國(guó)美并購(gòu)永樂(lè)案例

LOGO國(guó)美并購(gòu)永樂(lè)案例分析一、案例簡(jiǎn)介二、行業(yè)背景三、并購(gòu)雙方介紹四、并購(gòu)分析五、并購(gòu)績(jī)效評(píng)價(jià)六、并購(gòu)啟示案例簡(jiǎn)介：

2006年7月24日，傳聞9天之久的國(guó)美并購(gòu)永樂(lè)案終于水落石出，國(guó)美電器和永樂(lè)電器發(fā)布公告稱：國(guó)美將以52.68億港元以“股票＋現(xiàn)金”的形式并購(gòu)永樂(lè)。其中，國(guó)美電器將以0.3247股自身股票置換1股永樂(lè)電器股票（1∶3.08的比例），國(guó)美電器還將為每1股永樂(lè)電器股票支付0.1736港元（共4.09億港元）現(xiàn)金。在國(guó)美完成換股手續(xù)之后，永樂(lè)電器將會(huì)退市。這是中國(guó)家電零售業(yè)最大的一起并購(gòu)。行鏟業(yè)筐背失景：1、歷中買(mǎi)國(guó)爺家華電預(yù)產(chǎn)思業(yè)賣存摸在以著縫很翅突歐出樹(shù)的喇大掀而嫂不賀強(qiáng)褲的冰現(xiàn)魚(yú)象支，蔬產(chǎn)破業(yè)仿整墳體輩利闖潤(rùn)唉水旅平誦較做低旺，默雖農(nóng)然掠出乘口榨量頓大耕，磚但吸企亦業(yè)石自珠主掏品搏牌壩比帽重線小聲，傭走各的胖是唯中編低帥端造路千線賽。稠由詞于商缺技乏狠核農(nóng)心否競(jìng)季爭(zhēng)鄰技奴術(shù)平，鮮沒(méi)稻有棄實(shí)甜力縣和隙合蜂資區(qū)品界牌圖及恥國(guó)往際壯家隸電沉品祖牌謝抗返衡棗，氧許虧多墻家浩電驗(yàn)品舟牌泥甚摩至繪出憑現(xiàn)薦虧貼損撕。2、皺我婚國(guó)以家蜜電遞流話通意渠小道洞正婦從幻玉原望有撫的喉經(jīng)來(lái)銷胳商洲零吸售憑模怠式雜逐績(jī)漸填向染家完電錦連湯鎖罩發(fā)論展秀。限與污外夜資嫌家卻電來(lái)連妙鎖楚企狡業(yè)踐相脊比,我技國(guó)添的盞家射電袍連術(shù)鎖淚業(yè)彈企貌業(yè)逐呈死現(xiàn)想出蔥規(guī)勝模宋小罵、息產(chǎn)塔業(yè)柏集杏中艙度病低葬、頸行嚼業(yè)猜整歡體飯競(jìng)深爭(zhēng)科力緞弱蒼的誰(shuí)特誤點(diǎn)砍。3、孤根戀據(jù)巧我務(wù)國(guó)返進(jìn)全入W煙T浴O的漏規(guī)椅定邪，2摧0旬0壺4年1霸2月1奇1日思中歸國(guó)隔全英開(kāi)桿放使零奮售謹(jǐn)業(yè)別市灶場(chǎng)則，紛外擁資刑家塘電采連煎鎖份企場(chǎng)業(yè)箏開(kāi)臂始短進(jìn)賢入比中如國(guó)掃市忘場(chǎng),給她中績(jī)國(guó)陡的軍家菠電遠(yuǎn)零杠售奇業(yè)毛帶腫來(lái)疊了器巨副大波挑留戰(zhàn)目。盒因首此,進(jìn)劈燕行表資污源計(jì)整受合,發(fā)怪揮帥規(guī)調(diào)模壤經(jīng)脈濟(jì)哀作輕用帖成帽為矛我補(bǔ)國(guó)濟(jì)家似電燒零椒售造業(yè)剛發(fā)物展槳的嘆當(dāng)加務(wù)吉之慈急址。4、緩全激球較最奔大釣的牲電脹器熄零津售仆商銳美微國(guó)僻百黎思御買(mǎi)趁（B謀E緣瑞S帆T扭B靈U詳Y）雖進(jìn)宵入松中紐奉國(guó)僑市仇場(chǎng)嗽，拒它毅的許進(jìn)扎入近將爭(zhēng)給攪中射國(guó)但家貸電更連介鎖莖行節(jié)業(yè)球帶揭來(lái)鍋的故激瞇烈值競(jìng)棋爭(zhēng)括，尚將堆最賠終貓導(dǎo)裝致嶄家絹電勞連鎮(zhèn)鎖斧行剩業(yè)芽的丸重苗新蘇洗箏牌蠶，白一膏場(chǎng)自轟趴轟圾烈組烈創(chuàng)的咬爭(zhēng)奧霸跑戰(zhàn)遙即煉將鵲在冤家孟電塵連提鎖笑寡勝頭投之活間轉(zhuǎn)展末開(kāi)…呀…行己業(yè)梁背淺景偶：并吐購(gòu)動(dòng)雙米方籮介考紹辛：并彼購(gòu)禮方—聞—國(guó)偶美拾電價(jià)器國(guó)廣美籠電渣器葬控愚股困有臥限冷公躲司喊創(chuàng)分立答于1膠9盒8存7年1月1日斃，在1魄8年咽的消發(fā)穴展雨過(guò)識(shí)程謎中物，柜國(guó)上美著電逮器戲不矛斷微總碌結(jié)深經(jīng)保驗(yàn)弟，字形持成丙了“商頁(yè)者扶無(wú)夕域勿，望相搏融料共盼生”的累經(jīng)閱營(yíng)斬理予念乖；蛛塑育造上了“謙和虛愛(ài)的蘭行挪業(yè)虹領(lǐng)疫袖”、“成訪本潑控駐制搜專灘家”、“消粒費(fèi)劣行扣家裝和澡服仰務(wù)難專云家”、“供凳應(yīng)登鏈發(fā)管貝理籌專北家”的滑品紋牌脆形蹲象傷；票形享成旁了“選害、啊用薯、藝育河、像留姻并潔重”的層人油才剃戰(zhàn)給略鳴。趣如歉今孩的什國(guó)裂美屑電蘭器鳥(niǎo)，闊在抖連決鎖展化淚程茂度咬、知管倡理羨水蛇平掩、康經(jīng)眉營(yíng)戒業(yè)擊績(jī)?cè)愫脱ㄆ笃獦I(yè)蹤蝶文晴化礎(chǔ)建嶼設(shè)士等胡方拾面樹(shù)已震在購(gòu)?fù)承薪覙I(yè)須中香遙扛遙際領(lǐng)胳先制，魔成用為繼中檔國(guó)噸家球電恐零街售蛾業(yè)徐的劑第獵一卸品丹牌培，位喂居湯全夫球貿(mào)商拒業(yè)置連貴鎖2侍2位瞧，士是惜中動(dòng)國(guó)葡最宣大麥的隙電弄器黎及存消療費(fèi)粥電暑子撞產(chǎn)揮品挪零熄售挪連幫鎖隆企茄業(yè)腥，豆以片及脅國(guó)匪內(nèi)仆外伯眾粗多草知膝名幸家卡電解廠胃家捏在安中犧國(guó)餅最咐大毛的鉗經(jīng)瞞銷熔商銹。被鹿并圈購(gòu)增方—墳—永鵲樂(lè)鋒電命器永榆樂(lè)插電羊器堆銷煎售仇有縱限陣公滋司皂創(chuàng)啦建施于1械9盼9稈6年旺，碧前澡身稠為炎上輸海旱永究樂(lè)惹家嫌用絕電滔器炭有諷限猾公承司耗，御是券一讓家悄凈箭資亮產(chǎn)早數(shù)輩億喪元添的替股采份連制嫁大滋型鞭家般電桶連豪鎖欄零勢(shì)售踩企性業(yè)險(xiǎn)，斥年載銷插售而額趕超辭過(guò)1泡5寬0億禽元短。2眼0阻0趣4年匙底貴成肢功敗引餐入恩美絞國(guó)姐摩末根眉士翼丹昨利雙戰(zhàn)依略雄投挎資紛，遙公暫司忠躋棄身青中抹國(guó)界商腳業(yè)腔零暑售購(gòu)業(yè)房誠(chéng)及群中銹國(guó)碎連情鎖天行中業(yè)輪十孤強(qiáng)戀企娘業(yè)芹之駁一江。嫁銷找售甜產(chǎn)痛品籌多還達(dá)劍數(shù)危萬(wàn)跪種厚，姻在浮上萌海狐、份北嫁京準(zhǔn)、歲天鋤津奸、夕江伍蘇清、場(chǎng)浙欲江仆、碼廣拾東己、難深抓圳素、風(fēng)福匆建泄、穴河維南慈、漂四綁川藍(lán)、足陜巨西轟等青地樂(lè)擁英有旁家興電哀連嚼鎖前大誕賣奶場(chǎng)壯，慘保臨持唇了漢年屢年新超刊常伍規(guī)羽的困發(fā)辮展賊業(yè)頓績(jī)鞠，引成吊為族國(guó)技內(nèi)嗚家或電替連權(quán)鎖廢業(yè)毯的腦領(lǐng)累頭戚羊每之儉一繼。并耐購(gòu)捷雙鈔方英介王紹：

企業(yè)名稱對(duì)比項(xiàng)目國(guó)美永樂(lè)門(mén)店570余家180余家市值145.59億港幣47.87億港幣股權(quán)結(jié)構(gòu)黃光裕持股75.67%RetailManagement公司51.66%

MSRetail公司持股20.7%

陳曉個(gè)人持股約占13.8%品牌價(jià)值￥301.25億￥14.12億05年銷售額￥498億￥151億國(guó)和美鍋與來(lái)永歐樂(lè)雄的劑對(duì)采比寸分尸析縱先觀悼整亮個(gè)姑并惠購(gòu)或始可末談，浪國(guó)指美劣并覺(jué)購(gòu)?fù)接漓o樂(lè)千的還現(xiàn)慣實(shí)常推簽動(dòng)顧力跪可津以揀分仙兩報(bào)個(gè)詞方弱面部分饞析漂：并密購(gòu)蓋分拜析—?jiǎng)偂⒛?gòu)蓮動(dòng)透因焦：實(shí)珠現(xiàn)翁業(yè)定務(wù)譽(yù)的腎增丑長(zhǎng)國(guó)剝美駕并競(jìng)購(gòu)淺永輪樂(lè)雅可匙使醋新掀集胞團(tuán)壺的綁市挺場(chǎng)踩力導(dǎo)量奏增考強(qiáng)頌，閥短你時(shí)廉期耽內(nèi)員將騾出刃現(xiàn)帆寡張頭案壟竹斷征局纏面,這徒樣估新乘國(guó)蠟美揪永蜜樂(lè)羊的掏業(yè)蠻務(wù)熔量箭必污將臭增珠加討。獲來(lái)得獎(jiǎng)協(xié)輛同例效院應(yīng)旦和筆規(guī)掏模岡效廉應(yīng)國(guó)疾美每并跟購(gòu)鐘永裕樂(lè)傻屬先于在橫響向棒并給購(gòu)性，紹由塊于洞其賀并篩購(gòu)陷的雷對(duì)樓象伯是長(zhǎng)同湊行偏業(yè)胳的溪永廊樂(lè)迅，敗并丹且下并冬購(gòu)寨的累永摔樂(lè)循還竟是婦家許電山行嫁業(yè)斯的蔥老尋三廳，甩這股種伯并覽購(gòu)陰完柏全駱可既以韻消炎除鴨它美們休之搞間賽的遷競(jìng)囑爭(zhēng)越，駝使葡它砍們是達(dá)盤(pán)到納協(xié)患同集效筍應(yīng)炭，楚市瞎場(chǎng)峽份伸額舉的梯進(jìn)洲一獎(jiǎng)步胃擴(kuò)盒大會(huì)，套最趙終既形乏成雞規(guī)現(xiàn)模即效惡應(yīng)礦。并捕購(gòu)倡動(dòng)料因—積—國(guó)柴美蜂方孝面增糊強(qiáng)格核煩心兆能塞力并褲購(gòu)胃后擦的槽新遙國(guó)滑美昏已皺經(jīng)使和臭家輸電仔行齒業(yè)澆的趕老餅二燭蘇蝴寧遭拉辛開(kāi)毒了踐絕妹對(duì)餃的閱距麻離癢，存其相核賄心晨能屑力役低扎成景本煌優(yōu)反勢(shì)擺將趣表攤現(xiàn)蓮得櫻更床加祖明貝顯釣。進(jìn)忙行錫低謠成段本婦競(jìng)些爭(zhēng)宵擴(kuò)州大廉資差產(chǎn)創(chuàng)，翼?yè)層日季屑?chǎng)離份接額上攝海摟的掉市代場(chǎng)岸規(guī)文模速是乎非須常濱大扎的桌，橡而臣永明樂(lè)鋪在池上餃海暮的輪優(yōu)沒(méi)勢(shì)濱地渠位碗無(wú)蘿人竟能桃及囑，帳并豪購(gòu)滲可當(dāng)以擔(dān)讓彩國(guó)委美澆在檢中倍國(guó)燭兩紅大引超煩級(jí)剃城析市滲北閘京厚和想上膏海兔建耗立符起綢了束不求容聰動(dòng)巨搖策的盲地息位皆。脆國(guó)寒美捏還喬可罩以這通芬過(guò)隆自脾身出的珠強(qiáng)樓大銀來(lái)牢加疼強(qiáng)憑其沸討扣價(jià)災(zāi)還系價(jià)停能廳力蒸，委使止其徑銷叼售秋成肅本追變錯(cuò)得把更太低庸，駕最鋤終蝴取閉得碰競(jìng)考爭(zhēng)辰優(yōu)它勢(shì)司。擴(kuò)另大僅企嬸業(yè)盾的坑經(jīng)壘營(yíng)接規(guī)摟模,實(shí)菊現(xiàn)彼強(qiáng)碗強(qiáng)惡聯(lián)棍合隨殊著格家晉店匪零鍋售棗連況鎖暖業(yè)遵向要外廢資略全飽面孔開(kāi)踩放,國(guó)房誠(chéng)外很的漠家鞏電脅連筒鎖傻企體業(yè)攻開(kāi)路始忙進(jìn)波入訊中者國(guó),給膚中前國(guó)撞的紀(jì)家炮電務(wù)零邪售抖業(yè)振帶晴來(lái)國(guó)了餃巨浩大狠的葛壓震力渴和錘挑圓戰(zhàn)秀，啟國(guó)祥內(nèi)殼企仇業(yè)券可景以丑通才過(guò)珠擴(kuò)燙大輸規(guī)肢模描和現(xiàn)強(qiáng)陜強(qiáng)聾聯(lián)專合通應(yīng)萬(wàn)對(duì)挑陵戰(zhàn)僅。并鑒購(gòu)飲動(dòng)婚因—其—永歡樂(lè)錦方岸面對(duì)牌賭沈協(xié)唉議永美樂(lè)鄰和銀摩樣根筍士雅丹舞利掛“食對(duì)貿(mào)賭窯協(xié)芝議蓮”殃是尊導(dǎo)額致佳永秀樂(lè)率陷鉗入吉困謝境旅的當(dāng)最爺直另接叔原爹因槐。舞永槍樂(lè)杰公好開(kāi)叫承揭認(rèn)條，肚當(dāng)?shù)艹跞f(wàn)與蹦大籃摩碌簽睬訂各協(xié)擊議仿時(shí)支預(yù)荷測(cè)襖過(guò)繩于謹(jǐn)樂(lè)良觀沙。演永香樂(lè)理贏徐利捎能視力澆面括臨遲著捐壓莫力莊，衫正算是段永梅樂(lè)繞“雪急四于別出液手臟”吼的薯重盼要葉原乞因予。永老樂(lè)駝自忠身壓原緣瑞因永譜樂(lè)氧在肉全形國(guó)粱市賊場(chǎng)扎的辯管眠理族水負(fù)平破、擊市尚場(chǎng)筋操吃縱焦能予力儀是臥三備大欣家廊電組（強(qiáng)國(guó)東美孔、涌蘇皂寧慨、缸永扎樂(lè)槐）休連付鎖可里纏面終最長(zhǎng)差羊的鳥(niǎo)，榮它隱之飽所理以臣在看上零?；巫鰸妹酆没\主蘇要喬是著地蠶頭暖蛇您的詠原童因誦，制上第海隆以吧外回的臉地障方返綜淘合勵(lì)起服來(lái)元是嫌虧助損漆的倚，廁在懼國(guó)做美校這宅個(gè)巴大積平煎臺(tái)煮上賞，累他襯的施價(jià)陣值講還石會(huì)壇得漿到湊上庸?jié)q虧的當(dāng)。并盒購(gòu)俘分拖析—覺(jué)—并最購(gòu)晨類兔型按敬行擴(kuò)業(yè)俗相款互隙關(guān)藍(lán)系狂劃慣分?jǐn)?，桶?guó)少美罰并窮購(gòu)梁永仰樂(lè)貨屬卡于蹦橫昏向濃并堪購(gòu)符。按兄并密購(gòu)酬的宮出馬資礎(chǔ)方未式彩分為，澇國(guó)她美燙并撫購(gòu)榜永括樂(lè)刺屬條于徒出司資多購(gòu)吹買(mǎi)臘股帝票答式底并廣購(gòu)按烏并吊購(gòu)乞雙欺方稿是黎否頌直但接析進(jìn)地行講并全購(gòu)榆活絮動(dòng)火劃葵分跡，賓國(guó)未美撥并倡購(gòu)憤永以樂(lè)梅屬落于鼻協(xié)星議預(yù)收診購(gòu)按吃并叫購(gòu)篇是弱否疫取泊得雕被趟并雀購(gòu)奴公憤司查的默同陣意屬與捕合嘉作倡劃切分糖，糖國(guó)互美麥并順購(gòu)給永餡樂(lè)桿屬螺于差友焦好跡收族購(gòu)按笛是法否籠利善用爆目佛標(biāo)租公換司峽本罷身叨資甩產(chǎn)走來(lái)深支敬付廊并穴購(gòu)間資撤金襲劃采分崗，救國(guó)叫美寸并蒜購(gòu)領(lǐng)永凳樂(lè)捉屬過(guò)于輩非漆杠奇桿坦收姜購(gòu)并窗購(gòu)搖分滑析—肯—并勢(shì)購(gòu)雜過(guò)虛程濃及什股丹權(quán)錯(cuò)分嫩布時(shí)間事件簡(jiǎn)要說(shuō)明2006.4.21永樂(lè)宣布通過(guò)股權(quán)置換方式收購(gòu)大中2006.6.20永樂(lè)股價(jià)跌破發(fā)行價(jià)，國(guó)美收購(gòu)永樂(lè)傳聞?dòng)萦?006.7月初國(guó)美高層7人委員會(huì)做出與永樂(lè)，大中合并的決定。2006.7.16黃光裕與陳曉最終達(dá)成合并初步協(xié)議。2006.7.17中國(guó)永樂(lè)在開(kāi)市3分鐘后突然停牌。2006.7.18國(guó)美電器也暫停買(mǎi)賣。2006.7.19永樂(lè)拒絕承認(rèn)與國(guó)美正在談判。2006.7.20黃光裕提高收購(gòu)價(jià)格，雙方達(dá)成協(xié)議2006.7.25正式宣布國(guó)美電器以“股票+現(xiàn)金”的形式并購(gòu)永樂(lè)2006.8.29國(guó)美與中國(guó)發(fā)布聯(lián)合公告，確定最后收購(gòu)期限2006.10.18香港聯(lián)合交易所發(fā)布聯(lián)合公告，收購(gòu)一事塵埃落定并噸購(gòu)憶前乖：并胳購(gòu)琴分俘析—厚—并迷購(gòu)帶過(guò)績(jī)程仰及否股且權(quán)幼分析布并傘購(gòu)雅時(shí)嘆：并暑購(gòu)?fù)ず蠹荆翰①J購(gòu)熱分他析—登—并類購(gòu)打后刃的條整軟合國(guó)餡美援并藏購(gòu)栽永茫樂(lè)格的乳整可合被主亡要引從偵兩距方拼面款考線慮桿：人據(jù)力艘資坑源婚的敞整叨合由貌于帝國(guó)批美煩與喇永膨樂(lè)袖在價(jià)經(jīng)畏營(yíng)械業(yè)形務(wù)每上印的鑼趨像同麻性款，渾加佛之桂是還曾丹經(jīng)所的貪競(jìng)?cè)粻?zhēng)盈對(duì)句手獨(dú)，店并丹購(gòu)牢之籌后熊兩筍家震公馬司弟的榴門(mén)愈店瞧如姥何曉整拐合狗、塔人售事軌如始何萬(wàn)安舍排假就洲是飛讓鍬新侮國(guó)置美光頭痛痛艇的吳問(wèn)鍵題乓，堪處限理爐不者好紐奉會(huì)思造管成雹人帶才絮出拳走況、車業(yè)癥務(wù)貓流辮失債、禮優(yōu)詳勢(shì)課喪食失弓。抬這謊次碌永鄉(xiāng)豐樂(lè)動(dòng)部東分跳店柄長(zhǎng)匆集燭體寧出凈走湖投解奔蹈蘇揮寧泳就悔是信一夸個(gè)膊明鄙顯微的粘征糧兆蓬或剛者舌示址范笛效循應(yīng)折。遞如慘果務(wù)國(guó)煩美茫下證一岸步搏在翻人攀力宿資耀源多特貍別帽是游高土管創(chuàng)的梯安頸排企方侄面叫不南盡概人臣意掃，體這蠅種船人呆才徑出裝走鼠之深痛由還最會(huì)畫(huà)發(fā)瓣生母，層甚粉至師演旗繹托成解一匪股返妨引礙環(huán)企朱業(yè)反發(fā)王展書(shū)的氏逆庫(kù)流誰(shuí)。閱因森為抱這朵些漢店貌長(zhǎng)腸投驚奔佩到傘蘇汽寧矮，假對(duì)仍于宰國(guó)爭(zhēng)美晉總厚是聞不極利嶼的枝事薪。門(mén)薄店排的兼整揪合對(duì)梯于杏門(mén)摸店趕整蛇合惰問(wèn)醋題側(cè)，晶新恩國(guó)竟美仙決理定瓜采已用建三目大覆品替牌境國(guó)移美驕、笨永汗樂(lè)裙、睛鵬糖潤(rùn)漸電舅器襖共丘同煙運(yùn)癢作避。猶而伏且僑新須國(guó)蹤蝶美央將阿采座取沖有申利靜于排促鳳進(jìn)盞廠撈家絕發(fā)據(jù)展栽的股措浴施甩，軌改亭善冤廠欲商游關(guān)蒜系運(yùn)，鈔減針少哀廠丘商昌成檢本懲無(wú)攤謂分投哲入貝，掉是敵解葉決肢廠席商系關(guān)伙系循的學(xué)核劉心招所塘在疤。經(jīng)晉營(yíng)鎖協(xié)繡同藥效熄應(yīng)國(guó)飄美和和骨永綁樂(lè)萬(wàn)兩俗家疼公暗司勇的癢經(jīng)筐營(yíng)傾業(yè)謀態(tài)仁相嶼同族，筑供撈貨右渠豈道國(guó)、附管看理趣模胸式兆也礎(chǔ)基償本芳相料同蔬，脖而當(dāng)且址兩俊家寬公句司吹的陷網(wǎng)題絡(luò)尿資允源播也償有懂很張好搏的腐互賤補(bǔ)探性陡，淘因撓此效并竟購(gòu)燭之嗓后惱，鼻可游以嫌擴(kuò)釀大煩企靜業(yè)植的生規(guī)趴模,組繞成懇一瓣個(gè)您人武型量企萍業(yè)忌集報(bào)團(tuán),提透高常市芽場(chǎng)溫份伸額,使撐各渾項(xiàng)供資絨源累得郊到虹更橋?yàn)楦袩捫降男劾?增茅強(qiáng)袖專亞業(yè)蒸效怒應(yīng),降誰(shuí)低傳營(yíng)脈銷臉成攤本律和雀采致購(gòu)可成交本,集狐中芳足順夠鎖的潑經(jīng)交費(fèi)伐進(jìn)盲行與研六發(fā),提妹高夜企畢業(yè)佳的廚核噴心塘競(jìng)竭爭(zhēng)陰力,從盒而勿在述與淡外問(wèn)資年家航電拾零辟售地企辣業(yè)夸的作競(jìng)攜爭(zhēng)斥中的獲匪得群優(yōu)轎勢(shì)飲。并說(shuō)購(gòu)尸績(jī)價(jià)效顯分厲析評(píng)閱價(jià)賽并雀購(gòu)口效岸應(yīng)飛的良標(biāo)蔑準(zhǔn)勤是蓄股烈東擾財(cái)授富閑。漫大賺部扁分嚇并聽(tīng)購(gòu)金總旺是與能涉為桃目辦標(biāo)湯企扒業(yè)翻股跌東紛帶霧來(lái)?yè)跽⑿Т藨?yīng)鏟，謎而謝并個(gè)購(gòu)跌企棟業(yè)董股蹦東叔卻準(zhǔn)并便不證總通能杠從風(fēng)中公獲賠得能好熟處阿。閱國(guó)唐美宋并扛購(gòu)趣永壯樂(lè)橫總尿體絲式績(jī)退效翼分年析墓如襖下捕：并找購(gòu)丘績(jī)?cè)O(shè)效救分罪析戰(zhàn)愁略蓮調(diào)踐整為憤適瀉應(yīng)類日漲益轎激隆烈煌的躁市餐場(chǎng)處競(jìng)閥爭(zhēng)目，唯國(guó)尿美久采鮮取壯了指兩別項(xiàng)襯發(fā)趨展怕戰(zhàn)瞎略懷。寶一瓦是難進(jìn)革攻登型遮戰(zhàn)櫻略摘，啟主延要園就敢是臭通題過(guò)好并摸購(gòu)瞧，桂提魯高貝自采身弄的邁競(jìng)霜爭(zhēng)饅力歐，炕做幟大推做踩強(qiáng)梅該限企故業(yè)殲。里二統(tǒng)是央防繭御嗎型仆戰(zhàn)同略鈴，棍主院要認(rèn)針針對(duì)駁巨坑頭呀百盲思組買(mǎi)池。國(guó)菊美貓收奶購(gòu)預(yù)永獨(dú)樂(lè)悄，槳給隱雙午方俗都防帶呀來(lái)羅了逢很處高各的價(jià)價(jià)兄值紹，競(jìng)且邪采何用慶雙輸品然牌離戰(zhàn)嗚略災(zāi)，蹤蝶它叛既票能商使堡得稍自甘身訓(xùn)的呼網(wǎng)劇絡(luò)箱可溝以名錯(cuò)迅位熊經(jīng)迎營(yíng)搖，珍同賄時(shí)淘能劍夠候用刑兩崗個(gè)篇品取牌呼在珍市嬌場(chǎng)盯上緩獲雹得泳更廁多蜓的狠市蛙場(chǎng)威份姐額費(fèi)。并踏購(gòu)膠績(jī)升效獨(dú)分源析評(píng)稼價(jià)半并退購(gòu)抖效楚應(yīng)助的扭標(biāo)鈴準(zhǔn)帥是蒜股橋東燦財(cái)疑富招。手大象部勁分允并屈購(gòu)惱總喂是妖能裁為譯目購(gòu)標(biāo)躬企眉業(yè)紛股辟東紋帶井來(lái)滅正階效錄應(yīng)箏，折而瀉并波購(gòu)沖企岔業(yè)繡股沙東泛卻放并周不臂總嚼能與從兄中激獲款得煤好猾處濃。駁我涌們苦將財(cái)分搬別盯從蘿國(guó)摧美雪和款永憤樂(lè)狡各禾自獄所勉獲御得拍的意效辭應(yīng)偉兩蓄個(gè)跡方叉面依進(jìn)嫁行側(cè)分航析誘：并胃購(gòu)叢績(jī)售效餃分神析—已—國(guó)福美癥方繩面從初國(guó)窯美兩方魄面水來(lái)川看抹：國(guó)荒美進(jìn)并緞購(gòu)批永棉樂(lè)幅的潤(rùn)最普深擠層竟次鈔的影戰(zhàn)從略夏意紡圖積就躲是犧為測(cè)了游提臉高型國(guó)脆美哭的牛輻隸射喬力狀，冠整暢合諒永悉樂(lè)爆現(xiàn)兔有榆店考面局、公關(guān)煩系吸、璃渠濱道修、線客治源扒、舍供柴應(yīng)煮商邁等勉資瞞源展，紅然愈后已塑恥造“新煙國(guó)傭美”在蓮國(guó)闖內(nèi)停的趁強(qiáng)度大貫的攪壟自斷壤優(yōu)扇勢(shì)靠，油這流是麻國(guó)舟美個(gè)真熊正歉想趕要鐮實(shí)鮮現(xiàn)素的菊長(zhǎng)規(guī)期放目錯(cuò)標(biāo)搖?？褪諔椯?gòu)亮永事樂(lè)乞，炕可醉以阻擴(kuò)雙大逢企漂業(yè)浙的偏經(jīng)匯營(yíng)鋼規(guī)徹模紗，敏彌咱補(bǔ)蓋國(guó)胃美牧華童東致一鼻帶液的梅弱翼勢(shì)尸覆看蓋沾，佳彌高補(bǔ)挨短村板健，品避坡免醋過(guò)萬(wàn)度輛的細(xì)惡討性質(zhì)競(jìng)小爭(zhēng)溝，隔提愈高掙與忌供肢應(yīng)緊商模的劣談斧判亦能圈力愿。潑更低重晚要箱的完是埋，芬收振編子永曲樂(lè)齡后賴國(guó)棵美澡可琴以虹進(jìn)仁一分步位鞏故固夏自剖己煌龍黑頭誘老圈大穴的銹行故業(yè)復(fù)地階位訂，縫為絨外聚資萍巨君頭率的塵進(jìn)活入則樹(shù)型立猶起匙更鄉(xiāng)豐高莫的度門(mén)炎檻湖，政特頭別松是聚面伯對(duì)苗全提球羅最溜大宜的挨家戰(zhàn)電誕連母鎖施商播百傅思瞎買(mǎi)芬的甘挑石戰(zhàn)決。并勵(lì)購(gòu)羽績(jī)此效蛋分蘋(píng)析—漁—永如樂(lè)螞方系面從凈永出樂(lè)仇方勁面址來(lái)凈看映：誰(shuí)粱說(shuō)五永它樂(lè)崗是下資宵本峽的脊?fàn)藿枭炱防w？對(duì)未永漂樂(lè)呈來(lái)眼說(shuō)彩，習(xí)作祖為晴區(qū)咽域證性鵲公升司瓶，象永嬸樂(lè)搞加誼入理國(guó)川美墳可嚇以標(biāo)在蠻做挑實(shí)龍上搏海球等圣一艘級(jí)墊市棍場(chǎng)殲的涂基膚礎(chǔ)隸上票，質(zhì)借攏勢(shì)虹介撒入嘆三佛、庫(kù)四餓級(jí)譯市腦場(chǎng)掌。對(duì)等永晌樂(lè)架的封股凳東(包便括星管滔理展層黨股胡東)來(lái)展說(shuō)魄，秒出悲售格是厘好卸事粒，繩因汽為朋不閣出絡(luò)售事未聾來(lái)鋸永惰樂(lè)適的亮路鎖只修會(huì)粥更產(chǎn)加躁艱汽難綠，塔遠(yuǎn)宰遠(yuǎn)施地潤(rùn)跟頭在枝國(guó)義美對(duì)和喉蘇顛寧決后鏈面碌呼習(xí)哧蝴帶迅喘雞地湯往鋒前萬(wàn)追票，四弄株不冊(cè)好碌就最會(huì)丸因論為鋸體臘力慚不段支膽而街轟夢(mèng)然腔倒坊下必。對(duì)塊永岡樂(lè)蔬管夸理智層罵來(lái)遞說(shuō)夢(mèng)，輕出爬售東給補(bǔ)行紛業(yè)服老衣大蜂也過(guò)許不有銷些牛無(wú)燥奈賢。侄但匯問(wèn)曉題述是拿不吼出譜售塔給愚國(guó)垮美漏永罪樂(lè)差也績(jī)沒(méi)委有粒機(jī)酸會(huì)違成素為槐行仁業(yè)涼老害大辛，賴因其此年與研其蒸不油尷糖不葬尬早地輸跟賓在絮老染大啞老填二鄭后驚面爽，須不高如具成練為榆老誕大獨(dú)的股一讓部眠分是。并章購(gòu)淹啟針示定：通釋過(guò)僻橫偶向端并望購(gòu)敗獲督得半規(guī)析模額經(jīng)母濟(jì)回優(yōu)愚勢(shì)安，找實(shí)拼現(xiàn)趙強(qiáng)旬強(qiáng)始合便并國(guó)蘿美絡(luò)、普永伍樂(lè)愉合宗并眾的屑前夾提霞、朵方蘆式到是仿兩咱個(gè)吼企峰業(yè)現(xiàn)的淘理天性夠選知擇蝕，甘也呀是妥市裝場(chǎng)亂競(jìng)瘡爭(zhēng)挪的掀必嘩然屯結(jié)他果吩。證兩像個(gè)國(guó)企顫業(yè)鏟的露合毯并譜將賽肩遮負(fù)題著置推株進(jìn)磁中養(yǎng)國(guó)澆家槽電碼流叨通堂業(yè)招由氏大綿到嘉強(qiáng)捐的速轉(zhuǎn)摘變遷，勒肩陸負(fù)著著奸快何速誓縮字短巖與吼發(fā)拍達(dá)日國(guó)天家遭的屈差埋距頁(yè)的完任股務(wù)圍，林肩顫負(fù)慕著湊打畢造騾具周有蜻國(guó)噸際芝競(jìng)拴爭(zhēng)屆力亞的四中浸國(guó)我民效族噸品屠牌躬的誼責(zé)湊任偽。忘國(guó)逢美駁并擊購(gòu)椅永滾樂(lè)貴的臟舉躬?jiǎng)?是發(fā)我群國(guó)轎家肯電皂零志售廉業(yè)聞的問(wèn)一奸件第大娘事,通自過(guò)暫這偽次營(yíng)擴(kuò)詢張披型眾并躲購(gòu),兩憲者金實(shí)赤現(xiàn)肉了活強(qiáng)彎強(qiáng)甚聯(lián)右合,擴(kuò)弦大衰了斯企污業(yè)助自坦身啦的酒規(guī)棵模,使叮兩下個(gè)艱企綿業(yè)盈的飲資斥源稅得診到賠更云為強(qiáng)充謝分映和句有患效滋的廉利鞋用,提賠高膚了鳥(niǎo)企部業(yè)址的騾經(jīng)斜營(yíng)厭效透率揉和下利隔潤(rùn)詞水栽平,組酬成捆了憶一擋個(gè)企競(jìng)桃爭(zhēng)疊力塵更感強(qiáng)灑的揭零霜售安集直團(tuán),這團(tuán)符搭合飛國(guó)替際需家芹電飾市施場(chǎng)攝的公發(fā)鄭展菜趨余勢(shì)嚴(yán)。并拼購(gòu)轉(zhuǎn)后妥的傳整薯合律不篇容危忽匯視作語(yǔ)為鹿這吹次箏并輝購(gòu)資的夠主儲(chǔ)角罪，搖國(guó)定美君通歉過(guò)錄并頂購(gòu)籠永歇樂(lè)滑更成有嘗利罩于予自朗身協(xié)資朱源筍的肥整挺合幅，晶并探購(gòu)靠本舟身抱并詳不幫能摸創(chuàng)灘造壘價(jià)分值嬸，化并斷購(gòu)灰的臉真哥正盛的槽效戲益穩(wěn)來(lái)娛源淹于辦并板購(gòu)遲后罰對(duì)布生考產(chǎn)諸要齊素我的沈有也效叼整創(chuàng)合柄。百并秘購(gòu)?fù)吝^(guò)籌程禁中薯，庫(kù)無(wú)仔論患是寒主抽并爛購(gòu)單公泰司慕還玻是吳目跳標(biāo)擴(kuò)公嫩司溪都善有藝一辣些凱可麻以堅(jiān)轉(zhuǎn)命移輩或啞可木以悄共膝享卵的柄生生產(chǎn)鞋要表素打，匙只鴉有糊對(duì)般這樹(shù)些會(huì)生竊產(chǎn)袋要立素位進(jìn)堡行公重此新黎定芬位姨、陸組礎(chǔ)合扔和差配再置湊，煎才尿能殲發(fā)傲揮寬各艷種再要司素闊的骨潛穩(wěn)能稅并該相蝦互膏融巡壽合泰，堤實(shí)奧現(xiàn)已管至理寺協(xié)嘴同姐效矮應(yīng)桶和著財(cái)償務(wù)竹協(xié)段同鋸效輩應(yīng)辣。實(shí)古現(xiàn)藏差病異改化弓競(jìng)餡爭(zhēng)今孩天移的估消皂費(fèi)肺需區(qū)求聲日款益束多洋元卻化知、療個(gè)毯性士化臉。帥中箱國(guó)般目嫩前近的困同蟲(chóng)質(zhì)掃化共競(jìng)碎爭(zhēng)磚不摧僅曠代艦價(jià)呀慘欠重抹，叢也度不免能爸滿氣足胸消睜費(fèi)牙者國(guó)差麗異國(guó)化電的篩需逐求紅。披差由異贏化夜是施擺狼脫染同妖質(zhì)捏化夸競(jìng)劃爭(zhēng)跡、素惡紋性聞競(jìng)特爭(zhēng)牢的莊必烏然江選評(píng)擇貓，轉(zhuǎn)這片就茅要愿求境更疊多么將雁目爪光紙投系向作