2007年中期A股上市公司風(fēng)險分析

2007年中期A股上市公司風(fēng)險分析導(dǎo)言：任何一項投資都要承擔(dān)一定的風(fēng)險，因此對風(fēng)險的評價與控制就顯得尤為重要。本篇運用禾銀系統(tǒng)的風(fēng)險分析功能等工具（詳情請參見禾銀理財網(wǎng)），對2007年中期A股上市公司所反映出的各項風(fēng)險進(jìn)行全面系統(tǒng)的分析評價。我們推出BBA50股票，目的是給投資者進(jìn)行投資的候選參考，而提示風(fēng)險則是為了讓投資者有所警覺和防范。我們將從幾個方面來對各項風(fēng)險進(jìn)行揭示，希望能為廣大投資者提供一定的幫助。一、資本結(jié)構(gòu)風(fēng)險分析上市公司的資產(chǎn)來源有兩個方面，一個是所有者權(quán)益，一個是債權(quán)人權(quán)益，二者對資產(chǎn)和收益的要求權(quán)是不同的，二者之間的對比關(guān)系決定了企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。資本結(jié)構(gòu)決定了企業(yè)的債務(wù)風(fēng)險，企業(yè)有無支付現(xiàn)金的能力和償還債務(wù)能力，是企業(yè)能否健康生存和發(fā)展的關(guān)鍵。當(dāng)公司的長短期負(fù)債比例過高，而公司又沒有穩(wěn)定可靠的持續(xù)盈利能力時，債權(quán)人勢必對公司的償債能力懷有強(qiáng)烈的懷疑態(tài)度，催債行為將更加緊迫。我們將有此傾向的公司列出，在對這些公司投資時應(yīng)謹(jǐn)慎對待。（一）高負(fù)債虧損公司資產(chǎn)負(fù)債率是體現(xiàn)公司總體負(fù)債水平的，揭示總資產(chǎn)中全部負(fù)債所占的比例。一般認(rèn)為，高于85時企業(yè)負(fù)債過高，出現(xiàn)償債風(fēng)險，面臨償債危機(jī)的風(fēng)險。高于100，則是資不抵債，凈資產(chǎn)為負(fù)。當(dāng)然，有些負(fù)債高的公司，如果經(jīng)營正常，不斷地創(chuàng)造利潤，有足夠現(xiàn)金償還即將到期的債務(wù)，是不會出現(xiàn)清償危機(jī)的。反之，債務(wù)風(fēng)險會逐漸累積增大，許多公司就是因為不能償還大量的到期債務(wù)而進(jìn)入破產(chǎn)行列的。下表列出了虧損企業(yè)中，資產(chǎn)負(fù)債率高于85的前30名公司。投資者在投資這些公司時應(yīng)仔細(xì)研究。序號名稱資產(chǎn)負(fù)債率1000506S*ST東泰41672.522000030S*ST盛潤5956.333200030*ST盛潤B5956.334600745S*ST天華1727.405200041*ST本實B1601.996000038S*ST大通920.917000688S*ST朝華785.308600603ST興業(yè)784.869000017SST中華778.5610200017ST中華B778.5611600242S*ST華龍704.7712000555*ST太光673.9713600234ST天龍608.5414000863*ST商務(wù)503.8315000035ST科健487.4016600681S*ST萬鴻430.5717600385*ST金泰380.4818000892S*ST星美372.7119000805*ST炎黃320.2720000732S*ST三農(nóng)312.1521000156*ST嘉瑞287.5722000557ST銀廣夏227.0823000925S*ST海納225.0824600703S*ST天頤202.6425600225S*ST天香195.0526000561SST長嶺194.7427000529*ST美雅193.8928600381*ST賢成187.8829600988*ST寶龍179.3030000757*ST方向179.16（二）短期還債困難公司流動比率是流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比值，反映公司償還短期負(fù)債能力的指標(biāo)，一般認(rèn)為，該比值在1.2以上是相對安全的，越小短期還債越困難。下表列出了虧損企業(yè)中，流動比率低于0.5的前30公司。序號名稱流動比率1000506S*ST東泰0.002000030S*ST盛潤0.013000038S*ST大通0.014200030*ST盛潤B0.015600242S*ST華龍0.016600745S*ST天華0.017000035ST科健0.028000017SST中華0.049000736S*ST重實0.0410200017ST中華B0.0411000688S*ST朝華0.0512600703S*ST天頤0.0513000892S*ST星美0.0614600385*ST金泰0.0715600234ST天龍0.0816600758ST紅陽0.0817600988*ST寶龍0.0918000613ST東海Ａ0.1019200041*ST本實B0.1020200613ST東海Ｂ0.1021000430S*ST張股0.1222000670S*ST天發(fā)0.1223000557ST銀廣夏0.1324600628新世界0.1325600027華電國際0.1426000555*ST太光0.1527200160帝賢Ｂ0.1528600721SST百花0.1529600377寧滬高速0.1630600155*ST寶碩0.17二、經(jīng)營風(fēng)險分析在企業(yè)所有收益中，只有經(jīng)營性收益才是可靠的，可持續(xù)的，而各種非經(jīng)營性收益具有一定的偶然性。在企業(yè)所有收益中，經(jīng)營性收益所占的比重越大，企業(yè)的收益質(zhì)量越好，反之就越差。我們采用凈收益營運指數(shù)指標(biāo)來尋找低質(zhì)量的公司。凈收益營運指數(shù)越低，經(jīng)常性收益所占比例越小，利潤越不穩(wěn)定，向這樣的股票投資潛在的風(fēng)險自然就越高，投資者選擇時要認(rèn)真研究。下表列出了盈利公司中，凈收益營運指數(shù)較低的前30公司。序號名稱凈收益營運指數(shù)凈利潤（萬）扣除非經(jīng)常性損益后利潤（萬）1600603ST興業(yè)-25.23290.86-7,339.012600602廣電電子-22.78886.58-20,199.053600165寧夏恒力-20.61119.98-2,472.414000585東北電氣-18.5675.15-1,394.545000798中水漁業(yè)-13.51127.81-1,726.146600800S*ST磁卡-10.34968.03-10,010.887000799S*ST酒鬼-7.82250.26-1,958.028600115東方航空-6.795,821.17-39,529.019000048*ST康達(dá)-6.75132.18-892.4210000620*ST圣方-6.6226.23-173.7711000806銀河科技-5.64817.75-4,614.1112600738蘭州民百-4.27-260.511,112.4513000851高鴻股份-4.01555.41-2,227.7314600630龍頭股份-2.991,304.86-3,896.9015600419ST天宏-2.67104.58-279.3416000017SST中華-2.521,868.93-4,703.2517000521美菱電器-2.451,087.52-2,663.3018600287江蘇舜天-2.373,040.83-7,211.6419000576廣東甘化-2.34-754.131,764.8320600251冠農(nóng)股份-2.22132.63-294.5921600774漢商集團(tuán)-2.13165.92-352.8222000725*ST東方A-2.127,467.04-15,861.9923600877中國嘉陵-1.95433.6-846.7424600355精倫電子-1.94394.07-765.9425000889渤海物流-1.78141.78-251.952600