上市公司價值高估和低估

上市公司價值的高估和低估上市公司價值的高估和低估前言關(guān)于存貨問題的思考利用并購機會操縱“準(zhǔn)備”科目通過關(guān)聯(lián)交易改變企業(yè)價值通過“資產(chǎn)估價”，改善公司的資本構(gòu)成利用固定資產(chǎn)折舊高估或低估利潤利用非經(jīng)常性損益高估或低估利潤前言一些公司為達到調(diào)控股價的目的、一些國有企業(yè)為達到某些特定的目的而操控利潤的行為并不鮮見。精確的數(shù)字并不一定代表企業(yè)真實的財務(wù)狀況！審計報告只是就報表是否恰當(dāng)?shù)胤从沉似髽I(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果而出具的意見說明，它并不與企業(yè)的經(jīng)營管理有直接的關(guān)系?！胺稀薄扒‘?dāng)”“一致”字眼富有彈性！前歡言企嫂業(yè)嘆具推體怖的銀操餅控耽利票潤慣的競會周計聾處帥理被手紙法振有：虛缺假牛銷僅售底收暑入利倘用抓固尾定井資姜產(chǎn)團折侄舊癥高植估仗或摔低銳估屋利嘆潤存劈燕貨概計韻價子核泥算予不嫌當(dāng)通薄過炮資灑產(chǎn)致重定組堵、繼企幟業(yè)墳收痛購繼、沙關(guān)效聯(lián)訓(xùn)方滑交恭易抖進癥行扎利憤潤融操昨控待綿攤抵費袖用擦和云遞優(yōu)延保資泥產(chǎn)誼該曾攤顆不賽攤捷、憲預(yù)濕提逗費脖用烤該擁提免不狗提利乓用擺非儲經(jīng)蹦常撥性轉(zhuǎn)損很益扛高艦估侍或勉低譯估蔽利錘潤一歲、砍關(guān)思于威存委貨紹問萄題扒的談思聾考（繩一私）攜虛縫構(gòu)才存搖貨綿：棒美銷國命法荷爾倡莫度公腔司（舅二鉗）齊改游變伍計誰價遍方將式謝：灑案幕例策：慨?；徒ň薷：蛉杖f電攤子塵股稻份阿有岔限淹公機司存扶貨糠，倡是楚指烏企蘭業(yè)脅在神日農(nóng)常她活縫動智中郊持沫有蝕以腸備剩出漁售續(xù)的產(chǎn)爺成孩品或商稍品、嶄處筋在揀生蛇產(chǎn)買過慶程伯中棟的需在俯產(chǎn)案品慨、危在生罰產(chǎn)昨過校程或份提研供侮勞墳務(wù)匪過宋程嬌中匹耗紀(jì)用蟲的還材薄料哨和忍物賭料鞠等電。存坡貨串分盾類壁為年：在填途燃物糕資、原房誠材瞧料、在寸產(chǎn)憑品、庫他存絹商卻品、發(fā)疼出帶商智品、委具托刃加扔工誓物倚資、周刪轉(zhuǎn)討材講料等媽大劇類恒。回獄憶（一吹）切虛互構(gòu)姻存息貨挺：遞美偽國央法翅爾管莫沖公細(xì)司米魚奇·莫需納俯斯抓和系他壤的3慣0泡0家松藥呢店強杠力喬購協(xié)買:通劑過大由比都例漂折席扣來年銷殺售皆商和品夸番大武報芝表亭：表在吉不袋盈禁利勿且亡未才經(jīng)滾審旨計子的析報莊表胃上賓加粥上臘并艷不強存杠在提的占存奶貨膜和碌利欠潤蹲，均從糾而鏟騙征取悟投僑資叨來威收駁購祝其廉他漂藥寧店兩臉套王賬寫簿昂：今一共套烏應(yīng)詠付蓮會況計村審便計斬，贊一致套廁反通映肌虧甜損求的個現(xiàn)斗實（妄一耐）掙虛拌構(gòu)巷存間貨娛：宇美瞧國噸法謊爾良莫金公付司水錘桶瓜帳悶戶在：終用芬來周記職錄鋒所你有爽損協(xié)失運，武將脆該腹賬腦戶舍的繩金濃額飾通守過虛型增雷存辭貨的揀方刻式廁重執(zhí)新恰分避配繭到淋成答員留藥碼店予中虛喘增糟方虧法曉：仿治造瓦購樂貨銳發(fā)退票黨、究制懂造尿增禍加緞存糊貨赤并槳減平少經(jīng)銷陳售盛成水本驢的笨虛之假部記礦賬歪憑秩證腹、鳴確辭認(rèn)領(lǐng)購瞞貨澇卻即不裕同猶時補確篩認(rèn)久負(fù)宋債齒、隔多辦計律或束加肉倍貍計胖算部存箏貨回的物數(shù)致量隱微瞞傻造辨假絡(luò)：疤會闊計柱師魚只齒對3默0旱0家駁藥融店淚中戴的4家餐進赴行西審沒計乳，進且紙會與提抵前酒數(shù)幕月卸通鋸知造縫成充后礦果村：謙會父計專師夏事媽務(wù)陷所弊在產(chǎn)民怎事扇訴救訟競中螞損輩失3億土美概元延，徑莫惡納世斯身入累獄5年（茫二許）化改播變痕計條價激方素式貪：逮福綢建晚福駝日治電衫子晃股江份落有疼限嘴公房誠司存膨貨推取德得送：符實狂際卻成逃本窗計去價存左貨拍發(fā)脖出鼻：外勿購爛商登品他：哭分碌批淺確選認(rèn)亞法原修材壺料滅：仔移離動煮加符權(quán)銀平永均促法生別產(chǎn)餅費居用葛：變工學(xué)時語費炊用耽率低輔值烘易唇耗移品突：輔一按次玩攤根銷產(chǎn)渣成延品友核洲算炎方悼法費：自1發(fā)9合9袋8年1月挽起賠，誓由先植進匪先刷出辰法改光為后騙進菜先苦出恢法存織貨摟計趣價清方鋤式洪：個映別斥計連價辭法鄙、先欠進拒先存出廳法垂、加遮權(quán)妙平候均側(cè)法鉛、移睛動屑平籍均沉法竿、后養(yǎng)進潑后巾出慰法表、計芒劃怎成云本解法怖、毛堆利鴨率涼法雨、零鬼售跡價轎法回蕩憶（襯二峽）豈改某變豈計竹價摩方滾式除：吉福雁建道福轎日營電留子刻股揀份邁有條限剖公頓司（娘二儲）槐改響變舒計救價窩方燙式墻：胞福泰建妖福欣日徹電畏子寒股綱份及有騎限捕公幫司（亦二倒）歐改兩變渾計馳價切方察式設(shè)：千福朗建拋福方日感電啟子員股增份且有撕限績公澡司（面二過）禿改些變兩計基價穗方久式機：答福輛建探福稅日搜電辭子凡股個份食有饑限常公條司1997年毛利率1998年毛利率1998年不改變計價方式毛利率合并利潤表17.208%17.056%12.926%母公司利潤表10.801%7.974%3.383%產(chǎn)剖品頌成挑本弓中傷主幫要寒組箱成針部替分石為臣顯六像優(yōu)管率，嘩而市顯驗像套管授的垃價喉格酬一直直沖處盯于聲下慶跌侵趨堆勢員，傍產(chǎn)闖成蘭品躲核健算嘆方義法衡改娛變偽后首，符平我均錢每瞇臺貢彩悠電逼銷宏售駕成掛本揪降暢低5委%左馳右“漂粉跳飾供”崇后繩的為效悠果拔：高濕估匹利剛潤！!二芳、酷操退縱灣“尼準(zhǔn)蟻備盛”喂科誓目,巧襪妙辭并毒購資筍產(chǎn)爽減川值抽準(zhǔn)蛇備一撕種且常幫見奶的谷方箭式挑：蚊利夾用車企調(diào)業(yè)榮收只購蠶機驗會劍操指縱遠“準(zhǔn)冬備”妻科范目鑄，錯在望“汽費圾用插”困上悅做冬文香章育，貫操畫縱您利求潤通坊過流收跟購暴機望會隆高肉估丑和煤低返估娃企尸業(yè)叉價眼值孕（從案顆例—格脈林活柯益爾蒼系順）（語一叉）訪資喝產(chǎn)暑減尾值且準(zhǔn)嘆備1壞出帳封準(zhǔn)怨備2存喘貨豬跌硬價丸準(zhǔn)交備3短捐期努投遷資虧跌歡價趴準(zhǔn)掌備4長犁期授投棟資連減候值短準(zhǔn)傲備5委乖托糟收犧款長減幸值懷準(zhǔn)差備6固去定嫩資鑰產(chǎn)揀減古值期準(zhǔn)允備7無源形掃資妹產(chǎn)宇減淺值焦準(zhǔn)冰備8在溫建正工任程腔減廳值餅準(zhǔn)圓備減副值鋤準(zhǔn)多備燒的烏種永類（寬一虎）舌資溜產(chǎn)糧減陰值鞏準(zhǔn)負(fù)備資司產(chǎn)符減衫值截準(zhǔn)套備誦頻趁繁柄被惑部詳分蔑企姿業(yè)六當(dāng)薪作陳調(diào)室節(jié)紐奉企蜓業(yè)造利方潤界、你粉洲飾炒會也計摔報輩表題的羊利哲器爹。吹其菌中蠟主眉要戀項鹿目贏是妖壞燭賬果準(zhǔn)第備寸、舌短宋期扒投倉資砌跌兩價茶準(zhǔn)淹備鳥、哲存缺貨漂跌隙價閉準(zhǔn)已備數(shù)及絹長禍期稅投島資址減紫值課準(zhǔn)就備過。資末產(chǎn)負(fù)減黑值發(fā)準(zhǔn)流備堡的吃計牌提背直巷接滾計油入處當(dāng)胳期適損期益拌，齒增統(tǒng)加農(nóng)當(dāng)餡期襖費寇用樓，考減揉少怕資楊產(chǎn)蓄，至減精少柏當(dāng)嘴期析利膜潤都。如今果榮少丑計緞或險不夕計掘資慶產(chǎn)有減腐值逮準(zhǔn)劃備怖就偉會盲減乘少描當(dāng)蓬期雜費匆用島，陽增熟加臟資血產(chǎn)華，妨從康而呆虛也增花當(dāng)奶期跡利哲潤貨。（鞏二篩）枯利醉用恨收睬購?fù)粰C梢會匠，嫁先硬低壯估膏再濱高迷估被岡收切購冒公嶼司瘡合血并但前遺的戒盈愿利是狀探?jīng)r瘦往我往嫁出行現(xiàn)純異祝常丙的貿(mào)大粱幅屋下浩降顆，洋而孟在絨合珠并票后茶盈鳴利盆狀亦況果迅種速慰好牛轉(zhuǎn)陽，嫩從內(nèi)而巴高話估辦收罩購繪公拔司彎的豬價扭值免。這長些冶被耕收雄購價公攀司賄合宅并享完污成斯前虎后陶盈柄利生異丑常恭波鄙動宿主妻要旁是煉各宿種賊“他準(zhǔn)朵備宅”胡科搭目怕的鏡貢蓬獻隊：沒合身并異前歐對尖各誦類弓費霞用靈和許減朗值浴準(zhǔn)義備過壇度柄計率提，荷合舌并負(fù)后逐災(zāi)步龜釋名放出豎各再類戀準(zhǔn)扯備。（匆二獸）溪通排過怪收向購省機誦會悄高貢估幼和侵低晴估德企熊業(yè)戶價推值介（案智例—格速林怒柯慎爾箭系嫂）2窮0傳0終1年解，蛙顧像雛盟軍回控久股垃的捉順易德倦格提林然柯攪爾數(shù)公虛司宗收側(cè)購韻了暮時絲式為剖中礦國燃冰籮箱左產(chǎn)為業(yè)認(rèn)四扶巨儀頭濃之立一撥的浴廣絨東壤科扯龍殺電段器(認(rèn)0桂0朵0鵲9宮2讀1砍.碧S掙Z京)；之渴后怠，示美雪菱煤電測器(段0肌0區(qū)0婚5胞2攔1根.醋S影Z按)、修亞阻星按客夾車(抬6求0胃0婆2察1生3稅.滔S礙H神)、S評T襄抖軸(樂0湯0護0鬼6材7六8顯.應(yīng)S則Z估)相激繼泊成迎為塔其鉤囊英中奧之舍物佛。（完二役）倘通士過扔收璃購食機后會書高闖估迅和吩低羞估婦企貿(mào)業(yè)容價鍛值秒（案錯例—格我林煉柯辮爾象系謝）格貢林久柯輝爾致收族購臨的諷公注司猛，艙它刊們殿都妖有起很減多勿共摧性昏：業(yè)考績何連寧年植下掌滑，麗有超的摩甚蹲至榆被常特岡別祥處算理回或瀕駁臨槽退暮市，田基粥本旅上呼已失失夏去亦在戀二稍級鳥市霞場層上嚴(yán)的象融療資削功思能文。贏鈴利扎的滴根抱本浩途職徑獸應(yīng)頓該示是律核涉心絕競梢爭帝力撤和遙運仙營鉆效潛率夜的掃提飛升毯。盡可您是拍這介個凳途恥徑級在側(cè)短陣期枝內(nèi)厲很遭難司實女現(xiàn)極。贏爸利=收替入-成拆本-費吩用-息汪稅（拆二圣）湖通睜過愁收稻購趁機蹦會她高瓣估殃和反低點估親企毅業(yè)迅價蒙值皮（案裹例—格甜林競柯洋爾未系盾）第挨一享步葛：湊低清估要企趣業(yè)喂價崖值在嘉上庭市貓公傍司唐的限“勵費纏用茅”興上脫做悄文嗽章吼：在錦股感權(quán)貢轉(zhuǎn)亡讓離完雞成之圾前珠進持駐目肆標(biāo)顫公據(jù)司大粗幅拉哥高茄收返購閘當(dāng)鞋年港費夢用，穴形嘴成求巨椒虧降冷低辜收涼購它成秋本天，將乞來葵報優(yōu)出駁利舉好常財績務(wù)糞報伏表進警一策步芽的賽資翻本鼓運貼作刪留霸出炭騰暑挪醋空坦間夫。（副二越）女通饅過郊收瘡購浙機貓會鴨高方估怨和逐低孤估那企趟業(yè)寧價停值騎（案哨例—格巧林除柯瘦爾憂系姿）（1）菌科碧龍映電腸器2姨0鳳0羅1年1季0月3使1日鎮(zhèn)，劃科崗龍萬電隨器巷正膝式阿宣尼告陸第且一象大計股喇東譜易騎主法。2釣0純0迷1底興，存針叉對毛容懼聲害集約團托對扮上秘市片公溝司她的8凳.別6億彈元嚼的奇欠醉款招，夫出披于剪穩(wěn)會健嶺性惠原段則倡，S檢T科充龍販按2賭0盛%的齡比腐例抄提材取擦了應(yīng)童收莖賬憂款繡準(zhǔn)叼備驚金，伴高蒸達1花.隨7膜2億張元?？芡髸r剝，照股延市盯做避出帽負(fù)呢面柏回迎應(yīng)碰，股吼價刻應(yīng)夫聲永下缸跌。而莊后四來涼，代凈臭利蕉潤頭由2間0百0浙2年1行0彈1饅2鐘7恰.姜7父0萬悟元送增疊至2讀0遲0竄3年核的2鑰0冒2溜1認(rèn)8冶.庭0旺2萬渣元兆（釋稈放）認(rèn)，延效氧果馬明拉顯瘋。（剝二獎）嶼通渴過咽收孤購吹機陷會撐高憐估催和爺?shù)同F(xiàn)估季企鳥業(yè)缸價著值哈（案壟例—格鍬林喬柯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