【歐帝股利分配存在的問(wèn)題分析（論文）】

歐帝燃?xì)庠罟衫峙浯嬖诘膯?wèn)題分析TOC\o"1-3"\h\u8983摘要 128951引言 2176581股利分配政策理論 2225191.1股利分配的概述 268471.2股利分配政策的影響因素 2102701.3股利分配趨勢(shì)分析 3256101.3.1股利分配形式多樣 352761.3.2派發(fā)股息時(shí)存在短期行為 5257542歐帝燃?xì)庠罟衫峙浠厩闆r 5254592.1歐帝燃?xì)庠詈?jiǎn)介 578382.2歐帝燃?xì)庠罟衫峙浠厩闆r 6310813歐帝燃?xì)庠罟衫峙浯嬖趩?wèn)題 7270873.1股利支付率低 7259143.2股利分配不均 8246643.3股利分配政策不穩(wěn)定 8279833.4公司治理結(jié)構(gòu)機(jī)制及信息披露不完善 9143683.5市場(chǎng)監(jiān)管存在漏洞 9318694完善歐帝燃?xì)庠罟衫峙涞膶?duì)策與建議 1049044.1提高股利分配率 10279804.2合理分配股利 10266574.3保持股利分配政策的穩(wěn)定性 10288824.4完善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)及信息披露 11277474.5加強(qiáng)對(duì)企業(yè)的監(jiān)督管理 1130002結(jié)論 1229420參考文獻(xiàn)： 13摘要：股利分配政策是公司財(cái)務(wù)管理的一部分，健全的股利分配政策能吸引投資人的興趣，保障投資人的收益。本文首先對(duì)股利分配的政策理論進(jìn)行概述；其次，結(jié)合近幾年的數(shù)據(jù)，對(duì)油煙機(jī)行業(yè)股利分配趨勢(shì)進(jìn)行了分析，從股利支付率，分配穩(wěn)定性?xún)蓚€(gè)層面進(jìn)行歸納；接下來(lái)選擇了歐帝燃?xì)庠顬檠芯繉?duì)象，具體指出了歐帝燃?xì)庠畲嬖诘墓衫峙鋯?wèn)題，最后提出了一系列的對(duì)策和建議。研究認(rèn)為，要提高股利支付率，合理分配股利，保持股利分配政策的穩(wěn)定性，完善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)及信息披露，加強(qiáng)對(duì)企業(yè)的監(jiān)督管理，能從多個(gè)側(cè)面解決當(dāng)前存在的股利分配問(wèn)題，提升企業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)力。關(guān)鍵詞：股利分配；歐帝燃?xì)庠睿环峙溱厔?shì)；對(duì)策引言股利分配政策是現(xiàn)代公司管理政策的核心內(nèi)容，是上市公司追求利潤(rùn)分配的要點(diǎn)。在特定的市場(chǎng)下，作為資本市場(chǎng)微觀調(diào)控基礎(chǔ)下的上市公司，在追求公司利潤(rùn)及價(jià)值最大化的條件下，究竟應(yīng)該采取什么樣的股利分配政策，一直以來(lái)是公司爭(zhēng)論的熱點(diǎn)(張曉宇,陳思雨,2022)。隨著國(guó)內(nèi)證券金融市場(chǎng)的發(fā)展和上市公司的發(fā)展壯大，對(duì)上市公司的企業(yè)行為的選擇研究顯得越來(lái)越重要。人們漸漸知道了:股利分配政策不單單是一個(gè)利潤(rùn)分配的問(wèn)題，它與股東的財(cái)富、公司在資本市場(chǎng)的形象、公司的交易和代理成本等都有重大關(guān)系。1股利分配政策理論1.1股利分配的概述股利分配是指企業(yè)向股東派發(fā)股利，是企業(yè)利潤(rùn)分配的一部分。包括股利分配的日期、股利分配的比例，現(xiàn)金股利分配的方式等，股利分配是企業(yè)的財(cái)務(wù)決策，是公司根據(jù)利潤(rùn)表確定的分配比例。在企業(yè)發(fā)展的過(guò)程中，企業(yè)會(huì)綜合考慮股利分配政策的影響因素和市場(chǎng)的應(yīng)急反應(yīng)，會(huì)遵循特定的原則，使股利分配標(biāo)準(zhǔn)化(王夢(mèng)潔,李陽(yáng)光,2021)。但因?yàn)槲覈?guó)的特殊國(guó)情以及股票市場(chǎng)發(fā)展的不穩(wěn)定性，還有股東、股東控股比例，企業(yè)年限的增長(zhǎng)和一些其他因素，許多企業(yè)仍然存在股利分配的各種問(wèn)題。雖然國(guó)內(nèi)外的許多學(xué)者對(duì)公司在不同發(fā)展階段的不同股利分配政策進(jìn)行了積極的探索和研究，但是到目前為止，對(duì)公司發(fā)展階段與股利分配政策兩者之間的對(duì)應(yīng)關(guān)系仍然未有定論(劉雨欣,黃子軒,楊若,2021)。1.2股利分配政策的影響因素公司在制定股利分配政策時(shí)，需要綜合考慮股利分配政策的各種影響因素。從保護(hù)股東、公司自身利益出發(fā)，才能使公司收益分配合理化。影響股利分配政策的因素一般分為內(nèi)部因素和外部因素(馬天宇,趙璟瑜,2021)。外部因素包括：第一，國(guó)家為了維護(hù)各方的利益而制定的法律法規(guī)；第二，公司借入外債之后的債務(wù)合同對(duì)股利分配的契約限制；第三，國(guó)家宏觀調(diào)控的影響；第四，通貨膨脹的影響，這時(shí)期物價(jià)水平上漲，使生產(chǎn)成本增加，公司為了保證原有的生產(chǎn)能力，要從利潤(rùn)中補(bǔ)足所需現(xiàn)金，因此導(dǎo)致股利分配水平下降。內(nèi)部因素包括：一是公司的投資機(jī)會(huì)。股利政策具有較大的靈活性，公司的股利政策在面對(duì)投資機(jī)會(huì)多的時(shí)候，對(duì)資金的需求量大，就會(huì)采取低股利，高留存收益的做法，反之，對(duì)資金的需求量小，則會(huì)多派發(fā)現(xiàn)金股利影響股價(jià)的上漲，使已經(jīng)發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券盡早實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)換，達(dá)到調(diào)整資本結(jié)構(gòu)的目的(周紫煙,徐詩(shī)涵,2021)。大量的現(xiàn)金股利支出會(huì)影響公司的償債能力，公司在確定股利分配的數(shù)量時(shí)，一定會(huì)優(yōu)先考慮現(xiàn)金股利分配對(duì)公司償債能力的影響，在確定現(xiàn)金股利后，公司仍然能有較強(qiáng)的償債能力，來(lái)維護(hù)公司的信譽(yù)和借貸能力；二是公司的變現(xiàn)能力。當(dāng)公司的變現(xiàn)能力強(qiáng)，資金充足，面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就越小，其現(xiàn)金股利支付水平就比較強(qiáng)，但往往很多公司把大部分現(xiàn)金投入在固定資產(chǎn)和永久性營(yíng)運(yùn)資金上，而不愿意支付太多的現(xiàn)金股利影響公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展；三是公司的籌資能力(劉瑞陽(yáng),許明珠,郭晨,2021)。通常，公司的籌資能力越高，滿(mǎn)足企業(yè)經(jīng)營(yíng)對(duì)貨幣資金的需求的能力越強(qiáng)，越有可能采取高股利的分配政策，當(dāng)籌資能力越弱時(shí)，公司就會(huì)在賬上滯留盈余資金，常常采取低股利的分配政策。公司確定股利政策要考慮許多因素，由于這些因素不可能完全用定量方法來(lái)測(cè)定，因此決定股利政策主要依靠定性判斷。1.3股利分配趨勢(shì)分析1.3.1股利分配形式多樣股利分配方式一般有現(xiàn)金股利、股票股利、股票分割、股票回購(gòu)、轉(zhuǎn)增股本、配股等幾種形式，或者是采用這幾種形式的組合。分配股利的方式有很多，主要的兩種還是現(xiàn)金股利和股票股利?，F(xiàn)金股利是公司以現(xiàn)金形式給股東的一種分紅。公司采用分配現(xiàn)金股利的方式，其一是因?yàn)橥顿Y者對(duì)現(xiàn)金的偏好，其二是可以減少企業(yè)的代理成本，其三是可以傳遞公司的經(jīng)營(yíng)\o"信息"信息(吳夢(mèng)婷,林海洋,2018)。但同時(shí)，現(xiàn)金分紅將導(dǎo)致大量現(xiàn)金流出企業(yè)，削弱企業(yè)償還短期債務(wù)的能力，也增加了金融風(fēng)險(xiǎn)，因此要求公司擁有充足的現(xiàn)金，良好的現(xiàn)金分配能力和較高的盈利水平。股票股利是公司以配股的形式向投資者發(fā)行的股利，用于回報(bào)投資者的一種方式。發(fā)放股票股利是指將股利或資本積累作為股權(quán)轉(zhuǎn)讓給投資者。配股發(fā)行是指在發(fā)行股票的時(shí)候，以?xún)?yōu)惠價(jià)格向原來(lái)的股東發(fā)售新股票。股票股利可能導(dǎo)致所有者權(quán)益的內(nèi)部結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，但不會(huì)減少或增加公司的資產(chǎn)或負(fù)債，也不會(huì)影響股東的財(cái)富(趙天宇,陳雨薇,2021)。當(dāng)然發(fā)行股票股利后，如果企業(yè)盈利水平不變，增加股票的數(shù)量造成股票每股收益下降，會(huì)導(dǎo)致該企業(yè)股價(jià)下跌。在我國(guó)股票市場(chǎng)上，公司股利分配方式一般是派發(fā)現(xiàn)金股利、股票股利和轉(zhuǎn)增股本三種形式或三者的混合方式。下面我將對(duì)這幾種分配方式用數(shù)據(jù)進(jìn)行具體的闡述。在2017年至2018年兩年里，派現(xiàn)公司比例占絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，除了公司本身盈利水平增強(qiáng)外，證監(jiān)會(huì)政策的出臺(tái)對(duì)上市公司加強(qiáng)對(duì)企業(yè)投資者的回報(bào)的作用不容小覷。表1選用了30家在成長(zhǎng)期的企業(yè)進(jìn)行股利支付形式分析；表2選用了15家成熟期的企業(yè)進(jìn)行股利支付形式分析；表3選擇了15家衰退期企業(yè)對(duì)股利支付形式進(jìn)行了分析。表1-1成長(zhǎng)期企業(yè)2017-2018年股利支付形式2017年2018年公司數(shù)量支付形式所占比例(%)公司數(shù)量支付形式所占比例(%)轉(zhuǎn)增2600派現(xiàn)+轉(zhuǎn)增724516派現(xiàn)+轉(zhuǎn)增+送股261653不分配+不轉(zhuǎn)增1964930合計(jì)3010030100表1-2成熟期企業(yè)2017-2018年股利支付形式2017年2018年公司數(shù)量支付形式所占比例(%)公司數(shù)量支付形式所占比例(%)派現(xiàn)427640轉(zhuǎn)增0000送股+派現(xiàn)32017派現(xiàn)+轉(zhuǎn)增00213不分配+不轉(zhuǎn)增853640合計(jì)1510015100表1-3衰退期企業(yè)2017-2018年股利支付形式2017年2018年公司數(shù)量支付形式所占比例(%)公司數(shù)量支付形式所占比例(%)派現(xiàn)1717轉(zhuǎn)增1600不分配+不轉(zhuǎn)增13871493合計(jì)1510015100數(shù)據(jù)來(lái)源：注冊(cè)會(huì)計(jì)師網(wǎng)站2018年的相關(guān)數(shù)據(jù)，筆者統(tǒng)計(jì)了60家企業(yè)股利支付形式通過(guò)以上四張表，公司在發(fā)展階段的支付股利的制定方法有幾個(gè)關(guān)鍵特點(diǎn):在國(guó)內(nèi)股利分配政策研究的實(shí)踐中，現(xiàn)金股利已成為股利分配的一種重要的方法。中國(guó)的股利分配政策當(dāng)中，最常見(jiàn)的還是分紅派息和股票紅利的兩種形式。此外還有轉(zhuǎn)增、送股等特殊的一些形式，以及二者相互交叉的支付形式。正如上表所示，中國(guó)的股利分配形式是多種多樣的?，F(xiàn)金股利是生命周期處于發(fā)展階段的公司所采用的股利分配政策中最重要的一種方法，公司的發(fā)展階段離不開(kāi)股利分配，股利分配在公司發(fā)展中有著重大作用。從圖表中可以看出，成長(zhǎng)期的企業(yè)在這兩年間基本上都是以不分紅的形式來(lái)維持企業(yè)資金持有量，以此推進(jìn)公司發(fā)展。在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和成熟時(shí)期，現(xiàn)金分紅的比例要比經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期高得多(王一鳴,張睿婷,2021)。這是因?yàn)樵诠纠麧?rùn)能力的不斷提高和發(fā)展成熟的過(guò)程中，市場(chǎng)份額提升等有利因素對(duì)現(xiàn)金紅利的保證起到促進(jìn)作用。在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，資金匱乏、盈利能力下降、股息減少通常會(huì)作為企業(yè)資源的縮減和保有的常見(jiàn)調(diào)控手段。1.3.2派發(fā)股息時(shí)存在短期行為在這多家企業(yè)中，只有2017年與2018年出現(xiàn)了轉(zhuǎn)增，派現(xiàn)、轉(zhuǎn)增及送股這幾種股利分配形式。從這幾年間各種股利分配形式的占比變化我們可以看出，股利分配形式波動(dòng)較為頻繁，股利分配政策存在短期行為，缺乏穩(wěn)定性與連續(xù)性。這種股利分配政策的不穩(wěn)定與波動(dòng)嚴(yán)重影響企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，并且嚴(yán)重?fù)p害企業(yè)形象及信譽(yù)(楊旭東,劉雨欣,朱子墨,2021)。相比之下，海外上市公司會(huì)更多的選擇保持相對(duì)穩(wěn)定的股利分配政策，盡量保持股利分配形式的一致性，使企業(yè)保持良好的市場(chǎng)形象。當(dāng)公司管理層確信企業(yè)在未來(lái)的發(fā)展階段保持盈利，就有可能會(huì)改變當(dāng)前的股利分配政策。但是需要注意的是，這并不意味著上市公司必須強(qiáng)制保持相同的股利分配率指標(biāo)。2歐帝燃?xì)庠罟衫峙浠厩闆r2.1歐帝燃?xì)庠詈?jiǎn)介歐帝燃?xì)庠罟臼俏覈?guó)油煙機(jī)行業(yè)的代表性企業(yè)，深耕油煙機(jī)領(lǐng)域多年，歐帝燃?xì)庠钤谠?jīng)在2018-2020年三年連續(xù)獲得我國(guó)“國(guó)家油煙機(jī)企業(yè)榮譽(yù)金獎(jiǎng)”、“國(guó)家優(yōu)質(zhì)納稅企業(yè)”以及入圍了華潤(rùn)排行榜排出的“全球優(yōu)質(zhì)油煙機(jī)企業(yè)500強(qiáng)”。歐帝燃?xì)庠畹陌l(fā)展是我國(guó)油煙機(jī)企業(yè)改革創(chuàng)新的縮影，因此能夠在很大程度上代表著我國(guó)油煙機(jī)企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r。公司秉承“實(shí)干創(chuàng)造未來(lái)”的企業(yè)精神，堅(jiān)持“以市場(chǎng)為導(dǎo)向，以客戶(hù)為中心”的經(jīng)營(yíng)理念，擁有一批高素質(zhì)的管理人才和高素質(zhì)的專(zhuān)業(yè)技術(shù)隊(duì)伍，吸收新創(chuàng)意，嚴(yán)把質(zhì)量關(guān)口，全方位的服務(wù)跟蹤，堅(jiān)持做出高品質(zhì)產(chǎn)品，本著“追求、質(zhì)量、技術(shù)、精神”8字宗旨，基于油煙機(jī)市場(chǎng)需求進(jìn)行不斷創(chuàng)新，使公司始終處于油煙機(jī)行業(yè)前沿，引領(lǐng)油煙機(jī)行業(yè)的發(fā)展。2.2歐帝燃?xì)庠罟衫峙浠厩闆r表2-1歐帝燃?xì)庠?015-2019年股利分配歐帝燃?xì)庠?015年2016年2017年2018年2019年每股收益1.071.651.350.760.93轉(zhuǎn)增（股）051000派發(fā)現(xiàn)金（10股）稅前（元）2.8884.56數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)從表2-1中我們可以看出，2015-2016年每股收益有了明顯上漲，所以歐帝燃?xì)庠顩Q定多派發(fā)現(xiàn)金股利，并增加股數(shù)派發(fā)；2016-2017年，每股收益有所下降，但是每股收益仍然處于較高水平，因此歐帝燃?xì)庠畹呐涩F(xiàn)金額與2016年相同，且轉(zhuǎn)增股較2016年有所增加。而到了2018-2019年，歐帝燃?xì)庠畹拿抗墒找嬗辛嗣黠@下降的幅度，而派現(xiàn)金額也有所減少，并且沒(méi)有再轉(zhuǎn)增股數(shù)，而2018年歐帝燃?xì)庠顩](méi)再增派股票股數(shù)后，2019年每股收益上漲。造成每股收益有明顯下降的原因是隨著股數(shù)的增加，每股收益下降。歐帝燃?xì)庠罟靖淖児衫?，從低派現(xiàn)股利到派發(fā)現(xiàn)金股利加轉(zhuǎn)增股，股價(jià)反而有所降低，在很大程度上影響了油煙機(jī)行業(yè)投資者的決策，這說(shuō)明股利政策變動(dòng)會(huì)影響股價(jià)(馮佳琪,2020)。我們可以推測(cè)可能是歐帝燃?xì)庠顑?nèi)部決策不當(dāng)，沒(méi)有制定合理的股利分配計(jì)劃。3歐帝燃?xì)庠罟衫峙浯嬖趩?wèn)題3.1股利支付率低表3-1歐帝燃?xì)庠钌鲜幸詠?lái)股利分配統(tǒng)計(jì)分析最大值最小值平均值離差率歐帝燃?xì)庠蠲抗墒找?.1540.10.519219.20%每股現(xiàn)金股利0.580.060.259216.45%股利支付率60.00%41.32%51.42%30.08%現(xiàn)金股利總額/可供分配利潤(rùn)38.96%4.22%22.11%143.93%MN實(shí)業(yè)每股收益0.430.120.275121.32%每股現(xiàn)金股利0.310.060.185131.03%股利支付率72.09%50.00%67.27%36.08%現(xiàn)金股利總額/可供分配利潤(rùn)89.34%51.33%70.34%40.42%CTT集團(tuán)每股收益0.470.11790.260134.87%每股現(xiàn)金股利13142.25%股利支付率94.59%72.25%81.52%25.32%現(xiàn)金股利/可供分配利潤(rùn)99.19%65.39%88.11%35.02%上海CR公司每股收益0.750.20.538123.78%每股現(xiàn)金股利0.350.1250.25496.52%股利支付率62.50%40.54%49.50%48.51%現(xiàn)金股利總額/可供分配利潤(rùn)66.17%14.73%36.64%158.81%數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒2017(中華人民共和國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局編)由表3-1來(lái)看，當(dāng)前歐帝燃?xì)庠钆c上海CR公司的情況較為相似，股利支付率較低，可能造成大多數(shù)股東投資回報(bào)的減少，事實(shí)上，短期的股利分配雖然會(huì)給歐帝燃?xì)庠顜?lái)資金壓力的減小，但容易導(dǎo)致投資激情的減弱，投資信心流失，不利于歐帝燃?xì)庠钇髽I(yè)資金周轉(zhuǎn)，影響歐帝燃?xì)庠畹墓拘蜗?高成龍,李若琳,2020)。而歐帝燃?xì)庠畹默F(xiàn)金股利總額/可供分配利潤(rùn)、股利支付率在油煙機(jī)行業(yè)中是屬于較低水平的，每股收益與每股現(xiàn)金股利在油煙機(jī)行業(yè)里屬于較高水平的，表明歐帝燃?xì)庠畹墓煞菔找娓撸欢Ц肚闆r跟分配情況不理想，與歐帝燃?xì)庠畹那闆r類(lèi)似，更傾向于保留更多的資金，用于再投資(林晨陽(yáng),吳芳菲,2021)。從上市公司的角度看，股利支付率直接影響著公司利潤(rùn)的分配，股利支付率是公司股利分配中一個(gè)非常重要的指標(biāo)。股利分配的計(jì)劃也是調(diào)整股利支付的核心解決方案。從投資股東的角度看，歐帝燃?xì)庠罟镜墓衫峙渌街苯臃从沉斯镜慕?jīng)營(yíng)狀況。其結(jié)果是，股利分配的水平實(shí)質(zhì)上是對(duì)歐帝燃?xì)庠罟净貓?bào)和獎(jiǎng)勵(lì)的直觀體現(xiàn)。從股利分配的目的，為刺激股東加大對(duì)公司的投資，上市公司的股利分配率不應(yīng)過(guò)低。3.2股利分配不均表3-2歐帝燃?xì)庠钪Ц冬F(xiàn)金股利數(shù)年份20142015201620172018發(fā)行對(duì)象認(rèn)購(gòu)股數(shù)851949108811601224支付現(xiàn)金股利數(shù)249289605718642所占比例（%）28.230.4555.661.952.45平均每股股利（元）30.120.13從上表中的數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，歐帝燃?xì)庠钤谶M(jìn)行股利分配時(shí)，是不合理、不規(guī)范的。主要的表現(xiàn)是即使股東擁有著同樣的股票份額，卻無(wú)法得到的分紅數(shù)額。發(fā)行對(duì)象認(rèn)購(gòu)股數(shù)從2014年的851到2015年的1224，而支付現(xiàn)金股利數(shù)才從249到642，說(shuō)明發(fā)行對(duì)象認(rèn)購(gòu)股與支付現(xiàn)金股利數(shù)是不匹配的，這種現(xiàn)象的產(chǎn)生嚴(yán)重?fù)p害了股東的利益。董事會(huì)對(duì)一些股利分配計(jì)劃的發(fā)展缺乏嚴(yán)肅性，經(jīng)常隨意更改分配，導(dǎo)致股市的波動(dòng)，歐帝燃?xì)庠钇髽I(yè)沒(méi)有制定合理規(guī)范的股利分配制度。并使得那些在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)本能實(shí)現(xiàn)的分配計(jì)劃最終如石沉大海般，無(wú)法實(shí)現(xiàn)(周浩然,秦笑,2021)。歐帝燃?xì)庠畹膲毫?lái)自于沒(méi)有分紅，取而代之的是不斷增長(zhǎng)的投資期望，不斷提高股東對(duì)歐帝燃?xì)庠罟镜墓蓛r(jià)預(yù)期。由于物價(jià)上漲導(dǎo)致股利分配流失率很高，沒(méi)有穩(wěn)定的分配契合點(diǎn)，導(dǎo)致歐帝燃?xì)庠詈屯顿Y者之間的關(guān)系缺乏利益一致性，引發(fā)了低現(xiàn)金股利分配政策的負(fù)面作用(趙子涵,孫逸塵,2022)。3.3股利分配政策不穩(wěn)定從表3-1我們可以看出，在2019年歐帝燃?xì)庠畹霓D(zhuǎn)增股沒(méi)有一直持續(xù)下去，說(shuō)明歐帝燃?xì)庠顑?nèi)部制定的股利分配政策是不穩(wěn)定的，自2017年開(kāi)始，油煙機(jī)制品原材料價(jià)格飛漲、市場(chǎng)不穩(wěn)定等因素導(dǎo)致歐帝燃?xì)庠罟煞莸拿抗墒找婢尸F(xiàn)下滑趨勢(shì)，并且它的股數(shù)增加，使得每股收益下降，但是歐帝燃?xì)庠畹臓I(yíng)業(yè)收入仍保持在以前年度水平，而成本增加。歐帝燃?xì)庠罟玖舸娓嗟奈捶峙淅麧?rùn)以供投資再生產(chǎn)，因此歐帝燃?xì)庠畹墓衫峙湔卟环€(wěn)定。表4-3歐帝燃?xì)庠罟衫峙鋽?shù)額（2017-2019年）統(tǒng)計(jì)表單位：元年度派現(xiàn)（10派)加權(quán)平均每股收益加權(quán)平均轉(zhuǎn)送股(10送)加權(quán)平均20140.31640.20130.845120150.41620.31421.124520160.71640.46310.5345數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒2017(中華人民共和國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局編)由于歐帝燃?xì)庠?017年追求股本擴(kuò)張，每股收益攤薄，派現(xiàn)金額為三年最低；歐帝燃?xì)庠?019年每股收益為三年最高，而派現(xiàn)金額和每股收益存在一定的關(guān)系，因此歐帝燃?xì)庠?019年的派現(xiàn)金額也占領(lǐng)先水平。歐帝燃?xì)庠罱甑霓D(zhuǎn)送股(10送)加權(quán)平均波動(dòng)幅度較大，從2017年的0.84上升到1.12，然后從1.12直接下降到0.53，表明歐帝燃?xì)庠罟煞?019年的轉(zhuǎn)送股情況不容樂(lè)觀。這種股利分配的不穩(wěn)定性會(huì)讓油煙機(jī)投資市場(chǎng)對(duì)歐帝燃?xì)庠罟締适判模瑹o(wú)法刺激股東投資，使得歐帝燃?xì)庠罟拘蜗笞儾睿瑢?duì)歐帝燃?xì)庠罟驹斐刹涣加绊憽?.4公司治理結(jié)構(gòu)機(jī)制及信息披露不完善我國(guó)證券市場(chǎng)的起步相對(duì)于西方發(fā)達(dá)國(guó)家較晚,所以在制度、信息披露、中介機(jī)構(gòu)、法律規(guī)范、投資者素質(zhì)等方面還比較落后,市場(chǎng)有效性較差,尚未達(dá)到半強(qiáng)式,處于不斷發(fā)展的階段。油煙機(jī)上市公司治理結(jié)構(gòu)不完善。在我國(guó)的油煙機(jī)業(yè)上市公司中,很多國(guó)有金融機(jī)構(gòu)是大股東,但往往存在多個(gè)部門(mén)代行職權(quán),造成實(shí)際上的投資主體不明,所有者實(shí)質(zhì)缺位;而中小股東通常在股權(quán)結(jié)構(gòu)中處于不利地位,實(shí)際放棄了對(duì)經(jīng)理人的監(jiān)督。當(dāng)前油煙機(jī)上市公司已開(kāi)始嘗試實(shí)行獨(dú)立董事制度(李婉如,王思婷,2020)。但是,多數(shù)公司只設(shè)立了兩個(gè)獨(dú)立董事職位,無(wú)法有效地發(fā)揮獨(dú)立董事在歐帝燃?xì)庠罟局卫碇械谋O(jiān)督作用?；谏鲜鲈?股東大會(huì)、董事會(huì)、經(jīng)理人員三者之間的制衡機(jī)制名存實(shí)亡,治理結(jié)構(gòu)失效,成為油煙機(jī)上市公司股利政策存在階段性特征的根本原因。3.5市場(chǎng)監(jiān)管存在漏洞首先，市場(chǎng)監(jiān)管的手段、方式具有落后性。我國(guó)證券監(jiān)管部門(mén)對(duì)市場(chǎng)的管理手段是極其落后的，無(wú)法實(shí)現(xiàn)與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制一并發(fā)展的美好景象。完整的行政命令只會(huì)導(dǎo)致或加劇股利分配政策扭曲，它應(yīng)該是監(jiān)管和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方式，使油煙機(jī)上市公司的股利政策得到最大程度的改善(張文濤,曹靜,2021)。再次，指出市場(chǎng)監(jiān)管的力度不強(qiáng)。因?yàn)楸O(jiān)管力度不夠強(qiáng)，使得市場(chǎng)的監(jiān)督缺少一定的約束力，就不能達(dá)到最終想要的效果，在某種壓力下，上市公司股利分配情況才能更好的發(fā)展。4完善歐帝燃?xì)庠罟衫峙涞膶?duì)策與建議4.1提高股利分配率建議歐帝燃?xì)庠钤诒ＷC資金投資的基礎(chǔ)上，提高股利分配率。股利分配率一般與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況有關(guān)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況良好，股利分配率較高。因此，股利分配率不應(yīng)過(guò)低，否則會(huì)使投資者懷疑企業(yè)的盈利狀況，降低投資者對(duì)歐帝燃?xì)庠钇髽I(yè)的投資熱情，不利于對(duì)外融資以及資金周轉(zhuǎn)，影響企業(yè)形象。歐帝燃?xì)庠钐岣吖衫峙渎?，可以刺激歐帝燃?xì)庠畹墓蓶|加大對(duì)歐帝燃?xì)庠畹耐顿Y，能保證歐帝燃?xì)庠畹脑偻顿Y資金較為充足，而不是一味為了籌集再投資的資金而把錢(qián)留在口袋里，使股東喪失對(duì)歐帝燃?xì)庠畹男判?周宇航,鄭子涵,陳心怡,2020)。股東有高收益，就會(huì)加大投資力度，企業(yè)有充足的資金，就能在擴(kuò)大生產(chǎn)的前提下，提高股利分配率。4.2合理分配股利隨著歐帝燃?xì)庠罟窘?jīng)營(yíng)利潤(rùn)增加，歐帝燃?xì)庠顟?yīng)當(dāng)合理制定股利分配制度，提高股東的分紅比例。派專(zhuān)人進(jìn)修學(xué)習(xí)如何控制合理的股利分配比例，并且集團(tuán)內(nèi)部應(yīng)制定最低分紅比例，確保股東權(quán)益，防止大中小股東流失。在進(jìn)行股利的分配時(shí)，也要規(guī)范合理。股東在擁有同樣的股票份額時(shí)，應(yīng)當(dāng)擁有同樣的分紅和權(quán)利。若股東不能享受同樣的權(quán)利和分紅，會(huì)嚴(yán)重?fù)p害股東利益，股東會(huì)對(duì)公司失去信心，影響歐帝燃?xì)庠畹墓拘蜗?王夢(mèng)潔,李陽(yáng)光,2021)。董事會(huì)的一些股利分配計(jì)劃要規(guī)范，不要隨意變動(dòng)，歐帝燃?xì)庠顟?yīng)該制定完整的股東權(quán)利制度，定期召開(kāi)董事會(huì)，邀請(qǐng)大中小股東共同探討共同參與，決定公司事務(wù)，對(duì)股利分配等采取公示的方式，做到公平公正公開(kāi)。4.3保持股利分配政策的穩(wěn)定性股利分配政策可以對(duì)公司的行為進(jìn)行有效的檢驗(yàn)，在資本市場(chǎng)較為成熟的前提下，股價(jià)的波動(dòng)主要是以其內(nèi)在價(jià)值為中心，并圍繞其進(jìn)行上下波動(dòng)。而對(duì)股票內(nèi)在價(jià)值產(chǎn)生影響的最主要的因素是公司的成長(zhǎng)性以及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)情況，而股利政策正是對(duì)其進(jìn)行衡量的最主要的標(biāo)準(zhǔn)。以往的理論與實(shí)踐表明，如果股票市場(chǎng)沒(méi)有完善的投資回報(bào)機(jī)制，一味的從投資者處獲利，這種市場(chǎng)必然缺乏生命力，其前途也必然非常短暫。所以，要重視起股利分配行為，加強(qiáng)這一活動(dòng)的監(jiān)督，將其作為監(jiān)管歐帝燃?xì)庠罟镜闹匾獌?nèi)容，對(duì)內(nèi)外條件都進(jìn)行積極的改善，引導(dǎo)其股利政策逐漸走向正規(guī)，確保歐帝燃?xì)庠钇髽I(yè)所形成的股利政策，對(duì)于企業(yè)發(fā)展有利(劉雨欣,黃子軒,楊若,2020)。與投資者、債權(quán)人、經(jīng)理、員工和其他利益相關(guān)的股利分配，歐帝燃?xì)庠畋仨毧紤]到，盡可能保持股利分配政策的穩(wěn)定性。從歐帝燃?xì)庠罱嵌葋?lái)看，不分派股利可能是由于其獲利實(shí)力增長(zhǎng)遲緩，由此，要股利分配就要提高公司的盈利能力和盈利水平。要加強(qiáng)找尋利益增長(zhǎng)點(diǎn)，強(qiáng)化經(jīng)營(yíng)，完善企業(yè)管理結(jié)構(gòu)，盡可能提高獲利能力，為股東創(chuàng)造優(yōu)厚的報(bào)酬。此外，由于目前我國(guó)的油煙機(jī)市場(chǎng)還存在很多缺陷，公司需要綜合多方面因素，制定更加合理的股利政策，促使該政策能夠與歐帝燃?xì)庠罟景l(fā)展的整體水平相適應(yīng)，進(jìn)而確保股東和債權(quán)人等多方主體的利益。4.4完善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)及信息披露在優(yōu)化內(nèi)部環(huán)境的同時(shí)，歐帝燃?xì)庠顟?yīng)該加強(qiáng)對(duì)企業(yè)內(nèi)外部信息披露。股利分配是一種基于股利分配信息的信息傳遞機(jī)制，反映企業(yè)的管理狀況和發(fā)展前景。其一，良好的公司治理結(jié)構(gòu)能夠解決公司內(nèi)部及各方的利益分配問(wèn)題，使公司能夠更有效、可持續(xù)地發(fā)展。歐帝燃?xì)庠顟?yīng)該完善治理結(jié)構(gòu)，如加強(qiáng)股東批準(zhǔn)分配股息制度，設(shè)立獨(dú)立董事會(huì)保護(hù)中小股東的利益等，以防止濫用權(quán)力，違反公司的利益。此外，歐帝燃?xì)庠羁梢岳霉善逼跈?quán)激勵(lì)管理層，讓他們的財(cái)富與公司利益緊密地聯(lián)系在一起，這樣可以更好地為公司服務(wù)(馬天宇,趙璟瑜,2021)。其二，歐帝燃?xì)庠顟?yīng)最大程度的避免投資者由于信息不對(duì)稱(chēng)而導(dǎo)致的損失，我國(guó)的證券市場(chǎng)才能夠健康的發(fā)展，股東才能得到實(shí)惠。股利分配應(yīng)該考慮未來(lái)的投資機(jī)會(huì)與籌資計(jì)劃，加大信息披露，通過(guò)與投資者溝通克服信息的不對(duì)稱(chēng)，防止股利分配傳遞錯(cuò)誤的信息而使公司蒙受損失，影響公司整體形象。4.5加強(qiáng)對(duì)企業(yè)的監(jiān)督管理證監(jiān)會(huì)應(yīng)加強(qiáng)對(duì)歐帝燃?xì)庠畹慕逃捅O(jiān)督，建立健全資本市場(chǎng)體系。第一，證監(jiān)會(huì)應(yīng)該在指導(dǎo)歐帝燃?xì)庠钪贫甓裙衫峙溆?jì)劃上做努力，以股東權(quán)益和企業(yè)長(zhǎng)久發(fā)展為主，認(rèn)真制定并執(zhí)行年度股利分配政策，以維護(hù)股利分配的連續(xù)和穩(wěn)定性，從而減少控股的股東對(duì)企業(yè)股利分配的過(guò)度干擾，加強(qiáng)對(duì)中小股東的輿論監(jiān)督；第二，強(qiáng)化信息披露的透明化程度，對(duì)歐帝燃?xì)庠罟炯訌?qiáng)監(jiān)管，減少內(nèi)部操作，防止股東操縱股利分配的決策。第三，嚴(yán)格抑制投機(jī)行為，具體做法是在歐帝燃?xì)庠畹墓杀緮U(kuò)張規(guī)模超出一定程度時(shí)進(jìn)行限制，以維持盈利水平的增速和股本擴(kuò)張?jiān)鏊俚木獍l(fā)展。用法律的強(qiáng)制性效力界定企業(yè)最低的股利分配水平，使得廣大中小民眾能夠借助法律的力量維護(hù)自己的合法權(quán)益，增強(qiáng)投資者的地位，保護(hù)外部股東的利益。監(jiān)督部門(mén)應(yīng)該加強(qiáng)監(jiān)督的力度，進(jìn)一步推動(dòng)歐帝燃?xì)庠罟具\(yùn)營(yíng)情況的透明化，并要求歐帝燃?xì)庠罟竟芾韺舆M(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)這一方面的制度建設(shè)，進(jìn)一步凈化證券市場(chǎng)的投資環(huán)境。我國(guó)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)該督促歐帝燃?xì)庠罟拘纬杀Ｗo(hù)股東權(quán)益、保護(hù)投資者利益的意識(shí)，從根源上督促歐帝燃?xì)庠罟窘橄M(fèi)者服務(wù)的意識(shí)，從而進(jìn)一步促進(jìn)市場(chǎng)的規(guī)范化和合理化。我國(guó)證券市場(chǎng)還不夠完美，對(duì)于我國(guó)上市企業(yè)的股利分配政策來(lái)說(shuō)，應(yīng)擬定和完備相應(yīng)的法律法規(guī)，促使上市企業(yè)注重投資者權(quán)益，削減保留大量盈余利潤(rùn)和不分派股息的現(xiàn)象產(chǎn)生，指導(dǎo)企業(yè)做出準(zhǔn)確的股息分配政策，完善小股東的利益保障。并要進(jìn)行適當(dāng)有效的政府監(jiān)管，從而加快股市的穩(wěn)步成長(zhǎng)節(jié)奏。結(jié)論本文首先介紹了股份分配的相關(guān)概述、理論研究和影響因素，選用歐帝燃?xì)庠罟衫峙涞幕?/p>