上課用財務管理-第二章923課件

財務管理李延喜張永鑫孫喜云

主編

大連理工大學出版社普通高校應用型本科經(jīng)濟與管理系列規(guī)劃教材財務管理李莉主講

2012物流管理專業(yè)2013年9月23日

第三章貨幣時間價值

◆3.1貨幣時間價值概述◆3.2貨幣時間價值計算基礎工具◆3.3貨幣時間價值計算知識要點了解不同類型的現(xiàn)金流量；理解貨幣時間價值的含義；理解終值與現(xiàn)值的關系；掌握現(xiàn)金流量線畫法；運用使用系數(shù)表計算貨幣的終值與現(xiàn)值。

學習要求3.3.1單筆現(xiàn)金流量價值計算3.3.1.1復利終值3.3.1.2復利現(xiàn)值3.3.2多筆現(xiàn)金流量價值計算3.3.2.1等額多筆現(xiàn)金流量價值計算3.3.2.1.1普通年金價值3.3.2.1.1.1普通年金終值3.3.2.1.1.2普通年金現(xiàn)值3.3.2.1.2預付年金價值3.3.2.1.2.1預付年金終值3.3.2.1.2.2預付年金現(xiàn)值3.3.2.1.3遞延年金價值3.3.2.1.3.1遞延年金終值3.3.2.1.3.2遞延年金現(xiàn)值3.3.2.1.4永續(xù)年金價值3.3.2.2非等額多筆現(xiàn)金流量價值計算3.3貨幣時間價值計算回顧單一支付款項的終值和現(xiàn)值一般簡稱為復利終值和復利現(xiàn)值。復利終值,一定本金按復利計算若干期后的價值，即已知現(xiàn)值求終值。計算公式為：

F＝P.（1＋i）n

式中：（1＋i）n被稱作“1元復利終值系數(shù)”

記為（F/P，i，n）查表計算復利終值利率越高，期限越長，終值越大單筆現(xiàn)金流量價值計算回顧復利現(xiàn)值計算現(xiàn)值的過程通常稱為折現(xiàn)，是指將未來預期發(fā)生的現(xiàn)金流量按折現(xiàn)率調整為現(xiàn)在的現(xiàn)金流量的過程。對于單一支付款項來說，現(xiàn)值和終值是互為逆運算的。計算公式為：

P=F.(1+i)-n式中：（1+i）-n通常稱為“1元復利現(xiàn)值系數(shù)”，記作（P/F，i，n）查表計算復利現(xiàn)值利率越高，期限越長，現(xiàn)值越小回顧3.3.2多筆現(xiàn)金流量價值計算3.3.2.1等額多筆現(xiàn)金流量價值計算3.3.2.1.1普通年金價值3.3.2.1.1.1普通年金終值3.3.2.1.1.2普通年金現(xiàn)值3.3.2.1.2預付年金價值3.3.2.1.2.1預付年金終值3.3.2.1.2.2預付年金現(xiàn)值3.3.2.1.3遞延年金價值3.3.2.1.3.1遞延年金終值3.3.2.1.3.2遞延年金現(xiàn)值3.3.2.1.4永續(xù)年金價值3.3.2.2非等額多筆現(xiàn)金流量價值計算3.3.2.1等額多筆現(xiàn)金流量價值計算比較典型等額多筆收付貨幣形式為年金年金（Annuity)：在一定時期內，間隔相等的時間，發(fā)生等額的現(xiàn)金流量。計算符號A例如：退休人員每個月10號都領取的1000元退休金企業(yè)的各種償債基金、折舊費、租金等年金的特征同額：各期發(fā)生的款項必須相等同向：如果是收入資金，則各期均為收入；反之，則各期均為支出資金。各期資金收付方向必須相同同距：各期收付款發(fā)生時間間隔必須相等

年金的分類——按產(chǎn)生的時間點不同：普通年金預付年金遞延年金永續(xù)年金3.3.2.1等額多筆現(xiàn)金流量價值計算n-1A012n3AAAA現(xiàn)金流量線普通年金（后付年金）

——從第一期開始每期期末收款、付款的年金。

0

1

2

n-1

n

……

……

AAAA

現(xiàn)金流量線預付年金（即付年金）

——從第一期開始每期期初收款、付款的年金。

AAAA

0

1

2……

n-1

n

……

現(xiàn)金流量線遞延年金

——在第二期或第二期以后收付的年金。

0

1

2

3

…

n

012……mm+1m+2m+3...m+n

AAA…A

現(xiàn)金流量線永續(xù)年金

——無限期的普通年金，即n→+∞。

0

1

2

n-1

n

……

……

……

……

AAAA

現(xiàn)金流量線3.3.2.1.1普通年金價值普通年金：指每期期末收到或付出的年金，也叫后付年金。普通年金特點：每期發(fā)生的現(xiàn)金流量相等間隔的時間相等現(xiàn)金流量在每期期末發(fā)生普通年金（后付年金）

——從第一期開始每期期末收款、付款的年金。

0

1

2

n-1

n

……

……

AAAA

3.3.2.1.1.1普通年金終值普通年金終值，是指一定時期內每期期末現(xiàn)金流量的復利終值之和。猶如零存整取的本利和。？計算公式？n-1A012n3AAAAA（已知）F=?n-1A012n3AAAA普通年金終值3.3.2.1.1.1普通年金終值普通年金終值計算公式：公式中(F/A,i,n)為“1元普通年金終值系數(shù)”1元普通年金終值系數(shù)可通過查詢教材附錄“1元普通年金終值表”獲取3.3.2.1.1.1普通年金終值查表計算普通年金終值教材P68例3-5普通年金終值F=A.(F/A,i,n)償債基金，是為了在約定的未來某一時點清償某筆債務或積聚一定數(shù)額的資本而必須分次等額提取的存款準備金。償債基金(已知金終值FV，求年金A)FV（已知）A=？n-1A012n3AAAA擴展償債基金【例】企業(yè)為了能夠償還第10年年末到期債務100000元，現(xiàn)在建立了相應的基金來償還，那么企業(yè)從現(xiàn)在開始每年末應當存入一筆金額，連續(xù)存10年，假設銀行存款利率為6%，那么企業(yè)每年末存入多少元？=100000÷(F/A，6%，10)=100000÷13.181=7586.68（元）擴展3.3.2.1.1.2普通年金現(xiàn)值普通年金現(xiàn)值，是指一定時期內每期期末現(xiàn)金流量的復利現(xiàn)值之和n-1A012n3AAAAA（已知）PV=？計算公式？？n-1A012n3AAAA3.3.2.1.1.2普通年金現(xiàn)值普通年金現(xiàn)值計算公式：公式中(P/A,i,n)為“1元普通年金現(xiàn)值系數(shù)”1元普通年金現(xiàn)值系數(shù)可通過查詢教材附錄“1元普通年金現(xiàn)值表”獲取3.3.2.1.1.2普通年金現(xiàn)值查表計算普通年金現(xiàn)值教材P68例3-6普通年金現(xiàn)值P=A.(P/A,i,n)資本回收額(已知年金現(xiàn)值PV，求年金A)在給定的年限內等額回收投入的資本或清償初始所欠的債務。PV（已知）A=?n-1A012n3AAAA擴展【例】假設小張準備抵押貸款400000元購買一套房子，貸款期限20年，每月償還一次；如果貸款的年利率為8%，每月貸款償還額為多少？解析貸款的月利率i=0.08/12=0.0067，n=240，則n-1A012n3AAAA3.3.2.1.2.1預付年金終值預付年金，是指每期期初產(chǎn)生的年金與普通年金的不同之處在于：現(xiàn)金流量在每期期初發(fā)生預付年金價值不能通過查系數(shù)表的方法取得預付年金終值(已知先付年金A，求先付年金終值FV)一定時期內每期期初現(xiàn)金流量的復利終值之和。FV=?n-1A012n3AAAAA（已知）3.3.2.1.2.1預付年金終值預付年金終值n-1012n3AAAAAn-2A0123…n-1nAAA…AAn-2A……0123…n-1nAAA…AAn-2A……預付年金終值

普通年金終值

3.3.2.1.2.1預付年金終值預付年金終值計算見教材P70例3-7第一步：判斷現(xiàn)金流量類型；第二步：將現(xiàn)金流量分為兩部分：“0點的單筆現(xiàn)金流量”和“后期的的普通年金”第三步：分別計算“單筆n期終值”和“普通年金n-1期終值*1期復利終值”第四步：兩部分相加公式：F=P.(F/P,i,n)+A.(F/A,i,n-1).(F/P,i,1)P0點發(fā)生的現(xiàn)值

(F/P,i,n)單筆n期復利終值系數(shù)

An-1期發(fā)生的年金（預付年金）(F/A,i,n-1)n-1期的普通年金終值系數(shù)(F/P,i,1)單筆1期的終值系數(shù)

預付年金現(xiàn)值(已知先預付年金A，求先付年金現(xiàn)值PV)一定時期內每期期初現(xiàn)金流量的復利現(xiàn)值之和。

PV=?A（已知）n-1012n

AA

AAn-2A3.3.2.1.2.2預付年金現(xiàn)值預付年金現(xiàn)值n-1012n

AA

AA