一、股票籌資（一）股票的種類股票是一種有價證券，是股份有限公司公開發(fā)行的、用以證明投資者的股東身份和權益并據以獲取收益的憑證，它代表了股東對企業(yè)的所有權。股票的種類很多，可以按不同的標準進行不同的分類。1.記名股票和不記名股票

2.有面值股票和無面值股票3.國家股、法人股和個人股4.A股、B股、H股、N股和S股5.普通股和優(yōu)先股（二）普通股籌資1.普通股股東的權利依照我國《公司法》的規(guī)定，普通股股東主要有如下權利：（1）.公司管理權（2）.盈余分配權（3）.股份轉讓權（4）.優(yōu)先認股權（5）.剩余財產要求權2.普通股的基本特征（1）.償還期限的永久性（2）.承擔責任的有限性（3）.股利支付的剩余性（4）.清算償付的附屬性（5）.融資風險的有限性3.普通股的發(fā)行（1）發(fā)行條件（2）發(fā)行價格（3）發(fā)行的程序4.普通股的上市5.普通股融資的利弊優(yōu)點：增加公司信譽；無需還本付息，財務風險??；缺點：資金成本高；分散控制權；可能引發(fā)股價下跌。（二）優(yōu)先股融資1.優(yōu)先股的特征優(yōu)先股是相對于普通股來說具有某種優(yōu)先權的股票形式，它具有股票和債券的雙重特征。（1）優(yōu)先股是有一定優(yōu)先權的證券：優(yōu)先分配股利、優(yōu)先索償股本（2）優(yōu)先股是無期限證券（3）優(yōu)先股是收益確定性證券（4）優(yōu)先股是無經營管理權證券2.優(yōu)先股的種類

（1）累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股（2）可轉換優(yōu)先股和不可轉換優(yōu)先股（3）參與優(yōu)先股與不參與優(yōu)先股（4）可贖回優(yōu)先股與不可贖回優(yōu)先股3.優(yōu)先股融資的評價（1）優(yōu)先股融資的優(yōu)點財務負擔輕，靈活機動；財務風險??；具有一定的財務杠桿作用；可保障普通股的控制權。（2）優(yōu)先股融資的缺點資金成本高；可能形成較重的財務負擔。

二、留存收益籌資（一）留存收益籌資的渠道兩個方面：1.盈余公積2.未分配利潤（二）留存收益籌資的評價

1.留存收益籌資的優(yōu)點增強公司信譽；保障股東的控制權；成本較普通股低。2.留存收益籌資的缺點籌資數量有限；資金使用受限制；留存收益過多，股利支付過少，可能會影響今后的外部融資。三、吸收直接投資

（一）吸收直接投資的種類和方式1.吸收直接投資的種類：四類（1）吸收國家投資（2）吸收法人投資（3）吸收個人投資（4）吸收外商投資2.吸收直接投資的方式：四種（1）現金投資（2）實物投資（3）工業(yè)產權投資（4）土地使用權投資（二）吸收直接投資的程序企業(yè)吸收其他單位的直接投資，一般應遵循如下程序：1.確定籌資數量2.尋找投資單位3.協商投資事項4.簽署投資協議5.按期取得資金（三）吸收直接投資的評價吸收直接投資是我國企業(yè)籌資最早采用的一種方式，也是我國國有企業(yè)、集體企業(yè)、聯營企業(yè)、合資企業(yè)和有限責任公司普遍采用的籌資方式。1.吸收直接投資的優(yōu)點增強企業(yè)信譽；有利于盡快形成生產能力；有利于降低財務風險。2.吸收直接投資的缺點資金成本高；容易分散控制權。第二節(jié)債務資本籌集

一、企業(yè)債券二、長期借款三、融資租賃四、短期負債籌資一、長期借款籌資

長期借款是指企業(yè)向銀行或其他非銀行金融機構借入的期限超過一年的借款，主要用于購建固定資產和滿足長期流動資金占用的需要。取得長期借款是企業(yè)籌集長期資金的一種重要方式。（一）長期借款的條件與程序1.長期借款的條件：借款人必須具備的基本條件2.長期借款的程序：提出申請、銀行審核、簽訂借款合同、取得借款和歸還借款等（二）、長期借款的保護性條款

按國際慣例，保護性條款大致有以下三類：1.標準條款2.限制性條款3.違約懲罰條款（三）長期借款的利率長期借款的利率通常分為固定利率和變動利率兩種。

1.固定利率2.變動利率（四）長期借款的償還長期借款必須按借款合同的規(guī)定還本付息，而償還方式通常由借貸雙方協商確定。從一般情況看，主要有以下幾種：（一）定期支付利息、到期一次性償還本金方式（二）定期等額償還方式（三）平時逐期償還小額本金和利息、期末償還余下的大額部分的方式（四）到期一次性還本付息方式（五）長期借款籌資的評價

1.長期借款籌資的優(yōu)點融資速度快；融資成本低；借款彈性大；可以發(fā)揮財務杠桿作用。2.長期借款籌資的缺點財務風險高；限制條件多；融資數量有限。二、公司債券籌資債券是債務人為籌集資本而依法發(fā)行的，承諾在一定期限內向債權人還本付息的有價證券。由企業(yè)發(fā)行的債券稱為企業(yè)債券或公司債券，發(fā)行債券是企業(yè)籌集長期債務資本的一種重要方式。（一）公司債券的分類1.按是否記名分類：記名債券；無記名債券2.按能否轉換為公司股票分類：可轉換債券；不可轉換債券3.按有無抵押擔保分類：有擔保債券；無擔保債券（二）公司債券的發(fā)行

1.發(fā)行條件：按照規(guī)定，發(fā)行公司應具備的條件2.發(fā)行程序：應當遵循的程序3.發(fā)行方式：兩種（1）私募發(fā)行（2）公募發(fā)行（三）發(fā)行價格債券的發(fā)行價格是發(fā)行公司或其承銷機構發(fā)行債券時所使用的價格，亦即投資者向發(fā)行公司或其承銷機構認購債券時實際支付的價格。通常有三種：1.平價發(fā)行2.溢價發(fā)行3.折價發(fā)行（四）公司債券籌資的評價1.公司債券籌資的優(yōu)點資本成本低于普通股；保障股東控制權；財務杠桿作用。2.公司債券籌資的缺點財務風險大；限制條件多。三、租賃籌資租賃是指出租人以收取租金為條件，在契約或合同規(guī)定的期限內，將資產租讓給承租人使用的一種契約性行為。租賃活動由來已久，二戰(zhàn)之后在世界各國迅速發(fā)展，目前已經成為企業(yè)廣為采用的一種重要籌資方式。（一）租賃的種類租賃的種類很多，但主要分成兩大類：經營租賃和融資租賃。1.經營租賃

2.融資租賃（二）融資租賃1.融資租賃的含義與特點2.融資租賃與經營租賃的判別標準：四個標準3.融資租賃的形式：三種形式（1）直接租賃（2）售后租回（3）杠桿租賃（三）、租賃籌資的評價1.租賃籌資的優(yōu)點能迅速獲得所需資產；限制條件少；稅收負擔輕；減少設備陳舊過時的風險。2.租賃籌資的缺點資本成本高。四、短期負債籌資

短期負債籌資是指期限在一年或一年以內的資金來源。采用短期負債籌資主要是為了滿足公司短期資金的臨時性需要。短期負債籌資方式主要有商業(yè)信用和短期借款等。（一）商業(yè)信用商業(yè)信用是指在商品交易中由于延期付款或預收貨款所形成的借貸關系，是買賣雙方企業(yè)之間的一種直接信用行為。商業(yè)信用是幾乎所有企業(yè)都會采用的一種短期籌資方式，它實際上也是企業(yè)的最大短期資金來源。1.商業(yè)信用的形式：應付賬款、應付票據和預收貨款2.商業(yè)信用的成本利用商業(yè)信用籌資的成本，只有在信用條件中預定了現金折扣，而企業(yè)未加利用時才會發(fā)生，亦即因放棄現金折扣而造成的隱含利息成本。其計算公式為：

如果引入復利因素，商業(yè)信用成本的計算公式為：（二）短期借款短期借款是指企業(yè)向銀行或其他非銀行金融機構借入的期限在一年以內的借款。短期借款也是企業(yè)短期籌資的一種重要形式，主要用于滿足企業(yè)資金的臨時性需要，增強企業(yè)資金的流動性。1.短期借款的信用條件按照國際通行做法，短期借款的取得除必須具備一定的條件和遵守必要的程序，往往還帶有一定的約束和限制條件，主要包括：（1）信貸限額（2）周轉信貸協定（3）補償性余額（4）借款抵押（5）償還方式（6）其他承諾

2.短期借款利率及其支付方式（1）借款利息的支付方式收款法：到期支付利息。貼現法：扣除利息，償付本金。加息法：分期等額償還本息。（2）借款的實際利率收款法：名義利率=實際利率貼現法：利息支出/（借款金額-利息支出）補償性余額：利息支出/（借款金額-補償性余額）.1、有時候讀書是一種巧妙地避開思考的方法。7月-237月-23Tuesday,July18,20232、閱讀一切好書如同和過去最杰出的人談話。08:28:0208:28:0208:287/18/20238:28:02AM3、越是沒有本領的就越加自命不凡。7月-2308:28:0208:28Jul-2318-Jul-234、越是無能的人，越喜歡挑剔別人的錯兒。08:28:0208:28:0208:28Tuesday,July18,20235、知人者智，自知者明