第一章風險投資起源發(fā)展

第一章風險投資起源發(fā)展第1頁，課件共29頁，創(chuàng)作于2023年2月1

《風險投資學》研究內容風險投資起源發(fā)展——風云乍起風險投資的參加者——誰主沉浮風險投資運作程序——循規(guī)蹈矩風險投資進入機制——精挑細選風險投資管理機制——悉心培育風險投資退出機制——衣錦還鄉(xiāng)風險投資案例分析——是非成敗中國風險投資戰(zhàn)略——指點迷津第2頁，課件共29頁，創(chuàng)作于2023年2月2引言

風險投資是一個能創(chuàng)造奇跡的天使，又是一個能毀滅奇跡的撒旦．在人們眼中，它一如出生的嬰兒，剛剛與世人相識，然而回顧往昔，在歷史的長河中，它已蹣跚了千百年。第3頁，課件共29頁，創(chuàng)作于2023年2月3第一章風險投資起源發(fā)展

風險投資的起源風險投資的解析風險投資的發(fā)展第4頁，課件共29頁，創(chuàng)作于2023年2月41.1風險投資的起源

回顧---歷史是一本教科書

反思---發(fā)展的理論背景

第5頁，課件共29頁，創(chuàng)作于2023年2月5

1.1.1回顧---歷史是一本教科書

風險投資，一個并不陌生的名詞，它似乎與財富和神話有著不解之緣。它是一個能創(chuàng)造奇跡的天使，又是一個能毀滅奇跡的撒旦．在人們眼中，它一如出生的嬰兒，剛剛與世人相識，然而回顧往昔，在歷史的長河中它已蹣跚了千百年。故事與傳說初期的風險投資自古英雄多磨難風險投資的發(fā)展階段第6頁，課件共29頁，創(chuàng)作于2023年2月6故事與傳說西方人認為,500年前，當哥倫布乘風破浪，在茫茫無際的海洋中漂泊尋覓時，它已經悄然誕生了。東方人認為，風險投資的起源更為久遠、悠長，可以追溯到盛唐的唐僧西天取經。無論是西方的故事，還是東方的傳說，都只揭示了風險投資的潛在的本質—高風險與高收益,即承擔他人不能忍受的代價，獲得他人不能獲得的成功。

第7頁，課件共29頁，創(chuàng)作于2023年2月7也許這只是一種更泛泛的初探，只有神韻而無形似，只是星星之火而未成燎原，但隨著時間間的流逝，歷經幾家歡喜幾家愁。一起起傾家蕩產的悲劇和少許的轉眼萬貫家財?shù)纳裨?，使得風險投資再一次走近世人，在當前的新經濟時代占據(jù)了一席之地。第8頁，課件共29頁，創(chuàng)作于2023年2月8初期的風險投資現(xiàn)代意義的風險投資的”里程碑”和享譽盛名的“風險投資基金之父”，是1946年成立的美國研究發(fā)展公司(ARD）和其刨始人喬治·多里特。開創(chuàng)伊始，ARD和喬治·多里特雖然揭開了現(xiàn)代風險投資的序幕，卻沒有一鳴驚人,沒有贏得世人的歡心.它的第一項投資——高莊電工程公司，在默默無聞中淡然出局。1957年,ADR迎來了的第一個春天。它對數(shù)字設各公（DEC）的投資獲得了非凡的成功。這一成功不僅僅是一個企業(yè)的生死存亡問題，而是把一塊誘人蛋糕——風險投資推到了世人的面前。這一次成功，給暗淡的經濟也帶來了一絲光明。第9頁，課件共29頁，創(chuàng)作于2023年2月9在這十幾年內，風險投資雖初具規(guī)模，但依然是零星的，未形成行業(yè)、許多人只是望其項背，卻遲遲未能涉足。盡管如此、風險投資仍以它倔強的生命力，在默默地成長。終于在60年代，風險投資迎來了它的第一次高潮．政府的支持，新技術的發(fā)展給風險投資插上了法律和技術兩只翅膀。風險投資在美國開始遍地開花并叱咤風云。一時間，風險投資傳遍街頭巷尾．成功的案例一個又一個接踵而來。這一時代的風險投資可謂風光初顯，似乎剛剛耀眼還會更加燦爛。第10頁，課件共29頁，創(chuàng)作于2023年2月10自古英雄多磨難

1969年，美國經濟開始衰退，中小企業(yè)投資雖然成功倍出，但也屢屢不盡人意，加之1969年美國國會把長期資本收益稅率從29％驟增到49.5％。風險投資業(yè)面對如此大的沉重打擊，1979年的投資規(guī)模在近10年的時間肉縮減到僅有1969年的6%．經過60年代輝煌的風險投資隨著70年代的到來在宏觀與微觀的不利條件下無可奈何地受到致命的打擊，一蹶不振，開始了近10年的低迷。

第11頁，課件共29頁，創(chuàng)作于2023年2月11風險投資的發(fā)展階段經過幾番潮起潮落，新的世紀和新的發(fā)展不可阻擋地又把風險投資推到歷史的浪尖上。1974年美國通過了退休收入證券法，使得養(yǎng)老金廣泛參與投資，美國勞工都決定允許把養(yǎng)老金用于風險投資。1978年，美國國會把長期資本的最高稅率從49％降到28％，1981年又把長期資本的最高稅率從28%％降到20％，同時,政府積極采取各種優(yōu)惠稅收、政府擔保、提供補貼、放寬了限制等等有利條件促進風險投資和高科技的發(fā)展,其中最引人注第12頁，課件共29頁，創(chuàng)作于2023年2月12目的是1982年美國制定的《中小企業(yè)技術革新促進法》，該法規(guī)定了政府按法定比例對高技術企業(yè)提供資助和發(fā)展經費，支持高技術企業(yè)的發(fā)展并且以法律的形式規(guī)定有關的優(yōu)惠政策．并保證政策得以實施。這些政策和法案暗示著一番風險投資的新浪潮又將再度掀起．于是80年代、90年代的風險投資以驚人的速度再次得到發(fā)展，風險投資公司紛紛成立，風險投資規(guī)模從1958年25億美元迅速增至400～500億美元、高科枝風險企業(yè)也不甘落后，第13頁，課件共29頁，創(chuàng)作于2023年2月13頻頻上馬，風險投資領域中蘋果公司、Lntel公司、互聯(lián)網、微軟等信息產業(yè)帶來的注意力經濟徹底改變風險投資。一個個百萬、千萬富翁的誕生，一個個驚險故事的發(fā)生，無不預示著風險投資已逐步地完善和不斷地發(fā)展，而美國的硅谷則是風險投資中最卓越的地方。硅谷幾乎每天都有百萬富翁誕生，每天也有人傾家蕩產；每天都有企業(yè)成立，每天也有企業(yè)關門．這里似乎沒有平淡，因為硅谷不屬于平淡，這里有的只是驚心動魄，這就是硅谷——一個風險投資創(chuàng)造神話最多的地方。第14頁，課件共29頁，創(chuàng)作于2023年2月14

1.1.2反思----發(fā)展的歷史背景

技術創(chuàng)新與經濟結構的變化經濟制度變革金融市場創(chuàng)新政府的參與支持第15頁，課件共29頁，創(chuàng)作于2023年2月151.2風險投資的解析

風險投資的含義風險投資的特點風險投資的作用風險投資的條件

第16頁，課件共29頁，創(chuàng)作于2023年2月16

1.2.1風險投資的含義

投資的概念投資概念的理解第17頁，課件共29頁，創(chuàng)作于2023年2月17風險投資的概念風險投資有廣義和狹義之分。廣義風險投資泛指把資金投入高風險領域以期獲得高收益的行為。狹義風險投資又稱創(chuàng)業(yè)投資。從動態(tài)角度出發(fā)，創(chuàng)業(yè)投資泛指創(chuàng)業(yè)投資家向新興的、迅速發(fā)展的、有巨大競爭潛力的企業(yè)（主要是高科技企業(yè)）投入股權資本，并主要通過資本經營服務，直接參與風險企業(yè)創(chuàng)業(yè)歷程的資本投資行為。從靜態(tài)角度出發(fā)，創(chuàng)業(yè)投資泛指創(chuàng)業(yè)投資家投入到新興的、迅速發(fā)展的、有巨大競爭潛力的企業(yè)（主要是高科技企業(yè)）中的股權資本。第18頁，課件共29頁，創(chuàng)作于2023年2月18風險投資概念的理解

理解風險投資概念必須把握四層含義：投資主體：職業(yè)金融家或風險資本家投資對象：風險企業(yè)（萌芽、初創(chuàng)、擴張、成熟階段）投資目的：追求資本的增殖，而不是長期持有投資企業(yè)的私人股權以獲得股息收益。投資性質：不是單純提供資本金支持，而是在提供資本金支持的同時還提供資本經營服務并直接參與企業(yè)創(chuàng)業(yè)。第19頁，課件共29頁，創(chuàng)作于2023年2月19

1.2.2風險投資的特點

有人說，不是我不明白而是這個世界變化得太快。的確如此，這是一個瞬息萬變的世界，一個眼花燎亂的世界，你想了解它，想征服某個領域，請你一定要先看仔細。

風險投資組合投資長期投資定期投資權益投資專業(yè)投資投融資結合第20頁，課件共29頁，創(chuàng)作于2023年2月201.2.3風險投資的功能集資功能嬗變功能資金匹配功能效益功能促進高新技術產業(yè)發(fā)展功能激勵創(chuàng)業(yè)企業(yè)家和高新技術研究人員創(chuàng)業(yè)功能風險管理功能推進風險企業(yè)規(guī)模發(fā)展功能..\..\音響資料\資本市場\《資本市場》第七、八集.rmback第21頁，課件共29頁，創(chuàng)作于2023年2月211.2.3風險投資的作用促進研究創(chuàng)新成果的工程化與商業(yè)化促進高新技術產業(yè)的發(fā)展提供了一種有效的投資工具是迎接知識經濟時代嚴峻挑戰(zhàn)的必要措施風險投資的根本任務是培育企業(yè)和企業(yè)家。風險投資的作用是支持創(chuàng)業(yè)者創(chuàng)業(yè)，幫助投資人投機；如果加點政治內容就是支持創(chuàng)新者創(chuàng)中華之業(yè)，幫助投資人投高科技之機?！伤嘉５?2頁，課件共29頁，創(chuàng)作于2023年2月22

1.2.3風險投資的條件

任何一粒種子只有落在它適合的土壤中才能生根發(fā)芽，世間萬物皆是如此，風險投資也不例外，生存的基礎是必不可少的。

一群有創(chuàng)新成果的創(chuàng)業(yè)者一批優(yōu)秀的風險投資家充裕的后續(xù)資金完善的支持環(huán)境back第23頁，課件共29頁，創(chuàng)作于2023年2月231.3風險投資的發(fā)展足跡—印在每一塊土地上的足跡都有它的含義趨勢——趨勢總是從歷史中走出并邁向未來第24頁，課件共29頁，創(chuàng)作于2023年2月24

1.3.1發(fā)展足跡風險投資在美國風險投資在歐洲風險投資在亞洲第25頁，課件共29頁，創(chuàng)作于2023年2月25

風險投資在美國

現(xiàn)代風險投資的發(fā)祥地是美國。美國的風險投資史幾乎可以囊括括了世界風險投資史的絕大部分，20世紀30年代美國惠普公司的創(chuàng)建形成是最初現(xiàn)代意義上的風險投資，1946年成立的美國研究與開發(fā)公司（ARD）成為世界風險投資史上的里程碑。70年代美國風險投資衰退，小企業(yè)投資公司（SBIC）由于經驗、方法，人員等方面的問題，并未能帶動風險投資的發(fā)展。也未能占據(jù)優(yōu)勢．隨后出現(xiàn)了私人風險投資公司。第26頁，課件共29頁，創(chuàng)作于2023年2月26但它的誕生真是生不逢時,時值美國投資業(yè)慘受重創(chuàng)，萎靡了近10年。隨后而來的是80年代的復蘇，90年代的高潮，籌資總額連年上升。風險投資成功率大幅提高。兼并與收購此起彼伏、整個風險投資行業(yè)出現(xiàn)了前所未有的景象．購并事件使得風險投資業(yè)不斷地集中和擴張、許多高新技術企業(yè)也同樣采取了這樣的一條擴張途徑。風險投資行業(yè)在新世界中的發(fā)展將經歷一番風雨，再創(chuàng)一片天地。第27頁，課件共29頁，創(chuàng)作于2023年2月27風險投資在歐洲

歐洲的風險投資起源干20世紀60年代末。而其在歐洲真正的興起是從80年代開始，比起美國要晚得多。但其發(fā)展速度卻是驚人的，取得的成就也是巨大的．在80～90年代風險投資在歐洲歐共體的推動下，建立了‘歐洲風險投資聯(lián)合會”，由聯(lián)合會負責溝通和協(xié)調，此外1996年歐洲股票新市場成立，它分別附屬于布魯塞爾、巴黎、阿姆斯特丹、法蘭克福四個證券交易所．歐洲新市場的建立為高科技中小企業(yè)及風險投資的運作提供了更廣闊的舞臺與退出渠道。

第28頁，課件共29頁，創(chuàng)作于2023年2月28

風險投資在亞洲

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