某公司財務知識與財務惡化預警管理學

我國產(chǎn)險公司財務惡化預警研究

——基于Logistic模型

一、文獻背景

上個世紀60年代初期，美國保險市場接連發(fā)生產(chǎn)險公司失去償付能力的事件（Barniv和McDonald，1992），之后在80年代中期，保險公司破產(chǎn)的頻率及危害程度大幅增加（Harrington，1992）。反觀我國產(chǎn)險市場，雖然尚未出現(xiàn)公司倒閉或財務危機的情況，但隨著外資產(chǎn)險公司的大量進入，未來市場的競爭勢必更趨激烈，經(jīng)營風險也會相對增加。而于保險公司財務異常狀況的識別和預測可以幫助保險公司管理層確定公司是否面臨經(jīng)營失敗的風險，也可以幫助審計人員判斷公司是否具有持續(xù)經(jīng)營的能力，這對于監(jiān)管機關(guān)、立法部門、保單持有人、股東、債權(quán)人以及一般公眾都是十分重要的。因此，我們需要針對我國實際情況，及早尋找一個有效的評估方法，作為產(chǎn)險業(yè)的財務預警評估工具，促使保險業(yè)所扮演的穩(wěn)定社會、促進經(jīng)濟發(fā)展等功能得以有效發(fā)揮。

因此，本文通過回顧國內(nèi)外產(chǎn)險業(yè)財務預警分析的相關(guān)文獻，探討影響產(chǎn)險公司財務狀況的主要因素，并利用國內(nèi)產(chǎn)險公司2002-2005年的財務數(shù)據(jù)，運用Logistic模型進行財務狀況惡化預警的實證研究。由于以Logistic模型作為分析工具，需要有實際失去償付能力公司的相關(guān)數(shù)據(jù)，然而目前國內(nèi)產(chǎn)險業(yè)尚無公開的失去償付能力的公司，因而本文擬根據(jù)財務比率分析中的均值-方差法，將研究樣本依財務狀況分為兩組，財務狀況好的公司視為正常公司，反之則視為異常公司。之后，根據(jù)監(jiān)管尺度的寬松和嚴格程度，在四個不同模式下，分析影響產(chǎn)險公司財務異常的主要因素，并對不同模式下事前概率與預測概率的整體辨別率及錯誤成本進行比較。二河、窮文摧獻劍回術(shù)顧保烘險籠行奪業(yè)蛾中示對茶于疊償安付治能掙力詳不采足冤問拐題準的氧研貨究約很孫早呈就屆受隸到權(quán)了儉關(guān)減注或，救并諒且溫相塞應酷發(fā)弄展邪起狠了督許蛛多角關(guān)性于緩識訂別份保盈險訓公俊司托財衰務廉異誓常祖狀瀉況滔的亭方蘆法將。A丹m序b潮r臺o籮s盾e和S啄e抽w宗a暢r正d（1提9廈8窄8）表根棉據(jù)A妻.春M沖.布B憑e拉s品t的艇評努級閱指撇標工，派引瘦入烈虛暖擬飲變描量禮，雀運害用醒多幸變析量秩判唇別鏟分今析維法怒進族行顆財念務惡困帝境避預河警海，攀并例與校財筍務挽比雪率差法爭分惱析垮結(jié)猛果圓加訓以裝比吵較接，踏再街將虹二恩者忍合去并筆代察入以事懼前群概辮率傾多橡變學量氧判豎別倍分控析痕法刑，父比凈較徐三稍種城方文法系的青預伐測革能璃力能，桶結(jié)徐果雪發(fā)盆現(xiàn)喘事輪前籮概敢率旁的怠判魯別晴結(jié)洽果盈較根好支。G披r恥a斯c汗e，H柳a庸r奔r年i徹n取g栗t憤o施n和K填l流e放i勒n（1慚9涌9亞8）欺和C帖u旅m膚m州i幼n測s，G肉r接a市c振e和P橋h桑i湯l膀l談i等p牛s（1驚9膀9薄9）盯，欄分坊別飛以1痕9巾8旬9棍-哈1鐮9香9岸1年蛇和1促9朝9丙0沾-料1炒9叉9原2年幅產(chǎn)子險攔公憑司窗為氧樣廳本深，煤比它較掀了邀財毯務楚分需析觀追擱蹤叢系撓統(tǒng)坐（F振A駁S耀T）替與鉛風播險姿基胞礎搏資能本袖（R姑B顧C）軟兩棵種怎靜兔態(tài)虧償邪付叫能燦力沙評至估眾方藍法掃，裂結(jié)忠果爭發(fā)就現(xiàn)F押A涌S上T更床能樂有架效政識拆別糟異占常判公巴司宴，掃而R逝B盲C的見預你測自能警力虎雖嶺不停及F嚴A雄S廁T，鄭但出仍彈具高一穿定塑程貴度稅的真正全確取識短別飛率級。國悅內(nèi)著，丑戴宅娟州（2哲0亂0桶3）餡指掘出拼我演國毫償漂付誤能最力倦監(jiān)界管遠指米標屯主幣要壞是魔借紹鑒物了者美遵國I左R祥I林S體貌系夾，拌但因許風多米指膏標燈對脊償鳴付商能悄力逼不寇足祖的飾預握警愈作慚用褲并屯不哀顯賽著襖。釀占怠夢焦雅工（2裹0濟0棄5）獅通犁過外因秘子碧分遮析批，璃指么出歷各掏償崗付烘能墨力烤監(jiān)效管叮指對標擴之精間抗存傻在懇高篩度罩相招關(guān)鉆性含，奏四碧個匪以仗下得獨舍立矩指縱標軟值柱超律出你正栽常攏范咱圍述的串公燦司逢可趙能誕會辣比架四民個讓以族上民高倦度父相閑關(guān)麻的格指撥標熊超虹出閃正咸常慮范炮圍肝的削公喪司窮更射值敵得蒙關(guān)季注粱，沿同枝時L鑄o坦g息i劣t模斤型跪結(jié)僚果腐表撒明度償鄙付紛能袍力竹充搶足約率飼對惡業(yè)錘務膠增德長腔、續(xù)資型金股運偉用肅風蹦險顆等豎敏際感架性評不耍強鋤。纖呂商長紡江焰、延周判縣細華承、選楊襖家欲樹畢（2輪0詢0撕6）蠟利許用拔我擊國率保評險暑公狀司2帽0扎0露1糾-棟2顫0扇0槽3年龍數(shù)泉據(jù)籍，狗分蟲別勒運屋用抱多暈元邁判也別心分巾析考模兆型拔和L鴿o紐奉g努i母s脂t蟻i局c模旋型窗對照償妙付短能勢力嗚惡本化朋的鞠保韻險盲公昏司羞進表行把預薯測翻，尸發(fā)梅現(xiàn)抹多厚元衡判孔別錦分識析譜模歸型絹要訊優(yōu)擦于L端o蓄g傳i僑s僵t保i坊c模蜻型謊。通盛過瓣上你述葬文首獻何回唱顧賀發(fā)腥現(xiàn)繩，引財脫務甲預抵警冬的宜主占要散目妻的褲是節(jié)尋熄找鋒一揮套旺有幕效奇預征測哀保鋪險尼公像司摧財烈務量狀苦況溉的迷方碗法廚，鴿以迫避瓦免蹦保駝險蔥公抓司蛇破拜產(chǎn)蠶導畫致組社屑會悲動場蕩維與忙經(jīng)筑濟限發(fā)被展摔不莖穩(wěn)仆定四等?，F(xiàn)企象答。鐘由類于L氣o莊g搜i劫s員t產(chǎn)i顧c模駛型播是業(yè)采塑用醬一勻系呀列訊財痛務狀比過率漏變筋量隔來吹預辯測揀公鼓司茂破觀產(chǎn)煉或白違散約尼的狼概加率珍，臥然纖后頸根東據(jù)總公枕司奮、劇投儉資稿者應的路風壯險大偏右好斑程弱度寺設服定屋風鴉險井警館界僑線堅，它以至此泛對棗分雜析摩對坐象棒進透行謹風塞險節(jié)定買位晃和喚決顯策慶，懼其馬與長多籃元傳判如別柏分招析討法臂的圍本統(tǒng)質(zhì)潮區(qū)拖別是在朋于溫前承者婦不孔要直求取滿顫足亡正冊態(tài)繪分鳥布會，梯其嘗模瘡型棵采帥用L癥o束g胃i模s控t掀i迎c函微數(shù)罷。橋而L秩o很g桿i卻s復t屬i到c回極歸攻不部假拼定重任常何斗概逃率磨分坦布典，盡在襪樣急本賽分病布胃不語滿能足路正準態(tài)絕情衫況傲下芹其屈判確別至正駱確惠率挑高育于斬判容別貍分庭析劈燕法隊的鹿結(jié)帝果赴。棗因委此魔，件本軍文喂采陳取L踐o屆g甲i獻s箏t帽i市c回策歸替作濤為釀研睜究聞模蓮型嚇，退利碧用2刺0衡0浮2抄-衣2員0貼0恢5年生產(chǎn)累險適公胸司敗的停財斷務粱數(shù)子據(jù)喜建急立紡模型型購，扁并蜘對2橋0筒0前5年量公武司豬的羊財私務襲狀擦況鄙進癥行質(zhì)預瞎警蛛，恨以撇探法求烤影療響齊公生司宜財民務狀狀緒況頃的嬌重成要懇因裕素吃，查并丹尋滑求修最旨佳岡的池監(jiān)病管紋標甲準送。三仰、另樣粥本猶、餃指槳標亂選堆擇墨與倆實廉證浩設草計（校一謎）汪樣至本扒數(shù)賤據(jù)舊及陣指彎標拒選善擇樣浩本周數(shù)初據(jù)眨主我要美來唇源限于《中躁國鴿保炸險兆年職鑒》（2喪0神0士3括~薄2舊0皇0蘋6）掩?？褰?jīng)夕過深數(shù)弓據(jù)烘整平理例和仔剔鐮除替缺洽失中及些特圓大隱異娘常荒數(shù)貓據(jù)您，泥本級文蝦的練實辛際闖樣妥本志為泄：2潛0家0驗2年2模6個縮慧，2芒0月0熱3年2塌8個姜，2獎0賢0呢4年2對3個優(yōu)，2坡0基0頌5年2拒6個先。縣根痰據(jù)卻上纖述卡相轉(zhuǎn)關(guān)季研扇究席文頁獻添，抗本綱文賀參屯照簽美鈔國I貢R揮I隱S、F花A分S魚T財港務研比禾率功系扯統(tǒng)袖，A滿.盟M犬.墨B怖e符s做t公慶司站評勝級進指圾標晴體屆系卵及僑我龍國爽財針產(chǎn)命保擠險相公動司狡監(jiān)姨管防指隸標渠，和共究選抬取2文0項賺財井務纏指瞎標欲進籃行熟保詳險究公斬司悉財竄務燭狀日況駛的改預支警配（光見素附拴表1）升，年這師些風指炒標危從威資茶本五結(jié)餡構(gòu)嫌、熊流栗動饒性微及其償輝債歪能款力座、租經(jīng)豪營鉆效堪率多、闖運愉營宗風魂險赤衡秘量羅、耗成躁長壯能蛙力閉、農(nóng)獲捕利敗能管力類共汗六蒼個提方蛋面隙反朋映論產(chǎn)句險翠公價司貧的因財豈務討狀語況佩。（刺二沒）扁模供型猴選傷擇憑與角實攪證氣設歸計我怨們蔥的岔目鈴的戶在船于犧分秤析濱附激表1中濃的猴各吉因息素珠是般否鼓對觀財盟務厚異肥常刮有錯顯館著觀影饞響駛，濤以描及販究火竟克有糊幾嘆類組因院素芬在炸發(fā)救揮射關(guān)離鍵變性粥的痛作挖用扒。峽但蛙是郵，疏以遍上道指癢標子個米數(shù)債達2響0個蓋，使而車且堂各罪指蜓標筐之福間百存所在恢一顫定杰的像相狼關(guān)筍性劃，北因男此帆我僚們解希扎望旬用肢較與少騰的尸綜隱合鏟指袋標薦綜碗合索存暖在吧于交各竹指素標口中幸的忌信押息蘆，梅同南時充使挎綜緞合壺指勾標開之葡間脅彼畏此強不軟相塘關(guān)押，跨從縫而跑利因用詢該宵綜們合朽指悼標已對受各持個戴觀獅測時進釋行爹綜換合最評胃價鮮，臘來胡獲似得并比容較票可諒信嘩的加結(jié)友果溪。頂人滑們著經(jīng)外常類用偉因滿子盞分錢析抬來練解孤決點這至類扔問獄題惱。泰因隙子猶分院析采法肥作方為棟主席成僻分逮分箭析建方粉法疾的蹈一罵種刑自回然奧的曲延即伸哄，能其克解零不啊具夜有巨唯檢一反性致，守我在們暮可近以敢從叔中漂選薦擇脊適資合微所許考吐慮罷的忙具掩體雅問封題螺的元解榴，萌判夜斷谷所迫得斃到攔的怨因森子悟的姐實滴際需意份義握?？觳⒇i且貨，材從在實次務盛上米考律慮注，閑影洗響徐保掉險裳公喚司原的略財天務驗狀保況章是煙否舅出仰現(xiàn)廳異姓常扇的凝是貢一蕉些肚不懶可闊觀塑察櫻的襯潛進在搖變褲量孝，勝這遙些蒜不印可示觀襲測童的蓄潛計在溫變村量源一哈般庫不險能叮表鑰示術(shù)為禮原驚來水隨紀機完變柿量義的費線掌性棉組慰合忙，肢如魂經(jīng)齊營磚效糠率屬因輩素敞、饑資幸本緊結(jié)賭構(gòu)蜘因所素償，和獲鬼利險能妻力睛因魄素邪等懼，乎而羊通阻過暈因鄭子由分急析福法父，遙可碰以帶發(fā)所現(xiàn)銜這夫些沉潛野在懷因營素慰。對都初飼始囑因頁子烘數(shù)搏的蔑選泡擇姻我寫們明采售用求最狐小辜特策征孤值膨方璃法垃，為只塌選接取召特脊征撥值杜大霞于1的錯因冶子殲，減發(fā)疾現(xiàn)乘有6個陡因經(jīng)子廁有茂比坦較廟大狀的陪特妖征帆值爺，庫它策們椅一終同霸解企釋高了臘總已信少息振的8秀3疤.絕6必9％籍，帥接麗近8踢5棄%，豪所隸以躍選虜前6個蹄因必子降為俊主粉因宵子坊。剛為凡了古進賽一戀步勾解廈釋枕主謀因辛子壺的和含鋸義稻，再選灶用妨方而差汽極窩大稅化降旋婚轉(zhuǎn)漏方逗法砍進堪行潔因拍子乒旋織轉(zhuǎn)揉，氏經(jīng)在過濫旋詳轉(zhuǎn)談后銷的蓄因島子克載設荷聯(lián)矩吳陣削列叼于若附快表2。嫂顯毛然鋤，損第聞一耗個廚主服因叢子f聽a既c泛t怪o箭r扔1在X斃1、X繞2、X鼻3和X游1拼3、X敬1墨4、X苗1內(nèi)5上鉛有段較宏大島的年載熊荷禍，志我睬們征將變其粒稱耕為眨資賀本賣結(jié)厚構(gòu)那與輛經(jīng)塘營位風蟲險文因渠子漸；堂第砌二睜個德主際因若子f羊a咽c斃t丙o曠r狐2在X總8、X校9、X過1蝕0、X午1蜓1上傲有映較爐大抬的僚載封荷金，惜我綠們影稱捕其絕為寒經(jīng)機營差成享本蹦因劍子潑；宮第背三厭個堅主滔因稍子f培a兩c俊t亭o樹r邪3在X絲式1亞6、X雀1見7上華有度較玩大糕的話載劑荷挎，做稱郊其棍為淋成刑長欣能梯力汗因狠子哥；臉第麻四候個諸主瞞因育子f麥a艦c廁t姐o形r動4在X日4、X墨5、X株1暖2上趨有原較釋大正的獵載走荷叼，片稱博其嗽為遲短阿期款償寬債婦能網(wǎng)力癢因校子惑；摘第肝五目個勢主妥因頸子f勒a肚c勇t妖o憤r關(guān)5在X洲6、X侵7、X遍1漁8上戲有麻較呆大窗的綢載物荷差，暫稱讀其寫為坐長登期私償顏債貓能獵力櫻因衡子矛；裝第恭六秋個塞主夠因骨子f距a就c餃t典o測r譯6在X舍1沸9、X能2什0上踩有前較召大斗的簽載孩荷習，糾稱皇其客為誘獲革利寧能嚷力傻因小子浪。下瞇文倉我儀們捉將仍用聾這6個愿因據(jù)子彼作柴為插自猾變罰量司進禽行l(wèi)廢o韻g淺i貞s凳t啞i冰c回繡歸婚。l充o的g敗i唯s晶t躺i澡c回饑歸牙模資型茅為筐：其欣中取，y是畜實館際零觀邊察偉到胳的潔反恨應爪變費量捕，y沙=葉1表膜示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