第2章財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念-課件

第2章財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念第1節(jié)資金時(shí)間價(jià)值第2節(jié)風(fēng)險(xiǎn)分析1ppt課件教學(xué)目的本章講授影響企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作中面臨的三個(gè)基本要素——時(shí)間價(jià)值，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬，利息率，它們均是財(cái)務(wù)決策的基本依據(jù)。學(xué)習(xí)本章，必須要求學(xué)生準(zhǔn)確掌握各因素的概念和計(jì)算方法，使學(xué)生不僅樹(shù)立起財(cái)務(wù)管理價(jià)值觀念，而且能熟練地運(yùn)用，根據(jù)已知和預(yù)測(cè)的各種條件進(jìn)行財(cái)務(wù)決策，為以后各章學(xué)習(xí)奠定基礎(chǔ)。2ppt課件教學(xué)重點(diǎn)與難點(diǎn)資金時(shí)間價(jià)值的理解與計(jì)算投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的理解與計(jì)算3ppt課件第1節(jié)資金時(shí)間價(jià)值時(shí)間價(jià)值：現(xiàn)錢(qián)和期錢(qián)之別理解：資金在周轉(zhuǎn)使用中，由于時(shí)間的延續(xù)和市場(chǎng)基本利率因素的存在而形成的在資金量上的差額價(jià)值注意：資金時(shí)間價(jià)值是由市場(chǎng)純利率因素引起，不含通貨膨脹的因素應(yīng)用：一定金額的資金必須注明其發(fā)生時(shí)間，才能確切地表達(dá)其價(jià)值4ppt課件關(guān)于時(shí)間價(jià)值的一個(gè)小案例DonSimkowitz（唐先生）計(jì)劃出售阿拉斯加的一片土地。第一位買(mǎi)主出價(jià)1萬(wàn)美元，付現(xiàn)款；第二位買(mǎi)主出價(jià)11424美元，在一年后付款。經(jīng)了解，兩位買(mǎi)主均有支付能力。唐先生應(yīng)當(dāng)接受哪一個(gè)報(bào)價(jià)？已知目前一年期限的國(guó)債利息率為12%。唐先生收到現(xiàn)款準(zhǔn)備進(jìn)行國(guó)債投資。案例所涉及到的問(wèn)題5ppt課件案例所涉及到的問(wèn)題現(xiàn)值的概念終值的概念現(xiàn)值與終值如何計(jì)算6ppt課件一、資金時(shí)間價(jià)值的概念

資金時(shí)間價(jià)值要素時(shí)間(t)終值(F)現(xiàn)值(P)貨幣在使用中隨時(shí)間的推移而發(fā)生的增值習(xí)慣上使用相對(duì)數(shù)字表示，即用增加價(jià)值占投入貨幣的百分?jǐn)?shù)來(lái)表示資金時(shí)間價(jià)值是指在沒(méi)有通貨膨脹和沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)情況下的社會(huì)平均資金利潤(rùn)率。7ppt課件二、終值(F)

現(xiàn)在的1元錢(qián)比將來(lái)的1元錢(qián)更有價(jià)值已知期初投入的現(xiàn)值為P，求將來(lái)值即n期期末的終值F，也就是求n期期末的本利和，年利率為i。單利：本金的利息并不計(jì)算利息。Fn=P(1+n*i)。復(fù)利：不僅本金要計(jì)利息，利息也要計(jì)利息。用復(fù)利法計(jì)算時(shí)，每期期末計(jì)算的利息加入本金形成新本金，再計(jì)算下期的利息，逐期滾利。

n期期末終值的一般計(jì)算公式為：

Fn=P(1+i)n

(1+i)n

(F/P，i，n)終值系數(shù)記為FVIFi,n

時(shí)間價(jià)值8ppt課件補(bǔ)充知識(shí)：復(fù)利期間

格式：以r為名義利率，1年按m期間計(jì)息，共計(jì)n年

時(shí)間價(jià)值9ppt課件三、現(xiàn)值（Present

value）如果只考慮存款利率5%，那么現(xiàn)在的100元和5年后的127.63元價(jià)值一致。持有到未來(lái)會(huì)成為某一終值的資金額叫現(xiàn)值。將未來(lái)時(shí)點(diǎn)資金的價(jià)值折算為現(xiàn)在時(shí)點(diǎn)的價(jià)值稱(chēng)為折現(xiàn)，或叫貼現(xiàn)。P=F/(1+i)n其中為現(xiàn)值系數(shù)，記為PVIFi,n

在不考慮風(fēng)險(xiǎn)的情況下，貼現(xiàn)率可以用銀行利率替代，但在考慮風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，我們很難確定資金的貼現(xiàn)率。時(shí)間價(jià)值10ppt課件單利終值

F=Px(1+ixn)單利現(xiàn)值

P=F／(1+ixn)單利的終值和現(xiàn)值復(fù)利終值

復(fù)利現(xiàn)值

復(fù)利終值和現(xiàn)值11ppt課件現(xiàn)有1200元，欲在19年后使其達(dá)到原來(lái)的3倍，選擇投資機(jī)會(huì)時(shí)最低可接受的報(bào)酬率為多少？答案：FVn=PV·FVIFi,n FV19=PV·FVIFi,19 FV19=1200×3＝3600 PV＝1200 FVIFi,19＝3600÷1200＝3 i＝6％12ppt課件例：某人擬租房，租期2年，房主提出2種方案：一是全部租金35000元于租房時(shí)一次性付清；二是租入時(shí)支付20000元，2年期滿后再支付18000元。同期市場(chǎng)利率為12%，試問(wèn)租房者應(yīng)選何種方案？ 第二種方案的現(xiàn)值為：20000+18000*PVIF（12%，2）=34349（元）。應(yīng)選第二種方案。13ppt課件小結(jié)：1、讀懂題意，清楚地了解問(wèn)題；2、判斷是終值還是現(xiàn)值問(wèn)題；3、畫(huà)一條時(shí)間軸，標(biāo)出時(shí)間和現(xiàn)金流；4、決定問(wèn)題的類(lèi)型；5、解決問(wèn)題。14ppt課件四、年金的計(jì)算等期、定額的系列收支普通年金遞延年金年金永續(xù)年金預(yù)付年金各期期末收付的年金各期期初收付的年金無(wú)限期定額支付的現(xiàn)金第一次支付發(fā)生在第二期或以后的年金15ppt課件普通年金終值A(chǔ)AAAAA(1+i)0

A(1+i)1

A(1+i)2

A(1+i)n-1

A(1+i)n-2

n-2n-1n012其中為年金終值系數(shù)記為FVIFAi,n

16ppt課件5年中每年年底存入銀行100元，存款利率為8%，求第5年末年金終值？

FVA5=A·FVIFA8%,5

=100×5.867=586.7（元）思考：擬在5年后還清10000元債務(wù)，從現(xiàn)在起每年等額存入銀行一筆款項(xiàng)。假設(shè)銀行存款利率為10%，每年需要存入多少元？?jī)攤?7ppt課件普通年金現(xiàn)值012n-1nAAAAA(1+i)-1

A(1+i)-2

A(1+i)-(n-1)

A(1+i)-n

其中為年金現(xiàn)值系數(shù)，記為PVIFAi,n

18ppt課件

某人現(xiàn)在存入銀行一筆現(xiàn)金，計(jì)劃每年年末從銀行提取現(xiàn)金4000元，連續(xù)8年，在年利率為6%的情況下，現(xiàn)在應(yīng)存入銀行多少元？

PVA8=A·PVIFA6%,8

=4000×6.210=24840（元）思考：假設(shè)以10%的利率借款20000元，投資于某個(gè)壽命為10年的項(xiàng)目，每年至少要收回多少現(xiàn)金才是有利的？投資回收19ppt課件

例：甲企業(yè)擬購(gòu)買(mǎi)設(shè)備，價(jià)款50萬(wàn)元，有兩種方案可選：一是購(gòu)入時(shí)先支付價(jià)款的50%，第3年初再支付另外的50%；二是租賃方式取得設(shè)備，租期6年，期滿后設(shè)備歸本企業(yè)所有，租金支付方式為：第1年支付價(jià)款的25%，以后每年末支付10萬(wàn)元。甲企業(yè)的資金成本為10%，試比較方案的優(yōu)劣。方案1的現(xiàn)值=50%*50+50*50%*PVIF（10%，2）=45.66方案2的現(xiàn)值=50*25%+10*PVIFA（10%,6）-10*PVIF（10%,1）=46.96萬(wàn)元。 應(yīng)選擇第一種方案20ppt課件F=A(1+i)1+A(1+i)2+A(1+i)3+····+A(1+i)n

=A·FVIFAi.n·(1+i)或A·(FVIFAi,n+1-1)

它是普通年金系數(shù)期數(shù)加1，而系數(shù)減1，可記作[FVIFAi,n+1-1]可利用“普通年金終值系數(shù)表”查得(n+1)期的值，減去1后得出1元預(yù)付年金終值系數(shù).預(yù)付年金終值5年中每年年初存入銀行100元，存款利率為8%，求第5年末年金終值？21ppt課件某人租房，每年年初支付200元，銀行利率8%，租住6年時(shí)間，此人在6年后一共支付了多少房租？

F=A·(FVIFA8%.7-1)=200×（8.923－1）=1584.60（元）22ppt課件

P=A+A(1+i)-1+A(1+i)-2+A(1+i)-3+…+A(1+i)-(n-1)

=A·PVIFAi,n·(1+i)或A·(PVIFAi,n-1+1)

它是普通年金現(xiàn)值系數(shù)期數(shù)要減1，而系數(shù)要加1，可記作[PVIFAi,n-1+1]可利用“普通年金現(xiàn)值系數(shù)表”查得（n-1)的值，然后加1，得出1元的預(yù)付年金現(xiàn)值。預(yù)付年金現(xiàn)值

某人現(xiàn)在存入銀行一筆現(xiàn)金，計(jì)劃每年年初從銀行提取現(xiàn)金4000元，連續(xù)8年，在年利率為6%的情況下，現(xiàn)在應(yīng)存入銀行多少元？23ppt課件某人買(mǎi)手機(jī)，在6年內(nèi)分期付款，每年年初付款500元，銀行利率為10%，該項(xiàng)分期付款購(gòu)價(jià)相當(dāng)于現(xiàn)在一次現(xiàn)金支付的購(gòu)價(jià)為多少?

P=A·(PVIFAi,n-1+1)=500×（3.7908＋1）=2395.40（元）24ppt課件

F=A·FVIFAi,n

某人從第四年末起，每年年末支付100元，利率為10%，問(wèn)第七年末共支付利息多少？遞延年金終值遞延年金的終值大小與遞延期無(wú)關(guān)01234567

100100100100

F=A(FVIFA10%,4)

=100×4.641=464.1（元）25ppt課件P=A·PVIFAi,n·PVIFi,m

或A·PVIFAi,n+m-A·PVIFAi,m遞延年金現(xiàn)值0

1

2mm+1m+nAAA26ppt課件

某人年初存入銀行一筆現(xiàn)金，從第三年年末起，每年取出1000元，至第6年年末全部取完，銀行存款利率為10%。要求計(jì)算最初時(shí)一次存入銀行的款項(xiàng)是多少？P=A·PVIFA10%,6-A·PVIFA10%,2=1000(4.355-1.736)=2619

或P=A×PVIFA10%,4×PVIF10%,2=1000×3.1699×0.8264=2619.6127ppt課件永續(xù)年金現(xiàn)值可通過(guò)普通年金現(xiàn)值公式導(dǎo)出:

當(dāng)n∞時(shí)，永續(xù)年金沒(méi)有終值28ppt課件1.某企業(yè)現(xiàn)存入銀行30000元，準(zhǔn)備在3年后購(gòu)買(mǎi)一臺(tái)價(jià)值為40000元的設(shè)備，若復(fù)利12%，問(wèn)此方案是否可行。(F/P,12%,3)=1.4052.某公司計(jì)劃在5年內(nèi)更新設(shè)備,需要資金1500萬(wàn)元,銀行的利率為10%,公司應(yīng)每年向銀行中存入多少錢(qián)才能保證能按期實(shí)現(xiàn)設(shè)備更新?(F/A,10%,5)=6.1053.企業(yè)年初將1000元存入銀行，存款期為3年，計(jì)息期為1年，年利息率為5%。要求按單利計(jì)算到期本利和。4.某人想從銀行貸款，年利率為10%，規(guī)定前5年不用還本付息，但從第6年開(kāi)始至第10年的每年年末償還本息5000元，問(wèn)這筆貸款的現(xiàn)值是多少？(P/A,10%,5)=3.791,(P/F,10%,5)=0.62095.某人將10000元投資于一項(xiàng)事業(yè)，年報(bào)酬率為6%，按復(fù)利計(jì)算，經(jīng)過(guò)3年后的本利和是多少？(F/P,6%,3)=1.191*作業(yè)題29ppt課件6.某人出國(guó)3年，請(qǐng)你代付房租(年末付)，每年租金為10000元，設(shè)銀行存款利率為5%，他現(xiàn)在應(yīng)當(dāng)在銀行給你存入多少錢(qián)？(P/A,5%,3)=2.7237.某人擬在5年后獲得本利和10000元。假設(shè)投資報(bào)酬率為10%，他現(xiàn)在應(yīng)該投入多少元？(F/P,10%,5)=0.6218.6年分期付款購(gòu)物，每年年初付200元，設(shè)銀行利率為10%，該項(xiàng)分期付款相當(dāng)于一次現(xiàn)金支付的購(gòu)價(jià)是多少？(P/A,10%,5)=3.791,(P/A,10%,6)=4.3559某公司準(zhǔn)備購(gòu)買(mǎi)一設(shè)備，買(mǎi)價(jià)2000萬(wàn)?？捎?0年。若租用則每年年初付租金250萬(wàn)，除外，買(mǎi)與租的其他情況相同。復(fù)利年利率10%，要求說(shuō)明買(mǎi)與租何者為優(yōu)。(P/A,10%,9)=5.759,(P/A,10%,10)=6.14510.某人每年年初存入銀行2000元，銀行利息為9%，問(wèn)第10年年末的本利和為多少？(F/A,9%,11)＝17.56,(F/A,9%,10)＝15.19311.為了5年后能從銀行取出1000元，在年利率2%的情況下，按單利計(jì)算目前應(yīng)存入銀行的金額是多少？*作業(yè)題30ppt課件1.資金的時(shí)間價(jià)值是在沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹條件下的(

)。A.利息率B.額外收益C.社會(huì)平均資金利潤(rùn)率D.收益率2.某人進(jìn)行一項(xiàng)投資，預(yù)計(jì)6年后會(huì)獲得收益880元，在年利率為5%的情況下，這筆收益的現(xiàn)值應(yīng)為(

)元。(P/F,5%,6)=0.746A.4466.62B.656.66C.670.56D.4455.663.某人將10000元存入銀行，銀行年利率為8%，按單利計(jì)算，則5年后此人可從銀行取出(

)元。A.10200B.10400C.14000D.146904.某人擬在今后4年中每年年末從銀行取出1000元，年復(fù)利率為7%，則此人現(xiàn)在應(yīng)存入銀行(

)元。(P/A,7%,4)=3.387A.4000B.3720C.3387D.35805.在普通年金終值系數(shù)的基礎(chǔ)上，期數(shù)加1、系數(shù)減1所得的結(jié)果，數(shù)值上等于(

)。A.普通年金現(xiàn)值系數(shù)B.即付年金現(xiàn)值系數(shù)C.普通年金終值系數(shù)D.即付年金終值系數(shù)6.下列各項(xiàng)年金中，只有現(xiàn)值沒(méi)有終值的年金是(

)。A.普通年金B(yǎng).即付年金C.永續(xù)年金D.先付年金31ppt課件1.影響資金時(shí)間價(jià)值大小的因素主要包括()。A.單利B.復(fù)利C.資金額D.利率和期限2.年金有()等幾個(gè)特征。A.收入或支付款項(xiàng)的金額相等B.收入或支付款項(xiàng)的間隔期相同C.收入或支付款項(xiàng)的間隔期一定為一年D.收入或支付款項(xiàng)的時(shí)間是在每一期的期初3.遞延年金的特點(diǎn)有()。A.最初若干期沒(méi)有收付款項(xiàng)B.最后若干期沒(méi)有收付款項(xiàng)C.其終值計(jì)算與普通年金相同D.其現(xiàn)值計(jì)算與普通年金相同4.永續(xù)年金具有()特點(diǎn)。A.沒(méi)有終值B.沒(méi)有期限C.每期不等額支付D.每期等額支付5.下列年金中，可計(jì)算終值與現(xiàn)值的有()。A.普通年金B(yǎng).預(yù)付年金C.遞延年金D.永續(xù)年金6.在復(fù)利計(jì)息方式下，影響復(fù)利息大小的因素主要包括()。A.計(jì)息頻率B.資金額C.期限D(zhuǎn).利率32ppt課件第二節(jié)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬一、風(fēng)險(xiǎn)的概念二、單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬三、證券組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬33ppt課件一定條件下和一定時(shí)期內(nèi)可能發(fā)生的各種結(jié)果的變動(dòng)程度風(fēng)險(xiǎn)公司本身風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬：因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)投資而得到額外報(bào)酬34ppt課件（一）確定概率分布1、概念：用來(lái)表示隨機(jī)事件發(fā)生可能性大小的數(shù)值，用Pi

來(lái)表示。2、特點(diǎn)：概率越大就表示該事件發(fā)生的可能性越大。所有的概率即Pi

都在0和1之間，所有結(jié)果的概率之和等于1，即n為可能出現(xiàn)的結(jié)果的個(gè)數(shù)風(fēng)險(xiǎn)的衡量35ppt課件（二）計(jì)算期望報(bào)酬率(平均報(bào)酬率)1、概念：隨機(jī)變量的各個(gè)取值以相應(yīng)的概率為權(quán)數(shù)的加權(quán)平均數(shù)叫隨機(jī)變量的預(yù)期值。它反映隨機(jī)變量取值的平均化。2、公式：pi—第i種結(jié)果出現(xiàn)的概率Ki—第i種結(jié)果出現(xiàn)的預(yù)期報(bào)酬率n—所有可能結(jié)果的數(shù)目36ppt課件公式中，2、公式：--期望報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)離差；--期望報(bào)酬率；--第i種可能結(jié)果的報(bào)酬率；--第i種可能結(jié)果的概率；

n--可能結(jié)果的個(gè)數(shù)。1、概念：標(biāo)準(zhǔn)離差是各種可能的報(bào)酬率偏離期望報(bào)酬率的綜合差異，是反映離散度的一種量度。（三）計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差

但是，標(biāo)準(zhǔn)差是一個(gè)絕對(duì)數(shù)，不便于不同規(guī)模投資項(xiàng)目的比較。37ppt課件（四）計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差率

期望值不同時(shí)，利用標(biāo)準(zhǔn)離差率來(lái)比較，它反映風(fēng)險(xiǎn)程度。公式：38ppt課件（五）計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率1、公式：RR=b·VRR

風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率

b風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率系數(shù)

V標(biāo)準(zhǔn)離差率投資報(bào)酬率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率

K=RF+RR=RF+b·V式中：K---投資報(bào)酬率RF---無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率39ppt課件單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬確定概率分布Pi計(jì)算期望報(bào)酬率;計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差;計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差率;計(jì)算投資報(bào)酬率;K=RF+b·V40ppt課件

東方制造公司和西京自來(lái)水公司股票的報(bào)酬率及其概率分布情況詳見(jiàn)下表，假設(shè)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為10%，西京自來(lái)水公司風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)為5%，東方制造公司的為8%，試計(jì)算兩家公司的標(biāo)準(zhǔn)離差率和投資報(bào)酬率?

經(jīng)濟(jì)情況該種經(jīng)濟(jì)情況發(fā)生的概率(pi)報(bào)酬率(Ki)西京自來(lái)水公司東方制造公司繁榮0.2040%70%一般0.6020%20%衰退0.200%-30%東方制造公司和西京自來(lái)水公司股票報(bào)酬率的概率分布41ppt課件=40%×0.20+20%×0.60+0%×0.20=20%=70%×0.20+20%×0.60+(-30%)×0.20=20%期望報(bào)酬率的缺陷：只能衡量平均收益水平，不能衡量風(fēng)險(xiǎn)。結(jié)論42ppt課件西京自來(lái)水公司的標(biāo)離差：==12.65%東方制造公司的標(biāo)準(zhǔn)離差：==31.62%在兩家公司期望報(bào)酬率相同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差越小，說(shuō)明離散程度越小，風(fēng)險(xiǎn)也就越??；反之，亦然。結(jié)論43ppt課件V=12.65%÷20%=63.25%K=10%+5%×63.25%=13.16%西京自來(lái)水公司的標(biāo)離差率和投資報(bào)酬率：東方制造公司的標(biāo)準(zhǔn)離差率和投資報(bào)酬率：V=31.62%÷20%=158.1%K=10%+8%×158.1%=22.65%44ppt課件證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬1、風(fēng)險(xiǎn)分散理論：若干種股票組成的投資組合，其收益是這些股票收益的平均數(shù)，但其風(fēng)險(xiǎn)不是這些股票風(fēng)險(xiǎn)的平均風(fēng)險(xiǎn)，故投資組合能降低風(fēng)險(xiǎn)。2、貝他系數(shù)β分析：

β反映個(gè)別股票相對(duì)于平均風(fēng)險(xiǎn)股票的變動(dòng)程度的指標(biāo)。它可以衡量出個(gè)別股票的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，而不是特有風(fēng)險(xiǎn)。45ppt課件當(dāng)=0.5說(shuō)明該股票的風(fēng)險(xiǎn)只有整個(gè)市場(chǎng)股票的風(fēng)險(xiǎn)一半。當(dāng)=1說(shuō)明該股票的風(fēng)險(xiǎn)等于整個(gè)市場(chǎng)股票的風(fēng)險(xiǎn)。

當(dāng)=2說(shuō)明該股票的風(fēng)險(xiǎn)是整個(gè)市場(chǎng)股票的風(fēng)險(xiǎn)的2倍。46ppt課件現(xiàn)實(shí)中的系數(shù)普通股Beta系數(shù)普通股Beta系數(shù)阿列克斯·布朗1.90波音公司1.00表格馬·庫(kù)博爾1.65波克施爾·哈茲偉0.95耐克公司B1.50明尼蘇達(dá)采礦0.95微軟公司1.40夸克·奧茨0.90ITT公司1.20AT§T公司0.85百事可樂(lè)1.10吉普森·格雷斯汀0.85J·P摩根公司1.15波士頓愛(ài)迪生0.75通用電氣1.10佛羅里達(dá)程序處理公司0.65內(nèi)曼·馬克斯1.00施樂(lè)公司0.60麥當(dāng)勞公司1.05愛(ài)德荷能源公司0.6047ppt課件證券組合系數(shù)的計(jì)算公式：48ppt課件證券組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬概念：證券組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬是投資者因承擔(dān)不可分散風(fēng)險(xiǎn)而要求的、超過(guò)時(shí)間價(jià)值的那部分額外報(bào)酬。公式中：-----證券組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率-----證券組合的系數(shù)

Km-----所有股票的平均報(bào)酬率或市場(chǎng)報(bào)酬率49ppt課件β系數(shù)的經(jīng)濟(jì)意義在于：它告訴我們相對(duì)于市場(chǎng)組合而言特定資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是多少某一項(xiàng)股票的β值得大小反映了這種股票的收益變動(dòng)與整個(gè)股票市場(chǎng)變動(dòng)之間的相關(guān)關(guān)系

?j=COV(Kj，Km)÷σ2m=

（rjmσjσm÷σ2m=rjm×(σj÷σm)在均衡狀態(tài)下（Km－Rf）是投資者為補(bǔ)償承擔(dān)超過(guò)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益的平均風(fēng)險(xiǎn)而要求的額外的收益幾點(diǎn)說(shuō)明：50ppt課件風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系（一）基本關(guān)系：風(fēng)險(xiǎn)越大，要求的報(bào)酬率越高。風(fēng)險(xiǎn)和期望投資報(bào)酬率