資本結(jié)構(gòu)決策培訓(xùn)課程

第一節(jié)資本結(jié)構(gòu)與杠桿第二節(jié)資本結(jié)構(gòu)決策

第十三章

資本結(jié)構(gòu)決策第一節(jié)資本結(jié)構(gòu)與杠桿一、資本結(jié)構(gòu)與融資決策二、成本性態(tài)與資本結(jié)構(gòu)三、杠桿原理與分析三、經(jīng)營杠桿與經(jīng)營風(fēng)險四、財務(wù)杠桿與財務(wù)風(fēng)險五、總風(fēng)險與聯(lián)合杠桿一、資本結(jié)構(gòu)與融資決策（一）資本結(jié)構(gòu)：廣義上是指企業(yè)不同資金來源的比例及相互關(guān)系。狹義上是指企業(yè)長期債務(wù)資本與權(quán)益資本之間的比例關(guān)系。資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)融資決策的核心問題之一。（制二軌）眠債餡務(wù)歉資女本綱的男優(yōu)圈劣饑勢翁分暗析1、就債紗務(wù)淋資億本啞的電優(yōu)硬勢辣：（1）互一步定武程樂度痕的朝負(fù)扛債痛有庸利培于眠降浩低揮企必業(yè)脊的劈燕加炎權(quán)蓬平躺均鉆資椒本曠成針本尊；債爽務(wù)丈資惑本霞的哈利隙息炸率促一曲般拔低所于儀權(quán)裝益童資拳本讓要筒求應(yīng)的鈴報畫酬航率籮；嘆其般利姥息瘋支坦出陡允鼻許熱從閥所水得余稅埋前共扣遇除壩。（2）具負(fù)蜂債方籌炊資串可宜以衛(wèi)獲角取顏財栗務(wù)廉杠棍桿杠利府益伙。如潛果愉企恥業(yè)奧的男全茂部餅資孤本圣投選資傷收喉益舒率所高垃于飽債殺務(wù)免資艙本扶利融息案率狀，境債揀務(wù)頭資蓮本乳創(chuàng)京造圓的鑒高求出薪的父這那部度分木收禽益鑄歸抽權(quán)言益暴資汁本汽所若有機(jī)，牲從孔而班提并高傲了寇權(quán)算益烏資彼本努收艷益諸率律。2、旋債殖務(wù)令資潛本攔的闖劣解勢濫：（1）鏈負(fù)蕩債骨經(jīng)鑼營披會肝加握大吹企煤業(yè)肅的胳財蓮務(wù)兵風(fēng)孤險油；存獻(xiàn)在轟不幅能雖按見時季還厭本爸付索息鬼的嬸可捐能理性殘；保當(dāng)強(qiáng)投忘資廚收詳益駐率且低掛于等債哪務(wù)制資這本繡利斥息儉率摧時披，待將寧更湖大襖程抱度存地航降握低棍權(quán)奔益輪資艱本雜收疲益脅率縱。（2）植債視務(wù)像比虹率成越棕高羞，缺企熄業(yè)繁的購風(fēng)潑險禾就送越蛛大貧，滾導(dǎo)嚇致蹲其宣債棍務(wù)希資亂本益和磚權(quán)以益盆資析本凳的禮資矛本紗成釋本悼也恢就雀越溪高板。（撈三陜）窗融創(chuàng)資掘決跑策—資程本俯結(jié)季構(gòu)害決淘策1、熟企結(jié)業(yè)番全員部覽使短用飄權(quán)允益今資斃本政方禮式湊融借資2、農(nóng)企旗業(yè)持全桶部毫使叮用惠債詳務(wù)刑資匆本島方曉式獻(xiàn)融休資3、狡企棵業(yè)拳采依用直債同務(wù)辯資氧本朵與險權(quán)對益遍資揉本住的綁組泊合調(diào)進(jìn)旬行乖融旋資強(qiáng)：售二尋者諸的茫比挪例砍？誓何沖為米最拐優(yōu)失？返烘回二險、叢成加本伏性各態(tài)消與杰資億本豆結(jié)孟構(gòu)企肅業(yè)關(guān)的鏈總禍成躁本碧按痕成攔本監(jiān)習(xí)莖性辱劃題分庫為策固獲定菜成火本匙和艙變茂動煌成型本球。成告本救習(xí)臘性查是避指很企罷業(yè)魚成奸本簽總膨額拳與松企竟業(yè)儲業(yè)躁務(wù)胃量刊之遼間仰在跑數(shù)鴉量加上混的要依置存戒關(guān)丹系諒。1、府固深定楚成在本良：團(tuán)總麗額端在姓一罰定此時襪期害和顯一符定潮業(yè)孝務(wù)口量禽范余圍毛內(nèi)架不鐘受心業(yè)輪務(wù)袖量冤增使減蟲變加動鴿影蒸響舉而灰固臥定校不溉變裳的培成坐本腰。畝主詠要半有漂：茄折指舊脾費慌、懼保唯險數(shù)費酸、贏管丹理慨人住員鋤工森資途、胃辦槐公悲費規(guī)等婚。2、吼變恭動辣成晶本擺：某總刺額例隨浸業(yè)傷務(wù)檢量叨同在比波例幸增胳減咽變孔動源的庭成低本拐。斃如鄰：亡直科接濕材兩料踩、立直蟻接盆人般工僚等掩。3、冒混買合寧成散本床：受隨惡業(yè)和務(wù)級量悼變攪動醒而蒜變衫動淡，浸但侍不倉成舞正厘比館例傅變粱動耗的諷成霞本箏。肺分俘為吹半折變瓣動勾成僻本催、潑半土固座定這成尾本鉛。4、勾總繁成麻本怖性志態(tài)分模指型己：Y沸=燦a秤+圓b嘗x5、邊肌際扔貢世獻(xiàn)長：豆銷釘售著收擴(kuò)入室減蓬去友變?nèi)觿域v成尸本擇后羅的翼差哄額跡。1）單迅位奶邊腔際戀貢雖獻(xiàn)=駕單紋價胞－泳單捐位傲變鎮(zhèn)動循成脹本m依c挖=豈p聰-貫v（單辣個窮產(chǎn)耕品加銷穩(wěn)售歌收拔入過超舞過鍬變汗動蔬成袍本管的而余篇額承）2）邊隆際或貢費獻(xiàn)啄總察額=疊銷軋售幸量歐×嘩（風(fēng)單電價脹-裙單么位字變夸動氧成互本件）M浴C繼=銷臟售然量羅×穿單嚴(yán)位勿邊字際擋貢誼獻(xiàn)（慘全心部惱產(chǎn)咬品吵銷緒售啄收膊入懂超匪過腔變耐動屠成綱本蔥的獄余鋪額上）3）邊澤際隊貢淘獻(xiàn)鵲率：疏邊濟(jì)際荒貢摸獻(xiàn)戚與評銷艇售旱收擊入嘆的嫁比旺值繡。m皂c叫/偉p；M戀C康/俱P燥Q6、息主稅聚前信利咳潤足（E毀B宵I儲T）：E挨B父I禍T免=銷衫售刊收址入-變葡動釋成憲本-固確定屈成贈本=批M毒C冤-橋F=散m幫c錫·扒Q范-友F7、普芬通耳股猾每艱股取收撓益捧（輩每秒股柱利釘潤膛）E皂P使S綠（撓e示a穴r奶n夸i殿n蛇g漂s舒p看e考r掏s算h蹤蝶a度r柿e湖）盛：企齒業(yè)夏利膀潤廉凈派額爹與烏普膛通賄股寒股盟數(shù)局的膏比軟值身，會反范映織了橋每犬一敗普腥通曬股垮的駐獲嶄利把能柴力雷。返萍回杠脾桿麥原慨理杰與健分紀(jì)析根：物冒理中學(xué)怎中殼杠衣桿騾的劈燕原渾理抗是森指副通恢過抵杠安桿疲與課支何點激的去配曾合騰，耕在訂一籮定煉的邀作翻用商力桃下經(jīng)產(chǎn)琴生洞力穗矩貞，量使拖之析發(fā)擦揮宴出飾抬濤高課數(shù)乖倍貨于儉作漫用店力隱的頌重跳物鎮(zhèn)（演只何用威一危個靜較凝小統(tǒng)的萍力觀量櫻便求可櫻以棚產(chǎn)鄉(xiāng)豐生會較晝大闖的京效拍果林）卵。所售謂社杠盼桿肚原仰理趙是刮指霸由藍(lán)于取存激在懸固隨定轟的將費封用主（籃固氣定塞的吵生編產(chǎn)頂經(jīng)田營迷成糠本婦和煮固軍定析的演財蜻務(wù)賞費王用獎）豎而升導(dǎo)妻致偽的潤，尊當(dāng)例某個一星財闖務(wù)電變揮量斬以廊較樣小龍幅末度晌變間動頓時霧，嘴另狐一清相旬關(guān)縣變斃量短以姜較周大辦幅嘉度望變羨動分的閘現(xiàn)密象策。返易回三崗、例經(jīng)淚營談杠牧桿鏟與開經(jīng)敞營戶風(fēng)扶險只湯要狗存脈在趙固萬定壞成澡本F栽，息瞎稅竄前拐利艘潤忍的抄變帶動染率閉總勢是怨大旺于勾銷魔售鏈量恨的球變敬動舟率紋，候而羊且回固統(tǒng)定愈成籃本掘的昏比杜例重越座大渡，浪二呈者亂之貞間要的連差說異做越嫂大憐。奧在圾某煮一孝固榴定眨成騎本垂比之率蹄下膽，昨銷蟲售攪量萍變逮動卡對苦息類稅書前妖利探潤掠所能產(chǎn)梯生毯的渠作袖用叮，趙稱楊之挪為磚經(jīng)進(jìn)營羅杠歷桿裂。（事一愧）米經(jīng)北營卵杠聽桿拔與傍經(jīng)濱營想杠尾桿頭利帥益（秧二盡）殘盈童虧者臨矮界啦點耐與餅經(jīng)留營巧杠茶桿黑系拿數(shù)（孫三培）縫經(jīng)敵營庭風(fēng)束險Q看→偶△繩Q折（育Q1）示E塵B賊I橡T距=叢（葡P桿-權(quán)V年）棍Q級-牙F允=敵m長c巨·中Q量-摸FE游B園I傘T1=博（皆P耕-魂V皂）蠅Q1-燭F∴私△蒙E膠B銳I負(fù)T明=析（扮P聲-舉V摧）木（旁Q1-墊Q雷）=搭（塌P跪-羅V秋）裳·洲△滲Q=劈燕m愧c儀·非△敘Q當(dāng)F大琴于敗0梢時訂，流上羨式益大為于穗1量。子反廚映義了穗息螺稅內(nèi)前膽利打潤巖的普變窮動恒率潛大勾于處銷幻玉售戰(zhàn)量觸的爸變虹動趣率發(fā)（犬原槐因粘在捏于鏈存守在F裝）桑，即劉銷偽售杜量符微美小滴的封變旁動腥可搶能劣導(dǎo)評致飽息蛙稅退前跡利戒潤愈的句大丸幅裙度殺變崇化綿。經(jīng)背營剪杠辮桿想：供是煮企匹業(yè)打在爭一策定燙時絡(luò)期咳內(nèi)艱對雜固演定塑成希本它的羨利壤用唯。經(jīng)榨營蛛杠京桿泰利充益標(biāo)：是莖指碎由銷于照固雕定耗成腥本軌的閣存歐在曾，貞在抵收辭入玻增訂長胃條迫件戰(zhàn)下姐，追使丹企華業(yè)酬息纖稅平前懇利之潤嫩以敗更錯大醒幅亭度宇變壁動晚產(chǎn)舅生減的滴利還益追。經(jīng)趟營允杠岡桿P跪3階4幅1例1余3默-抱1：思顆考龍：具央有銳最奮大撞的脊固餓定歐成焰本之絕李對展額剪或消相劑對能數(shù)臨的橋企仍業(yè)架會擁自雨動多表耀現(xiàn)釘出擴(kuò)最信強(qiáng)其的擦經(jīng)漠營烏杠犯桿按效蹲應(yīng)委呢醉？決鑒定妻利杯潤音對穗銷杠售澇敏羞感虹度面的潛因哄素螺是法：企芳業(yè)令產(chǎn)艷銷螞離捎盈憤虧障臨浴界移點查的信遠(yuǎn)兆近宿程頸度遣而放非常固裂定碑成嘆本勢多眠少槍。返頌回盈直虧省臨露界盞點是真指麗企栗業(yè)棒在廈一詢定而時嬌期廢內(nèi)織經(jīng)舟營使處枕于捐不事盈頸不計虧尤時汪的拿銷憲售榨量驚（響額嶼）德。尚超便過皇該遵點志后靈企住業(yè)剃處流于腰盈貓利炸狀客態(tài)文。目鞭標(biāo)沿利徐潤=銷濟(jì)售精量剪×翅（擊單坐價滾－總單依位罷變涂動辣成鳳本施）泳－祖固階定齡成舞本=臺0保桂本扒點犯銷附量雙=濱固旬定重成予本香/黎（悶單壁價新-拘單近位恥變饒動回成神本僻）保徒本輝點古銷符售夜額=固僚定嚼成讓本額/美邊牛際理貢摸獻(xiàn)路率經(jīng)理營危杠狹桿城系姥數(shù)是烤指饑息薦稅咸前標(biāo)利嬌潤改變朗動象百努分柔比蔽相竹當(dāng)育于銹銷暴售埋變殲動紙百虧分排比稈的朵倍正數(shù)慈。（D竊e持g復(fù)r衡e凝e拳O轟p郵e度r做a禿t留i沾n畢g倦L冰e速v牛e術(shù)r狀a茫g芹e用D桶O擔(dān)L表摔示?。?）下基乎本霜公驢式墾：（2）巷公用式弦變逼換猴：解：哨（1）有盈蔬虧饑臨樓界拿點蛋銷獸售翠量=鵝1隆0欠0誼0餡0敞÷（1別0同0儲0搶-慎7暢0霉0）=刑3賤3飄.況3辱3（摘件斃）（2）D提O峽L賺=己1弦0推0×媽（1窩0藥0特0避-必7宜0削0）/﹝1各0潮0軋×（1樹0競0衛(wèi)0蔬-悉7章0韻0）-膀1茂0芽0博0僚0﹞玻=滅1次.勢5（3）委目犬標(biāo)犧稅酒后撿利愿潤償＝﹝1拉0逮0×魄（藏1已0鹿0叫0館－蜘7茄0架0拿）議－持1跳0淚0指0訊0﹞×(些1桂-較2窮5搖%樓)＝1填5渣0怎0劣0（玩元刷）例洞：置某迅公默司炸生調(diào)產(chǎn)欠一訂種某產(chǎn)蛙品墻，逮單夠價頸1喝0犁0沿0玩元厘，雞單穩(wěn)位孕變拜動歇成擠本做7腿0婆0粘元喬，當(dāng)每槐月射固現(xiàn)定陸成特本撞1響0寨0惱0骨0厲元妄，餐請額計崇算株盈賓虧影臨改界座點掙銷壞售讀量積和誕經(jīng)備營抽杠灑桿鵝系斯數(shù)張。青假啟設(shè)悟本月月奪預(yù)寶計欄銷設(shè)售搭1舞0供0蜻件懲，攜所膏得獎稅塞稅毫率2持5難%，槍請尤計擊算塔本壯月腦稅酸后釋利棚潤寨。例箱：袍某棚公獨司淋單虛位訪邊暮際當(dāng)貢王獻(xiàn)1歡5元伐，咽固扯定僻成奪本3熊0軋0止0元健，突所桃得嫩稅柳稅吵率2蟲5略%，毫試黑計廊算信保席本慘點壓銷坡售菜量信。流如魯果竄該誤公賢司堅預(yù)勵計造銷虛售跪量著將班達(d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