孵化器投資模式課件

目錄一、孵化器創(chuàng)收方式與良性化運(yùn)行二、股權(quán)投資分類與投資特點(diǎn)三、孵化器投資利弊分析四、博奧聯(lián)創(chuàng)孵化器投資實(shí)戰(zhàn)與案例五、孵化器投資中常見問題與解決方案六、孵化器投資的挑戰(zhàn)與機(jī)遇目錄一、孵化器創(chuàng)收方式與良性化運(yùn)行一、孵化器創(chuàng)收方式與良性化運(yùn)行一、孵化器良性運(yùn)營(yíng)的幾種創(chuàng)收方式1.物業(yè)收入主導(dǎo)型：適合土地、房屋較充足，地處繁華地段的孵化器。如：政府創(chuàng)辦的孵化器。我國(guó)約70%孵化器主要以物業(yè)收入為主。

一、孵化器創(chuàng)收方式與良性化運(yùn)行一、孵化器良性運(yùn)營(yíng)的幾種創(chuàng)收方一、孵化器創(chuàng)收方式與良性化運(yùn)行2.服務(wù)收入主導(dǎo)型適合大專院所等科研機(jī)構(gòu)，依靠擁有的科研設(shè)備及技術(shù)實(shí)力，為創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供技術(shù)、咨詢、培訓(xùn)等服務(wù)。適合研發(fā)投入較大，需提供公共技術(shù)平臺(tái)的行業(yè)。如：生物制藥行業(yè)——北京生命園孵化器。服務(wù)收入包括：技術(shù)平臺(tái)、生產(chǎn)中試收入；咨詢、培訓(xùn)收入；申請(qǐng)政府項(xiàng)目收入。

一、孵化器創(chuàng)收方式與良性化運(yùn)行2.服務(wù)收入主導(dǎo)型一、孵化器創(chuàng)收方式與良性化運(yùn)行3.投資收入主導(dǎo)型適合以培育優(yōu)秀企業(yè)為目標(biāo)，通過股權(quán)分享孵化成果。如：博奧聯(lián)創(chuàng)孵化器、清華啟迪孵化器。適合產(chǎn)業(yè)集團(tuán)為構(gòu)建某一行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈，通過吸引創(chuàng)新人才與項(xiàng)目，不斷發(fā)掘新的增長(zhǎng)點(diǎn)。如：北京均大孵化器。以色列、美國(guó)約60%以上孵化器主要以投資收入為主。投資收入包括：股權(quán)投資收入；借、貸款服務(wù)收入等；

金融服務(wù)收入行規(guī)：

股權(quán)投資收入：年回報(bào)>20%

借、貸款中介服務(wù)收入：1%~3%

引進(jìn)股資收入：3%~5%一、孵化器創(chuàng)收方式與良性化運(yùn)行3.投資收入主導(dǎo)型一、孵化器創(chuàng)收方式與良性化運(yùn)行體會(huì)：孵化器與政府關(guān)系：離不開，靠不住。孵化器與企業(yè)關(guān)系：離得越近，走的越遠(yuǎn)。孵化器良性發(fā)展趨勢(shì)：多元化創(chuàng)收是基礎(chǔ)，投融資創(chuàng)收是主導(dǎo)。一、孵化器創(chuàng)收方式與良性化運(yùn)行體會(huì)：二、股權(quán)投資分類與投資特點(diǎn)二、股權(quán)投資分類與投資特點(diǎn)1.企業(yè)生存周期可見：企業(yè)長(zhǎng)盛不衰，需要持續(xù)創(chuàng)新。二、股權(quán)投資分類與投資特點(diǎn)二、股權(quán)投資分類與投資特點(diǎn)二、股權(quán)投資分類與投資特點(diǎn)2.分類與特點(diǎn)初創(chuàng)期：信息技術(shù)：0.5年~2年；光機(jī)電等：1~2年；生物：2~5年。天使投資：孵化器是投初創(chuàng)企業(yè)，所以，孵化器投資屬于天使投資。孵化器投資與VC、PE關(guān)系：競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系：共同競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目。合作關(guān)系：天使投資需要VC、PE“接力”。類別投資階段經(jīng)營(yíng)狀態(tài)投資額天使投資初創(chuàng)期無產(chǎn)品10萬~300萬風(fēng)險(xiǎn)投資（VC）發(fā)展期有產(chǎn)品，銷售起步300萬~2000萬投資基金（PE）發(fā)展后期、成熟期已銷售，有一定規(guī)模1000萬以上二、股權(quán)投資分類與投資特點(diǎn)2.分類與特點(diǎn)類別投資階三、孵化器開展投融資的利弊分析三、孵化器開展投融資的利弊分析1.主要優(yōu)勢(shì)貼近客戶，能全方位觀察企業(yè)。了解關(guān)聯(lián)企業(yè)，便于比較。能提供增值服務(wù)，有利于企業(yè)成長(zhǎng)。2.主要不足缺乏投資經(jīng)驗(yàn)，行業(yè)斷別能力弱。缺乏資金，投入資金受限。

可見：如何揚(yáng)長(zhǎng)避短，是孵化器投資定位的關(guān)鍵。三、孵化器開展投融資的利弊分析三、孵化器開展投融資的利弊分析四、博奧聯(lián)創(chuàng)孵化器投資實(shí)戰(zhàn)與案例四、博奧聯(lián)創(chuàng)孵化器投資實(shí)戰(zhàn)與案例

1.博奧聯(lián)創(chuàng)孵化器股東與資源四、博奧聯(lián)創(chuàng)孵化器投資實(shí)戰(zhàn)與案例四、博奧聯(lián)創(chuàng)孵化器投資實(shí)戰(zhàn)與四、博奧聯(lián)創(chuàng)孵化器投資實(shí)戰(zhàn)與案例2.經(jīng)營(yíng)定位從專利階段入手，以投資為主導(dǎo)，

通過持股孵化，分享孵化成果。3.盈利模式物業(yè)：按市場(chǎng)價(jià)下浮30%（微虧），吸引企業(yè)服務(wù)：半公益（保本），留住企業(yè)投資：按市場(chǎng)價(jià)（盈利），發(fā)展企業(yè)

物業(yè)服務(wù)投資良性發(fā)展四、博奧聯(lián)創(chuàng)孵化器投資實(shí)戰(zhàn)與案例2.經(jīng)營(yíng)定位物業(yè)服四、博奧聯(lián)創(chuàng)孵化器投資實(shí)戰(zhàn)與案例4.近三年收入變化

年度物業(yè)收入占比投融資收入占比2009年70%30%2010年54%46%2011年43%57%四、博奧聯(lián)創(chuàng)孵化器投資實(shí)戰(zhàn)與案例4.近三年收入變化四、博奧聯(lián)創(chuàng)孵化器投資實(shí)戰(zhàn)與案例5.博奧聯(lián)創(chuàng)孵化器投資實(shí)戰(zhàn)與案例 (1)指導(dǎo)思想與定位揚(yáng)長(zhǎng)：抓住貼近企業(yè)、了解企業(yè)及跟蹤項(xiàng)目成本低等優(yōu)勢(shì)，選擇VC、PE不能投或不敢投的初創(chuàng)企業(yè)。避短：回避與VC、PE競(jìng)爭(zhēng)同一個(gè)項(xiàng)目；不宜與VC、PE同等價(jià)格投資同一個(gè)項(xiàng)目。四、博奧聯(lián)創(chuàng)孵化器投資實(shí)戰(zhàn)與案例5.博奧聯(lián)創(chuàng)孵化器四、博奧聯(lián)創(chuàng)孵化器投資實(shí)戰(zhàn)與案例(2)孵化器投資選項(xiàng)①一般標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)與市場(chǎng)容量技術(shù)特色與競(jìng)爭(zhēng)力盈利模式團(tuán)隊(duì)及執(zhí)行力

四、博奧聯(lián)創(chuàng)孵化器投資實(shí)戰(zhàn)與案例(2)孵化器投資選四、博奧聯(lián)創(chuàng)孵化器投資實(shí)戰(zhàn)與案例②從專利階段選項(xiàng)投資時(shí)，企業(yè)未成立，孵化器與發(fā)明人共同創(chuàng)辦企業(yè)。近三年，已與專利人共同投資創(chuàng)辦5個(gè)公司。策略：

發(fā)揮項(xiàng)目孵化優(yōu)勢(shì)，大大降低投資成本。

四、博奧聯(lián)創(chuàng)孵化器投資實(shí)戰(zhàn)與案例②從專四、博奧聯(lián)創(chuàng)孵化器投資實(shí)戰(zhàn)與案例

③從有特色，但有缺陷項(xiàng)目中選項(xiàng)例1，三友匯智公司

特色：有兩個(gè)獨(dú)特發(fā)明專利；缺陷：缺生產(chǎn)，無銷售。例2，廣聯(lián)智能公司特色：反技術(shù)常規(guī)設(shè)計(jì)；缺陷：缺管理，思維發(fā)散。策略：

有缺陷項(xiàng)目投資后，管理成本高，VC與PE不愿投。四、博奧聯(lián)創(chuàng)孵化器投資實(shí)戰(zhàn)與案例③從有特四、博奧聯(lián)創(chuàng)孵化器投資實(shí)戰(zhàn)與案例④從龍頭企業(yè)關(guān)注熱點(diǎn)難題中選項(xiàng)例3，廣聯(lián)智能公司，

解決了美國(guó)思科公司難以解決電力載波干擾問題，投資后，迫使思科公司進(jìn)行合作

啟發(fā)來源：

ATA全美測(cè)評(píng)軟件公司（服務(wù)過的公司）。因先在微軟之前，取得了在線考試軟件專利，迫使微軟公司購買其技術(shù)，該公司已在納斯達(dá)克實(shí)現(xiàn)上市。策略：

迫使大公司合作或并購。四、博奧聯(lián)創(chuàng)孵化器投資實(shí)戰(zhàn)與案例④從龍頭企業(yè)關(guān)注熱四、博奧聯(lián)創(chuàng)孵化器投資實(shí)戰(zhàn)與案例(3)孵化器投資方式①貨幣直接出資

②聯(lián)合出資例4，泰普聯(lián)合公司，與科技部引導(dǎo)基金聯(lián)合投資。例5，易匯元公司，與社會(huì)投資人共同出資。

③債轉(zhuǎn)股出資例6，超代成公司，先70萬借款，1年后債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)

④貨幣與非貨幣組合出資例7，納佳公司，貨幣出資80萬，未來2年房租費(fèi)折73萬，共計(jì)153萬出資。

四、博奧聯(lián)創(chuàng)孵化器投資實(shí)戰(zhàn)與案例(3)孵化器投資方四、博奧聯(lián)創(chuàng)孵化器投資實(shí)戰(zhàn)與案例6.近幾年投資與業(yè)績(jī)

序號(hào)被投企業(yè)名稱行業(yè)領(lǐng)域投資日期投資金額（萬元）持股比例持有/退出投資收益1北京三友匯智公司生物2007.617535%持有增值3倍2北京超代成公司光機(jī)電2008.67010%退出2倍退出3北京博思利碼公司電力電子2009.1035020%退出2.5倍退出4北京頂旋公司機(jī)電2010.230025%退出平價(jià)退出5北京納佳公司新材料2008.815340%清算失敗6北京泰普聯(lián)合公司電力儀器2010.1130030%持有增值約5倍7北京易匯元公司信息技術(shù)2010.65010%清算失敗8北京廣聯(lián)智能公司智能電網(wǎng)2011.448032%持有產(chǎn)品待上市9北京億瑋坤公司新能源2012.340040%持有四、博奧聯(lián)創(chuàng)孵化器投資實(shí)戰(zhàn)與案例6.近幾年投資與業(yè)績(jī)序號(hào)被四、博奧聯(lián)創(chuàng)孵化器投資實(shí)戰(zhàn)與案例博奧聯(lián)創(chuàng)孵化器：直接投資在孵企業(yè)7家。聯(lián)合投資在孵企業(yè)2家。成功退出3家，失敗2家，現(xiàn)持有4家，截止2012年6月，9個(gè)項(xiàng)目平均年凈投資回報(bào)率約26%。預(yù)計(jì)未來三年投資回報(bào)率將達(dá)30%以上。

四、博奧聯(lián)創(chuàng)孵化器投資實(shí)戰(zhàn)與案例四、博奧聯(lián)創(chuàng)孵化器投資實(shí)戰(zhàn)與案例7.投資經(jīng)驗(yàn)與體會(huì)：有一支懂技術(shù)、懂市場(chǎng)、懂經(jīng)營(yíng)的孵化團(tuán)隊(duì)是孵化器投資的基礎(chǔ)。選特色項(xiàng)目，清晰盈利模式是搞好投資的前提。學(xué)會(huì)包容，團(tuán)結(jié)一致是投后運(yùn)作的關(guān)鍵。持續(xù)提供增值服務(wù)是投資成功的保證。四、博奧聯(lián)創(chuàng)孵化器投資實(shí)戰(zhàn)與案例五、孵化器投資中常見問題與解決方案五、孵化器投資中常見問題與解決方案1.投資時(shí)集中投還是分散投？

即：雞蛋放在一個(gè)籃子里，還是放在多個(gè)籃子里？因初創(chuàng)期項(xiàng)目，一般失敗率在70%，建議投放在相對(duì)多的“籃子里”。2.長(zhǎng)期持有，直至公司IPO，還是中途退出？

當(dāng)有機(jī)構(gòu)投資進(jìn)入時(shí)，建議退出或少量持有。3.天使投資成功標(biāo)志與退出？

1)企業(yè)進(jìn)入發(fā)展期，開始盈利，并能良性發(fā)展（持有）2)管理層提出溢價(jià)回購（退出）3)其他投資人溢價(jià)增投或并購（退出或部分持有）4)被行業(yè)龍頭并購（全部退出）五、孵化器投資中常見問題與解決方案五、孵化器投資中常見問題與五、孵化器投資中常見問題與解決方案4.對(duì)有缺陷項(xiàng)目，選擇參股還是控股？一般情況下，不控股。為了彌補(bǔ)缺陷，建議適當(dāng)控制經(jīng)營(yíng)，健全管理團(tuán)隊(duì)。5.孵化基金是自管還是托管？建議自管。6.投資時(shí)感性決策還是理性決策？初創(chuàng)企業(yè)，缺乏市場(chǎng)、財(cái)務(wù)等歷史記錄，處于投資“市場(chǎng)失靈期”，很難套用教科書上的投資程序與評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。所以，決策時(shí)感性成份較多，經(jīng)驗(yàn)很重要。7.如何選擇孵化器投資時(shí)機(jī)？

先進(jìn)先出：一般應(yīng)在VC、PE之前投入，在VC、PE退出之前退出。五、孵化器投資中常見問題與解決方案4.對(duì)有缺陷項(xiàng)目，選擇參股五、孵化器投資中常見問題與解決方案8.如何貼近企業(yè)？

務(wù)實(shí)：為企業(yè)辦實(shí)事，辦難事。

多慮：當(dāng)好聽眾，做好見證人。

目的：成為企業(yè)投融資代言人。9.如何在金融服務(wù)中創(chuàng)收？①先成為企業(yè)或機(jī)構(gòu)代理人。②成功后收服務(wù)費(fèi)。

行規(guī)：借貸款：1%~3%；股權(quán)投資：3%~5%10.孵化團(tuán)隊(duì)激勵(lì)方式與獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制

1)鼓勵(lì)團(tuán)隊(duì)跟投，給團(tuán)隊(duì)預(yù)留10%~15%期權(quán)。2)退出后，按凈利潤(rùn)的2