投資部業(yè)務(wù)流程課件

投資部業(yè)務(wù)流程2023/8/27投資部業(yè)務(wù)流程投資部業(yè)務(wù)流程2023/8/1投資部業(yè)務(wù)流程1目錄1.建立信息流2.初步篩選3.盡職調(diào)查4.運作模式5.投資管理6.項目退出附錄：相關(guān)合同、文本樣式投資部業(yè)務(wù)流程目錄1.建立信息流投資部業(yè)務(wù)流程2ｘｘ投資業(yè)務(wù)流程主要活動時間負責人員最終成品項目意向篩選報告立項項目名單建立廣泛的社會、企業(yè)關(guān)系和良好的外部形象積極收集各類信息和數(shù)據(jù)出差報告項目意向書形成穩(wěn)定的交易流，提供可能投資項目的信息庫根據(jù)投資的投資理念進行迅速篩選訪談企業(yè)管理層以探尋可能的機會判斷項目的可行性，對初選項目進行立項確定針對行業(yè)、企業(yè)、管理層和退出的詳細調(diào)查內(nèi)容全面收集各項數(shù)據(jù)信息，進行分析整理,確定企業(yè)有無核心競爭力決策交易實施的目標企業(yè)和上市公司殼資源對象設(shè)計現(xiàn)階段較規(guī)范的項目交易結(jié)構(gòu)進行價值評估，分析交易產(chǎn)生的現(xiàn)金流預(yù)測討論確定項目的展開過程和相應(yīng)條款開展多次談判以形成交易決策具體實施完成投資項目設(shè)立現(xiàn)階段較為合適的管理結(jié)構(gòu)根據(jù)業(yè)績目標實施監(jiān)控，確保經(jīng)營業(yè)績的改善實現(xiàn)管理層激勵和管理層管控1.項目生成2.初步篩選3.盡職調(diào)查4.交易結(jié)構(gòu)5.投資管理6.退出變現(xiàn)評估退出的時間和價格實現(xiàn)有效的業(yè)務(wù)退出根據(jù)業(yè)務(wù)收入進行投資者分成，解散該項投資基金日常1-7天8-12周4-8周1-2年2-4周合伙人合伙人項目經(jīng)理分析員總經(jīng)理總經(jīng)理項目經(jīng)理總經(jīng)理項目意向盡職調(diào)查結(jié)果價值評估項目計劃/合同項目進程跟蹤項目收益分析項目開發(fā)投資部業(yè)務(wù)流程ｘｘ投資業(yè)務(wù)流程主要活動時間負責人員最終成品項目意向篩選報告3投資業(yè)務(wù)的產(chǎn)生往往經(jīng)過大量的篩選和分析項目意向第一輪初步篩選進入第二輪初選第二輪初步篩選進入盡職調(diào)查盡職調(diào)查交易談判進入交易談判完成交易投資部業(yè)務(wù)流程投資業(yè)務(wù)的產(chǎn)生往往經(jīng)過大量的篩選和分析項目意向第一輪進入第二41.ｘｘ應(yīng)建立穩(wěn)定的信息流以形成項目意向主要活動時間/頻率負責人員明確ｘｘ可能的信息來源設(shè)計ｘｘ對各類信息渠道的價值定位明確各類人員收集信息的職責內(nèi)容設(shè)計對人員的評估/激勵機制，以促進信息的收集定期/不定期的匯總相關(guān)信息建立標準化的信息數(shù)據(jù)庫，以進行項目篩選和分析出差報告模板項目建議書調(diào)查表根據(jù)信息收集情況分析各類渠道/人員的有效性，進行相應(yīng)的調(diào)整1.1建立交易信息的收集渠道1.2積極收集各項可能的交易信息1.3形成交易/投資項目意向每半年日常每周合伙人各級人員分析員投資部業(yè)務(wù)流程1.ｘｘ應(yīng)建立穩(wěn)定的信息流以形成項目意向主要活動時間/頻率51.1ｘｘ首先可以從多方渠道收集可能的項目信息（包括目標企業(yè)和上市殼公司*）描述高低自有渠道主要的渠道選擇渠道的有效性主動地渠道建設(shè)，通過ｘｘ合伙人及自有人員的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)和對公開信息的研究分析收集信息個人網(wǎng)絡(luò)現(xiàn)有理財客戶市場分析戰(zhàn)略合作伙伴外部合伙人中介渠道借助/聯(lián)合相關(guān)業(yè)務(wù)伙伴（如銀行、券商等）和專業(yè)機構(gòu)獲取交易信息業(yè)務(wù)伙伴銀行/投資銀行證券公司律師/會計所等其它專業(yè)機構(gòu)(如咨詢公司，廣告公司等）品牌渠道積極建設(shè)ｘｘ在投資方面的品牌形象和市場知名度，建立“拉動式”的信息渠道公司網(wǎng)站客服中心投資部業(yè)務(wù)流程1.1ｘｘ首先可以從多方渠道收集可能的項目信息（包括目標6對于不同的信息渠道，ｘｘ需要考慮設(shè)計富有吸引力的價值定位信息渠道ｘｘ對信息提供者的價值專業(yè)分析業(yè)務(wù)開發(fā)品牌建設(shè)定期提供ｘｘ對行業(yè)、市場分析報告根據(jù)需求提供度身定做的分析支持自有人員建立業(yè)務(wù)關(guān)系，提供相應(yīng)的ｘｘ產(chǎn)品對現(xiàn)有客戶提供更為優(yōu)秀的產(chǎn)品/服務(wù)內(nèi)容利用ｘｘ品牌宣傳幫助信息渠道共同建立品牌形象研討會現(xiàn)有客戶戰(zhàn)略合作伙伴其它中介外部合伙人

提成分紅根據(jù)所提供信息的價值給予相應(yīng)的固定報酬

公司政策口頭承諾費用覆蓋投資部業(yè)務(wù)流程對于不同的信息渠道，ｘｘ需要考慮設(shè)計富有吸引力的價值定位信息7ｘｘ的自有渠道1、股東合伙人2、自有人員3、現(xiàn)有客戶4、戰(zhàn)略合作伙伴5、其他中介及外部合伙人上海ｘｘ投資管理有限公司7投資部業(yè)務(wù)流程ｘｘ的自有渠道1、股東合伙人上海ｘｘ投資管理有限公司7投資部81.1.1對于自有人員的價值A(chǔ)、公司根據(jù)制定相應(yīng)的規(guī)章制度對自有人員提供的信息給予一定的提成分紅

操作方法：按照公司的《投資管理辦法》執(zhí)行B、為自有人員提供專業(yè)分析

定期為自有人員提供ｘｘ對行業(yè)、市場的分析報告根據(jù)自有人員的要求度身定做分析支持C、幫助自有人員進行業(yè)務(wù)開發(fā)及時提供ｘｘ新的項目的介紹，使自有人員能及時推廣通過投資的渠道為自有人員提供咨詢業(yè)務(wù)渠道，使咨詢工作和投資能互相滲透D、通過ｘｘ的品牌建設(shè)對咨詢業(yè)務(wù)提供幫助ｘｘ網(wǎng)站品牌建設(shè)定期的研討會宣傳資料其他渠道特定的服務(wù)上海ｘｘ投資管理有限公司8投資部業(yè)務(wù)流程1.1.1對于自有人員的價值A(chǔ)、公司根據(jù)制定相應(yīng)的規(guī)章制91.1.2對于現(xiàn)有客戶的價值A(chǔ)、公司口頭承諾現(xiàn)有客戶提供信息給與一定的提成分紅操作方法：現(xiàn)有客戶提供信息投資部初選盡職調(diào)查交易談判交易完成獎勵交易金額的一定百分比獎勵交易金額的一定百分比B、對現(xiàn)有的客戶提供更為優(yōu)秀的產(chǎn)品、服務(wù)及時提供新的產(chǎn)品及服務(wù)的介紹客戶對于產(chǎn)品的疑點及時解釋為客戶提供適合其發(fā)展的金融工具為客戶提供滿意的咨詢服務(wù)C、通過自身的品牌建設(shè)吸引客戶提供信息品牌建設(shè)定期的研討會寄送金融產(chǎn)品介紹其他渠道不定期的訪問客戶上海ｘｘ投資管理有限公司9投資部業(yè)務(wù)流程1.1.2對于現(xiàn)有客戶的價值A(chǔ)、公司口頭承諾現(xiàn)有客戶提供101.1.3對于戰(zhàn)略合作伙伴的價值A(chǔ)、簽訂長期的合作協(xié)議，鎖定提供項目的分成比例戰(zhàn)略伙伴提供信息投資部初選盡職調(diào)查交易談判獎勵交易金額的一定百分比獎勵交易金額的一定百分比交易完成B、提供專業(yè)分析定期提供行業(yè)分析報告定期提供市場分析報告不定期及時提供戰(zhàn)略合作伙伴需要的各種報告C、為戰(zhàn)略合作伙伴進行業(yè)務(wù)開發(fā)

及時提供新的金融產(chǎn)品的介紹客戶對于產(chǎn)品的疑點及時解釋為客戶提供適合其發(fā)展的金融工具為客戶提供滿意的咨詢服務(wù)和戰(zhàn)略合作伙伴在各個領(lǐng)域保持交流、切磋上海ｘｘ投資管理有限公司10投資部業(yè)務(wù)流程1.1.3對于戰(zhàn)略合作伙伴的價值A(chǔ)、簽訂長期的合作協(xié)議，鎖11D、通過自身的品牌建設(shè)吸引戰(zhàn)略伙伴提供信息品牌建設(shè)定期的研討會寄送金融產(chǎn)品介紹其他渠道不定期的訪問客戶1.1.4對于其他中介和外部合伙人的價值對于其他中介和外部合伙人的價值和對戰(zhàn)略合作伙伴的價值相類似對于外部合伙人的前期費用投資部可適當覆蓋，但需在最終的分紅中扣除上海ｘｘ投資管理有限公司11投資部業(yè)務(wù)流程D、通過自身的品牌建設(shè)吸引戰(zhàn)略伙伴提供信息品牌建設(shè)定期的寄送121.2ｘｘ的各級人員應(yīng)根據(jù)自身的渠道資源收集交易信息負責人員信息渠道主要收集信息投資合伙人業(yè)務(wù)經(jīng)理/業(yè)務(wù)員研究人員客戶服務(wù)個人網(wǎng)絡(luò)戰(zhàn)略合作伙伴現(xiàn)有客戶外部合伙人市場分析業(yè)務(wù)伙伴其它專業(yè)機構(gòu)公司網(wǎng)站客服中心行業(yè)背景企業(yè)背景基本財務(wù)狀況投資/重組需求管理層背景競爭對手狀況可能出讓動機各類信息最終匯總到投資發(fā)展部投資發(fā)展部建立交易信息數(shù)據(jù)庫投資部業(yè)務(wù)流程1.2ｘｘ的各級人員應(yīng)根據(jù)自身的渠道資源收集交易信息負責131.3通過標準化的數(shù)據(jù)庫建設(shè)確保信息的保存和更新目標企業(yè)輸入時間負責人員企業(yè)背景企業(yè)名稱地址聯(lián)系電話所在行業(yè)地區(qū)所有制法人代表主營業(yè)務(wù)銷售額*營業(yè)利潤*資產(chǎn)總額*總經(jīng)理性別年齡背景副總經(jīng)理/關(guān)鍵人員性別年齡背景企業(yè)分析管理層意愿下一步計劃信息編號目標企業(yè)基礎(chǔ)信息

*在數(shù)據(jù)可獲取性高的情況下，則應(yīng)爭取收集過去三年歷史數(shù)據(jù)為佳 投資部業(yè)務(wù)流程1.3通過標準化的數(shù)據(jù)庫建設(shè)確保信息的保存和更新目標企業(yè)14通過標準化的數(shù)據(jù)庫建設(shè)確保信息的保存和更新目標企業(yè)輸入時間負責人員企業(yè)名稱信息編號目標企業(yè)財務(wù)信息

*在數(shù)據(jù)可獲取性高的情況下，則應(yīng)爭取收集最新數(shù)據(jù)為佳 流動資產(chǎn)合計貨幣資金存貨應(yīng)收帳款其他應(yīng)收款長期投資短期投資應(yīng)交稅金應(yīng)付帳款遞延稅款長期負債在建工程固定資產(chǎn)流動負債合計其他應(yīng)付款盈余公積資本公積其他資產(chǎn)無形資產(chǎn)業(yè)務(wù)收入利潤總額現(xiàn)金流量凈額備注應(yīng)收帳周轉(zhuǎn)次數(shù)凈資產(chǎn)收益率資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債及所有者權(quán)益資產(chǎn)合計短期借款負債合計股本所有者權(quán)益合計財務(wù)指標投資部業(yè)務(wù)流程通過標準化的數(shù)據(jù)庫建設(shè)確保信息的保存和更新目標企業(yè)輸入時間負15目標公司（殼資源)基礎(chǔ)信息表格信息編號上市公司輸入時間負責人員上市公司背景企業(yè)名稱地址股票代碼所在行業(yè)所有制法人代表聯(lián)系電話股本結(jié)構(gòu)總股本200120022003經(jīng)營業(yè)績主營業(yè)務(wù)收入/利潤凈資產(chǎn)收益率資產(chǎn)負債率/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率每股凈資產(chǎn)每股凈收益每股價格股權(quán)結(jié)構(gòu)前5名大股東企業(yè)名稱持股比例公司近期重大事項流通股法人股國家股職工股財務(wù)狀況：包括現(xiàn)金、應(yīng)收款項、存貨、長短期投資、固定資產(chǎn)、銀行借款、應(yīng)付款項、凈資產(chǎn)等投資部業(yè)務(wù)流程目標公司（殼資源)基礎(chǔ)信息表格信息編號上市公司輸入時間負責人16戰(zhàn)略投資企業(yè)基礎(chǔ)信息表格目標企業(yè)輸入時間負責人員戰(zhàn)略投資企業(yè)背景企業(yè)名稱地址聯(lián)系電話所在行業(yè)地區(qū)及市場份額所有制法人代表主營業(yè)務(wù)銷售額營業(yè)利潤資產(chǎn)總額目標收購金額收購時間目標收購行業(yè)企業(yè)規(guī)模信息編號聯(lián)系人企業(yè)性質(zhì)盈利能力其它主要動因分析投資部業(yè)務(wù)流程戰(zhàn)略投資企業(yè)基礎(chǔ)信息表格目標企業(yè)輸入時間負責人員戰(zhàn)略投資企業(yè)172.初步篩選的工作重點在于盡快形成投資項目名單主要活動根據(jù)投資的投資理念/政策進行迅速篩選，剔除明顯不符合的目標企業(yè)項目意向?qū)?jīng)過第一輪初選的項目意向分配人員，負責進一步的信息收集繼續(xù)收集相關(guān)行業(yè)、企業(yè)信息與目標企業(yè)和上市公司管理層,政府等相關(guān)各方接觸，進一步探尋項目可行性小組討論，確定具體的進行盡職調(diào)查的投資立項制作投資意向書戰(zhàn)略交易結(jié)構(gòu)初步安排及投資模型ｘｘ對外投資基本程序2.1第一輪初步篩選2.2第二輪初步篩選時間30分鐘–2小時1–7天負責人員業(yè)務(wù)董事分析員合伙人投資部業(yè)務(wù)流程2.初步篩選的工作重點在于盡快形成投資項目名單主要活動根據(jù)18通過明確的篩選標準提高項目評估的效率項目意向目標企業(yè)上市公司戰(zhàn)略投資者主要方式數(shù)據(jù)分析第一輪篩選標準投資業(yè)務(wù)投資理念初步投資回報

初步意向組第二輪篩選標準企業(yè)意向意向明確有意向利益分配有差距有意向，但對方謹慎行事管理層能力企業(yè)業(yè)務(wù)優(yōu)勢管理流程順暢業(yè)務(wù)網(wǎng)點分布合理具備研發(fā)支持行業(yè)壁壘較高政府/股東利益投資立項目標企業(yè)上市公司

管理層訪談目標企業(yè)上市公司戰(zhàn)略投資者

投資部業(yè)務(wù)流程通過明確的篩選標準提高項目評估的效率項目意向目標企業(yè)上市公司192.1項目意向的篩選首先基于投資的投資理念ｘｘ投資的投資理念–目標企業(yè)行業(yè)企業(yè)規(guī)模交易類型投資回報內(nèi)容成熟期或穩(wěn)步增長的行業(yè)分類具有規(guī)模效益/特性的行業(yè)相對不受公眾關(guān)注的行業(yè)領(lǐng)域行業(yè)中的領(lǐng)先者/行業(yè)規(guī)范塑造者穩(wěn)定的現(xiàn)金流強有力/具有遠見抱負的管理隊伍和后備力量成熟行業(yè)：年銷售收入大于5億人民幣或凈資產(chǎn)收益率大于6%成長行業(yè)：凈資產(chǎn)收益率10%“借殼上市”為主管理層收購直接收購項目內(nèi)部投資年凈收益率高于30%投資部業(yè)務(wù)流程2.1項目意向的篩選首先基于投資的投資理念ｘｘ投資的投資理202.1.1投資業(yè)務(wù)的前期需要進行初選

項目意向進入第二輪初選進入盡職調(diào)查第一輪初選第二輪初選投資部業(yè)務(wù)流程2.1.1投資業(yè)務(wù)的前期需要進行初選項目意向進入第二輪212.1.2投資對項目的篩選的標準1、第一輪篩選的標準2、第二輪篩選的標準企業(yè)意向管理層能力企業(yè)業(yè)務(wù)優(yōu)勢政府/股東利益投資業(yè)務(wù)的投資理念初步投資回報投資部業(yè)務(wù)流程2.1.2投資對項目的篩選的標準1、第一輪篩選的標準企業(yè)222.1.3投資業(yè)務(wù)的投資理念目標企業(yè)所處的行業(yè)特點對于目標企業(yè)處于成熟期的傳統(tǒng)行業(yè)，成長性行業(yè)適當考慮具有規(guī)模效益/特性的行業(yè)整個行業(yè)的年銷售收入在200億元以上該行業(yè)在國際上具有競爭優(yōu)勢相對不受公眾關(guān)注的行業(yè)如傳統(tǒng)的制造業(yè)、農(nóng)業(yè)、消費品制造高科技行業(yè)一般不是目標產(chǎn)業(yè)的壁壘較高，又可預(yù)測利潤，需求收入彈性低投資部業(yè)務(wù)流程2.1.3投資業(yè)務(wù)的投資理念目標企業(yè)所處的行業(yè)特點對于目232.1.4目標企業(yè)的特點有經(jīng)驗、有活力的管理團隊，有成功、失敗的教訓(xùn)，有盈利的歷史有比較穩(wěn)定的現(xiàn)金流較好的負債結(jié)構(gòu)（負債率比較低）具有較大的成本降低空間具有較大的市場占有率（屬行業(yè)領(lǐng)袖）具有一定的股東權(quán)益，實際價值被低估具有可剝離的非核心資產(chǎn)所經(jīng)營的產(chǎn)業(yè)在一定時期可退出投資部業(yè)務(wù)流程2.1.4目標企業(yè)的特點有經(jīng)驗、有活力的管理團隊，有成功242.1.5目標企業(yè)的規(guī)模成熟行業(yè)年銷售收入大于5億人民幣凈利潤大于3000萬凈資產(chǎn)收益率大于10%年利潤增長率為15--20%凈利潤大于1500萬人民幣行業(yè)規(guī)則的制定者

成長行業(yè)投資部業(yè)務(wù)流程2.1.5目標企業(yè)的規(guī)模成熟行業(yè)年銷售收入大于5億人民幣252.1.6業(yè)主出讓的動機所有者接近退休年齡、資產(chǎn)變現(xiàn)所有者欲提高現(xiàn)金回報公司處于超穩(wěn)定狀態(tài)，管理層看不清未來的發(fā)展公司規(guī)模擴張的需求，欲引入戰(zhàn)略投資者2.1.7投資的交易類型直接收購“借殼上市”管理層收購中介咨詢投資部業(yè)務(wù)流程2.1.6業(yè)主出讓的動機所有者接近退休年齡、資產(chǎn)變現(xiàn)2.26ｘｘ投資業(yè)務(wù)對目標公司選擇的投資理念資產(chǎn)規(guī)模經(jīng)營業(yè)績資產(chǎn)結(jié)構(gòu)公司機制關(guān)鍵因素資產(chǎn)規(guī)模股本比例主營業(yè)務(wù)業(yè)績凈資產(chǎn)收益率負債比例應(yīng)收賬款大股東性質(zhì)及持股比例人員職責，薪酬激勵機制管理層的能力和意愿標準規(guī)模較小，不良資產(chǎn)比例低于40%。重組成本較低，重組后可以增發(fā)、配股或債轉(zhuǎn)股，可以認定是一個較好的重組對象業(yè)務(wù)成長性不高，無法提供較好的現(xiàn)金流量，需要注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，以提升經(jīng)營業(yè)績但目前的業(yè)績?nèi)阅苓M行增發(fā)，配股銀行借款數(shù)額較大(50%左右)，通過借貸市場再融資的潛力較小，而從資本市場上融資需要專業(yè)中介的幫助大股東有一定的控制權(quán)，但總持股比例并不高，ｘｘ可以收購30%左右股份以控上市公司法人治理結(jié)構(gòu)有待進一步完善，其管理層有體制改革的意愿管理層有進一步擴大企業(yè)的意愿，需要中介的幫助

股權(quán)結(jié)構(gòu)管理團隊投資部業(yè)務(wù)流程ｘｘ投資業(yè)務(wù)對目標公司選擇的投資理念資產(chǎn)規(guī)模經(jīng)營業(yè)績資產(chǎn)結(jié)構(gòu)27投資合伙人根據(jù)投資理念對于目標企業(yè)項目意向進行迅速初選重點目標企業(yè)項目意向*項目推薦人是否為投資合伙人企業(yè)是否是該行業(yè)的前5名(銷售額)進入第二輪篩除目前財務(wù)狀況是否優(yōu)秀核心競爭力是否明顯行業(yè)結(jié)構(gòu)是否有吸引力投資是否可能帶來有效的投資回報否是是是是是是投資周例會 * 對于上市公司殼資源的篩選主要根據(jù)合伙人對上市公司的了解/關(guān)系網(wǎng)絡(luò)和地區(qū)等進行協(xié)調(diào)投資部業(yè)務(wù)流程投資合伙人根據(jù)投資理念對于目標企業(yè)項目意向進行迅速初選重點目282.2對于通過第一輪篩選的項目意向應(yīng)進行決策層訪談以深入的收集信息企業(yè)背景請簡單介紹企業(yè)情況，包括成立時間、員工人數(shù)等核心財務(wù)數(shù)據(jù)價值定位企業(yè)的價值定位是什么？客戶有哪些可供替代的產(chǎn)品/服務(wù)選擇？本身的核心競爭力市場規(guī)模和競爭市場整體規(guī)模和發(fā)展趨勢如何？有哪些細分市場？企業(yè)注意的市場細分是什么？現(xiàn)有的競爭對手有哪些，各自有什么競爭優(yōu)勢/劣勢？未來潛在的競爭對手會有哪些？合作/聯(lián)盟企業(yè)和哪些合作伙伴簽訂了價格類型的協(xié)議？資本擴展/收購兼并企業(yè)現(xiàn)有的股權(quán)結(jié)構(gòu)如何？企業(yè)對資本市場的運作需求有哪些？企業(yè)對未來可能的投資者的標準是什么？目標企業(yè)決策層訪談提綱舉例投資部業(yè)務(wù)流程2.2對于通過第一輪篩選的項目意向應(yīng)進行決策層訪談以深入的29目標公司殼資源/戰(zhàn)略投資者決策層訪談提綱目標公司殼資源/戰(zhàn)略決策者管理訪談提綱舉例企業(yè)背景請簡單介紹企業(yè)情況，包括上市時間、資本擴張等？收購意向企業(yè)的經(jīng)營目標是什么，是否有兼并收購的意愿？企業(yè)對于可能收購目標企業(yè)的標準？企業(yè)現(xiàn)有的激勵機制是否有利于對人員的長期保留和促進？誰是購并的關(guān)鍵決策人物？真正的出讓動機以及股東、管理層、政府等方的利益能否統(tǒng)一？資本運作/合作意向企業(yè)設(shè)想的收購融資方式如何？存在哪些障礙？企業(yè)和主要股東之間（包括政府）的關(guān)系如何？企業(yè)希望和何種類型的金融機構(gòu)合作？投資部業(yè)務(wù)流程目標公司殼資源/戰(zhàn)略投資者決策層訪談提綱目標公司殼資源/戰(zhàn)略30項目名稱

項目小組

公司名稱

詳細地址

訪談對象

職位

聯(lián)系電話

訪談日期

訪談時間

抄送

背景

目的

訪談內(nèi)容

切入點

結(jié)論

跟蹤情況

備注

項目訪談備忘錄

投資部業(yè)務(wù)流程項目名稱

項目小組

公司名稱

詳細地址

訪談對象

職位

聯(lián)系31通過進一步的信息收集形成項目意向篩選報告，以作為項目立項的判斷基礎(chǔ)(1/2)目標企業(yè)項目意向篩選報告編號：企業(yè)信息企業(yè)名稱地址聯(lián)系人聯(lián)系電話業(yè)務(wù)背景所在行業(yè)企業(yè)主營業(yè)務(wù)地區(qū)所有制總經(jīng)理管理班子人數(shù)成立日期員工人數(shù)董事會人數(shù)項目評判業(yè)務(wù)模式市場潛力競爭結(jié)構(gòu)管理隊伍總體評估銷售額營業(yè)利潤資產(chǎn)總額市場占有率研發(fā)采購生產(chǎn)分銷銷售客戶服務(wù)市場規(guī)模地區(qū)覆蓋增長潛力政策法規(guī)企業(yè)市場地位現(xiàn)有主要競爭對手數(shù)量潛在競爭對手主要競爭對手1主要競爭對手2主要競爭對手3性質(zhì)性質(zhì)性質(zhì)占有率占有率占有率主要優(yōu)劣勢主要優(yōu)劣勢主要優(yōu)劣勢遠景目標管理能力溝通能力敬業(yè)精神職業(yè)道德團隊協(xié)作對最高管理者（一把手）的判斷投資部業(yè)務(wù)流程通過進一步的信息收集形成項目意向篩選報告，以作為項目立項的判32通過進一步的信息收集形成項目意向篩選報告，以作為項目立項的判斷基礎(chǔ)(2/2)上市公司殼資源/戰(zhàn)略投資者項目意向篩選報告編號：企業(yè)信息企業(yè)名稱地址聯(lián)系人聯(lián)系電話決策層主要股東主管政府管理層激勵要求總體評估總股本法人股比例每股價格每股收益凈資產(chǎn)回報率收購意向強一般沒有目標收購行業(yè)企業(yè)規(guī)模企業(yè)性質(zhì)盈利能力其它與ｘｘ的合作意向強一般沒有強一般沒有強一般沒有說明主要風險投資部業(yè)務(wù)流程通過進一步的信息收集形成項目意向篩選報告，以作為項目立項的判33每周例會成為投資進行項目篩選的重要組織形式會議時間每周五下午會議參加人員全體投資人員會議主持高級合伙人會議議程1、匯報上周工作進程2、陳述目標企業(yè)項目意向篩選報告結(jié)果3、質(zhì)詢報告內(nèi)容4、確定進入盡職調(diào)查的目標企業(yè)立項項目并分配人員5、根據(jù)上市公司殼資源的特性，合作意愿以及與目標企業(yè)的配比選擇可能的上市公司6、對上周產(chǎn)生的交易信息進行初步篩選7、形成新的進入第二輪篩選的意向名單和負責人員合伙人分析員全體合伙人合伙人合伙人合伙人20分鐘30分鐘/個1小時/個20分鐘30分鐘1小時20分鐘負責人時間會議成果項目意向記錄內(nèi)容投資部業(yè)務(wù)流程每周例會成為投資進行項目篩選的重要組織形式會議時間會議參加人343.盡職調(diào)查即是通過深入詳盡的分析以制定投資模式3.1 盡職調(diào)查準備3.2 實施盡職調(diào)查3.3 投資決策主要活動時間負責人員盡職調(diào)查的模板盡職調(diào)查前給客戶的標準方案明確盡職調(diào)查的時間表和負責人員收集各項相關(guān)信息整理形成投資分析報告與目標公司等洽談合作事宜全體合伙人評估決策投資意向形成初步的交易條件1－2天8－12周1－2天合伙人項目經(jīng)理/分析員合伙人投資部業(yè)務(wù)流程3.盡職調(diào)查即是通過深入詳盡的分析以制定投資模式3.1 盡35盡職調(diào)查的關(guān)鍵成功要素原則（體現(xiàn)盡職調(diào)查計劃的關(guān)鍵點）視盡職調(diào)查為一種“防衛(wèi)措施”，盡職調(diào)查的主要目的是確保沒有破壞交易的因素的存在同時考慮各種促使交易發(fā)生的要素：投資者只有通過投資才能賺錢，而非避免投資切記80/20規(guī)則：對所有議題進行優(yōu)先排序，抓住最具影響力的核心問題重點分析把時間用在前端的思考上：在最初列出關(guān)鍵問題將減少時間的大量花費實際操作把電話當作朋友：迅速拿起電話致電給公司專家、客戶、競爭對手、分銷商和其他各方尋求幫助數(shù)據(jù)處理的靈活性：數(shù)據(jù)通常很有限，或者質(zhì)量很低。用其他各種可能對最初的發(fā)現(xiàn)進行核實投資部業(yè)務(wù)流程盡職調(diào)查的關(guān)鍵成功要素原則（體現(xiàn)盡職調(diào)查計劃的關(guān)鍵點）實際操363.1首先應(yīng)明確對該項目進行盡職調(diào)查的關(guān)鍵議題目標企業(yè)盡職調(diào)查的主要內(nèi)容關(guān)鍵議題盡職調(diào)查的主要內(nèi)容行業(yè)/競爭結(jié)構(gòu)目標企業(yè)管理團隊退出機遇產(chǎn)品市場的增長趨勢？主要的行業(yè)競爭手段和方式會如何變化？競爭對手的預(yù)期變化？市場潛力是否足夠大市場規(guī)模市場細分政府法規(guī)產(chǎn)品趨勢和替代品行業(yè)利潤行業(yè)結(jié)構(gòu)*競爭方式目標企業(yè)的關(guān)鍵成功因素？核心竟爭力是否行業(yè)領(lǐng)袖？目標企業(yè)持續(xù)發(fā)展的可能性和條件？目標企業(yè)獲利能力的保持？*競爭地位歷史財務(wù)狀況成本結(jié)構(gòu)銷售渠道供應(yīng)商關(guān)系管理團隊的能力是否保障企業(yè)的增長？管理梯隊的建設(shè)和延續(xù)性？。管理團隊的投資理念是否成熟？管理隊伍背景員工關(guān)系人才市場狀況可能的投資需求？退出時間和方式是否令人滿意？市場標準潛在的投資人殼公司信息投資部業(yè)務(wù)流程3.1首先應(yīng)明確對該項目進行盡職調(diào)查的關(guān)鍵議題目標企業(yè)盡職37根據(jù)信息收集內(nèi)容尋求每種可能的信息來源信息來源業(yè)務(wù)計劃和歷史財務(wù)數(shù)據(jù)專業(yè)網(wǎng)絡(luò)管理層客戶/分銷商訪談市場報告行業(yè)內(nèi)部人士竟爭對手現(xiàn)場實地檢察供應(yīng)商訪談收集競爭對手信息/分析報告剪報須回答的一般問題（確認信息源）對目標企業(yè)的總體觀點盡職調(diào)查和價值評估的基礎(chǔ)目標企業(yè)的歷史業(yè)績/問題商業(yè)/投資銀行以及資產(chǎn)管理公司對類似企業(yè)/市場的總體觀點，竟爭對手對其的看法管理質(zhì)量業(yè)務(wù)觀點的清晰度、投資理念主要戰(zhàn)略、競爭對手和營運問題的明確信息目標企業(yè)和其它競爭對手的定位市場主要趨勢總體市場觀點和價值鏈市場趨勢目標企業(yè)與競爭對手的定位市場趨勢目標企業(yè)與競爭對手的定位以外觀作為指標，管理質(zhì)量，明顯問題(例如環(huán)保，安全，員工士氣)行業(yè)整體問題目標企業(yè)與競爭對手評估主要財務(wù)數(shù)據(jù)比較(例如利潤率，增長)目標企業(yè)和行業(yè)的最新信息隱含的變動或不連續(xù)性信息使用頻率及有效性投資部業(yè)務(wù)流程根據(jù)信息收集內(nèi)容尋求每種可能的信息來源信息來源須回答的一般問38同時制定詳細的工作計劃以指導(dǎo)盡職調(diào)查的實施工作收集企業(yè)信息進行初步假設(shè)訪談行業(yè)專家建立初步數(shù)據(jù)庫市場調(diào)研競爭信息公司信息消化現(xiàn)有數(shù)據(jù)進行市場訪談目標企業(yè)競爭對手供應(yīng)商專家客戶調(diào)整初步假設(shè)，重新排序工作流程，并制成圖表建立價值評估模型階段性成果小組啟動小組會議形成最終投資分析報告周1周2周3123451234512345第一天答案負責人投資部業(yè)務(wù)流程同時制定詳細的工作計劃以指導(dǎo)盡職調(diào)查的實施工作階段性成果周1393.2盡職調(diào)查的主要內(nèi)容包括對目標企業(yè)所在行業(yè)、企業(yè)、管理層以及退出機遇的詳盡分析*市場規(guī)模行業(yè)增長價格/利潤趨勢分銷渠道競爭結(jié)構(gòu)競爭模式、關(guān)鍵競爭因素盈利情況主要競爭者情況行業(yè)/競爭結(jié)構(gòu)目標企業(yè)管理團隊退出機遇企業(yè)產(chǎn)品線企業(yè)財務(wù)狀況企業(yè)客戶結(jié)構(gòu)競爭優(yōu)勢企業(yè)經(jīng)營改善潛力企業(yè)的法律狀況管理能力管理意愿梯隊建設(shè)機會大小退出時間 * 具體的盡職調(diào)查匯報格式參見附錄該行業(yè)是否具有投資吸引力是否是行業(yè)領(lǐng)袖是否擁有核心競爭力投資部業(yè)務(wù)流程3.2盡職調(diào)查的主要內(nèi)容包括對目標企業(yè)所在行業(yè)、企業(yè)、管40進行盡職調(diào)查時項目小組應(yīng)充分溝通和交流消化已有數(shù)據(jù)制定假設(shè)小組會議說明小組成員接觸的主要資料包括客戶調(diào)查市場調(diào)研媒體信息項目經(jīng)理閱讀非核心文件，并向小組成員提供相關(guān)信息小組成員尋找與工作相關(guān)的資料數(shù)據(jù)“生動”的文字材料總體假設(shè)支持論據(jù)每日修改突出主要數(shù)據(jù)需求跟蹤項目小組進程作為客戶信息更新工具每日小組更新證實/更新初步假設(shè)成果控制數(shù)據(jù)分析圖表確定并消除障礙啟示確保信息分享盡早建立知識庫在合理限度內(nèi)最大化地利用組員的能力將想法推進到下一個層次從一開始對項目工作進行好的組織對主要問題/分析進行排序突出必要的數(shù)據(jù)/分析差距修改答案保持勢頭在交易破壞者因素出現(xiàn)時能夠辨認出/并擺脫最佳作法投資部業(yè)務(wù)流程進行盡職調(diào)查時項目小組應(yīng)充分溝通和交流消化已有數(shù)據(jù)制定假設(shè)小41在項目小組展開目標企業(yè)盡職調(diào)查時，合伙人的主要職責在于和上市公司以及目標企業(yè)的相關(guān)利益方形成合作意向投資合伙人相關(guān)監(jiān)管部門（如證監(jiān)會）目標企業(yè)其它相關(guān)利益方上市公司其它相關(guān)利益方證券商目標企業(yè)主要股東目標企業(yè)當?shù)卣鲜泄井數(shù)卣鲜泄局饕蓶|投資部業(yè)務(wù)流程在項目小組展開目標企業(yè)盡職調(diào)查時，合伙人的主要職責在于和上市42IIIIVVVIIII通過盡職調(diào)查最終形成完整的投資分析報告XX項目投資分析報告項目經(jīng)理：XXX分析員：XXX時間：二OO四年二月目錄I投資綜述II行業(yè)/競爭結(jié)構(gòu)III目標企業(yè)分析IV管理團隊V退出機遇VI價值評估投資部業(yè)務(wù)流程IIIIVVVIIII通過盡職調(diào)查最終形成完整的投資分析報告43投資分析報告的匯報格式XX項目投資分析綜述項目編號：目標企業(yè)收購方式投資需求投資周期運營/運作退出方式投資回報項目行業(yè)/競爭結(jié)構(gòu)目標企業(yè)管理團隊退出機遇吸引力具體內(nèi)容行業(yè)規(guī)模增長潛力價格趨勢競爭結(jié)構(gòu)盈利能力市場占有率收入成本增長潛力管理能力管理意愿梯隊建設(shè)機會大小退出時間吸引力數(shù)據(jù)支持風險因素殼公司投資分析綜述高中低高中低投資部業(yè)務(wù)流程投資分析報告的匯報格式XX項目投資分析綜述項目編號：目標企業(yè)44目標企業(yè)投資價值分析匯報格式2001XX項目投資分析綜述2002200320042005預(yù)期收購價格營業(yè)利潤（EBITDA）關(guān)鍵驅(qū)動因素及其敏感性收入銷量%制造成本銷售和管理費用關(guān)鍵驅(qū)動因素銷量2005年營業(yè)利潤（EBITDA）悲觀假設(shè)基本假設(shè)樂觀假設(shè)項目編號：投資部業(yè)務(wù)流程目標企業(yè)投資價值分析匯報格式2001XX項目投資分析綜述20453.3公司管理層和投資合伙人對項目投資報告進行最終審定參與人員王雷、劉向民投資合伙人外部專家（必要時引入）可能質(zhì)詢的主要議題數(shù)據(jù)的收集是否完整和準確？分析結(jié)論是否合理？*目標企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營下滑或改善的可能性究竟有多少？對管理層的了解是否全面，是否會影響交易實施？*價值/投資分析的假設(shè)制定是否合理？*合伙人是否有對項目實施的信心和興趣？上市公司的收購及未來的融資安排是否易于操作？投資部業(yè)務(wù)流程3.3公司管理層和投資合伙人對項目投資報告進行最終審定參與464.交易組織的目的在于明確ｘｘ的投資方式并實現(xiàn)交易項目主要活動時間負責人員4.1確定交易結(jié)構(gòu)4.2起草/準備交易條款4.3談判/完成交易根據(jù)ｘｘ投資需求，資本工具、融資成本/風險等各項因素確定對項目投資的交易結(jié)構(gòu)(DealStructure)修改、完善數(shù)據(jù)模型，計算項目的投資回報率制定項目實施進程（關(guān)注理財和優(yōu)先股安排）通過風險控制委員會最終審定1-2周金融合伙人財務(wù)專家合伙人修改交易條款/文件聘請法律顧問，財務(wù)公司等專業(yè)機構(gòu)擬定標準的法律文件1-2周專業(yè)機構(gòu)組成談判小組與目標企業(yè)和上市公司展開談判，并及時進行調(diào)整各方簽定合同，完成交易談判2-4周投資合伙人投資部業(yè)務(wù)流程4.交易組織的目的在于明確ｘｘ的投資方式并實現(xiàn)交易項目主要474.1國際上金融工具的發(fā)達使投資在運作模式方面擁有諸多選擇投資交易結(jié)構(gòu)舉例億美元，百分比100%=10股權(quán)次級債券優(yōu)先債券銀行循環(huán)信用線主要工具普通股優(yōu)先股可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股可轉(zhuǎn)換債券擔保票據(jù)國內(nèi)現(xiàn)有市場優(yōu)先無保障債券次級債券遞遷利息債券利率遞增債券優(yōu)先定期債券保障債券銀行循環(huán)信用線銀行貸款投資部業(yè)務(wù)流程4.1國際上金融工具的發(fā)達使投資在運作模式方面擁有諸多選48不同的融資手段對于財務(wù)成本的影響各自不同銀行循環(huán)信用線優(yōu)先定期債券保險債券優(yōu)先無保障債券次級債券可轉(zhuǎn)換債券優(yōu)先股可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股普通股高中低固定資產(chǎn)股東/資本金無保險清償順序資產(chǎn)保障低中高成本投資部業(yè)務(wù)流程不同的融資手段對于財務(wù)成本的影響各自不同銀行循環(huán)信用線優(yōu)先定49近期內(nèi)ｘｘ投資在投資模式的選擇相對有限舉例金融工具資產(chǎn)運作近期對ｘｘ的適用性說明可能的杠桿股權(quán)債券被收購企業(yè)的再融資應(yīng)收帳款固定資產(chǎn)現(xiàn)有金融工具相對有限上市公司法人股轉(zhuǎn)讓主要以現(xiàn)金交易為主操作流程較為復(fù)雜相關(guān)資產(chǎn)的定價和二級變現(xiàn)市場尚未有效形成ｘｘ現(xiàn)有能力相對有限法律主體關(guān)系存在一定障礙模式：通過盡可能少的現(xiàn)金投入實現(xiàn)投資投資部業(yè)務(wù)流程近期內(nèi)ｘｘ投資在投資模式的選擇相對有限舉例金融工具近期對ｘｘ50隨著ｘｘ交易規(guī)模和技能的增長，ｘｘ可以考慮運用不同的交易結(jié)構(gòu)說明目標企業(yè)的價值交易當年支付現(xiàn)金交易第二年支付現(xiàn)金交易第四年（退出時）支付現(xiàn)金投資項目的現(xiàn)金支付計劃百萬元目標企業(yè)價值評估為1億6千萬元投資收購目標企業(yè)50％股權(quán)交易結(jié)構(gòu)規(guī)定以1千萬元現(xiàn)金和7千萬元票據(jù)形式收購7千萬元票據(jù)分期支付給目標企業(yè)目標企業(yè)將其面值8千萬的應(yīng)收賬款折價4千萬轉(zhuǎn)讓給投資投資負責回收套現(xiàn)，并將收回賬款中的4千萬美金作為票據(jù)貼現(xiàn)支付給目標企業(yè)目標企業(yè)經(jīng)營業(yè)績實現(xiàn)預(yù)期目標，投資成功退出變現(xiàn)投資支付剩余的3千萬元投資實際使用1,000萬完成投資交易，從而降低投資風險，實現(xiàn)投資回報最大化投資部業(yè)務(wù)流程隨著ｘｘ交易規(guī)模和技能的增長，ｘｘ可以考慮運用不同的交易結(jié)構(gòu)51價值評估是投資決策的重要工作，并貫穿于盡職調(diào)查和交易組織全程投資價值評估方法ｘｘ近期適用描述比較分析通過相似企業(yè)投資案例的比較進行快速估計各年預(yù)測現(xiàn)金流和最終價值的凈現(xiàn)值根據(jù)投資交易所募集的債務(wù)和股權(quán)結(jié)構(gòu)進行評估優(yōu)勢快捷易于理解以“市場”的角度對未來的現(xiàn)金流進行預(yù)測反映“真實價值”相對準確，快捷易于溝通劣勢準確性欠佳較難尋找合適的比照對象只反映當前價值數(shù)據(jù)難度相對較高準確度低于折現(xiàn)現(xiàn)金流模式折現(xiàn)現(xiàn)金流投資模式投資部業(yè)務(wù)流程價值評估是投資決策的重要工作，并貫穿于盡職調(diào)查和交易組織全程52折現(xiàn)現(xiàn)金流模式的計算方式折現(xiàn)現(xiàn)金流=

計算從第1年到第n年的凈現(xiàn)金流確定合理的折現(xiàn)比率計算未來預(yù)期的凈現(xiàn)值計算最終價值加總得出投資項目的折現(xiàn)現(xiàn)金流20042005200620072008凈現(xiàn)金流n（1+折現(xiàn)率）n凈現(xiàn)金流n+1折現(xiàn)率-增長率+12345Nn=1投資部業(yè)務(wù)流程折現(xiàn)現(xiàn)金流模式的計算方式折現(xiàn)現(xiàn)金流=計算從第1年到第n年的53主要活動最終產(chǎn)品時間明確財務(wù)模型的最終產(chǎn)品確定模型中的關(guān)鍵變量（如收入）和相應(yīng)的驅(qū)動因素制定整體模型建立方式建立模型架構(gòu)設(shè)立關(guān)鍵假設(shè)模型架構(gòu)和關(guān)鍵假設(shè)（關(guān)鍵假設(shè)由合伙人確立）選取比較好的參照系2-3天建立財務(wù)模型架構(gòu)溝通模型的基本內(nèi)容修改完善財務(wù)模型分析模型結(jié)構(gòu)書面記錄和修改模型方式測試關(guān)鍵假設(shè)和記錄相應(yīng)的變化調(diào)整確認后的模型架構(gòu)1-2天收集數(shù)據(jù)完善模型內(nèi)容建立不同的情景假設(shè)進行一致性檢驗數(shù)據(jù)計算完畢的模型3-7天將模型結(jié)果和投資策略相聯(lián)系測試模型對關(guān)鍵假設(shè)的敏感性對模型及其結(jié)果進行書面記錄對關(guān)鍵杠桿的分析2-3天關(guān)鍵步驟投資分析員負責價值模型的主要制作投資部業(yè)務(wù)流程主要活動最終產(chǎn)品時間明確財務(wù)模型的最終產(chǎn)品建立財務(wù)溝通模型修54投資財務(wù)模型的成果20042005200620072008百萬人民幣年籌集資金額凈利潤總額（現(xiàn)金凈流入）總投資收入（現(xiàn)金流入）總投資額（現(xiàn)金流入）現(xiàn)金流現(xiàn)值投資業(yè)務(wù)5年凈現(xiàn)值投資業(yè)務(wù)5年內(nèi)部回報率投資部業(yè)務(wù)流程投資財務(wù)模型的成果20042005200620072008百55通過敏感性分析發(fā)現(xiàn)影響投資回報的關(guān)鍵因素項目關(guān)鍵驅(qū)動因素每變動1%對投資價值的影響發(fā)生的可能性收入制造成本銷售費用變現(xiàn)價格產(chǎn)品銷售平均銷售單價采購成本人工成本銷售人員數(shù)量市盈率關(guān)注動態(tài)的多因素變化投資部業(yè)務(wù)流程通過敏感性分析發(fā)現(xiàn)影響投資回報的關(guān)鍵因素項目關(guān)鍵驅(qū)動因素每變56最后項目負責人應(yīng)草擬具體的交易條款和實施方案，并報公司風險控制委員會審批交易條款（形成合法范本）綜述投資結(jié)構(gòu)收購價格投資人權(quán)益管理隊伍企業(yè)承諾雙方責任附加條款排他條款適用法律簽名投資項目實施方案交易談判組織融資市場融資收購實施流通股收購收購后管理管理層獎勵退出變現(xiàn)里程碑負責人董事總經(jīng)理行業(yè)專業(yè)人士、財務(wù)負責人風險控制委員會的組成增發(fā)、配股、可轉(zhuǎn)債分紅、派息轉(zhuǎn)贈股本投資部業(yè)務(wù)流程最后項目負責人應(yīng)草擬具體的交易條款和實施方案，并報公司風險控57風險控制委員會對投資項目的可行性進行最后審批否決共同擬定相應(yīng)的溝通方案，向相關(guān)各方說明解釋，并保持長期的關(guān)系建立（行使否決權(quán)需要一定技巧）推遲決議明確需要進一步收集/分析的內(nèi)容投資合伙人組織人員進行相關(guān)調(diào)整，定期內(nèi)重新向委員會匯報通過備案立項，組織談判小組開始實施主要關(guān)心議題企業(yè)分析的全面性和合理性ｘｘ自身能力關(guān)鍵驅(qū)動因素的判斷假設(shè)條件的合理性和發(fā)生的可能性針對風險因素的防范/控制措施ｘｘ的公司利益對管理層激勵的業(yè)績目標設(shè)計條款內(nèi)容的一致性進程安排人員的配置和效率實施的成本需求投資分析報告項目價值評估交易條款投資實施方案綜述

XxXxXx20042005200620072008收入成本回報率投資部業(yè)務(wù)流程風險控制委員會對投資項目的可行性進行最后審批否584.2交易條款/法律文件的擬定審核常需要進入外部專業(yè)機構(gòu)

律師事務(wù)所舉例段和段錦天誠方達君合Simons&Simons陸偉律師事務(wù)所會計事務(wù)所畢馬威普華永道安永德勤收費標準100–250美元/小時標的金額的5%

100–600美元/小時

主要收費方式按小時按交易標的金額按小時

國內(nèi)知名專業(yè)服務(wù)機構(gòu)投資部業(yè)務(wù)流程4.2交易條款/法律文件的擬定審核常需要進入外部專業(yè)機構(gòu)

59通過嚴格的談判組織以確保交易實現(xiàn)的速度和質(zhì)量在談判開始之前小組內(nèi)部對項目目標/意義等形成共識遵循嚴格的談判流程，經(jīng)常性地檢查談判成效準備多項方案以測試和完善最終條件避免談判后半程出現(xiàn)的“遲到的驚奇”可能的情況下設(shè)立獨立的業(yè)務(wù)和金融談判小組賦予人員明確的職責和權(quán)利確保關(guān)鍵談判人員的持續(xù)性核心小組成員至少50－100％的時間專職于談判過程人員流程談判過程中的經(jīng)驗小結(jié)投資部業(yè)務(wù)流程通過嚴格的談判組織以確保交易實現(xiàn)的速度和質(zhì)量在談判開始之前小605.項目交易完成后通過投資管理以確保企業(yè)經(jīng)營目標的實現(xiàn)主要活動時間/頻率負責人員選派代表ｘｘ投資的董事成員確定ｘｘ投資在交易后的管理角色協(xié)助制定/審核目標企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略計劃，將預(yù)先設(shè)定的業(yè)績目標轉(zhuǎn)換成切實可行的實施方案收購交易完成時合伙人根據(jù)經(jīng)營計劃定期監(jiān)督目標企業(yè)運作對于經(jīng)營活動中出現(xiàn)的問題實施相應(yīng)的管控，包括人員調(diào)整等準備退出方案的實施每周－每月合伙人5.1制定投資公司的管理政策5.2實施投資管理投資部業(yè)務(wù)流程5.項目交易完成后通過投資管理以確保企業(yè)經(jīng)營目標的實現(xiàn)主要615.1ｘｘ投資在近期內(nèi)應(yīng)主要以積極的企業(yè)高層的身份實施管理描述低影響/前提條件國際案例僅作為董事身份參與管控重要的財務(wù)指標和若干戰(zhàn)略決策管理成本低目標企業(yè)的經(jīng)營狀況良好，擁有明確的戰(zhàn)略和出色的管理隊伍高盛DLJ商業(yè)銀行參與投資管理的程度高投資的產(chǎn)業(yè)合伙人承擔非正式的總經(jīng)理角色委派專職人員參與企業(yè)的日常經(jīng)營對于企業(yè)經(jīng)營、戰(zhàn)略和財務(wù)管理方面提供強大的支持專職的投資管理小組管理成本高昂目標企業(yè)具備高風險，高收益的特性（如業(yè)績滑坡等）CD&RInvestcorp積極的董事角色指導(dǎo)企業(yè)經(jīng)營和戰(zhàn)略方針的設(shè)定目標企業(yè)管理層在實現(xiàn)財務(wù)目標和關(guān)鍵里程碑的前提下享有較大的經(jīng)營自主權(quán)目標企業(yè)的經(jīng)營狀況至少得以維持高素質(zhì)的管理隊伍至關(guān)重要KKRAEAｘｘ近期角色消極投資者直接經(jīng)營者積極的董事會成員投資部業(yè)務(wù)流程5.1ｘｘ投資在近期內(nèi)應(yīng)主要以積極的企業(yè)高層的身份實施管理62在收購兼并完成后應(yīng)指導(dǎo)、監(jiān)督企業(yè)經(jīng)營計劃和相應(yīng)的里程碑的制定戰(zhàn)略/經(jīng)營規(guī)劃的主要內(nèi)容舉例1. 公司發(fā)展遠景及五年戰(zhàn)略目標2. 宏觀經(jīng)濟環(huán)境及行業(yè)發(fā)展分析及對公司影響的評估今后五年內(nèi)國內(nèi)、外宏觀經(jīng)濟環(huán)境發(fā)展變化趨勢今后五年內(nèi)行業(yè)的發(fā)展展望產(chǎn)品發(fā)展趨勢主要法規(guī)及經(jīng)營環(huán)境變化宏觀經(jīng)濟和行業(yè)發(fā)展將對公司造成的影響創(chuàng)造的主要機會造成的主要威脅3. 公司現(xiàn)狀分析公司及運作公司近年業(yè)績及發(fā)展趨勢公司及運作公司主要競爭優(yōu)勢及弱點4. 公司面臨的主要競爭對手分析(國內(nèi)外競爭者)競爭對手近幾年業(yè)績分析競爭對手可能在以下五年采用的戰(zhàn)略舉措對手戰(zhàn)略舉措對本公司的潛在威脅5. 公司五年戰(zhàn)略(方案)今后五年將在哪些市場競爭地理市場產(chǎn)品定位業(yè)務(wù)模型如何競爭：主要競爭手段主要戰(zhàn)略舉措市場擴張新客戶、渠道的建立6. 公司五年經(jīng)營及財務(wù)目標預(yù)測主要增長點預(yù)測總銷售額市場份額投資資本回報(ROIC)7. 配合集團戰(zhàn)略的主要資源需求預(yù)測資本投資人力資源8. 和前一年戰(zhàn)略規(guī)劃的差異及總結(jié)投資部業(yè)務(wù)流程在收購兼并完成后應(yīng)指導(dǎo)、監(jiān)督企業(yè)經(jīng)營計劃和相應(yīng)的里程碑的制定63

積極的董事角色------控制董事會重大決策確定合適的董事人選，占據(jù)常務(wù)副董事長和董秘等關(guān)鍵職位，ｘｘ的董事在董事會中達到相對多數(shù)對目標企業(yè)原公司章程進行審查和修改，剔除不利于ｘｘ管控條款，確保對董事會重大決策的控制力及影響力建立與董事會中各方利益代表的非正式的聯(lián)系磋商機制，在決策重大問題前以預(yù)先協(xié)調(diào)各方董事立場主要目標上海ｘｘ投資管理有限公司63投資部業(yè)務(wù)流程積極的董事角色主要目標上海ｘｘ投資管理有限公司6645.1.2協(xié)助制定/審核企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略計劃，將預(yù)先設(shè)定的業(yè)績目標轉(zhuǎn)換成切實可行的實施方案

經(jīng)營戰(zhàn)略計劃的主要內(nèi)容1.公司發(fā)展遠景及五年戰(zhàn)略目標2.宏觀經(jīng)濟環(huán)境及行業(yè)發(fā)展分析及對公司影響的評估今后五年內(nèi)國內(nèi)、外宏觀經(jīng)濟環(huán)境發(fā)展變化趨勢今后五年內(nèi)行業(yè)的發(fā)展展望產(chǎn)品發(fā)展趨勢主要法規(guī)及經(jīng)營環(huán)境變化宏觀經(jīng)濟和行業(yè)發(fā)展將對公司造成的影響創(chuàng)造的主要機會造成的主要威脅3.公司現(xiàn)狀分析公司及運作公司近年業(yè)績及發(fā)展趨勢公司及運作公司主要競爭優(yōu)勢及弱點4.公司面臨的主要競爭對手分析(國內(nèi)外競爭者)競爭對手近幾年業(yè)績分析競爭對手可能在以下五年采用的戰(zhàn)略舉措對手戰(zhàn)略舉措對本公司的潛在威脅5.公司五年戰(zhàn)略(方案)今后五年將在哪些市場競爭地理市場產(chǎn)品定位業(yè)務(wù)模型如何競爭：主要競爭手段主要戰(zhàn)略舉措市場擴張新客戶、渠道的建立6.公司五年經(jīng)營及財務(wù)目標預(yù)測主要增長點預(yù)測總銷售額市場份額投資資本回報(ROIC)7.配合集團戰(zhàn)略的主要資源需求預(yù)測資本投資人力資源8.和前一年戰(zhàn)略規(guī)劃的差異及總結(jié)上海ｘｘ投資管理有限公司64投資部業(yè)務(wù)流程5.1.2協(xié)助制定/審核企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略計劃，將預(yù)先設(shè)定的業(yè)655.1.3對目標企業(yè)管理層的監(jiān)督與激勵指導(dǎo)和監(jiān)督管理層執(zhí)行董事會制定的經(jīng)營和戰(zhàn)略方針，控制企業(yè)的發(fā)展目標和方向充分尊重和保證管理層享有的經(jīng)營自主權(quán)，不參與企業(yè)的日常經(jīng)營建立明確的管理層激勵機制，保持管理層的積極性和創(chuàng)造性

獎勵機制懲罰機制物質(zhì)獎勵---增加工資---管理層收購（MBO）---獎金---非現(xiàn)金待遇（住房等）---股票期權(quán)榮譽獎勵---職位提升---公司表彰---降職---降低工資---扣發(fā)獎金---解聘上海ｘｘ投資管理有限公司65投資部業(yè)務(wù)流程5.1.3對目標企業(yè)管理層的監(jiān)督與激勵指導(dǎo)和監(jiān)督管理層執(zhí)665.2根據(jù)經(jīng)營計劃的內(nèi)容，ｘｘ在近期內(nèi)應(yīng)主要對投資企業(yè)的財務(wù)和人力資源進行管控

收購交易后管控的主要內(nèi)容及其目的1.財務(wù)控制監(jiān)控現(xiàn)金流確保財務(wù)數(shù)據(jù)的一致性建立匯報體系防止亂投資及擔保審核/防范風險2.人力資源掌握基本的人事信息建立核心人員評估流程加強與企業(yè)管理層的交流3.法律/稅務(wù)確保企業(yè)重組的平穩(wěn)轉(zhuǎn)型建立稅務(wù)機制4.綜合行政負責與主要第三方（如公司其它股東）的溝通建立行政事務(wù)機制（如公文流轉(zhuǎn)等）5.內(nèi)部溝通保持與員工的信息溝通向企業(yè)管理層提供最大的宣傳支持6.市場營銷監(jiān)控預(yù)算費用掌握關(guān)鍵銷售數(shù)據(jù)保持經(jīng)營業(yè)績和銷售穩(wěn)定性7.生產(chǎn)制造確保穩(wěn)定的供應(yīng)獲取運營數(shù)據(jù)建立和主要外部伙伴的長期關(guān)系8.研究開發(fā)保留核心人才建立新的流程9.信息安全確保信息系統(tǒng)的安全運行保持數(shù)據(jù)的保密性和一致性防范現(xiàn)金和其它資產(chǎn)的人為損失降低數(shù)據(jù)的意外或人為損失10.企業(yè)整合建立企業(yè)整合的溝通方案ｘｘ近期的管理重點投資部業(yè)務(wù)流程5.2根據(jù)經(jīng)營計劃的內(nèi)容，ｘｘ在近期內(nèi)應(yīng)主要對投資企業(yè)的財67在企業(yè)經(jīng)營初期，ｘｘ投資合伙人應(yīng)投入較多的時間以保證企業(yè)的有效整合投資管理主要目的主要活動頻率建立新的管理隊伍引入業(yè)績至上的評估理念建立規(guī)范的匯報系統(tǒng)協(xié)助細化年度經(jīng)營計劃設(shè)計組織架構(gòu)和職責說明設(shè)計人員要求，并協(xié)助對關(guān)鍵崗位的招聘設(shè)計企業(yè)最高層薪酬方案定期參與企業(yè)經(jīng)營會議每周投資管理周期確保經(jīng)營目標的有效實現(xiàn)核心人員的保留和激勵定期審核企業(yè)經(jīng)營報表定期與企業(yè)管理層會議，質(zhì)詢經(jīng)營狀況召開董事會對重大調(diào)整進行決策每月完成對目標企業(yè)收購2-3月退出投資部業(yè)務(wù)流程在企業(yè)經(jīng)營初期，ｘｘ投資合伙人應(yīng)投入較多的時間以保證企業(yè)的有68嚴格的投資管理流程確保管控效率（1/2）項目人力資源財務(wù)和有形資產(chǎn)合并收購后企業(yè)管理進程核查表舉例主要內(nèi)容組織結(jié)構(gòu)調(diào)整是否明確人員的調(diào)整/改動是否實現(xiàn)董事會管理班子銷售/營銷隊伍其它關(guān)鍵崗位相應(yīng)的人力資源系統(tǒng)是否設(shè)計完畢以吸引和保留人才合并財務(wù)報表是否建立對固定資產(chǎn)是否完成評估和合并廠房設(shè)備土地目標負責人現(xiàn)有進程差距分析解決方案完成時間投資部業(yè)務(wù)流程嚴格的投資管理流程確保管控效率（1/2）項目人力資源收購后企69嚴格的投資管理流程確保管控效率（2/2）項目管理系統(tǒng)經(jīng)營業(yè)績收購后企業(yè)管理進程核查表舉例主要內(nèi)容內(nèi)部信息系統(tǒng)是否已經(jīng)建立和完善產(chǎn)品開發(fā)生產(chǎn)/制造供應(yīng)內(nèi)部財務(wù)控制薪酬銷售目標是否按期實現(xiàn)銷售額產(chǎn)品結(jié)構(gòu)銷售單價市場占有率成本控制目標是否按期實現(xiàn)制造成本銷售費用管理費用應(yīng)收賬款庫存目標負責人現(xiàn)有進程差距分析解決方案完成時間投資部業(yè)務(wù)流程嚴格的投資管理流程確保管控效率（2/2）項目管理系統(tǒng)收購后企70

5.2.1.財務(wù)控制評估現(xiàn)有財務(wù)體系，建立扎實的財務(wù)控制基礎(chǔ)控制貫穿企業(yè)經(jīng)營活動的全過程，但應(yīng)突出重點建立完善的會計報告制度，確保財務(wù)數(shù)據(jù)傳輸管道的暢通5.2.1.1建立扎實的財務(wù)控制基礎(chǔ)財務(wù)機構(gòu)設(shè)置和人員安排符合控制要求完善財務(wù)制度健全內(nèi)控體系自下而上的會計核算系統(tǒng)，必需確保會計數(shù)據(jù)的真實性、準確性、及時性上海ｘｘ投資管理有限公司70投資部業(yè)務(wù)流程5.2.1.財務(wù)控制評估現(xiàn)有財務(wù)體系，建立扎實的財務(wù)控制基715.2.1.1.1ｘｘ應(yīng)重點控制的財務(wù)崗位財務(wù)總監(jiān)財務(wù)負責人總帳會計

5.2.1.1.1.1明確財務(wù)總監(jiān)的崗位職責

在企業(yè)總經(jīng)理的領(lǐng)導(dǎo)下，全面負責企業(yè)會計工作的管理籌劃、組織企業(yè)會計核算和會計監(jiān)督，安排人員開展會計工作負責按照國家統(tǒng)一會計制度規(guī)定的要求制定本企業(yè)的會計制度和會計內(nèi)部控制制度，加強對會計核算和會計監(jiān)督的領(lǐng)導(dǎo)和管理，保證會計資料的正確、真實與完整協(xié)調(diào)會計部門與內(nèi)部審計、財務(wù)、業(yè)務(wù)經(jīng)營等部門的工作，做到明確分工、互相配合，保證會計工作的正常開展處理重大會計事項考核會計機構(gòu)和主管人員職守情況，培養(yǎng)和選拔會計人才上海ｘｘ投資管理有限公司71投資部業(yè)務(wù)流程5.2.1.1.1ｘｘ應(yīng)重點控制的財務(wù)崗位財務(wù)總監(jiān)

5.2.725.2.1.1.2完善財務(wù)制度明確各財務(wù)崗位人員的工作職責嚴格規(guī)范的會計工作流程會計核算制度資產(chǎn)管理制度印鑒、發(fā)票的使用和管理檔案保管5.2.1.1.3健全內(nèi)控體系設(shè)立審監(jiān)部門或崗位，明確其職責和工作程序執(zhí)行預(yù)決算和審批制度對重大事項的集體決策程序，以防范亂投資及擔保事中跟蹤和事后的評估檢查定期的和不定期的財務(wù)檢查制度上海ｘｘ投資管理有限公司72投資部業(yè)務(wù)流程5.2.1.1.2完善財務(wù)制度明確各財務(wù)崗位人員的工作職責735.2.1.2重點控制內(nèi)容現(xiàn)金流的監(jiān)控資產(chǎn)安全和完整的監(jiān)控重大投資收購項目重大銷售合同重大購買合同利潤分配方案5.2.1.2.1對現(xiàn)金流進行有效的監(jiān)控企業(yè)對外融資的監(jiān)控貨款的發(fā)生和回籠的監(jiān)控各分部周轉(zhuǎn)資金的核定和撥付重大資本性支出和費用支出項目的監(jiān)控上海ｘｘ投資管理有限公司73投資部業(yè)務(wù)流程5.2.1.2重點控制內(nèi)容現(xiàn)金流的監(jiān)控5.2.1.2.1對現(xiàn)745.2.1.2.2資產(chǎn)安全和完整的監(jiān)控基礎(chǔ)的建立要確保資產(chǎn)管理工作的制度化、正常化設(shè)置全面的資產(chǎn)管理崗位按崗定人，按人定責，實物負責制完備的收發(fā)流程和手續(xù)制度定期盤點和帳表、帳實核對定額管理和獎懲相結(jié)合資產(chǎn)處置權(quán)限資產(chǎn)購置使用權(quán)限資產(chǎn)銷售變賣權(quán)限對外投資權(quán)限資產(chǎn)損益處理權(quán)限上海ｘｘ投資管理有限公司74投資部業(yè)務(wù)流程5.2.1.2.2資產(chǎn)安全和完整的監(jiān)控基礎(chǔ)的建立要確保資產(chǎn)管755.2.1.3財務(wù)數(shù)據(jù)傳輸管道的暢通規(guī)定會計報告的種類、內(nèi)容、編制日期、編報人規(guī)定會計報告的傳遞程序、方法、受閱人和批示人規(guī)定會計報告內(nèi)容必須正確、真實和完整，報表必須清晰明了規(guī)定會計報告的保存方法和期限上海ｘｘ投資管理有限公司75投資部業(yè)務(wù)流程5.2.1.3財務(wù)數(shù)據(jù)傳輸管道的暢通規(guī)定會計報告的種類、內(nèi)容765.2.2.1對企業(yè)管理層實行目標管理和績效考核目標管理

根據(jù)不同層次

目標制定保持目標企業(yè)被收購前三年平均增長水平實現(xiàn)根據(jù)新增投資規(guī)模和投資項目制定出的ｘｘ預(yù)期的財務(wù)目標企業(yè)關(guān)鍵里程碑計劃的執(zhí)行情況目標執(zhí)行指定目標實施方案---計劃執(zhí)行時間表---實施步驟---負責人員跟蹤監(jiān)管方案執(zhí)行情況---定期召開匯報例會---定期收集目標執(zhí)行報告上海ｘｘ投資管理有限公司76投資部業(yè)務(wù)流程5.2.2.1對企業(yè)管理層實行目標管理和績效考核目標管理77

績效考核

主要考核指標考核評定標準財務(wù)目標管理目標---銷售額---組織架構(gòu)---凈利潤---人力資源---凈資產(chǎn)規(guī)模---綜合行政---凈資產(chǎn)收益率---現(xiàn)金流---是否按量完成---是否按期完成上海ｘｘ投資管理有限公司77投資部業(yè)務(wù)流程績效考核主要考核指標考核評定標準財務(wù)目標785.2.2.2對于經(jīng)營活動中出現(xiàn)的問題實施相應(yīng)的管控建立規(guī)范的匯報系統(tǒng)，確保及時發(fā)現(xiàn)并解決經(jīng)營中出現(xiàn)的重大問題

匯報渠道：

匯報機制：---公司章程中指定相應(yīng)條款---管理層日常工作條例中指定相應(yīng)條款---監(jiān)事會監(jiān)查條例中指定相應(yīng)條款匯報內(nèi)容：---財務(wù)目標完成情況---里程碑計劃實施進展情況---涉及公司經(jīng)營戰(zhàn)略的重大問題管理層董事會監(jiān)事會上海ｘｘ投資管理有限公司78投資部業(yè)務(wù)流程5.2.2.2對于經(jīng)營活動中出現(xiàn)的問題實施相應(yīng)的管控建立79在投資管理過程中ｘｘ應(yīng)確保迅速及時的作出決策關(guān)注凈現(xiàn)金流，EBITDA，EBITDA增長以及固定資產(chǎn)投入等關(guān)鍵財務(wù)指標和影響這些指標的驅(qū)動因素緊密跟蹤戰(zhàn)略性里程碑的實施在管理中根據(jù)最可能的退出模式進行調(diào)整（如將法人股轉(zhuǎn)讓給明確的戰(zhàn)略投資者）決策的制定盡量達到迅速和清晰堅決執(zhí)行一切可以提高企業(yè)價值的舉措不接受業(yè)績滑坡，一旦發(fā)生則應(yīng)立刻明確究竟是行業(yè)變化還是管理層造成的投資部業(yè)務(wù)流程在投資管理過程中ｘｘ應(yīng)確保迅速及時的作出決策關(guān)注凈現(xiàn)金流，E806.投資項目的退出包括對項目投入的變現(xiàn)和投資基金的解散6.1投資退出的建議6.2投資項目基金的解散主要活動負責人員分析投資項目的投資回報分析退出可能面對的障礙和風險投資合伙人討論決策具體的退出時間和方式核算投資實際的利潤回報制作投資項目基金報告支付投資人應(yīng)得資本根據(jù)留存利潤進行內(nèi)部分配，投資合伙人獲取相應(yīng)的利潤分成合伙人財務(wù)總監(jiān)投資部業(yè)務(wù)流程6.投資項目的退出包括對項目投入的變現(xiàn)和投資基金的解散6.816.1對于投資的退出選擇應(yīng)兼顧收益和退出成本投資項目退出的決策樹和信息來源股權(quán)退出股權(quán)近期上市流通是否可行股權(quán)轉(zhuǎn)讓是否有合適的對象（如戰(zhàn)略性投資者、拍賣）股權(quán)轉(zhuǎn)讓是否受到其它股東、政府的干擾股權(quán)轉(zhuǎn)讓價格是否合理退出是是是是法規(guī)政策合伙人信息收集談判公司其他項目利益收益分析模型投資部業(yè)務(wù)流程6.1對于投資的退出選擇應(yīng)兼顧收益和退出成本投資項目退出的826.2根據(jù)投資收益制作標準化的投資報告ｘｘ投資報告客戶報告投資金額投資回報投資收益率投資進程基金數(shù)額投資進程投資活動投入成本投資收入年平均投資回報率起迄日期2004 2005 2006 2007 2008投資目標負責人員客戶資金選擇退出續(xù)約投資其它ｘｘ產(chǎn)品日期：___________投資部業(yè)務(wù)流程6.2根據(jù)投資收益制作標準化的投資報告ｘｘ投資報告客戶報告83最后根據(jù)合同規(guī)定支付相應(yīng)的投資利潤指數(shù)，100＝投資成本 * 假設(shè)ｘｘ和客戶之間5－5分成 ** 相關(guān)費用、成本（包括給予分析員的獎金等） *** 假設(shè)投資合伙人和總部之間以2－8分成投資收入投資成本（即管理資產(chǎn)金額＋ｘｘ自有資本）承諾客戶回報客戶分成*上交公司利潤***合伙人利潤分成