2018年節(jié)能環(huán)保行業(yè)發(fā)展趨勢分析報告

i3 4 41.2.行業(yè)保持良好增長，明年業(yè)績值得期待 72.大氣治理：打贏藍天保衛(wèi)戰(zhàn)，關注非電和VOCs治理..92.1.大氣污染不容樂觀，治理迫在眉睫 92.2.非電治理：市場空間廣闊，發(fā)展值得期待 OCs治理：十三五防治方案落地，行業(yè)迎新機遇..123.黑臭水體治理政策加碼，景氣度進一步提升 3.1.黑臭水體污染依然嚴峻，治理迫在眉睫 3.2.河長制全面推行，行業(yè)景氣度進一步提升 3.3.政策利好持續(xù)釋放，千億市場待開啟 4.危廢處臵缺口巨大，監(jiān)管趨嚴有望加速需求釋放 4.1.危廢產生量持續(xù)增加，加快處理是必然 4.3.市場空間巨大，需求有望加速釋放 圖1：2017年環(huán)保板塊與滬深300整體走勢對比（截至12月 4圖2：2017年渤海節(jié)能環(huán)保子行業(yè)漲跌幅情況 54圖3：2017年渤海節(jié)能環(huán)保板塊個股漲跌幅分布情況........6圖5：17/16前3季度節(jié)能環(huán)保板塊及其各子行業(yè)營收增速對比..................................8圖6：17/16前3季度節(jié)能環(huán)保板塊及其各子行業(yè)業(yè)績增速對 8圖7：2017Q1-Q3節(jié)能環(huán)保板塊中不同業(yè)績增速范圍內上市公 9圖8：2016年338城市環(huán)境空氣質量級別比例 9 圖16：2006-2016年全國危廢產生量及增長率 2006-2016年全國危險廢物實際經營規(guī)模....................23圖20：2006-2016年全國頒發(fā)的危廢經營許可證數量.24圖52006-2016年全國工業(yè)危廢處理處臵總量變化情況27圖22：2017-2020年危廢利用處臵市場規(guī)模預測28 表3：新司法解釋中新增的危廢環(huán)境污染違法行為認定表.251.1.板塊震蕩走低，估值大幅回落2017年第1季度，環(huán)保板塊跟隨大盤窄幅震蕩；第2季度，受中央板塊逐漸回調；第4季度，環(huán)保板塊持續(xù)回調。截至2017年12月圖1：2017年環(huán)保板塊與滬深300整體走勢對比（截至630.00%i------；f^3QQ壞悴工牝坯Jft鴦*爵^一環(huán)，侏設備多，僅環(huán)境監(jiān)測上漲3.12%，其余子行業(yè)均呈現不同程度的下跌。其中，工業(yè)節(jié)能下跌21.91%，跌幅居首。個股漲跌幅方面，渤海節(jié)能環(huán)保板塊中，漲幅居前的5只個股分別為創(chuàng)業(yè)環(huán)保、先河環(huán)保、龍凈環(huán)保、萬邦達和格林美；其中，創(chuàng)業(yè)環(huán)保上漲57.48%，領漲整個行業(yè)板塊，先河環(huán)保以40.87%的漲幅緊隨其后；而三維絲、雙良節(jié)能則大幅下跌，跌幅均超過40%，7法，剔除負值）市盈率為32.39倍，較3季度末減少了板塊整體估值已低于歷史中值水平（201保板塊估值中位數為37.3倍），我們認為環(huán)保板塊估值進一步向下調整空間有限，當前板塊估值已經處于相對合理的位臵。mrJTmrqztmliEn-WlOEw呻=01寸邙Tno;Bg&Iom卜哼心杲寸g-ssOE克即o叮§呻momXOPUOEdr-lOE81.2.行業(yè)保持良好增長，明年業(yè)績值得期待2017年前3季度，渤海節(jié)能環(huán)保板塊63家環(huán)保上市公司共實現營業(yè)收入1,369.08億元，同比增長33.64%，實現歸母凈利潤約子行業(yè)上，除大氣治理外，其余子行業(yè)2017年前3季度營收增速相年前3季度的同比增長35.41%，固廢處理子行業(yè)2017Q1-Q3整工業(yè)節(jié)能、大氣治理子行業(yè)2017年前3季度整體盈利增速相較固廢處理子行業(yè)從2016Q1-Q3的同比增長11.01%變?yōu)?017Q1-930%以上的上市公司共有27家，數量占比42.9%，該比例相上市公司實現歸母凈利潤為負，比2016Q1-Q3減少了3家，圖7:2017Q1-Q3節(jié)能環(huán)保板塊中不同業(yè)績增速范圍內上市公司數2.大氣治理：打贏藍天保衛(wèi)戰(zhàn)，關注非電和VOCs治理2.1.大氣污染不容樂觀，治理迫在眉睫生重度污染2,464天次、嚴重污染784天次，以PM2.5四分之一。338個地級及以上城市平均優(yōu)良天數比例為78.8%，與2020年達到80%以上的目標仍有一定差距。輕度污染中度污染重度污'染嚴琢染22非電治理：市場空間廣闊，發(fā)展值得期待保部等三部委聯合發(fā)布《全面實施燃煤電廠超低排放和節(jié)能改造工作方2018年）全國所有具備條件的電廠實現超低排放，燃煤電廠超低排放改機組累計完成超低排放改造4.4億千瓦，距政策目標尚業(yè)大氣污染物排放標準》等20項國家污染物排放標準修改單（征求意見稿）意見的函、《排污許可證發(fā)技術規(guī)范鋼鐵工業(yè)》等相關文件，在政策的不斷推進下，非電領域廣闊業(yè)大氣污染防治的一個最重要環(huán)節(jié)。目前全國現有燒結機約900臺，燒脫硫除塵+中溫SCR協(xié)同凈化工藝，單位投資（包括污染治理設施、全國鋼鐵燒結對應的市場空間為644億元左右。2.3.VOCs治理：十三五防治方案落地，行業(yè)迎新機遇繁多，成分復雜，目前已鑒定出的VOCs就有300多種。VOCs的危害主要體現在兩方面：一是直接危害人體健康。大部分VOCs具有毒性、刺激性和滲透性，能夠以直接接觸、呼吸等方式進入人體，刺激眼睛和呼吸道，使皮膚過敏，短時間內可引起頭痛、咽痛、惡心嘔吐、四肢乏統(tǒng)和神經系統(tǒng)。二是對環(huán)境質量構成威脅。VOCs具有較強的光化學活霧和霧霾污染，對環(huán)境質量構成嚴重威脅。飾、機械設備制造和印刷為VOCs排放的前四大行業(yè)，排放量分別為213中在京津冀、山東省、長三角以及珠三角地區(qū)。據測算，到2020年我國5月，國務院發(fā)布《關于推進大氣污染聯防聯控工作改善區(qū)域空氣質量的指導意見》，首次將VOCs與二氧化硫、氮氧化物、顆粒物等一起列為大氣污染聯防聯控的重點污染物，提出加大VOCs污染防治。此后，“大氣十條”則要求推進VOCs污染治理，京津冀、長三角、珠三角等工行業(yè)和包裝印刷行業(yè)征收VOCs排污費。2017年9月，《“十三五”健全以改善環(huán)境空氣質量為核心的VOCs污染防治管理體系，排放總量下降10%以上，并明確規(guī)定了VOCs治理的重點加快推進VOCs污染物防治，隨著政策持續(xù)加碼、相關法規(guī)標準體系的2010.052011.12HS2012.0220121D治理政策持續(xù)加碼絲丈件枷魁尊秫YO也讎為這濟附瞇口坳按暢.f朗業(yè)溉榊澈榔(GB3095-20129州動VOC丄作卅札億克昭班弾斛牛二養(yǎng)蹩財秫VOCstlfAfriVOCs2012.10觀2013.03tAE^VOCs廳染防沽塩凳到20如生產到浦更的賀丈提連排.2013.09€丸屯殆乗盼治仔動計劃”妾求推進揮岌性百機丙熹拾韋腳匕和札吧匚表面涂監(jiān)包裊印劇等打坐矣葩萍發(fā)世和歸粽會痊饑京津勲喪三釈珠年爲前完咸石化企並有碾氣嫁舍潔理.提出適片癸高舞污杖吏標舐4埠發(fā)程有刪軸入排丙炸征機疙曜2013.122D13.12導WOC5〕鼻!爆總論〔沼f嵐征辰三飢珠三囁等區(qū)域要于2015年嵐前完戌薑治工昨；同幽提出要瓷Wh枚世刑等產罷VOCS底嗨標準命晨康覽疋"揮岌程衲?化制^黠測工作無騒瓠2014.12拾成VOCS壟対藍境他軌TOOsJibU量軋20個年削減30%就上.2015.012015.062015.002016.072017.01妬油代學丄士存裊輸拝放棕淮X等動對石詢化二石彌煉制以總會成敵脂工業(yè)的VOCs探出控制妾杜fh2018^,工業(yè)VOCs舞就量比2015化工、工生洸裝*缽和恃±,4^業(yè)VO&；&理工園到3H）年砒2D1709等治虧2020^,建空坯全以說善耳纜空心量為玻稈的VOCs浮案防治管3.黑臭水體治理政策加碼，景氣度進一步提升3.1.黑臭水體污染依然嚴峻，治理迫在眉睫國城市黑臭水體整治信息平臺，至今，已認定的黑臭水體總數2,100個。其中，已經完成整治的黑臭水體達1,120個，占全部黑臭水體量占比最高，達85.7%;而重度污染水體數量占比則達到33.5%。從黑臭水體地域分布情況看，經濟發(fā)達且水系更多的中東部70.8%。分省份看，廣東、安徽數量均超過200條，合計占總數的上，合計占比為36.19%。廣西「63海南9F西南”構建和諧宜居城市環(huán)境、建設城市生態(tài)文明的一大障礙和突出問題，其治3.2?河長制全面推行，行業(yè)景氣度進一步提升條”出臺并提出到2020年，地級及以上城市建成區(qū)黑臭水體均控制在10%以內，到2030年，城市建成區(qū)黑臭水體總體得到消除的黑臭水體治治理，黑臭水體整治大幕正式拉開。J-*現耳面無丸衍駅靠諄口-JL權帝*尙令裁扼Jw-城市建盤區(qū)臭水體治理技術政策（征求意見稿）》發(fā)布并開始廣泛征求意見、16年政府工作報告再次強調重拳治理水污染，作為水污染防治長制，從法律層面明確各級政府的水環(huán)境治理責任。河長制是水環(huán)境質量改善的重要舉措，長效機制的建立，將表2:城市黑臭水體治理相關重要政策丈件訓於2015-^7^豐&軌札黑臭術體整治工作指侖》怙證方案琳制、幣洽披術.幣活嵐杲詳估*組觀寶龜與菠叢慄&軌札黑臭術體整治工作指侖》障等方面的要求.丼提供戔導.社粟梟水■體涪理技朮政靱征束社粟梟水■體涪理技朮政靱征束意JLU)>提出重皐洽理水污軋加強混域水算境揮合誥理.備地到2018年年底前全面建立河哉制.2016^12月農貫鞫需軟蔓于金茴推行河哉*1擾出巳實施茸祝制妁地區(qū)如算也地區(qū)要汁則力爭20□年年底前和2018^6月馬肺尅定出臺和是斜度更琴林辦法,金豪制屯+t況.竝毘體系建設情況和楚敵落矣帝況等.201746^3.3.政策利好持續(xù)釋放，千億市場待開啟經完成整治的黑臭水體總長度達2,003.4公里，總面積為199.42平方公里，完成整治的黑臭水體總長度和總面積占全部已認證黑臭水體的比例僅分別為28.36%和13.43%。假設平均每公里黑臭水體整治費用5,000萬元，以此粗略估算，地級及以上城市建成區(qū)(按市轄區(qū)計)黑臭水體治理市場規(guī)模約為2,529.99億元，預計將于未來三年集中釋放。從資金投入來源方面，預計PPP、政府購買服務等仍然將是城市黑臭水體治理投入資金籌措的重要方式。4.危廢處臵缺口巨大，監(jiān)管趨嚴有望加速需求釋放4.1.危廢產生量持續(xù)增加，加快處理是必然國工業(yè)危廢產生量從1,084萬噸增加至5,347萬噸，年均復合增長率17.3%，危廢產生量總體呈現較快增長危廢處理處臵途徑包括綜合利用、處臵和貯存，其中綜合利用方式使用比例最大，約占51%，其次為處臵方式，占比近30%。國危廢還存在底數不清問題，尚有大量危廢并未納入到環(huán)保部門統(tǒng)計范4,574萬噸，比環(huán)保部統(tǒng)計的當年1,079萬噸的數值高出3.2倍之多。如以普查公報2007年數據為基準，參照工業(yè)增加值增速，假設“十一五”、“十二五”、“十三五”危廢產生量增速分危廢實際經營規(guī)模較小，處臵缺口巨大。根據環(huán)保部發(fā)布的危險廢物1,172萬噸，處臵醫(yī)療廢物83萬噸，采用填埋、焚燒、水泥窯■全國危險廢物案斥經（萬噸）增歩車(%)危險廢物種類繁多、性質復雜，除具有腐蝕性、毒性、易燃性、反安全和人體健康。因此，在我國危險廢物產生量持續(xù)較快增長的背景42政策利好持續(xù)釋放，行業(yè)提速發(fā)展可期國務院決定，將由環(huán)保部負責的危險廢物經營許可審批事項下放至省級環(huán)保部門，簡政放權，加快危廢經營許可審批以滿足危廢處理處臵增長需求。截至2016年底，全國各地共頒發(fā)經營許可證2,195份，對應核準經營規(guī)模6,471萬噸/年，許可證數量繼續(xù)保持較快增長。經營牌照的及21G駅新司法解釋細化污染違法行為認定，監(jiān)管執(zhí)法將再升級。2016年12月“兩高”發(fā)布新的《關于辦理環(huán)境污染刑事案件適用法律若干問題的解釋》，進一步細化對環(huán)境污染犯罪行為的認定，外，新增對“非法排放、傾倒、處臵危廢一百噸以上”、無證經非法經營企業(yè)的減少，行業(yè)的持續(xù)規(guī)范，也將為正規(guī)危廢經營企業(yè)帶來狀認定非釧敘m.光財一百就上竹￡管港敎酬處L饑架辭躺贈軌輕需皤她髀物刷者慎林并財趙標排肪釧，松刪猥臧林幽魅認定為五”以來，針對危廢規(guī)范管理、增強管控能力、提升處理處臵水平等方處臵行業(yè)的支持力度。政策體系的逐步完善，將為行業(yè)加快發(fā)展提供持毎關于進一歩血強庖險廈輸和施疔廈枷監(jiān)管工件的意JU姑十二五“全國皚陰廢粕規(guī)總化喈理督査考枚工柞方衆(zhòng)工站十二五”危世璇描污染陸沿規(guī)劃卄老足于捋洛進產生單住納人電點污誕猱任吧環(huán)覽藍管妁通去^毎水■泥窯協(xié)■同韭置庖險圧輸環(huán)犯保護技術