固定收益流動性及現(xiàn)券交易跟蹤理財規(guī)?？焖倩厣罄m(xù)關(guān)注什么

內(nèi)容目錄一、7月以來農(nóng)村金融機構(gòu)、理財增配力量凸顯 4二、理財存續(xù)規(guī)模明顯回升，短期限產(chǎn)品新發(fā)規(guī)模上升較快 6三、投資策略：關(guān)注理財規(guī)?；厣龓淼耐瑯I(yè)存單及信用債投資機會 8四、市場回顧 91、利率債市場：收益率表現(xiàn)分化，10Y-1Y國債期限利差收窄 9一級市場：利率債發(fā)行規(guī)模環(huán)比增加 9二級市場：收益率表現(xiàn)分化，10Y-1Y國債期限利差收窄 102、流動性觀察：央行凈投放180億元，資金利率大多上行 11公開市場操作：央行凈投放資金180億元 11貨幣市場：資金利率大多上行，同業(yè)存單發(fā)行利率整體上行 123、信用債市場：凈融資額為正，收益率走勢分化 12一級市場：信用債凈融資額為正 12二級市場：信用債收益率走勢分化，信用利差整體收窄 14主體評級調(diào)整：2家企業(yè)主體評級調(diào)高，無企業(yè)主體評級調(diào)低，無企業(yè)被列入觀察名16風險提示 16圖表目錄圖表1：7月以來農(nóng)村金融機構(gòu)和理財?shù)娜站鶅糍I入規(guī)模環(huán)比明顯增4圖表2：7月至今1年以內(nèi)現(xiàn)券的日均買盤規(guī)模明顯提升 4圖表3：今年以來每月農(nóng)村金融機構(gòu)分期限日均凈買入規(guī)模 5圖表4：農(nóng)村金融機構(gòu)對1年以內(nèi)現(xiàn)券的日均凈買入情況 5圖表5：農(nóng)村金融機構(gòu)對3-5年現(xiàn)券的日均凈買入情況 5圖表6：農(nóng)村金融機構(gòu)對5-7年現(xiàn)券的日均凈買入情況 5圖表7：農(nóng)村金融機構(gòu)對7-10年現(xiàn)券的日均凈買入情況 5圖表8：今年以來每月理財分期限日均凈買入規(guī)模 6圖表9：今年以來每月理財分券種日均凈買入規(guī)模 6圖表10：7月以來理財存續(xù)規(guī)模顯著回升 7圖表11：今年以來封閉式理財存續(xù)規(guī)模變化 7圖表12：今年以來現(xiàn)金管理型理財存續(xù)規(guī)模變化 7圖表13：今年以來定開式理財存續(xù)規(guī)模變化 7圖表14：7月以來理財周度新發(fā)規(guī)模明顯增加 7圖表15：新發(fā)產(chǎn)品加權(quán)平均期限降低 7圖表16：新發(fā)產(chǎn)品業(yè)績比較基準維持在3.6附近 8圖表17：7月銀行理財產(chǎn)品破凈率小幅下降 8圖表18：7月以來短債收益率波動幅度較大 8圖表19：跨季后資金面維持寬松 9圖表20：理財和農(nóng)村金融機構(gòu)加大同業(yè)存單增持力度 9圖表21：二級資本債品種利差與機構(gòu)行為變化 9圖表22：7月以來其他（含二永）日均買盤規(guī)模有所增9圖表23：利率債發(fā)行數(shù)量 10圖表24：利率債發(fā)行金額 10圖表25：利率債發(fā)行、償還和凈融資額 10圖表26：中債國債收益率曲線 11圖表27：每周國債平均收益率及變動 11圖表28：央行公開市場操作 12圖表29：銀行間質(zhì)押式回購利率 12圖表30：同業(yè)存單發(fā)行利率 12圖表31：信用債發(fā)行與到期情況 13圖表32：各券種周凈融資額 13圖表33：分行業(yè)信用債發(fā)行規(guī)模統(tǒng)計 13圖表34：各等級周凈融資額 13圖表35：城投債與產(chǎn)業(yè)債周凈融資額 13圖表36：債券取消或推遲發(fā)行統(tǒng)計 14圖表37：同業(yè)存單發(fā)行量和凈融資額 14圖表38：中票收益率 15圖表39：中票收益率周變動 15圖表40：中票信用利差 15圖表41：中票信用利差周變動 15圖表42：中債中短期票據(jù)收益率曲線AAA 15圖表43：中債中短期票據(jù)收益率曲線AA+ 15圖表44：中債城投債收益率曲線AAA 16圖表45：中債城投債收益率曲線AA+ 16圖表46：2023年7月日-7月14日主體評級調(diào)整企業(yè)一覽 16一、7月以來農(nóng)村金融機構(gòu)、理財增配力量凸顯77154.7311.138.125.6，632個百分點。圖表1：7月以來農(nóng)村金融機構(gòu)和理財?shù)娜站鶅糍I入規(guī)模環(huán)比明顯增加（億元）0

1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月至今 來源：CFETS，770168.5化不大。圖表2：7月至今1年以內(nèi)現(xiàn)券的日均買盤規(guī)模明顯提升（億元）800

1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月以來7006005004003002001000≦1Y

1-3Y

3-5Y

5-7Y

7-10Y

10-15Y 15-20Y 20-30Y >30Y來源：CFETS，771201.263-103-55-77-102917.150.9171.6（675.2。73-57-105-75-7圖表3：今年以來每月農(nóng)村金融機構(gòu)分期限日均凈買入規(guī)模（億元）250

1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月至今200150100500-50

≦1Y 1-3Y 3-5Y 5-7Y 7-10Y 10-15Y 15-20Y 20-30Y >30Y來源：CFETS，圖表4：農(nóng)村金融機構(gòu)對1年以內(nèi)現(xiàn)券的日均凈買入情況 圖表5：農(nóng)村金融機構(gòu)對3-5年現(xiàn)券的日均凈買入情況（億元） 0-50

國債 政債 中票短融/超融 企債 地債同存單 其（二）

（億元）50403020100-10-20

國債政金債中票企業(yè)債地方債其他（含二永）1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月至今 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月至今來源：CFETS， 來源：CFETS,圖表6：農(nóng)村金融機構(gòu)對5-7年現(xiàn)券的日均凈買入情況 圖表7：農(nóng)村金融機構(gòu)對7-10年現(xiàn)券的日均凈買入情況（億元）2520151050-5-10

國債政金債中票企業(yè)債地方債其他（含二永）

（億元）6040200-20-40

國債 政債 中票企債 地債 資支證券其他（含二永）1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月至今

1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月至今來源：CFETS， 來源：CFETS,77119363246.5圖表8：今年以來每月理財分期限日均凈買入規(guī)模（億元）250

1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月至今200150100500-50

≦1Y 1-3Y 3-5Y 5-7Y 7-10Y 10-15Y 15-20Y 20-30Y >30Y來源：CFETS，圖表9：今年以來每月理財分券種日均凈買入規(guī)模國債 政債 中票 短融/超融 企債（億元）500

地債 同存單 資支證券 其（二）4003002001000-100-200-3001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月至今來源：CFETS,二、理財存續(xù)規(guī)模明顯回升，短期限產(chǎn)品新發(fā)規(guī)模上升較快7MPA，2021年以來理財存續(xù)規(guī)模均呈現(xiàn)出“6776202271199011703671387升1.13萬億元至26.1萬億元，增幅為4.5。分產(chǎn)品運作模式來看，77480.63407.57386.51、2.7和10。7月初理財規(guī)模明顯回升主現(xiàn)金管理類產(chǎn)品規(guī)模上升較。圖表10：7月以來理財存續(xù)規(guī)模顯著回升 圖表11：今年以來封閉式理財存續(xù)規(guī)模變化（億） 2021 2022 202325.8626.1425.8626.1425.013129272523211917

（萬億元）5.15.04.94.84.74.64.54.4來源：普益標準， 來源：普益標準，圖表12：今年以來現(xiàn)金管理型理財存續(xù)規(guī)模變化 圖表13：今年以來定開式理財存續(xù)規(guī)模變化（萬億元）9.08.58.07.57.06.5

（萬億元）13.613.413.213.012.812.612.412.212.011.811.6 來源：普益標準， 來源：普益標準，771806.363412.836（含）的產(chǎn)品規(guī)模明顯上升，733620左右。受（9.77）61.25圖表14：7月以來理財周度新發(fā)規(guī)模明顯增加 圖表15：新發(fā)產(chǎn)品加權(quán)平均期限降低0

7006005004003002001000

0

每開型 加權(quán)平均限月，)20（億元）2500新發(fā)理財規(guī)模測算（億元）2500新發(fā)理財規(guī)模測算新發(fā)理財數(shù)量（右）（只）8003年以上（元） 6個月-1年含）1個月-3個月（含）1年（不含)-3年（含）3個月-6個月（含）1個月（含）以內(nèi)50 來源：普益標準， 來源：普益標準，3.663.63.62理財破凈率持續(xù)下降，近期理財產(chǎn)品周度破凈率低位震蕩?？赡苁艿絺谢卣{(diào)的影響，60.03pct，1.84，0.07pct。圖表16：新發(fā)產(chǎn)品業(yè)績比較基準維持在3.6附近 圖表17：7月銀行理財產(chǎn)品破凈率小幅下降4.0%

新發(fā)產(chǎn)品業(yè)績比較基準5%全部銀行理財產(chǎn)品破凈率0%5%5%全部銀行理財產(chǎn)品破凈率0%5%0%5%1.84%0%3.9% 23.8%3.7%3.6%3.5%3.4%來源：普益標準， 來源：普益標準，三、投資策略：關(guān)注理財規(guī)?；厣龓淼耐瑯I(yè)存單及信用債投資機會76，7135106-4.44BP1.58BP0.48BP7135101.06BP、0.77BP、2.17BP0.41BP。圖表18：7月以來短債收益率波動幅度較大P）7月第一周收益率變動幅度P）7月第一周收益率變動幅度最新收益率（2023/7/14，右軸）7月第二周收益率變動幅度420-2-4-6-8-10

來源：，7171.66128月以來DR007資金利率維持在1.75附近波動，較6月中樞（1.89）下降14BP，1M71.27圖表19：跨季后資金面維持寬松 圖表20：理財和農(nóng)村金融機構(gòu)加大同業(yè)存單增持力度3.53.02.52.01.51.0

2.52.32.11.91.71.5

（%（%）4.0DR007 R0071MAAA同業(yè)存單到期收益率（右）（%）2.7（億元）大行/保險理財股份行外資銀行基金其他產(chǎn)品類城商行券商貨基其他0

1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月至今來源：， 來源：CFETS，73圖表21：二級資本債品種利差與機構(gòu)行為變化 圖表22：7月以來其（含二永日均買盤規(guī)模有所增加

80 120基金凈買入規(guī)模占比理財凈買入規(guī)模占比其他產(chǎn)品類凈買入規(guī)模占比3YAAA-基金凈買入規(guī)模占比理財凈買入規(guī)模占比其他產(chǎn)品類凈買入規(guī)模占比3YAAA-級二級資本債與商金債利差周度平均（右）（BP）（億元）大行/保險理財股份行外資銀行基金其他產(chǎn)品類城商行券商貨基其他608040 6020 400 200

1月 2月 3月 4月 5月 6月7月至今來源：CFETS5-10

來源：CFETS，四、市場回顧1、利率債市場：收益率表現(xiàn)分化，10Y-1Y國債期限利差收窄1.1一級市場：利率債發(fā)行規(guī)模環(huán)比增加102614只，發(fā)行規(guī)模5147億元，發(fā)行金額較前一周增加670億元。圖表23：利率債發(fā)行數(shù)量 圖表24：利率債發(fā)行金額（只）932093209446661444369080706050403020100

7月10日-7月14日 7月3日-7月7日 6月26日-6月30日國債 央票 地方債 國開債 農(nóng)發(fā)債 口行債

（億元）353529583535295823601112752300501600

7月10日-7月14日 7月3日-7月7日 6月26日-6月30日國債 央票 地方債 國開債 農(nóng)發(fā)債 口行債來源：， 來源：，974.465746.84（07.17計劃2973.93圖表25：利率債發(fā)行、償還和凈融資額（億元）8000700060005000

總發(fā)行量 總償還量 凈融資額（右軸

（億元）

500040003000200010004000300020001000

0-1000-2000-3000-40000 -5000來源：，1.2二級市場：收益率表現(xiàn)分化，10Y-1Y國債期限利差收窄收益率方面，7月10日-7月14日，1年期/10年期國債到期收益率均值分別為1.83和2.64，較前一周均值分別下行0.04bp、0.17bp。圖表26：中債國債收益率曲線來源：，710570.93BP、0.78BP、下行0.86BP，10Y-1Y期限利差有所收窄。圖表27：每周國債平均收益率及變動時間區(qū)間平均收益率()平均收益率變動(BP)1年期3年期5年期7年期10年期1年期3年期5年期7年期10年期7月10日-7月14日1.82922.24992.44242.62282.6398-0.040.930.78-0.86-0.177月3日-7月7日1.82972.24062.43462.63142.6415-9.24-2.49-2.48-1.83-1.616月26日-6月30日1.92212.26552.45952.64972.65761.16-2.57-1.99-1.28-1.506月19日-6月25日1.91042.29122.47942.66242.67265.095.005.374.752.83來源：，2、流動性觀察：央行凈投放180億元，資金利率大多上行公開市場操作：央行凈投放資金180億元130購到期130億元，周內(nèi)凈投放資金共180億元。圖表28：央行公開市場操作（億元116909730116909730557060310130130180-1156041

7月10日-7月14日 7月3日-7月7日 6月26日-6月30日1000050000-5000-10000-15000逆回購 逆回購到期 MLF投放 MLF到期 凈投放來源：，貨幣市場：資金利率大多上行，同業(yè)存單發(fā)行利率整體上行7月10日-7月14日DR001DR007均值分別為1.261.76較前一周分別上行16.49BP、0.65BP。圖表29：銀行間質(zhì)押式回購利率利率本周平均上周平均變動R0011.411.2714.08R0071.922.02(9.94)DR0011.261.1016.49DR0071.761.750.65來源：，7412.312.34、2.552.50772BP、2.67BP、4.25BP7.4BP。圖表30：同業(yè)存單發(fā)行利率(%)4.0

國有行 股份行 城商行 農(nóng)商行3.53.02.52.01.5來源：，3、信用債市場：凈融資額為正，收益率走勢分化一級市場：信用債凈融資額為正7102636圖表31：信用債發(fā)行與到期情況 圖表32：各券種周凈融資額（億元）0

總發(fā)行量 總償還量 凈融資額（右）

2000150010005000-500-1000-1500-2000-2500

（億元）0

定向工具 短期融資券 中期票據(jù) 公司債 企業(yè)債來源：， 來源：,10圖表33：分行業(yè)信用債發(fā)行規(guī)模統(tǒng)計16001400120010000

總發(fā)行量億元) 凈融資額億元)能材工可日醫(yī)金信電公房源料業(yè)選常療融息信用地消消保技服事產(chǎn)費費健術(shù)務業(yè)來源：，710-714AA+AA1882222015.76257.33168.7286.98517.82億元。圖表34：各等級周凈融資額 圖表35：城投債與產(chǎn)業(yè)債周凈融資額（億元）2000150010005000-500-1000-1500-2000-2500

AAA AA+ AA

（億元） 城投債 產(chǎn)業(yè)債20005000-500-1000-1500-2000-2500來源：， 來源：,710-71429131.67143.13億元，推遲發(fā)行債券1只，金額合計7億元，較上周增加7億元。圖表36：債券取消或推遲發(fā)行統(tǒng)計（億元）5003-2104-0403-2104-0404-1805-0205-1605-3006-1306-2707-1107-2508-0808-2209-0509-1910-0310-1710-3111-1411-2812-1212-2601-0901-2302-0602-2003-0603-2004-0304-1705-0105-1505-2906-1206-2607-10

金額 只數(shù)（軸

（只）9080706050403020100來源：，710193.876899.82647.2535.61433.2圖表37：同業(yè)存單發(fā)行量和凈融資額（億元）90008000700060005000400030002000100007-1107-2507-1107-2508-0808-2209-0509-1910-0310-1710-3111-1411-2812-1212-2601-0901-2302-0602-2003-0603-2004-0304-1705-0105-1505-2906-1206-2607-10

總發(fā)行量 凈融資額右軸

（億元）6000500040003000200010000-1000-2000-3000-4000-5000來