點評醫(yī)療投融資年度案例

璞信投資王廣英：點評醫(yī)療投融資年度案例在全球化時代，任何產業(yè)都需要考慮和研究全球趨勢，并順應世界潮流。相對中國其他產業(yè)，中國醫(yī)療產業(yè)對外開放度不夠，外資對中國醫(yī)療產業(yè)的參與度不足?；谑澜绯绷骱椭袊F(xiàn)實，主動去整合全球資源并帶動中國產業(yè)發(fā)展，是真正有全球眼光和能力的領導者應該實施的戰(zhàn)略舉措。境外收購案例：復星收購ESS：2014年10月16日，復星國際公告，復星旗下的葡萄牙保險Fidelidade，通過競爭性收購投標，以每股5.01歐元、總計約4.6億歐元（約5.9億美元）的報價，成功收購葡萄牙醫(yī)療保健服務商EspíritoSantoSaúde-SGPS，SA（簡稱“ESS”）96.07%的股權。據悉，這是迄今為止復星在海外醫(yī)療健康領域的最大單筆投資。ESS是葡萄牙領先的私立醫(yī)院集團之一，旗下設有里斯本最大的私立醫(yī)院之一HospitaldaLuz，另外還擁有7家醫(yī)院、7家診所和2家養(yǎng)老機構，并托管1家公立醫(yī)院。截至2013年底，ESS總收入達3.74億歐元，稅息折舊及攤銷前利潤（EBITDA）為5900萬歐元。復星表示，隨著Fidelidade收購葡萄牙醫(yī)療保健服務商ESS的圓滿完成，將與其健康保險業(yè)務在收入和成本控制、產品差異化及議價能力等方面形成更加密切的協(xié)同，這將為Fidelidade和ESS繼續(xù)鞏固加強各自的市場領先地位形成強大有力的支持。恒大境外收購和整合：2013年底，恒大與哈佛大學攜手成立恒大哈佛基因科學研究院，準備進行深層次的生命科學研究。2014年9月，有消息稱恒大于當月10日收購了韓國原辰整形外科，成立“恒大原辰醫(yī)學美容醫(yī)院”，歸入恒大集團旗下恒大健康產業(yè)集團，并已開始進行人員招聘。2014年12月23日，恒大聯(lián)合新傳媒集團控股有限公司公告，恒大以總代價9.5億港元收購楊受成產業(yè)控股持有的新傳媒集團約6.48億股股份，占新傳媒已發(fā)行股份總數(shù)約74.99%。恒大表示，要約完成后將探索其他業(yè)務或投資機會，包括但不限于可能投資中國的整容手術、美容及保健相關業(yè)務，且有可能在中國設立一家整形外科醫(yī)院。2015年2月27日，恒大地產公告，公司完成收購新傳媒74.99%的股份，接下來將啟動強制要約收購程序，并擬將新傳媒更名為恒大健康產業(yè)有限公司。點評：復星是一家有著全球視野和雄心的民營投資財團，其傳統(tǒng)業(yè)務包括鋼鐵、地產、醫(yī)藥等。近年，復星的整體發(fā)展戰(zhàn)略和業(yè)務經錘煉，令人耳目一新地提出“保險+投資”雙輪驅動理念、“中國動力嫁接全球資源”模式，以及以醫(yī)院為核心的大健康戰(zhàn)略。基于復星醫(yī)藥、地產及保險等業(yè)務板塊都比較強的整體業(yè)務體系，而這些業(yè)務板塊將從不同產業(yè)角度對復星的醫(yī)院投資產生戰(zhàn)略協(xié)同和支持效應，復星高調喊出以醫(yī)院為大健康戰(zhàn)略核心、未來收購100家醫(yī)療機構的目標?；趶托堑恼w全球資源嫁接中國動力戰(zhàn)略，其旗下葡萄牙保險公司收購葡萄牙醫(yī)療保健服務商，應不僅是在葡萄牙域內保險和醫(yī)療的協(xié)同發(fā)展，也會一定程度上對中國境內醫(yī)療事業(yè)發(fā)展形成戰(zhàn)略呼應和支持。恒大集團有著強大地產基因，近年已開始多元化投資和發(fā)展，其投資領域包括體育、快速消費品、農牧業(yè)等。與其體育產業(yè)投資手法類似，恒大集團進入健康產業(yè)投資，找準切入口、高舉高打，瞄準的是國內市場，卻優(yōu)先啟動整合國際資源并從資本層面做好準備。恒大健康目前剛剛布局，但從其開局首筆和恒大一貫投資作風來看，未來應會在境內有大動作，姑且待之。與中國其他開放度比較高的產業(yè)相比，中國醫(yī)療產業(yè)對外開放度差，在整體投資理念、管控模式、運營效率以及部分醫(yī)學技術領域等方面，與國外先進模式和醫(yī)院實體比還有較大差距。在被動等待外部醫(yī)療產業(yè)資源進入中國之同時，主動出擊整合國際醫(yī)療資源，符合中國產業(yè)走出去、引進來的潮流，更有利于為中國醫(yī)療產業(yè)有效嫁接國外先進經驗的良好基因?？缇澈献鳎簝纫饴?lián)案例：輸送病人至國外：2014年9月2日，泰康人壽正式宣布與美國約翰霍普金斯醫(yī)院建立國際轉診綠色通道。約翰霍普金斯大學醫(yī)學院院長PaulRothman表示：“現(xiàn)在約翰霍普金斯20%床位是供國際病人使用。我們有一個非常好的國際病人轉診機制和團隊，協(xié)助從國外到這個醫(yī)院來看病的病人。我們也考慮，在中國建立這樣一個病人轉診機制，能夠為中國的病人提供高水平的醫(yī)療服務。”泰康掌門人陳東升表示，不限于中國病人轉診，“我希望在和約翰霍普金斯在……教學、醫(yī)療和科研上進行更深入的合作?！币雵H資源并面向國際提供服務：2014年9月7日，深圳前海中天克成投資公司與世界頂級腫瘤醫(yī)療機構法國居里研究所在深圳洲際酒店簽署合作協(xié)議，深圳前海中天克成公司擬籌資30億，將法國居里研究所引入深圳前海，為中國及亞洲腫瘤患者提供世界頂級腫瘤治療及服務。居里研究所目前是歐洲最大的腫瘤治療和研究機構，下屬一個歐洲最大的腫瘤研究中心和兩個世界頂級的腫瘤?？漆t(yī)院。雙方在合作協(xié)議中約定，深圳居里（法國）國際腫瘤治療康復中心將與法國居里研究所合作，成立居里研究所亞洲分院。法國居里研究所將把該所在醫(yī)院管理流程、腫瘤治療方面的先進技術、手段和研究成果移植到中國，并以深圳居里（法國）國際腫瘤治療康復中心為基地，開展更加廣泛和深入的臨床研究和轉化醫(yī)學研究和應用，使得深圳居里（法國）國際腫瘤治療康復中心躋身世界腫瘤醫(yī)療業(yè)前五強。該項目規(guī)劃期望立足深圳，輻射港澳、中東及東南亞地區(qū)，打造屬于深圳的國際醫(yī)療品牌。為更好吸引國際患者，該中心會考慮從東南亞英語國家護士學校招募人員，并建立海外市場營銷團隊。點評：在全球化的今天，資金和人都可以在全球快捷流動。只要境內外醫(yī)療資源不均衡，特別是境外如果有比境內更好的醫(yī)療診治和服務，境內有流動能力和醫(yī)療需求的個人，就必然會有流向境外醫(yī)療資源的趨勢。如果境內醫(yī)療水平和服務不能很快相應提高，境外醫(yī)療旅游的潮流，應會像境外購置地產一樣，逐漸風行。境內產業(yè)和資本層面已表現(xiàn)出了對于跨國高端醫(yī)療需求的關注。僅2014年，就有包括環(huán)球佳平、盛諾一家、沃迪康等三家跨國醫(yī)療服務機構完成融資，其中紅杉資本連續(xù)投資環(huán)球佳平和盛諾一家。有關研究報告顯示，2013年度全球醫(yī)療健康旅游產業(yè)規(guī)模約為4386億美元，約占全球旅游產業(yè)經濟總體規(guī)模的14%；而中國目前海外醫(yī)療旅游行業(yè)的市值應該在10個億以內，未來市場深度據相關人士測算在600億元左右。在早期，一些西方發(fā)達國家憑借先進的醫(yī)療技術，吸引了眾多以重病診療為旅行目的的患者。而今人們的觀念已經改變，以輕醫(yī)療結合觀光、游玩等目的于一體的醫(yī)療旅游模式正占據越來越大的比重。泰國、韓國、新加坡和印度等亞洲國家都在努力發(fā)展國際旅游醫(yī)療產業(yè)。為有效應對此潮流，境內產業(yè)機構一方面應合理適時引入境外醫(yī)療資源滿足境內需求，另一方面，境內產業(yè)機構可更多地參與國際資源整合，如復星收購ESS、人壽收購康健、泰康國際轉診綠色通道等，以及面向國際需求更直接地在境內設立國際旅游醫(yī)療服務機構并與國際保險公司對接。深圳居里（法國）國際腫瘤治療康復中心是境內打造國際旅游服務的良好嘗試。筆者理解北京等地亦有類似項目籌建。此類項目的出現(xiàn)應在幫助中國醫(yī)療產業(yè)與國際接軌方面發(fā)揮重要作用。臺灣背景合作案例：長庚醫(yī)院在大陸：長庚醫(yī)院是臺塑企業(yè)創(chuàng)辦人王永慶為紀念其父親王長庚所創(chuàng)辦的醫(yī)院，是臺灣醫(yī)學中心級大型醫(yī)院，為臺灣最具經營績效、規(guī)模最大之醫(yī)院。長庚醫(yī)院目前在大陸投資有兩所醫(yī)院，廈門長庚醫(yī)院和北京清華長庚醫(yī)院。廈門長庚醫(yī)院成立于2008年5月，系臺塑集團與廈門海滄公用事業(yè)發(fā)展有限公司共同投資興建，總投資約13億元人民幣。北京清華長庚醫(yī)院是由臺塑關系企業(yè)和臺灣長庚紀念醫(yī)院捐建、支援，清華大學與北京市共同管理的大型綜合性公立醫(yī)院。北京清華長庚醫(yī)院座落于北京市昌平區(qū)天通苑地區(qū)，占地面積94800平方米，總建筑面積22.5萬平方米，總規(guī)劃床位1500床，一期開設1000張床位，于2014年11月28日開業(yè)。清華長庚醫(yī)院總投資約20億，其中臺塑集團捐資10億。清華長庚醫(yī)院雖由清華大學與北京市共同管理，但全面引進和借鑒臺灣長庚紀念醫(yī)院的管理模式，實行理事會領導下的院長負責制，建立醫(yī)管分工合治的現(xiàn)代醫(yī)院管理體制，雖剛剛開業(yè)，其管理模式已受到業(yè)內廣泛關注。明基醫(yī)院：臺灣明基友達集團主業(yè)為信息產業(yè)，但在大陸投資的明基醫(yī)院（南京和蘇州），受到了廣泛關注和贊譽。南京明基醫(yī)院由臺灣明基友達集團依據三級醫(yī)院標準投資建立，占地600畝，全部工程分為三期，其中一期投資約16億元，主要以開展普通醫(yī)療與特需醫(yī)療服務為目標，建成1500床。由第三方研究機構發(fā)布的2013中國民營醫(yī)院競爭力百強排行榜中，南京明基醫(yī)院位列第7名。蘇州明基醫(yī)院一期總投資13億元，占地200畝，設計床位數(shù)1500張。借鑒南京明基醫(yī)院的前期籌建、運營、管理等經驗，剛開業(yè)滿一年的蘇州明基醫(yī)院有望青出于藍。明基掌門人李焜耀對健康界說：“蘇州明基醫(yī)院的發(fā)展就比南京明基醫(yī)院要快一倍，南京明基醫(yī)院6年做到的水平，蘇州明基醫(yī)院可能2年或者3年一定做得到。這表明了過去幾年辦醫(yī)院的經驗有吸收內化成為我們的能力?！秉c評：臺灣地區(qū)醫(yī)療產業(yè)的發(fā)展經驗值得大陸學習和借鑒。臺灣的社會醫(yī)療保障體制是目前與大陸最接近的模式。從宏觀政策角度，臺灣健保制度建立后，經過一系列改革，有效革除了看病貴、醫(yī)生積極性低、紅包回扣泛濫等問題，臺灣醫(yī)療體制較好地實現(xiàn)了醫(yī)療服務的公平性，其運行效率甚至超過德法等傳統(tǒng)社會醫(yī)療保障國家，醫(yī)療服務質量也獲得臺灣居民的肯定。從微觀角度，長庚醫(yī)院的出現(xiàn)，起到了鯰魚效應，積極促進了臺灣醫(yī)療產業(yè)的整體革新。臺灣經過20年改革，從公立醫(yī)院為主逐步轉變?yōu)楣⑺搅⑨t(yī)院并存發(fā)展，長庚醫(yī)院更是成長為私立超級醫(yī)院集團，為大陸同業(yè)提供了生動的改革和發(fā)展路徑借鑒。對臺灣醫(yī)療行業(yè)進軍大陸，中央政府給予區(qū)別于一般外資的特別優(yōu)惠政策，可以讓臺資優(yōu)于一般外資先期進入大陸醫(yī)療市場，如：在一般外資僅可在少數(shù)省市設立獨資醫(yī)院的當下，臺資在內地設立獨資醫(yī)院的地域范圍已擴大到全國地級以上城市。鑒于臺灣地區(qū)醫(yī)療產業(yè)本身對大陸的重要借鑒意義、同文同種同胞的良好溝通以及大陸對臺灣的優(yōu)惠政策，與大陸一般外資醫(yī)院發(fā)展緩慢形成對比，臺資背景醫(yī)院在大陸相對活躍。除前文列舉的長庚醫(yī)院和明基醫(yī)院，在大陸已投資和將投資的比較受關注的臺資醫(yī)院還有湖南旺旺醫(yī)院、上海禾新醫(yī)院、浦東華山醫(yī)院、東莞臺心醫(yī)院、福建嚴復紀念醫(yī)院、臺灣美兆集團的體檢連鎖機構、臺灣聯(lián)翔集團的眼科連鎖醫(yī)院等。而大陸與臺資的合作不只限于醫(yī)院合建方面，還包括各種軟性的合作及管理服務等，臺灣背景的醫(yī)院高管人員亦受到各類非公立醫(yī)療機構的歡迎。可以期待臺灣醫(yī)療產業(yè)及臺資繼續(xù)在大陸醫(yī)療產業(yè)發(fā)展過程中發(fā)揮異于一般外資的重要作用。香港背景合作案例：香港大學深圳醫(yī)院：香港大學深圳醫(yī)院是由深圳市政府全額投資、并引進香港大學現(xiàn)代化管理模式的大型綜合性公立醫(yī)院。該醫(yī)院總投資約40億元，占地面積19.2萬平方米，總建筑面積36.7萬平方米，全部投入使用后，開放床位近2000張，日均門診量8000~10000人次。該醫(yī)院于2012年7月1日起試運營。據有關媒體和網站文章，該醫(yī)院經營不善，虧損嚴重，管理混亂，前景堪憂。點評：港大深圳醫(yī)院是個特例，應非香港醫(yī)療產業(yè)或資本與大陸對接整合的典型代表，如：香港企業(yè)家吳鎮(zhèn)明先生投資興建的汕頭潮南民生醫(yī)院，從單體醫(yī)院運營層面還是比較成功的。港大深圳醫(yī)院案例目前比較暗淡的前景，只是在一定程度上說明了沒有頂級本地大學的支持、缺少大量本土化醫(yī)療人才、沒有精巧的PPP合作細化安排、對至關重要的合作團隊評估和把握不足，表面上看起來很美的結合卻會日漸生惡。香港醫(yī)療體系下，公立醫(yī)院為主要服務提供者，并較好實現(xiàn)了醫(yī)療保障的公平、可及和全面性。香港醫(yī)療產業(yè)發(fā)展亦有值得大陸學習和借鑒之處。與對待臺資一樣，大陸亦給予香港超過一般外資的醫(yī)療產業(yè)準入政策。但香港醫(yī)療產業(yè)整體體量相對較小，且其產業(yè)現(xiàn)狀是公立醫(yī)院為主，導致香港參與大陸醫(yī)療產業(yè)的基礎和動力不足，無法和臺灣同日而語。但香港對大陸而言，更重要的是國際金融中心，這是香港有別于臺灣之處。鑒于此，香港已有