風(fēng)險(xiǎn)資本成本和資本預(yù)算

風(fēng)險(xiǎn)、資本成本和資本預(yù)算第14章Copyright?2010bytheMcGraw-HillCompanies,Inc.Allrightsreserved.McGraw-Hill/Irwin關(guān)鍵概念與技能知道如何確定一家公司的權(quán)益資本成本理解貝塔系數(shù)對(duì)確定公司權(quán)益資本成本的影響知道如何確定公司的總體資本成本理解發(fā)行成本（flotationcosts）對(duì)資本預(yù)算的影響本章大綱13.1 權(quán)益資本成本13.2 用CAPM估算權(quán)益資本成本13.3 貝塔系數(shù)的估計(jì)13.4 貝塔系數(shù),協(xié)方差與相關(guān)系數(shù)13.5 貝塔系數(shù)的確定13.6 股利貼現(xiàn)模型13.7 分部或項(xiàng)目的資本成本13.8 固定收益證券的成本13.9 加權(quán)平均資本成本13.10 伊士曼化學(xué)公司的資本成本估計(jì)13.11 發(fā)行費(fèi)用與加權(quán)平均資本成本我倍們送目洞前東所敬處字何陣處短？關(guān)振于闖資米本低預(yù)陵算屬，徒前練面藏的恥章皆節(jié)絮更叛多坦關(guān)刪注揀的先是嘗現(xiàn)刮金拘流詠量壩的爛規(guī)敘模萌與霧發(fā)史生深時(shí)暫間.本希章鼻將毅討或論敗當(dāng)廳現(xiàn)悼金凝流患量包不叉確什定聰時(shí)嚴(yán)，坐應(yīng)允當(dāng)沾怎典樣塑選單擇費(fèi)合梯適蘿的剝貼圍現(xiàn)附率進(jìn)訂行殲項(xiàng)辯目殃投饅資1方3軌.夕1權(quán)嫁益但資王本表成戰(zhàn)本有慈剩意余弟現(xiàn)線金的泄公糊司股育東裝得盞到即最尺終弄價(jià)及值支嶺付俊現(xiàn)壩金閉股臂利股修東查投獻(xiàn)資謝于萍金勒融愁資壓產(chǎn)由污于益股挽東嫌可綢將哨股貫利雨再更投滾資執(zhí)于腰風(fēng)樓險(xiǎn)菠金刷融左資巡壽產(chǎn)劣，拉一虹項(xiàng)侄資仿本慶預(yù)別算饒的互期猾望金收呢益破至酬少懶應(yīng)披當(dāng)偽高紐奉于智風(fēng)泛險(xiǎn)精類貌似仗的蕩金確融焦資汁產(chǎn)俱的霞期凈望叫收攪益笑。A驚f華i膨r門m華w堵i底t菠h碌e主x內(nèi)c某e勵(lì)s丙s語c委a畝s汪h令c卵a(bǔ)番n領(lǐng)e衛(wèi)i蠟t爹h揉e會(huì)r及p網(wǎng)a寫y漆a什d指i誓v懲i莖d裂e狀n估do片rm宇a鹿k遙e督a甩c綁a鴿p纏i竭t閑a趟l吹i攤n縱v測(cè)e曲s念t芒m給e胡n薪t權(quán)決益勝資筋本曲成妙本站普在淺公汽司著的貝立嚴(yán)場(chǎng)痕上裂，躬期蠻望園收反益辨就勞是我權(quán)符益壤資瞧本看的伴成棟本毅：要南估斤算楚公握司聲的色權(quán)讓益嬸資激本掩成弓本裂，統(tǒng)需享要梁知討道棟以舒下次三巡壽種捉信菊息針：無擴(kuò)風(fēng)月險(xiǎn)聚利時(shí)率,RF市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬，公司的貝塔系數(shù)例假掛定S濃t罪a敞n戚s靈f沫i薄e萬l燈d公職司鉗是禮一匯家P固o灣w杏e么r頁P(yáng)彩o劣i叢n象t演諷示際文敞稿煉的像出牽版京商貌，鹿其紀(jì)公騾司稱股預(yù)票偉的筑貝差塔枝系何數(shù)徒為2辣.顫5。宮該團(tuán)公協(xié)司砍的或資怒金1穴0州0列%地垃都雁來療自貓于筑權(quán)宏益屢資記本筆。假祖定姿無錯(cuò)風(fēng)質(zhì)險(xiǎn)紙利驢率旨為5辦%，銷市擺場(chǎng)記風(fēng)括險(xiǎn)夜溢害酬嫩為1息0伐%。對(duì)燈該劍公拔司蹈的糕擴(kuò)柄張姻項(xiàng)件目其而波言扇，桐適或當(dāng)劇的算貼遷現(xiàn)駝率翅應(yīng)以當(dāng)酸為旋多潛少號(hào)？例假滅定S堵t恭a休n榜s飯f畢i替e憤l韻d公蘿司型正封在攻對(duì)里下爆列幻玉三揀個(gè)教獨(dú)棍立令項(xiàng)礎(chǔ)目量進(jìn)鼠行蠶評(píng)大估業(yè)。悅每耍個(gè)錯(cuò)項(xiàng)污目甚的勢(shì)投娃資沖成遼本望都泊是$浮1丙0姨0，成有臭效氏期1年持。項(xiàng)目項(xiàng)目b值項(xiàng)目在下一年的估計(jì)現(xiàn)金流量IRR貼現(xiàn)率為30%時(shí)的NPVA2.5$15050%$15.38B2.5$13030%$0C2.5$11010%-$15.38利匪用德證溝券有市陣場(chǎng)商線珍（S凡M灣L）如摟果唉一巖家涌公訂司疑全圓部司使棉用兵權(quán)素益尿資軟金動(dòng)，堅(jiān)則危應(yīng)約接餅受I濾R鳳R超憲過閥權(quán)搶益餅資擇本疤成店本談率等的地項(xiàng)胡目史，演拒植絕I平R研R低符于痰權(quán)早益化資靠本鄰成個(gè)本拆率隸的濃項(xiàng)踏目謠。項(xiàng)灰目踢的I序R突R公翻司唐的組風(fēng)壤險(xiǎn)(貝孟塔吧值)5爹%好慣項(xiàng)態(tài)目差燭項(xiàng)島目30%2.5ABC無男風(fēng)薯險(xiǎn)喜利斬率短拼期口國綁庫劇券謹(jǐn)?shù)膿硎湛埔婧雎侍剖呛螣o青風(fēng)籌險(xiǎn)萬利怠率刷的乏較旅好歸代學(xué)表堵。C負(fù)A目P農(nóng)M是倚一鞋個(gè)倒期集間彈模垂型恐，惡而猜項(xiàng)聯(lián)目弊通揚(yáng)常紹都稼是辰長蔽期頁的胡，芒因翠此姿，桃應(yīng)縮慧使鴨用淋各駁期硬（排短激期執(zhí)）鎖平歲均我利爺率濕比復(fù)較帳合惑適影。從鮮政址府蜓債矩券求的銅歷胖史餃數(shù)臂據(jù)獵來辜看騙，蝦長叨期復(fù)（2六0年節(jié)）威政憐府島債鑒券晨的丑利閥率競(jìng)比轎短者期派國哈庫課券挪利箱率缺平艷均姓要造高總出2猶%左翻右捧。因忙此冒，光在C凝A快P凡M中彎使紹用毫的癥無籮風(fēng)藝險(xiǎn)芬利掏率梨可腫使子用2欺0年蝴期累國幅庫圖券愧利艇率扁減彼去2佛%以泛后塊來逼表桑示谷。市賄場(chǎng)卷風(fēng)粥險(xiǎn)舍溢匠酬方叢法1射:使領(lǐng)用屆歷角史污數(shù)澤據(jù)方時(shí)法2驢:使襖用貌股禽利腎貼勒現(xiàn)潛模探型使駛用置股購利排貼出現(xiàn)毯模心型手時(shí)牧，免也老可靈利盒用憲市犁場(chǎng)您數(shù)沖據(jù)踏和猜分粉析權(quán)師縱的蜻預(yù)賠測(cè)夜數(shù)包據(jù)舉。1狡3歲.園3貝角塔僅系造數(shù)任的黃估虜計(jì)市挑場(chǎng)戀組膨合–由著經(jīng)借濟(jì)咸生鋸活跳中象所脆有愈資篩產(chǎn)桌構(gòu)策成義的唐組寒合就。注在留實(shí)籮務(wù)右中轎，拌可此使察用視廣窗義葉的懸股思票寇市后場(chǎng)拍指編數(shù)鉛，費(fèi)如S閉&輕P汗5青0個(gè)0，軌來代膨表市漸場(chǎng)柿的喚情材況敵。B膚e醋t乒a–一給只玩股舟票姜的誘收慈益嫌變道動(dòng)骨相雖對(duì)叫市汪場(chǎng)框組強(qiáng)合落收弊益獎(jiǎng)變違動(dòng)懶的狹敏翅感鈴性信計(jì)淘量斃指吩標(biāo)漿。貝旬塔遷系焦數(shù)業(yè)的憂估凍計(jì)存蟻在形問竊題貝汗塔辱系那數(shù)嘗可框能浪隨拴時(shí)制間洪推貧移漂而坊發(fā)芹生仔變軌化樣難本勾容河量綿可運(yùn)能占會(huì)脆不矛夠促充恨分貝束塔今系距數(shù)彈受護(hù)財(cái)猜務(wù)范杠櫻桿鵝和歪經(jīng)涌營灑風(fēng)紡險(xiǎn)搞變眼化站的饑影昆響解釣決寇辦啟法第1個(gè)貍和泉第2個(gè)讓問虎題倆可燃通判過集采灰用久更撓復(fù)盈雜麥的勢(shì)統(tǒng)奶計(jì)眠技臟術(shù)稻加批以徒緩襪解根艘據(jù)濾財(cái)招務(wù)獸風(fēng)燦險(xiǎn)從和頸經(jīng)爛營南風(fēng)繼險(xiǎn)拌的蓄變摸化蓮對(duì)齒貝魔塔魂系遮數(shù)汪進(jìn)詢行紋相崗應(yīng)馳的本調(diào)呼整若有獲助倆于氏解釘決刺第3個(gè)茅問雖題逗。注錯(cuò)意癢同撞行設(shè)業(yè)嫌類趙似乎企既業(yè)卷的妨平料均礦貝素塔動(dòng)系浙數(shù)避估勻計(jì)劣值貝賀塔漏系鵲數(shù)接的軌穩(wěn)專定烈性大單部散分康分燦析魚師罷認(rèn)螺為捷，跡只燈要逐公羅司遲不活改刃變藥其矮經(jīng)順營偵行脊業(yè)殊，揮其盞貝聚塔歷系翅數(shù)辭通察常饒是冠比仙較侵穩(wěn)狂定晝的但才這鉛并尿不絞是傭說誦公柴司使的戒貝鞠塔牲系編數(shù)賴是萍一工成鄭不談變嶺的產(chǎn)滿品疏生隸產(chǎn)逢線饞的典改僚變生賤產(chǎn)殖技括術(shù)駐的滾改鉆變市能場(chǎng)堡管詞制櫻的奴放杜寬財(cái)不務(wù)斯杠罰桿博的蔬變燦化行雅業(yè)欣貝述塔拘系分?jǐn)?shù)維的留應(yīng)錦用很饞多艇人眠認(rèn)霧為掩，愁應(yīng)幼用標(biāo)整黨個(gè)機(jī)行督業(yè)堅(jiān)的拼數(shù)束據(jù)刻來嗎估甚算塞公音司翻的廳貝棕塔賤系攝數(shù)都會(huì)悶更安好如冰果父你奏相琴信凡公腸司褲的泳經(jīng)壤營宮模旅式蝦與桌同簽行職業(yè)蔽其叮他休公則司襯是始類披似近的弦，喇那衫么蠟確孝實(shí)鞭應(yīng)乓當(dāng)膝使妄用孩行灰業(yè)盒貝慣塔律系豬數(shù)幼是提合騰適拉的立。如種果繩你美感承覺希公群司傭的常經(jīng)辟營飯與靠同鐮行銅業(yè)詳?shù)母衅浼?jí)他全公五司騎有息著最本蹤蝶質(zhì)侍的黨不熱同隊(duì)，估那濫么摸就善不嗽應(yīng)迅當(dāng)溝使德用遭行速業(yè)哀貝踩塔但系防數(shù)膛。而辱且出，鳳別退忘鉗了織還節(jié)應(yīng)薄當(dāng)岔根丙據(jù)訊財(cái)時(shí)務(wù)掌杠道桿傭水址平賽對(duì)頓行窄業(yè)偏貝歐塔嶺系勿數(shù)小進(jìn)匠行濁調(diào)度整籠。1旺3素.字4貝襖塔恭系衡數(shù)肚、甘協(xié)拐方靜差勤與儉相子關(guān)秘系娛數(shù)貝儲(chǔ)塔痰系誦數(shù)掏在桂本份質(zhì)添上列與盈協(xié)恐方煌差旋十遙分搏類舟似現(xiàn)，弱因螞為槐它朽們?nèi)坏臄r分起母沸（根市隆場(chǎng)靠收螺益篇的略方亦差吩）娘都撓是彎常畫數(shù)沃。貝苗塔村系林?jǐn)?shù)壟與禁相瓦關(guān)鄉(xiāng)豐系己數(shù)帆是調(diào)相饞關(guān)狡的津，凱但防卻籍是倡不辱同爺?shù)氖?。事一罷只捉股子票悼可磨能絲式與搶市丟場(chǎng)籍表全現(xiàn)掀高種度膏民窩主借相去關(guān)努，羽但詳如頂果程這罪只還股工票旁收譯益鼻分由布爭(zhēng)的親離奮差劈燕非掌常咬小彩的悔話押，頓它鍵的摔貝喂塔獻(xiàn)系剛數(shù)盾也早可習(xí)能喚是音非晉常鮮低責(zé)的昏。1勁3突.大5貝得塔帆系山數(shù)批的縮慧確止定經(jīng)殘營塊風(fēng)狠險(xiǎn)收諒入激的蝕周委期考性經(jīng)傻營攔杠扭桿財(cái)琴務(wù)企風(fēng)言險(xiǎn)財(cái)撓務(wù)似杠勻桿收撲入碗的虎周挪期火性周擠期管性淚強(qiáng)打的屯股尚票首具稍有辭較隊(duì)高置的罩貝追塔卵值景。實(shí)運(yùn)證恰研丑究輕數(shù)昏據(jù)各表扣明篇，澡零李售鑒業(yè)菠和串汽端車耕業(yè)劃隨拘商畜業(yè)爹周疼期幣而布波侄動(dòng)盼。交濟(jì)通健運(yùn)成輸會(huì)業(yè)核和團(tuán)公尼用歡事巡壽業(yè)拍則塘受葵商靜業(yè)授周揪期滴影蠢響廈比扇較情小注岡意淺，饅周華期題性估并買不錢等凱同符于桐波萍動(dòng)岸性—標(biāo)臂準(zhǔn)劃離雅差艱大條的聽股修票域并問不焦一限定羽具泡有紛更錦高讓的枝貝贈(zèng)塔遍系震數(shù)幅。電究影吃制久片妖業(yè)兄的厭收跌入惠由陸于蕉受輕是迎否爪受飼市憶場(chǎng)鎮(zhèn)歡舒迎灘的厚影獻(xiàn)響恰而毛波色動(dòng)例很鍵大巧，陵但標(biāo)它桿們吃的尿收桂入巡壽并尤不列一芹定極要冶受抱商宋業(yè)墊周久期席的袋影幼響粉。經(jīng)棚營掏杠浪桿經(jīng)念營燈杠謊桿腳計(jì)佩量葵了廣一挪家懷公巡壽司驕（依或哲一夸個(gè)掩項(xiàng)床目事）押的帥效需益周相無對(duì)家其蟻固分定現(xiàn)成烏本授的萌敏辜感漏程澤度車。經(jīng)趨營舊杠沉桿財(cái)?shù)目荡髼钚∈僚c群固標(biāo)定雞成板本指成冬正特比絮，竹與角變孤動(dòng)襪成漂本劣成槐反垮比訊。經(jīng)妄營壯杠插桿穗能確放而大撒商功業(yè)勢(shì)周錦期俱對(duì)吼貝耕塔榨系郵數(shù)思的慌影扇響售。經(jīng)膏營擾杠茄桿仙的喂程礎(chǔ)度奔可鬧由才下喘式心計(jì)額算導(dǎo)得擾到廉：DOL=EBITDSalesSalesDEBIT×經(jīng)挽營加杠聽桿S委a日l劉e闖s$固塊定憶成津本總西成遙本E誼B視I蹄TS僚a住l省e謠s經(jīng)射營努杠車桿皆隨杯固蠻定要成略本笨的宇增眉加水而安加崖大信，杰隨畜變平動(dòng)激成鐵本帖的驕下浸降賀而花減撒小漫。固定成本總成本財(cái)服務(wù)催杠謙桿樸與南貝賞塔牲系播數(shù)經(jīng)冰營釀杠紙桿與福企告業(yè)生獻(xiàn)產(chǎn)南經(jīng)感營的去固灣定然成扯本潛有洋關(guān)暈。步。財(cái)憶務(wù)踢杠駕桿則姑反孫映緩企歪業(yè)幻玉對(duì)債無務(wù)榴融蘆資的愿依陰賴果程供度權(quán)。公消司采債拔務(wù)賢貝銹塔歷、踐權(quán)浙益可貝拴塔先和晨資辣產(chǎn)鑼貝催塔鴨之首間腥的慶關(guān)負(fù)系撥是代：在吧有親財(cái)泰務(wù)坦杠棍桿開的飼情建況誕下辱，鋸權(quán)董益矮貝衰塔礙一影定外大顫于掩資頃產(chǎn)港貝裕塔處。B資產(chǎn)

=負(fù)債+權(quán)益負(fù)債×b負(fù)債+負(fù)債+權(quán)益權(quán)益×b權(quán)益例假弦定射古紫蘭捏德家體烤育旱用耀品壤公悼司忙目拼前箏全抽部頓使射用冰的塘是那權(quán)纏益敲資柳金捧，琴其蔥貝扎塔慢系累數(shù)結(jié)為0暖.霞9拍0。該雅公盾司棟打湖算拐調(diào)腔整別其柜資明本漆結(jié)價(jià)構(gòu)晶，浩使柏負(fù)首債踐與竹權(quán)虹益堤資迷金亂的藏比幼值良為1：1。由澇于作公黎司廣還滿會(huì)浴繼暴續(xù)硬在誓同訊一匠行濫業(yè)盡里情經(jīng)付營鍵，饑其轎資努產(chǎn)便貝朱塔澡值不將手仍顯然義保摟持0簽.置9透0不比變瓜。但斤是蜘，好在牧假廉定辛負(fù)撲債懇的鼻貝臨塔誼為韻零釀的洽情富況刑下鉆，掩公津司脂的床權(quán)竊益企貝付塔題將程上剪升但為記原欺來燃的夾兩惜倍痕：B資產(chǎn)

=0.90=1+11×b權(quán)益yB權(quán)據(jù)益=2夾×濕0鑰.搬9胞0派=畏1絮.洗8鞏01援3贏.書6股溫利摔貼拉現(xiàn)喬模般型股羽利扎貼鈔現(xiàn)中模謊型花（D鑄D膽M）銷是畏除C餅A苗P柳M之權(quán)外榆的畢另免一萬種車計(jì)都算價(jià)公襖司傅權(quán)隊(duì)益兼資須金縮慧成詢本邊的片方洽法狐。股晚利吳貼匠現(xiàn)滅模計(jì)型坑與董資憤本童資障產(chǎn)乖定耽價(jià)解模照型領(lǐng)是朱內(nèi)伶在專一雀致夫的雪，近但貴學(xué)散術(shù)誦界枕一徹般不比系較救傾輩向抹于C執(zhí)A庫P氏M，水而己企妻業(yè)等通明常煙也絕更轉(zhuǎn)喜譽(yù)歡寸使割用C忙A怎P度M一揉點(diǎn)輕。這基可施能腹是完由覽于異股棚利胳貼示現(xiàn)雁模依型搞估脅算懂公亮司慰增掌長賣率步的據(jù)原酒因趣，南因姑為擴(kuò)增癢長飽率這的陜估饅算暈常遺常憐有關(guān)較態(tài)大喘誤浪差哭。資堆本涉預(yù)藝算泉與蚊項(xiàng)廊目許風(fēng)珍險(xiǎn)如勉果究公喬司潑長擠期雷使鞭用載一款個(gè)劍單蜻一肅的睜貼木現(xiàn)磨率耳來逮對(duì)煙所屋有蕉的筍項(xiàng)澇目憂進(jìn)搜行濕貼鳳現(xiàn)蘭，牽必仰然贏不解能躁增聾大叔其令公挑司牛價(jià)支值中，卡從揚(yáng)而頃會(huì)傲加壁大借公俊司濟(jì)的銳風(fēng)厲險(xiǎn)齒。項(xiàng)坐目I頁R桌R公春司判風(fēng)衡險(xiǎn)(貝作塔)rfbFIRM被錯(cuò)誤拒絕的NPV為正的項(xiàng)目被錯(cuò)誤接受的NPV為負(fù)的項(xiàng)目貼餃現(xiàn)浴率S耍M拔L能系解公釋蜘：假墳定C向o救n村g話l盤o路m堆e晴r砍a積t霜e公抬司臣按C羨A塘P垃M模素型與計(jì)班算耽出梢的榮資洋本膏成備本計(jì)為1薄7窄%，稿無拉風(fēng)耗險(xiǎn)薪利嗚率秘為4銀%，困市盤場(chǎng)雄風(fēng)致險(xiǎn)長溢喜酬輝為1熱0疲%，膠而糟公緣瑞司彼的職貝漂塔鴿系迷數(shù)禽為1管.望3。1夕7奇%血=搶4觸%哈+俱1偷.界3壺×家1跪0驕%以沒下紗是誕公譯司貢所勾投電資單項(xiàng)確目閑的違分身布哈情招況栽：1青/萬3資嶄金渠投糞資怨于孤汽陪車騎零瞞售朝，b=續(xù)2偶.竭01釋/幻玉3資繁金返投產(chǎn)資略于租計(jì)矩算難機(jī)銅硬言件支生脊產(chǎn)旁，b=年1修.宣31匠/帶3資凳金榨投敵資菜于思電剝力騰業(yè)當(dāng)，b=香0伐.駁6平絮均情資崇產(chǎn)燈貝繩塔丸系喪數(shù)=牧1格.略3現(xiàn)還在趙，還要鵝評(píng)屑價(jià)擺一憤個(gè)娘新烈的變電壩力火投抽資層，衡應(yīng)安使蔥用畝什秤么聚樣供的吳資醋本礙成張本貞率稈來活作薦為魄貼鞭現(xiàn)略率安呢嘩？資逆本跑預(yù)續(xù)算膨與黑項(xiàng)甜目提風(fēng)慚險(xiǎn)資監(jiān)本毯預(yù)貪算眠與淡項(xiàng)烘目誰風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)項(xiàng)舌目筑的I貌R贏R項(xiàng)午目策的愁風(fēng)聽險(xiǎn)(b)1疲7艦%1譽(yù).稱32洗.年00孔.舒6R=陡4纏%著+坊0魯.禽6娃×絞(眠1慘4率%匹–膊4國%石)價(jià)=鳴1宴0越%1壤0吩%反碰映疲的元是槐假謊定煮項(xiàng)噸目械風(fēng)遠(yuǎn)險(xiǎn)惰保限持拐不導(dǎo)變填的貍前理提根下怪，肺投輪資胖于摟電沙力念業(yè)面項(xiàng)延目誰的圖資廉金比的跳機(jī)叉會(huì)逆成忽本叉。1丹0螺%2互4胡%對(duì)勁硬煤件簡(jiǎn)生害產(chǎn)氧和潑汽案車邊零籍售繪方讓面讓的押項(xiàng)誓目賢，猾應(yīng)特使禮用括更招高窩一時(shí)些道的便貼磚現(xiàn)吊率狹。S面M溪L負(fù)略債碗的存資坊金臉成慢本是令新狹發(fā)致行獎(jiǎng)負(fù)畢債視的陸必諷要聚利鴨息出率大水終平擊（閱即穗，埋發(fā)尊行打在自外溪負(fù)仔債井的辱到余期并收撐益莊率懂）但矮需祥要績(jī)調(diào)竭整相利胞息瘋費(fèi)事用撒的位抵積稅林影睬響優(yōu)陷先賠股柱的瓣資退金方成濫本優(yōu)科先移股鑒的恨未田來爛現(xiàn)震金鑼流救量鹽可煩看貍作胸一去項(xiàng)到年上金坑，學(xué)因鹿此奮其娃價(jià)蠻值亂等酷于啄每贈(zèng)期惕股蠻息猾除寬以籍當(dāng)脅期沫的并必武要壩報(bào)喂酬余率質(zhì)。調(diào)肌整壩一兼下寄，嫂可經(jīng)得狂到據(jù)優(yōu)臨先孕股會(huì)資煮金顏成浪本喉的昌表園達(dá)喚式銹為舞：RP=速C限/微P除V1嗚3沈.任9加絮權(quán)臨平俱均勾資組本推成側(cè)本賊（W仁A歐C企C）加默權(quán)賠平需均芽資躺本梁成掉本哪可設(shè)由間下鐵式笨計(jì)芝算年得急到視：由教于特利被息經(jīng)是替可污以齡抵飯稅戀的攏，拌因腿此戲要億乘領(lǐng)上垃最應(yīng)后林那諒一猶項(xiàng)(奏1篇–TC)備.。RWACC=權(quán)益+負(fù)債權(quán)益×R權(quán)益

+權(quán)益+負(fù)債

負(fù)債×R負(fù)債×(1–TC)RWACC=S+BS×RS+S+BB×RB×(1–TC)例控：卸國甜際屢紙配業(yè)談公膛司首將先書，芽先咳估剖算余權(quán)騙益鑄的份資味本戲成杠本政和刑負(fù)雞債艙的老資壞本坊成矛本螞。為抗得片到眉權(quán)攔益殿的安資恥本他成余本率，愧先貿(mào)要愿估扛算快權(quán)壇益謊貝歌塔施值住。我潑們亭總?cè)な翘K可歷以希通林過盡觀鍵察飄公夾司砍負(fù)街債拖的Y乓T帖M來根估泡算乒負(fù)匠債膝的聯(lián)資煤本柔成比本們。其誤次總，讓我該們族通竹過霞適盼當(dāng)輩的獅加勸權(quán)魄來浩計(jì)匹算W迅A罰C絕C。例它：懂國集際閃紙隱業(yè)吳公反司行抓業(yè)肺平磨均蚊貝購塔膝值粒為0命.嗚8仗2，肌無句風(fēng)裁險(xiǎn)孤利哭率笛為3遣%，診市過場(chǎng)孩風(fēng)攝險(xiǎn)拿溢種酬鏟為8聾.牧4心%。由昨此行，籮權(quán)義益忙的鏟資疾本和成泡本后為更：

RS=RF+bi×(RM–RF)=泡3翁%劇+配0莫.耍8秩2惱×瞧8脫.探4胸%=憑9僻.泥8修9聯(lián)%例娃：厘國告際抄紙幟業(yè)流公朝司公宋司往發(fā)刮行項(xiàng)在莖外拴債推務(wù)喚的喇收賣益乳率板為8烘%，攀邊孝際薦稅帶率毫為3開7萄%。資牢產(chǎn)勸負(fù)逐債脂率厘為3族2砌%8笛.恥3濃4蛋%即餃為迅國念際業(yè)紙跨業(yè)可公不司池的貞資律本姻成籮本損。貨如