紡織服飾行業(yè)月報：行業(yè)跟蹤品牌中報預(yù)增亮眼制造訂單拐點漸近

東吳證券研究所東吳證券研究所內(nèi)容目錄近期行情回顧 4行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤 5國內(nèi)零售：高基數(shù)致6月服裝消費增速環(huán)比放緩、但仍保持正增 5社零整體：6月社零及服裝零售額保持同增、增速環(huán)比均放緩 56月線上：環(huán)比5月增速回落，細分領(lǐng)域中高端女裝、男裝表現(xiàn)較好 6出口：6月出口增速降幅加深，紡織服裝出口承壓、但匯率貶值或增厚業(yè)績 9原材料：國內(nèi)棉價回升、內(nèi)外棉價差環(huán)比5月回落，紗線庫存回落明顯 10行業(yè)新聞跟蹤 12重點公告、業(yè)績及限售股跟蹤 14紡服公司重點公告 14紡服板塊個股2022年及2023Q1業(yè)績情況匯總 16紡服公司限售股解禁跟蹤 17觀點更新：品牌服飾中報業(yè)績靚麗，制造端訂單拐點漸近 18品牌服飾：6月高基數(shù)致流水增速放緩、修復(fù)態(tài)勢持續(xù)，預(yù)計中報表現(xiàn)亮眼 18紡織制造：6月出口壓力仍存、拐點漸至、人民幣貶值利好出口企業(yè) 20風(fēng)險提示 227.附錄 222/25東吳證券研究所東吳證券研究所圖表目錄圖1：2021年以來紡服板塊及大盤走勢 4圖2：2023年本月以來A股各行業(yè)月漲跌幅 4圖3：2023年本月以來紡服各子行業(yè)漲跌幅 5圖4：2023年初至今紡服板塊漲幅前10、跌幅前5標(biāo)的 5圖5：2023年本月以來紡服板塊漲幅前10、跌幅前5標(biāo)的 5圖6：各類商品限額以上企業(yè)零售額月度同比走勢 6圖7：2023年6月社零保持增長、增速有所放緩 6圖8：2023年6月服裝零售增速環(huán)比5月放緩 6圖9：品牌服飾重點細分領(lǐng)域月度淘系GMV同比增速 8圖10：運動服飾重點品牌月度淘系GMV同比增速 8圖休閑服飾重點品牌月度淘系GMV同比增速 8圖12：男裝重點品牌月度淘系GMV同比增速 8圖13：高端女裝重點品牌月度淘系GMV同比增速 8圖14：家紡重點品牌月度淘系GMV同比增速 8圖15：戶外用品重點品牌月度淘系GMV同比增速 9圖16：2023年6月紡織服裝出口增速降幅加深 9圖17：長期看紡織服裝出口占總出口比例趨于下滑 9圖18：2023年5月以來人民幣持續(xù)貶值 10圖19：國內(nèi)、海外棉花價格走勢 圖20：中國長絨棉價格走勢 圖21：內(nèi)外棉價差走勢 圖22：棉花供需、庫存走勢 圖23：粘膠滌綸價格走勢 圖24：氨綸價格走勢 圖25：紗線庫存天數(shù) 12圖26：坯布庫存天數(shù) 12表1：原材料價格&庫存數(shù)據(jù)匯總 10表2：重點公司公告匯總 14表3：服裝家紡重點公司營收及歸母凈利增速 16表4：紡織制造重點公司營收及歸母凈利增速 17表5：紡服公司限售股解禁進度跟蹤 17表6：品牌服飾板塊個股2023H1業(yè)績預(yù)告 19表7：品牌服飾重點公司2023年中報前瞻 20表8：紡織制造板塊個股2023H1業(yè)績預(yù)告 21表9：紡織制造重點公司2023年中報前瞻 21附表1：淘系平臺分行業(yè)月度銷售額統(tǒng)計樣本公司列表 22附表2：品牌服飾板塊公司估值表 22附表3：紡織制造板塊公司估值表 233/25近期行情回顧本月以來（2023/06/16-2023/07/17，下同）上證綜指/深證成指/滬深300漲跌幅分別-2.43%/-1.95%/-2.62%，紡織服裝板塊上漲1.45%，漲跌幅在31個申萬一級行業(yè)中位列第11位。3.09%0.59%三級子行業(yè)中，印染（+8.83%（+519）漲幅高于板塊均值。（+25%（+22（+20%）漲幅靠前，*T中潛（88%、T（25%（22%）跌幅靠前。圖1：2021年以來紡服板塊及大盤走勢2021年以來紡服板塊及大盤走勢： 滬深300 上證綜指

深證成指 SW紡織服裝東吳證券研究所東吳證券研究所數(shù)據(jù)來源：，圖2：2023年本月以來A股各行業(yè)月漲跌幅2023年本月以來漲跌幅2023年本月以來漲跌幅5%4%4%4%3%3%3%3%2%2%1%0%0%0%0%-1%-1%-2%-2%-3%-3%-4%-5%-5%-5%-5%-6%-6%-6%-6%-13%國電汽機農(nóng)石通環(huán)公基紡電有鋼建非家輕交煤綜醫(yī)食銀美社房計商建傳防子車械林油信保用礎(chǔ)織力色鐵筑銀用工通炭合藥品行容會地算貿(mào)筑媒軍 設(shè)牧石工 備漁化事化服設(shè)金 裝金電制業(yè)工飾備屬 飾融器造生飲 護服產(chǎn)機零材物料 理務(wù)售料5%0%-5%-10%-15%數(shù)據(jù)來源：，4/25圖3：2023年本月以來紡服各子行業(yè)漲跌幅

紡織制造 服裝家

2023年本月以來紡服子行業(yè)漲跌幅8.83%5.19%3.09%2.91%2.17%0.59%0.73%0.71%印染 輔料 家紡 棉紡 鞋帽及8.83%5.19%3.09%2.91%2.17%0.59%0.73%0.71%數(shù)據(jù)來源：，圖4：2023年初至今紡服板塊漲幅前10、跌幅前5標(biāo)的 圖5：2023年本月以來紡服板塊漲幅前10跌幅前5標(biāo)的50%0%

171%97%71%61%56%53%51%171%97%71%61%56%53%51%48%46%43%-40%-50%-55%-67%-96%

40%25%40%25%2023年本月以來紡服板塊漲幅前10、跌幅前5標(biāo)的20%0%20%40%60%80%00%22%20%16%15%15%15%13%13%12%-15%-15%-88%---*STST-1*STSTB潛佐新慕魯興鳳航海棒華李金中B潛ST日都佐新報錦海九歌酷慕安 搜中ST

丹野尚泰業(yè)竹民瀾杰利寧發(fā)胤柏中播市丹

澳喜泓瀾牧

力特尚

奈貴于潛

奴紡集國織團

拉時龍比尚時麗奴股鳥集之王尚人國份 團家際

思智集兒人特股 際 控能團 份 股控股備注：上圖漲跌幅數(shù)據(jù)為截至7月17日收盤數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)來源：，

數(shù)據(jù)來源：，東吳證券研究所東吳證券研究所行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤國內(nèi)零售：高基數(shù)致6月服裝消費增速環(huán)比放緩、但仍保持正增社零整體：6月社零及服裝零售額保持同增、增速環(huán)比均放緩65216月社零整體高基數(shù)下保持增長、增速有所放緩、同比+31（235+12.722年基數(shù)效應(yīng)，21-2362CAGR為+3.1%5月同期+2.5%提速，顯示復(fù)蘇趨勢仍具較強確定性。服裝6月增速超越社零整體，亦呈現(xiàn)同比增速環(huán)比放緩、較21236月服裝鞋帽針紡織品類零售額同比+6.9%225/25速看，65月的同比增速+17.6%21-2362年CAGR為5月同期-0.7%圖6：各類商品限額以上企業(yè)零售額月度同比走勢零售額當(dāng)月同比（%） 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 2023M1-2 2022-12 2022-11社會消費品零售總額社會消費品零售總額限額以上企業(yè)商品零售總額糧油、食品類飲料類煙酒類服裝鞋帽針紡織品類化妝品類金銀珠寶類日用品類家用電器和音像器材類中西藥品類文化辦公用品類家具類通訊器材類石油及制品類建筑及裝潢材料類汽車類4.87.8---2.2-6.8-1.112.711.1-0.7-0.78.617.611.77.1-1.25.027.44.1-14.624.218.417.31.0-3.414.932.424.344.7-4.93.414.613.5-11.238.0-5.19.017.79.637.47.7-1.411.7-9.2-4.79.0-1.919.3-1.15.2-8.210.9-0.9-9.4-1.8--7.3-12.5-19.3-18.4-9.2-13.139.8-0.3-5.8-4.5-2.9-8.94.6-5.9-5.73.9-6.2-2.0-15.6-4.6-7.0-9.1-17.38.3-1.7-4.0-17.6-1.6-10.0-4.2數(shù)據(jù)來源：，圖7：2023年6月社零保持增長、增速有所放緩 圖8：2023年6月服裝零售增速環(huán)比5月放緩%社會消費品零售總額:當(dāng)月同比社會消費品零售總額:商品零售:當(dāng)月同比社會消費品零售總額:當(dāng)月同比社會消費品零售總額:商品零售:當(dāng)月同比3020100-10-202017-042018-052019-062020-072021-082022-09

%零售額:服裝鞋帽針紡織品類:當(dāng)月同比 零售額:服裝鞋帽針紡織品類:當(dāng)月同比 6040200-20-402017-042018-052019-062020-072021-082022-09東吳證券研究所東吳證券研究所數(shù)據(jù)來源：， 數(shù)據(jù)來源：，6月線上：環(huán)比5月增速回落，細分領(lǐng)域中高端女裝、男裝表現(xiàn)較好我們統(tǒng)計了包括安踏、李寧等在內(nèi)的5個細分領(lǐng)域下的22個服飾品牌維度的月度淘系（淘寶+天貓）銷售數(shù)據(jù)，公司樣本見附表。6月各品牌淘系GMV5據(jù)魔鏡數(shù)據(jù)，622V匯總額同比+6.55+15.85Nike5555年同期露營熱高基數(shù)下回落，環(huán)比降幅收窄。6/25東吳證券研究所高端女裝：6月GMV56V同比+45.55+35.256月+56.6（5+49.7+66.%東吳證券研究所帶動；eenieeenie+44.5（5月同比+15.4%同比+70.5月GMV56月男裝淘系V同比+1.9%（5月同比7.3%，增速回正。6月分公司看：海瀾之家/HAZZS+17.%/+13.250.6%/24.2HAZZYS同比9.65+04%（5月同比3.9%運動服飾：6月GMV增速穩(wěn)健、環(huán)比5月回落，其中FILA表現(xiàn)突出。6月運動V同比+8.5（5+24.356月分公司看：LA表現(xiàn)突出、延續(xù)高增、同比+48.%（5+25.3E+14.6（5月同比81.75月同比2.%/AdidasAdidas系銷量下滑影響；特步6月同比增速環(huán)比5月降幅加深。休閑服飾：6月同比負增長、環(huán)比5月邊際改善，其中波司登保持領(lǐng)先。6月休閑GV同比5.6（5月同比19.0%5月邊際改善。6月分公司看：波司登為主要增長驅(qū)動力、但產(chǎn)品均價回落致環(huán)比增速回落、同比+42.1%（5月同比+65.2+2.8（5月同比5.3/5月邊際改善、降幅收窄，同比分別157%/261%524.6%/403%。6月MV6V同比12.6%（5月同比10.16+17.55+37.414.8（5月同比+3048.8%5539%戶外（露營裝備：同期露營熱潮高基數(shù)致6月V延續(xù)負增長、降幅環(huán)比5月6（露營裝備GMV同比月同比37.8%6分公司看：牧高笛增速繼續(xù)回落、降幅相對較小、同比2.4（520.9%/-64.2%/-85.5%（5月同比分別76.8%/8917/25圖9：品牌服飾重點細分領(lǐng)域月度淘系GMV同比增速 圖10：運動服飾重點品牌月度淘系GMV同比增速

-20%-60%-80%

安踏 李寧 特步 FILANikeAdidas運動服飾高端女裝休閑服飾家紡男裝戶外2021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-05 2021-052021-092022-012022-05運動服飾高端女裝休閑服飾家紡男裝戶外數(shù)據(jù)來源：魔鏡數(shù)據(jù)， 數(shù)據(jù)來源：魔鏡數(shù)據(jù)，圖11：休閑服飾重點品牌月度淘系GMV同比增速 圖12：男裝重點品牌月度淘系GMV同比增速太平鳥森馬太平鳥森馬波司登

海瀾之家 報喜鳥HAZZYS 比音勒芬2021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-05 2021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-05數(shù)據(jù)來源：魔鏡數(shù)據(jù)， 數(shù)據(jù)來源：魔鏡數(shù)據(jù)，圖13：高端女裝重點品牌月度淘系GMV同比增速 圖14：家紡重點品牌月度淘系GMV同比增速

DAZZLE TeenieWeenie 歌力思

水星 羅萊 富安娜東吳證券研究所2021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-05 2021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-05東吳證券研究所數(shù)據(jù)來源：魔鏡數(shù)據(jù)， 數(shù)據(jù)來源：魔鏡數(shù)據(jù)，8/25圖15：戶外用品重點品牌月度淘系GMV同比增速

牧高笛 探路者 挪客數(shù)據(jù)來源：魔鏡數(shù)據(jù)，出口：6月出口增速降幅加深，紡織服裝出口承壓、但匯率貶值或增厚業(yè)績6區(qū)需求仍承壓。整體看，228月起隨外需降溫國內(nèi)出口金額逐月增速放緩、105個月負增長后、233、4月轉(zhuǎn)正，235月增速轉(zhuǎn)負，236月降幅加深。22/08-23/05月國內(nèi)出口金額分別同比+7.4%/+5.5%/-0.4%/-9.0%/-10.0%/-10.5%/-1.3%/148%+850/7.50，236月同比1240%237%5-182%（129%57.0%紡織服裝6月出口增速降幅擴大。236比14.34/14.50%（5月分別為143012.51圖16：2023年6月紡織服裝出口增速降幅加深 圖17：長期看紡織服裝出口占總出口比例趨于下滑當(dāng)月同比 出口（%） 服裝及衣著附件出口0

出口金額占比： 紡織紗、織及制出口服裝及衣著附件出口2020-052020-112021-052021-112022-052022-112023-05

2010-052012-052014-052016-052018-052020-052022-05東吳證券研究所東吳證券研究所數(shù)據(jù)來源：， 數(shù)據(jù)來源：，202356.917.2220229/25東吳證券研究所產(chǎn)生匯兌損益兩方面而從中受益，有望增厚出口型紡織企業(yè)業(yè)績。東吳證券研究所圖18：2023年5月以來人民幣持續(xù)貶值中國中國:中間價:美元兌人民幣7.4中國:中間價中國:中間價:美元兌人民幣7.06.26.05.82022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07數(shù)據(jù)來源：，原材料：國內(nèi)棉價回升、內(nèi)外棉價差環(huán)比5月回落，紗線庫存回落明顯原材料價格方面，國內(nèi)棉價回升、內(nèi)外棉價差環(huán)比5月回落。32817884元/061607/14漲跌幅+20美棉9190美分/（061607/13+11%23850元/噸（061307/1+24%1,155元/噸06/160713漲跌幅24812550噸（061607/14漲跌幅27%7,450元/噸（06/1607/14漲跌幅3.5%20D36,00元/噸（6/107140.040D31300元/噸6/10714+10%2121布庫存位于低位，21年下半年庫存回升，22年下半年以來庫存逐漸下降。20235-15-22138+0.49+0.66天。表1：原材料價格&庫存數(shù)據(jù)匯總原料名稱價格單位月漲跌幅日期328級棉現(xiàn)貨17,884.00元/噸2.0%2023/7/14美棉CotlookA91.90美分/磅1.1%2023/7/13長絨棉23,850.00元/噸2.4%2023/7/11內(nèi)外棉價差1,155.00元/噸-24.8%2023/7/13粘膠短纖12,550.00元/噸-2.7%2023/7/14滌綸短纖7,450.00元/噸3.5%2023/7/14氨綸20D36,000.00元/噸0.0%2023/7/14氨綸40D31,300.00元/噸1.0%2023/7/14原材料庫存庫存天數(shù)單位同比變化（天）日期紗線20.67天-15.292023/5/31坯布38.41天-2.132023/5/31數(shù)據(jù)來源：，10/25圖19：國內(nèi)、海外棉花價格走勢 圖20：中國長絨棉價格走勢 元/噸 中國棉花價格指數(shù):328 Cotlook:A指數(shù)（右軸）23,00021,00019,00017,00015,00013,00011,0009,0007,000

美分/磅

元/噸中國棉花價格指數(shù):長絨棉中國棉花價格指數(shù):長絨棉:137 中國棉花價格指數(shù)長絨棉:13755,00045,00035,00025,00015,0002019-01 2020-01 2021-01 2022-01 2023-01 2019-05 2020-05 2021-05 2022-05 2023-05數(shù)據(jù)來源：， 數(shù)據(jù)來源：，圖21：內(nèi)外棉價差走勢 圖22：棉花供需、庫存走勢元/噸0

：內(nèi)外棉價差（滑準(zhǔn)稅情形下） ：內(nèi)外棉價差（滑準(zhǔn)稅情形下） 內(nèi)外棉價差（1%關(guān)稅情形下年度估計值：棉花產(chǎn)量消費量進口量期末庫存 1,00002016-122017-122018-122019-122020-122021-122022-12數(shù)據(jù)來源：， 數(shù)據(jù)來源：，圖23：粘膠滌綸價格走勢 圖24：氨綸價格走勢元/噸 市場價粘膠短纖:1.5D/38mm

元/噸 CCFEI價格指數(shù):氨20D0

市場價:滌綸短纖:1.4D*38mm

0

CCFEI價格指數(shù):氨綸40D東吳證券研究所2019-01 2020-01 2021-01 2022-01 2023-01 2019-01 2020-01 2021-01 2022-02 2023-02東吳證券研究所數(shù)據(jù)來源：， 數(shù)據(jù)來源：，11/25圖25：紗線庫存天數(shù) 圖26：坯布庫存天數(shù)天 庫存天數(shù):4540353025201510502016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-01

天 庫存天數(shù):504540353025201510502016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-01東吳證券研究所東吳證券研究所數(shù)據(jù)來源：， 數(shù)據(jù)來源：，行業(yè)新聞跟蹤【Nike收入突破500億美元大關(guān)，大中華區(qū)上季度實現(xiàn)兩位數(shù)增長】美國運動服Nike5312023財年第四季度及全年關(guān)鍵財務(wù)數(shù)據(jù)：全年銷10512.7165%126.25（來源：https://luxe.co/post/292327）【Nike推出首個女足定制服裝系列】NikeMartineRose發(fā)布首個MartineNike第一次做定制西服，旨在凸顯女性也擁有和男性一樣強大的力量。這并不是雙方第一次合作，2021年雙方曾共同打造“TheLostLionesses1971（來源：財經(jīng)網(wǎng)）【英國著名設(shè)計師品牌ChristopherKane英國著名ChristopherKaneChristopherKaneLimited發(fā)布聲明稱，董事會最近決定任命破產(chǎn)管理專家FTSRecovery（來源：https://luxe.co/post/291072）【美國鞋履制造商Rockport五年內(nèi)第二次申請破產(chǎn)保護】美國鞋履制造商RockportGroupChapter20185月Charlesbank2022Rockport2.03Rockport50001五名債權(quán)人近4700萬美元。（來源：https://luxe.co/post/291092）【美國品牌管理公司ABG獲泛大西洋投資集團5AuthenticBrandsAtlantic）5億美元追加投資。GeneralAtlantic201710月首ABGABG20ABG已12/25東吳證券研究所收購近30個品牌，并通過探索拓展包括媒體、戶外、活動和體驗、工作室等在內(nèi)的全新垂直領(lǐng)域，實現(xiàn)平臺多元化。（來源：https://luxe.co/post/292262）東吳證券研究所【9%美國休閑LeviStrauss&Co.（Levi’s）5282023財年第二季度關(guān)鍵財務(wù)數(shù)據(jù)：Levi's9%13160萬美元，去年同期凈利4970萬美元。該集團表示，業(yè)績的下滑主要受批發(fā)業(yè)務(wù)和北美以及歐洲業(yè)績不佳拖18%至2.61727.4%，是Levi’s（來源：https://luxe.co/post/293950）（UNIQLO）品牌tReailing公布了截至2023年5月31日止92022.9.1-214%2.14萬億日元1,108億元219%3,305億日元（171億元0.3%2,385（約合人民幣123億元。優(yōu)衣庫品牌中國內(nèi)地市場銷售額高于預(yù)期，2023財年第三季度同店銷售額40%41（來源：https://luxe.co/post/295405）【加拿大鵝推出首個運動鞋系列】加拿大鵝推出首個運動鞋系列GlacierTrail。GlacierTrail運動鞋分為高幫款和低幫款，借鑒了品牌的功能和性能傳統(tǒng)同時還具有超36020281231（來源：北京商報）【Moncler推出3D打印運動鞋Moncler3D打印技術(shù)專家Zellerfeld3DTrailgripMoncler對可持續(xù)發(fā)Moncler首雙僅用一種材質(zhì)打造的鞋款（【SHEIN與Coteminas達成合作SHEINCoteminas建立合作伙伴關(guān)系，決定在巴西生產(chǎn)服裝。SHEIN2000（來源：電商報）【UR618天貓女裝排行榜URBANREVIVO(UR)618(531日-620日)GMV6UR已連續(xù)三年登頂天貓女裝排行榜（【Reebok將推出首個智能眼鏡ReebokABG集團日前宣布將與智能眼鏡開發(fā)商和零售商nnovativeEyewear2024（來源：界面新聞）【特步攜手blacktoes推出創(chuàng)意膠囊系列blacktoes，以中13/25東吳證券研究所（東吳證券研究所【中國臺灣頭部紡織制造企業(yè)6運動鞋//志強/齊/裕元/6月營收同比分別-13.67%/-36.24%/-51.92%/-18.90%/-17.50%（5月同比分別18.1%/22.38%/1501%/7.52/2.91箱包加工企業(yè)：儒鴻/威宏/5月營收同比分別33.87/5.39/+6.4%（5月同比分別246815.36/3.13%。豐泰、5（各公司官網(wǎng)）重點公告、業(yè)績及限售股跟蹤紡服公司重點公告表2：重點公司公告匯總公司名稱日期公告類型內(nèi)容摘要朗姿股份2023/6/26解除質(zhì)押665萬股股份解除質(zhì)押(1.5%2023/6/27定向增發(fā)預(yù)案公司擬定增募資不超過16.7億元，用于成都錦江米蘭柏羽醫(yī)療美容醫(yī)院建設(shè)項目、重慶米蘭柏羽醫(yī)療美容醫(yī)院建設(shè)項目、鄭州金水米蘭柏羽醫(yī)療美容醫(yī)院建設(shè)項目、青島米蘭柏羽整形美容醫(yī)院建設(shè)項目等。紅豆股份2023/6/26部分股份解除質(zhì)押回購注銷限制性股票277萬股，該部分限制性股票已過戶至公司開立的回購專用證券賬戶，并于2023年6月21日完成注銷?；ヌ徔?023/6/27股份回購公司購回股份20萬股(占普通決議案通過時已發(fā)行股份數(shù)目的0.2187%)。天創(chuàng)時尚2023/6/27轉(zhuǎn)債評級調(diào)整公司前次主體信用評級為“AA”，天創(chuàng)轉(zhuǎn)債前次信用評級為“AA-”，評級展望為“穩(wěn)2023/7/3股東減持2023630日上海證券交易所下午收市，股東青島禾天通過集中競價方式累計減持公司股份419.70萬股，占公司總股本的1.00%。本次權(quán)益變動后，青島禾天持有公司股份的比例從18.45%減少至17.45%。太平鳥2023/6/28政府補助公司收到與收益相關(guān)的政府補助合計2373萬元。2023/7/11解除質(zhì)押2023/7/10，股東寧波泛美投資管理有限公司(持股8.9%)將其持有的0.2億股公司股份(占其所持股份比例52.57%)解除質(zhì)押。ST奧康2023/6/28終止員工持股計劃鑒于目前外部市場環(huán)境變化及公司業(yè)績波動等原因，繼續(xù)實施本次員工持股計劃將難以2021年員工持股計劃。安正時尚2023/6/28股票回購鄭安政先生已將部分質(zhì)押股份2400萬股辦理提前購回（占公司總股本的6.01%）。*ST柏龍2023/6/28實際控制人被批準(zhǔn)逮捕2023627日收到公司實際控制人陳偉雄先生、陳娜娜女士家屬提供的揭陽市公安局出具的《逮捕通知書》。2023/7/6股東減持（6.6924%）15個交易日后的61075.972%。維珍妮2023/6/29末期股息2023/2401財政年度派發(fā)末期股息0.018港幣。七匹狼2023/6/29政府補助公司于近日收到晉江市財政局撥付的補助資金人民幣4118萬元，占公司2022年經(jīng)審計歸屬上市公司股東凈利潤的27.34%。日播時尚2023/6/29劃轉(zhuǎn)資產(chǎn)3.95億元，劃轉(zhuǎn)后上市公司資產(chǎn)凈值為5.35億元。2023/7/7政府補助2023613202377政府補助共427.89萬元，占公司最近一期經(jīng)審計凈利潤的25.82%。14/25東吳證券研究所東吳證券研究所雅戈爾2023/6/30股東增持雅戈爾控股及一致行動人于2023/6/30增持公司股份共計91萬股，占公司總股本的2023/6/302024/6/292%。2023/6/30股票回購本次回購注銷的限制性股票數(shù)量為5萬股，價格為3.50元/股。2023/7/5股東權(quán)益變動比例超過1%20237557.470.01%16.2135.01%。盛泰集團2023/6/30股份減持暨權(quán)益變動截至2023/6/30，雅戈爾服裝累計減持公司股份約566.6萬股，股份變動比例累計達到1.02%，本次權(quán)益變動后，雅戈爾服裝持有公司股份占公司總股本的16.85%。富安娜2023/6/30股票激勵計劃第四期限制性股票激勵計劃預(yù)留授予第三個解鎖期解鎖條件成就，第三期可解鎖的限制性股票數(shù)量為26.8萬股，占目前公司股本總額的0.0323%。萬里馬2023/6/30股東減持東方合盈穩(wěn)泰二號私募證券投資基金擬在2023/7/24至2023/10/23期間通過集中竟價方式減持本公司股份不超過4050萬股（占公司總股本的1%）。水星家紡2023/7/3股份回購246.650.9249%14.57元/12.49元/股，支付的總金額為3294.37萬元。孚日股份2023/7/3股份回購2023630519.780.63%4.77元/4.43元/股，支付的總金額約為2403.33萬元。海瀾之家2023/7/3可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股結(jié)果暨股份變動202363082.17.280.0016%。臺華新材2023/7/5股東權(quán)益變動比例超過1%2518.651%2243101418.51.59%：202374日大宗交易減持1100.15萬股，減持比例1.23%。愛慕股份2023/7/42023股權(quán)激勵首次授予結(jié)果公司首次授予限制性股票的激勵對象調(diào)整為145名，首次授予限制性股票的數(shù)量調(diào)整為811.10萬股，首次授予價格為7.07元/股。安奈兒2023/7/4股份回購2023630日，公司通過股份回購專用證券賬戶以集中競價方式回購公司股份60.630.28%8.35元/8.18元/股，成交總金額499.68萬元（不含交易用）?？德∵_2023/7/5股權(quán)質(zhì)押8669.63萬股，占公司總4923.4556.79%30.05%。2023/7/12股權(quán)解除質(zhì)押公司控股股東之一致行動人張惠莉女士將其持有的本公司700萬股股份進行解除質(zhì)押，占其所持股份比例27.24%，占公司總股本比例0.62%。三房巷2023/7/5轉(zhuǎn)債開始轉(zhuǎn)股20237123.02元/股。轉(zhuǎn)股期起止日期：2023年7月12日至2029年1月5日。2023/7/10股權(quán)質(zhì)押（76.16%1.55.06%，3.85%。夢潔股份2023/7/5部分限制性股票回購注銷完成3007.540.40%，回購價2.0366元/6117.54億股減少至7.51億股。*ST新紡2023/7/5被債權(quán)人申請重整及預(yù)重整202373重整。魯泰A2023/7/6回購B股（B股2.00（20236160.9117折算港幣2.19億元，具體金額以實際購匯為準(zhǔn)），4.80元/270054003.13%-6.25%B股的比例約9.92%-19.83%?？崽刂悄?023/7/6股東申請解除限售4710日（星期一8568.6535.70%。15/25東吳證券研究所東吳證券研究所報喜鳥2023/7/7解除質(zhì)押及再質(zhì)押2023773650萬股，占公司2.5%20237633002.26%，質(zhì)押到期日為2024年7月5日。金發(fā)拉比2023/7/10股東減持（27.29%）2023/7/14-2024/1/130.142023/8/1-2024/1/317082%。地素時尚2023/7/10股份回購注銷公司擬于2023/7/11回購注銷68.8萬股公司股份，占目前公司總股本的0.14%。如意集團2023/7/10股東股份凍結(jié)2023/6/150.3100%，11.66%。2023/5/6197萬股，占7.6%0.75%2023/5/81977.6%0.75%ST摩登2023/7/11股東減持（3.52%）2023/3/23-2023/7/5712.51%。江蘇陽光2023/7/12股權(quán)質(zhì)押（0.640.39%，占公司總股本比例3.36%。三夫戶外2023/7/12簽訂協(xié)議北京三夫戶外用品股份有限公司全資子公司上海飛蛙商貿(mào)有限公司近期與HoudiniSportswearAB簽署了《獨家代理協(xié)議》。HoudiniLottaGiomofelice1993以科技創(chuàng)新材料和冷淡配色而出名，產(chǎn)品線主要以滑雪、徒步為主是北歐戶外美學(xué)的代表品牌之一，憑借創(chuàng)新型面料、前沿設(shè)計和環(huán)保意識，成為北歐標(biāo)志性戶外品牌之一。數(shù)據(jù)來源：，紡服板塊個股2022年及2023Q1業(yè)績情況匯總表3：服裝家紡重點公司營收及歸母凈利增速細分領(lǐng)域證券代碼 公司名稱2021 2022 2023Q1營收yoy歸母凈利yoy營收 歸母凈yoy 利yoy營收歸母凈利同比22Q1較21Q1同比22Q1較21Q1體育服飾2020.HK安踏體育39%50%9%-2%----2331.HK李寧57%136%15%1%----1368.HK特步國際23%77%29%1%----1361.HK361度16%45%18%24%----男裝600398.SH海瀾之家12%40%-8%-13%9%3%11%-5%002832.SZ比音勒芬18%25%6%17%33%73%41%100%002154.SZ報喜鳥18%27%-3%-1%11%30%24%41%601566.SH九牧王14%-47%-14%虧損1%-5%虧損-2%002029.SZ七匹狼6%11%-8%-35%3%-3%--休閑服飾3998.HK波司登19%21%------002563.SZ森馬服飾1%84%-14%-57%-9%-9%49%-12%603877.SH太平鳥16%-5%-21%-73%-16%-22%14%7%中高端女裝002612.SZ朗姿股份27%32%1%-91%27%28%扭虧76%603587.SH地素時尚13%9%-17%-44%2%-7%9%-16%603808.SH歌力思20%-32%1%-93%6%24%0%-49%603518.SH錦泓集團29%扭虧-10%-68%8%9%149%8%16/25家紡002293.SZ羅萊生活17%22%-8%-20%-4%-6%11%-3%002327.SZ富安娜11%41%-3%-28%-8%-1%-1%6%603365.SH水星家紡25%6%-4%-2%1%14%5%20%戶外及零售6110.HK滔搏-11%0%------300005.SZ探路者36%虧損-8%28%15%31%124%67%603908.SH牧高笛44%71%56%79%5%64%-21%36%002780.SZ三夫戶外19%虧損1%虧損43%46%246%277%數(shù)據(jù)來源：，表4： 紡織制造重點公司營收及歸母凈利增速細分領(lǐng)域證券代碼 公司名稱2021 2022 2023Q1營收yoy歸母凈利yoy營收yoy歸母凈利yoy營收yoy歸母凈利yoy鞋服制造2313.HK申洲國際4%-34%16%35%--300979.SZ華利集團25%47%18%17%-11%-26%603558.SH健盛集團30%虧損15%57%-7%-53%棉紡織601339.SH百隆東方27%274%-10%14%-25%-76%002042.SZ華孚時尚17%228%-13%虧損9%-65%000726.SZ魯泰A10%257%32%177%-13%-40%2678.HK天虹國際35%419%-10%-94%--002394.SZ聯(lián)發(fā)股份52%-61%15%-12%-8%407%輔料002003.SZ偉星股份34%13%8%9%-4%-18%化纖及制品603055.SH臺華新材70%287%-6%-42%3%-35%戶外用品代工605080.SH浙江自然45%38%12%-3%-27%-21%603307.SH揚州金泉30%70%45%137%-3%13%毛紡603889.SH新澳股份52%97%15%31%9%21%印染600987.SH航民股份81%11%1%-1%2%6%毛皮002674.SZ興業(yè)科技18%57%15%-17%79%630%箱包制造300577.SZ開潤股份18%131%20%-74%21%-25%數(shù)據(jù)來源：，紡服公司限售股解禁跟蹤表5：紡服公司限售股解禁進度跟蹤

股份數(shù)量（萬股） 占解禁后證券代碼 公司名稱解禁日期解禁股份解禁前流通股解禁后流通股流通股占總股本 解禁股份性質(zhì)300877.SZ 金春股份2023-08-246,3205,68012,00052.67%52.67% 首發(fā)原股東限售股份605003.SH 眾望布藝2023-09-088,2502,75011,00075.00%首發(fā)一般股份，首發(fā)機75.00%構(gòu)配售股份600370.SH 三房巷2023-09-18273,123116,511389,63470.10%70.10% 定向增發(fā)機構(gòu)配售股份300888.SZ 穩(wěn)健醫(yī)療2023-09-1829,04413,60042,64468.11%首發(fā)原股東限售股份，68.10%首發(fā)戰(zhàn)略配售股份003016.SZ 欣賀股份2023-10-2628,10714,73742,84565.60%65.12% 股權(quán)激勵限售股份東吳證券研究所東吳證券研究所17/25東吳證券研究所300901.SZ東吳證券研究所300901.SZ中胤時尚2023-10-3011,83312,16724,00049.31%49.31%首發(fā)原股東限售股份300918.SZ南山智尚2023-12-2125,15710,84336,00069.88%69.88%首發(fā)原股東限售股份300952.SZ恒輝安防2024-03-1110,0004,49314,49369.00%69.00%首發(fā)原股東限售股份003041.SZ真愛美家2024-04-088,1823,81812,00068.18%68.18%首發(fā)原股東限售股份300979.SZ華利集團2024-04-26102,09214,609116,70087.48%87.48%首發(fā)原股東限售股份,首發(fā)戰(zhàn)略配售股份605080.SH浙江自然2024-05-066,7503,36210,11266.75%66.75%首發(fā)原股東限售股份603511.SH愛慕股份2024-05-3134,5575,44440,00186.39%86.39%首發(fā)原股東限售股份601599.SH浙文影業(yè)2024-06-0426,78289,272116,05423.08%23.08%股權(quán)激勵限售股份600626.SH申達股份2024-08-0625,56985,229110,79823.08%23.08%定向增發(fā)機構(gòu)配售股份605138.SH盛泰集團2024-10-2825,82429,73255,55646.48%46.48%首發(fā)原股東限售股份002154.SZ報喜鳥2025-01-0924,172108,266132,43818.25%16.56%股權(quán)激勵限售股份001234.SZ泰慕士2025-01-107,7602,90710,66772.75%72.75%首發(fā)原股東限售股份數(shù)據(jù)來源：，觀點更新：品牌服飾中報業(yè)績靚麗，制造端訂單拐點漸近品牌服飾：6月高基數(shù)致流水增速放緩、修復(fù)態(tài)勢持續(xù)，預(yù)計中報表現(xiàn)亮眼高基數(shù)下6月品牌服飾流水同比增速放緩，但較21年修復(fù)速度有所改善。236月服裝類社零同比+6.9%5月+17.6%21年CAGR為+3.1%5月同期+2.5%6月運54提升；根據(jù)重點公司調(diào)研反饋，6521521存在滯后、以及隨品牌庫存壓力減輕盈利能力有望逐步恢復(fù)。上市公司細分板塊看，結(jié)構(gòu)上6月男裝仍保持領(lǐng)先、高端女裝其次。236月根較22男裝哈吉斯/報喜鳥保持增速領(lǐng)先，海瀾之家由于高基數(shù)原因略回落，高端女裝歌力思維持正增，運動品牌保持穩(wěn)健增長、較為符合預(yù)期，休閑服飾森馬服飾太平鳥相對承壓、仍未恢復(fù)正增。2）較21年同期：621增，安踏&FILA/哈吉斯/歌力思品牌增幅表現(xiàn)較為領(lǐng)先，森馬&太平鳥預(yù)計下滑。中報預(yù)告及前瞻體現(xiàn)品牌服飾業(yè)績復(fù)蘇高確定性6基數(shù)期后終端流水增速放緩存憂，但從不少品牌服飾披露的中報預(yù)告&杠桿下凈利也將實現(xiàn)增長；運動品牌安踏、36118/25東吳證券研究所李寧流水穩(wěn)健&符合預(yù)期；休閑服森馬服飾、太平鳥隨毛利率提升、費用率正經(jīng)營杠桿推動下利潤扭虧實現(xiàn)高增；家紡中水星家紡凈利率逐漸提升至21年水平、低基數(shù)下實現(xiàn)利潤高增，我們預(yù)計羅萊生活業(yè)績亦有望實現(xiàn)較好增長。東吳證券研究所觀點更新：繼續(xù)看好品牌服飾年內(nèi)復(fù)蘇，關(guān)注3類投資機會。展望下半年，Q3Q422202321年的男裝品牌公運動品牌龍頭估值已經(jīng)調(diào)整到歷史較低水平，長周期價值凸顯，繼續(xù)看好李寧、安踏體育、特步國際、361度。3）“困境反轉(zhuǎn)”型表6：品牌服飾板塊個股2023H1業(yè)績預(yù)告23H123Q2公司名稱歸母凈利潤(百萬元)YOY扣非凈利(百萬元)YOY歸母凈利潤(百萬元)YOY扣非凈利(百萬元)YOY業(yè)績預(yù)增報喜鳥371-41040%-55%307-34752%-71%115-15593%-161%87-127144%-255%錦泓集團140-148293%-316%130-138629%-674%37-45扭虧為盈27-35扭虧為盈森馬服飾450-550331%-427%410-5101539%-1939%139-239扭虧為盈118-218扭虧為盈歌力思101-111100%-120%95-105131%-156%54-64扭虧為盈52-62扭虧為盈太平鳥25189%1793480%34扭虧為盈1扭虧為盈水星家紡160-18250%-70%128-14458%-77%77-98扭虧為盈58-73298%-403%九牧王82-98扭虧為盈120-144137%-185%虧損15-盈利1同比轉(zhuǎn)虧-降99%18-42扭虧為盈七匹狼136-17250%-90%102-125120%-170%47-83扭虧為盈36-59461%-824%夢潔股份18-25扭虧為盈14-21扭虧為盈7-14扭虧為盈5-12扭虧為盈三夫戶外11-17扭虧為盈9-13扭虧為盈3-8扭虧為盈2-6扭虧為盈龍頭股份11扭虧為盈5扭虧為盈虧損16同比轉(zhuǎn)虧虧損6/洪興股份55-60984%-1082%32-371789%-2085%24-29扭虧為盈3-8扭虧為盈美邦服飾0-15100%-102%虧損35-2095%-97%虧損44-29/虧損56-41/紅蜻蜓35-4666%-116%15-26407%-621%14-24扭虧為盈2-13扭虧為盈哈森股份1-2扭虧為盈虧損8.7-9.488%-89%13.6-14.2扭虧為盈3.7-4.4扭虧為盈佐丹奴國際170-20075%-106%//////*ST雪發(fā)40-60扭虧為盈37-55扭虧為盈虧損20-0.4/虧損28-10/業(yè)績預(yù)虧ST摩登、天創(chuàng)時尚、ST步森、ST起步、安奈兒、美爾雅、ST貴人預(yù)計23H1業(yè)績凈虧損數(shù)據(jù)來源：，19/25東吳證券研究所東吳證券研究所表7：品牌服飾重點公司2023年中報前瞻細分賽道公司名稱23Q223H1營收歸母凈利營收歸母凈利營收(億元)較22(%)較21(%)歸母凈利(億元)較22(%)較21(%)營收(億元)較22(%)較21(%)歸母凈利(億元)較22(%)較21(%)體育服飾李寧-+15~20+7~13---130~137+5~10+27~3422~230~+5+12~17男裝海瀾之家50~55+16~28+10~208~8.5+45~50+15~20105~110+10~15+3~916~16.5+25~30-3~0比音勒芬6.7~7.2+33~43+14~231~1.2+20~45+5~2017.4~18+33~37+44~494~4.2+35~40+60~70女裝地素時尚5~5.50~+10-28~-211.2~1.5+20~50-38~-2211~11.50~+5-20~-152.8~3.1+10~23-28~-20欣賀股份4~4.5+2~14-20~-100.4~0.6+8~62-60~-388.5~9-5~0-20~-150.9~1.1-10~+10-55~-40家紡羅萊生活11.5~12.5+5~+15-5~+30.8~1+25~60-20~024~250~+5-7~02.6~2.8+17~26-8~0數(shù)據(jù)來源：，預(yù)測注：港股運動品牌Q2營收為流水預(yù)測值紡織制造：6月出口壓力仍存、拐點漸至、人民幣貶值利好出口企業(yè)紡織服裝6月出口增速降幅擴大。整體看6月國內(nèi)出口增速降幅加深、歐美地區(qū)進/6月出口金額分別同比-14.34%/-14.50%，降幅擴大（5月分別為1430/12.51NikeFY23Q4庫存金額環(huán)比-5%5月以來人民幣加速貶值，利好出口型企業(yè)收入增長及匯兌收益，有望增厚業(yè)績。為盈，我們預(yù)計新澳股份上半年業(yè)績亦表現(xiàn)較好。觀點更新：關(guān)注后期訂單拐點的出現(xiàn)。①出口型：23年上半年壓力仍存，但期間匯率貶值或增厚公司業(yè)績。下半年隨海外品牌庫存恢復(fù)正常，上游紡織制造企業(yè)訂單增速有望觸底回升，預(yù)計下半年有望迎訂單向上拐點，關(guān)注布局運動賽道上游的制造龍頭申洲國際、華利集團訂單拐點的出現(xiàn)。②內(nèi)銷型：關(guān)注國內(nèi)國外兩個消費市場需求拐點的漸次出現(xiàn)，Q2國內(nèi)品牌復(fù)蘇有望逐步傳導(dǎo)至制造端、訂單有望改善，下半年海外品牌去庫完成后訂單或進一步回暖，關(guān)注大國崛起背景及邏輯下的受益公司，如偉星股份（自主研發(fā)）、臺華新材（技術(shù)突破）等。20/25東吳證券研究所表8：紡織制造板塊個股2023H1業(yè)績預(yù)告東吳證券研究所23H123Q2公司名稱歸母凈利潤(百萬元)YOY扣非凈利(百萬元)YOY歸母凈利潤(百萬元)YOY扣非凈利(百萬元)YOY業(yè)績預(yù)增迎豐股份8-10扭虧為盈0-2扭虧為盈18-20扭虧為盈15-17扭虧為盈興業(yè)科技88-10371%-100%81-96102%-139%60-7537%-71%58-7340%-76%聯(lián)發(fā)股份109-12875%-105%88-1055%-25%46-6523%-73%59-7656%-101%中銀絨業(yè)9-1172%-113%6-8扭虧為盈1-3降93%-80%1-3降92%-62%華茂股份65-90扭虧為盈10-15降-85%--78%16-41降93%-83%31-36降22%-9%業(yè)績預(yù)減百隆東方272-311降60%-65%191-227降70%-75%188-227115%-159%107-143降75%-66%富春染織36-49降59%-70%29-43降47%-64%13-26降80%-61%6-20降87%-58%華孚時尚80-100降66%-73%60-80降71%-78%28-48扭虧為盈8-28降94%-81%鳳竹紡織4-0降71%0-9降216%10-0扭虧為盈虧損3-0/際華集團59-70降59%-66%虧損29-18降118%-128%35-46扭虧為盈虧損53-42同比轉(zhuǎn)虧三房巷56-66降88%-90%64-74降87%-88%虧損46/虧損38-28同比轉(zhuǎn)虧棒杰股份9-12降50%-68%7-10降62%-73%5-826%-92%3-6降77%-58%業(yè)績預(yù)虧天虹國際集團（23H1虧損8億元）、華斯股份、欣龍控股、康隆達、如意集團、華升股份預(yù)計23H1業(yè)績凈虧損數(shù)據(jù)來源：，表9：紡織制造重點公司2023年中報前瞻細分行業(yè)公司名稱23Q223H1營收歸母凈利營收歸母凈利營收（億元）較22歸母凈利(億元)較22營收(億元)較22歸母凈利(億元)較22鞋服制造申洲國際----122~130-10~-5%17.8~19-25~-20%華利集團52~55-10~-5%7.3~7.8-20~-15%88~91-11~-8%12~12.5-23~-20%輔料偉星股份11~120~+10%2.3~2.6-5~+5%18~19-2~+4%2.8~3.1-10%~0化纖及制品臺華新材9.5~10.5-14~-5%0.9~1.1+11~41%19.2~20.2-6~-1%1.2~1.4-31~-16%毛紡新澳股份13~14+5~15%1.8~1.9+7~13%23~24+12~15%2.7~2.8+10~15%數(shù)據(jù)來源：，預(yù)測注：臺華新材為扣非歸母凈利預(yù)測值。21/25東吳證券研究所東吳證券研究所風(fēng)險提示疫情反復(fù)：服裝消費兼具可選消費和社交屬性，同時具有較高的線下渠道占比，因此其對疫情的外部沖擊十分敏感，疫情反復(fù)將對品牌服飾企業(yè)經(jīng)營造成較大影響。終端消費疲軟：國內(nèi)外下游需求疲軟影響服裝終端銷售，直接影響紡服企業(yè)收入及利潤表現(xiàn)、加大其庫存壓力。棉價大幅波動：棉花為紡織服裝行業(yè)的主要原材料，棉價大幅波動不利于棉紡企業(yè)的原材料成本控制。人民幣匯率波動：紡織企業(yè)中出口導(dǎo)向公司較多，人民幣匯率波動影響訂單價格、毛利率、匯兌收益，從而影響業(yè)績。附錄附表1：淘系平臺分行業(yè)月度銷售額統(tǒng)計樣本公司列表細分領(lǐng)域?qū)?yīng)公司統(tǒng)計類目體育服飾類安踏、李寧、特步、FILA、Nike、Adidas運動服/休閑服裝+運動鞋休閑服飾類太平鳥、森馬、波司登女裝+男裝海瀾之家、報喜鳥、HAZZYS、比音勒芬男裝高端女裝類DAZZLE、TEENIEWEENIE、歌力思女裝/女士精品家紡類水星、羅萊、富安娜床上用品戶外類牧高笛、探路者、挪客戶外用品→露營/野炊裝備→露營帳篷/天幕及配件數(shù)據(jù)來源：魔鏡數(shù)據(jù)，附表2：品牌服飾板塊公司估值表證券代碼證券簡稱市值(億元)歸母凈利潤（億元）PE23年歸母凈利潤YOY22年現(xiàn)金分紅率22A23E24E25E22A23E24E25E體育服飾2020.HK安踏體育2182.7275.9095.48112.52131.6928.7622.8619.4016.5725.8%1.7%2331.HK李寧1016.8240.6448.9159.4170.8825.0220.7917.1214.3520.4%1.0%1368.HK特步國際189.239.2211.2414.0717.1720.5316.8413.4511.0221.9%2.9%1361.HK361度75.617.479.1410.8012.6210.128.277.005.9918.5%-男裝600398.SH海瀾之家323.9721.5527.5031.5935.0615.0311.7810.269.2427.6%7.1%002832.SZ比音勒芬191.767.2