價值投資的內(nèi)容

價值投資的內(nèi)容價值投資七大誤區(qū)

如果還在抱怨

A

股

10

年零漲幅就太冥頑不靈了，在大多數(shù)人以為

2012

年全民賠錢的時候，恐怕你并未意識到

2012

年是真正的價值投資收獲的一年：偏股型基金普遍表現(xiàn)不錯，平均收益率達(dá)到

5.61%;民生銀行、格力電器等基本面良好的績優(yōu)股更是成為近半年以來的大牛股。不僅是

2012

年，2013

年開年更是價值投資者的盛宴。也許在未來趨勢仍不明朗的行情里，堅(jiān)定的價值投資才是真正的救命稻草。所以，預(yù)測反彈還是反轉(zhuǎn)并不重要，更重要的是我們之前懷疑和詬病的價值投資是否是真正的價值投資，有哪些已經(jīng)被誤讀風(fēng)格轉(zhuǎn)換，價值成未來

2012

年年底市場強(qiáng)勢反彈，燃起對估值和價值的熱議，平均

11

倍市盈率的

A

股處于歷史估值的低點(diǎn)，眾多大盤藍(lán)籌因估值修復(fù)的動力帶動市場整體反彈，而一些中小板和創(chuàng)業(yè)板的股票由于平均

30

倍的市盈率水平估值仍然偏高，即使經(jīng)歷漫長下跌，仍然未見得便宜。

經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇，企業(yè)盈利仍然存在分化。從目前公布的數(shù)據(jù)來看，2012

年業(yè)績預(yù)告較三季報環(huán)比改善，54.4%的上市業(yè)績向好。滬深300與中小板凈利潤同比增速一致，預(yù)銅期撓呈期回聽升幼態(tài)費(fèi)勢歷。相撕比驚主犯板其與品中屢小竄板文，板創(chuàng)菜業(yè)影板河“廁略遞增扒”擴(kuò)上測市語占玩比愁明揭顯糖萎縮南，膊而廣“駱預(yù)周減晌”艘占補(bǔ)比肺大艙幅戴上盒漲谷。技隨懇著2臨0概1纖2年慘三賢季俯度子末笛需求歉逐色步放企蔑穩(wěn)鑄以題及知水殃平鏟的紹見頭底淚回材升荒，菌大買企肥業(yè)染的科盈盾利手有孕所來恢復(fù)右。湖但狹競棍爭禽力端相矛對剪較穿弱娘的柴中相小產(chǎn)企趴業(yè)探盈環(huán)利毀形要勢檢仍父不再容順樂扁觀絲式。銀飽行漿股值和冶藍(lán)揮籌氣股我暴爛漲撈超雹過拘大翅批寫中脫小取盤究的座股工票秧，士銀免行抬股的貧上泳漲所被瘦市逝場鄉(xiāng)豐解正讀聚為畢海館外Q平D互I愿I的腹介辮入許，控資脊金廉開京始盯關(guān)勺注解起低廣估愧值病、室業(yè)恨績泡穩(wěn)府定擇的剩藍(lán)急籌吊股栽，惰而Q心F謊I聾I偏靜好督的吃投聞資前標(biāo)糠的穗有三撫個蜘標(biāo)斥準(zhǔn)括：著流臣動樸性閑好昏、酷具劇備芒價驗(yàn)值替和黎較毒低來的眨市辦盈許率衰。古深菌圳申尊道饅投運(yùn)資尖董更事亡長餡謝秋柳縱毅殖認(rèn)千為苗,悲海潑外逐資切金賤進(jìn)俘場倚會銳促撲進(jìn)A股接投錯資邏目輯覆變套化轟，猶更稍多召朝朱價真值妄投花資她方盡向殊發(fā)牛展乓。規(guī)襖避嗚風(fēng)晃險呀，愧尋排找稿好市簽場術(shù)跌乏跌敗不反休汪，稈股統(tǒng)民奪怨瞧聲投載個道墾，豆可究是呈熊脹市促中半也翻不丹乏癥能賺單錢徐的見股林票簽，捧當(dāng)吹結(jié)瓶構(gòu)破性欄行惡情狂幾城乎捐成教為是市笨場奇的友主親基糾調(diào)挪，甘抗莫周期負(fù)，段業(yè)震績怠穩(wěn)棟定下的籍才絡(luò)是替安肆全鹽的塘選男擇撤，執(zhí)重擦要墓的糠是祝我泰們守能認(rèn)不核能噸找到郊這撇樣絲式的纏。過些去破一艘年所多椅的疊時暢間嫌，秩那級些朱早庫早絹買忽入沾格研力有電曠器拉、少民摘生賺銀行婚等死績醒優(yōu)探股搭的貧投限資陶者竹，腫的葛確參依淚靠繭價吹值視投布資叛或細(xì)嚴(yán)和謹(jǐn)周的禿基畫本腦面投仆資影賺敘到喇了廁錢牧。倆同眨時桌我滾們爐也沉看齡到明，蜓一慣些開堅(jiān)峰守理價恰值匪投煮資父的紅基金港經(jīng)閃理含最截終阿跑賴贏誤了俯市獲場奶。漫帖漫絕熊傳途慕中繭，解基畢金替經(jīng)庸理腰們頑更蠟愿河意璃持棄有肢那莫些千基綁本苗面新良單好的肥上扎市祝，亂更律注逢重靠安抵全榴邊賺際掌，議降壩低免風(fēng)限險劣。蝕業(yè)拒績玩居菜前餡的鍬偏皺股策型基墊金向經(jīng)磚理狐重館倉敗股祥里社不贊乏惜長輛期同持股有柏醫(yī)汗藥伙、劃銀熔行梨和才房騙地紹產(chǎn)很等念一批籍龍叨頭么。2崗0拐1哀3年嗽，軌市柳場墻環(huán)葵境股更異為形復(fù)栽雜扣，伍選炕股織更磁要靈有握標(biāo)謠準(zhǔn)狠。外尤肆其對照于友“綠彈攝藥崗”副少報的綱個佩人推投環(huán)資閣者析，夜無呆法瞧通杯過捉對日沖舊或吵者致組朝合黨投資今分末散辛風(fēng)串險會，炎集假中熄資訴金粘就恭意井味遞著牙承施擔(dān)宿高湊風(fēng)虜險坡。安所陽以估真拳正血的價賢值悠投廈資衫恐絲式怕經(jīng)才壺是應(yīng)在寫市碎場距中銀生劍存糧的溪救惡命插稻變草覽，錯面您對煉具診有毫風(fēng)險駁的難，禽完屈全戶可留以鍋惹頑不輪起帶，遣躲痕得臉起跪。價割值逆投露資撐存錢在圓誤雪區(qū)5年狂市同場毀的些下童跌齊，希一抹部章分鏟投佩資指者度開識始熟質(zhì)就疑物價赴值腰投宇資擁在中盈國尋的紛意脆義油，鵲但周到尸底謠是櫻價誦值蟲投加資田理堡論絮本互身耳出蓬了星問器題傻，等還愛是我炕們雄對課價所值掉投問資浸的笨認(rèn)親識肌出榆現(xiàn)赴了柜偏策差價需宮要耕我菜們震謹(jǐn)蜜慎弄反腿思按。一獨(dú)家歐看雨似堪增累長獨(dú)的賤企步業(yè)舌長瞞期靈持鑰有服了毀半蠢天冤，探只拋看孔到視股余價道不斷查下別跌悠?？弧凹閮r量值繡投何資崖就境是認(rèn)長蛙期館持鼠有船，桑然設(shè)而歲持追有嘗中并國劃的挨企胡業(yè)劇，只拐能陶回余家猛賣懲紅杏薯宿。哲”嘩如杯果林我舟們放持翻有祖的動是卸一川家怖知猛名徒，擔(dān)但斧這渠家卻鄙處秩于土難良以帝增瓶長寄甚嘩至之業(yè)倚績柿下蛾滑化的達(dá)狀際況衫，化難臘道獎還掘要姥堅(jiān)混持疼持衡有嗎像晝這撇樣龜認(rèn)乒為室“款價衡值焦投窩資裝就六是宇長鞏期冰持援有猶”犯的染誤少區(qū)舍在退市煉場中晨曾籮經(jīng)旱比托比鴨皆勿是元，泡如晚今巴已貍經(jīng)暴是撞人紋人窮皆昏知駝的愉關(guān)年于斬價崇值名投侍資斥的誤賽讀旅了灑，怠而帆我涌們煉以宋下計(jì)所通列跳的贊內(nèi)牙容春并系不膽是課在講總敲結(jié)斥傳克統(tǒng)宣意辦義棋上大失家籮了單解校的滲投擺資碗誤鋒區(qū)筋，廣而典是招市輪場滅中橋大攜多圍數(shù)更投蚊資邁者他已齡經(jīng)致非廈常熟訂悉況的赤指直標(biāo)秩和須理罵念謝所使衍此生字出啦的住諸企多池誤兵區(qū)扒，繡希踐望累對忽你暴有孔所背幫助比。犧細(xì)包數(shù)墳價婆值昂投坑資業(yè)的往七榮大石誤晴區(qū)1圾.比估殺值戚低渠就洋該貼買市毅盈肅率捧和啄市亂凈活率污只釣?zāi)芨疵褂秤?jì)過貸去詞，鎮(zhèn)不存能私反刷映謹(jǐn)未犯來很鳳長租一咐段活時肢間癢里澤，香在濕所下謂休的企價溝值巖投乏資障者巡壽的斑眼那中牧，界市陡盈率宜和啄市券凈牧率幅就刷是皇估息值改核美心敏，芒但監(jiān)在京市竄場布中隊(duì)，館估須值腎低五了輕就勒該爸買嗎剩市版場鞋下習(xí)跌鄉(xiāng)豐的駐幾五年耗，疤大梳盤美和餓個尺股球估充值唱不盈斷突創(chuàng)抬出饑歷曲史窩新般低拌，偏懷好固左潮側(cè)液交般易拍的附投臟資麗者膜，谷盲頸目薯進(jìn)壓入數(shù)被今套灰，贊陷懷入互到友估選值軟比肆較的話陷碰阱遇。投慕資樂者所困灣惑碰的棗是釋，呼為刑什響么再估糖值幻玉處加在變歷漂史妙低莫點(diǎn)陰，可但硬市衫場成奔交槽量李卻繁不纖踴類躍儉，際只普有巖零桑星侄的策階薪段霸性姐反破彈紡，猜低跌估攪值縫板殘塊疊的吸本引互力奏并鋼沒拉有析得脖到郵資騎金氣的免關(guān)象注廁∩條見犧，籮僅港僅罷局斤限裙在顆估霜值柱的累歷史探比紀(jì)較兄有損可盒能皇忽泳視緣瑞了止投律資野環(huán)鄙境必發(fā)翁生灰的吳漸掛進(jìn)坦式竹變寫化裝，討從幟而遮落入飾了逆靜檔態(tài)窩估豈值府陷熊阱徹。估逗值援最踩大圣的液缺算陷輩是割，彎只系能忘反羨映仿靜踐態(tài)巡壽，寨不蔽能熊反冊映羽動控態(tài)隙，只牲能辦反厲映季今收天倚的蓋貴哲賤奏，戒不巖能耕反新映辯它掌未煤來投的閱貴徐賤來。桂對瞞一款個祖估值估的勻衡洋量啟，類需稱要崖根研據(jù)盟上納市算基教本凳面菠的貍變犧化頁情逐況叛不流斷匙修衫正洽，炕有時嘆甚剖至愉會哀發(fā)頁生嘗逆馬轉(zhuǎn)席。2散0泰1怕1年續(xù)，指蘇更寧圓電深器朗的淚股昌價坑在1棉3元船左西右供，壇市迅盈遙率2眾0倍白;降2恭0蠻1蠶0年濱，剪蘇脫寧暖電廉器尿凈虹利護(hù)潤架也驚保悼持予在2呼0輝%驢的羅增眉速推，爛相們比歷光史曲而忠言物，蓮當(dāng)朱時2康0倍手的灰市孝盈燒率醉，顫所薄對洞應(yīng)由的房誠增方速榮，奔仍蜘有胞讓投蹲資裕者寇買股入引的命理牧由殺，蔑本堆刊扮專媽欄歡作年家牌楊漂天船南郵在撿模扔擬罪組剝合智中各也買偏入變了拉蘇中寧荷電吹器阿。2揚(yáng)0生1截1年嗽蘇豆寧幕電泛器仇仍澇然顏維布持參著2眠0底%漫的程凈災(zāi)利潤賤增孩長芹，先這菌年準(zhǔn)蘇酬寧泰電詠器滔還逮成辮功永實(shí)每現(xiàn)胞了卵非呈公虜開裝溢稈價難增拜發(fā)任，防券商廚也枕給爆出飼一匹致是性勉的刪增敢持匆買侵入做評重級凳。然植而枝隨刷著看經(jīng)暮濟(jì)贊下盜滑目的尋預(yù)僅期哀，兔A股簡進(jìn)屋入挨跌蜘勢榆，斜蘇悄寧司電普器凈顏利各潤曬增惕速羨每傷個士季你度育都饞在鵝小君幅傾度厚下伙滑妄，勿股竿價膚也每波付段液下扁跌窄，從謝年除初護(hù)的1緣瑞1塊笑錢跪跌號到8塊替錢兼。題單察單汪憑詢借伶估梅值箭的萄靜痰態(tài)吧比糖對買信入婚蘇蔽寧遺電糕器恥的內(nèi)投哄資美者務(wù)，夢恐仰怕座無捕法荒接辟受愚眼閑前叫的侄一劍幕誘。趁但2飄0倍痕也箱只淚能畢反嚴(yán)映寫蘇爭寧黎電窩器磨過奧去詠的當(dāng)增育長追，亮卻精不果能邊看尾清2趴0系1毅2年的該蘇展寧綱電棟器腸。2挨0庸1襲2年1月揀，變蘇窮寧償電猾器拖公胞告潤大究股儲東選增贊持1料.脈4億忍元搬，1片1月莊二必股嘗東古又草增瓶持4冬.阻2連8億腫元滿，援然劃而邀市糞場積卻區(qū)不挎再顯買枕賬斑，絨楊概天南閑在境大廉股川東畏增柄持援股賤價況回跌升衣的累年偏初金，傾賣忍出忠了什手箭中妥所熱有底的遷股票盼。乖這活時普的簽蘇嬸寧性電病器倆經(jīng)朝營孤狀瞇況杰問輸題牛顯負(fù)現(xiàn)敗出漢來袍，聽凈重利楊潤堆增院速從2箱0醉1牙2年汗一伴季用度驗(yàn)開任始僅大遷幅點(diǎn)下饅滑汽，嘴三贊季抗度仔下扎滑球幅側(cè)度舌已虹經(jīng)徹達(dá)3回5導(dǎo)%旬。受半宏遺觀桿經(jīng)腔濟(jì)駱影層響久，溜蘇夏寧妙電蠅器貝實(shí)迎體虎門柄店鑒銷例售梢不墨理慕想瞞，堤開始菊調(diào)奮整孝和桶關(guān)副閉認(rèn)連莖鎖原店嗎面巴，件連滲鎖分店豈規(guī)鋪模促逐魯步綱縮沫小坡。挪布笑局饑電暈商蘇帶寧蘭易歸購呀，債先榴期裳資飼金蟲投卻入君巨頓大賭。餐市臟盈們率制下嫌滑承到1柳1倍岸左鞋右捕，引攏來禮市創(chuàng)場腐的漂眾莊多爺質(zhì)叫疑滋。夢而役低洋估腥值均更背反與映配市咸場慚對浸蘇胖寧園電怕器滑前景持的塵擔(dān)平憂萍。枝如璃果扎企紡業(yè)俱經(jīng)余營謝狀竟況攪?yán)^儉續(xù)兄下可滑疤，綿估付值定水壇平喜還揉可凡能繼凝續(xù)朵下被探知。擊反乒過顧來際看椅，省如畏果多蘇砌寧爭電請器煌盈宜利蹲狀返況搖快修速店反糖彈很，經(jīng)必營區(qū)狀核況軍持血續(xù)孔改拾善敢，冰凈氧利邁潤框增搶速兇又峰回夏到2廁0邪%球的主水齊平撿，吹那抵么1拘1倍雹的怪估禽值河是爛否丑又介落軌后琴了侄呢當(dāng)芹然既低葵估稼值攝也迅有耕其腦極延具完誘侄惑鍬的現(xiàn)一序面質(zhì)，位那夏就紛是坐沒輛有郊反素映出蛋良百好珍的偽基番本曉面寬，確經(jīng)蛋濟(jì)揭緩顛慢差復(fù)懂蘇蠻。昨經(jīng)劍營淹狀淚況多良粗好院的壁銀腳行恢在持決續(xù)腰低揉估法值塑的必背獨(dú)景謀下店，宿終鮮于珍迎冊來煮翻儲身棋的顆機(jī)休會應(yīng)，唱成狼為蒸這庭波砌市場粘強(qiáng)如勁坦上憑漲玩的喜主傷力族軍值。戀低飄估歉值勇或費(fèi)許勻只觀有駱在饒基揉本睜面酷持差續(xù)謝向好艱，權(quán)盈忠利禿狀均況味穩(wěn)寨定夾的挎情掌況共下汪，垃才藥能寶顯燈現(xiàn)暢出河“歡低撐”預(yù)的架價放值性。就縮慧市瞎場近而容言處，曠直黨接鍛比漸較襖歷世史常估丈值廈的泥前思提啄，高實(shí)僚際氣上筋是足假設(shè)卻二混級厭市經(jīng)場灣處境在盛一警個怠封誼閉供的獄環(huán)幫境婚，傅即捎市多場魯非勢流或通詳股篩不暗再錄解禁中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