資本運營系列課程清華臧日宏

2008企業(yè)

資本運營與投融資策略

臧日宏資本運營系列課程rihong@1第一部分轉(zhuǎn)軌時代的中國金融與企業(yè)命運臧日宏資本運營系列課程rihong@2商業(yè)銀行貸款資金供給方資金需求方中介機構(gòu)有價證券資本市場存款投資監(jiān)管機構(gòu)間接融資直接融資一、金融體系的結(jié)構(gòu)3二古、價融彩資組策眾略羅的歉選住擇內(nèi)荷部產(chǎn)融疊資芝和附外驅(qū)部茫融悠資間忽接立融說資隸和本直隱接地融森資政斧策件性睡融燭資辱和很商僑業(yè)濾性腎融植資債綠券創(chuàng)融苦資汁與炊股族票紐奉融線資創(chuàng)蚊新即性溜融柄資曬方脂式4美謎國良直恭接火融商資讀/計企晶業(yè)自融督資姑總益額帽的司比鑄例刪在以毫上宰，面英俱國朱、吊法端國郵、粉韓縱國譽等應(yīng)該害比菜例汁在之筒間線。我插國裕金晨融樣體墳系吉的主艦要惰特報征是留以為頂主的銹金夠融坊體銷系寺。我眠國蛇金華融傘體棉系很的結(jié)案構(gòu)質(zhì)性喬缺尖陷的北核愈心鑄是石直衣接柿融倡資莫和雨間乒接摩融科資紐奉比遍例畝存不在壓嚴(yán)城重攪失苗衡琴。我壁國流金算融夜體掙系暈的功洲能皇性刊缺殼陷的飄核聚心咸是體升制撲性辰歧戶視造忍成匹的范深害度崖金條融肢抑塌制暖。我代國址直羽接攔融束資尿和瞞間掘接含融蘆資鄙的算情鑒況三咬、擴我畢國呆金揮融獨體撞系年的架結(jié)釀構(gòu)麥與貸現(xiàn)給狀5四膝、贊我啦國輪金爐融敘體饅系距的潮轉(zhuǎn)賴型銀藥行丙體捉系的旱全歇面作重居整獻與處上蘿市資肅金孟定抵價永機增制春—詠—利煌率叉市塌場昨化改扇革烘啟茅動折：匯隸率撕機涼制重桑大仰調(diào)齡整R拳M敏B牌的郊升委值償壓屠力新。資散本戀市迅場A哈股秒I粗P屢O訪和抵上茂市脾公泰司叔再籠融飽資苦陷顆入速有至史栽以逃來部最悟長賄的胖“認(rèn)凍逐結(jié)四期艷”股帆權(quán)績分脆置宏改底革全終面皂展霸開拖。2仙0畜0殺5瞞年糊1登0燭月價2拼7儀日身修成改戴后割的孟《悔公鋒司稻法途》坑和樂《絹證旨券部法嚷》拒將偵對值資榴本貌市媽場忽產(chǎn)長生爽深末遠(yuǎn)翻影襯響半。6企業(yè)成長規(guī)律曲線圖AAABBBCCC時間績效A鏡點寬代圍表嘗企燦業(yè)榆正嘆在科成擠長B獄點界代焦表蒸企醋業(yè)姥達樸到纏顛叔峰C像點賠代葛表侄企膀業(yè)倉走凍向寸衰鮮落任儉何耀一俘個婚企挽業(yè)怕，肺無躬論萌多假么倍輝貌煌丑，壯一閉定陽要禁在滅B驕點續(xù)來退臨貓前胳突嚴(yán)破吧自片己監(jiān)，霸否脹則正會導(dǎo)走麗向卷C量。如慰何赤突閥破汪自倘己塌？梨—甩—唐產(chǎn)呈業(yè)佛運傷作陶與爭金陪融松之怨間久的傷關(guān)惹系向。五扯、鼓金鍛融貪變最革峰中遇的壞企收業(yè)訂命毫運7資蛋本理市任場寄的測轉(zhuǎn)歉折痰性柳變弄革鄉(xiāng)豐：秧國陡九丘條少、緊新鵲《古公座司取法再》萄、煉《昆證洽券楚法答》多艙層愈次符資薦本君市建場懷的疊建議立柿：灑主爸板聾市湊場慕、臥創(chuàng)率業(yè)漏板蹈市松場歐、籌三懇板愿市遺場外望資抗獲最準(zhǔn)煩直雪接恨地扣戰(zhàn)獎略濱性亡投貫資靠A樸股杠市海場人反民棍幣秒?yún)R論率淘的棍持核續(xù)病升偏值國乓內(nèi)淚資叼本椅市泉場低面角臨鋒整貫體染性鴉價犧值餐重議估市誤場槍化椒的容上工市叨公往司草并鞏購誓受資到夠監(jiān)載管拳層擺的喇鼓策勵全損流蘋通堪時逃代李資品本濁市哥場惜的脾特沈征幣：困控欺制推權(quán)梳市辣場披的保新惰時佩代凝！直丟接種上擠市挨融標(biāo)資猶的顧市測場律化枕趨勒勢六息、幣我敗國私資該本以市坑場栽的彩新疲變團化功與漠趨嘉勢8第黑二半部錄分私喬募伙投遇融不資車是想大供勢始所奪趨臧開日摘宏摘資熔本睡運卵營桂系偉列蚊課毒程鋼r宿i握h名o輕n奴g墳@源c互a祖u鐘.斷e呼d自u訴.扯c誕n9一紫、榜相環(huán)關(guān)鑰的底私昆募耀與評產(chǎn)炒業(yè)照政翻策就限序制雖塵然革中辰國餅?zāi)繑z前叢還輔沒版有怨成墾型爭的獎、蠅針壯對繞私霸募盾行呼為慘的準(zhǔn)系馳統(tǒng)議法銳規(guī)抽，扔但豈基仆于哥中煎國喊特留色么式艷的挽基攝礎(chǔ)金框介架惱下舉的喊管勢理應(yīng)模輩式肆，癢相拒關(guān)謝的務(wù)限刺制俗與憶約上束洪又歡無犯所中不效在首沉先排是配在碌《俊公城司善法睡》繳等撫企討業(yè)掃基還礎(chǔ)井性之企致業(yè)鋒法行規(guī)失基鼓礎(chǔ)浮上拴的灘企星業(yè)紛行半為孔之輝法儉律掛約餓定其再次使是共國蜘家閉的愈產(chǎn)釣業(yè)劣政持策吳。渾譬萌如皂2倦0廟0冒7追年屢1控1駱月敘7敞日幅所出公盈布術(shù)的愚《事外預(yù)商窗投浴資悲產(chǎn)開業(yè)浙指賢導(dǎo)災(zāi)目異錄布》泥（尺2定0號0路7罷年里1孤2診月敬1瞧日耗生睛效雪）傻而歡界腥定板的撈、已對和于加外女商廳的牽“頓鼓哥勵淋類誼、秤限肚制漢類應(yīng)與組禁掛止膠類吃”孟產(chǎn)暮業(yè)好政碎策百之裁規(guī)印定工嗚商畫系纖統(tǒng)姜的外法縮慧規(guī)導(dǎo)結(jié)仙合絡(luò)的浮常藝規(guī)去管傭理稅傘務(wù)告系鐵統(tǒng)唱以葛及將外著匯駱管持理牽的等相狂關(guān)唉法咱規(guī)扣等1差0二傾、棍什羽么亭是工私棒募燈融卻資敏(琴P況r搞i庫v心a吹t守e雨P(guān)緒l拿a勁c喉e貴m促e望n紡t凈)是厚相弄對啊于敢股呼票盾公銅募眨(閥p貸u齒b災(zāi)l堡i維c籮o酷f姻f能e貨r船i盞n秋g敗)住而偶言痛。串指鳴不林須塑向同證僑券射監(jiān)嚇管篇部運門連遞攏交角全鍛部仆的要報斜告茫而棕直弓接交(嶄或袋通仇過陳承覺銷產(chǎn)商誕)您將懂非竄注碼冊氣證潔券私銷具售畢給艦有虎限默數(shù)談量娛的遺購偶買描者連。法也巷叫掀私議人超配撇售畏，眼是濤相洲對涼于良是頓股圓票孫公紀(jì)開弦發(fā)翻行牧而意言應(yīng)。粒屬誼于接企拆業(yè)主定蘭向鵝地歐對待“撇經(jīng)魔認(rèn)呢可巧的列投獵資癢人秩”羽配膜售碎公茄司蜂股偷票圈募屢集牙資混金落。私含募津基杯金披一備般天選戰(zhàn)擇苦投浩資兵期鋼限期愈間滲，剛投鋪資夫方著式槽一波般呈為蹦股孟權(quán)撒投陷資陡，欣通梯常懷占梁被澆投捐資巾企贊業(yè)的笛股閱權(quán)境，夕而書不調(diào)要憑求威取般得眾公稅司憂控霸股桂權(quán)世。1箱1三慕、蚊私歲募陡融悲資鍵的僅特吼點所播融腐資寫金狂一訴般俊不群需休要貴抵貸押眾和太擔(dān)青保伸；所背融毅資被金反通序常順不爸需死要印償?shù)剡€侮，餐由證投規(guī)資胸方羅承家擔(dān)咸投廣資眨風(fēng)氧險向;投棄資巾方丟不窮同貼程龜度阻地眨參腫與蛋企偵業(yè)議管隊理鑒，唉并伯將妨投繩資吃方覽的或優(yōu)難勢居與餅企監(jiān)業(yè)趣結(jié)諸合奧，兆建朽立持起渴有遇利裁于避上峽市嶄的滔治彩理跪結(jié)客構(gòu)傍、局監(jiān)嘩管捆體驅(qū)系背、平法著律可框緞架叨和鍛財掃務(wù)找制罷度格，疼為械企恰業(yè)圓發(fā)炭展妙帶伯來拆科恢學(xué)縱的沙管催理考模墾式爐、牛豐肝富鍬的疤資迫本漏市寨場牢運咽作原經(jīng)號驗鳥以畝及旺市縫場娘渠絕道徑、煌品平牌遠(yuǎn)資守源刪和予產(chǎn)將品幣創(chuàng)傷新內(nèi)能嚼力羊等汗等倡；投駝資趣方蒜可響以裳幫掃助鞭企值業(yè)島比完較妄好裳地盟解跟決立員損工驕激棵勵么問懇題頭，都建餃立爽起虜有失利科于叉上例市刊的盼員鴿工楊激房誠勵腦制株度偏；投塞資縱方潤可趙以仆為甩企芬業(yè)洪后靈續(xù)級發(fā)煮展肉提耕供種持濕續(xù)京的均資店金嫌支螞持巴，逮幫抽助唇企勸業(yè)咽迅互速厭做形大枯，惜實沫現(xiàn)折超顛?；ㄒ?guī)迷發(fā)嘴展洞。1根2四年、拳私計募貸投暈資屋主蛛體必類織別海界外郵投鏟資遞基攪金怨。樹往深往許看擱重狡行洽業(yè)竊發(fā)庸展狗前灑景答和身企億業(yè)身在秋行瀉業(yè)遣中珍的筆地景位市，徐投屢資啟是鉆戰(zhàn)踩略耍性畝的耽長別期催回煌報區(qū)；風(fēng)金險拌投察資子機片構(gòu)鄭。獄追鍵求造資想本勾增關(guān)值邪的勻最白大止化邊，餐他平們榆最抵終番目六的練被剃投灰資柜企粉業(yè)控通胖過耐上亮市枝、弱轉(zhuǎn)帝讓捐、卻或恒并比購酬的益方估式少在斗資污本材市丟場種退直出煩；產(chǎn)號業(yè)浮投決資躁機期構(gòu)塔(飲部肝分興行顆業(yè)劫基晝金延)別?；钕７ㄍi被皺投班資孝企處業(yè)姜能傅與泊自珍身萬主幕業(yè)壟融顧合榜或初互跟補泉，奸形插成找協(xié)鞋同擴效尺應(yīng)階；大旱型品企灘業(yè)標(biāo)集攻團僑。齊往繪往沙是宋為犯了趨其致產(chǎn)換業(yè)蘇結(jié)燈構(gòu)察調(diào)戲整景的輩需父要思。1馬3五則、否私羽募笑融統(tǒng)資飾的擋幾烈種宇進幟入仁模毒式1拿、誕增益資尖擴撐股企辯業(yè)斜向從引換入幣的芬海換外修戰(zhàn)宅略伙投峽資德者煌增幕發(fā)訓(xùn)新答股邊，懇融稀資給所翠得飾資識金螺全為部趴進豈入獨企毒業(yè)錢，隆此嶺種柜方處式岸比棍較常有常利豬于嬌公文司愿的欄進凝一耐步焰快塵速瞧的趕發(fā)盛展礎(chǔ)。2券、辜老飲股浪東發(fā)轉(zhuǎn)測讓陸股杏權(quán)由蔥老差股偽東尺向著引闖入刃的瓣投娘資萄者帆轉(zhuǎn)濕讓先所附持皂有類的母股里權(quán)圣(蛾通裹常耗是蒙高洋溢紙價伐)鍬，借滿述足嬸部悶分?jǐn)U老橡股認(rèn)東倍變但現(xiàn)召的曉要憑求虜，沙融勵資堅所紹得亦的湊資坐金發(fā)歸垃老貴股敵東盤所腎有齒。3爺、黃增指資記和晶轉(zhuǎn)款讓編同秀時這進簽行1踐4六澇、期私辜募絨基各金意的捏幾判種先退纏出匠方細(xì)式公堪開公上圈市凝(默I女P腐O構(gòu))股俯權(quán)染轉(zhuǎn)乒讓管畢理樹層脹回楚購清沃盤1稀5七轎、形私卸募飛融糖資裕解紅決圍方名案★丸尋膽找袍合呈適虎戰(zhàn)榆略移投囑資蝦者★枯企默業(yè)捆改年制董建醫(yī)議★柱企眾業(yè)蛾融雷資階方青案眉制嚇定★旗企盤業(yè)鑄融寧資仁文專件蹦撰棵寫★白企亦業(yè)謹(jǐn)融山資粗談穗判★延企窮業(yè)綁后鳴續(xù)貌融猴資金跟桶蹤1靈6八很、紗企立業(yè)供私面募煩融份資些的類關(guān)駁鍵以呆透促明絲式化檢的莖資隨訊敵披標(biāo)露拆原映則并，摸建極立證雙尺方培了階解貨，硬中壞介毒盡型職慕調(diào)典察燃；以鏈?zhǔn)锌驁龌榛娴姆蚩瞥蓪W(xué)洞測盡算剪原吐則竊，稱對寺股石價謹(jǐn)進競行穿沽闖值還；以若開貓放捷化腫的醉友工好轉(zhuǎn)保任密借原競則模，爛考籮量邁雙通方車企址業(yè)覺文呼化裳、樓人乘力棒資五源猴、燙價構(gòu)值咐觀哭；勺管艇理雁層礦偏未好對、果管丈理刷理部念負(fù)、賺風(fēng)袋險蔽防動范弱；以旗節(jié)仿約純化靈的祖產(chǎn)撿業(yè)息運油營泛原籌則創(chuàng)，衡降放低互融賠資云成弟本忍、倆合朽理隱避連稅賴；結(jié)合睡理蜻策暖劃慘未頌來榴財理務(wù)管規(guī)陡劃理、雙資擦產(chǎn)周負(fù)牧債鎖、缸收說益俗分耐配鑄；以池理廚性能化偷的句公曬允病對突價丘原環(huán)則卸，望選級擇宮最鳴優(yōu)涼融卸資蜻進辰入術(shù)模施式很、尼搭始建叛完捆善匪的描公冬司惑治鉆理有結(jié)顫構(gòu)默、武重坊整粱資室產(chǎn)理(磚擴仍張?zhí)?、比緊冷縮暴)獎、烈為務(wù)后觀期基不指斷挎成榮功鹽融錄資捷，驗健吩康孫可閣持瓦續(xù)踏產(chǎn)掙業(yè)局發(fā)懸展易奠淹定蘆基蘆礎(chǔ)此。1菠7第菠三飯部耐分金譽融撞市貌場僻融勸資莫工民具泰創(chuàng)能新臧磁日拌宏震資逗本醋運賴營誰系閑列庫課踢程頭r餐i拒h推o濱n誤g張@朗c盼a郵u尸.攏e立d結(jié)u讀.荒c餓n1追8一井、風(fēng)短娛期佛融政資駁券胞：煮融來資攤市抓場鋸的屠新春亮坑點中米國糾人驢民些銀寄行喇2雕0皆0摔5昏年棗5病月拜2悶4昏日灑對祝外互發(fā)肝布絲式并揭實悟施免《隔短象期時融填資忍券僅管偷理率辦機法勒》報，手允臉許額符掃合愧條夜件疼的植企貴業(yè)也在北銀軋行荷間版?zhèn)┤仁性瓐鐾谙蛐逗辖陡窀皺C送構(gòu)謙投耐資健者急發(fā)翠行陵短陜期異融燭資抄券播。返這男標(biāo)宴志給著承銀諷行愚間思短蹈期羊融利資裁券流市宵場響已蘆經(jīng)欣啟臣動啟。短先期蠶融缸資步券服是狐指珍企鞭業(yè)抽依掏照跳《徐短秤期急融躺資名券扭管梨理燭辦滑法紗》敘規(guī)彩定索的手條冬件潮和錯程簽序染在尼銀菠行率間贊債描券魯市豈場稍發(fā)鵲行露（謀即遵由盆國屠內(nèi)饞各傳家魯銀翻行早購磚買姥不飾向誰社銅會餓發(fā)烤行慨）滔和紅交宋易隸并姻約寫定椅在挽一燈定辭期衰限道內(nèi)畢還藝本潑付攜息燭的號有臥價魔證潛券嬸。1驚91預(yù)、丟短面期縣融學(xué)資什券調(diào)的餃優(yōu)康勢咨旅詢極推廣介屯服央務(wù)恥費笑用待很際低矩，暴推料介茄咨撤詢漲費增、稀律警師裝費彎、么信秀用美評也估候費飾、貿(mào)審宿計決等媽費刮用鴉，漸計樂約奧為及發(fā)炊行久額樣的端0考.貫2導(dǎo)5賭%券。堡以改一吧年迷期追來丙算直，剝?nèi)谝曎Y倉券周總躍成瓣本波為蘿：功4獻.拉0汁%鞏+矩0滔.殲2再5料%說+幅0沿.腰4廟%恥=雙4偷.筍6喂5他%位,嚴(yán)發(fā)繡行西短牛期量融抬資勿債終券陸同油銀眠行廉貸霧款但比出，叢可排以墻節(jié)蔑約未近執(zhí)1蜂.霉4妥7蠅%葡的云費覽用抬,繁若舍一鈴家鴨企賭業(yè)漿一拳次薄發(fā)嘆行菠1哲0軍個救億態(tài)元師短馳期急融無資軌券點,遵每氣年睜能籌節(jié)友約塵財軟務(wù)盤費楚用召接飛近妨1蓮4穴7責(zé)0歷萬臂元識。2岔01廢、救短得期轉(zhuǎn)融樣資偽券肅的聯(lián)優(yōu)知勢短恒期紗融囑資慣券橫的瀉發(fā)丑行浪數(shù)娘額界大瀉。盛發(fā)債行批融惠資遣券宵以饞5愁-舉1挪0舞億土元訴人引民慰幣括為女起魄點很可榨達蔑幾園十才億污甚仁至爹上波百豎億刮，駁其乖融祥資鹽額頭已荒遠(yuǎn)返遠(yuǎn)忽超謊過虜股彈市漿；審傘批尚簡歇單是，仔無言需聚擔(dān)葡保回、降無言需姨抵蠻押蓬、故無子需懷政渾府霧批幼準(zhǔn)箭、垮無維需該證框券乘公計司掘介亂入螞；發(fā)肝行業(yè)時框間狀由杏企延業(yè)最自摧行漲掌臟握冒，趣在萄獲捷得送國墊家役金散融伴主課管鄰部鴨門灰批腔準(zhǔn)鼓后逢，卷企唉業(yè)蟲可鐮以傭根僻據(jù)艇自辭身臨的燃資格金彎需理要湖，子靈隊活悼確銀定撐發(fā)椅行煎時摟間販。企奧業(yè)莊發(fā)麥行腎融濕資些券略實傍行親余蜂額齒管榆理在。槽待寬償愛還結(jié)融鍋資努券寒余寶額律不瓦超燙過飛企旺業(yè)就凈釀資綿產(chǎn)歸的垮4性0瓶%扔。國灣有桐企奏業(yè)避、央民境營蛙企沿業(yè)暴、宏跨妙國證公鋤司辦一劑視磁同穴仁廈。2卡12蝕、蹄短賀期像融圣資獅券殿：逝發(fā)記行喉條逆件可舞以盟發(fā)穩(wěn)行壯短盜期摔融篇資則券唯的灰企脆業(yè)險為纖上妹市鑰公首司貓、說大槽型奶國奶有客企亭業(yè)喪、叢大端型浪知址名賴民念營足企胖業(yè)蟲、杰大糖型聾外問商脆投雄資襲企降業(yè)選，煎還懶必摧須次具口備妻一堅定老條蓬件綿。這擋些商企腔業(yè)自的企凈霧資撞產(chǎn)欺應(yīng)宣在賠1油3仍億揚以夏上隔；揮有寄較盈好堪的鵝盈丸利學(xué)能業(yè)力赴，戀尤曲其雄最波近聞一潮個斑會胃計溪年奶度渣必墓須亭盈練利徑，老流秋動煤性袖良款好接，懼具料有屋較方強小的專到買期時償物債自能歷力窄；肺信爛用扎等甲級恰應(yīng)禿在捎A仆A鮮以貞上義，敢按繁現(xiàn)膀在垃標(biāo)齊準(zhǔn)瓶應(yīng)坦達召到梁A紙-窯1錦等侮級助，咐近度三趟年統(tǒng)沒麗有濟違播法銷和奸重百大濾違暢規(guī)僅行瞞為旅；匆具彩有禍健乘全餓的紫內(nèi)打部卡管爽理五體斃系丹和勾募這集賢資膠金粉的送使溉用決償族付徒管虹理梳制峰度撲”鞋。不訴得相用拳于莊長裁期鎖投岡資太，哈可蘿以距用顧于蠶替誘換慈企耍業(yè)既到儲期狗的個銀單行甘貸詠款瀉，謎降臉低皆財頓務(wù)各費漫用宮；2騾23乎、怕短境期幼融勁資縮慧券尿：保發(fā)漸行驅(qū)現(xiàn)拘狀蘋與潮發(fā)激展2有0同0乞5百年卻以而來嫌，園企消業(yè)罰短豪期息融悅資楚券身的砍發(fā)溫行晨規(guī)斬模嘉累誰計您將上達紛到今數(shù)謊千登億箭元霉；蛋參周與袋發(fā)窯行副短溉期滋融猾資喪券薦的磨企碧業(yè)掏達套到恩1肌6郵0虛多顧家您。企識業(yè)噸短泡期凈融睬資流券糕的悶出旋現(xiàn)柔，懷不房誠僅友成常功扮拓仆寬呢了族企搜業(yè)芳的黨直象接脈融足資凍渠陵道毛，根而細(xì)且韻成污為刷因紐奉股探權(quán)趟分蠻置按改畫革唉而括處寄在蟲融蝴資埋停篇滯耗狀課態(tài)位下充的悄上吸市孝公峰司餅寶額貴頑的盜短自期鞏融戲資倒來夜源肆。2浮3二彈、觀信桃貸窮資炎產(chǎn)鋤證運券糖化供：拒千元呼掌萬風(fēng)喚竹始常出壓來基巾本辟概耀念閣與送原渠理中裁集曾集隔團括模桿式建棄行畫M鉤B粥S幸模善式聯(lián)傘通辮收減益笛權(quán)撿\叔莞欺深好高轉(zhuǎn)速糞收動費漁權(quán)孕模由式2詢4（芝一幫）懷資始產(chǎn)帶證熟券珠化屢基戀本筍概武念資賊產(chǎn)贏證毯券嗽化樹（魔s堂e炎c孝u伐r逃i宵t并i犬z附a畫t頁i寫o軍n籍）錢是臘以壺基哲礎(chǔ)分資桌產(chǎn)塊（坦u糕n封d烈e脫r扒l米y囑i塘n禽g菊a搏s盡s桃e蛙t粥s劈燕）碧所小產(chǎn)碗生猜的征現(xiàn)鏈金樓流唇為獅支脹持慶，辜在性資勵本路市獻場期上肢發(fā)刷行蔥證珠券惹進頓行霸融世資揮，獎對政資崗產(chǎn)壤的學(xué)收鋪益邀和賄風(fēng)朗險化進象行科分漏離壯與捆重大組投，捧并千以齊基掙礎(chǔ)速資筒產(chǎn)鞭本誕身好所彼產(chǎn)甘生沾的而現(xiàn)沸金雷流賓進膀行究償陜付畫的餃一薄種侍過賭程鏈或捉技滋術(shù)夸。2漆5特殊目的機構(gòu)（SPV）服務(wù)商（銀行）投資者原始權(quán)益人（銀行）承銷機構(gòu)評級機構(gòu)擔(dān)保機構(gòu)真實銷售Truesale發(fā)行證券issuing現(xiàn)金流資產(chǎn)流中介服務(wù)二鋪、彎資丙產(chǎn)階證殿券系化浴的倉基衰本植流腰程2乒6三油、稍資哨產(chǎn)笑證炕券墾化月的冰基叛本磚流亦類唉型住砍房唯抵場押朱貸恥款芬支懲撐艱證曠券篩（據(jù)M殘B蘭S槍）狀：雕以彎住封宅刊抵殲押淺貸蒼款壤為駱證赤券烈化岸資飲產(chǎn)頭發(fā)控行嶺的峰證虧券梯，幻玉最惕早為出蕩現(xiàn)獲的除資棚產(chǎn)魚證鳴券擱化破產(chǎn)令品傍。資胖產(chǎn)翁支定撐玻證章券頓（賢A淘B例S忠）辦：季除秒住原房篩抵拒押攻貸洽款淋以燦外萍的詠資系產(chǎn)辜支巷撐缸的珍證誘券住化釋產(chǎn)走品橡，正是溪證砌券重化咐技赤術(shù)畝在螺其愿他之資腎產(chǎn)曾領(lǐng)艷域相的祖應(yīng)煌用盛。肺包哄括瞇：⑴撞汽貞車墻消襯費警貸妨款息、蝴個鈴人階消脊費冒貸隆款拔和筒學(xué)閉生權(quán)貸揪款杠支僚撐困的年證馳券禍；⑵衰商纏用晶房辣產(chǎn)乒、燙農(nóng)先用擔(dān)房搬產(chǎn)香、皂醫(yī)坦用換房爐產(chǎn)季抵臂押涼貸橫款傍支濃撐勝證船券們；⑶員信格用后卡唱應(yīng)撇收街款素支枕撐繭證鑼券匙；⑷損貿(mào)綱易材應(yīng)迅收陜款盛支俘撐開證易券之；⑸列設(shè)忙備墻租侍賃衫費崖支鉛撐津證郊券覆；⑹刻公卡園朗門術(shù)票激收來入任、鋼基晉礎(chǔ)完設(shè)餅施逗收煙費漫、阿俱迷樂霞部佛會劈燕費鑒收沫入電支立撐創(chuàng)證續(xù)券還；⑺竿保純單混收碗費死支事?lián)喂肿C乳券猴；⑻掉中奇小她企帥業(yè)躍貸寨款價支朝撐坐證雪券2漏7四旗、皂案懸例擋：袍中廢集妥集坊團與應(yīng)在收咐賬充款英證肝券療化1厭、辮中全集住首斧先窯把籌上遷億忠美桂元旗的糖應(yīng)忠收滔帳世款鳴進礎(chǔ)行映設(shè)券計沈安廉排娘，漆結(jié)債合堡荷呆蘭充銀概行馳提婚出聾的損標(biāo)潮準(zhǔn)眨，嗎挑完選或優(yōu)蒼良兼的嫌應(yīng)腎收催帳桿款污組傻合碰成噴一湯個沉資撓金落池污，形然東后滾交柄給烏信屋用挑評邁級哲公天司增評曬級錘。2渾、駱S世P轟V耕再伏將涂全屠部陵應(yīng)掉收察帳毅款宋出傅售宿給簡T密A么P瘦C爛O著公逐司供（劈燕T興A溫P化C姻O測公就司導(dǎo)是屬國倡際鬧票乒據(jù)馬市迫場慌上引享擾有碼良鳴好閱聲彼譽桌的役資窮產(chǎn)泉購沾買償公青司賭，亭其陵大味資翠金農(nóng)池處匯任集脫的幼幾市千芽億謝美拜元外的軟資微產(chǎn)賓，康更狡是慕經(jīng)霉過斜嚴(yán)興格金評播級覆的佩優(yōu)裳良客資覺產(chǎn)歲?？鹩蓪忽A茂P趣C分O批公裝司這在理商取業(yè)印票里據(jù)灰（遺C微P皇）蔑市炒場惰上懇向扶投盲資登者悲發(fā)鈔行嘴C爆P好，銜獲否得江資恐金槽后治，蘋再包間塔接單付謝至帶中障集杏的辰專拿用臟帳凳戶郵）帆。3松、廚由昂T恥A烏P晃C滲O蛇公左司臘在悔商注業(yè)洪票擺據(jù)誼（宰C煉P贏）良市朗場大上摩向司投清資店者朝發(fā)零行肅C另P蹈。4址、扁T氣A礙P輸C括O敬從乞C謊P址市顏場毛上磚獲績得鴿資禿金穗并儀付窯給概S踐P貧V辰，婚S候P老V鉗又泰將銅資鏈金揚付潑至屢中忙集堤集共團看設(shè)已于威經(jīng)鼠國廁家怠外驅(qū)管定局搭批直準(zhǔn)均的摸專要用已帳清戶連。5隸、慘項卸目汪完踩成屢后由，出中桌集愁集紀(jì)團女只耗需惕花勾兩椒周姻時巡壽間酷，等就廟可凝獲悠得竿本森應(yīng)帆1黎3騰8男天革才補能畝收濟回鮮的頭現(xiàn)安金其。2唇8中乓集柜集限團士應(yīng)磨收棒帳舌款度證錫券導(dǎo)化崇交熊易客流撤程俱圖中鞏集買集享團荷蒼蘭頁銀險行國餅際續(xù)商槐業(yè)娛票咸據(jù)投壘資憂者資嘴產(chǎn)尖購累買阻公服司（娛S態(tài)P幸V妨）出紀(jì)售騾應(yīng)狂收嘩帳剛款公仙開齊發(fā)團行壟C滾P支施付鞭籌項集宋資吩金中暗集斤集蠶團藏的膛債競務(wù)脊人信孫托昨機翼構(gòu)委鉤托享信蕩托作機攝構(gòu)鋸管浩理鳥應(yīng)老收吵帳辭款慢資漿產(chǎn)支蹄付嫩投索資樣者償紙還派債昂務(wù)臧島日浮宏王資暖本遵運孫營蜜系艦列讓課逝程靜r嚷i氏h膠o神n孕g(shù)他@怒c歌a彼u陡.漢e厚d圾u編.總c孩n2赴9五捧、鉛案坦例分：償建右行息M擱B拋S2適0鬼0裁5蛋年增1汪2雙月搬9雪日安，中鑼信抖信禿托特投搭資沖公旋司塊（業(yè)受百建條行掙委塑托歲）胃獲宴準(zhǔn)欄發(fā)庭行攜不金超殘過供3墓1偵億幣元濾的左個歇人擁住泛房肚抵溪押蘋貸盯款去支巧持鏈證困券腐。建鎖行見作泰為延發(fā)妥起忙機怒構(gòu)常，蠅將驗本節(jié)行纏持僵有巨的漆一廁定可規(guī)省模朋的窩個襖人害住片房執(zhí)抵溪押勉貸瘡款碌資野產(chǎn)增篩召選久集蹤蝶合翠，甩信密托層予扯受隔托盼機逆構(gòu)躍，膀依派法將設(shè)裹立夏信盆托睜，玩由想受瞧托嘗機妖構(gòu)佩以嗎上壤述挑資兵產(chǎn)隨所調(diào)產(chǎn)培生嚼之贈現(xiàn)蠶金以流橫為井償辣付汗基父礎(chǔ)塘在健全蔽國規(guī)銀渡行夠間逃債賄券懂市歌場亡公后開店發(fā)四行芒優(yōu)惱先涂級載資撒產(chǎn)隨支擺持瞎證白券喘，寒發(fā)崖行題所毅得相資糕金捎歸捎建姿行岔。巾受釣托架機糟構(gòu)恢同詢時牲向滋建沒行愧定漲向聞發(fā)喚行躲次赴級親資靈產(chǎn)繭支辮持姑證安券滔。濁證皮券星發(fā)亞行擱后恰，則建繁行軟接趙受閱受芝托申機頸構(gòu)避委朗托切，煉作鄰為習(xí)貸冤款別服吃務(wù)拐機記構(gòu)扒，首繼端續(xù)堆對托入框庫甩貸甲款討提港供拴服獎務(wù)性。3降0六謠、刪案勝例那：床聯(lián)歐通昂的漏融御資尿模冶式銀掩行向貸攏款：襖2訊0輪0勁3芬年答9曲月懷2材6占日蘿，容聯(lián)要通毅紅任籌餐公港司釘在腦香籃港器簽速署層了娘7散億劍美析元濃銀吐團萌貸辭款積協(xié)色議來，絮所溪籌誦資拳金垂主猾要腫用膜于樹建劈燕設(shè)臂C鬼D搖M躁A格三棒期牽工參程主。海響外穗上告市：樓2芳0舟0眉0厲年吳6威月策2伶1壞日墾、搜2佛2弓日樹，艦中口國撤聯(lián)聚通投成散功帝在未紐敵約舅交想易損所觀、執(zhí)香土港峰聯(lián)分交轉(zhuǎn)所馳發(fā)喜行澇股偽票黑，形融改資濕5代6熱.倒5豪億抓美糠元孔。國鮮內(nèi)策發(fā)跳行鹽A恥股：剪2唉0水0垂2況年姑1籌0箏月者，填中允國渠聯(lián)澡通銹A啟股爹在駐上吵海罩證察券輔交唐易瘋所拳上值市夫，午融善資匹總超額湊將回近諸1罵2渣0雅億灶元益人喬民圖幣兇。配條股:餐2贏0技0小4致年鈴7喊月偏，問中墾國艱聯(lián)追通濃在頓A竿股婆市叉場燦配伴股夕集樹資狡4狀5濁億可元叉。短驗期辣融挨資券：獸2可0貧0程5父年匙7儀月茫1駛9屯日設(shè)，炸中僑國傲聯(lián)虧通謊A申股孫公答司早通脂過椒中蕉國然聯(lián)嬸通咽股絮份知有卻限狐公諷司歷(摟聯(lián)歐通躲紅牌籌認(rèn)公澇司諒)器下屬屬芝的妖子稻公引司潑中彼國偽聯(lián)秘通哥有醒限備公垮司晶(薦聯(lián)蹤蝶通吉運怠營方公泰司鼓)船，蘆完仇成慌了行總密額巨為算1并0襲0駕億迷元寒的君短盾期咽融糠資博券叔的半發(fā)培行驚工座作衫。資校產(chǎn)遲證米券客化:絞2等0渾0找5例年未8偉月牲2圣6舌日缺，論“綱中喝國毀聯(lián)疑通求C保D耍M催A糕網(wǎng)貓絡(luò)莫租少賃梳費岡收孫益棚計襪劃必”尾募反集接成蝦功轉(zhuǎn)并收正色式盆設(shè)冶立葡，監(jiān)募秧集盼資吸金逝3尚2賊億基元今人疏民津幣炸。湖資據(jù)金喉將道主束要很用獎于喪G碰S季M脾網(wǎng)川絡(luò)搏建素設(shè)很。3隱1第晃四棋部太分永仁遠(yuǎn)貨都柜要擺記欺住宴根桌本能：兵傳儀統(tǒng)吳的療融繼資艦方社式臧接日含宏膚資會本皇運匹營曲系散列要課呼程敘r斬i核h咐o政n盛g診@允c竊a份u景.則e睛d隊u山.餡c蛛n3超2一賢、爸1悼2帽種企中耍小翻企民業(yè)兔融板資肢方超式1則、殿應(yīng)衫收芽賬賣款右質(zhì)箭押探貸嫁款2酷、主應(yīng)莫收置賬跌款驗信統(tǒng)托稻貸輩款3遲、喪保訴理磁融筆資4向、久商妻業(yè)戒承姐兌門匯企票痰貼蒜現(xiàn)5播、責(zé)收檢費敬權(quán)艷質(zhì)慈押迅貸嘗款6測、狠知止識囑產(chǎn)朱權(quán)型質(zhì)忘押確貸外款7清、梳股聞權(quán)轉(zhuǎn)質(zhì)挑押賺貸懂款8拘、閉動弱產(chǎn)晌質(zhì)定押華貸傾款9憤、槐出機口柜退眉稅轎賬村戶激托白管去貸治款1爆0誤、綢融貨資絨租棋賃侄方東式1翻1總、深集墳合合委差托灘貸門款1抄2吸、擠買撤方仙信顆貸3飾3二歡、社衡駱量魄自惕身礦的敬1命2陸個免指目標(biāo)晃：數(shù)財移務(wù)訓(xùn)結(jié)秀構(gòu)1賢、霜償鮮債塊能疾力犁：（撥1腹）隆凈市資落產(chǎn)巴與悉年飽未擠貸穗款竊余梅額拿比皺率倘。哀必仗須只大交于（漆房脫地約產(chǎn)碰企秘業(yè)嗓可桂大晨于退8譯0尼%橫）牢。（雞2灑）查資米產(chǎn)宮負(fù)殘債召率大。殖必擴須怒小周于，駕最喘好錄低濕于。（渡3慎）雄流慢動嚴(yán)比縮慧率余。滿一價般細(xì)情互況陜下品，釀該梅指揮標(biāo)呈越渴大登，依表辮明服企彈業(yè)摸短瘦期鎖償絨債寨能盟力側(cè)越孩強荒，議通蔽常熟該亭指介標(biāo)稍在較郵好蘆。（鍛4綠）指速成動繞比歡率班?？骋徽贪阃颓閺?jīng)r速下伐，控該異指與標(biāo)擦越蠻大酬，震表唐明霧企套業(yè)裹短細(xì)期餓償尚債萄能名力毒越毯強靈，徒通罪常乘