切片機(jī)工程項目資金成本分析

一、息稅前利潤—每股利潤分析法將企業(yè)的盈利能力與負(fù)債對股東財富的影響結(jié)合起來，去分析資金結(jié)構(gòu)與每股利潤之間的關(guān)系，進(jìn)而確定合理的資金結(jié)構(gòu)的方法，叫息稅前利潤—每股利潤分析法（EBIT—EPS分析法），也稱每股利潤無息稅前利潤—每股利潤分析法是利用息稅前利潤和每股利潤之間的關(guān)系來確定最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)的方法，也即利用每股利潤無差別點來進(jìn)行資金結(jié)構(gòu)決策的方法。所謂每股利潤無差別點是指兩種或兩種以上融資方案下普通股每股利潤相等時的息稅前利潤點，亦稱息稅前利潤平衡點或融資無差別點。根據(jù)每股利潤無差別點，分析判斷在什么情況下可利用什么方式融資，以安排及調(diào)整資金結(jié)構(gòu)，這種方法確定的最佳資金結(jié)構(gòu)亦即每股利潤最大的資金結(jié)構(gòu)。分析者可以在依據(jù)上式計算出不同融資方案間的無差別點之后，通過比較相同息稅前利潤情況下的每股利潤值大小，分析各種每股利潤值與臨界點之間的距離及其發(fā)生的可能性，來選擇最佳的融資方案。當(dāng)息稅前利潤大于每股利潤無差別點時，增加長期債務(wù)的方案要比增發(fā)普通股的方案有利；而息稅前利潤小于每股利潤無差別點時，增加所以，這種分析方法的實質(zhì)是尋找不同融資方案之間的每股利潤無差別點，找出對股東最為有利的最佳資金結(jié)構(gòu)。這種方法既適用于既有法人項目融資決策，也適用于新設(shè)法人項目融資決策。對于既有法人項目融資，應(yīng)結(jié)合公司整體的收益狀況和資金結(jié)構(gòu)，分析何種融資方親能夠使每股利潤最大；對于新設(shè)法人項目而言，可直接分析不同融資方案對每股利潤的影響，從而選擇適合（一）比較資金成本法概念比較資金成本法是指在適度財務(wù)風(fēng)險的條件下，測算可供選擇的不同資金結(jié)構(gòu)或融資組合方案的加權(quán)平均資金成本率，并以此為標(biāo)準(zhǔn)相互比較確定最佳資金結(jié)構(gòu)的方法。4．通過比較，選擇加權(quán)平均資金成本最低的結(jié)構(gòu)為最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)。（二）比較資金成本法的兩種方法項目的融資可分為創(chuàng)立初始融資和發(fā)展過程中追加融資兩種情況。與此相應(yīng)地，項目資金結(jié)構(gòu)決策可分為初始融資的資金結(jié)構(gòu)決策和追加融資的資金結(jié)構(gòu)決策。下面分別說明比較資金成本法在這兩種情況1．初始融資的資金結(jié)構(gòu)決策項目公司對擬訂的項目融資總額，可以采用多種融資方式和融資渠道來籌集每種融資方式的融資額亦可有不同安排，因而形成多個資金結(jié)構(gòu)或融資方案。在各融資方案面臨相同的環(huán)境和風(fēng)險情況下，利用比較資金成本法，可以通過加權(quán)平均融資成本率的測算和比較來作2．追加融資的資金結(jié)構(gòu)決策項目有時會因故需要追加籌措新資，即追加融資。因追加融資以及融資環(huán)境的變化，項目原有的最佳資金結(jié)構(gòu)需要進(jìn)行調(diào)整，在不斷變化中尋求新的最佳資金結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)資金結(jié)構(gòu)的最優(yōu)化。項目追加融資可有多個融資方案可供選擇。按照最佳資金結(jié)構(gòu)的要求，在適度財務(wù)風(fēng)險的前提下，選擇追加融資方案可用兩種方法：一種方法是直接測算各備選追加融資方案的邊際資金成本率，從中比較選擇最佳融資組合方案；另一種方法是分別將各備選追加融資方案與原有的最佳資金結(jié)構(gòu)匯總，測算比較各個追加融資方案下匯總資金結(jié)構(gòu)的加權(quán)資金成本率，從中比較選擇最佳融資方案。據(jù)了解，我國的切片機(jī)技術(shù)始于20世紀(jì)70年代，主要應(yīng)用于中藥，凍肉等領(lǐng)域。近年來，中國切片機(jī)行業(yè)通過不斷研發(fā)也取得了很大的發(fā)展，但是和國外相比仍存在很大的差距。中國制造業(yè)由于缺乏核心技術(shù)，貼牌生產(chǎn)仍然是“中國制造”普遍的生存模式。很多高端產(chǎn)品表面上市中國生產(chǎn)，其核心技術(shù)卻多來自國外。八十年代中期，大部分切片機(jī)都可以加工125mm以上大直徑單晶。例如：瑞士的邁爾公司的臥式內(nèi)源切片及，切割棒料直徑可以達(dá)到304.8mm。八十年代中期后的一兩年內(nèi)，切片及技術(shù)發(fā)展到了鼎盛時期，相當(dāng)多的多功能全自動切片機(jī)相繼商品化，從而誕生了世界上諸多注著名切片機(jī)，如瑞士的meyer-burgerag公司的ts系列機(jī)，日本tokyosemites株式會社的tsk若干系列機(jī)。發(fā)展到現(xiàn)在，就切片機(jī)的功能而言，已經(jīng)相當(dāng)?shù)凝R全，而且復(fù)合化，切片的方式也多種多樣。調(diào)查顯示，我國的切片機(jī)行業(yè)雖然規(guī)模龐大，但多以中小型企業(yè)為主，國產(chǎn)的切片機(jī)仿制現(xiàn)象較為嚴(yán)重，雖然宣傳力度很大，但實際操作的效果并不理想，不少生產(chǎn)廠家反應(yīng)，購買的切片機(jī)用不了多久就出現(xiàn)穩(wěn)定性差，切片厚度不均勻的現(xiàn)象，嚴(yán)重影響了正常的加工生產(chǎn)工作。仿制現(xiàn)象的背后反應(yīng)出的是我國切片機(jī)市場缺乏嚴(yán)格的監(jiān)管調(diào)查發(fā)現(xiàn)，目前市面上對切片機(jī)的需求是十分巨大，它涉及各個方面。首先，在凈菜加工中，需要切片機(jī)對果蔬類產(chǎn)品做出初步處理;另外，肉類深加工中，以羊肉卷、牛肉卷為代表的加工制品需求激增，切片機(jī)是滿足這一需求的基礎(chǔ)性設(shè)備;再則，水果制品加工中，類似于果蔬干、果脯等制品種類不斷豐富，需要以切片機(jī)為代表的設(shè)備的加市場有望，切片機(jī)生產(chǎn)行業(yè)則需要不斷實現(xiàn)技術(shù)升級。創(chuàng)新技術(shù)上，食品機(jī)械設(shè)備制造企業(yè)可尋求企業(yè)合作、校企交流的工作，積極主動吸納高新技術(shù)人才，打造擁有技術(shù)核心的團(tuán)隊，助力切片機(jī)設(shè)備在技術(shù)創(chuàng)新上有進(jìn)一步的飛躍。另外，除了人才隊伍培養(yǎng)，還需要不斷加大研發(fā)資金投入，時刻洞察國際技術(shù)潮流，緊跟市場和時代發(fā)展需求，如此，才能在激烈的市場競爭和美好的發(fā)展前景中獲得屬于自隨著生產(chǎn)方面的技術(shù)要求不斷提高，切片機(jī)設(shè)備也在不斷的實現(xiàn)技術(shù)升級。與此同時，生產(chǎn)企業(yè)也在積極主動的吸引更多高新技術(shù)人才，打造擁有技術(shù)核心的團(tuán)隊，助力切片機(jī)設(shè)備在技術(shù)創(chuàng)新上有進(jìn)一想要提高切片機(jī)設(shè)備的生產(chǎn)技術(shù)水平，不僅僅要加強(qiáng)對人才隊伍的培養(yǎng)和儲備，同時還需要不斷加大研發(fā)資金投入，時刻洞察國際技術(shù)潮流，緊跟市場和時代發(fā)展需求。此外，在發(fā)展的過程中，還需要就目前來說，市面上對于切片機(jī)這一設(shè)備的需求量是巨大的，而且所涉及領(lǐng)域范圍較廣。同時整個行業(yè)也在不斷朝著高科技、人性化發(fā)展，隨著化工器械產(chǎn)業(yè)不斷向更高科技、更人性化的方向發(fā)展，該設(shè)備在未來發(fā)展中也將會加入更多高科技的因素，以提高切片的精度同時隨著市場的逐步成熟和規(guī)范，未來切片機(jī)設(shè)備的自動化水平也將會得到提升。大家應(yīng)當(dāng)知道，在同類產(chǎn)品中，自動化設(shè)備逐步替代半自動化設(shè)備，先進(jìn)設(shè)備逐步替代落后設(shè)備，產(chǎn)品技術(shù)水平將成為決定企業(yè)市場份額的關(guān)鍵因素。并購融資方式多種多樣，按照資金來源渠道的不同可分為內(nèi)源融資和外源融資。顧名思義，內(nèi)源融資指并購企業(yè)從企業(yè)內(nèi)部籌集資金，外源融資則是指并購企業(yè)從企業(yè)外部獲取資金。由于并購融資所需資金往往十分巨大，單純采用內(nèi)源融資方式很難滿足融資需求，因此外源融資成為并購融資的主要融資方式。企業(yè)內(nèi)源融資資金來源主要包括企業(yè)自有資金、應(yīng)付息稅以及未使用或者未分配專項基金。其中，自有資金主要包括留存收益、應(yīng)收賬款以及閑置資產(chǎn)變賣等；未使用或未分配的專項基金主要包括更新改造基金、生產(chǎn)發(fā)展基金以及職工福利基金等。內(nèi)源融資由于源自企業(yè)內(nèi)部，因此不會發(fā)生融資費用，具有明顯的成本優(yōu)勢，同時內(nèi)源融資還具有效率優(yōu)勢，能夠有效降低時間成本。企業(yè)外源融資渠道比較豐富，主要包括權(quán)益融資、債務(wù)融資以及混合融資。其中，權(quán)益融資包括普通股和優(yōu)先股融資，權(quán)益融資形成企業(yè)所有者權(quán)益，將對企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生不同程度的影響，甚至影響原有股東對企業(yè)的控制權(quán)；債務(wù)融資包括借款融資和債券融資，融資后企業(yè)需按時償付本金和利息，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)可能產(chǎn)生較大的變化，企業(yè)負(fù)債率的上升會影響企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險；混合融資主要包括可轉(zhuǎn)換債券和認(rèn)股權(quán)證，混合融資是同時兼?zhèn)錂?quán)益融資和債務(wù)融資特征的特股票是股份公司為籌集資金而發(fā)行的證明持有者對企業(yè)凈資產(chǎn)享有要求權(quán)的一種有價證券。在實踐中，根據(jù)持有者享有的權(quán)利的不同，可以將股票分為普通股和優(yōu)先股。發(fā)行股票融資（權(quán)益融資）是企業(yè)籌集資金的重要方式，根據(jù)發(fā)行的股票的不同，股票融資方式包括普發(fā)行普通股融資是并購融資中基本的融資方式，有條件的并購企業(yè)可以選擇向目標(biāo)企業(yè)或目標(biāo)企業(yè)的股東或者社會公眾發(fā)行普通股籌對于并購企業(yè)，普通股融資具有以下優(yōu)點：第一，沒有固定的到期日，不用償還股本；第二，相較于優(yōu)先股，普通股不會對企業(yè)產(chǎn)生固定的股息負(fù)擔(dān)；第三，普通股融資會增加并購企業(yè)的權(quán)益資本，對提升并購企業(yè)對于并購企業(yè)，普通股融資亦存在以下缺點：第一，分散并購企業(yè)的控制權(quán)，如果并購企業(yè)發(fā)行新股，則會吸收新的股東，對原始股東的股權(quán)產(chǎn)生稀釋效應(yīng)，從而分散甚至轉(zhuǎn)移原第二，資本成本相對較高，主要體現(xiàn)在普通股的籌資費用相較于債券更高，其次普通股的股息不能起到抵稅作用。優(yōu)先股是介于普通股和債券之間的一種混合型證券，從法律角度來看，優(yōu)先股同普通股一樣都屬于企業(yè)的權(quán)益資本；同時，優(yōu)先股又和債券類似，要求支付固定股利且對盈余收益和剩余財產(chǎn)享有優(yōu)先受償?shù)臋?quán)利?；趦?yōu)先股的上述特征，對于并購企業(yè)而言，發(fā)行優(yōu)先股第一，優(yōu)先股沒有固定的到期日，因此并購融資企業(yè)沒有到期償還壓力，同時采用優(yōu)先股融資亦可