2021年1月房企銷售數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：主流房企銷量靚麗料Q1維持較好表現(xiàn)-2021-02-01-申萬(wàn)宏源研究

行業(yè)及產(chǎn)房地產(chǎn)業(yè)2021年

02月

01日主流房企銷量靚麗，料

Q1維持較好表現(xiàn)行業(yè)研究行看好——2021年

1月房企銷售數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)業(yè)點(diǎn)評(píng)相關(guān)研究本期投資提示："一線城市信貸邊際收緊，部分房企公布

1月主流房企銷售額同比達(dá)+68%，并預(yù)計(jì)

21Q1仍將維持較好表現(xiàn)。1月主流

50家房企單月銷售金額

8,046億元，環(huán)比-35%，同比+68%、較前值+38pct；銷售面積為

5,664萬(wàn)方，環(huán)比-29%，同比+60%、較前值+42pct。1月主流

50家房企銷售同比繼續(xù)保持穩(wěn)增，并連續(xù)

9個(gè)月實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)以上增長(zhǎng)，且漲幅較

20年

12月有所擴(kuò)大。展望后續(xù)，考慮到今年

GDP修復(fù)推動(dòng)購(gòu)買力提升、三條紅線要求房企加速回款、21Q1低基數(shù)區(qū)間

銀行貸款新政對(duì)按揭的壓降等因素，預(yù)計(jì)主流房企

2021Q1銷售仍將維持較好表現(xiàn)，并且預(yù)計(jì)2021年全年全國(guó)總體銷售仍將保持一定韌性。業(yè)

績(jī)

預(yù)

減

-房

地

產(chǎn)

行

業(yè)

周

報(bào)（2021/1/23-2021/1/29）"2021年

1月

31日證券研究報(bào)"物管公司業(yè)績(jī)靚麗，各地推進(jìn)物管制度告建設(shè)

-物

業(yè)

管

理

行

業(yè)

周

報(bào)（2021/1/23-2021/1/29）"2021年

1月

31日

單月銷售：萬(wàn)科、恒大、碧桂園排名前三，主流房企表現(xiàn)十分亮眼。從單月銷售來(lái)看，萬(wàn)科銷售排名第一，恒大、碧桂園分別位列二三。其中，萬(wàn)科

702億（YOY+28%）、恒大603億（YOY+49%）、碧桂園

556億（YOY+20%）、融創(chuàng)

350億（YOY+88%）、中海285億（YOY+41%）、招蛇

246億（YOY+107%）、華潤(rùn)

242億（YOY+119%）、金地239億（YOY+95%）、金茂

201億（YOY+91%）、世茂

200億（YOY+96%）、龍光

194億（YOY+198%）、綠城

173億（YOY+121%）、新城

166億（YOY+48%）、旭輝

162億（YOY+66%）、綠地

161億（YOY+89%）、龍湖

151億（YOY+49%）、陽(yáng)光城

139億（YOY+37%）等。1月主流房企銷售表現(xiàn)優(yōu)秀，尤其部分二線藍(lán)籌銷售表現(xiàn)亮眼，如龍光、中南、綠城、華潤(rùn)、招蛇等房企錄得

100%以上增長(zhǎng)。證券分析師袁豪

A0230520120001yuanhao@曹一凡

A0230518110002caoyf@聯(lián)系人曹一凡(8621)23297818×7222caoyf@

投資建議：主流房企銷量靚麗，料

Q1維持較好表現(xiàn)，維持“看好”評(píng)級(jí)。我們認(rèn)為三條紅線和貸款集中度管理將推動(dòng)行業(yè)進(jìn)入新階段，“輕杠桿、重運(yùn)營(yíng)”轉(zhuǎn)變下有助于行業(yè)更平穩(wěn)健康發(fā)展，融資資源將從杠桿驅(qū)動(dòng)房企向運(yùn)營(yíng)驅(qū)動(dòng)房企集中，也將利于好學(xué)生獲得更大更持續(xù)的成長(zhǎng)空間，同時(shí)預(yù)計(jì)房地產(chǎn)將呈現(xiàn)業(yè)務(wù)制造業(yè)化、發(fā)展長(zhǎng)期化、估值

Alpha化，好學(xué)生或?qū)⒂瓉?lái)戴維斯雙擊。目前

AH主流房企

20/21PE僅為

4.9/4.1X，我們維持房地產(chǎn)板塊“看好”評(píng)級(jí)，推薦：A股：萬(wàn)科

A、新城控股、金科股份、保利地產(chǎn)；H股：龍湖集團(tuán)、旭輝控股、融創(chuàng)中國(guó)。此外，我們維持物管板塊“看好”評(píng)級(jí)，推薦：碧桂園服務(wù)、永升生活服務(wù)，建議關(guān)注：華潤(rùn)萬(wàn)象、寶龍商業(yè)、融創(chuàng)服務(wù)、新城悅服務(wù)等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：新冠疫情影響超預(yù)期、房地產(chǎn)調(diào)控政策超預(yù)期收緊請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明行業(yè)點(diǎn)評(píng)圖

1、2021年

1月

50家房企銷售排名（按累計(jì)銷售金額降序排序）單位：億元、萬(wàn)平、%資料來(lái)源：克而瑞，億翰智庫(kù)，統(tǒng)計(jì)局，申萬(wàn)宏源研究注：10家、20家、50家房企采用固定房企名單，同比和環(huán)比數(shù)據(jù)為歷史可比；其中，10家房企為：碧桂園、恒大地產(chǎn)、萬(wàn)科地產(chǎn)、保利地產(chǎn)、融創(chuàng)中國(guó)、中海地產(chǎn)、綠地集團(tuán)、華夏幸福、龍湖集團(tuán)、中國(guó)金茂；上月銷售和上年同月銷售優(yōu)先采用房企公告數(shù)據(jù)計(jì)算同比和環(huán)比；標(biāo)注星號(hào)房企為一直沿用克而瑞數(shù)據(jù)。請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明第

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成就夢(mèng)想行業(yè)點(diǎn)評(píng)圖

2、50家房企月度銷售金額及同比圖

3、50家房企月度銷售面積及同比（%）（萬(wàn)平米）9,000（%）（億元）14,000100120100806040200(20)(40)(60)(80)808,0007,0006,0005,0004,0003,0002,0001,000012,00010,0008,0006,0004,0002,00006040200(20)(40)(60)(80)50家主流房企銷售金額50家主流房企銷售金額環(huán)比（右軸）50家主流房企銷售金額同比（右軸）50家主流房企銷售面積50家主流房企銷售面積環(huán)比（右軸）50家主流房企銷售面積同比（右軸）資料來(lái)源：克而瑞，億翰智庫(kù)，申萬(wàn)宏源研究資料來(lái)源：克而瑞，億翰智庫(kù)，申萬(wàn)宏源研究注：50家房企采用固定房企名單。注：50家房企采用固定房企名單。圖

4、全國(guó)銷售額、50家主流房企銷售金額同比圖

5、全國(guó)、45城、50家主流房企銷售面積同比100（%）（%）11010090（%）40908030708020607050601040503040020301020(10)(20)(30)(40)(50)010(10)(20)(30)(40)(50)(60)(70)0(10)(20)(30)(40)(50)45城銷售面積同比（右軸）50家主流房企銷售金額同比50家主流房企銷售面積同比全國(guó)商品房銷售金額同比（右軸）全國(guó)商品房銷售面積同比（右軸）資料來(lái)源：克而瑞，億翰智庫(kù)，統(tǒng)計(jì)局，申萬(wàn)宏源研究資料來(lái)源：克而瑞，億翰智庫(kù)，統(tǒng)計(jì)局、Wind，申萬(wàn)宏源研究注：50家房企采用固定房企名單。注：50家房企采用固定房企名單。請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明第

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成就夢(mèng)想行業(yè)點(diǎn)評(píng)圖

6、10家、20家、50家主流房企銷售金額同比（%）圖

7、10家、20家、50家主流房企銷售面積同比（%）1401301201101009080706050403020101201008060402000(10)(20)(20)(40)20家主流房企銷售金額同比50家主流房企銷售金額同比10家主流房企銷售金額同比20家主流房企銷售面積同比50家主流房企銷售面積同比10家主流房企銷售面積同比資料來(lái)源：克而瑞，億翰智庫(kù)，申萬(wàn)宏源研究資料來(lái)源：克而瑞，億翰智庫(kù)，申萬(wàn)宏源研究注：50家房企、20家房企和

10家房企采用固定房企名單，同比注：50家房企、20家房企和

10家房企采用固定房企名單，同比和環(huán)比數(shù)據(jù)為歷史可比。和環(huán)比數(shù)據(jù)為歷史可比。圖

8、2011-2020龍頭房企年度銷售金額集中度圖

9、2011-2020龍頭房企年度銷售面積集中度（%）（%）504540353025201510570605040302010002011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

20202011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020Top10Top10房企銷售金額占比Top20房企銷售金額占比Top30房企銷售金額占比Top40房企銷售金額占比Top50房企銷售金額占比房企銷售面積占比Top20房企銷售面積占比Top30房企銷售面積占比Top40房企銷售面積占比房企銷售面積占比Top50資料來(lái)源：克而瑞，億翰智庫(kù)，統(tǒng)計(jì)局，申萬(wàn)宏源研究資料來(lái)源：克而瑞，億翰智庫(kù)，統(tǒng)計(jì)局，申萬(wàn)宏源研究請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明第

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成就夢(mèng)想行業(yè)點(diǎn)評(píng)圖

10、2019-2021萬(wàn)科月度銷售金額圖

11、2019-2021保利地產(chǎn)月度銷售金額（億元）（億元）1,20080070060050040030020010001,00080060040020001月

2月

3月

4月

5月

6月

7月

8月

9月

10月11月12月1月

2月

3月

4月

5月

6月

7月

8月

9月

10月11月12月保利2019年月度銷售額

保利2020年月度銷售額萬(wàn)科2019年月度銷售額萬(wàn)科2021年月度銷售額萬(wàn)科2020年月度銷售額保利2021年月度銷售額資料來(lái)源：克而瑞，億翰智庫(kù)，Wind，申萬(wàn)宏源研究圖

12、2019-2021招商蛇口月度銷售金額資料來(lái)源：克而瑞，億翰智庫(kù)，Wind，申萬(wàn)宏源研究圖

13、2019-2021金地集團(tuán)月度銷售金額（億元）（億元）3504003503002502001501005030025020015010050001月

2月

3月

4月

5月

6月

7月

8月

9月

10月11月12月1月

2月

3月

4月

5月

6月

7月

8月

9月

10月11月12月招蛇2019年月度銷售額招蛇2020年月度銷售額金地2019年月度銷售額額金地2020年月度銷售額額招蛇2021年月度銷售額金地2021年月度銷售額額資料來(lái)源：克而瑞，億翰智庫(kù)，Wind，申萬(wàn)宏源研究資料來(lái)源：克而瑞，億翰智庫(kù)，Wind，申萬(wàn)宏源研究圖

14、2019-2021新城控股月度銷售金額（億元）3503002502001501005001月2月3月4月5月6月7月8月9月

10月

11月

12月新城2021年月度銷售額新城2019年月度銷售額新城2020年月度銷售額資料來(lái)源：克而瑞，億翰智庫(kù)，Wind，申萬(wàn)宏源研究請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明第

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成就夢(mèng)想行業(yè)點(diǎn)評(píng)表

1：重點(diǎn)公司估值表（按

2021/1/29收盤價(jià)計(jì)算）公司代碼公司簡(jiǎn)稱收盤價(jià)EPS市盈率

PE市凈率

PB歸母凈利潤(rùn)（百萬(wàn)元）歸母凈利潤(rùn)增速1月

29日27.792019A3.472.351.995.612020E3.812.422.066.852021E4.353.092.408.332019A8.02020E7.32021E6.42019A1.62019A2020E442192890816314154562021E2019A15.1%47.9%5.2%2020E13.8%3.4%2021E14.2%28.0%16.6%21.7%000002.SZ600048.SH001979.SZ601155.SH萬(wàn)科

A保利地產(chǎn)招商蛇口新城控股388722795916033126545049337004190291880513.815.95.74.50.911.825.95.74.91.31.8%42.257.56.25.12.420.6%22.1%600383.SH000671.SZ600376.SH000961.SZ金地集團(tuán)陽(yáng)光城10.836.065.697.742.230.900.941.122.501.221.101.852.931.611.292.384.96.76.06.94.35.05.24.23.73.84.43.20.90.80.61.210075402027584163112995283282870881324466703324911324.4%33.2%-12.9%89.8%12.1%31.4%2.5%17.2%26.2%17.5%28.6%首開(kāi)股份中南建設(shè)70.3%600340.SH600466.SH華夏幸福藍(lán)光發(fā)展9.454.224.701.024.001.514.741.842.04.12.42.82.02.30.80.814612345915653459218534559324.4%55.5%7.1%18.4%21.8%32.8%000656.SZ002146.SZ金科股份榮盛發(fā)展6.956.281.052.101.312.441.612.846.63.05.32.64.32.21.30.6567691207010860546.1%20.6%23.5%16.4%22.7%16.5%1061712364600606.SH000069.SZ600266.SH綠地控股華僑城

A北京城建5.396.584.691.211.500.981.131.690.921.581.951.054.54.44.84.83.95.13.43.44.50.80.80.514743123402088137211384520691920616008236329.6%16.5%69.7%-6.9%12.2%-0.9%40.0%15.6%14.2%000031.SZ000402.SZ大悅城金融街4.036.040.611.150.561.160.691.326.65.37.25.25.94.60.90.523783442240334722943394371.3%5.3%1.0%0.9%22.5%13.6%600622.SH1918.HK光大嘉寶融創(chuàng)中國(guó)3.090.305.990.336.520.377.6810.34.19.33.88.43.20.71.3451497552-48.8%57.1%10.1%16.9%11.1%17.8%28.952602830432358400884.HK0960.HK0813.HK3380.HK旭輝控股龍湖集團(tuán)世茂集團(tuán)龍光集團(tuán)6.3943.8522.5511.620.823.133.312.021.023.463.812.391.244.114.532.866.611.95.85.310.85.04.49.14.23.51.52.61.01.6643718337108981126983832096513488131841019424920160131578619.0%12.9%23.3%36.0%30.2%14.3%23.8%17.0%21.6%18.9%18.7%19.7%4.94.13990.HK3883.HK0817.HK1238.HK2007.HK0688.HK1109.HK美的置業(yè)中國(guó)奧園中國(guó)金茂寶龍地產(chǎn)碧桂園16.306.853.611.560.551.001.853.804.122.174.462.310.641.252.223.974.132.435.892.860.791.502.554.394.832.923.83.74.74.34.33.96.45.63.12.54.13.53.63.76.44.92.42.03.32.93.13.45.44.10.91.10.90.61.20.61.21.143054201548862497248773334.1%74.4%23.8%42.4%14.2%-7.3%18.3%28.7%27.5%48.8%26.2%27.9%23.5%4.3%32.1%23.7%23.7%20.3%14.9%10.7%17.0%20.2%3.05645281401007362165.07404151689.37395504161828672128884886143418294571461756150480563446017349中國(guó)海外發(fā)展華潤(rùn)置地平均值17.4830.902.7%17.2%資料來(lái)源：Wind，申萬(wàn)宏源研究注：估值按照盈利預(yù)測(cè)一致預(yù)期計(jì)算，A股公司股價(jià)單位為元，港股公告股價(jià)單位為港元。請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明第

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成就夢(mèng)想行業(yè)點(diǎn)評(píng)信息披露證券分析師承諾本報(bào)告署名分析師具有中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)授予的證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格并注冊(cè)為證券分析師，以勤勉的職業(yè)態(tài)度、專業(yè)審慎的研究方法，使用合法合規(guī)的信息，獨(dú)立、客觀地出具本報(bào)告,并對(duì)本報(bào)告的內(nèi)容和觀點(diǎn)負(fù)責(zé)。本人不曾因，不因，也將不會(huì)因本報(bào)告中的具體推薦意見(jiàn)或觀點(diǎn)而直接或間接收到任何形式的補(bǔ)償。與公司有關(guān)的信息披露本公司隸屬于申萬(wàn)宏源證券有限公司。本公司經(jīng)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)核準(zhǔn)，取得證券投資咨詢業(yè)務(wù)許可。本公司關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)在法律許可情況下可能持有或交易本報(bào)告提到的投資標(biāo)的，還可能為或爭(zhēng)取為這些標(biāo)的提供投資銀行服務(wù)。本公司在知曉范圍內(nèi)依法合規(guī)地履行披露義務(wù)?？蛻艨赏ㄟ^(guò)

compliance@索取有關(guān)披露資料或登錄

信息披露欄目查詢從業(yè)人員資質(zhì)情況、靜默期安排及其他有關(guān)的信息披露。機(jī)構(gòu)銷售團(tuán)隊(duì)聯(lián)系人華東華北華南陳陶李丹陳左茜021-23297221010-66500631755-23832751chentao1@lidan4@chenzuoxi@股票投資評(píng)級(jí)說(shuō)明證券的投資評(píng)級(jí)：以報(bào)告日后的

6個(gè)月內(nèi)，證券相對(duì)于市場(chǎng)基準(zhǔn)指數(shù)的漲跌幅為標(biāo)準(zhǔn)，定義如下：買入（Buy）增持（Outperform）中性

(Neutral)減持

(Underperform)行業(yè)的投資評(píng)級(jí)：以報(bào)告日后的6個(gè)月內(nèi)，行業(yè)相對(duì)于市場(chǎng)基準(zhǔn)指數(shù)的漲跌幅為標(biāo)準(zhǔn)，定義如下：：相對(duì)強(qiáng)于市場(chǎng)表現(xiàn)20％以上；：相對(duì)強(qiáng)于市場(chǎng)表現(xiàn)5％～20％；：相對(duì)市場(chǎng)表現(xiàn)在－5％～＋5％之間波動(dòng)；：相對(duì)弱于市場(chǎng)表現(xiàn)5％以下?？春茫∣verweight）中性

(Neutral)看淡

(Underweight)：行業(yè)超越整體市場(chǎng)表現(xiàn)；：行業(yè)與整體市場(chǎng)表現(xiàn)基本持平；：行業(yè)弱于整體市場(chǎng)表現(xiàn)。我們?cè)诖颂嵝涯?，不同證券研究機(jī)構(gòu)采用不同的評(píng)級(jí)術(shù)語(yǔ)及評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)。我們采用的是相對(duì)評(píng)級(jí)體系，表示投資的相對(duì)比重建議；投資者買入或者賣出證券的決定取決于個(gè)人的實(shí)際情況，比如當(dāng)前的持倉(cāng)結(jié)構(gòu)以及其他需要考慮的因素。投資者應(yīng)閱讀整篇報(bào)告，以獲取比較完整的觀點(diǎn)與信息，不應(yīng)僅僅依靠投資評(píng)級(jí)來(lái)推斷結(jié)論。申銀萬(wàn)國(guó)使用自己的行業(yè)分類體系，如果您對(duì)我們的行業(yè)分類有興趣，可以向我們的銷售員索取。本報(bào)告采用的基準(zhǔn)指數(shù)：滬深300指數(shù)法律聲明本報(bào)告僅供上海申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所有限公司（以下簡(jiǎn)稱“本公司”）的客戶使用。本公